Формы финансовых инвестиций управление ими

Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими

Функциональная направленность операционной деятельности предприятий, не являющихся институциональными инвесторами, определяет в качестве приоритетной формы осуществление реальных инвестиций. Однако на отдельных этапах развития предприятия оправдано осуществление и финансовых инвестиций. Такая направленность инвестиций может быть вызвана необходимостью эффективного использования инвестиционных ресурсов, формируемых до начала осуществления реального инвестирования по отобранным инвестиционным проектам; в случаях, когда, конъюнктура финансового (в первую очередь фондового) рынка позволяет получить значительно больший уровень прибыли на вложенный капитал, чем операционная деятельность на «затухающих» товарных рынках; при наличии временно свободных денежных активов, связанной с сезонной деятельностью предприятия; в случаях намечаемого «захвата» других предприятий в преддверии отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в их уставные фонды (или приобретения ощутимого пакета их акций) и в ряде других аналогичных случаев. Поэтому финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия[2,C.105].

Осуществление финансовых инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

• 1. Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики. Эта независимость проявляется как по отношению к операционной деятельности таких предприятий, так и по отношению к процессу их реального инвестирования. Стратегические операционные задачи развития таких предприятий финансовые инвестиции, как правило, не решают.
• 2. Финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их противоинфляционной защиты. Целенаправленное формирование инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций такие предприятия, как правило, не производят. И хотя обычно финансовые инвестиции обеспечивают более низкий уровень прибыли, чем функционирующие операционные активы предприятия, они формируют дополнительный ее приток в периоды, когда временно свободный капитал не может быть эффективно использован для расширения операционной деятельности. финансовый инвестиция капитал
• 3. Финансовые инвестиции предоставляют предприятию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале «доходность-риск». В сравнении с реальным инвестированием эта шкала значительно шире — она включает группу как безрисковых, так и высокорисковых (спекулятивных) инструментов инвестирования, позволяя инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной[2,C.110].
• 4. Финансовые инвестиции предоставляют предприятию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале «доходность-ликвидность». Хотя в сравнении с реальными инвестициями они характеризуются более высоким уровнем ликвидности, этот уровень варьирует в очень широких пределах.
• 5. Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не связан с существенными прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки; реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.
• 6. Высокая колеблемость конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансового инвестирования, носят более оперативный характер.
• 1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов
• (при участии в их уставном капитале);развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия[1,C.53].

По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

• 2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для кратко срочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли.
• 3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые «рыночные ценные бумаги»). Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтернативных инвестиционных решений как по инструментам инвестирования, так и по его срокам; более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций; развитой инфраструктурой фондового рынка; наличием оперативно предоставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов и другими факторами. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).

С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление ими на предприятии. При достаточно высокой периодичности осуществления финансовых инвестиций на предприятии разрабатывается специальная политика такого управления.

Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам.

1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа изучаются объемы, формы и эффективность финансового инвестирования на предприятии.

На первой стадии анализа изучается общий объем инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде[3,C.137].

На второй стадии анализа изучается состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования.

На третьей стадии анализа оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем рентабельности собственного капитала.

Проведенный анализ позволяет оценить объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде.

• 2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде. Этот объем на предприятиях, которые не являются институциональными инвесторами, обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расходов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестированию предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдельных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит).
• 3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого инвестирования, рассмотренные выше[3,C.137].
• 4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности.
• 5. Формирование портфеля финансовых инвестиций. Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов.

В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы:

• — тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью;
• — необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля;
• — необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие. Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.
• 6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций. При существенных изменениях конъюнктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования.

В процессе осуществления финансового инвестирования во всех его формах одной из важнейших задач является оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов, обращающихся на рынке.

Глава 14.УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ

Финансовые инвестиции рассматриваются как активная фор­ма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с ди­версификацией операционной деятельности предприятия.

Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах (рис 12.1.):

ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА

В УСТАВНЫЕ ФОНДЫ

СОВМЕСТНЫХ

ПРЕДПРИЯТИЙ

ФОРМЫ

Финансового

Инвестирования

ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В ДОХОДНЫЕ ВИДЫ

ДЕНЕЖНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В ДОХОДНЫЕ ВИДЫ

ФОНДОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

Рисунок 12.1. Основные формы финансового инвестирования.

1. Вложение капиталав уставные фонды совместных пред­приятий.Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обес­печивает упрочение стратегических хозяйственных связей с постав­щиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия); рас­ширение возможностей сбыта продукции или проникновения на дру­гие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегичес­кие направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более опе­ративной. Приоритетной цепью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя ми­нимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обес­печения стабильного формирования своей операционной прибыли.

2. Вложение капитала в доходные виды денежных инстру­ментов.Эта форма финансового инвестирования направлена преж­де всего на эффективное использование временно свободных денеж­ных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для краткосрочного инвести­рования капитала и ее главной целью является генерирование инвес­тиционной прибыли.

3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инстру­ментов.Эта форма финансовых инвестиций является наиболее мас­совой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондо­вом рынке (так называемые „рыночные ценные бумаги»). Использо­вание этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтернативных инвестиционных решений как по инструмен­там инвестирования, так и поего срокам: более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций; раз­витой инфраструктурой фондового рынка; наличием оперативно пре­доставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рын­ка в разрезе отдельных его сегментов и другими факторами. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем при­обретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).

С учетом форм финансового инвестирования организуется управ­ление ими на предприятии. При достаточно высокой периодичности осуществления финансовых инвестиций на предприятии разрабаты­вается специальная политика такого управления.

Политика управления финансовыми инвестициями представ­ляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обес­печивающая выбор наиболее эффективных финансовых инструмен­тов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

формирование политики управления финансовыми инвестици­ями осуществляется по следующим основным этапам (рис. 12.2.).

1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшест­вующем периоде.В процессе этого анализа изучаются объемы, формы и эффективность финансового инвестирования на предприятии.

Основные формы финансовых инвестиций и особенности управления ими

Основная задача управления портфелем финансовых инвестиций организации — обеспечение наиболее рациональных путей реализации ее инвестиционной стратегии. Причем цели эмитентов и инвесторов на данном рынке различны.

Инвестиционная стратегия компании-эмитента состоит в наиболее выгодном и быстром размещении эмиссионных ценных бумаг среди потенциальных инвесторов для привлечения дополнительного капитала. При этом затраты на эмиссию данных бумаг должны быть минимальны.

Инвестиционная стратегия компании-инвестора многопланова и преследует различные цели. Так, прямой стратегический инвестор стремится обеспечить с помощью финансовых вложений непосредственное управление объектом инвестирования (на основе приобретения контрольного пакета акций или другой формы приоритетного участия в уставном капитале). Портфельный инвестор с помощью финансовых вложений добивается формирования портфеля с целью получения дохода (в форме дивидендов или процентов) в результате повышения курсовой стоимости ценных бумаг.

Факторы, определяющие масштабы инвестиционной деятельности организации на рынке ценных бумаг, следующие;

стадия жизненного цикла организации;

емкость фондового рынка;

финансовая политика на данном рынке;

наличие достаточных инвестиционных ресурсов для прямого или портфельного инвестирования;

готовность осуществлять значительные инвестиционные затраты, не приносящие доход в настоящем, а рассчитанные на будущий высокий доход;

уровень риска на рынке ценных бумаг для потенциальных инвесторов и др.

Портфельные инвесторы могут ставить перед собой и локальные цели:

сохранность (безопасность) вложений (например, вследствие высокой инфляции). Под безопасностью понимают защищенность портфельных инвестиций от циклических колебаний и потрясений на фондовом рынке, же стабильность получения дохода;

расширение и диверсификация доходной базы инвестора, повышение финансовой устойчивости и снижение риска активных операций;

обеспечение высоких темпов роста капитала, что позволяет осуществлять активную инвестиционную деятельность в долгосрочной перспективе;

достижение высоких темпов роста дохода, что требует включения в портфель высокодоходных финансовых активов. Часть текущего дохода капитализируют для поддержания оптимальной структуры фондового портфеля;

обеспечение минимизации инвестиционных рисков. Отдельные финансовые инструменты, имеющие высокую доходность, обладают высоким риском. Однако в рамках инвестиционного портфеля этот риск минимизируют. Наибольшим уровнем риска обладают корпоративные ценные бумаги, но отдельные их виды (например, «голубые фишки») могут оказаться более доходными, чем все остальные. К ним относят акции известных российских компаний нефтегазового и энергетического комплексов. Оптимального сочетания доходности и риска добиваются тщательным подбором и периодическим пересмотром состава и структуры фондового портфеля. Особое внимание уделяют снижению риска потери капитала, а затем и дохода;

получение достаточной ликвидности ценных бумаг, входящих в портфель. Для достижения этой цели портфель должен содержать определенную долю высоколиквидных ценных бумаг (не менее 10%), чтобы быстро трансформировать их в наличные денежные средства. В России такие высоколиквидные финансовые инструменты практически отсутствуют;

обеспечение присутствия инвестора на наиболее динамичных сегментах фондового рынка и удержание его позиций на данных сегментах;

расширение ресурсной базы за счет создания дочерних и зависимых обществ и др.

Рассмотренные цели формирования портфеля финансовых инвестиций являются альтернативными. Так, обеспечения высоких темпов роста капитала достигают за счет снижения текущей доходности фондового портфеля. Рост доходов и капитала определяется уровнем риска портфеля. Обеспечение высокой ликвидности препятствует включению в портфель перспективных финансовых инструментов, обеспечивающих прирост капитала и дохода в будущем.

В процессе управления портфелем финансовых инвестиций решают следующие задачи:

обеспечение высоких темпов экономического развития за счет эффективной инвестиционной деятельности организации. Между эффективностью данной деятельности и темпами экономического развития существует прямая связь. На практике, чем выше объем продаж и прибыли (включая прибыль от финансовых операций), тем больше средств остается на инвестиции;

достижение максимальной прибыли (дохода) от инвестиционной деятельности. Для целей экономического развития организации приоритетное значение имеет не бухгалтерская, а чистая прибыль, остающаяся в его распоряжении после налогообложения. Поэтому при наличии нескольких вариантов формирования портфеля рекомендуют выбирать тот из них, который обеспечивает наибольшую сумму чистой прибыли на вложенный капитал;

обеспечение снижения уровня инвестиционных рисков. Они сопутствуют всем видам инвестиционной деятельности. При неблагоприятных условиях данные риски могут привести не только к потере прибыли (дохода), но и части вложенного капитала, что приводит к несостоятельности (банкротству) владельца портфеля;

обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности организации в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Возможная утрата финансовой стабильности связана с отвлечением денежных ресурсов в значительных размерах и на длительный срок, что может привести к снижению платежеспособности организации по текущим хозяйственным операциям. Кроме того, отвлечение денежных средств в долгосрочные ценные бумаги сопровождается потерей финансовой устойчивости в будущем. Поэтому, формируя инвестиционные ресурсы, следует заранее прогнозировать, какое влияние они окажут на финансовое состояние инвестора.

Следовательно, задачи формирования портфеля сводятся к такому распределению инвестируемой суммы денежных средств между финансовыми инструментами, которая в течении срока жизни портфеля обеспечит его максимальную доходность при допустимом уровне риска.

Портфельное инвестирование позволяет улучшить условия вложения капитала, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные качества, которых невозможно достигнуть для отдельно взятого финансового инструмента.

Исходя из поставленных целей и задач определяют программу действий по формированию и оперативному управлению инвестиционным портфелем.

• 1. Разработка инвестиционной политики.
• 2. Анализ рынка ценных бумаг. Анализ и оценка финансовых инвестиций предполагает использование методов фундаментального и технического анализа.

Фундаментальный анализ представляет собой изучение всех значимых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг (акций, облигаций и др.) и предполагает анализ состояния экономики государства в целом, отдельных регионов, отраслей экономики и анализ эффективности деятельности конкретной организации.

Структурно фундаментальный анализ можно представить следующим образом:

• 1. Макроэкономический;
• 2. Региональный;
• 3. Отраслевой;
• 4. Микроэкономический.

Фундаментальный анализ служит, как правило, для принятия инвестиционных решений, то есть отвечает на вопрос «Что купить?».

Технический анализ представляет собой совокупность методов и приемов прогнозирования тенденций изменения цен на ликвидных рынках, на основании исключительно технических индикаторов (данных о динамике цен и объемах торговли). Основной инструмент технического анализа — ценовые графики.

Технический анализ служит, как правило, для определения времени осуществления инвестиций, то есть отвечает на вопрос «Когда купить?», а главное «Когда продать?».

• 3. Формирование портфеля ценных бумаг — определение конкретных финансовых инструментов для вложения средств, а также пропорций распределения инвестируемого капитала между этими инструментами. При этом инвестор сталкивается с необходимостью решения задач селективности, выбора времени проведения операций и диверсификации фондового портфеля.
• 4. Мониторинг портфеля ценных бумаг. Необходимость мониторинга обусловлена в частности тем, что цели инвестирования могут изменяться, в результате чего текущий портфель перестает быть оптимальным и подлежит корректировке. Возможно, что инвестору придется сформировать новый портфель, продать часть имеющихся финансовых инструментов и приобрести новые.
• 5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг. Необходимо проводить периодическую оценку как полученной доходности, так и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор.

Источники: http://vuzlit.ru/306433/formy_finansovyh_investitsiy_osobennosti_upravleniya, http://lektsii.org/3-41921.html, http://studwood.ru/1395308/finansy/osnovnye_formy_finansovyh_investitsiy_osobennosti_upravleniya

Источник: invest-4you.ru