- Оптимальное размещение инвестиций
- Проекты, поддающиеся дроблению
- 5.1 Проекты, поддающиеся дроблению
- Что такое инвестиционный проект?
- Что такое инвестиционный проект
- Классификация: критерии разделения и виды
- Содержание и параметры
- Формальные требования к плану
- Оценка эффективности
- Этапы проектной деятельности, основанной на инвестировании
Оптимальное размещение инвестиций
При наличии выбора нескольких привлекательных инвестиционных проектов и отсутствии необходимых денежных ресурсов для участия в каждом возникает задача оптимального размещения инвестиций.
Проекты, поддающиеся дроблению
При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых — только частично (т.е. принимаются к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений).
Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.
Последовательность действий в этом случае такова:
- 1. Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности РI.
- 2. Проекты ранжируются по степени убывания показателя PI.
- 3. К реализации принимаются первые k проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции.
- 4. Очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.
Предприятие планирует инвестировать в основные средства 150 млн руб., цена источников финансирования составляет 10 %.
Рассматриваются три альтернативных проекта. Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций. Для составления оптимального плана размещения инвестиций необходимо рассчитать NPVи PI для каждого проекта.
Проекты, проранжированные по степени убывания показателя, располагаются в следующем порядке: А, В, Б.
Исходя из результатов ранжирования, определим инвестиционную стратегию (табл. 5).
Таблица 5. Расчет оптимальных проектов оптимизирования
5.1 Проекты, поддающиеся дроблению
При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых — только частично (т.е. принимаются к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений).
Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.
Последовательность действий в этом случае такова:
1. Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности РI.
2. Проекты ранжируются по степени убывания показателя PI.
3. К реализации принимаются первые k проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции.
4. Очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.
Предприятие планирует инвестировать в основные средства 45 млн. руб., цена источников финансирования составляет 12%.
Рассматриваются четыре альтернативных проекта со следующими потоками платежей (млн руб.):
Проект А: 24; 15; 9; 3; 0.
Проект Б: 34; 23; 11; 9; 0.
Проект В: 30; 21; 14; 7; 3.
Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций.
Для составления оптимального плана размещения инвестиций необходимо PI для каждого проекта.
Проект А: PI=1,172.
Проект Б: PI=1,318.
Проект В: PI=1,276.
Проекты, проранжированные по степени убывания показателя, располагаются в следующем порядке: Б, В, А.
Исходя из результатов ранжирования, определим инвестиционную стратегию.
Расчет оптимальных проектов оптимизирования
Размер инвестиций, млн. руб.
Часть инвестиций, включаемая в инвестиционный портфель, %
Что такое инвестиционный проект?
Сущность инвестиционного проекта сводится к реализации инновационной идеи и обоснованию необходимости инвестиций в деятельность, которая, как любой коммерческий проект, должна приносить прибыль и быть привлекательной для этих инвестиций. То есть, во-первых, должна быть видна и понятна идейная и материальная инвестиционная привлекательность проекта, иначе не удастся договориться об инвестициях, а, во-вторых, надо сразу убедиться, что проект принесёт достаточную прибыль.
Содержание статьи
В этом правиле есть исключения, когда речь идёт о некоммерческих видах осуществления инвестиционного проекта (социальных, экологических), хотя даже там предполагается получение косвенной прибыли, например, за счёт улучшения социальных условий работников. Но в любом случае и исполнитель, и инвестор должны чётко представлять алгоритм осуществления замысла на каждом этапе, временные рамки, стоимость, конечный результат, для чего и создаётся проектно-сметная документация.
Что такое инвестиционный проект
В литературе понимание того, что такое инвестиционный проект, зависит от объёма значения, вкладываемого в понятие.
- В более узком значении, – это стандартизированный бизнес-план – экономическое обоснование инвестиционного проекта, объясняющее инвестору целесообразность осуществления капитальных вложений с указанием объёмов и сроков.
- В более широком значении понятие инвестиционного проекта включает в себя всю программу мероприятий, обеспечивающих эффективные капиталовложения с получением прибыли в результате.
Выбирая более актуальное значение, следует учитывать, что инвестиционный проект это всё-таки, в первую очередь, проект с наличием характерных проектных признаков:
- временного интервала,
- стоимости,
- специфического результата,
- сценария поэтапной реализации замысла.
При привлечении средств со стороны все эти проектные характеристики сохраняются, но к ним ещё добавляются рекламные мероприятия, направленные на инвестора, рассылка коммерческих предложений, демонстрация привлекательных характеристик инвестиционного проекта и другие меры убеждения.
Всё это, безусловно, связано с обязательной подготовкой документации, однако инвестиционные проекты не ограничиваются набором документов. Для инвестиционного проекта определение включает весь комплекс мероприятий, проводимых исполнителем по плану в условиях ограниченной ресурсной базы, что, помимо прочего, и является побудительным фактором в привлечении инвестиций. Кроме того, инвестиционные проекты воплощаются не в изолированной среде, а в заданном социальном и природном контексте, что, со своей стороны, накладывает определённые ограничения и требует введения отличий проведения проектов в зависимости от разнообразия социально-экологических условий. Так из сказанного следует, что понятие и виды инвестиционных проектов тесно взаимосвязаны.
Классификация: критерии разделения и виды
Критериев, по которым производится классификация инвестиционных проектов, множество, но основные показатели следующие:
- целевое назначение, задачи и направление деятельности,
- масштаб и степень влияния на рынок и/или регион,
- сферы реализации проекта,
- характеристики времени реализации,
- характеристики надёжности.
Эти признаки позволяют выделить следующие типы инвестиционных проектов.
- Если рассматривать максимизацию прибыли как общую цель для любого инвестиционного проекта, то локализованными целями (подцелями) могут быть:
- решение экологической, социальной или экономической задачи,
- производство новой продукции,
- увеличение количества и объёма услуг или производства продукции.
- Параметр масштабности рассматривается с двух сторон: как размер вкладываемых в проект средств и как степень воздействия на среду проведения проекта. В первом случае инвестиционные проекты бывают:
- мега-масштабными – с привлечением связанных государственных и международных инвестиций, которые исчисляются сотнями миллиардов рублей: например, строительство в Приморском крае заводского комплекса по сжижению природного газа;
- крупными – исчисляющимися десятками миллиардов;
- средними – порядка миллиарда рублей, привлекаемых в основном для реконструкции или модернизации существующего производства;
- малыми (или мелкими).
- Масштабность по параметру воздействия на среду позволяет выделить:
- народнохозяйственные проекты, которые влияют на экономику страны в целом (примером инвестиционного проекта такого рода может служить создание и запуск национальной платёжной системы);
- региональные, которые ограничиваются масштабами локализованных территорий;
- отраслевые, к которым относится, например, разработка нового нефтяного шельфа;
- местные.
- Несмотря на то, что любой инвестиционный проект начинается с возникновения идеи и разработки документации, для классификации срок реализации принято отсчитывать с даты старта инвестиций, а заканчивать – датой выхода объекта (или процесса) на рабочий уровень. Исходя из этого, выделяют:
- краткосрочные проекты – до 5 лет (по некоторым отраслям – до трёх лет);
- среднесрочные – 5-15 лет;
- долгосрочные – свыше 15 лет (в некоторых отраслях проекты длительностью более 5 лет уже считаются долгосрочными).
- Сфера реализации предполагает разделение на:
- экологические проекты, направленные на защиту окружающей природной среды;
- социальные, касающиеся вложений не только в общесоциальные объекты (школы, больницы), но и в улучшение условий жизни рабочих;
- производственные – куда входят проекты по созданию любого реального продукта от нового сорта пшеницы до ракетоносителя;
- научно-технические, где собраны как проекты прикладной, так и проекты фундаментальной науки;
- финансовые инвестиции, которые направляются на развитие фондового рынка, банковского сектора, системы страхования и др.;
- организационные, которые направлены на улучшение системы управления производством и качеством. Иногда для простоты классификацию по сфере реализации упрощают до разделения на экологические, социальные и коммерческие проекты.
- Виды эффективности инвестиционных проектов предполагают разделение на эффективность инвестиционного проекта в целом с определением коммерческой и общественно-значимой составляющей, и на эффективность участия в проекте для участников, акционеров и др.
Помимо этого, по степени взаимовлияния существуют независимые, взаимодополняющие и даже взаимоисключающие проекты. А по уровню риска – надёжные и рисковые (большинство новых инновационных начинаний).
Содержание и параметры
Хотя в течение жизненного цикла в инвестиционном проекте происходят постоянные изменения, в своей структуре он остаётся неизменным. Параметры инвестиционного проекта предполагают определение времени, стоимости, масштаба и логичной последовательности этапов. Эти этапы имеют различную глубину проработки и использование своего набора инструментов, но, в любом случае, проектирование требует составления сценария уже на старте, чтобы определить цели и задачи, назвать ожидаемые результаты, оценить объём необходимых ресурсов. В целом проектная конструкция складывается из следующих составляющих:
- Резюме. Представляет собой краткое содержание инвестиционно-проектного замысла.
- Характеристика инициатора. Она даётся инвестору и касается его финансового состояния, положения, занимаемого на рынке или в отрасли, особенностей системы управления. Помимо этого описываются и основные характеристики участников проекта со стороны инвестора (инициатора).
- Основная сущность и идейная составляющая, или Описание. Здесь определяются отличительные особенности идеи, её преимущества перед аналогичными идеями, принципы и механизмы реализации идей.
- Анализ рынка производства. Одновременно определяется, какую долю этого рынка сможет занять производитель после воплощения проекта.
- Анализ рынка сбыта. В полном объёме здесь оценивается также рынок материалов и сырья, рынок рабочей силы и других ресурсов на предмет того, насколько возможна стабильная реализация продукции и стабильные доступ к ресурсной базе.
- План реализации. Это перечисление стадий процесса и организационных мероприятий для их реализации.
- Финансовый план. В нём намечается, сколько денег будет потрачено и сколько получено в качестве инвестиционной отдачи в случае успешной реализации, а также – в какие сроки.
- Оценка рисков. Высчитывается степень сопровождающих процесс рисков и оценка рисков по результатам воплощения проекта. При этом рассматриваются укрупнённо оптимистическая и пессимистическая картины.
Наиболее ёмкие из перечисленных составляющих (а также их элементы) следует рассмотреть подробнее.
Формальные требования к плану
В одном из значений план инвестиционного проекта (или бизнес-план) – это строго структурированный документ с обоснованием привлекательности и жизнеспособности проекта. Для этого при планировании инвестиционных проектов даётся объективное представление о потенциале развития производства, количественные и качественные показатели эффективности, обозначаются зоны риска, способы продвижения продукта и др.
При этом план должен быть кратким с изложением самого существенного по каждому пункту, но доступным для изучения и достаточно полным, чтобы объективно проинформировать все заинтересованные стороны. Для инвестиционных проектов важной составляющей плана является его убедительность, а отсюда следуют и лаконичность (то есть, неперегруженность техническими подробностями), чёткость в постановке цели и описании шагов к её реализации, требования к языку изложения. В частности, не следуют в бизнес-плане прибегать к профессиональному сленгу, который инвесторы могут просто не понять.
Для того чтобы заинтересовать инвесторов предпочтительно использовать наглядные таблицы, графики, пиктограммы.
Часть «Резюме» рассматривается как мини-презентация, которую можно обсуждать отдельно, чтобы понять суть и преимущества с указанием разницы между тем, что есть на рынке сейчас, и что будет после реализации предложения. Более подробно эта разница рассматривается в разделе анализа рынка.
Описание инвестиционного проекта раскрывает его сущность, которая должна продемонстрировать разницу между этим предложением и похожими. Разница может быть продемонстрирована на основании более высокой доходности, более эффективного расходования средств, более высокой востребованности продукта у потребителя и т.д. В целом любая идея должна выделять один проект на фоне остальных. Но и в случае предложения инновационной нетривиальной идеи, плохо подающейся сравнению из-за отсутствия прямой рыночной конкуренции, описание всё равно должно раскрывать цели и достоинства проекта, предпосылки к успешному его осуществлению и потенциальный объём выпускаемого продукта или услуги.
Оценка эффективности
Экономическая оценка проводится для каждой стадии реализации проекта. Оценки носят характер прогноза на первых стадиях (предынвестиционной и инвестиционной) и расчётный характер по факту – на последующих стадиях (эксплуатационной, ликвидационной). Поскольку прогнозы не могут иметь 100%-ой определённости, они делаются с допущениями, которые отражаются на точности (в том числе, и при оценке рисков).
Для инвесторов индикатором точности прогнозов становится переход денежных потоков из области затрат в область прибыли.
В этом случае степень точности прогнозов увеличивается, а с ней увеличивается и степень доверия инвестора к оценкам.
В этой связи выделяют статистические и динамические оценки.
- Оценки, основанные на статистике (статистический срок окупаемости, коэффициент рентабельности инвестиций) просты и эффективны при предварительных прогнозах, но не учитывают динамику изменения цены денег во времени.
- В динамических оценках эти изменения учитываются всеми показателями:
- NPV – чистой приведённой стоимостью,
- PI – индексом инвестиционной рентабельности,
- IRR – внутренней нормой рентабельности и MIRR – модифицированной внутренней нормой рентабельности,
- DPP – дисконтированным сроком окупаемости.
Выбор типа оценивания зависит от стадии инвестиционного процесса.
Этапы проектной деятельности, основанной на инвестировании
Этапы инвестиционного проекта – это 3 основные стадии с разной инвестиционной нагрузкой на каждой из них и ещё одна стадия, которая в ряде источников рассматривается как составная часть эксплуатационной:
- Предынвестиционная стадия состоит из перечня работ, включённых в сценарий от проверки первоначального замысла до разработки рабочей документации.
- Инвестиционная стадия – реализация перечня работ с инвесторами – состоит из определения объёмов финансирования, порядка и последовательности внесения средств, выбора поставщиков и условий поставки, составления штатного состава и квалификационного ценза, заключения договоров на поставку сырья, комплектующих, энергоресурсов.
- На эксплуатационной стадии регламентируется объём инвестиций в заработную плату и оборотные средства. Здесь же учитываются и возможные дополнительные инвестиции на тот случай, если в первое время проект не приносит прибыль. Бесприбыльное функционирование может длиться определённый период, но по итогам общего срока эксплуатационной стадии должны быть достигнуты все цели, которые преследуют авторы проекта и за которые они несут ответственность перед инвесторами.
- После того, как проект исчерпывает себя, наступает ликвидационная стадия. Под исчерпанностью проекта подразумевается падение величины прибыли или преобладание расходов над доходами. Эта стадия наступает и в случае, если для реконструкции или модернизации процесса необходимо привлечение новых инвестиций. Информационная составляющая ликвидационной стадии предполагает анализ методических ошибок на всех этапах, чтобы в дальнейшей практике участники процесса их не повторяли.
При реализации инвестиционного проекта этапы его оттягивают на себя разный процент инвестиционных средств:
- Предынвестиционная стадия требует порядка 0,7-1,5% общих вложений.
- Инвестиционная (основная по затратам) стадия – 70-90% от общего объёма инвестиций.
- Эксплуатационная – порядка 10%.
Существует биржи инвестиционных проектов, которые в России представлены специализированным информационным порталом с предложениями проектов для отечественных и зарубежных инвесторов.
Источники: http://studwood.ru/1563884/ekonomika/optimalnoe_razmeschenie_investitsiy, http://econ.bobrodobro.ru/147635, http://finswin.com/projects/osnovnye/investicionnyj-proekt.html
Источник: