Одна из сложных задач, стоящих перед любым нормально работающим предприятием, — выгодное вложение денежных и других ресурсов с целью получения максимального дохода. Такое вложение средств со стороны предприятия в производственную и финансовую сферы, а также в сферу обращения называется инвестиционной деятельностью. Инвестиции — это долгосрочное вложение капитала с целью получения дохода и прибыли. При этом под выгодой необходимо понимать не только получение предприятием дополнительной прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга клиентов, завоевание новых рынков сбыта продукции и услуг, победа в конкурентной борьбе и т. п.
Инвестиционная деятельность это совокупность действий по осуществлению инвестиций, реализуемых в соответствии с законодательством и правилами поведения на определенном инвестиционном рынке.
Инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических задач развития промышленного предприятия, создание необходимых для этого материально-технических предпосылок. Она тесно связана с операционной деятельностью, т. е. с процессами производства и реализации продукции. В то же время при осуществлении операционной деятельности формируются финансовые предпосылки для реализации инвестиционной деятельности.
Целью контрольной работы является изучение инвестиционной деятельности российских и зарубежных предприятий, в том числе компании ОАО «Татнефть».
При написании контрольной работы была использована учебная литература для высших учебных заведений, периодическая печать и официальные Интернет-ресурсы.
Инвестиционная деятельность российских и зарубежных нефтегазовых компаний
Инвестировать трудно, особенно в наше время, когда существует множество нефтегазовых предприятий, имеющих различные сферы деятельности, начиная от бурения скважин, добычи углеводородов, их переработки и заканчивая транспортировкой и сбытом продукции. Перед компаниями встает вопрос, куда инвестировать в первую очередь, либо в добычу, либо в бурение или же в разведку и транспортировку продукции? Ведь средства ограничены, а прибыли хочется больше.
Тем не менее, как сами предприятия, так и их инвесторы находят пути решения данных вопросов.
Применительно к нефтегазовому сектору задачами инвестиционной деятельности являются: рост разведанных запасов нефти и газа, увеличение объема продаж (добычи) углеводородного сырья, оптимизация производственных показателей (повышение коэффициента извлечения нефти и коэффициента восстановления или регенерации запасов), удержание и расширение рыночной ниши, снижение удельных издержек на добычу и транспортировку сырья. К этому необходимо добавить, что значимость инвестиционной деятельности нефтегазовых компаний обусловлена необходимостью обеспечения бесперебойных поставок энергоносителей.
Нефтяной комплекс Российской Федерации в настоящее время производит 12-14% промышленной продукции, обеспечивает 17-18% доходов федерального бюджета и более 35% валютных поступлений.
Объем инвестиций в развитие нефтяного комплекса наращивается и за последние пять лет вырос почти в четыре раза. Вместе с тем отдача повысилась в гораздо меньшей степени. За этот же период эксплуатационный фонд нефтяных скважин вырос менее чем на 5%, общее состояние износа не улучшилось, соотношение ввода и выбытия основных производственных фондов практически не изменилось.
Составим диаграмму инвестиционных затрат российских нефтегазовых предприятий (рис.1). Из диаграммы видно, чем крупнее предприятие, тем больше оно инвестирует в себя. Это отчасти и понятно. С одной стороны, более крупная компания имеет большую прибыль и, соответственно, может себе позволить инвестировать больше, с другой стороны, нефтяные месторождения сегодня изучены детально и традиционные способы добычи углеводородов не могут обеспечить приток нефти из новых месторождений, поэтому инвестирование в новые проекты крайне необходимо в ближайшее время, иначе может произойти крах компаний.
Рис. 1 — Динамика структуры инвестиций в добычу, переработку и сбыт по российским компаниям в 2005-2013 гг. и прогноз до 2016 г., млрд.руб.
Как известно, самым крупным газовым предприятием является ОАО «Газпром».
Проанализируем его инвестиционные затраты. (Рис.2). Затраты предприятия огромны. Особенно это касается 2011 года. Во-первых, рост инвестиций такого объема нужен был «Газпрому», чтобы обеспечить увеличение добычи газа для выполнения обязательств перед российскими и зарубежными потребителями, во-вторых, такие объемы инвестиций связаны с тем, что предприятие является монополистом и разведка и эксплуатация месторождений лежит в основном на нем. Необходимо предусмотреть все месторождения газа в России.
Рис. 2 — Динамика структуры инвестиций в добычу, переработку и сбыт
ОАО «Газпром» в 2011-2013 гг. и прогноз до 2016 г., млрд.руб.
С зарубежными предприятиями ситуация немного другая. Составим диаграмму инвестиционных затрат. (Рисунок 3).
На ранних стадиях существования зарубежных предприятий инвестиционные затраты соизмеримы с российскими, но в настоящее время затраты в зарубежных компаниях превышают российские в десятки раз. С чем все это связано?
Во-первых, как уже говорилось ранее, на это влияет прибыль компаний.
Например, самая крупная нефтяная компания мира Saudi Aramco, ее прибыль на сегодняшний день составляет 2,16 трлн. долларов США, может позволить себе огромные инвестиции. Во-вторых, так как за рубежом нет газового монополиста, то все компании стремятся освоить и газовые месторождения. Ситуацию инвестирования сильно изменил сланцевый бум. Очень большие затраты пошли именно на добычу сланцевого газа.
Рис.3 — Динамика структуры инвестиций в добычу, переработку и сбыт по зарубежным компаниям в 2005-2013 гг. и прогноз до 2016 г., млрд. долларов.
Технологии гидроразрыва пласта и горизонтального бурения сделали возможной добычу ранее недоступных ресурсов на территории США и Канады, где западные компании могут действовать свободно. Для нефтяных мейджоров это сродни пиршеству после долгого голодания. Директора компаний считают, что сейчас они располагают лучшим выбором возможностей за многие годы.
В-третьих, высокие инвестиционные затраты зарубежных предприятий связаны с самим управление предприятием. Зарубежный дух с рождения направлен на развитие, поэтому компании тратят очень большие средства на разработку новых, более дешевых методов добычи.
В-четвертых, компаниям приходится наращивать добычу за счет менее доступных и более капиталоемких источников, таких как нефтеносные пески Канады, месторождения трудноизвлекаемой нефти в США, подсолевые глубоководные месторождения в Бразилии и арктический шельф, — все они требуют гораздо больших затрат на разработку по сравнению с традиционными скважинами где-нибудь на Ближнем Востоке.
Посмотрим как дела обстоят с отдельными инвесторами, которые хотят вложить свои деньги в какое-либо предприятие. Компании, еще несколько лет назад считавшиеся колоссами мира, сейчас утратили расположение инвесторов. Многие сравнивают их с динозаврами, говоря, что их время ушло.
Роснефть, Лукойл, ExxonMobil, Chevron, Royal Dutch Shell, BP и Total недавно отчитались о падении прибыли во II квартале 2013 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на значительный рост капитальных затрат, добыча нефти и газа снизилась у всех компаний, кроме Total. Вложения растут, а отдача от них падает — и это при цене нефти выше $100 за баррель. Похоже, нефтяные мейджоры оказались в ловушке: им приходится вкладывать все больше и больше средств, чтобы обнаружить и добыть все меньше и меньше нефти. Инвесторы отворачиваются от них и предпочитают более гибких, меньших по размеру конкурентов, особенно тех, что заняты разработкой сланцевых месторождений в Северной Америке.
Рост инвестиций нефтяных компаний смущает их акционеров. Инвесторы, делающие ставку на рост котировок, давно отказались от вложений в акции нефтяных гигантов из-за их кажущейся неспособности нарастить добычу. Впрочем, их акции до сих пор популярны среди желающих получать стабильный доход в виде дивидендов.
И любая угроза стабильности этого потока вызывает серьезное беспокойство. Если инвесторы обнаружат, что приток денежных средств компаний от операционной деятельности не покрывает выплату дивидендов, они перестанут рассматривать их как стабильный источник дохода.
Главная причина низкой эффективности использования инвестиций заключается в том, что инвестиционная политика нефтяных компаний направлена на эксплуатацию имеющихся месторождений, модернизацию существующих фондов. Предпочтение отдается тем инвестиционным проектам, которые имеют короткий срок окупаемости.
Указанные обстоятельства свидетельствуют о том, что на предприятиях отечественного нефтяного комплекса в должной мере не уделяется внимание обоснованию инвестиционной стратегии, оценке эффективности инвестиционных проектов, повышению уровня инвестиционной привлекательности для реализации инновационных проектов.
В качестве заключения хотелось бы отметить, что добыча при инерционном сценарии (без инвестиций) сократится с 469 млн. т в 2013 г. до 388 млн. т в 2020 г. и 228 млн. т в 2030 г. При предоставлении инвестиций («проектный вариант») добыча будет нарастать, достигнув пика в 571 млн. т в 2017 г. Но начиная с 2018 г. производство нефти станет постепенно уменьшаться, и к 2020 г. нефтяные компании будут добывать 547 млн. т нефти, а к 2030 г. — 346 млн.т.
Инвестиции в российские нефтяные компании
Российские нефтегазовые компании резко увеличили инвестиции в добычные проекты, следует из отчета Международного энергетического агентства (МЭА), опубликованного в понедельник, 30 июля.
В 2017 году инвестиции выросли на 38%, до $58 млрд (в рублях по среднегодовому курсу — на 20%, до 3,4 трлн руб.), подсчитали аналитики агентства. При этом в среднем в мире инвестиции в такие проекты выросли на 3,7%, до $450 млрд, говорится в отчете. В Европе, США и на Ближнем Востоке инвестиции даже снизились на 1–16% и лишь незначительно выросли в Китае и Латинской Америке.
Корреляция между ценами на нефть и инвестициями нефтегазовых компаний изменилась, отмечают эксперты МЭА. Раньше была прямая зависимость: росли цены на нефть, а за ними — инвестиции, и наоборот. Но с 2016 года цены на нефть почти удвоились (Brent торгуется по $75,5), а инвестиции остались практически на том же уровне. Такая же картина будет наблюдаться в 2018 году: инвестиции вырастут примерно на 3%, указывают авторы отчета.
После резкого падения цен на нефть в конце 2014 года иностранные мейджоры последовательно снижают операционные и капитальные затраты, при этом из-за роста эффективности им удается демонстрировать прирост добычи, сказал РБК директор Московского нефтегазового центра EY Денис Борисов. Между тем из-за особенностей налоговой системы и девальвации рубля инвестиции российских нефтяников с 2015 года были намного выгоднее, чем аналогичные вложения зарубежных игроков: рентабельность задействованного капитала (ROACE) в российском сегменте разведки и добычи все эти годы превышала 10%, при этом за рубежом этот показатель только в прошлом году вышел на 5–6%, а до того колебался в районе нулевой отметки, объясняет эксперт.
В 2017 году, по данным Минэнерго, инвестиции крупнейших нефтегазовых компаний в добычу выросли на 19%, это соответствует данным МЭА, говорит аналитик АКРА Василий Танурков. По его словам, в первую очередь рост инвестиций связан с подготовкой к запуску новых крупных месторождений — второй очереди Таас-Юряха и новых месторождений Ванкорского кластера «Роснефти» — Лодочного и Тагульского, а также Куюмбинского месторождения «Славнефти» (совместное предприятие «Роснефти» и «Газпром нефти») и Северо-Парусного месторождения (проект «Газпрома»).
В 2017 году для российских нефтяников сложилась хорошая конъюнктура, и еще больший рост добычи тормозит только сделка ОПЕК+, утверждает Танурков. В конце 2016 года страны ОПЕК, Россия и другие примкнувшие к ним страны договорились снизить добычу на 1,8 млн барр. в сутки из-за избытка предложения на рынке. В июне 2018 года участники этого соглашения пересмотрели условия сделки и решили увеличить добычу на 1 млн барр. в сутки, чтобы компенсировать более резкое падение добычи в Венесуэле. В итоге в 2018 году, по оценкам министра энергетики Александра Новака, добыча в России вырастет на 0,7%, до 551 млн т, а в 2019 году — до 555 млн т.
Инвестиции в российские нефтяные компании
Инвестиции в добычу нефти в РФ теряют привлекательность, большинство месторождений на 3-4 стадии разработки, присутствует высокий фактор обводненности, новых месторождений практически не открыто, коэффициент замещения основных средств близок в единице, в основном используются старые технологии добычи.
Истощение запасов нефти на суше и приближение к мировому пику добычи стимулирует нефтегазовые компании приступать к активной работе по освоению месторождений на шельфах. Это приводит к появлению следующих ключевых рисков: снижение показателей эффективности проектов, снижение качества прогнозирования проектов, трудности при ликвидации аварий, изменение законодательной базы, сложности при проектировании.
Существенное удорожание проектов на шельфах и увеличение набора рисков не прибавляют инвестиционной привлекательности нефтяным компаниям РФ, не говоря о том что природные условия освоения гораздо хуже чем у зарубежных конкурентов.
Статистика и прогнозы геологических компаний показывает, в ближайшие 5 лет будет достигнут пик мировой добычи нефти, что может подтолкнуть цены на нефть вверх, тем самым даст импульс для развития газовых проектов и проектов альтернативной энергетики. В ближайшие 5-10 лет газ станет основным энергоресурсом в мире. Уже сейчас частично существует необходимая газовая инфраструктура для замещения нефти, газ значительно дешевле, количество газовых проектов увеличивается, решена проблема универсальной транспортировки газа с приходом технологии СПГ. Газ уже сейчас конкурирует с нефтью и его потребление растет.
США и Китай основные потребители нефти на сегодняшний день. США снижает потребление нефти путем перехода на природный и сланцевый газ, реализуется доктрина производства более экономичных автомобилей и энергоустановок, военные ведомства также проводят работу по снижению энергопотребления.
Китай последние 30 лет наращивал потребление нефти, тренд не может быть бесконечным. В ближайшие годы они поймут преимущества перехода на газ. Более того, Китай является обладателем крупных месторождений сланцевого газа.
В Европе потребление скорее всего останется на текущих уровнях с тенденцией к понижению, постепенный переход на газ и альтернативные источники энергии. Соответствующие программы уже сейчас нашли применение на практике.
Помимо газовых проектов активно развиваются проекты по получению энергии из водорода (генератор Брауна), синтетических топлив, производство электромобилей что также будет способствовать снижению потребления нефти в мире.
Большинство производителей энергоустановок год от года совершенствуют их характеристики в строну снижения расхода топлива, что в свою очередь стало приносить 3% ежегодное снижение потребления.
Замедление роста экономики в мире, ее дальнейшая стагнация будет способствовать замедлению роста потребления нефти, поиску и переходу на более дешевые энергоресурсы.
Указанные факторы будут способствовать снижению рентабельности и выручки нефтяных компаний РФ. Значительное подорожание нефти и длительное сохранение высоких диапазонов возможны при сильных статистических данных о падении добычи в основных добывающих странах через несколько лет. Модель работы нефтяных компаний РФ основанная на росте цены на нефть исчерпала себя. Безусловно компании в будущем будут вынуждены проводить мероприятия по снижению издержек и увеличению эффективности, но время уже потеряно и эффект скорее всего позволит в лучшем случае сохранить текущие показатели эффективности.
Для РФ падение потребления нефти снизит экспортную составляющую и сократит поступления в государственный бюджет, все это даст импульс для повышения других видов налогов и как следствие сделает разработку нефтяных месторождений еще менее рентабельной.
В ближайшие годы фундаментальных точек роста в капитализациях нефтяных компаний представленных на ММВБ (Роснефть, Лукойл, Сургутнефтегаз, Татнефть, Газпром нефть, Башнефть, МегионНГ) на данный момент не наблюдается. С технической точки зрения американские индексы, как главный ориентир рынков, находятся на высоких уровнях, ожидаемое сокращение программы QE не за горами, что спровоцирует снижение индексов, снижение ликвидности, ММВБ с большой вероятностью будет следовать американскому снижению, акции нефтяных компаний не останутся в стороне. Безусловно в отдельных бумагах будут присутствовать спекулятивные точки роста, но вероятно они будут кратковременны. Технически график стоимости БРЕНТ не показывает восходящей динамики в месячном интервале.
Что касается влияния валютного фактора на выручки нефтяных компаний, порядка 60-70% выручки формируется за счет долларовых поступлений, что будет способствовать стабильности этой доли к плавной девальвации рубля. Остальные 30-40% выручки в рублевом выражении снизят размер выручки в пересчете на долларовый эквивалент в условиях продолжающейся девальвации рубля. Вероятное снижение в 2014 году может составить до 10% (это связано с падением темпов ВВП, снижением доходной части бюджета РФ, прогнозируемым падением стоимости нефти). При этом не стоит забывать, что часть из представленных компаний имеет долларовые кредиты, что приведет к увеличению валютных рисков и удорожанию обслуживания кредита. Таким образом курсовые разницы негативно отразятся на балансах компаний.
В случае сильной коррекции рынков в ближайшие 3-4 месяца, рыночная капитализация компаний может спровоцировать кредиторов потребовать дополнительных финансовых гарантий от компаний, что в свою очередь ухудшит показатели балансов.
Компании которые в ближайшем будущем планируют осваивать шельфовые месторождения столкнуться с отвлечением значительных средств на геологоразведку, часть из которых будет списана на убытки, затем отвлечением еще более значительных средств на капитальные вложения при обустройстве новых шельфовых месторождений, при этом сроки возврата инвестиций увеличатся на 10-ть и более лет, средняя себестоимость добычи по компании возрастет, добавьте к этому бюрократические проволочки, сложности при согласовании новых проектов на разных уровнях.
Кроме того себестоимость добычи будет расти за счет инфляции, безусловно нефтяные компании, члены ОПЕК, будут заинтересованы в повышении цен на нефть на мировом рынке, вероятно будут манипулировать предложением для сохранения цен на текущих уровнях с учетом инфляционных ожиданий, но размер рентабельности бизнесе будет оставаться вероятно на текущих уровнях с тенденцией к понижению.
Ну и напоследок мнение Марка Мобиуса (управляющий директор Templeton Emerging Markets Group, входит в совет директоров Лукойл) от 27.05.2013. (http://www.vedomosti.ru/library/news/12436211/syrevoj_supercikl_ne_zavershilsya_mark_mobius#ixzz2mifgfyz4).
— Как вы считаете, сырьевой суперцикл, порожденный быстрым ростом развивающихся стран, не завершился?
— Нет — по двум причинам. Посмотрите на спрос: есть Китай более чем с 1 млрд. жителей, есть Индия с 1 млрд. жителей, которые становятся богаче. Есть Россия с большим населением, Бразилия, множество других стран, которые тоже богатеют и которым нужно все больше товаров и услуг. Поэтому спрос на сырье никуда не денется. С другой стороны — со стороны предложения, стоимость добычи и переработки сырья растет. Кроме того, правительства многих стран стали гораздо активнее защищать свои природные ресурсы и требуют все большую долю в прибыли добывающих компаний. Наконец, есть профсоюзы, борьба за права рабочих, за экологию, что еще больше удорожает процесс. Поэтому динамика соотношения спроса и предложения указывает на рост сырьевых цен в долгосрочной перспективе.
Далее хотелось бы в очередной раз обратить внимание на корреляцию ММВБ и БРЕНТ. Из статистики видно что частично прогноз движения ММВБ можно осуществлять через динамику стоимости БРЕНТ. Т.е. вышеприведенные рассуждения отчасти будут актуальны и в прогнозировании индекса ММВБ.
Источники: http://studbooks.net/1843164/ekonomika/investitsionnaya_deyatelnost_rossiyskih_zarubezhnyh_neftegazovyh_kompaniy, http://www.rbc.ru/business/31/07/2018/5b5f193f9a7947deceadd576, http://smart-lab.ru/blog/154921.php
Источник: