Факторы, определяющие эффективность инвестиционной политики;
Инвестиционная политика на микроуровне
Разработке инвестиционной политики как на макро-, так и на микроуровне, должен предшествовать глубокий анализ состояния экономики и выявление причин, в наибольшей степени повлиявших на это состояние.
Под отраслевой инвестиционной политикой понимается выбор и инвестиционная поддержка приоритетных отраслей экономики, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт готовой продукции, ускорение НТП и динамизм развития страны на ближайшую и дальнейшую перспективу
Под инвестиционной политикой коммерческой организации понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения стабильной финансовой устойчивости организации в ближайшей и дальнейшей перспективе.
Основные блоки инвестиционной политики на микроуровне:
1. «Выбор и обоснование приоритетных направлений вложения инвестиций».
2. «Изыскание источников финансирования инвестиций».
3 «Формирование оптимального инвестиционного портфеля предприятия».
4. «Недопущение чрезмерного морального и физического износа ОПФ».
5. «Совершенствование видовой, технологической и возрастной структуры основных производственных фондов» и др.
6. «Оценка влияния инвестиционной политики на финансовые результаты работы предприятия»
При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:
· инвестиционная политика должна быть нацелена на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;
· должны быть учтены инфляция и факторы риска;
· должны быть экономически обоснованы инвестиции;
· сформирована оптимальная структура портфельных и реальных инвестиций и др.
Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно классифицировать по следующим признакам:
в зависимости от масштабности влияния их можно разделить на факторы, влияющие на эффективность инвестиций:
1. на макроуровне;
2. на региональном уровне;
3. на уровне предприятия (организации).
Рассмотрим эту классификацию факторов более подробно.
К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на макроуровне, можно отнести:
· эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;
· совершенство налоговой системы;
· политическую и социальную обстановку в стране;
· ставку рефинансирования ЦБ РФ и процентную ставку коммерческого кредита;
· инвестиционную привлекательностьи др.
К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на региональном уровне:
· эффективность проводимой экономической и социальной политики;
· инвестиционную привлекательность региона;
· уровень инвестиционного риска и др.
К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации):
· эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
· качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;
· уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
· степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
· качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.
В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все факторы можно объединить в две группы: позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций; негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.
В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы: объективные и субъективные.
Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в зависимости от времени их возникновения, можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.
В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:
· оказывающие существенное влияние;
· оказывающие менее существенное влияние;
· оказывающие слабое влияние.
Эта классификация правомерна только для небольшого отрезка времени, так как с изменением ситуации изменяется и степень влияния отдельных факторов.
В помощь студентам и аспирантам
Процесс инвестирования — сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, знание которых имеет важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом.
Необходимо отметить, что в научной литературе недостаточно изучены и освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций. Кроме того, среди авторов нет единого взгляда при исследовании данного вопроса.
На основе обобщения литературных источников, а также личных исследований автора все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно классифицировать по следующим признакам.
В зависимости от масштабности влияния их можно разделить на три уровня:
· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на макроуровне;
· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на региональном уровне;
· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации).
Рассмотрим классификацию факторов, влияющих на эффективность инвестиций на уровне предприятия более подробно.
Факторами, влияющими на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации), являются:
· эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
· наличие эффективной инвестиционной политики;
· качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;
· уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
· степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
· компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;
· качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.
В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:
· позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций;
· негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.
Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным — обострение экономического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая обстановка в стране, повышение уровня инфляции и др
В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:
· объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;
· субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управленческой и созидательной деятельностью.
Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в зависимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.
В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:
· оказывающие существенное влияние;
· оказывающие менее существенное влияние;
· оказывающие слабое влияние.
Эта классификация правомерна только для небольшого отрезка времени, так как с изменением ситуации изменяется и степень влияния отдельных факторов.
Необходимо отметить, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь, т.е. эффективность инвестиций приводит к инвестиционной привлекательности, что влечет за собой организацию инвестиционной деятельности.
Таким образом, эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность — инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.
Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации) понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.
Инвестиционную привлекательность предприятия (организации) характеризуют следующие факторы:
· показатели эффективности работы предприятия в динамике;
· показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;
· перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;
· репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке;
· рыночный курс акций предприятия;
· величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.
В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) понятие «инвестиционная деятельность» трактуется следующим образом: «Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Это официальная трактовка понятия «инвестиционная деятельность». В научной литературе приводятся и другие определения этого понятия.
Под инвестиционной деятельностью необходимо понимать деятельность юридических, физических лиц и государства, направленную на привлечение и увеличение средств для реализации инвестиционного процесса с целью получения экономического и (или) социального эффекта.
Из этого определения следует, что чем больше средств направляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной деятельности [26].
Масштабы инвестиционной деятельности на микроуровне характеризуют следующие показатели:
· капитальные вложения в динамике, направленные на развитие производства;
· доля чистой прибыли, направляемая на развитие производства;
· масштабы деятельности предприятия в динамике;
· ввод в действие производственных мощностей в динамике;
· темпы ввода и выбытия основных производственных фондов;
· величина долгосрочной кредиторской задолженности;
· величина инвестиций в сопоставимых ценах в динамике;
· величина привлеченных иностранных инвестиций и др.
В связи с тем, что между инвестиционной деятельностью, инвестиционной привлекательностью и эффективностью инвестиций существует довольно тесная связь, что естественно, то те факторы, которые влияют на эффективность инвестиций и инвестиционную привлекательность, в значительной мере влияют и на инвестиционную деятельность.
Таким образом, инвестиционный процесс играет значительную роль в экономике страны, региона, предприятия и поэтому необходимо обеспечение активного функционирования всех участников данного процесса и достижение сбалансированности их интересов. Развитие предприятий и их эффективная деятельность напрямую зависит от обеспеченности инвестиционными ресурсами, поиск которых необходим как внутри страны, так и за рубежом.
Таким образом, изучив теоретические основы инвестиционной деятельности можно сделать следующие выводы:
1. На инвестиционном рынке России есть активность, есть соответствующие рейтинги. Кроме того, наблюдается увеличение иностранного присутствия, причем не только в сырьевых отраслях, но и в строительстве, торговле, сельском хозяйстве, даже в машиностроении. Все говорит о том, что инвестиционный климат в России сложился. Для улучшения инвестиционного климата РФ необходимо привлечение в российскую экономику иностранных инвестиций.
2. Все инвестиции можно классифицировать по следующим критериям:
· по объектам вложений средств;
· по характеру участия в инвестировании;
· по периоду инвестирования;
· по формам собственности инвестиционных ресурсов;
· по региональному признаку;
· по отраслевому признаку;
· по характеру использования.
3. Для привлечения инвестиций необходимо провести финансово-экономическую оценку инвестиционного проекта. Такая оценка позволит сделать вывод о возможности возмещения вложенных средств за счет доходов от реализации товаров и услуг, получения прибыли не ниже желательного для фирмы уровня, окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы. Для этого рассчитываются показатели экономической эффективности проекта. Основными характеристиками являются: срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, рентабельность. Все эти показатели инвестиционного проекта тесно связаны между собой. Поэтому эффективность инвестиционного проекта следует оценивать, рассматривая эти показатели в совокупности. Необходимо также иметь представление об экономической конъюнктуре, непосредственно связанной с производством и сбытом продукции.
4. При оценки эффективности инвестиционных проектов в энергетике следует учитывать ряд технологических особенностей:
· непрерывность процессов производства и потребления энергии;
· невозможность складирования энергетической продукции;
· необходимость наличия резервных мощностей;
· невозможность отбраковки энергетической продукции.
Библиографический список
1. Инвестиции: учебное пособие. Чиненов М.В. – М.: КНОРУС,2009.–248 с.
2. Инвестиции: Учебник. Вахрин П.И., Нешитой А.С. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. – 380 с.
3. Коммерческая оценка инвестиций. Бузова И.А.и др. – СПб.: Питер, 2010. – 432 с.
4. Методы оценки инвестиционных проектов. Ковалев В.В. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 144 с.
5. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учеб.пособие. Виленский П.Л. и др. – М.: Дело, 2008. – 888 с.
6. Сборник бизнес-планов: с рекомендациями и комментариями: учебно-методическое пособие. Попов В.М. и др. – М.: КНОРУС, 2010. – 336 с.
7. Сборник бизнес-планов реальных организаций: практ.пособие. Лапыгин Ю.Н. – М.: Омега-Л, 2009. – 310 с.
ФАКТОРЫ, ОКАЗЫВАЮЩИЕ ВЛИЯНИЕ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Процесс активизации инвестиционной деятельности невозможен без анализа факторов, оказывающих на нее влияние. Такой анализ предполагает, прежде всего, систематизацию этих факторов.
Различают следующие группы факторов:
- • объективные и субъективные;
- • макроэкономические и микроэкономические.
К объективным относят те факторы, которые не зависят от деятельности государства в целом и предприятия в частности. К ним можно отнести, например, финансовые кризисы, возникающие время от времени в отдельных государствах или регионах, стихийные бедствия и т.п.
В свою очередь, субъективные факторы полностью зависят от деятельности государства и отдельных субъектов хозяйствования. В их числе можно назвать, например, уровень менеджмента и в управлении предприятиями, и в управлении государством; выбор предприятием научно-технической, инвестиционной и финансовой политики и т.д.
Помимо этого все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, в зависимости от их уровня, можно классифицировать на две группы:
- • первая — факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на микроуровне (внутренние факторы);
- • вторая — факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне, т.е. все внешние факторы по отношению к организации [32].
К первой группе факторов можно отнести следующие:
- • размеры (масштабы) организации. Они самым непосредственным образом влияют на масштабы инвестиционной деятельности, так как крупные предприятия при прочих равных условиях располагают и более существенными финансовыми ресурсами по сравнению со средними и малыми;
- • финансовое состояние организации. Им определяются, прежде всего, объем и структура источников реинвестирования. Не имея достаточную финансовую устойчивость, организация, во-первых, сможет отвлечь незначительный объем финансовых ресурсов для реинвестирования или не реинвестировать вообще; во-вторых, использовать не каждый источник. Скорее всего, организации придется отказаться от долгосрочных дорогостоящих кредитов, а также других схем финансирования, предполагающих отвлечение средств из оборота на длительное время и по высокой цене;
- • применяемые способы исчисления амортизации. Амортизационные отчисления — один из важных собственных источников финансирования инвестиций. Экономическое содержание его состоит в следующем: амортизационные отчисления, накапливаемые организацией, представляют собой фонд, который в будущем будет использован для замены изношенного оборудования. Амортизационная политика должна носить такой характер, чтобы накопленных амортизационных отчислений было достаточно для обеспечения расширенного воспроизводства;
- • научно-техническую политику организации. Содержание научно- технической политики организации определяет уровень ее конкурентоспособности. Отсутствие стратегии научно-технического развития, финансирование капитальных вложений по остаточному принципу приводит промышленные предприятия к снижению уровня их конкурентоспособности и в перспективе — к утрате рынков сбыта продукции;
- • организационно-правовую форму хозяйствования. Она также влияет на инвестиционную деятельность предприятия. Та или иная форма хозяйствования определяет, в частности, уровень доверия кредиторов к организации: кредиторы склонны более доверять заемщикам с такой организационно-правовой формой хозяйствования, которая предполагает полную (неограниченную) ответственность собственников предприятия-должника по своим обязательствам. Например, к подобной организационно-правовой форме хозяйствования относятся полные товарищества и товарищества на вере (коммандитные).
К обществам с ограниченной ответственностью кредиторы относятся с определенными опасениями, так как их учредители несут, по определению, ограниченную ответственность (в пределах своего вклада) по своим обязательствам, что, естественно, влияет на возможности и масштабы их инвестиционной деятельности.
Ко второй группе факторов, оказывающих влияние на инвестиционную деятельность организации, можно отнести:
• состояние и динамику развития экономики страны. Это основной фактор, определяющий финансовые возможности государства и всех субъектов хозяйствования в осуществлении инвестиционной деятельности.
Состояние экономики страны определяет динамика таких показателей, как ВВП, ВНП, национальный доход, объем государственного бюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем и структура экспортно-импортных операций и др. От величины макроэкономических показателей зависят возможности государства, субъектов Российской Федерации и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.
Известно, что темпы развития экономики зависят от эффективности использования имеющегося потенциала и от темпов вложения инвестиций. Необходимо стремиться к тому, чтобы темпы роста экономики опережали темпы роста вложенных инвестиций;
• уровень инфляции. Инфляция самым существенным образом влияет на активность инвестиционной деятельности в стране. При этом следует иметь в виду, что с уровнем и динамикой инфляции тесно связаны уровень и динамика ставки рефинансирования Центральным банком коммерческих банков. В свою очередь имеется непосредственная связь между ставкой рефинансирования и средней ставкой по коммерческим кредитам.
Кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента по коммерческим кредитам и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций (рис. 1.1).
Рис. 1.1. Кривая спроса на инвестиции
Из рисунка следует, что связь между этими параметрами обратная: повышение ставки банковского процента (цены кредита) приводит к снижению ожидаемой доходности инвестиций. Как следствие, инвестиционная активность, заинтересованность инвестора снижаются. И наоборот, инвестиционная активность значительно возрастет, если доходность инвестиционного проекта будет выше ссудной ставки;
- • привлечение иностранного капитала. Важным условием оживления инвестиционной деятельности является привлечение иностранного капитала. Инвестиционную активность иностранцев сдерживает весьма неблагоприятная для предпринимателей система российских законов, норм, регулирующих их хозяйственную деятельность, а также политическая и социальная напряженность в стране. Среди основных негативных факторов иностранные инвесторы выделяют:
- • высокий уровень коррумпированности российского чиновничества;
- • отсутствие гарантий безопасности;
- • нестабильность налогового законодательства;
- • несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам.
Действующий с 1999 г. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» предоставил иностранцам благоприятный режим предпринимательской деятельности, что полностью отвечает международным стандартам.
Стремление ослабить негативное воздействие перечисленных факторов на приток иностранных инвестиций обусловило введение в России ряда гарантий, льгот и преференций для зарубежных предпринимателей, вкладывающих капитал в национальную экономику;
• налоговое законодательство. Следующим существенным фактором, влияющим на оживление инвестиционной деятельности, является налоговая система и степень ее совершенства. В современных условиях налоговый пресс, особенно для промышленных предприятий, таков, что у них во многих случаях не остается достаточных средств для развития и модернизации производства.
Совершенствование налоговой системы видится в оптимизации налоговых ставок, а также сокращении количества налогов на всех уровнях.
Установление оптимальной ставки налога на прибыль является важнейшей проблемой. Экономической науке известна кривая зависимости поступлений налогов в бюджет от ставки налога (рис. 1.2).
На основании рис. 1.2 делаем вывод о том, что налоговые поступления в бюджет в зависимости от увеличения налоговой ставки возрастают до определенной величины (точка А), а затем снижаются. Следовательно, оптимальной ставкой налога является ставка, которая соответствует точке А.
Рис. 1.2. Зависимость налоговых поступлений в бюджет как функция от ставки налога (кривая Лаффера)
Эта зависимость на практике четко не проявляется, хотя в ней имеется определенная логика. При установлении налоговой ставки необходимо соблюдать следующие принципы:
- • уровень налоговой ставки должен устанавливаться с учетом возможностей налогоплательщика, т.е. уровня его дохода;
- • ставки всех видов налогов в совокупности должны быть такими, чтобы общее налоговое бремя на налогоплательщика было не чрезмерным, а умеренным;
- • налоговые ставки должны периодически пересматриваться исходя
из сложившейся экономической и социальной ситуации в стране;
• налоговые ставки должны стимулировать рост производства, заинтересованность в труде и защищать малоимущие и бедные слои
Важным аспектом совершенствования налоговой системы является установление определенных льгот по налогу на прибыль для предприятий, направляющих инвестиции на реконструкцию, техническое перевооружение и расширение действующего производства;
- • уровень развития малого и среднего бизнеса в стране. Известно, что экономика любого государства не может нормально функционировать и развиваться без оптимального сочетания крупного, среднего и малого бизнеса. Усиливающееся влияние развития малого бизнеса на инвестиционную деятельность обусловлено следующими причинами:
- • более высокой отдачей от инвестиций, вкладываемых в развитие малого бизнеса, по сравнению с направлением их на развитие крупного;
- • сокращением срока окупаемости инвестиций, если они направляются на развитие малого и среднего бизнеса;
- • более быстрым и дешевым осуществлением технического перевооружения, внедрением и апробированием новых технологий, проведением частичной автоматизации производства, достижением оптимального сочетания механизированного и ручного труда;
- • появлением среднего класса, заинтересованного в стабилизации экономики, располагающего достаточным уровнем доходов, готового потреблять не самые дешевые товары и услуги. Формирование в России среднего класса — один из приоритетов национального развития, основа для роста инвестиционной активности;
- • инвестиционную политику государства. Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика — одна из составных частей экономической политики государства. Под инвестиционной политикой понимается целенаправленная деятельность государства по обеспечению благоприятных условий для осуществления инвестирования, эффективного использования инвестиционного потенциала страны в целях подъема экономики и решения задач социально-экономического развития. При помощи инвестиционной политики государство непосредственно может влиять на темпы и объем производства, ускорение научно-технического прогресса, изменение структуры общественного производства, решение социальных проблем.
Государство может влиять на инвестиционную активность с помощью различных рычагов: промышленной, кредитно-финансовой и налоговой политики; предоставления налоговых льгот предприятиям, осуществляющим капитальные вложения; амортизационной политики; создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций и др.
Среди прочих макроэкономических факторов можно выделить:
- • правовое обеспечение инвестиционной деятельности;
- • социальное и политическое положение в обществе;
- • наличие свободных экономических зон;
- • степень риска вложения инвестиций.
Из этого перечня факторов можно сделать вывод, что многие из них тесно взаимосвязаны и в конечном итоге все они влияют не только на инвестиционную деятельность, но и на состояние экономики страны в целом.
Источники: http://studopedia.su/7_12583_faktori-opredelyayushchie-effektivnost-investitsionnoy-politiki.html, http://www.goodstudents.ru/invest-projects/820-process-investirovaniya.html, http://studref.com/428313/ekonomika/faktory_okazyvayuschie_vliyanie_investitsionnuyu_deyatelnost
Источник: