Срок окупаемости индекс рентабельности инвестиций

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций. Формула. Пример расчета в Excel

Рассмотрим такой важный инвестиционный показатель как индекс доходности, данный показатель используется для оценки эффективности инвестиций, бизнес-планов компаний, инвестиционных и инновационных проектов.

Индекс доходности ( ) – показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала. Другие синонимы индекса доходности, которые несут аналогичный экономический смысл: индекс прибыльности и индекс рентабельности.

Индекс доходности инвестиции. Формула расчета

PI () – индекс доходности инвестиционного проекта;

NPV ( ) – чистый дисконтированный доход;

n – срок реализации (в годах, месяцах);

r – ставка дисконтирования (%);

CF ( ) – денежный поток;

IC ( ) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Дисконтированный индекс доходности инвестиций. Формула расчета

Существует модификация формулы индекса доходности инвестиционного проекта, которая позволяет учесть не единовременные затраты (вложения) в первом периоде времени, а вложения в течение всего срока реализации проекта. Для этого все последующие инвестиционные затраты дисконтируются. В результате формула будет иметь следующий вид:

где:

DPI ( ) –дисконтированный индекс доходности; NPV – чистый дисконтированный доход; n – срок реализации (в годах, месяцах); r – ставка дисконтирования (%) инвестиции; IC – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Сложности оценки индекса доходности на практике

Основная сложность расчета индекса доходности или дисконтированного индекса доходности заключается в оценке размера будущих денежных поступлений и нормы дисконта (ставки дисконтирования).

На устойчивость будущих денежных потоков оказывают влияние множество макро-, микроэкономических факторов: сезонность спроса и предложения, процентные ставки ЦБ РФ, стоимость сырья и материалов, объем продаж и т.д. В настоящее время на размер будущих денежных потоков ключевое значение оказывает уровень продаж, на который влияет маркетинговая стратегия фирмы.

Существует множество различных подходов оценки ставки дисконтирования. Сама по себе ставка дисконтирования отражает временную стоимость денег и позволяет привести будущие денежные платежи к настоящему времени. Так если проект финансируется только на основе собственных средств, то за ставку дисконтирования принимают доходности по альтернативным инвестициям, которая может быть рассчитана как доходность по банковскому вкладу, доходность ценных бумаг (CAPM), доходность от вложения в недвижимость и т.д. При финансировании проекта за счет собственных и заемных средств используют метод WACC. Более подробно методы оценки ставки дисконтирования рассмотрены в статье «Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета».

Что показывает индекс доходности?

Показатель индекс доходности показывает эффективность использования капитала в инвестиционном проекте или бизнес плане. Оценка аналогична как для индекса доходности (PI) так и для дисконтированного индекса доходности (DPI). В таблице ниже приводится оценка инвестиционного проекта в зависимости от значения показателя DPI.

Индекс доходности и срок окупаемости инвестиций

Показатели ВНД и ЧДД наиболее часто используются для оценки эффективности инвестиционного проекта. Однако, в силу ряда присущих недостатков, их использование на практике предполагает расчет дополнительных показателей – индекса доходности и срока окупаемости инвестиций.

Экономический смысл индекса доходности (ИД) заключается в том, что он характеризует долю чистого дисконтированного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных инвестиционных вложений. Его расчет базируется на тех же исходных предпосылках, что и расчет ЧДД. Формула для расчета выглядит так:

Критерий эффективности проекта — индекс доходности, превышающий 1.

В отличие от ЧДД, ИД является относительным показателем, характеризующим уровень доходов на единицу затрат. Он свободен от влияния фактора размеров (масштабов) проектов инвестирования, поэтому может использоваться для оценки и сравнения проектов, отличающихся масштабами. Из взаимоисключающих проектов будет выбран тот, у которого ИД окажется выше. Вместе с тем, на величину ИД, как и на величину ЧДД, влияют распределение во времени затрат на реализацию проекта и значение ставки дисконтирования.

Разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта, является показатель рентабельности проекта (среднегодовая рентабельность инвестиций). Он показывает доход, который приносит каждая вложенная в проект денежная единица, поэтому его также удобно использовать при сравнении альтернативных вариантов использования инвестиционных ресурсов.

Показатель рассчитывается по следующей формуле:

Критерием эффективности является положительная рентабельность.

Все перечисленные показатели (ЧДД, ВНД, ИД, Р) рассчитываются с применением дисконтирования. Но в составе методов оценки инвестиционных проектов в условиях определенности есть и традиционные (простые) методы оценки. Среди них, в частности, можно отметить метод расчета срока окупаемости инвестиций (инвестиционного проекта).

Практика инвестирования выработала несколько показателей срока окупаемости вложений. Каждый из них имеет свое значение и отражает определенную составляющую эффективности проекта.

где Кi – инвестиционные вложения в проект в i-ом временном интервале;

Di – доход от эксплуатации проекта в i-ом временном интервале;

t – количество временных интервалов функционирования проекта, за которое суммарные инвестиции сравняются с суммой доходов от эксплуатации проекта.

1) Это и будет искомый срок окупаемости инвестиций.

Этот метод состоит в определении поступлений от проекта по годам нарастающим итогом, как кумулятивной величины. Год (месяц), в котором эта величина превысит сумму инвестиций, и будет годом (месяцем) окупаемости, зная которой можно рассчитать полный срок окупаемости.

Критериями оценки по этому показателю являются два факта:

— срок окупаемости инвестиций вообще определяется (через некоторое время в ходе реализации проекта инвестиции полностью окупятся);

— срок окупаемости не превышает лимита (срока, ожидаемого инвестором).

2) Срок окупаемости действующего объекта отличается от предыдущего показателя, т.к. эксплуатация объекта начинается позже, чем инвестиционные вложения. Следовательно, срок окупаемости объекта будет меньше срока окупаемости инвестиций:

где t0 – срок окупаемости действующего объекта в избранных интервалах;

t – срок окупаемости инвестиционных вложений в проект;

Dt- время от начала инвестирования до начала эксплуатационной фазы.

Показатель характеризует резерв времени, которым располагает инвестор с целью сокращения срока окупаемости инвестиций. Для этого достаточно найти возможности, реализация которых позволит быстрее начать эксплуатацию объекта.

Что такое рентабельность инвестиций

Большинство инвесторов, прежде чем вкладывать деньги в инвестиционный проект, определяют целесообразность своих вложений, определяют ожидаемую эффективность проекта, ожидаемую рентабельность инвестиций. Если у инвестора есть на выбор несколько инвестиционных проектов, при ограниченности средств инвестирования, он выбирает наилучший, используя сравнительный показатель рентабельности инвестиций.

Понятие рентабельности инвестиций

Рентабельный проект — значит доходный, прибыльный. Показатель рентабельности отображает уровень доходности того или иного проекта. Его широко используют в практике оценки доходности экономической деятельности предприятий, оценке производства конкретной продукции или отдельного производства, в сравнении по доходности различных типов продукции, предприятий и инвестиционных проектов. Показатель рентабельности универсален и применим для сравнения эффективности различных по масштабу производств или инвестиционных проектов. В числовом выражении этот показатель выглядит как отношение чистой прибыли к величине капитала с помощью которого была получена эта прибыль. Поэтому его иногда называют — рентабельность вложенного капитала.

Расчет рентабельности инвестиций

В оценке относительной доходности инвестиций используется индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index), который обозначается PI и рассчитывается как:

PI = NPV / I

• NPV (Net Present Value) — чистая текущая стоимость инвестиций в руб.;
• I — сумма инвестиций в проект в руб.;
• PI (Profitability Index) — коэффициент рентабельности инвестиций.

Чистая текущая стоимость определяется как:

• CF (Cash Flow) – денежный поток инициируемый инвестициями в каждый из n лет существования инвестиционного проекта;
• r — норма дисконтирования;
• n – время существования инвестиционного проекта в годах.

Рентабельность инвестиций показывает отдачу вложенных средств в инвестиционный проект в относительном выражении.

Иногда инвестиции в проект, особенно в крупный проект, разнесены по времени, тогда в расчете инвестиции учитываются с дисконтированием по среднегодовой норме отдачи и I определяется как:

• I — размер инвестиций в t-ом году;
• r — норма дисконтирования;
• n — период инвестиционных вложений в годах, от t =1 до n.

Формула расчета рентабельности инвестиций приобретает вид:

• DPI – дисконтированная рентабельность инвестиционного проекта.

Оценка инвестиционных проектов по уровню их рентабельности

PI индекс рентабельности инвестиций, показывает целесообразность инвестиционного проекта:

• PI > 1 – что означает, что инвестиционный проект рентабельный и его можно принять к рассмотрению;
• PI = 1 – проект должен быть подвергнут анализу по другим показателям оценки эффективности инвестиционных вложений, чтобы понять принимать его к рассмотрению или отвергнуть;
• PI

Инвестиционная привлекательность и методы ее оценки.

Основные показатели экономической оценки инвестиций.

Управление финансовыми инвестициями.

Виды инвестиционного анализа и их сущность.

Источники: http://finzz.ru/indeks-doxodnosti-investicii-formula-primer-rascheta-v-excel.html, http://megaobuchalka.ru/6/18123.html, http://kudainvestiruem.ru/pokazateli-effektivnosti/rentabelnost-investicij.html

Источник: invest-4you.ru