Цель вложения инвестиций в проект

Основные цели и критерии оценки инвестиционных проектов

Главная цель инвестиционного проекта всегда определяет его содержание и представляет собой идею и концепцию вложения ресурсов. С учетом поставленной задачи формируются направления поиска и альтернативные способы реализации и оценки возможностей в достижения целей. На основании этой идеи могут разрабатываться промежуточные цели инвестиционных проектов, достижение которых имеет важность в решении поставленной задачи.

Традиционно для каждого инвестпроекта главная цель состоит в достижении прибыли. Она непосредственно связана со способами и методами достижения результата и представляет собой древовидную структуру иерархических взаимосвязей:

• между участниками и их деятельностью,
• заданными задачами и критериями оценки их результативности,
• отдельными компонентами проекта.

Основной целью инвестиционного проекта является всегда получение прибыли при условии минимальных вложений в организационные и производственные компоненты.

Основные показатели оценки инвестиционных проектов

Важно, что показатели оценки инвестиционного проекта должны быть выражены в измеримых результатах, а способы их достижения определены в четких и ясных для понимания смыслах и определениях. Имеет значение и определение области допустимых решений. Иначе говоря, вы должны четко понимать и видеть предельно возможные границы будущей деятельности, учитывать существующие и потенциальные ограничения. Это касается не только существующих на момент разработки документа ограничений, но и таких, которые с высокой вероятностью могут возникнуть в период реализации проекта и оказать существенное влияние на достижение результата.

Основные показатели оценки инвестиционных проектов выражаются всегда в таких критериях, как срок окупаемости и простая норма прибыли. Первый критерий (срок окупаемости) показывает, за какой период деятельности вложенные средства начнут давать реальную положительную отдачу. Это напрямую связано с простой нормой прибыли, заложенной в качестве значимой компоненты на разных этапах реализации проекта.

По сути и содержанию этот критерий аналогичен коэффициенту рентабельности капитальных и текущих вложений, который показывают, в течение какого срока при минимальных или средних значениях окупаются сделанные вложения. Недостатком этого метода принято считать невозможность реальной оценки обесценивания денежных средств в процессе реализации инвестпроекта. Но такой способ на сегодня наиболее полно соответствует условиям, по которым производится оценка и могут быть измерены основные критерии инвестиционных проектов в их денежном выражении.

Здесь важно понимать, что пределы области допустимых решений для управления проектом имеют ряд ограничений. Основными ограничивающими факторами служат время реализации, выделенный на достижение целей бюджет, качество и количество ожидаемого запланированного результата. Возможно применение и других ограничений, имеющих значение для инвестора. Нужно отметить, что ограничивающие критерии могут изменяться в зависимости от времени и реальной экономической ситуации в стране реализации инвестиционного проекта.

Общий прогноз считается реальным, если основная цель инвестиционного проекта достижима на каждом из его этапов, и это подкреплено точными экономическими расчетами. Прогнозы должны быть сделаны на основании реальных экономических показателей с учетом предельно допустимых отклонений на прогнозируемый период реализации.

Этапы развития инвестиционного проекта

Каждый инвестиционный проект имеет общие фазы (этапы развития), которые должны учитываться при его оценке и влияют на анализ эффективности. Они не зависят от объемов, условий реализации и сложности. Принято различать три основных этапа, или три основных стадии инвестиционного проекта:

• прединвестиционную,
• инвестиционную,
• эксплуатационную.

Для получения наиболее оптимальной оценки инвестиционного проекта определяются основные критерии и определенные результаты, достигаемые на каждом из этапов. К таким критериям принято относить значения:

• по объемам и видам запланированных и выполненных работ,
• стоимости и расходам на реализацию проектных мероприятий,
• срокам и продолжительности отдельных этапов,
• затратам материальных, трудовых, финансовых и технических ресурсов.

Ключевую роль в оценке всегда имеет временной фактор, то есть тот период времени, за который реализуются основные этапы инвестиционного проекта.

Важно, что определение эффективности следует учитывать с учетом изменяющейся окружающей среды. Иначе, это динамичные характеристики, зависящие от реальной обстановки с учетом сложившихся объективных факторов. Такой способ определения эффективности позволяет инвестору или компании, управляющей инвестициями, своевременно вносить требуемые корректировки в отношении целей, методов и способов их достижения. Это делает любой инвестиционный проект более динамичным и реальным. Способы достижения и фиксация целей должны быть задокументированы не только на этапах реализации, но и при подписании соглашения об инвестициях.

Цели инвестора

Перед осуществлением инвестиций, каждый инвестор ставит перед собой цели, которых он планирует добиться. В зависимости от целей, инвестор выбирает стратегию их достижения.

Все инвестиции, так или иначе, направлены на получение прибыли. Для успешного достижения этого перед каждым инвестором стоят задачи, которые ему предстоит решить.

:

• Доходность вложений
• Надежность вложений
• Ликвидность вложений

Цель инвестора — Надежность

Надежность инвестиций является одной из основных целей инвестора.

Надежность это стабильное получение прибыли от вложений, сопровождающиеся низкой степенью риска. Чаще всего, надежная ценная бумага не обеспечивает высокой доходности.

Примером надежных ценных бумаг могут являться облигации государств, доходность по которым обеспечивается платежеспособностью конкретного государства.

Цель инвестора — Доходность

В случае если целью инвестора является получение прибыли, то для осуществления данной цели инвестор выбирает высокодоходные активы. Высокодоходными активами чаще всего выступают различные ценные бумаги, например акции, новые инвестиционные проекты и никому неизвестные инвестиционные идеи и т.д.

Однако все высокодоходные инвестиции не только увеличивают доход вкладчика, но и существенно повышают риск потери вложенных средств. Все это уменьшает надежность вложений инвестора.

Высокодоходная ценная бумага – это, как правило, недооцененная акция какой-либо компании. На таких акциях, при благоприятных условиях, возможно за короткий промежуток времени получить значительную прибыль.

Грамотный подбор портфеля ценных бумаг поможет сгладить разницу между надежностью и доходностью ваших инвестиций, что, в свою очередь, благоприятно повлияет на ваш финансовый результат.

Цель инвестора — Ликвидность

Ликвидность, как цель инвестора, объясняется очень легко. Ликвидность это способность обратить ценную бумагу либо инвестиционный актив обратно в деньги. Степень ликвидности зависит от того, как легко и быстро инвестор может найти покупателя и продать ценную бумагу либо другой актив, зная его цену в фактический момент времени.

То есть, обладая ликвидной бумагой, инвестор может запросто продать её, быстро получив необходимые денежные средства. Ликвидность выступает одним из факторов снижающих инвестиционные риски.

Различие целей инвесторов в зависимости от их инвестиционной деятельности

Существуют несколько основных типов инвесторов:

• прямой инвестор
• финансовый инвестор
• венчурный инвестор
• стратегический инвестор
• институциональный инвестор.

Исходя из таких особенностей осуществления инвестиций как объект вложения, период и форма вложения у каждого типа инвестора есть своя доминирующая цель.

Сутью прямых инвестиций является прямое финансирование какого-либо производства путем приобретения не менее 10 процентов от уставного капитала компании со стороны инвестора и последующие планомерное увеличение стоимости этого объекта. Целью инвестора в данном случае является получение прибыли в результате продажи собственной доли по уже возросшей цене.

Сутью финансовых инвестиций являются уже оговоренные ранние основные цели инвестирования. Это получение дохода, снижение рисков, рост объема собственных активов и поддержание их на приемлемом уровне ликвидности. Финансовые инвестиции наиболее распространенный вид вложений и способен обеспечить все основные цели инвестора.

