Инвестиционные расходы
Расходы, как всем хорошо известно, это траты, связанные с обеспечением определенных потребностей и осуществлением необходимых целей.
Инвестиционные расходы это издержки, которые несёт частное либо юридическое лицо. Эти издержки направлены на покупку и приобретение инвестиционных активов, которые в будущем будут способны увеличить капитал собственника.
При осуществлении инвестиций любой инвестор, так или иначе, несёт . Состав инвестиционных издержек зависит от вида инвестиций, которым занимается собственник капитала.
Во время осуществления финансовых инвестиций, инвесторы несут следующие виды инвестиционных расходов:
- затраты на покупку ценных бумаг и других финансовых инструментов
- транзакционные расходы (комиссии связанные с операциями на инвестиционном счете – перевод средств и т.п.)
- в случае передачи средств в доверительное управление инвестор несёт расходы, связанные с поощрением/вознаграждением управляющего личным счетом
- возможны траты за получение профессиональной консультации, инвестиционной аналитики
- налоговые платежи и другие мелкие расходы.
Во время реализации инвестиционных проектов состав инвестиционных расходов состоит из следующих статей:
- затраты на анализ и предпроектные исследования
- расходы на сбор и подготовку пакета необходимой документации для начала реализации проекта
- издержки, связанные с согласованием инвестиционного проекта. В случае необходимости расходы на его лицензирование
- расходы на приобретение и обустройство земельного участка
- инвестиции в основной капитал предприятия (строительство либо модернизация объектов, покупка оборудования)
- расходы на установку и ввод в эксплуатацию производственных мощностей
- инвестиции в запасы, необходимые для осуществления деятельности (покупка сырья, материалов, готовой продукции и т.п.)
- социальные и экологические затраты
- налоговые отчисления, таможенные пошлины при необходимости.
Что такое инвестиционные расходы
Инвестиционные расходы это сумма всех средств направленных на создание и стабильное функционирование предприятия.
Инвестиционные издержки, а точнее их объём, напрямую влияет на уровень извлекаемой прибыли из проекта. Чем меньше расходы, тем выше доход.
По сути своей состав инвестиционных расходов это совокупность основного и чистого оборотного капитала. К основному капиталу относятся траты, направленные на создание производственной инфраструктуры, основных фондов предприятия. К чистому оборотному капиталу относят затраты, связанные с поддержанием стабильного функционирования производства, другими словами это эксплуатационные расходы.
Бюджет инвестиционных расходов
Бюджет инвестиционных расходов это инструмент, благодаря которому можно оценить эффективность и проанализировать использование всех вложенных средств.
Основные задачи бюджета:
- оценить инвестиционные риски
- проанализироватьрентабельность инвестиций
- сопоставить и дать прогноз факторам, влияющим на издержки
- прогнозирование денежных потоков предприятия.
(Пока оценок нет)
Инвестиции или расходы — в чем разница
В этой статье я расскажу вам о ряде терминов, которые люди сейчас часто используют. Думаю, что попаду в самую цель, затронув эти вопросов, тем более мы очень часто с ними сталкиваемся, когда речь идёт о кредитовании, но на более глубоком уровне.
Обсудим понятия расходов и сбережений, потребления и инвестиций.
Вы об этом много слышали. Конечно, каждый скажет: «Я делал биржевые инвестиции». Или: «Я вложил средства в дом». Или: «Я инвестирую в интернет-проекты». Или: «Я вкладываю в хайпы».
Я хочу объяснить вам, что я думаю об этих понятиях. Я ни разу не наблюдал, чтобы их так разбирали в какой-либо книге по экономике, хотя попытки были. Мне кажется, на самом деле именно так следует понимать эти вещи. Вы копите деньги, а я думаю, мы все знаем, что это значит. Это те деньги, которые вы не потратили. Есть несколько вариантов, как вы можете ими распорядиться. Вы можете либо потратить их, либо вложить во что-то. Давайте представим различные ситуации и подумаем, будет ли это потреблением или инвестициями.
Представим, что я располагаю 100 000 долларами. Представим, что я беру их и строю предприятие. Я думаю, что это предприятие сможет производить какую-нибудь продукцию, допустим, автомобили — более эффективно и по более низкой стоимости, чем любой другой завод. Думаю, мы все согласимся, что это инвестиции.
А почему это инвестиции? Потому что я беру эти 100 000 долларов и вкладываю их в нечто полезное, которое производит что-то стоимостью больше, чем мои изначальные 100 000 долларов. Я рассчитываю получить определённый доход от этого вложения.
Обычно вы можете рассчитать доходность инвестиций. Если я возьму 100 000 долларов и построю завод, который будет приносить 50 000 долларов в год при условии, что не будет никакой коррупции в нашей системе. В действительности завод обычно приносит больше 50 000 долларов в год. Он может приносить 100 000 долларов годовой выгоды. И 50 000 долларов из этой суммы может пойти человеку, который производит продукцию, а другая половина выгоды фактически оказывается у потребителя продукции, которую производит завод.
Вам следует подумать об этом, так как, если бы весь доход пошёл человеку, который построил завод, то не было бы стимула кому-либо приобретать продукцию этого завода.
Но это не главное в нашей статье. Мы просто пытаемся понять, что потребление противопоставляется инвестициям. Думаю, вы согласны с тем, что если бы я намеревался построить завод, так бы оно и было. Строительство завода — это инвестиции.
Теперь предположим, что я бездомный и у меня есть 100 000 долларов. Так как я бездомный, мне некуда идти, негде поужинать, отдохнуть и расслабиться. Я не могу получить работу и не могу стать полезным членом общества. Может быть, я использую эти 100 000 долларов для приобретения дома, в котором будет всё, что мне нужно. Строительство небольшого дома — вот альтернатива применению этих 100 000 долларов: вместо строительства завода я построю дом.
Этот дом даст убежище мне и моей семье, мои дети смогут ходить в школу и станут полноценными членами общества. У меня теперь есть адрес, есть где принять душ, я могу пойти получить работу, играть роль в обществе вместо того, чтобы стоять на углу и просить милостыню.
Я утверждаю, что это тоже инвестиции. Почему? Потому что я беру 100 000 долларов, которые, возможно, у меня были или которые мне дали, и они приносят прибыль. Какова эта прибыль? В примере с заводом это немного проще рассчитать. Как минимум, это работа, которую я могу получить, потому что у меня теперь есть дом, страховка, адрес. У меня есть убежище, где я могу расслабиться. Эта безопасность и эта прибыль, возможно, помогут моим детям внести свой вклад в общество.
Если бы они были бездомными, они бы никогда не смогли сделать этого. А теперь у них есть крыша над головой, они могут ходить в школу и так далее, они смогут принести определённую экономическую выгоду обществу. Это сложно оценить. Может, у меня до этого не было работы, а теперь у меня она есть, и я могу внести свой вклад в общество в размере 30 000 долларов в год, если я работаю на чьём-то заводе или ещё где-то. Может быть, я теперь фермер. В любом случае я приношу пользу.
Возможно, мои дети без образования внесли бы 10 000 долларов годового дохода, а теперь они смогут дать обществу 20 000 долларов дохода. Эта разница также составит прибыль от этих инвестиций. Я тоже рассматриваю это как инвестиции.
Теперь предположим, что у меня уже есть дом и моя семья счастлива. У нас есть всё, что нам нужно. Есть пропитание, мои дети ходят в школу, я могу получить работу — всё это реально. У меня всё ещё есть 100 000 долларов, я использую их и куплю гранитные столешницы. У меня останется немного денег, на которые я куплю домой ванну и положу современные полы из дорогой древесины, так что моя семья будет в восторге.
Вы можете себе это представить. Возможно, я пристрою 2000 квадратных футов. Конечно, вы не можете всё это получить за 100 000 долларов, но простите мне такую вольность. Я делаю ряд существенных преобразований в доме.
Вопрос: это инвестиции или потребление?
Большинство читателей назовут это вложением средств в мой дом. Почему они так говорят? Они считают, что, трата 100 000 долларов на дом — это как бы «вливание» в ваш дом, повышающее его стоимость до 150 000 долларов. Кто-то ещё посчитает, что ваш дом стоит 150 000 долларов. Они скажут: «Хорошо, ваш доход от инвестиций составит 50 000 долларов», — а я утверждаю, что это не инвестиции, а спекуляция. Вы, по сути, вкладываете деньги в эту ерунду — потребление.
Что здесь происходит с экономической точки зрения? Вы покупаете гранитные столешницы, ещё одну ванную комнату или полы из древесины твёрдых пород, пристраиваете 2000 квадратных футов. Делает ли всё это того, кто живёт в этом доме, более полезным для общества? Делает ли это вас более эффективным работником? Поможет ли это вам изобрести новое лекарство от рака, способ получения дешёвой энергии или ещё какие-либо полезные вещи?
Нет. Это вещи, о которых вам надо заботиться, которые мешают вам сосредоточиться на вашей работе. Потребуется больше энергии, чтобы обеспечить такой дом, прогреть или охладить эти 2000 квадратных футов площади. Проще говоря, вкладывая сюда 100 000 долларов, вы получаете то, что будет вытягивать деньги из общества. Это никоим образом не внесёт вклад в коллективное благосостояние.
Два первых примера, которые я привёл, позволяют сделать вклад в благосостояние общества, частью которого вы являетесь. Это и есть ваш доход с инвестиций. Но в целом это инвестиции в общество — то, что делает общий «пирог» больше.
Роскошь — не делает. Может сделать вас чуточку счастливей, удовлетворить эго, гордость, вырастет чувство собственной важности, но не повысит уровень благосостояния общества. Когда вы говорите, что вложили средства, на самом деле просто заявляете: «Я спекулировал». Заплатив эти 100 000 долларов, вы окажетесь в проигрыше. Они могли сделать то же самое, купить ваш дом, потратить 100 000 долларов, если именно это сделало бы их счастливыми.
Вы говорите, что собираетесь найти кого-то, кто захочет заплатить 150 000 долларов и переплатить за то, что должно было стоить только 100 000 долларов. На самом деле, если вы вообще используете эти средства, реальная ценность снизится. Вы просто предполагаете, что гранитные столешницы, которые вы выбрали, будут важны для кого-то. Или что эти полы из древесины твёрдых пород кого-то заинтересуют.
Я утверждаю, что, когда вы обустраиваете свой дом подобным образом, вы тратите 100 000 долларов на удовлетворение собственных вкусов. Я бы удивился, если бы кто-то ещё захотел заплатить больше, чем 100 000 долларов, если только они не являются в какой-то степени людьми неразумными или не имеют лишних денег — это всё-таки входит в ипотеку.
В любом случае в этом вся суть дела: инвестиции приносят пользу обществу. Простой дом приносит пользу обществу.
Потребление — это нечто, что люди могут назвать инвестициями, потому что это своего рода спекуляция. Можно найти ещё кого-то, кто захочет заплатить больше за что-то. Но ведь тратятся деньги, и это не приносит больше пользы обществу. В целом мой довод таков: инвестиции — благо для общества, благо для вас. Словом, это капитал. Деньги, которые используются для накопления богатства, создания капитала или блага для общества. А потребление — это капитал, который уходит на что-то вроде социального статуса или удовлетворения собственного эго. Вот в чём заключается разница. Давайте подумаем об этом ещё.
Как насчёт отдыха раз в месяц? Скажем, отпуск. Это интересный случай, просто отдых с семьёй или встреча с семьёй, которая может быть простой, лёгкой, а может и не быть таковой. Представим, что это приятный отпуск.
Вы берёте палатки, едете в лес на природу или ещё куда-то — это очень успокаивает. Вы могли бы сказать: если мы поедем в отпуск, я и моя семья, немного отдохнём, мы не будем работать, дети не будут ходить в школу. Возможно сказать, что это потребление, потому что мы собираемся тратить деньги. Допустим, отпуск обойдётся в 2000 долларов. Мы тратим их на отпуск. Таким образом, это могут быть инвестиции или расходы.
Вы можете сказать, что это потребление, так как вы не работаете. Когда вы отправляетесь в отпуск, ничего не появится. Однако здесь можно привести и контраргумент. Когда вы отправляетесь вместе с семьёй в отпуск, все внимание концентрируете на общении, отпуск связывает вас с семьёй, делает более счастливым человеком. Таким образом, он делает вас более продуктивным по возвращении. А если бы вы не отправились в отпуск, вы бы подорвали своё здоровье.
