Инвестиции в системе рыночных отношений лекция

ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В СИСТЕМЕ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ;

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях хозяйствования инвестиции вы­ступают средством обеспечения условий стабилизации рос­сийской экономики, структурных сдвигов в народном хо­зяйстве, обеспечения технического переоснащения.

В условиях острой конкуренции как на внутреннем, так и внешнем рынке экономические вопросы, связанные с выбором инновационных проектов, принятием инвести­ционных решений, относятся к числу важнейших.

Привлечение инвестиционных ресурсов, формирование инвестиционных программ развития, создание механизма управления инвестиционной привлекательностью предпри­ятия — это те аспекты управления инвестиционной дея­тельностью предприятия, от которых зависит его благопо­лучие.

Для обеспечения конкурентоспособности и долговре­менной финансовой устойчивости руководители предпри­ятий нуждаются в стратегическом подходе при решении задач долгосрочных вложений капитала.

Главная цель разрабатываемых инвестиционных стра­тегий заключается в выборе эффективных способов ин­вестирования, управления инвестиционными проекта­ми на основе принципов и методов стратегического ме­неджмента.

В учебном пособии раскрыты основные понятия инвес­тиционной деятельности, факторы, влияющие на инвести­ционную политику, классифицированы стратегии управле­ния инвестиционной деятельностью предприятия, показан механизм формирования и реализации инвестиционных про­грамм и инвестиционных портфелей предприятия.

Подробно рассмотрены вопросы управления инвести­ционной привлекательностью предприятия, включая оцен­ку показателей и факторов, ее определяющих, организа­цию мониторинга.

Глубокое усвоение студентами этих вопросов, а глав­ное, приобретение навыков для самостоятельного их ре­шения, требуют систематической проработки задач эффек­тивности инвестиций, стратегического управления.

В предлагаемое учебное пособие включены основные теоретические и методические понятия по экономической оценке инвестиций, анализу чувствительности инвестици­онных проектов, организации и финансированию инвес­тиционной деятельности.

Учебное пособие предназначено для студентов и аспи­рантов экономических вузов, менеджеров, научных и прак­тических работников.

Раздел I

Глава 1 СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ И ИХ РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ

• Инвестиции и инновации как факторы устойчивого роста экономики

• Роль инвестиций в структурной перестройке экономики

Методические указания по выполнению практических (семинарских) занятий 117

Тема № 1. Инвестиции в системе рыночных отношений

^ Вопросы лекции:

1. Экономическое содержание инвестиций
2. Роль инвестиций на макро- и микроуровне
3. Виды и классификация инвестиций
4. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности
5. Взаимосвязь и особенности финансовых и реальных инвестиций

Цель лекции: дать студентам знания о содержании и экономической сущности инвестиций и инвестиционном процессе.
^ 1. Экономическая сущность инвестиций и их роль в развитии экономики.

Термин «инвестиции» в переводе с латинского языка («invest») означает вложение капитала с целью последующего получения определенной выгоды.

В соответствии с Законом РК «Об инвестициях» (от 8.01.2003г.) инвестиции – это «все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы финансового лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности» 1 .

В казахстанской экономике термин «инвестиции» стал использоваться с переходом к рыночным отношениям. В условиях централизованной директивной экономики применялось только одно понятие — «капиталовложения». Однако практика показывает, что понятие «инвестиции» имеет более широкое толкование, так как они выражают все виды финансовых, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в сферу предпринимательской деятельности для получения определенного экономического эффекта (прибыли). В свою очередь, капитальные вложения являются лишь частью инвестиций и направляются в основной капитал.

В отечественной и зарубежной литературе существуют различные подходы к интерпретации понятия «инвестиции» (таб.1). Например.

Таблица 1 — Классические и современные подходы к понятию «инвестиции»

Р.Нурсеитова. Механизм регулирования инвестиционного процесса:

финансово-банковский аспект./ БИС, 2001, с.9

Инвестиции – это денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (иного) положительного эффекта.

И.В.Сергеев. Организация и финансирование инвестиций./ М.: Финансы и статистика, 2000, с.6

Инвестиции — это вложения средств и ресурсов с целью последующего их увеличения и получения экономического эффекта либо иного запланированного результата.

В.Попков, В.Семенов. Организация и финансирование инвестиций. / С.-П.: ПИТЕР, 2001, с.16

«Инвестирование – это отказ от использования доходов на текущее потребление в пользу капиталообразования и ожидаемого расширения потребления в будущем». 2

«Инвестиции представляют собой все виды активов (средств), которые вкладываются в хозяйственную деятельность с целью получения дохода». 3

«Инвестиция — вложение денежных средств для извлечения доходов или прибыли; собственность, приобретенная для извлечения доходов или прибыли». 4

Из данных определений видно, что в основном целью вложения инвестиций является прибыль (экономический эффект). Поэтому инвестирование становится бессмысленным, если инвестиции данного результата не приносят.

Приведем еще несколько примеров понятий «инвестиции»:

«На макроэкономическом уровне под инвестициями понимается совокупность всех вложений в имущество и запасы в экономике страны». 5

«Инвестиции – это совокупность затрат на создание новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих основных фондов и оборотного капитала». 6

«Инвестиции — увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала, то есть предложенного количества средств производства, созданного людьми» 7 .

«Инвестиции – это «приобретение активов, например ценных бумаг, произведений искусства, депозитов в банках или строительных обществах и т. п., прежде всего в целях получения финансовой отдачи в виде прибыли или увеличения капитала.» 8

В этих определениях выделены две составные части понятия «инвестиции» — «капитальные вложения» и «финансовые вложения». Капиталовложения связаны с вложением инвестиций основные производственные фонды (строительство новых, реконструкция и расширение действующих производств), а финансовые вложения подразумевают вложения средств с целью денежного вознаграждения.

Таким образом, анализ работ различных экономистов указывает на отсутствие единой точки зрения на сущность инвестиций. Такая множественность точек зрения объясняется рассмотрением их сути в разных аспектах: в имущественном, платежном, с точки зрения размещения и т.д.

Следовательно, экономическое содержание инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурсов и получения результатов.

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности отдельных хозяйствующих субъектов. Экономический рост страны определяется множеством факторов, один из которых – наращивание объема инвестиций и повышение их эффективности.

^ 2.Роль инвестиций в экономике государства

По своему социально-экономическому содержанию инвестиции означают выполнение ими комплекса общественно-полезных функций. К ним относятся:

1. Содействие развитию производства или созданию внутреннего предложения товаров и услуг в объеме, структуре и качестве, необходимых для удовлетворения платежеспособного спроса населения.
2. Возмещение изношенных основных фондов и использованного сырья и материалов для возобновления производственного процесса.
3. Увеличение совокупного спроса в зависимости от колебаний размеров инвестиций, национального производства и занятости населения.
4. Развитие человеческого потенциала, новых технологий и материалов.
5. Создание основы для будущего экономического роста.

На макроэкономическом уровне инвестиции являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

• обновления и реконструкции основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;
• ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
• сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы;
• наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;
• снижения издержек производства и обращения;
• увеличения и улучшения структуры экспорта;
• решения социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы;

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

• усиления долгосрочных конкурентоспосбоных позиций предприятия на рынке;
• обновления основных производственных фондов под влиянием конкуренции и научно-технического процесса;
• улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;
• осуществления природоохранных мероприятий;
• подготовку квалифицированных кадров;
• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;
• приобретения контрольного пакета акций и др.

Следовательно, инвестиции как экономическая категория играют важную роль в развитии экономики. Благодаря инвестициям происходит увеличение совокупного спроса, занятости населения и общего дохода. Тем самым они способствуют обеспечению простого или расширенного воспроизводства экономических условий жизнедеятельности общества и увеличению достигнутых результатов показателей производства, уровня занятости и жизни населения в масштабах национальной экономики.
^ 3. Классификация и виды инвестиций.

Наряду с тем, что в экономической теории существуют различные подходы к определению инвестиций, известны также различные классификации инвестиций, разработанные с учетом той или иной сферы применения.

Наиболее распространенной классификацией инвестиций является рассмотрение следующих признаков:

1. По направленности инвестиций.
2. По форме собственности.
3. По возможности управлять объектом инвестиций.
4. По срокам инвестирования.
5. По степени риска.

1. В зависимости от «направленности инвестиций» различают следующие типы (виды) инвестиций:

• реальные инвестиции;
• финансовые инвестиции;
• инвестиции в нематериальные активы;
• интеллектуальные инвестиции.

Реальные инвестиции представляют собой инвестиции в основной капитал, средства на пополнение оборотных средств. Под ними подразумеваются капитальные вложения, направляемые на строительство новых, реконструкцию и расширение действующих производств. Реальные инвестиции имеют капиталообразующую основу, в результате чего увеличивается производственный капитал (Д-П).

^ Финансовые инвестиции представляют собой вложение денег в ценные бумаги, депозиты, другие финансовые инструменты, а также предоставление займов, кредитов. Финансовые инвестиции имеют денежную основу, в результате — увеличивается денежный капитал (Д-Д).

Выделение реальных и финансовых инвестиций является основным признаком классификации. В условиях трансформации экономики Казахстана в рыночное русло основная часть инвестиций связана с реальными инвестициями, в то время как в экономически развитых странах большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями 9 .

Объем финансовых инвестиций зависит от степени развитости национального финансового рынка и его институтов. Неразвитость национального финансового рынка сужает возможности инвестирования и не позволяет в полной мере осуществлять вложения, как на краткосрочный, так и долгосрочный период. В свою очередь, финансовое инвестирование в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Таким образом, можно сделать вывод, что эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.

^ Инвестиции в нематериальные активы включают приобретение прав пользоваться имущественными правами (например, прав пользоваться земельными участками, другими объектами недропользования), приобретение патентов, лицензий.

^ Интеллектуальные инвестиции подразумевают вложение средств в человеческие ресурсы (в социальную сферу, обучение кадров, повышение квалификации работников), а также средства, направляемые на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.

Таким образом, в современной экономике инвестиции могут быть выражены в виде:

• денежных средств, целевых банковских вкладов, паев, акций, облигаций и других финансовых инструментов;
• движимого и недвижимого имущества (здания, сооружения, транспорт, оборудование, земельные участки, объекты недропользования и др.);
• лицензий, патентов, изобретений, программных продуктов, товарных знаков, имущественных прав, объектов авторского права и других интеллектуальных ценностей.

2. По«форме собственности инвестиций» выделяют следующие типы инвестиций:

1. Государственные инвестиции, осуществляемые

• государственными органами за счет бюджетных средств (республиканского и местного бюджетов), внебюджетных фондов и заемных средств;
• государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств;
• предприятиями с участием государства за счет собственных и заемных средств.

1. Иностранные инвестиции, осуществляемые

• иностранными государствами;
• международными организациями;
• иностранными юридическими и физическими лицами.

1. Частные инвестиции, осуществляемые

• частными лицами;
• предприятиями негосударственной формы собственности.

1. Совместные инвестиции, осуществляемые совместно

отечественными и иностранными инвесторами.

3. По «возможности управлять объектом инвестирования» инвестиции подразделяются на:

^ Прямые инвестиции относятся к реальным инвестициям. Они дают право участвовать в управлении объектом предпринимательства. Как правило, прямой инвестор, вкладывая свои средства на строительство нового или действующего объекта, является его собственником или соучредителем предприятия. Прямым инвестором может выступать и обладатель крупной доли обыкновенных акций, вследствие чего акционер также является совладельцем компании. В Казахстане под прямыми инвестициями подразумеваются все виды вложений в основной капитал, осуществляемые иностранными и отечественными инвесторами, за исключением инвестиций, связанных государственными гарантиями Республики Казахстан и входящих в рамки официальной технической помощи или грантов, предоставляемых ей. При прямом вложении инвестор принимает непосредственное участие в выборе объектов инвестирования. Поэтому прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

^ Косвенные инвестиции — портфельные и прочие инвестиции, имеющие денежную основу. Конечной целью косвенных инвестиций является получение прибыли в виде денежного вознаграждения. Поэтому они не дают права управлять объектом инвестиций. В отличие от прямых инвестиций портфельные инвестиции направляются на покупку ценных бумаг, в частности, простых и привилегированных акций, корпоративных облигаций и др. Но обладателей крупного пакета обыкновенных акций, как правило, относят к прямым инвесторам. Небольшие доли простых акций также не дают права держателям ценных бумаг управлять объектом предпринимательства.

К прочим инвестициям относится предоставление кредитов, которые также не дают права кредитным организациям участвовать в управленческой деятельности предприятия.

4.В зависимости от«сроков инвестирования» различают:

1. краткосрочные;
2. среднесрочные;
3. долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями обычно понимают вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов, привилегированных акций и т. п.). Среднесрочные инвестиции — вложения капитала на период свыше одного года до 5-ти лет (например, среднесрочные депозитные вклады, покупка ценных бумаг и т. п.). Под долгосрочными инвестициями понимаются вложения капитала на период свыше пяти лет.

5. «В зависимости от степени риска» различают:

1. инвестиции с низким уровнем риска;
2. инвестиции со средней степенью риска;
3. высокорисковые инвестиции.

Инвестиции в сферу новейших научных разработок, высоких технологий, сопряженных с высокой степенью риска называют венчурными инвестициями.

Распределение риска в разрезе реальных и финансовых инвестиций представлено в таблице 2.

Реальные инвестиции также классифицируются:

2) по степени участия в воспроизводственном процессе.

По «масштабам объекта инвестиций» различают:

• мегапроекты;
• малые проекты.

^ Малые проекты невелики по масштабу. Просты и ограничены объемами. Так, в американской практике капиталовложения по ним составляют 10-15 млн. долларов США, трудозатраты – 40-50 тыс. чел-часов.

Мегапроекты – это целевые проекты, содержащие множество взаимосвязанных проектов, объединенной общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем. Такие программы могут быть международными, государственными (на примере Казахстана – строительство новой столицы г.Астаны), региональными, отраслевыми и смешанными. Для мегапроектов характерны высокая стоимость (около 1 млрд. долларов США и более), капиталоемкость, трудоемкость, длительность реализации (свыше 5-ти лет). Один мегапроект состоит из множества малых проектов.

«По степени участия в воспроизводственном процессе» выделяют следующие виды реальных инвестиций:

• реинвестиции, которые направляются на ремонт изношенной части производственного капитала; они служат ключевым фактором возобновления производственного процесса на прежнем уровне;
• нетто-инвестиции, которые предназначены для осуществления реконструкции, модернизации и расширения производственного процесса;
• брутто-инвестиции, представляющие собой совокупность реинвестиций и нетто-инвестиций и обеспечивающих непрерывность производственного и воспроизводственного процессов, содействуя тем самым динамичному расширению производства и росту уровня жизни населения.

^ 4.Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Реализация инвестиционной деятельности в условия рыночных отношений раскрывается в процессе изучения сути и назначения субъектов и объектов инвестиционной деятельности.

Под объектом инвестирования обычно понимают любой объект предпринимательской деятельности, кроме случаев, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан.

В соответствии с Законом РК «Об инвестициях» к объектам инвестирования относятся:

• денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;
• движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и другие материальные ценности);
• имущественные права, вытекающие из авторского права, другие интеллектуальные ценности;
• права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и другие ценности.

Следовательно, объекты инвестирования характеризуют вложения средств в

1. основной и оборотный капитал, т.е. в приобретение зданий, сооружений, оборудования, транспорта, земельных участков, товарно-материальные ценности; в создание новых, расширение и реконструкцию действующих предприятий; в затраты на капитальный ремонт, на незавершенное производство, пополнение оборотных активов; в модернизацию и техническое перевооружение предприятия;
2. ценные бумаги и денежные вклады, т.е. в простые и привилегированные акции, облигации; депозиты; займы и кредиты, и другие финансовые инструменты;
3. нематериальные активы, т.е. в приобретение прав, паев, патентов, лицензий, товарных знаков, программ и т.д.

Совокупность объектов инвестирования во всех его формах представляет собой инвестиционное предложение. Поэтому объекты инвестиций предопределяют объемы инвестиционного спроса. Инвестиционный спрос отражает реальную потребность в инвестициях. Инвестиционное предложение является ключевым фактором развития инвестиционной деятельности страны, поскольку вызывает изменение спроса на инвестиционные товары.

К субъектам инвестиционной деятельности относятся:

1. Участники, обладающие свободными инвестиционными ресурсами — инвесторы.
2. Предприятия, испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах и реализующие инвестиционную деятельность за счет собственных или привлеченных средств.
3. Пользователи объектов инвестиционной деятельности.
4. Посредники, обеспечивающие взаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционных ресурсов (институты развития РК, финансовые институты, международные финансовые организации).

Кроме того, все субъекты инвестиционной деятельности классифицируются по следующим признакам (рис.1):

Рисунок 1 — Классификация субъектов инвестиционной деятельности
По форме организации основной эксплуатационной деятельности субъекты выступают как:

1. индивидуальные инвесторы (физические и юридические лица);
2. институциональные инвесторы (финансовые институты, международные финансовые организации).

По целям инвестирования:

1. стратегические (прямые) инвесторы;
2. косвенные (финансовые) инвесторы.

По принадлежности к резидентам:

1. отечественные;
2. иностранные.

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы. В условиях плановой экономики в СССР инвестором могло выступать только само государство. Именно государство в лице уполномоченных государственных органов принимало решения о выделении средств на строительство новых объектов, модернизацию стратегических сооружений, проведении реконструкции основных производственных фондов в тех или сферах народного хозяйства и т.д.

В современном казахстанском законодательстве под инвесторами понимаются «физические и юридические лица, осуществляющие инвестиции в РК, принимающие решения и осуществляющие вложение собственных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных средств и обеспечивающие их целевое использование».

Инвесторы могут выступать также в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, иными словами, выполняют функции любого участника инвестиционной деятельности.

Другой субъект инвестиционного процесса — это пользователи объектов инвестиционной деятельности. Ими могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Можно выделить также еще одного участника инвестиционного процесса — заказчика. Заказчиками могут быть инвесторы, а также иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. При этом заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором между ними.

Если заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором в рамках действующего законодательства. Иначе данного участника можно назвать управляющим или менеджером проекта.

Вопрос о привлечении инвестиций в экономику стоит достаточно остро,т.к. они напрямую связаны с темпами экономического роста.

Для его увеличения необходимо аккумулировать внутренние инвестиционные процессы,а также создать условия для привлечения иностранных инвесторов.Несомненно,что эти процессы невозможны без участия государства,которое должно проводить открытую, последовательную и понятную для всех участников инвестиционную политику,основанную на хорошо продуманной и чётко структурированной законодательной базе,исключающей расхождения с основными международными стандартами и противоречия между законами.

Особую значимость для России имеет повышение эффективности инвестиционной деятельности.Этот ключевой вопрос, необходимость решения которого в ближайшее время обусловлена совокупностью причин:

Во-первых,существенное повышение роли инвестиций в подъёме национальной экономики,неуклонном повышении уровня жизни населения.

Во-вторых,необходимость коренных перемен в инвестиционной сфере,которая сегодня находится в далеко не в лучшем состоянии.

В-третьих,эти перемены вызваны перспективами крупномасштабной структурной перестройки экономики, предстоящих качественных изменений в её технологическом укладе и другими важными обстоятельствами,требующими массового привлечения отечественных и иностранных инвестиций и резкого повышения эффективности всей инвестиционной деятельности,осуществляемой сегодня в России.

Необходимо всегда иметь в виду,что вложения инвестиций это средство достижения экономической эффективности,на основе которой могут быть решены многообразные социальные и экономические задачи.

Экономика может динамично развиваться только в том случае,если каждая её отдельно взятая составляющая,которой и является предприятие,также динамично развивается.

Решающим условием развития предприятия в соответствии с принятой экономической стратегией является инвестирование необходимого объёма средств в разработанные проекты.

Экономический рост и инвестиции взаимосвязаны между собой и взаимообусловлены,инвестиции создают материальную основу для поступательного развития предприятия,результаты которого,в свою очередь,являются источником средств для новых капитальных вложений.Инвестирование-основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия.Без прироста активов или обновления их состава коммерческие организации не могут успешно развиваться в долгосрочном периоде. Инвестиционная политика предприятия является важнейшей составной частью его общей стратегии развития.

Инвестиции в системе рыночных отношений.

Экономическое содержание инвестиций.

Инвестиции-относительно новый для нашей экономики термин.В отечественной экономической литературе понятие инвестиций употреблялось как синоним капитальных вложений,под которыми понимались все затраты материальных,трудовых и денежных ресурсов,направленных на воспроизводство основных фондов,-как простое,так и расширенное.

В рамках централизованной плановой системы использовалось следующее общепринятое понятие:”Каптальные вложения-финансовые средства,затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию,расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения),на жилищное,коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)”. Лопатников Л.И.Экономико-математический словарь.М.:Наука,1987.С 107-108

В соответствии с национальным законодательством (закон ”Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации”),

инвестиции-это денежные средства,целевые банковские вклады,паи,акции и другие ценные бумаги;технологии;машины,

оборудование;лицензии,-в том числе на товарные знаки;кредиты;

любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности,вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.Наиболее общим и распрастранённым в рыночной экономике считается понимание под инвестициями процесса вложения средств в любой форме для получения дохода или какого-либо другого эффекта.

В нашем повседневном языке слово”инвестиция” не всегда имеет то же значение,какое ему придаётся в экономической литературе,где “чистым инвестированием”,или капиталообразованием,называется то,что представляет собой чистый прирост реального капитала общества (здания,оборудование,материально-производственные запасы и т.д).В повседневной жизни часто говорят об “инвестировании”,когда покупают участок земли,находящиеся в обращении ценные бумаги или любой другой вид собственности.

В рыночной экономике по своей сущности инвестиции сочетают в себе две стороны инвестиционной деятельности,под которой понимается вложения инвестиций,или инвестирование,и совокупность практических действий по реализации инвестиций,-затраты ресурсов и результаты.Инвестиции осуществляются с целью получения результата (дохода или иного результата) и являются бесполезными,если они не приносят его.

Кроме того,можно ещё отметить следующие общие,характерные черты инвестиций:они,как правило,носят долгосрочный характер (это относится к реальным инвестициям;краткосрочные инвестиции осуществляются в финансовой сфере с быстроликвидными ценными бумагами);инвестиционная деятельность и принимаемые инвестиционные решения оказывают комплексное воздействие на все стороны предпринимательской деятельности и социально-экономическую ситуацию в регионе.

Среди множества типов инвестиционных функций можно выделить несколько групп,основывающихся на разных гипотезах о поведении инвесторов.Основными из них являются:акселерационная теория инвестиций;теории,основанные на мотивах прибыли;гипотеза об определяющей роли ликвидности при принятии инвестиционных решений;теория,рассматривающая взаимосвязь размеров инвестиций и величины нормы процента (процент-плата заёмщика кредитору за пользование ссуженными деньгами или материальными ценностями);неоклассическая

Целью производства в рамках акселерационной теории служит рост производства.Между тем рост выпуска продукции рассматривается предпринимателем лишь как средство получения прибыли.Само по себе увеличение производства,если оно не влечёт за собой каких-либо преимуществ для инвестора,нереально в рыночной экономике.В целом акселерационная трактовка инвестиционного процесса даёт одностороннюю зависимость между рассматриваемыми величинами и поэтому не способна дать исчерпывающую характеристику инвестиционному процессу.

С других позиций к изучению динамики инвестиционного процесса подходят теории,рассматривающие мотив прибыли в качестве ведущей цели инвестора.В рамках акселерационной теории величина желаемого капитала определялась на основе достигнутого технического уровня развития,пропорционально показателю объёма производства,ожидаемого в данном периоде,т.е.ожидаемого спроса.

С точки зрения теории максимизации прибыли,инвестиции в частном секторе реализуются только тогда,когда наряду с ожиданиями повышения сбыта,оправдываются ожидания достаточной величины прибыли.Таким образом,прибыль рассматривается как исходный пункт для принятия инвестиционных решений.Это означает,что вместе с планированием размера сбыта продукции,предприниматель должен учитывать цены и производственные издержки.

Дальнейшим развитием гипотез,основанных на мотиве прибыли как определяющем показателе инвестиционной деятельности,является гипотеза ликвидности.В рамках этой гипотезы наличие собственных средств для возможности самофинансирования капиталовложений рассматривается как необходимая предпосылка для инвестиционных расходов.Гипотеза ликвидности позволяет учесть различия в использовании собственных средств и заёмного капитала.Размер денежых средств,находящихся в распоряжении предпринимателя для инвестиционных целей,при собственном финансировании состоит из сохранённой для этих целей прибыли и амортизации,а при внешнем финансировании-из кредитов и эмиссии долей собственного капитала.Гипотеза ликвидности исходит из того,что,прежде всего,изыскивается возможность для самостоятельного финансирования,а решения прибегнуть к внешним источникам принимается после того,как будут исчерпаны все внутренние источники.Как одна из важнейших причин для такого поведения предпринимателя приводится зависимость роста долговых обязательств и увеличение степени риска,или зависимости положения предприятия от краткосрочных колебаний конъюктуры.Ликвидная гипотеза может дать хорошие результаты,когда наблюдается конъюктурная ситуация благоприятного развития спроса и ощущается необходимость средств для инвестиционных вложений в связи с ожиданием расширенного спроса.В ситуации,когда предприниматель проводит инвестиционную политику,направленную на рост производства,возможность собственного финансирования инвестиционных проектов,т.е.ликвидная ситуация предпринимателя,становится решающим фактором,определяющим величину инвестиций.На основании ликвидной гипотезы невозможно судить о динамике инвестиционной деятельности на долгосрочный период.Она может представлять интерес при применении вместе с другими более общими теориями,как дополнительный фактор,определяющий склонность к инвестированию частного сектора в зависимости от наличия финансовых средств.Как обобщающий показатель размера ликвидных средств частного сектора рассматривается прибыль,остающаяся в распоряжении предпринимателя,после выплаты всех налоговых платежей.

Старейшей гипотезой,объясняющей взаимосвязь объёма производства и инвестиционной активности,является теория,определяющая общие инвестиционные затраты через рыночную норму процента.Неотъемлемой предпосылкой этой теории является необходимость рынка совершенной конкуренции.Согласно этой теории капитал представляет собой будущие доходы,продисконтированные на настоящий момент.

Неоклассическая теория инвестиционного поведения хозяйствующих субъектов определяет оптимальную величину используемого капитала в зависимости от размеров производства,цены продукта и издержек использования капитала.При условии,что известны чистая стоимость фирмы,издержки использования капитала,можно рассчитать оптимальную величину капитала с учётом коэффициента эластичности капитала,объёма производства,индекса цен.Таким образом,неоклассическая инвестиционная теория основана на понятии стоимости фирмы.В упрощённом виде стоимость фирмы предсавляет собой продисконтированные в начальный момент времени будущие расходы предприятия,которые предприниматель максимизирует.

Для доказательства преимуществ той или иной инвестиционной функции проводились различные исседования.Но с течением времени условия рыночного взаимодействия меняются, накапливается большое количество статистического материала,и эти изменения должны учитывать в новых видах инвестиционных функций.Процесс исследования в этой области недьзя считать завершённым.

Источники: http://studopedia.su/13_110713_investitsii-i-investitsionnaya-deyatelnost-v-sisteme-rinochnih-otnosheniy.html, http://userdocs.ru/finansi/28084/index.html?page=4, http://studbooks.net/782571/ekonomika/investitsii_sisteme_rynochnyh_otnosheniy

Источник: invest-4you.ru