Блок стратегии и инвестиций интер рао

Блок стратегии и инвестиций интер рао

09:50 – 23:00 (MSK)
09:50 – 18:45 (MSK)
(в дни, когда торги
в США не проводятся)

+7 (495) 228-38-99 (факс)

Москва, Овчинниковская наб., д. 20, стр. 1

• Интернет–трейдинг
• Quik

• Реквизиты
• Документы

• Налоги
• Пенсионные
  накопления

• Уведомления
• Обучение

Читайте актуальные отчеты нашей команды аналитиков

Платформа для обмена информацией между экспертами и инвесторами

Отслеживайте все операции по Вашим инвестиционным счетам онлайн

5-6 декабря Интер РАО провела День инвестора и организовала посещение Сочинской ТЭС. Компанию представляла команда менеджмента во главе с Алексеем Масловым, руководителем Блока стратегии и инвестиций. Интер РАО представила обзор своих ключевых стратегических приоритетов: модернизация ДПМ’ с 2019 (23% мощности), а также развитие энергосбытового бизнеса и трейдинга (общая доля в EBITDA вырастет до 45% к 2025), которое должно поддержать EBITDA после истечения срока действия ДПМ. Компания сохраняет консервативную позицию по дивидендам (доходность 5% в 2019П) и казначейским акциям (пакет 29% сохраняется для стратегического инвестора), что, на наш взгляд, может разочаровать инвесторов. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям Интер РАО, несмотря на привлекательную оценку (EV/EBITDA 2019П 2.2x), не видя сильных краткосрочных драйверов.

Генерация – ключевой сегмент, но фокус смещается к энергосбыту и трейдингу

Стратегия 2025 будет представлена только в 2019, но на Дне инвестора Интер РАО осветила основные стратегические направления. Первоочередной задачей станет модернизация в рамках ДПМ’ (ок. 23% установленной мощности), а также оптимизация затрат. Кроме того, компания будет развивать энергосбыт и трейдинг, которые станут ключевыми драйверами роста в среднесрочной перспективе, с учетом сильного экспортного потенциала в российской электроэнергетике. Основными экспортными направлениями Интер РАО видит Финляндию (потенциал роста до 5 ТВтч в год), Грузию (1 ТВтч) и Китай (если будет построена Ерковецкая ТЭС мощностью 1 ГВт).

Пик EBITDA в 2021 на уровне 130 млрд руб., доля генерации упадет до 50-55%

В соответствии с вышеупомянутыми стратегическими приоритетами, Интер РАО представила основные финансовые прогнозы. EBITDA должна составить 110-115 млрд руб. в 2018 и 110-120 млрд в 2019, и вырасти почти до 130 млрд руб. к 2021, а затем снизиться на горизонте 2025 на фоне истечения сроков действия ДПМ’. Оценки компании на 2018-21 в среднем на 10% выше консенсус-прогноза Bloomberg из-за более высокого ожидаемого вклада энергосбыта и трейдинга. К 2025 их доля в EBITDA должна вырасти до 30% (против текущих 20%) и 15% (против 10-12%) соответственно, тогда как генерация должна стабилизироваться на уровне 50-55% (против 60% сейчас).

Модернизация ДПМ’: 7.6 ГВт мощности, общие капзатраты 120-200 млрд руб.

Интер РАО подтвердила свои планы по модернизации до 23% установленной мощности по новой программе ДПМ’ (должна быть доработана правительством к концу 2018), первый тендер (14% WACC) должен состояться в феврале-марте 2019. Тем не менее Интер РАО ожидает высокую конкуренцию при отборе, что может ограничить объемы мощности компании для модернизации. В зависимости от этого общие капзатраты в рамках ДПМ’ могут составить 120-200 млрд руб. В технологическом плане работы по модернизации будут варьироваться от 6 до 36 месяцев, в зависимости от сложности, и позволят существенно сократить удельный расход условного топлива (УРУТ).

Дивиденды сохраняются (5% в 2019П), погашения казначейских акций не будет

Интер РАО считает, что текущая политика (25% чистой прибыли МСФО) обеспечивает наилучший баланс между инвестициями и выплатами инвесторам. Компания не планирует менять структуру акционеров: казначейские акции (29%) не будут погашаться, т.к. Интер РАО по-прежнему планирует привлечь стратегического инвестора, который мог бы привнести зарубежный опыт и технологии. Интер РАО намерена укреплять позиции в ESG, поддерживая разумный топливный баланс (текущий: 85% газа, 15% угля) и далее усиливая корпоративное управление.

ДЕРЖАТЬ – оценка привлекательна (2.2x EV/EBITDA), но нет катализаторов

Интер РАО предлагает привлекательную оценку (EV/EBITDA 2019П 2.2x, более чем на 30% ниже, чем у аналогов), но мы полагаем, что это объясняется отсутствием сильных краткосрочных катализаторов и консервативной позицией по казначейским акциям и дивидендам: доходность 2019П всего 5% (против 13% у Энел Россия и 8% у Юнипро), несмотря на высокий FCF (30 млрд руб. за 9M18, доходность 6%) и солидную чистую денежную позицию (181 млрд руб. за 9M18, по нашим оценкам). Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ и ожидаем, что объявление Стратегии 2025 в следующем году потенциально может выявить новые катализаторы для Интер РАО.

Блок стратегии и инвестиций интер рао

В частности, в новый состав правления вошли директор по корпоративной работе «Интер РАО» Евгений Горев, заместитель председателя правления «Интер РАО» и руководитель корпоративного центра Михаил Мантров, руководитель блока стратегии и инвестиций «Интер РАО» Джордж Рижинашвили, руководитель географического дивизиона «Центральная Азия — Дальний Восток» Юрий Шаров и генеральный директор ОАО «Сангтудинская ГЭС» Рахметулла Альжанов.

Ранее сообщалось, что совет директоров ОАО «РусГидро» сегодня утвердил новым председателем правления компании Евгения Дода, возглавлявшего до сих пор «Интер РАО». При этом исполнявший с июня 2008г. обязанности председателя правления «РусГидро» Василий Зубакин сохранил свое место в составе правления. «Его профессиональный опыт и знания будут востребованы в дальнейшей деятельности компании», — пояснила пресс-служба «РусГидро».

Кроме него в составе правления «РусГидро» остались Рустэм Хамитов, Андрей Коновалов, Юрий Горбенко и Давид Кузнецов. В то же время совет директоров компании прекратил полномочия четырех членов правления: исполнительного директора по корпоративному управлению «РусГидро» Олега Оскузьяна, руководителя бизнес-единицы «Производство» Бориса Богуша, управляющего директора бизнес-единицы «Инжиниринг» Расима Хазиахметова и Константина Беляева.

ОАО «РусГидро» является второй по величине гидрогенерирующей компанией в мире. Компания объединяет более 50 российских гидроэлектростанций, общая установленная мощность которых составляет 25,3 ГВт. Доля «РусГидро» на рынке электроэнергии России — около 15%. Убыток ОАО «РусГидро» за 2008г. по международным стандартам финансовой отчетности составил 19,48 млрд руб. против чистой прибыли за 2007г. на уровне 5,47 млрд руб. Доля Российской Федерации (в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом) в уставном капитале компании составляет 60,37%, доля миноритарных акционеров — 39,63%.

17 августа 2009г. произошла авария на Саяно-Шушенской ГЭС, принадлежащей «РусГидро». В результате сильнейшего толчка произошло разрушение второго гидроагрегата ГЭС и частичное разрушение здания машинного зала. Сильные повреждения также получили седьмой и девятый гидроагрегаты. Третий, четвертый и пятый агрегаты оказались завалены металлоконструкциями перекрытия здания машинного зала. Жертвами аварии стали 75 человек.

Ильнар Ильбатырович Мирсияпов

Ильнар Ильбатырович Мирсияпов (род. 3 января 1982 года в городе Чистополь, Татарская АССР в составе РСФСР) — российский топ-менеджер. Член Правления, руководитель Блока стратегии и инвестиций ПАО «Интер РАО».

Содержание

[править] Биография

[править] Образование

В 2003 году окончил бакалавриат, в 2005 году — магистратуру факультета «Международный бизнес и деловое администрирование» Московского государственного института международных отношений (Университет) МИД России (МГИМО МИД России) [1] , по специальности: «Менеджмент», со знанием иностранных языков.

Окончил Альметьевский государственный нефтяной институт по направлению «Разработка и эксплуатация нефтяных и газовых месторождений», инженер.

Окончил Московскую государственную юридическую академию имени О. Е. Кутафина по направлению «Юриспруденция», специальность: юрист.

Прошел в Гонконге (Китай) программу Executive MBA в бизнес-школе Kelloogg — HKUST EMBA.

Кандидат социологических наук (звание присвоено в 2006 г.), тема диссертации: Социологические проблемы национальных взаимоотношений в постсоветском Татарстане [2] , защита состоялась в МГИМО МИД России (г. Москва).

Кандидат экономических наук (звание присвоено в 2010 г.), тема диссертации: Международная конкурентоспособность российской атомной энергетики [3] , защита состоялась в Институте экономики РАН (г. Москва).

Имеет специальность: военный переводчик испанского языка.

[править] Трудовая деятельность

В 2004—2005 гг. работал специалистом по бизнес-информации и аналитике в системе ОАО «АК «Транснефть».

В 2006—2007 гг. — заместитель начальника Управления делами Федерального агентства по атомной энергии (Росатом).

В 2007—2008 гг. — директор Департамента административного обеспечения ОАО «Атомэнергопром» (Росатом).

В 2008—2010 гг. — заместитель директора Департамента корпоративного управления и развития Государственной корпорации по атомной энергии «Росатом».

С декабря 2009 г. — советник Председателя Правления ПАО «Интер РАО».

С апреля 2010 г. — руководитель Блока стратегии и инвестиций ПАО «Интер РАО».

С августа 2010 г. — член Правления — руководитель Блока стратегии и инвестиций ПАО «Интер РАО».

С 2012 г. — член Правления AB «Inter RAO Lietuva».

В 2011—2016 гг. — член Совета директоров ОАО «Иркутскэнерго».

С 2012 г. — председатель Совета директоров АО «Башкирэнерго».

С 2012 г. — заместитель председателя Совета директоров ОАО «Мосэнергосбыт».

За время работы Ильнара Мирсияпова на посту руководителя Блока стратегии и инвестиций ПАО «Интер РАО» реализованы, в том числе, следующие крупные проекты и активности:

• Приобретение у АФК Система до 40 % голосующих акций [4] ОАО «Башкирэнерго» («Башкирэнерго») по цене до 14 млрд руб в 2012 году. После завершения всех процедур сделки установленные генерирующие мощности ПАО «Интер РАО» увеличились на 4,3 ГВт или 13 % и достигла 32,5 ГВт.
• Консолидация энергетических активов [5] , находящихся в собственности Российской Федерации на базе ОАО «Интер РАО»: ОАО «ФСК ЕЭС», ОАО «РусГидро», ОАО «НК Роснефть» и других участников. Сумма консолидированных активов составила около 731,4 млрд руб по ценам 2011 года. В результате проведения дополнительной эмиссии на баланс ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» переданы акции порядка 40 компаний, работающих в сфере генерации, сетевого хозяйства, сбыта электроэнергии, производства энергетического оборудования и инжиниринга.
• «Ростелеком» и «Интер РАО ЕЭС» создали совместную компанию — ООО «Национальные дата-центры» [6] , которая может стать участником инвестпрограммы «Ростелекома» по строительству по всей стране центров обработки данных стоимостью 40 млрд руб.
• За 2011 год в списке крупнейших компаний России по рыночной стоимости (капитализации) ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» [7] переместилась с 33 на 21 место (на третье место среди российских электроэнергетических компаний) и было признано победителем рейтинга «Эксперт-400» в номинации «Быстрый рост рыночной стоимости компании».

[править] Награды и достижения

• В 2012 году за особые успехи в своей деятельности был отмечен Всероссийской ассоциацией менеджеров [8] , совместно с журналом Коммерсант, которая включила его в рейтинг ТОП-1000 менеджеров России, поставив на почетное 5-е место.
• В 2015 году занял 9-е место среди лучших финансовых стратегов в мировом рейтинге Thomson Reuters Extel Survey [9] , который считается ключевым индикатором достижений компаний в сфере инвестиций и управления активами. Он демонстрирует успех в управлении компанией в целом, а также в сегментах buy-side, sell-side, корпоративных инвестиций и профессионалов по связям с инвесторами (IR)
• Присвоено почетное звание «Почетный энергетик России». [10] .
• Присвоено почетное звание «Заслуженный энергетик СНГ».
• Награжден почетной грамотой Минэнерго Российской Федерации.
• Награжден нагрудным знаком «За заслуги перед атомной отраслью» 2 степени.
• Награжден Грамотой Президента Российской Федерации.

[править] Увлечения и личные качества

Избран членом совета Ассоциации выпускников МГИМО МИД России [11] .

Хоккей, шахматы, изучение иностранных языков, чтение профессиональной литературы.

Источники: http://www.aton.ru/research/reports/2018-12-10_Inter_RAO_-_Investor_Day_and_Site_Visit_RUS/, http://www.rbc.ru/economics/23/11/2009/5703d7ce9a7947733180cb4d, http://cyclowiki.org/wiki/Ильнар_Ильбатырович_Мирсияпов

Источник: invest-4you.ru