В этом примере всё зависит от того, что вы подразумеваете под простым отпуском, я бы подумал об инвестициях. Особенно если отдых вас расслабляет. Отдохнувший ум позволяет вам мыслить более креативно и с большей пользой для общества. Вот это могло бы быть инвестициями. Вот почему, полагаю, людям не следует перетруждаться.
Но предположим, что мы собрались отправиться со своей семьёй, нас бы кто-то вёз, мы бы плыли через океан, чтобы сесть на золотой трон и получить множество слуг. В общем, необычный отпуск. Вы могли бы аргументировать это по-разному. У вас семья из четырёх человек, и это обойдётся в 200 000 долларов.
Тут есть несколько моментов. Может быть, часть отпуска позволит вам расслабиться, а часть сделает вас более эффективным в работе. Я бы утверждал обратное: такой отпуск скорее всего сделает вас ещё более подавленным, хотя, возможно, подпитает ваше эго с разрушительными последствиями.
Допустим, есть некий компонент (давайте придерживаться положительной точки зрения), который действительно вас расслабит. Я бы сказал, что этот компонент — инвестиции. Вы могли бы получить это за 2000 долларов. Мы могли бы сказать, что 2000 долларов из этой суммы — инвестиции, а 198 000 — это, вероятно, потребление. Потому что это делает вас более эффективным в работе.
Конечно, когда вы отправляетесь туда, вы даёте людям что-то делать, даёте им работу, но я бы назвал это перераспределением богатства, а не инвестициями. Вы едете в какую-либо страну и выкидываете на ветер 198 000 долларов, которые вам не нужны, просто потому, что вам приятно, когда местные жители в вас души не чают, вы передаёте деньги им, а затем они, возможно, передадут эти деньги кому-то ещё, но это ни в коей мере не увеличивает общее благосостояние в мире, это не приводит к инновационным разработкам, строительству новых заводов, не увеличивает общий «пирог» благосостояния.
Знаете, почему? Думаю, это не обязательно плохо, потому что это перераспределение средств от того, кому необходимо удовлетворение эго, к тому, кто просто хочет что-то делать, чтобы заработать эти деньги. Но в конце концов это потребление.
Думаю, вы можете представить простой кошелёк. Моя жена идёт и покупает кошелёк марки Target, он стоит 20 долларов. Это расходы или инвестиции? Я бы утверждал, что инвестиции. Возможно, её старый кошелёк износился, и, купив новый кошелёк, она станет более работоспособной, найдёт новую работу. Возможно, это поможет ей стать более эффективной для общества. Это может быть вложением средств.
Но если это Луи Виттон (Louis Vuitton) — просто для примера. Как насчёт кошелька от Луи Виттон? Не знаю, сколько они стоят. Думаю, придётся потратить около 2000 долларов. Это, конечно же, одна из форм потребления. Вы могли бы утверждать, что в определённых кругах проще получить работу, если иметь такой кошелёк. Но главную ценность кошелька вы, возможно, приобрели бы уже за 20 долларов от его стоимости, и это были бы инвестиции, а остаток цены 1980 долларов — это потребление.
А теперь я задам следующий вопрос: как вы думаете, это хорошо или плохо для общества?
Я бы сказал, что это не имеет значения, так как это похоже на трату денег, почти 2000 долларов, которые вы использовали, чтобы получить что-то довольно обычное в плане функциональности. Но эти деньги не ушли в никуда. Они пришли от кого-то, кто просто хотел удовлетворить своё эго. То есть, в сущности, деньги пришли от эго.
Предположим, это вы или ваше эго, а это Луи Виттон — компания. Вы дали ей 1980 долларов, что можно было бы и не делать — себестоимость кошелька, наверное, не была ощутимо выше обычного кошелька. А взамен они дали вам удовлетворение эго. То есть им не пришлось затратить больших ресурсов, они дали вам этот бренд, образ, который помогает вам повысить самооценку. Я бы сказал, что данный капитал не пропал, а просто перешёл от того, кто несколько не уверен в себе, к тому, кто знает, как продавать вещи неуверенным в себе людям.
Затем Луи Виттон получит 1980 долларов и, может быть, вложит в прямые инвестиции или в венчурное предприятие через посредника, в новый проект, какую-нибудь компанию, занимающуюся солнечными батареями для производства энергии из солнца. В данном случае деньги не будут потеряны, так как пойдут на производство солнечной энергии.
Это не пустая трата денег. Хотя соглашусь, что такая транзакция — это потребление. Я бы сказал, что действительно пустая трата — это реклама и спонсорство, в которые Луи Виттон вкладывает средства, чтобы убедить вас в том, что, если вы купите этот кошелёк, это каким-то образом сделает вас лучше. Потому что реклама по ТВ с актёрами, на которых вы хотите быть похожими, не даст вам ничего. Она не создаёт никакого общего богатства для мира, «пирог» не становится больше.
Приведём другой пример. Покупка кошелька от Луи Виттон — просто перераспределение богатства. Но допустим, вместо того чтобы делать это, вы удовлетворяли своё эго. Вместо покупки кошелька от Луи Виттон (лучше, чем покупать кошелёк от Луи Виттон, что, как мы выяснили, будет просто перераспределением богатства — это потребление, но эти деньги не исчезают) вы подумали, что будет хорошо заплатить 2000 долларов,, чтобы, например, за 10 долларов в час для вас танцевали бы 200 человек, которые повторяют ваше имя и говорят о том, какой вы замечательный.
Я утверждаю, что это чистое потребление, потому что эти 200 человек убеждены в том, что получат деньги, однако они не сделали ничего полезного за это время. Верно? То есть 200 человек могли бы обрабатывать землю, работать на заводе, обучать детей чтению или сделать что-либо полезное для общества. Но вместо этого они потратили час на то, чтобы танцевать перед вами, удовлетворять ваше эго.
Это, по моему мнению, наихудшая форма потребления, потому что это не только не переход богатства — это разрушение богатства, так как время 200 человек — это и есть богатство, капитал, который мог быть использован для улучшения чей-то жизни. Но вместо этого 2000 долларов были по сути уничтожены. Конечно, деньги пойдут людям, которые танцевали, верно? Но в конце концов они ничего не создали за этот период времени. Количество денег в системе осталось прежним, однако ценность денег снизилась, так как все эти люди потратили своё время.
В конце концов это фактически ведёт к инфляции. Если у вас больше денег в системе с менее эффективными товарами и услугами, стоимость эффективных товаров и услуг растёт.
Призываю вас хорошенько подумать над этой идеей: когда вы тратите деньги — это расходы или инвестиции?
Хотите всегда быть в курсе новостей мира хайп-инвестиций и первыми узнавать о появлении новых прибыльных проектов? А также получать на свой e-mail еженедельные отчёты, полезные идеи и уникальную секретную информацию?
Инвестиционные и операционные оттоки
Вернемся к примеру владельца овощной лавочки, который решает включить в ассортимент своих товаров мороженые продукты.
Операционный цикл больше не будет тем же самым – он изменится. Например, наш торговец овощами начнет получать продукцию раз в неделю от поставщиков, и в связи с этим ему придется иметь дело с гораздо более крупными запасами. Негативный эффект от удлинившегося операционного цикла благодаря значительному увеличению запасов, может быть нивелирован за счет увеличения кредитования со стороны поставщиков. Но ключевым моментом в этой ситуации является именно понимание того, что операционный цикл изменился.
Операционный цикл индивидуален для каждого бизнеса, и в общем, чем сложнее конечный продукт, тем длиннее операционный цикл.
Но, важнее тот факт, что еще до запуска нового вида деятельности, торговец овощами должен потратить денежные средства на приобретение морозильных камер.
Какое различие существует между инвестиционными и операционными расходами с точки зрения формирования денежных потоков?
Капиталовложения, связанные с приобретением морозильной камеры, представляют основу для нового вида деятельности, успех которой неизвестен. Она несет в себе более высокие риски и окажется выгодной, только если общий баланс денежных потоков от операционной деятельности овощной лавочки увеличится.
И последнее: инвестиции осуществляются в долгосрочной перспективе и их жизненный цикл длиннее, чем операционный цикл. Инвестиции простираются на несколько операционных циклов.
Это объясняет различие между операционными и инвестиционными затратами с точки зрения формирования денежных потоков.
Обычные оттоки, с точки зрения частного лица, отличаются от инвестиционных оттоков тем, что они являются потреблением, в то время как инвестиции представляют собой накопление. Мы увидим, что этот тип решений составляет основу финансов. Только человеку с пуританским сознанием покупка микроволновки доставит большее наслаждение, чем посещение ресторана на ту же сумму! Одна из этих возможностей, между которыми осуществляется выбор, по сути является инвестицией, а вторая – обычным текущим расходом (денежным оттоком).
Какова же цель инвестиций? Инвестиции имеют смысл только в том случае, если решение воздержаться от обычных текущих трат, которые приносят минутное наслаждение, в последствии приведет к большему вознаграждению.
С позиций денежных потоков, инвестиции – это затраты, в результате которых впоследствии ожидается увеличение сальдо денежных потоков от операционной деятельности, при чем это повышение в совокупности доставит радость инвестору, даже если ему придется отказаться от сиюсекундного наслаждения.
Это и есть определение рентабельности инвестиций/ капиталовложений (будь то промышленных или финансовых) с точки зрения денежных потоков.
Как и операционный цикл, инвестиционный цикл характеризуется серией притоков и оттоков (поступлений и платежей). Но продолжительность инвестиционного цикла гораздо больше, чем продолжительность операционного цикла.
Цель капиталовложений, (часто называемых капитальными затратами), заключается в том, чтобы изменить операционный цикл, т.е. обеспечить рост денежных потоков или подкрепить денежные потоки, которые он генерирует.
Эффект от капиталовложений распространяется на несколько операционных циклов. С финансовой точки зрения капитальные затраты имеют смысл, только если поступление денежных средств, вследствие этих капиталовложений, превышает необходимые платежи (затраты) на сумму, не менее, чем норма прибыли, ожидаемая инвестором от данных инвестиций.
Необходимо также отметить, что компания может продать некоторые активы, в которые она инвестировала в прошлом. Например, наш малый предприниматель через несколько лет может принять решение поменять морозильную камеру на модель с большей вместимостью за счет реализации старого оборудования. На вырученные деньги с доплатой приобретается новое оборудование. Данная сделка также являлась бы частью инвестиционного цикла.
Разница между денежными потоками от операционной (текущей) деятельности и капитальными затратами за вычетом поступлений от выбытия основных средств (внеоборотных активов) определяет свободный денежный поток до налогообложения.
Свободные денежные потоки могут быть рассчитаны до и после налогообложения. Денежные потоки от операционной деятельности — это понятие, которое зависит от того, как затраты распределяются между операционными и инвестиционными затратами. Если свободные денежные потоки оказываются отрицательными, то необходимо обеспечить дополнительные финансовые ресурсы для покрытия дефицита денежных потоков компании.
Операционный и инвестиционный циклы порождают временные промежутки между денежными потоками. Персонал и поставщики должны быть оплачены до того, оплата поступит от клиентов. По аналогии, инвестиции должны быть осуществлены до того, как они принесут доходы. Этот дефицит денежных потоков ликвидируется путем привлечения финансовых ресурсов.
Финансовые ресурсы имеют простое предназначение: они должны покрывать дефицит средств, образующийся вследствие временного интервала между денежными потоками, обеспечивая компанию достаточными средствами для поддержания баланса денежных потоков.
Финансовые ресурсы предоставляют инвесторы: акционеры, держатели долговых обязательств, кредиторы, и т.д. Финансовые ресурсы не безвозмездны. За предоставление средств впоследствии инвесторы ожидают вознаграждения в виде дивидендов или выплат процентов по кредиту, и т.д. Это можно обеспечить только если операционный и инвестиционный циклы генерируют положительные денежные потоки.
Соразмерно той степени, в которой финансовые инвесторы обеспечили капиталовложения и операционную деятельность, они ожидают получить в различных формах свою справедливую долю от избытка денежных средств, образовавшегося в результате этих циклов.
Таким образом, финансовый цикл это соединяющее звено между инвестиционным и операционным циклами — гранями одного целого.
В самой основе функционирования компании лежит принцип финансирования дефицита средств только за счет использования капитала, который несет бизнес риски. Такой капитал называется собственным акционерным капиталом. Этот тип финансовых ресурсов составляет краеугольный камень финансовой системы. Его значение на столько велико, что акционеры, предоставляющие этот тип финансовых ресурсов, в разных формах наделяются правами принятия решений и контроля над бизнесам. С точки зрения денежных потоков, цикл собственного капитала включает в себя поступления (притоки) от увеличения капитала и платежи (оттоки, расход денежных средств) в форме выплат дивидендов акционерам.
По аналогии с частными лицами, компании могут принять решение в пользу кредитного финансирования, а не акционерного, чтобы покрыть дефицит денежных средств (дефицит баланса денежных потоков). Банкиры предоставят средства в кредит только после тщательного изучения финансовой стабильности компании. Они хотят быть уверены в возврате кредита и не хотят подвергать себя бизнес рискам компании. Такой дефицит денежных средств (баланса денежных потоков) может быть краткосрочным, долгосрочным или постоянным, но кредиторы не хотят брать на себя бизнес-риски. Капитал, который они предоставляют называется заёмным капиталомкомпании.
Заемный (кредитный) цикл заключается в следующем: компания берет займ в обмен на обязательство вернуть заёмный капитал и выплачивать проценты независимо от хода ее операционного и инвестиционного циклов. Эти шаги представляют собой принятие жестких обязательств, которые обеспечивают уверенность кредитора в том, что его средства будут возвращены в случае выполнения обязательств. Это определение применимо к обоим циклам:
· финансирование для инвестиционного цикла с увеличением будущих чистых денежных поступлений, которые покроют возврат заемного капитала с выплатой процентов по кредиту;
· финансирование для операционного цикла, с тем, чтобы кредит обеспечил вливания денежных средств или же отсрочку определенного оттока денежных средств.
С точки зрения денежных потоков, жизненный цикл компании включает в себя операционный и инвестиционный циклы и имеет результатом положительное или отрицательное сальдо свободных денежных потоков. Если свободные денежные потоки – отрицательны, то финансовый цикл покрывает дефицит денежных средств.
При этом надо делать выбор между собственным капиталом, где единственное обязательство компании – это позволить акционерам извлекать полноценную выгоду от успеха компании и заемным капиталом, где единственное обязательство – это произвести возврат данного заемного капитала и выплатить проценты по кредиту вне зависимости от успеха или неудачи в бизнесе.
Риск, который берет на себя кредитор заключается в возможности того, что это обязательство может быть не выполнено. С точки зрения теории, займ можно рассматривать как авансирование будущих денежных потоков, которые поступят от инвестиций, и будут гарантированы собственным акционерным капиталом.
Несмотря на то, что компании необходимы средства для финансирования инвестиций, она в определенный момент может обнаружить избыток денежных средств, то есть когда наличие денежных средств превысит требуемые денежные средства.
Избыток денежных средств в таком случае направляется в краткосрочные инвестиции и высоко ликвидные ценные бумаги, которые приносят доход, называемый финансовым доходом.
Несмотря на то, что на первый взгляд краткосрочные финансовые инвестиции (ликвидные ценные бумаги) можно считать инвестициями, поскольку они подразумевают норму прибыли, мы рассматриваем как заемные средства. Как мы видим, финансовым управляющим часто приходится привлекать дополнительный кредит только для того, чтобы повторно вложить эти средства в краткосрочные инвестиции без какого-либо извлечения прибыли.
Эти инвестиции реализуются с перспективой гарантировать возможность быстрого выхода без риска и потерь.
Заемные средства и краткосрочные финансовые инвестиции, или высоко ликвидные ценные бумаги, должны рассматриваться не в отдельности и независимо друг от друга, а во взаимосвязи и неразрывно друг от друга.
Подводя итог, мы приходим к следующему упрощенному отчету о движении денежных средств, где баланс денежных потоков отражает чистое уменьшение заемных средств компании за указанный период:
УПРОЩЕННЫЙ ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Источники: http://investicii-v.ru/investicionnye_rashody/, http://my-deposit.ru/new.php?id=18, http://studopedia.ru/19_74934_investitsionnie-i-operatsionnie-ottoki.html
Источник: