Инвестиции инновации и управление рисками

Риски при реализации инновационно-инвестиционных проектов в строительстве

Рубрика: Отраслевая экономика

Дата публикации: 08.12.2016

Статья просмотрена: 386 раз

Библиографическое описание:

Приветкина А. М. Риски при реализации инновационно-инвестиционных проектов в строительстве // Вопросы экономики и управления. — 2017. — №1. — С. 22-25. — URL https://moluch.ru/th/5/archive/51/1714/ (дата обращения: 16.01.2019).

Риски при реализации инновационно-инвестиционных проектов встроительстве

Приветкина Анастасия Максимовна, студент

Санкт-Петербургский государственный экономический университет

Неопределенность в современном мире в большей степени обусловлена динамичностью внешней среды, которая проявляется в изменении условий правовой, политической, экономической, социальной и других сфер, в рамках которых организация осуществляет свою деятельность. Среди последних изменений, оказавших значительное влияние на отрасль строительства можно выделить увеличение стоимости строительных материалов, увеличение стоимости использования заемных средств, снижение покупательской способности потребителей, снижение инвестиционной привлекательности страны в целом, причем последнее способствовало сокращению притока зарубежных инвестиций [1, 2, 3]. Также, повышают уровень неопределенности и некоторые особенности строительной продукции:

– во-первых, длительный производственный цикл, поскольку планирование на долгосрочную перспективу представляется более сложным, вследствие необходимости учета множества факторов, непредсказуемости их проявления, а также возможности случайных событий [4, 5];

– во-вторых, необходимость больших капитальных вложений, финансирование которых большинством компаний осуществляется не только за счет собственных средств, но и за счет заемных средств, а также с привлечением денежных средств дольщиков, а это повышает ответственность компании перед участниками строительства и количество показателей требующих мониторинга и оптимизации [6, 7];

– в-третьих, большое количество участников, преследующих собственные цели, в определенных случаях, отличных от целей строительной организации, что требует их детальной проверки, контроля и координации с целью обеспечения эффективной единонаправленной деятельности [8, 9].

Таким образом, можно сделать вывод, что строительство — это деятельность с повышенным уровнем риска, вызванным неопределенностью большого количества факторов. Необходимость, а в равной степени и актуальность анализа и прогнозирования рисков строительными организациями продиктована частотой проявления риска в процессе строительства объекта [10]. Особого внимания заслуживают риски, связанные с инновациями в строительстве. Следует отметить, что ситуация с инновациями в отрасли достаточно неоднозначна, т. к. существуют как положительные тенденции в развитии и применении инноваций, так и факторы, сдерживающие эти процессы. К причинам, препятствующим внедрению и распространению инноваций в строительстве, следует отнести отсутствие платежеспособного спроса [11, 12, 13]. Данная проблема вызвана тем, что для большинства населения, определяющим фактором при покупке жилья является его цена и надежность, а использование при строительстве инновационных технологий увеличивает стоимость жилья и делает эту сумму «неподъемной» для покупателя. [14, 15, 16]. Второе препятствие отчасти вытекает из первого — это незаинтересованность застройщиков, которая вызвана тем, что увеличивает риск не найти покупателя, а также тем, что применение инновационных материалов или технологий, требует серьезных организационных изменений и, конечно, дополнительных капиталовложений. Еще одно препятствие — это низкая квалификация работников, а использование инноваций требует привлечения высококвалифицированных кадров, соответственно требуются время и средства или для переобучения существующих трудовых кадров, или поиска и принятия на работу новых. Также, к препятствиям можно отнести негибкую нормативно-правовую базу [17]. Сложность в том, что совокупность норм, требований и правил строительства четко регламентировано и любое отклонение, в том числе использование новых технологий и материалов, требует дополнительных согласований.

Далее рассмотрим практический аспект проявления рисков при реализации инновационных проектов строительства крупных объектов. В качестве примера рассмотрим строительство стадиона «Зенит-Арена». По оценкам экспертов, выкатное поле стадиона «Зенит-Арена» не соответствует требованиям FIFA, при этом отмечается отсутствие стандартов по вибрации. Это наглядный пример риска, связанного со строительством инновационного объекта, в частности, риска несоответствия требуемым характеристикам готового объекта вследствие отсутствия стандартов, на которые можно было бы ориентироваться в процессе строительства [18]. Положительным моментов в этой ситуации является возможность доработки поля до необходимого уровня качества, а отрицательным — то, что на это потребуются дополнительные временные, трудовые и финансовые затраты. Реализация другого проекта строительства трассы М-11 «Москва — Санкт-Петербург», также сопровождается организационными и производственными рисками. Некоторые участки трассы уже эксплуатируются, а по некоторым только проводится конкурс на строительство. Важно отметить, что при строительстве данного объекта используется множество новых для российской практики материалов и технологических систем, среди которых — щебеночно-мастичный асфальтобетон, инновационная система дренажа, автоматическая система управления дорожным движением, автоматическая система фиксации дорожно-транспортных происшествий и другие [19]. Проявление риска на данном объекте заключается в том, что данная трасса на сегодняшний день не в той мере востребована, в какой прогнозировалось при проектировании. Как отмечают специалисты, подобная ситуация сложилась по причине того, что с точки зрения потребителей тариф проезда завышен, поэтому водители выбирают альтернативный вариант проезда к пункту назначения. При сохранении такой ситуации возникает риск того, что подрядчик не сможет, окупить свои расходы или не сможет достигнуть запланированного уровня прибыли. При этом важно отметить, что впервые в российской практике на два завершающих участка трассы компания «Автодор» закладывает так называемые риски спроса на сумму более 144 млрд. руб. Этот факт свидетельствует о том, что риск недостаточного спроса является прогнозируемым и компания предприняла соответствующие меры для снижения влияния его негативного эффекта. Данный пример показывает, что риски возможно прогнозировать, оценивать, а также предпринимать меры для уменьшения их влияния на результаты деятельности компании или снижения вероятности их наступления. Среди классических способов снижения рисков можно назвать следующие: локализация источника риска, компенсация риска, страхование риска, диверсификация риска, диссипация риска [20]. Сущность данных методов состоит в том, чтобы или уменьшить убыток компании при наступлении риска или возместить компании финансовые потери. Таким образом, можно сделать вывод, что данные меры постфактические, т. е. они не уменьшают вероятность наступления риска, а лишь минимизируют или компенсируют убытки компании. С этой позиции метод хеджирования рисков обладает явным преимуществом, поскольку является превентивным, а именно позволяет зафиксировать объем и цену на определенный товар, тем самым защищая покупателя от риска увеличения стоимости товара.

Существуют и более современные подходы к снижению риска, например, использование информационных технологий моделирования, в частности BIM-технологий [21]. Снижение рисков в случае применения информационных технологий моделирования достигается за счет более детальной проработки объекта строительства, как его визуальных и конструктивных характеристик, так и временных и стоимостных параметров, а при необходимости и многих других. Помимо этого данные технологии позволяют обеспечить синхронизацию процессов ресурсного снабжения и интеграцию всех участников, что в свою очередь способствует соблюдению сроков реализации проекта, а также повышению информированности участников и их ответственности. Стоит отметить особенность данного метода, которая препятствует его широкому распространению: использование информационных технологий моделирования увеличивает стоимость и временные рамки стадии проектирования, но данные расходы компенсируются за счет значительного сокращения затрат на стадии строительства [22].

В заключение отметим, что применяемые методы оценки и снижения рисков в инновационно-инвестиционных проектах в строительстве недостаточно эффективны, поскольку не позволяют достигнуть желаемого результата. Но на сегодняшний день ведется активная работа как государственными и муниципальными органами, так и частными компаниями по формированию решений, рассмотренных выше проблем, а также разработке и реализации эффективной политики в данном направлении, способствующей созданию и внедрению новых методов и инструментов оценки и снижения рисков в строительстве.

Научная электронная библиотека

Агарков С. А., Кузнецова Е. С., Грязнова М. О.,

ГЛАВА 8. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

В современной отечественной практике инвестиционного проектирования понятие «анализ проектных рисков» появилось недавно. Оно объединило накопленный ранее международный опыт и основательную российскую теоретическую базу, став обязательным разделом любого бизнес-плана инвестиционного проекта, «законодательно» закрепленным в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования».

Общие принципы анализа проектных рисков

Приступая к анализу проектных рисков, необходимо отделить понятия «риск» и «неопределенность».

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна. Это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта.

Факторы неопределенности подразделяются на внешние и внутренние. Внешние факторы — законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов; внутренние — компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т.д.

Риск — потенциальная, численно измеримая возможность потери. Риск инновационного проекта — это степень опасности для успешного осуществления проекта. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. При этом выделяются случаи объективных и субъективных вероятностей.

Инвестиции в любой инновационный проект сопряжены с определенным риском, что отражается в величине процентной ставки. Проект может завершиться неудачей, т.е. оказаться нереализованным, неэффективным или менее эффективным, чем ожидалось.

Риск связан с тем, что доход от инновационного проекта является случайной, а не детерминированной величиной (т.е. неизвестной в момент принятия решения об инвестировании), равно как и величина убытков. При анализе проекта следует учесть факторы риска, выявить как можно больше видов рисков и постараться минимизировать общий риск проекта.

По своему отношению к риску инвесторы могут быть разделены группы:

• склонные к риску (готовые платить за то, чтобы нести риск);
• не склонные к риску (готовые платить, чтобы уклониться от риска);
• нейтральные к риску (безразличные к наличию или отсутствию риска).

Непосредственно отношение к риску зависит как от целей инвестирования (степени рискованности проекта), так и от финансового положения инициатора (инвестора). Для принятия правильного инвестиционного решения необходимо не только определить величину ожидаемого дохода, степень риска, но и оценить, насколько ожидаемый доход компенсирует предполагаемый риск. Однако сложность заключается в том, что оценка риска осуществления инвестиций в меньшей степени, чем другие способы оценки, поддается формализации. Тем не менее, анализ риска является необходимым и чрезвычайно важным этапом экспертизы инновационного проекта.

К сожалению, в настоящее время ряд бизнес-планов инновационных проектов, содержащих раздел анализа рисков, сужает проблему до анализа только финансовых рисков или подменяет анализом банковских рисков, что не отражает всего спектра проектных рисков.

Анализ проектных рисков подразделяется на качественный (описание всех предполагаемых рисков проекта, а также стоимостная оценка их последствий и мер по снижению) и количественный (непосредственные расчеты изменений эффективности проекта в связи с рисками).

В число рисков инновационного проекта обычно включаются:

• технические риски;
• риски участников проекта;
• политические риски (в т.ч. военные);
• юридические риски;
• финансовые риски;
• маркетинговые риски;
• экологические риски;
• строительно-эксплуатационные риски;
• риски обстоятельств непреодолимой силы;
• специфические риски проекта.

Наиболее часто встречающимися количественными методами анализа рисков являются анализ чувствительности (уязвимости), анализ сценариев и имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Предрисковая оценка чистых выгод инновационного проекта, анализ его эффективности базируется на утверждении о наиболее успешном осуществлении и эксплуатации проекта просто уже потому, что априори отсекает неопределенность исходных факторов (переменных).

Дело в том, что, основываясь на ретроспективном анализе, исследователь прогнозирует определенную величину (оценку) исследуемого фактора (переменной). Однако при этом результативный проектный показатель, зависящий от данного фактора, также принимает определенное точечное значение, которое может ввести в заблуждение, так как при некотором внепрогнозном изменении переменной изменится и результативность проекта.

Даже если эксперт-аналитик использует наиболее вероятные значения каждой проектной переменной, это вовсе не приведет к тому, что полученный результат будет также наиболее вероятным результатом.

Рассмотрим две переменных (фактора), в качестве которых выберем цену (Р) и объем (Q) реализованной продукции (табл. 8.1).

Таблица 8.1 Соотношение параметров «цена» и «объем реализованной продукции»

Фактор

Вероятность, %

Значение

Объем реализованной продукции

Подсчитаем выручку как произведение цены на объем реализации для различных комбинаций переменных (табл. 8.2).

Таблица 8.2 Значение выручки при различных комбинациях переменных

Выручка

Вероятность, %

Значение, у.е.

Выручка, равная 2000 у.е. с вероятностью 48 %, полученная в комбинациях (P1×Q2) и (P2×Q1), является в этом примере наиболее вероятной, а не выручка в 1000 у.е. с вероятностью 36 %, получаемая при наиболее вероятных оценках цены и объема (т.е. P1×Q1).

Таким образом, представленный пример показывает, что если исследователь абстрагируется от неопределенности и выберет наиболее вероятные значения переменных (факторов), то на выходе значение результативного показателя, являющегося функцией этих факторов, совсем не обязательно будет наиболее вероятным, и это может привести к ошибочным выводам и решениям.

При проведении анализа проектного риска сначала определяются вероятные пределы изменения всех его «рисковых» факторов (или критических переменных), а затем проводятся последовательные проверочные расчеты при допущении, что переменные случайно изменяются в области своих допустимых значений.

На основании расчетов результатов проекта при большом количестве различных обстоятельств анализ риска позволяет оценить распределение вероятности различных вариантов инновационного проекта и его ожидаемую ценность (стоимость).

Анализ рисков, как уже отмечалось, является важнейшим этапом анализа инновационного проекта. Согласно финансовой теории, каждая фирма в процессе инвестиционной деятельности стремится максимизировать свою стоимость. В условиях полной определенности и отсутствия риска эта задача эквивалентна задаче максимизации прибыли, т.е. показателя NPV. Но как только предпосылки снимаются, задачи перестают быть эквивалентными. В реальности же для большинства инвесторов и разработчиков важна не только максимизация прибыли, но и минимизация риска рассматриваемого инновационного проекта.

Подчеркнем еще одно важное обстоятельство: анализ рисков проекта базируется на осуществленном расчете всех его показателей и критериев, так называемом базисном варианте (на основе фактической и прогнозной информации), доказавшем эффективность проекта.

Качественный анализ проектных рисков

В первую очередь необходимо отметить важную специфическую особенность качественного анализа инвестиционных рисков, состоящую в его количественном результате: процесс проведения качественного анализа проектных рисков должен включать не только чисто описательный, «инвентаризационный» аспект определения тех или иных конкретных видов рисков данного проекта, выявления возможных причин их возникновения, анализа предполагаемых последствий их реализации и предложений по минимизации выявленных рисков, но и стоимостную оценку всех этих минимизирующих риск конкретного инновационного проекта мероприятий.

Первым шагом в проведении качественного анализа проектных рисков является четкое определение (выявление, описание — «инвентаризация») всех возможных рисков проекта. Существенную практическую помощь в этом направлении может оказать предлагаемая и практически используемая классификация проектных рисков.

Анализ рисков может проводится по следующим основным сферам:

1. финансовые риски;
2. маркетинговые риски;
3. технологические риски;
4. риски участников проекта;
5. политические риски;
6. юридические риски;
7. экологические риски;
8. строительные риски;
9. специфические риски;
10. обстоятельства непреодолимой силы или форс-мажор.

Каждое из перечисленных направлений необходимо рассматривать с трех позиций:

1. с точки зрения истоков, причин возникновения данного типа риска;
2. с точки зрения гипотетических негативных последствий, вызванных возможной реализацией данного риска;
3. с точки зрения конкретных мероприятий, позволяющих минимизировать рассматриваемый риск.

В области финансирования инновационный проект может быть весьма рисковым, если этому прежде всего способствуют:

• экономическая нестабильность в стране;
• инфляция;
• сложившаяся ситуация неплатежей в отрасли;
• дефицит бюджетных средств.

В качестве причин возникновения можно назвать следующие:

• политические факторы;
• колебания валютных курсов;
• государственное регулирование учетной банковской ставки;
• рост стоимости ресурсов на рынке капитала;
• повышение издержек производства.

Перечисленные причины могут привести к росту процентной ставки, удорожанию финансирования, а также росту цен и услуг по контрактам на строительство.

Нехватку средств для обслуживания долга могут вызвать:

• снижение цен на продукцию проекта на мировом рынке;
• слабость, неустойчивость экономики;
• неграмотное руководство финансовой политикой;
• дефицит бюджета, инфляционный рост цен.

Меры по снижению финансовых рисков могут включать в себя:

1. привлечение к разработке и реализации проекта крупнейших фирм с большим опытом ведения проектирования, производства, строительства и эксплуатации;
2. участие Правительства Российской Федерации в качестве страхователя инвестиций;
3. получение гарантий Правительства Российской Федерации на кредиты, предоставляемые западными инвесторами;
4. получение налоговых льгот;
5. тщательная разработка и подготовка документов по взаимодействию сторон, принимающих непосредственное участие в реализации проекта, а также по взаимодействию с привлеченными организациями;
6. разработка сценариев развития неблагоприятных ситуаций.

возникают по следующим причинам: неправильный выбор рынков сбыта продукции, неверное определение рыночной стратегии, неточный расчет емкости рынка, неправильное определение мощности производства; непродуманность, неотлаженность или отсутствие сбытовой сети на предполагаемых рынках сбыта; задержка в выходе на рынок.

Маркетинговые риски могут привести к отсутствию необходимых доходов, достаточных для погашения кредитов, невозможности реализовать продукцию в нужном стоимостном выражении и в намеченные сроки.

Результатом проявления маркетинговых рисков являются:

• невыход на проектную мощность;
• работа не на полную мощность;
• выпуск продукции низкого качества.

могут быть вызваны следующими причинами:

• ошибки в проектировании;
• недостатки технологии и неправильный выбор оборудования;
• ошибочное определение мощности;
• недостатки в управлении;
• нехватка квалифицированной рабочей силы;
• отсутствие опыта работы с импортным оборудованием у местного персонала;
• срыв поставок сырья, стройматериалов, комплектующих;
• срыв сроков строительных работ подрядчиками (субподрядчиками);
• повышение цен на сырье, энергию и комплектующие;
• увеличение стоимости оборудования;
• рост расходов на зарплату.

Последние причины приводят к повышению расчетной стоимости проекта.

проявляются, прежде всего, в сознательном или вынужденном невыполнении участниками (участником) своих обязательств в рамках проекта по причине:

• неустойчивого финансового положения;
• изменения политики руководства в изменившихся ситуациях;
• невысокого профессионального уровня.

Недофинансирование проекта, срыв сроков его реализации и возврата вложенных средств возникают на основе:

• риска невыполнения обязательств кредиторами;
• принудительного изменения валюты кредита;
• сокращения лимита валюты;
• приостановления (прекращения) использования кредита;
• ужесточения (сокращения) сроков возврата кредита и выплаты процентов.

приводят к проблемам его реализации в связи с неотлаженным законодательством, нечетким оформлением документов, подтверждающих авторское право, право собственности, аренды и т.д.

Основные причины возникновения заключаются в следующем:

• изменения торгово-политического режима и таможенной политики;
• изменения в налоговой системе, в валютном регулировании, регулировании внешнеполитической деятельности государства;
• изменения в системах экспортного финансирования;
• опасность национализации и экспроприации;
• изменения законодательства (например, законов об иностранных инвестициях);
• сложность с репатриацией прибыли;
• геополитические риски;
• социальные риски.

возникают вследствие:

• неустойчивого законодательства в части требований к окружающей среде;
• производственных сбоев и аварий;
• изменения отношения к проекту властей.

можно разделить на две части:

категория А — риски, возникающие до завершения строительства;

категории Б — риски, возникающие после завершения строительства.

Если в данном проекте существует опасность воздействия на ход его реализации природных катаклизмов (землетрясения, наводнения, засухи и т.п.), то возникает необходимость рассмотрения При этом не только описываются их возможные последствия, ни и предлагаются минимизирующие ущерб мероприятия.

Все мероприятия, позволяющие минимизировать проектные риски можно разделить на три группы:

1. диверсификация, позволяющая распределить риск между участниками проекта;
2. страхование проектных рисков;
3. увеличение доли отчислений на непредвиденные обстоятельства.

Любое из минимизирующих риск мероприятий можно отнести к той или иной из перечисленных групп. Кроме того, это мероприятие всегда будет «платным» с точки зрения увеличения проектных затрат.

Таким образом, основными результатами качественного анализа проектных рисков являются: выявление конкретных рисков инновационного проекта и порождающих их причин, анализ и расчет стоимостного эквивалента гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков, предложение мероприятий по минимизации ущерба и, наконец, их стоимостная оценка. К дополнительным, но также весьма значимым результатам качественного анализа, следует отнести определение пограничных значений возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риск.

Количественный анализ проектных рисков

Наиболее часто встречающимися методами количественного анализа рисков инновационного проекта, как уже отмечалось, являются анализ чувствительности (уязвимости), анализ сценариев и имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

происходит при «последовательно-единичном» изменении каждой переменной: только одна из переменных меняет свое значение (например, на 10 %), на основе чего пересчитывается новая величина используемого критерия (например, NPV или IRR).

После этого оценивается процентное изменение критерия по отношению к базисному случаю и рассчитывается показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на один процент (так называемая эластичность изменения показателя). Таким же образом исчисляются показатели чувствительности по каждой из остальных переменных.

На основании этих расчетов происходит экспертное ранжирование переменных по степени важности (например, очень высокая, средняя, невысокая) и экспертная оценка прогнозируемости (предсказуемости) значений переменных (например, высокая, средняя, низкая). Далее эксперт может построить так называемую «матрицу чувствительности», позволяющую выделить наименее и наиболее рискованные для инновационного проекта переменные (показатели).

Необходимо подчеркнуть то факт, что анализ чувствительности до некоторой степени является экспертным методом. Кроме того, в данной методике не анализируется связь (корреляция) между изменяемыми переменными.

представляет собой развитие методики анализа чувствительности инновационного проекта в том смысле, что одновременному непротиворечивому (реалистическому) изменению подвергается вся группа переменных. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант. В соответствии с этими расчетами определяются новые значения критериев NPV и IRR. Эти показатели сравниваются с базисными значениями и даются необходимые рекомендации.

В основе рекомендаций лежит определенное правило: даже в оптимистическом варианте нет возможности оставить инновационный проект для дальнейшего рассмотрения, если NPV такого проекта отрицательна, и наоборот: пессимистический сценарий в случае получения положительного значения NPV позволяет эксперту судить о приемлемости данного проекта несмотря на наихудшие ожидания.

Анализ рисков с использованием представляет собой комбинацию методов анализа чувствительности и анализа сценариев. Это достаточно сложная методика, имеющая под собой только компьютерную реализацию. Результатом такого анализа выступает распределение вероятностей возможных результатов инновационного проекта (например, вероятность получения NPV

Инвестиции, инновации и управление рисками

Инвестиционная стратегия и этапы ее разработки. Источники формирования инвестиционных ресурсов. Особенности формирования инвестиционных ресурсов в кризисной ситуации. НИОКР в антикризисном управлении: технологический реинжиниринг. Проблемы стремительного роста предприятий. Управление рисками: классификация, анализ и оценка рисков.

Инвестиционная стратегия и этапы ее разработки

В России в 90-е гг. XX в. резко снизились объемы инвестиций. При этом значительная часть производственного аппарата морально устарела и изношена, требовала замены на новой технологической основе.

Наиболее четко движение в экономическом цикле, переход от фазы к фазе выражаются в динамике инвестиций. Антикризисное управление исходит из того, что движущей силой развития является инвестирование. Для выхода из кризиса необходимо прежде всего способствовать созданию условий для наращивания инвестиций.

Инвестиционная стратегия в антикризисном управлении направлена на преодоление инвестиционного спада в период кризиса, структурную перестройку производства и создание условий для финансовой устойчивости предприятия (региона, страны) в долгосрочном периоде.

Инвестиционная стратегия разрабатывается и реализуется на всех уровнях управления национальной экономикой: федеральном, региональном, муниципальном и на предприятиях.

Основой наращивания инвестиций является существенное повышение инвестиционной привлекательности объекта управления как результат целенаправленной политики.

Инвестиционная стратегия реализуется через инвестиционные программы и проекты.

Инвестиционная деятельность предприятия проводится по следующим направлениям:

• • обновление и развитие материально-технической базы предприятия, т.е. расширенное воспроизводство его основных средств;
• • наращивание объемов производства и реализации продукции;
• • освоение новых видов деятельности.

Управление инвестиционной деятельностью включает в себя:

• • разработку и реализацию долгосрочной инвестиционной стратегии;
• • разработку и реализацию среднесрочных инвестиционных решений по инвестиционному портфелю;
• • оперативное управление инвестиционными программами и проектами.

Для предприятия в кризисной ситуации ближайшая цель проведения инвестиций — накопление максимально возможного количества денежных средств для расчетов по долгам.

Инвестиционная политика неплатежеспособного предприятия имеет жесткие ограничения по срокам окупаемости инвестиционных проектов, которые обусловлены закрепленными в законе сроками проведения процедур банкротства. Какими бы замечательными ни были инвестиционные проекты неплатежеспособного предприятия, если они не могут достаточно быстро начать приносить доход, то, возможно, реализовать эти проекты будет не на что и некому.

• • в физические активы (здания, сооружения, машины и оборудование, производственные запасы и т.д.);
• • в денежные активы (акции, облигации, депозиты банков и другие ценные бумаги);
• • в нематериальные активы (переобучение, повышение квалификации, приобретение прав, лицензий, ноу-хау, торговая марка и т.п.).

В самом общем виде этапы разработки инвестиционной стратегии можно представить следующим образом 1 .

Поиск возможных инвестиционных концепций, идей.

На этом этапе определяются основные направления инвестиционной деятельности.

• 1. Выбираются направления инвестирования исходя из потребностей предприятия.
• 2. Анализируются условия инвестиционной среды.

Предварительная подготовка инвестиционного проекта.

На этом этапе создаются инвестиционные бизнес-планы, которые впоследствии могут войти в качестве инвестиционного раздела в план финансового оздоровления предприятия или в стратегический план развития.

• 1. Выбираются объекты инвестирования.
• 2. Ранжируются и отбираются инвестиционные проекты с учетом:
  • • эффективности проектов;
  • • минимизации рисков;
  • • обеспечения максимального уровня ликвидности при необходимости безболезненного выхода из проекта.
• 3. Определяются объемы требуемых инвестиционных ресурсов и их источники, оптимизируется их структура (например, соотношения собственных и заемных источников инвестиционных ресурсов).

Окончательная формулировка проекта и оценка его техникоэкономической и финансовой приемлемости.

Если у предприятия несколько направлений инвестирования, то все инвестиционные проекты складываются в единый «инвестиционный портфель», который оценивается уже в комплексе (как единое целое) по уровням доходности, риска и ликвидности.

Для предприятия в кризисной ситуации очень важно проанализировать пути ускорения реализации инвестиционных проектов, т.е. ускорения их окупаемости. Инвестиционная стратегия таких предприятий должна опираться в первую очередь на собственные ресурсы, поскольку в кризисной ситуации сложно получить дополнительное финансирование извне. Инвестиционная стратегия кризисного предприятия реализуется, как правило, в условиях дефицита финансовых ресурсов.

Источники: http://moluch.ru/th/5/archive/51/1714/, http://monographies.ru/ru/book/section?id=3773, http://studref.com/490385/menedzhment/investitsii_innovatsii_upravlenie_riskami

Источник: invest-4you.ru