Управление реальными инвестициями на предприятии

9.3. Управление реальными инвестициями на предприятии

При разработке инвестиционной стратегии на предприятии следует учитывать ряд особенностей, которые определяются следующими факторами:

• инвестиционная деятельность является основной формой реализации экономической стратегии предприятия;

• основными индикаторами роста экономической стратегии являются: комплекс показателей инвестиционной деятельности; сумма валовых инвестиций (общий объем инвестированных средств в определенном периоде); сумма чистых инвестиций (валовые инвестиции за вычетом амортизационных отчислений);

• инвестиционная деятельность носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия, так как обеспечивает рост операционной прибыли за счет возрастания операционных доходов и снижения удельных операционных затрат;

• неравномерность инвестиций в разрезе периодов;

• пропорциональное влияние рисков инвестиционной деятельности на доходность и выбор инструментальных методов инвестиций (инвестиционный риск превышает уровень операционного (коммерческого риска) за счет увеличения вероятности потери капитала;

• механизмы формирования инвестиционной прибыли работают с дифференцированным лагом запаздывания.

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование, которое предполагает вложение капитала в воспроизводство основных средств, инновационные нематериальные активы, прирост запасов ТМЦ и другие аналогичные объекты. На некоторых предприятиях это направление является почти единственным, что и говорит о его высокой роли. Реальные инвестиции выступают в разнообразных формах проявления (рис. 9.10).

Рис. 9.10. Основные формы реального инвестирования

Для обеспечения высокой инновационной активности предприятия и повышения ее эффективности обычно разрабатывается политика управления реальными инвестициями. Процесс управления реальными инвестициями является частью общей инвестиционной политики, обеспечивающей обоснование и разработку наиболее эффективных (оптимальных) реальных инвестиционных проектов, приведенных на рис. 9.11.

Рис. 9.11. Основные этапы формирования политики управления реальными инвестициями

Одной из форм реальных инвестиций на предприятии являются инвестиционные проекты, реализующие планы реинжиниринга технологических и инновационных процессов.

Инвестиционный проект — это документ, необходимый и достаточный для исследования и прогнозирования направлений инвестиций, уровня получаемой операционной прибыли и методов его реализации. В соответствии с рекомендациями ЮНИДО инвестиционный проект должен содержать следующие разделы (рис. 9.12).

Рис. 9.12. Основные разделы инвестиционного проекта

Достаточно важными представляются возможные схемы финансирования инвестиционных проектов, характеристика которых приведена на рис. 9.13.

Рис. 9.13. Основные схемы финансирования при управлении инвестиционными проектами

А сами формы финансового инвестирования обычно осуществляются по следующим основным направлениям (рис. 9.14).

Рис. 9.14. Основные формы финансового инвестирования

Таким образом, выбор основных форм финансового инвестирования зависит от многих факторов, влияющих на инвестиционную деятельность экономического объекта.

(Материалы приведены на основании: Основы менеджмента. Под ред. А. И. Афоничкина. – СПб.: Питер, 2007)

Текущая тема:
» 9.3 Управление реальными инвестициями на предприятии

Управление реальными инвестициями;

Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяют определенные особенности его осуществления на пред­приятии. При высокой инвестиционной активности предприятия с це­лью повышения эффективности управления реальными инвестициями разрабатывается специальная политика такого управления.

Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной стратегии предприятия, обес­печивающая подготовку, оценку и реализацию наиболее эффектив­ных реальных инвестиционных проектов.

Процесс формирования политики управления реальными инвес­тициями предприятия осуществляется в разрезе следующих основных этапов.

1. Анализ состояния реального инвестирования в предшеству­ющем периоде. В процессе этого анализа оценивается уровень инвес­тиционной активности предприятия в предшествующем периоде и сте­пень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, удельный вес реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа рассматривается степень реализа­ции отдельных инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в раз­резе объектов реального инвестирования.

На третьей стадии анализа определяется уровень завершен­ности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ, уточняется необходимый объем инвестиционных ресурсов для полного их завершения.

2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя явля­ется планируемый объем прироста основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов обеспечивающий прирост объемов его производственно-ком­мерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).

3. Определение форм реального инвестирования. Эти формы определяются исходя из конкретных направлений инвестиционной дея­тельности предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основ­ных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных активов.

4. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соот­ветствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия.В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке; отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные объекты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предпри­ятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, тех­нологий и т.п.) для обновления состава действующих их видов; проводит­ся тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.

5. Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных про­ектов. Все формы крупнообьемных реальных инвестиций (кроме об­новления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес-планов в рамках самого предприятия. Для небольших реаль­ных инвестиционных проектов допускается разработка краткого вари­анта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).

6. Обеспечение высокой эффективности реальных инвестиций.Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования ана­лизируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов по критерию их эффектив­ности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для ре­ализации те объекты реального инвестирования, которые обеспечива­ют наибольшую доходность.

7. Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с реальным инвестированием. В процессе реализации этого направ­ления инвестиционной политики должны быть в первую очередь иден­тифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объек­ту инвестирования. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков, и отбира­ются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются инвестиционные риски, связанные с реальным инвестированием в целом. Это направ­ление инвестиционной деятельности связано с отвлечением собствен­ного капитала в больших размерах и, как правило, на длительный пе­риод, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет привлечения значительного объема заемного капитала, что может привести к снижению финансовой устойчивости предприятия в долго­срочном периоде. Поэтому в процессе формирования данной инвес­тиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

8. Обеспечение ликвидности объектов реального инвестиро­вания. Осуществляя реальное инвестирование, следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предпри­ятия в предстоящем периоде по отдельным объектам реального инве­стирования может резко снизится ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе ряда объектов реального инвестирования из инвестиционной программы предприятия (путем их продажи) и реин­вестирования капитала. С этой целью по каждому объекту реального инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвести­ций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных ре­альных инвестиционных проектов по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, кото­рые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

9. Формирование программы реальных инвестиций. Отобран­ные в процессе оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвести­ционных ресурсов предприятие формирует свою программу реальных ин­вестиций на предстоящий период. Если эта программа сформирована по определяющей приоритетной цели (максимизация доходности, минимизация инвестиционного риска и т.п.), то необходимости в дальнейшей оптимиза­ции программы реальных инвестиций не возникает. Если же предусматри­вается сбалансированность отдельных целей, то портфель оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированно­сти, после чего принимается к непосредственной реализации.

10. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных про­ектов и инвестиционной программы. Основными документами, обес­печивающими реализацию каждого конкретного реального инвестици­онного проекта, являются капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.

Капитальный бюджет разрабатывается, обычно, на период до одного года и отражает все расходы и поступления средств, связан­ные с реализацией реального проекта.

Календарный график реализации инвестиционного проекта (про­граммы) определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов работ и возложение ответственности исполнения (а соответ­ственно и рисков невыполнения отдельных этапов работ) на конкретных представителей заказчика (предприятия) или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, изложенными в контракте на выполнение работ.

Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестиро­вания:

• прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

• инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непо­средственная реализация принятого инвестиционного решения;

• постинввстиционная стадия, в процессе которой обеспечива­ется контроль за достижением предусмотренных параметров ин­вестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвести­рования.

Основу прединвестиционной стадии цикла реального инвестиро­вания составляет подготовка инвестиционного проекта (аналогом этого термина выступают „бизнес-план», „технико-экономическое обосно­вание» и др.).

Инвестиционный проект представляет собой основной доку­мент, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финан­совые показатели, связанные с его реализацией.

Вопросы для самоконтроля:

1. Дайте определение реальных инвестиций.

2. Перечислите основные особенности осуществления реальных инвестиций.

3. В каких формах реализуются реальные инвестиции?

4. Что представляет собой инновационное инвестирование?

5. Перечислите основные этапы разработки политики управления реальными инвестициями.

6. Для чего необходимо формировать программу реализации реальных инвестиций?

7. Какие существуют фазы реализации реальных инвестиций?

Тема 8.Инвестиционный проект: сущность, содержание, классификация.

1. Сущность и классификация инвестиционных проектов.

2. Бизнес-план инвестиционного проекта.

Управление реальными инвестициями

Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяют определенные особенности его осуществления на предприятии. При высокой инвестиционной активности предприятия с целью повышения эффективности управления реальными инвестициями разрабатывается специальная политика такого управления.

Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивающей подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов.

Процесс формирования политики управления реальными инвестициями предприятия осуществляется в разрезе следующих основных этапов.

· Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, удельный вес реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального инвестирования.

На третьей стадии анализа определяется уровень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ, уточняется необходимый объем инвестиционных ресурсов для полного их завершения.

· Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов, обеспечивающий прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).

· Определение форм реального инвестирования. Эти формы определяются исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных активов.

· Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке; отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные объекты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.

· Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов. Все формы крупнообьемных реальных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес-планов в рамках самого предприятия. Для небольших реальных инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).

· Обеспечение высокой эффективности реальных инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты реального инвестирования, которые обеспечивают наибольшую доходность.

· Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с реальным инвестированием. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются инвестиционные риски, связанные с реальным инвестированием в целом. Это направление инвестиционной деятельности связано с отвлечением собственного капитала в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет привлечения значительного объема заемного капитала, что может привести к снижению финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования данной инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

· Обеспечение ликвидности объектов реального инвестирования. Осуществляя реальное инвестирование, следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам реального инвестирования может резко снизится ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе ряда объектов реального инвестирования из инвестиционной программы предприятия (путем их продажи) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту реального инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

· Формирование программы реальных инвестиций. Отобранные в процессе оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных ресурсов предприятие формирует свою программу реальных инвестиций на предстоящий период. Если эта программа сформирована по определяющей приоритетной цели (максимизация доходности, минимизация инвестиционного риска и т.п.), то необходимости в дальнейшей оптимизации программы реальных инвестиций не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то портфель оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации.

· Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционной программы. Основными документами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.

Капитальный бюджет разрабатывается обычно на период до одного года и отражает все расходы и поступления средств, связанные с реализацией реального проекта. Календарный график реализации инвестиционного проекта (программы) определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов работ и возложение ответственности исполнения (а соответственно и рисков невыполнения отдельных этапов работ) на конкретных представителей заказчика (предприятия) или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, изложенными в контракте на выполнение работ.

Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

· прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

· инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;

· постинвестиционная (эксплуатационная) стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Основу прединвестиционной стадии цикла реального инвестирования составляет подготовка инвестиционного проекта (аналогом этого термина выступают «бизнес-план», «технико-экономическое обоснование» и др.).

Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Источники: http://study-i.ru/economics/management/?upravlenie_realnymi_investicijami_predprijatii, http://studopedia.su/11_51594_upravlenie-realnimi-investitsiyami.html, http://studopedia.ru/1_113108_upravlenie-realnimi-investitsiyami.html

Источник: invest-4you.ru