Факторы влияющие на инвестиции предприятия

Факторы, определяющие эффективность инвестиционной политики;

Инвестиционная политика на микроуровне

Разработке инвестиционной политики как на макро-, так и на микроуровне, должен предшествовать глубокий анализ состо­яния экономики и выявление причин, в наибольшей степени по­влиявших на это состояние.

Под отраслевой инвестиционной политикой понимается вы­бор и инвестиционная поддержка приоритетных отраслей эконо­мики, развитие которых обеспечивает экономическую и оборон­ную безопасность страны, экспорт готовой продукции, ускорение НТП и динамизм развития страны на ближайшую и дальнейшую перспективу

Под инвестиционной политикой коммерческой организации понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения стабильной финансовой устойчивости орга­низации в ближайшей и дальнейшей перспективе.

Основные блоки инвестиционной политики на микроуровне:

1. «Выбор и обоснование приоритетных на­правлений вложения инвестиций».

2. «Изыскание источников финансирования инвести­ций».

3 «Формирование оптимального инвестиционного портфеля предприятия».

4. «Недопущение чрезмерного морального и физичес­кого износа ОПФ».

5. «Совершенствование видовой, технологической и воз­растной структуры основных производственных фондов» и др.

6. «Оценка влияния инвестиционной политики на финан­совые результаты работы предприятия»

При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:

· инвестиционная политика должна быть нацелена на достиже­ние стратегических планов предприятия и его финансовую ус­тойчивость;

· должны быть учтены инфляция и факторы риска;

· должны быть экономически обоснованы инвестиции;

· сформирована оптимальная структура портфельных и реальных инвестиций и др.

Все факторы, влияющие на эф­фективность инвестиций, можно классифицировать по следую­щим признакам:

в зависимости от масштабности влияния их можно разделить на факторы, влияющие на эффективность инвестиций:

1. на макроуровне;

2. на региональном уровне;

3. на уровне предприятия (организации).

Рассмотрим эту классификацию факторов более подробно.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на мак­роуровне, можно отнести:

· эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;

· совершенство налоговой системы;

· политическую и социальную обстановку в стране;

· ставку рефинансирования ЦБ РФ и процентную ставку ком­мерческого кредита;

· инвестиционную привлекательностьи др.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на реги­ональном уровне:

· эффективность проводимой экономической и социальной политики;

· инвестиционную привлекательность региона;

· уровень инвестиционного риска и др.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на уров­не предприятия (организации):

· эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;

· качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;

· уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;

· степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;

· качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.

В зависимости от направленности воздействия на эффектив­ность инвестиций все факторы можно объединить в две группы: позитивные, которые положительно влияют на эффектив­ность инвестиций; негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

В зависимости от характера возникновения все факторы, вли­яющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы: объективные и субъективные.

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в за­висимости от времени их возникновения, можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.

В зависимости от степени влияния на эффективность инвес­тиций все факторы можно разделить на три группы:

· оказывающие существенное влияние;

· оказывающие менее существенное влияние;

· оказывающие слабое влияние.

Эта классификация правомерна только для небольшого от­резка времени, так как с изменением ситуации изменяется и сте­пень влияния отдельных факторов.

2.3. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность

Все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, в зависимости от их уровня, можно классифицировать в две группы:

внешние факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне;

внутренние факторы — факторы, влияющие на инвестиционную деятель­ность на микроуровне.

К внешним факторам можно отнести:

степень совершенства налоговой системы;

нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности;

степень участия государства в инвестиционной деятельности;

состояние и динамику развития экономики страны;

степень совершенства финансово-кредитной политики;

экономическую, в том числе и инвестиционную, политику государства;

социальное и политическое положение в обществе;

степень совершенства рыночных отношений;

наличие свободных экономических зон;

созданные условия для привлечения иностранного капитала;

степень риска вложения инвестиций;

поддержку государством развития малого и среднего бизнеса и др.

К внутренним факторам можно отнести:

размеры (масштабы) предприятия;

применяемые способы исчисления амортизационных отчислений;

научно-техническую политику предприятия;

организационно-правовую форму хозяйствования и др.

Многие факторы тесно взаимосвязаны между собой и в конечном итоге все они влияют не только на инвестиционную деятельность, но и на состояние экономики страны в целом.

Состояние экономики страны определяет динамика таких показателей, как ВВП, ВНП, национальный доход, величина Госбюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем экспорта и его структура и др. От величины ВВП, ВНП, национального дохода зависят возможности государства, субъектов Российской Федерации и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.

Инфляция самым существенным образом влияет на инвести­ционную деятельность. С процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита. Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента и ожидаемой нормы чистой при­были от вложенных инвестиций. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку банковского процента.

Существует номинальная и реальная ставка банковского процента.

Реальная ставка отличается от номинальной на уровень инфляции, т. е.

где Ср — реальная ставка банковского процента;

Сн — номинальная ставка банковского процента;

Уи — уровень инфляции.

Важным условием оживления инвестиционной деятельности является привлечение иностранного капитала. В таблице 9 приведен объем иностранных инвестиций.

Как видно из таблицы 10, по сравнению с 2002 годом иностранные инвестиции выросли с 19780 до 55109 млн. долл. США в 2006 году.

Таблица 10 Объем инвестиций, поступивших от иностранных

инвесторов, по видам, (млн. долл. США)

взносы в уставный капитал

кредиты, полученные от зарубежных

долговые ценные бумаги

В текстильную и швейную промышленность.

В производство кожи и изделий из неё

Действующий с 09.07.1999 г.(в редакции от 08.12.2003г.) Закон «Об иностранных инвестициях» предоставил иностранцам благоприятный режим предпринимательской деятельности, что само по себе полностью отвечает международным стандартам. Но иностранных предпринимателей не устраивают неполнота и нестабильность нормативно-правовой базы хозяйственной деятельности, высокий уровень налогообложения и его изменчивость, дороговизна кредита, коррупция чиновников и самоуправство местных властей, криминал в экономике, отсутствие гарантий безопасности и несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам.

Стремление ослабить негативное воздействие этих факторов на приток иностранных инвестиций обусловило введение в России ряда гарантий, льгот и преференций для зарубежных предпринимателей, вкладывающих капитал в экономику страны. Все это сыграло определенную положительную роль.

Следующим существенным фактором, влияющим на оживление инвестиционной деятельности, является налоговая система и степень ее совершенства. В современных условиях налоговый пресс, особенно для предприятий — производителей продукции таков, что у них во многих случаях не остается достаточных средств для развития и модернизации производства.

Кроме того, имеется еще множество других налогов, которые относятся или на себестоимость продукции, или на финансовые результаты работы предприятия, или на чистую прибыль, или включаются в цену реализации. Все эти налоги в конечном итоге отражаются на финансовом результате — чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, которая является одним из основных источников у предприятия для осуществления инвестиций. Поэтому совершенствование налоговой системы России является важнейшим фактором не только для оживления инвестиционной деятельности отечественных предприятий, но и для подъема экономики страны в целом.

На инвестиционную деятельность в значительной мере влияет и уровень развития малого и среднего бизнеса в стране. Известно, что экономика любого государства не может нормально функционировать и развиваться без оптимального сочетания крупного, среднего и малого бизнеса. Усиливающееся влияние развития малого бизнеса на инвестиционную деятельность обусловлено следующими причинами:

возрастанием роли малого бизнеса в экономике страны;

более высокой отдачей от инвестиций, вкладываемых в развитие малого бизнеса, по сравнению с направлением их на развитие крупного;

сокращением срока окупаемости инвестиций, если они направляются на развитие малого и среднего бизнеса;

более быстрым и дешевым осуществлением технического перевооружения, внедрением и апробированием новой технологии, проведением частичной автоматизации производства, достижением оптимального сочетания механизированного и ручного труда;

появлением среднего класса и класса мелких собственников, заинтересованных в стабилизации экономики и наведении элементарного порядка в стране, что является хорошей предпосылкой для оживления инвестиционной деятельности. Создание мощного среднего класса — это увеличение спроса на потребительские товары и услуги, что, в свою очередь, является основой для развития экономики.

Инвестиционная деятельность в значительной мере зависит от степени участия в ней государства. Государство в лице правительства и других органов должно не только разрабатывать инвестиционную политику, но и непосредственно участвовать в ее реализации, планируя в бюджете на это определенные средства и используя их строго по назначению.

Размеры предприятия самым прямым и непосредственным образом влияют на масштабы инвестиционной деятельности, и это естественно, так как крупные предприятия при прочих равных условиях располагают и более существенными финансовыми ресурсами по сравнению со средними и малыми.

Инвестиционная деятельность предприятия находится в прямой зависимости и от экономической, в том числе и инвестиционной политики. Если, например, предприятие планирует техническое перевооружение и реконструкцию, то, естественно, предусматривает и определенные источники для их осуществления.

Организационно-правовая форма хозяйствования также влияет на инвестиционную деятельность предприятия. Кредитные учреждения более благосклонно относятся к предприятиям с такой организационно-правовой формой хозяйствования, которые несут неограниченную ответственность по своим обязательствам. Например, к такой организационно-правовой форме хозяйствования относятся полные товарищества и товарищества на вере (коммандитные). К обществам с ограниченной ответственностью коммерческие банки, в том числе и зарубежные кредитные учреждения, относятся с недоверием, так как их учредители несут ограниченную ответственность (в пределах своего вклада) по своим обязательствам, что, естественно, влияет на возможности и масштабы их инвестиционной деятельности.

Степень ответственности и риска, связанная с инвестиционной деятельностью, у предприятий с различной организационно-правовой формой хозяйствования существенно разная. Так, у государственных унитарных предприятий степень риска стать банкротом в результате неудачного вложения инвестиций не очень большая, так как собственником этого предприятия является государство и оно вряд ли допустит его банкротство.

Все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность как на макро-, так и на микроуровне, можно расчленить на объективные и субъективные.

К объективным относятся факторы, которые не зависят от деятельности государства (правительства) и предприятия, например стихийные бедствия. К ним можно отнести и финансовые кризисы в отдельных государствах или регионах мирового сообщества. Например, финансово-кредитный, кризис, разразившийся в 1998 г. в Японии, Южной Корее, Индонезии и других странах, затронул все страны мира, но особенно страны с неустойчивым финансовым положением, к которым относится и Россия.

Субъективные факторы полностью зависят от деятельности государства и отдельных субъектов хозяйствования. Экономический и инвестиционный кризис в нашей стране в основном был вызван субъективными факторами и в первую очередь слабым менеджментом как на макро-, так и на микроуровне, а также слабостью государства.

ФАКТОРЫ, ОКАЗЫВАЮЩИЕ ВЛИЯНИЕ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Процесс активизации инвестиционной деятельности невозможен без анализа факторов, оказывающих на нее влияние. Такой анализ предполагает, прежде всего, систематизацию этих факторов.

Различают следующие группы факторов:

• • объективные и субъективные;
• • макроэкономические и микроэкономические.

К объективным относят те факторы, которые не зависят от деятельности государства в целом и предприятия в частности. К ним можно отнести, например, финансовые кризисы, возникающие время от времени в отдельных государствах или регионах, стихийные бедствия и т.п.

В свою очередь, субъективные факторы полностью зависят от деятельности государства и отдельных субъектов хозяйствования. В их числе можно назвать, например, уровень менеджмента и в управлении предприятиями, и в управлении государством; выбор предприятием научно-технической, инвестиционной и финансовой политики и т.д.

Помимо этого все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, в зависимости от их уровня, можно классифицировать на две группы:

• • первая — факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на микроуровне (внутренние факторы);
• • вторая — факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне, т.е. все внешние факторы по отношению к организации [32].

К первой группе факторов можно отнести следующие:

• • размеры (масштабы) организации. Они самым непосредственным образом влияют на масштабы инвестиционной деятельности, так как крупные предприятия при прочих равных условиях располагают и более существенными финансовыми ресурсами по сравнению со средними и малыми;
• • финансовое состояние организации. Им определяются, прежде всего, объем и структура источников реинвестирования. Не имея достаточную финансовую устойчивость, организация, во-первых, сможет отвлечь незначительный объем финансовых ресурсов для реинвестирования или не реинвестировать вообще; во-вторых, использовать не каждый источник. Скорее всего, организации придется отказаться от долгосрочных дорогостоящих кредитов, а также других схем финансирования, предполагающих отвлечение средств из оборота на длительное время и по высокой цене;
• • применяемые способы исчисления амортизации. Амортизационные отчисления — один из важных собственных источников финансирования инвестиций. Экономическое содержание его состоит в следующем: амортизационные отчисления, накапливаемые организацией, представляют собой фонд, который в будущем будет использован для замены изношенного оборудования. Амортизационная политика должна носить такой характер, чтобы накопленных амортизационных отчислений было достаточно для обеспечения расширенного воспроизводства;
• • научно-техническую политику организации. Содержание научно- технической политики организации определяет уровень ее конкурентоспособности. Отсутствие стратегии научно-технического развития, финансирование капитальных вложений по остаточному принципу приводит промышленные предприятия к снижению уровня их конкурентоспособности и в перспективе — к утрате рынков сбыта продукции;
• • организационно-правовую форму хозяйствования. Она также влияет на инвестиционную деятельность предприятия. Та или иная форма хозяйствования определяет, в частности, уровень доверия кредиторов к организации: кредиторы склонны более доверять заемщикам с такой организационно-правовой формой хозяйствования, которая предполагает полную (неограниченную) ответственность собственников предприятия-должника по своим обязательствам. Например, к подобной организационно-правовой форме хозяйствования относятся полные товарищества и товарищества на вере (коммандитные).

К обществам с ограниченной ответственностью кредиторы относятся с определенными опасениями, так как их учредители несут, по определению, ограниченную ответственность (в пределах своего вклада) по своим обязательствам, что, естественно, влияет на возможности и масштабы их инвестиционной деятельности.

Ко второй группе факторов, оказывающих влияние на инвестиционную деятельность организации, можно отнести:

• состояние и динамику развития экономики страны. Это основной фактор, определяющий финансовые возможности государства и всех субъектов хозяйствования в осуществлении инвестиционной деятельности.

Состояние экономики страны определяет динамика таких показателей, как ВВП, ВНП, национальный доход, объем государственного бюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем и структура экспортно-импортных операций и др. От величины макроэкономических показателей зависят возможности государства, субъектов Российской Федерации и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.

Известно, что темпы развития экономики зависят от эффективности использования имеющегося потенциала и от темпов вложения инвестиций. Необходимо стремиться к тому, чтобы темпы роста экономики опережали темпы роста вложенных инвестиций;

• уровень инфляции. Инфляция самым существенным образом влияет на активность инвестиционной деятельности в стране. При этом следует иметь в виду, что с уровнем и динамикой инфляции тесно связаны уровень и динамика ставки рефинансирования Центральным банком коммерческих банков. В свою очередь имеется непосредственная связь между ставкой рефинансирования и средней ставкой по коммерческим кредитам.

Кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента по коммерческим кредитам и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Кривая спроса на инвестиции

Из рисунка следует, что связь между этими параметрами обратная: повышение ставки банковского процента (цены кредита) приводит к снижению ожидаемой доходности инвестиций. Как следствие, инвестиционная активность, заинтересованность инвестора снижаются. И наоборот, инвестиционная активность значительно возрастет, если доходность инвестиционного проекта будет выше ссудной ставки;

• • привлечение иностранного капитала. Важным условием оживления инвестиционной деятельности является привлечение иностранного капитала. Инвестиционную активность иностранцев сдерживает весьма неблагоприятная для предпринимателей система российских законов, норм, регулирующих их хозяйственную деятельность, а также политическая и социальная напряженность в стране. Среди основных негативных факторов иностранные инвесторы выделяют:
• • высокий уровень коррумпированности российского чиновничества;
• • отсутствие гарантий безопасности;
• • нестабильность налогового законодательства;
• • несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам.

Действующий с 1999 г. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» предоставил иностранцам благоприятный режим предпринимательской деятельности, что полностью отвечает международным стандартам.

Стремление ослабить негативное воздействие перечисленных факторов на приток иностранных инвестиций обусловило введение в России ряда гарантий, льгот и преференций для зарубежных предпринимателей, вкладывающих капитал в национальную экономику;

• налоговое законодательство. Следующим существенным фактором, влияющим на оживление инвестиционной деятельности, является налоговая система и степень ее совершенства. В современных условиях налоговый пресс, особенно для промышленных предприятий, таков, что у них во многих случаях не остается достаточных средств для развития и модернизации производства.

Совершенствование налоговой системы видится в оптимизации налоговых ставок, а также сокращении количества налогов на всех уровнях.

Установление оптимальной ставки налога на прибыль является важнейшей проблемой. Экономической науке известна кривая зависимости поступлений налогов в бюджет от ставки налога (рис. 1.2).

На основании рис. 1.2 делаем вывод о том, что налоговые поступления в бюджет в зависимости от увеличения налоговой ставки возрастают до определенной величины (точка А), а затем снижаются. Следовательно, оптимальной ставкой налога является ставка, которая соответствует точке А.

Рис. 1.2. Зависимость налоговых поступлений в бюджет как функция от ставки налога (кривая Лаффера)

Эта зависимость на практике четко не проявляется, хотя в ней имеется определенная логика. При установлении налоговой ставки необходимо соблюдать следующие принципы:

• • уровень налоговой ставки должен устанавливаться с учетом возможностей налогоплательщика, т.е. уровня его дохода;
• • ставки всех видов налогов в совокупности должны быть такими, чтобы общее налоговое бремя на налогоплательщика было не чрезмерным, а умеренным;
• • налоговые ставки должны периодически пересматриваться исходя

из сложившейся экономической и социальной ситуации в стране;

• налоговые ставки должны стимулировать рост производства, заинтересованность в труде и защищать малоимущие и бедные слои

Важным аспектом совершенствования налоговой системы является установление определенных льгот по налогу на прибыль для предприятий, направляющих инвестиции на реконструкцию, техническое перевооружение и расширение действующего производства;

• • уровень развития малого и среднего бизнеса в стране. Известно, что экономика любого государства не может нормально функционировать и развиваться без оптимального сочетания крупного, среднего и малого бизнеса. Усиливающееся влияние развития малого бизнеса на инвестиционную деятельность обусловлено следующими причинами:
• • более высокой отдачей от инвестиций, вкладываемых в развитие малого бизнеса, по сравнению с направлением их на развитие крупного;
• • сокращением срока окупаемости инвестиций, если они направляются на развитие малого и среднего бизнеса;
• • более быстрым и дешевым осуществлением технического перевооружения, внедрением и апробированием новых технологий, проведением частичной автоматизации производства, достижением оптимального сочетания механизированного и ручного труда;
• • появлением среднего класса, заинтересованного в стабилизации экономики, располагающего достаточным уровнем доходов, готового потреблять не самые дешевые товары и услуги. Формирование в России среднего класса — один из приоритетов национального развития, основа для роста инвестиционной активности;
• • инвестиционную политику государства. Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика — одна из составных частей экономической политики государства. Под инвестиционной политикой понимается целенаправленная деятельность государства по обеспечению благоприятных условий для осуществления инвестирования, эффективного использования инвестиционного потенциала страны в целях подъема экономики и решения задач социально-экономического развития. При помощи инвестиционной политики государство непосредственно может влиять на темпы и объем производства, ускорение научно-технического прогресса, изменение структуры общественного производства, решение социальных проблем.

Государство может влиять на инвестиционную активность с помощью различных рычагов: промышленной, кредитно-финансовой и налоговой политики; предоставления налоговых льгот предприятиям, осуществляющим капитальные вложения; амортизационной политики; создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций и др.

Среди прочих макроэкономических факторов можно выделить:

• • правовое обеспечение инвестиционной деятельности;
• • социальное и политическое положение в обществе;
• • наличие свободных экономических зон;
• • степень риска вложения инвестиций.

Из этого перечня факторов можно сделать вывод, что многие из них тесно взаимосвязаны и в конечном итоге все они влияют не только на инвестиционную деятельность, но и на состояние экономики страны в целом.

Источники: http://studopedia.su/7_12583_faktori-opredelyayushchie-effektivnost-investitsionnoy-politiki.html, http://studfiles.net/preview/3740109/page:7/, http://studref.com/428313/ekonomika/faktory_okazyvayuschie_vliyanie_investitsionnuyu_deyatelnost

Источник: invest-4you.ru