Суть венчурных инвестиций это поиск инновационных, перспективных инвестиционных идей, которые ещё не представлены на рынке и осуществление инвестиций в данный инвестиционный проект, а также взращивание этого проекта до обретения им конкурентоспособности и прибыльности. Цель инвестора при осуществлении инвестиций является поиск таких проектов и идей и заработок на них благодаря их раскрутке.

При стратегическом инвестировании целью инвестора является получение контроля и возможности управления над объектом собственных инвестиций. Косвенные цели такого инвестирования это получение новых технологий, новых рынков сбыта продукции, расширение бизнеса, увеличение конкурентоспособности и другие.

Цель институционального инвестора видна в сути его деятельности, а именно это накопление и распределение капитала, а также поддержание развития отдельных отраслей экономики путем их финансирования.

(Пока оценок нет)

Инвестиционный проект

Изучив данную главу, студент будет:

знать

• понятие инвестиционного проекта и типы инвестиционных проектов в зависимости от различных классификационных признаков;

уметь

• различать стадии и фазы инвестиционного проекта;

владеть

• знаниями об организационно-экономическом механизме реализации инвестиционного проекта.

Ключевые слова: инвестиционный проект, цели инвестиционного проекта, участники инвестиционного проекта, классификация инвестиционных проектов, этапы реализации инвестиционного проекта, экономический механизм реализации инвестиционного проекта.

Понятие инвестиционного проекта, его цели и участники

Слово «проект» происходит от латинского projectus, что в переводе на русский означает «брошенный вперед», т.е. замысел [1] .

В современной западной литературе в самом общем виде это понятие изложено в «Кодексе знаний об управлении проектами» (Project Management Institute, USA): «Проект представляет собой некоторую задачу с определенными исходными данными и требуемыми результатами, обуславливающими способ ее решения» [2] .

В отечественной экономической литературе «под проектом понимается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению» [3] .

Данное определение учитывает особенности всех видов деятельности и ресурсов, необходимых для разработки и реализации проекта. Само такое определение предполагает, что подобный проект является инвестиционным.

В Законе РФ об инвестиционной деятельности определено, что «инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». Другими словами, это некий набор бумаг, составленных по установленным формам и правилам (для обозначения проекта в этом смысле в англоязычном мире используется слово design (дизайн).

В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция)» (М.: Экономика, 2000) инвестиционный проект определяется как «дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов)».

В уже упоминавшемся Толковом словаре И. Бернара и Ж.-К. Колли проект определяется как «намечаемые или предполагаемые операция, мероприятие, действие». Далее отмечается многозначность этого термина и указывается, что на микроэкономическом уровне проект понимается как «механизм осуществления инвестиционной операции».

В теории управления проектами под проектом понимается совокупность действий, исполнителей и средств по выработке определенных целей и по их достижению.

До недавнего времени в отечественной практике термин «проект» использовался преимущественно в технической сфере; с ним связывали представление о документации по созданию каких-либо сооружений или зданий.

В Толковом словаре Вебстера проект – это то, что задумывается или планируется, либо большое предприятие.

Английская ассоциация проект-менеджеров трактует проект как отдельное мероприятие с определенными целями, часто включающими требования по времени, стоимости и качеству достигаемых результатов.

Немецкий институт нормирования и стандартизации в стандарте DIN 69901 дает следующее определение: «Проект – это намерение (замысел), которое по существу характеризуется неповторимостью (исключительностью) условий в их совокупности, например задание цели, временны́е, финансовые, людские и другие ограничения, разграничение от других намерений, специфическая для проекта организация его осуществления».

Наконец, Всемирный банк в своем Оперативном руководстве NQ 2.20 для поддерживаемых проектов дает следующее определение: «Понятие «проект» обозначает комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение заданного периода времени и при установленном бюджете поставленных задач с четко определенными целями. «

Оригинальная трактовка термина «проект» содержится в популярной среди оценщиков книге А. Дамодарана [4] : «. базовый актив – это проект, на который фирма имеет эксклюзивные права». Из дальнейшего содержания, впрочем, видно, что такая трактовка относится только к патентам, правам на разработку месторождений и т.п. Однако ни патент, ни право осуществлять какую-либо деятельность не являются ни мероприятием, ни совокупностью действий, которую надо осуществлять, ни намерением. Применительно к правам, патентам и тому подобному правомерно говорить о проектах их приобретения или использования, но сами они проектами не являются, так же как и разрешение на разработку нефтяного месторождения не является проектом строительства объектов добычи, транспортировки и последующей реализации нефти.

Приведенные определения позволяют выделить следующие основополагающие моменты.

• • Системность проекта, наличие комплекса взаимосвязанных мероприятий: его разработка и реализация связаны с процессом последовательного временно́го осуществления ряда мероприятий, математической моделью которого может служить сетевая модель (график).
• • Временной интервал проекта. Разработчик проекта должен обосновать и задать временной интервал рассмотрения проекта, прогнозный период или длительность его жизненного цикла. Подходы к определению длительности этого интервала могут учитывать комбинацию таких факторов, как срок службы наиболее дорогостоящего проектного оборудования, предполагаемый срок жизни проектного продукта (услуги) на рынке, планируемое время нахождения в данном бизнесе, срок возврата кредита и т.д.
• • Бюджет проекта. В бюджет проекта включаются затраты и доходы с указанием запланированного времени их осуществления.

Каждый проект в ходе реализации должен преследовать заранее предусмотренные цели. В экономической теории сложилась некоторая классификация целей, применимых к тому или иному инвестиционному проекту.

Укрупненно данные цели можно представить следующим образом.

• 1. Цели, связанные с ростом удовлетворения потребностей инвестора.
• 2. Цели, связанные с оптимизацией имущественного положения фирмы.

Эти цели могут быть представлены и в стоимостном выражении (через те или иные экономические показатели), например:

• • максимизация прибыли;
• • рост объема продаж;
• • увеличение товарооборота;
• • минимизация текущих издержек;
• • сокращение инвестиционных затрат и т.п.

Однако существуют некоторые цели конкретных инвестиционных проектов, которые не могут быть выражены в денежной форме. К ним относятся:

• • стремление к престижу и известности;
• • завоевание определенного сегмента рынка;
• • стремление к независимости;
• • осуществление социальных программ;
• • улучшение экологической ситуации и т.п.

Данный факт наличия подобных целей влияет на оценку эффективности инвестиционного проекта и должен быть учтен на начальном этапе замысла конкретного проекта.

Перед проектом могут ставиться одновременно несколько целей. Наконец, сформулированная цель проекта должна строго соблюдаться на всех этапах его жизненного цикла, так как ее изменение непременно приводит к необходимости отказа от данного проекта и перехода к разработке нового.

При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, недвижимость или в валюту. Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующее.

• 1. Капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счет долгосрочных заемных средств.
• 2. Инвестиции со значительной степенью риска рекомендуется финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
• 3. Необходимо выбирать такие инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности.
• 4. Чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит.
• 5. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.
• 6. Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда должна быть больше доходности альтернативных проектов.

Методические рекомендации также предполагают использование ряда важных правил при разработке, анализе и экспертизе инвестиционных проектов, главные из которых:

• • использование принципа альтернативности;
• • моделирование потоков продукции (услуг) и разнообразных ресурсов (в том числе и денежных) в виде потоков денежных средств;
• • разработка и экспертиза проекта по ряду обязательных разделов или аспектов, таких как технический, коммерческий, институциональный, экологический, социальный, финансовый (микроуровень) и экономический (макроуровень);
• • использование принятых в мировой практике критериев оценки эффективности проектов на основе определения эффекта путем сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и других показателей и приведение при этом предстоящих расходов и доходов к условиям их соизмеримости с учетом теории ценности денег во времени;
• • учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Участник проекта (project participant) – лицо (юридическое или физическое), обязанное (в случае принятия им решения об участии в реализации проекта) выполнить соответствующие действия. Его интересы должны учитываться при реализации проекта. В число участников проекта входят инвесторы, банки, подрядчики, поставщики оборудования, оптовые покупатели продукции, лизингодатель и другие юридические и физические лица, а также государство и общество.

Состав участников проекта, их роли, распределение функций и ответственности зависят от типа, вида, масштаба, сложности и фаз жизненного цикла проекта. Функции, связанные с реализацией проекта в ходе его жизненного цикла, являются постоянными, а состав участников, их роли, распределение ответственности и обязанностей могут меняться. К основным участникам проекта относятся:

• 1) инициатор – автор главной идеи проекта, его предварительного обоснования и предложений по его осуществлению. Им может быть любой из будущих участников проекта, однако обычно инициатива исходит от заказчика;
• 2) заказчик – будущий владелец и пользователь результатов проекта, который определяет основные требования и масштабы проекта, обеспечивает финансирование проекта, заключает контракты с исполнителями, управляет процессом взаимодействия между всеми участниками и несет ответственность за проект;
• 3) инвестор – сторона, вкладывающая в проект средства с целью максимизации прибыли на свои инвестиции от реализации проекта. Инвесторы вступают в контрактные отношения с заказчиком и являются полноправными партнерами проекта и владельцами имущества, приобретенного за счет их инвестиций, пока не будет выполнен контракт с заказчиком;
• 4) проект-менеджер (руководитель проекта) – юридическое лицо, которому заказчик и инвестор делегируют полномочия руководить работами, связанными с осуществлением проекта. Состав функций и полномочий определяется контрактом с заказчиком;
• 5) команда проекта – организационная структура, создаваемая на период осуществления проекта и возглавляемая менеджером. Ее задача – осуществление функций управления проектом до эффективного достижения его целей;
• 6) контрактор – участник проекта, вступающий в отношения с заказчиком и берущий на себя ответственность за выполнение работ и услуг по контракту. В функции контрактора входят заключение контракта с заказчиком, договоров с субконтракторами, координация их работ, принятие и оплата работ соисполнителей;
• 7) субконтрактор – вступает в договорные отношения с контрактором или субконтрактором более высокого уровня и несет ответственность за выполнение контракта;
• 8) лицензоры – организации, выдающие лицензии на право владения земельным участком, ведения торгов, выполнение определенных видов работ и т.д.;
• 9) органы власти – удовлетворяют свои интересы путем получения налогов и выдвигают экологические, социальные, общественные и др. требования, связанные с реализацией проекта;
• 10) производитель конечной продукции проекта – осуществляет эксплуатацию созданных основных фондов и производит готовую продукцию; его роль и функции зависят от доли собственности в конечных результатах проекта. Обычно является заказчиком или инвестором проекта;
• 11) потребители конечной продукции – юридические и физические лица, являющиеся покупателями и пользователями конечной продукции, определяющие требования к производимой продукции и формирующие спрос на нее. За счет средств потребителей возмещаются затраты на проект и формируется прибыль всех участников проекта.

На осуществление проекта оказывают влияние другие стороны окружения проекта, которые тоже могут быть отнесены к участникам проекта: конкуренты основных участников проекта, общественные группы и население, чьи экономические и внеэкономические интересы затрагивают осуществление проекта; спонсоры проекта, консалтинговые, инжиниринговые организации, вовлеченные в процесс осуществления проекта, и др.

• [1] Словарь иностранных слов. 16-е изд., испр. М.: Рус. яз., 1988. С. 411.
• [2] Управление проектами (зарубежный опыт) / А. И. Кочетков [и др.]. СПб.: ДваТрИ, 1993. С. 15.
• [3] Управление проектами. С. 26.
• [4]Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов: пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

Источники: http://www.freshdoc.ru/addons/articles/investicii/osnovnaya_celi_investicionnogo_proekta/, http://investicii-v.ru/celi_investora/, http://studme.org/91644/investirovanie/investitsionnyy_proekt

Источник: invest-4you.ru