Диссертации по оценке эффективности инвестиций

Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов

Автореферат кандидатской диссертации по экономике

ВАЛЯГИН ДМИТРИЙ АНДРЕЕВИЧ

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Специальность 08.00.05.- Экономика и управление народным хозяйством:

экономика, организация и управление предпри­ятиями, отраслями, комплексами (строительство)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2006

Работа выполнена на кафедре экономики и менеджмента в строительстве ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет»

доктор экономических наук,

профессор Чепаченко Николай Васильевич

доктор экономических наук, профессор Колтынюк Борис Аронович

доктор экономических наук,

профессор Ардзинов Василий Дмитриевич

ГОУ ВПО «Северо-Западный государственный заочный технический университет» (г. Санкт-Петербург)

Защита состоится « » октября 2006г. в ___ часов на заседании диссертационного совета Д 212.219.01 при ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет» по адресу: 191002, Санкт-Петербург, ул.Марата, 27, ауд.324.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет» по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский пр., д. 103-а.

Автореферат разослан « » __________ 2006г.

доктор экономических наук, профессор

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Выбор надежных и достоверных критериев эффективности инвестиций в различные проекты с целью получения прибыли является актуальной задачей для инвесторов и исследователей. Развитие технического прогресса и мировой экономики, социальных отношений диктуют необходимость разработки новых методов оценки эффективности инвестиций реализуемых проектов или совершенствование фундаментальных.

В теории и практике принятия инвестиционных решений широко применяются следующие абсолютные и относительные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов: прибыль, срок окупаемости, рентабельность, индекс доходности, NPV, внутренняя норма доходности (IRR). Интенсивное развитие кредитно банковской системы и транснациональных международных отношений выдвигают критерий NPV на первый план. Данный критерий является абсолютным, а применение абсолютных показателей ограничено сравнением статических величин. Объективная оценка динамических процессов в инвестиционной сфере требует применения относительных показателей, каким в частности является внутренняя норма доходности (IRR). Для получения более достоверной картины оценки экономической эффективности инвестиционных проектов целесообразно наряду с абсолютными показателями использовать относительные. В этой связи очевидна необходимость разработки новых методических подходов к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.

При всей позитивности критерия NPV существуют определенные трудности в его практическом использовании применительно к различным моделям инвестиционных проектов. В настоящее время существуют самостоятельные аналитические выражения для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов. Поскольку речь идет об одной и той же экономической категории, то представляется целесообразным создание обобщенного аналитического метода, для которого предыдущие соотношения являются частным случаем.

Целью диссертационного исследования является создание

обобщенного аналитического метода для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов, позволяющего совершенствовать метод экономической оценки эффективности инвестиционных проектов развития строительного комплекса региона.

Для достижения намеченной цели были поставлены и решены следующие исследовательские задачи:

1. произведен анализ состояния и перспектив развития инвестиционно-строительного комплекса региона (на примере Санкт-Петербурга и Ленинградской области за период с 2001 по 2005г.г.);
2. изучены проблемы и пути повышения эффективности инвестиций в условиях формирования рыночных отношений;

— произведен сравнительный анализ применяемых методов экономической оценки эффективности инвестиционных проектов;

1. изучены вопросы развития теории методов оценки экономической эффективности инвестиций;
2. сформулированы проблемные вопросы оценки экономической эффективности инвестиционных решений;
3. обоснован аналитический метод для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов;
4. предложен логарифмический и графоаналитический метод определения внутренней нормы рентабельности инвестиционного проекта;

— разработан программный пакет для оценки эффективности

инвестиционных решений по предложенным методам.

В диссертации в качестве объекта исследования выступают инвестиционные проекты, реализуемые в сфере инвестиционно-строительного комплекса Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

Предметом исследования являются применяемые методы и методики оценки эффективности инвестиций при разработке и реализации инвестиционных проектов строительства объектов промышленно-гражданского назначения.

Теоретической и методологической основой проведенного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам оценки эффективности инвестиционных проектов: В.Д Ардзинова, В.В.Бузырева, Б.А.Колтынюка, В.С.Кабакова, В.В.Ковалева, С.Н.Максимова, В.П.Попкова, В.С.Чекалина, С.Б.Барнеса, Ю. Блеха, У. Гетце, П.Н. Массе, Ш.Ф.Уильяма, Р.Н.Холта, и других.

В процессе проведения настоящего исследования использованы следующие методы исследования: методы математической статистики и моделирования, метод экспертных оценок, логический и экономический метод исследования, отдельные элементы системного подхода.

Информационную основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты по оценки эффективности инвестиционных проектов, публикации отечественных и зарубежных авторов, информация с вэб сайтов, массивы реферативной и другой информации, данные Госкомстата России.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

— обобщен и предложен аналитический метод для определения NPV

различных моделей инвестиционных проектов, позволяющий

совершенствовать метод экономической оценки эффективности

— предложен формализованный вид уравнения для определения

внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, применительно к

различным моделям его реализации;

— разработаны рекомендации по применению графоаналитических методов определения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, что позволяет упростить исчисление данного показателя;

— обоснован и предложен логарифмический метод определения

внутренней нормы доходности инвестиционного проекта с разовой

инвестицией, что позволяет упростить определение данного показателя;

— разработано и апробировано программное приложение в среде Turbo

Pascal 7.0. для оценки эффективности инвестиционных решений по

Практическая значимость проведенного исследования.

Основные методические положения, изложенные в диссертации, могут быть использованы в качестве практических рекомендаций по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов в любой сфере деятельности, а также в качестве учебно-методической базы для обучения и повышения квалификации специалистов в области менеджмента и управления проектами.

Апробация результатов. Основные положения диссертационной

работы докладывались и получили одобрение на ежегодных научно-

практических конференциях Санкт-Петербургского государственного

инженерно-экономического университета в 2003- 2006 гг. Выводы и

предложения автора были использованы при оценке экономической

эффективности инвестиционных проектов в научно-произодственном

предприятии ООО «Научфанпром» и ЗАО «Кронекс СПб».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 научных работ общим объемом 1,7 п.л.

Структура диссертации определяется логикой проведенного исследования и отражена в содержании диссертационной работы, состоящей из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 99 наименований и 1 приложения. Объем диссертации составляет 146 страниц, содержит 19 рисунков, 15 таблиц, 53 формул.

Во введении дана краткая характеристика состояния проблемы,

обоснована актуальность темы диссертационного исследования,

сформулированы цели и задачи проведенной работы.

В первой главе диссертации «Анализ состояния и перспектив развития инвестиционно-строительного комплекса региона (на примере Санкт-Петербурга и Ленинградской области за 2001-2005г.г.) – проведен анализ состояния и перспективы развития инвестиционно-строительного комплекса региона; выявлены основные факторы, сдерживающие инвестиционную деятельность обследованных организаций.

Во второй главе «Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и мероприятий в развитии строительного комплекса региона» изучены вопросы развития теории методов оценки экономической эффективности инвестиций; произведен сравнительный анализ применяемых методов экономической оценки, эффективности инвестиционных проектов;

сформулированы проблемные вопросы оценки экономической эффективности инвестиционных решений.

В третьей главе «Совершенствование и апробация метода экономической оценки эффективности инвестиций в сфере строительного комплекса региона» — обобщен и предложен аналитический метод для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов; предложен логарифмический и графоаналитический методы определения внутренней нормы рентабельности инвестиционного проекта; разработано программное приложение в среде Turbo Pascal 7.0. для оценки эффективности инвестиционных решений по предложенным методам.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В данной работе в качестве абсолютного показателя оценки эффективности инвестиционного проекта выступает показатель NPV(другие названия — ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value), в качестве относительного IRR.

Из множества определений понятия NPV автору наиболее информативным представляется следующее: сущность метода NPV состоит в сравнении анализируемого инвестиционного проекта с эталонным в качестве которого выступает размещение денежных средств в коммерческий банк под сложный процент.

Формула NPV – текущая стоимость денежных притоков за минусом текущей стоимости денежных оттоков – это результат весьма сложных математических преобразований по нахождению разности между доходами от реализации анализируемого и эталонного инвестиционного проекта.

Показатель NPV является математически приемлемым инструментом, дает объективную количественную оценку и выводится последовательностью четких математических действий. Обоснование уточнения вывода данной формулы и послужило основой исследования диссертационной работы.

При всей позитивности данного критерия существуют определенные трудности в его практическом использовании применительно к различным моделям инвестиционных проектов. Поэтому центральным понятием работы является понятие модель инвестиционного проекта — поступающие платежи от реализации проекта повторно в него инвестируются, либо вкладываются в другой проект (например, в коммерческий банк), или то и другое.

Важным понятием диссертационной работы является понятие схема реализации инвестиционного проекта, под которым автор понимает период времени инвестирования и генерации дохода от реализации проекта.

В настоящее время существуют самостоятельные аналитические выражения для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов. Поскольку речь идет об одной и той же экономической категории, то представляется целесообразным создание обобщенного аналитического метода, для которого предыдущие соотношения являются частным случаем.

В результате диссертационного исследования выявлена общая аналитическая зависимость для определения NPV различных моделей инвестиционных проектов, представленная ниже (1):

Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций в реальном секторе экономики (На примере Ставропольского края) Астахова Елена Александровна

Диссертация — 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Автореферат — 240 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Астахова Елена Александровна. Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций в реальном секторе экономики (На примере Ставропольского края) : Дис. . канд. экон. наук : 08.00.05 : Ставрополь, 2003 170 c. РГБ ОД, 61:04-8/2088

Содержание к диссертации

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ 9

1.1. Сущность, понятие и классификация инвестиций 9

^ 1.2. Факторы, влияющие на эффективность инвестиций 27

1.3. Методика оценки экономической эффективности инвестиций 46

2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ И

РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕГИОНЕ 61

2.1. Анализ инвестиционной привлекательности

Ставропольского края 61

* 2.2. Анализ динамики инвестиций в Ставропольском крае 76

2.3. Анализ реализации механизма государственной поддержки инвестицион
ной деятельности за счет средств бюджета Ставропольского края 88

3. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ 107

3.1. Оценка бюджетной и социальной эффективности механизма

^ государственной поддержки инвестиционной деятельности за счет

средств бюджета Ставропольского края 107

3.2. Учет факторов риска и неопределенности при оценке экономической
эффективности инвестиций 124

3.3. Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций 138

ф СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 157

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Экономическая деятельность хозяйствующих субъектов и страны в целом в значительной мере зависит от объемов и форм осуществляемых инвестиций, их эффективности. Именно инвестиции, в конечном счете, определяют экономический рост и состояние экономики.

Особенно велико значение этого фактора в агропромышленном регионе, так как он обеспечивает производство, переработку и реализацию сельскохозяйственной продукции. А обеспечение населения продуктами питания — это стратегическая задача, жизненно важная проблема национальной безопасности.

Проблема оценки экономической эффективности инвестиций представляет большой практический и научный интерес.

Во-первых, одной из ключевых проблем экономики, как России в целом, так и Ставропольского края в частности, остается проблема активизации инвестиционной деятельности.

Во-вторых, научное наследие по вопросам инвестиционной деятельности весьма значительно, но основная масса публикаций сегодня ориентирована не на глубинный анализ важнейших составляющих инвестиционной деятельности, а на описание и характеристику инвестиционного кризиса и путей его преодоления, конкретные аспекты инвестиционной ситуации в России и ее регионах.

В-третьих, методы оценки экономической эффективности инвестиций, разработанные для условий централизованно управляемой экономики, не удовлетворяют современному состоянию развития экономических реформ. Зарубежный опыт проведения инвестиционных расчетов и методы оценки эффективности инвестиций в настоящее время не полностью адаптированы к

Актуальность решения поставленной проблемы, недостаточная изученность ее отдельных теоретических и практических аспектов, их нерешенность применительно к конкретным условиям предопределила выбор темы диссертационной работы и рассматриваемый в ней круг вопросов.

Степень разработанности проблемы. В научной литературе вопросы оценки экономической эффективности инвестиций исследуются на протяжении многих лет. Основы современной теории анализа эффективности инвестиций были заложены Кейнсом и Макконнеллом, а в последующем развиты такими зарубежными специалистами, как В. Беренс, П. М. Хавранек, Г. Бирман, С. Шмидт, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, М. Бромвич, Л. Дж. Гитман, М. Д. Джонк, Л. Крушвиц, П. Массе, X. Решке, X. Шелле, Д. Норкотт, П. Хейне, Р. Холт, У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. В. Бейли и др.

Широкое развитие вопросы инвестиционной деятельности получили в работах отечественных специалистов, таких как Л. И. Абалкин, С. И. Абрамов, И. А. Бланк, В. В. Бочаров, И. А. Зимин, Н. В. Игошин, А. В. Ложникова, В. Б. Сироткин, А. Н. Трошин, М. М. Ямпольский и др.

Анализу методов оценки эффективности инвестиций посвящены работы следующих авторов: В. М. Аньшин, Л. А. Бекларян, С. В. Сотский, Ю. В. Богатин, В. А. Швандар, П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк, М. X. Газеев, Л. Т. Гиляровская, Д. А. Ендовицкий, В. Н. Глазунов, П. Н. Завлин, А. Б. Идрисов, В. В. Ковалев, И. В. Липсиц, В. В. Коссов, Д. Э. Старик, А. И. Стешин, О. Д. Юдаков и др.

Однако, несмотря на значительное количество научных публикаций по вопросам оценки экономической эффективности инвестиций, сохраняются неразработанные аспекты, связанные с адаптированием методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций к современным условиям. Это предопределяет актуальность проблем для дальнейшего изучения и

обусловливает постановку цели и задач работы.

Цели и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке методических и практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций. Логика реализации поставленной цели предусматривает решение следующих задач:

— уточнение сущности инвестиций как экономической категории и их
классификации, определение факторов, влияющих на эффективность
инвестиций;

оценка современного состояния и развития инвестиционной деятельности в Ставропольском крае;

разработка методики оценки бюджетной и социальной эффективности инвестиций;

развитие методов учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиций;

— разработка методики определения комплексного (обобщающего)
показателя эффективности инвестиций.

Объектом исследования в работе является инвестиционная деятельность в Ставропольском крае.

Предметом исследования являются экономические процессы, связанные с организацией финансирования и оценкой эффективности инвестиций в реальном секторе экономики с учетом современных условий.

Теоретической и методологической основой исследования послужили законы, принятые Федеральным Собранием, законы, принятые Государственной Думой Ставропольского края, труды научных учреждений и классиков экономической науки, разработки отечественных и зарубежных экономистов, посвященные проблемам экономической эффективности инвестиций.

Круг поставленных задач, подлежащих рассмотрению, определил

необходимость использования соответствующего методологического инструментария, а именно: экономико-статистического, монографического, аналитического, расчетно-конструктивного, абстрактно-логического методов, метода ранжирования.

Эмпирическая база исследования представлена нормативными материалами, официальной информацией статистических органов Российской Федерации, министерства экономического развития и торговли Ставропольского края, краевого комитета государственной статистики Ставропольского края, вневедомственной экспертизы при Правительстве Ставропольского края, рекомендациями ученых по рассматриваемым вопросам.

Научная новизна исследования состоит в разработке методических подходов к оценке эффективности инвестиций и обосновании направлений их рационального вложения в реальный сектор экономики. Элементами научного вклада являются следующие результаты проведенных исследований:

в теоретическом аспекте уточнены категории «инвестиции»,
«эффективность инвестиций», разработаны схемы классификации инвестиций,
инвестиционных проектов, определены факторы, влияющие на их
эффективность; «

проведен анализ инвестиционной привлекательности Ставропольского края с учетом реализации механизма государственной поддержки инвестиционной деятельности и показана целесообразность дальнейшей его реализации;

разработана методика оценки бюджетной и социальной эффективности инвестиций на примере механизма оказания государственной поддержки из бюджета Ставропольского края;

предложен новый подход к оценке эффективности инвестиций с учетом факторов риска и неопределенности, основанный на методе ранжирования показателей в результате изменения исходных параметров;

разработана методика оценки эффективности инвестиций, предполагающая расчет комплексного (обобщающего) показателя, учитывающего противоречия общепринятых показателей и дающего заключительную оценку об эффективности инвестиций.

Практическая значимость проведенного исследования определяется актуальностью поставленных задач и достигнутым уровнем разработанности проблемы и заключается в том, что теоретические и методологические выводы доведены до практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций и могут быть использованы организациями разных отраслей, инвестиционными компаниями, банками, проектными организациями, органами местного самоуправления для выбора оптимальных инвестиционных решений.

Содержащиеся в диссертации отдельные методические положения, предложения и рекомендации могут служить концептуальной основой последующих теоретических и прикладных исследований по оценке эффективности инвестиций.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и получили положительную оценку на Второй научно-практической конференции СФЭИ «Состояние российской экономики и перспективы развития» (г. Ставрополь, 1998 г.); межрегиональной научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и студентов «Маркетинг в коммерческой практике: реалии, проблемы, противоречия» (Ростов-на-Дону, 1998 г.); Международной научно-практической конференции «Будущее России — социально-экономический и экологические аспекты» (Санкт-Петербург, 1998 г.); 2-й Международной научно-практической конференции «Экономические реформы в России» (Санкт-Петербург, 1999 г.); III региональной научно-технической конференции «Вузовская наука — Северо-Кавказскому региону» (Ставрополь, 1999 г.); научно-практической конференции «Экономика

Ставрополья: проблемы и перспективы» (Ставрополь, 1999 г.); ежегодных научно-технических конференциях по результатам научно-исследовательской работы профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Северо-Кавказского государственного технического университета (1998-2003 гг.), а также на научно-методических семинарах факультета экономики и финансов Северо-Кавказского государственного технического университета.

По материалам диссертации опубликовано 10 печатных работ общим объемом 2,2 п. л.

Структура работы обусловлена целью и задачами, поставленными в данном исследовании. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы (164 наименования) и приложений, включает 45 таблиц и 27 рисунков.

Разработка и оценка эффективности инвестиционного проекта

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 27.10.2014 2014-10-27

Статья просмотрена: 612 раз

Библиографическое описание:

Скрябин О. О. Разработка и оценка эффективности инвестиционного проекта // Молодой ученый. — 2014. — №18. — С. 444-445. — URL https://moluch.ru/archive/77/13204/ (дата обращения: 17.01.2019).

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование.

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.

Инвестиционное проектирование — это разработка комплексной стратегии финансирования бизнес-подразделения или предприятия в целом. Основой инвестиционного проектирования является детальный анализ рынка, прогноза производства и сбыта, а также структуры капитала.

ОАО «Курская фабрика технических тканей» реализует инвестиционный проект по производству текстильных материалов. Главным достоинством данного проекта является внедрение европейской технологии по нанесению ПВХ на ткань. Производство высококачественной продукции позволит выйти предприятию на уровень международной конкуренции.

Затраты на выпуск продукции делятся на переменные и постоянные. Их величина составит в 2015 г. 2973720 рубля.

Для определения объема реализации производимой продукции в 2015 году, используем метод экспертных оценок, а именно метод «Дельфи». Метод «Дельфи» основывается на принципах выявления коллективного мнения экспертов о параметрах и перспективах развития объекта, где в основе лежит гипотеза о наличии у экспертов умения с достаточной степенью верности оценить важность и значение исследуемой проблемы.

В подготовке решения участвовало восемь экспертов. Координатором экспертизы был сделан доклад об объемах реализации аналогичного продукта фирмами-конкурентами, а также о ценах на данный товар. Опрос проводился в три тура. Общие результаты экспертизы по турам представлены в таблице 1.

Общие результаты экспертизы по турам

Источники: http://dissers.ru/avtoreferati-kandidatskih-dissertatsii-ekonomika/a4.php, http://www.dslib.net/economika-xoziajstva/sovershenstvovanie-metodiki-ocenki-jeffektivnosti-investicij-v-realnom-sektore.html, http://moluch.ru/archive/77/13204/

Источник: invest-4you.ru