Инвестиционный процесс и инвестиционная политика;
Инвестиционный процесс – это временная, стадийная реализация инвестиционных проектов на макро- и микроуровнях и создание благоприятного инвестиционного климата для привлечения в экономику инвестиций и эффективной их трансформации в продукцию, услуги, блага, человеческий капитал и повышение качества жизни населения.
Участниками инвестиционного процесса являются практически все экономические агенты либо в качестве инвесторов, либо в качестве субъектов инвестирования (потребителей инвестиций), посредников, организаторов и регуляторов инвестиционного процесса, контролирующих органов.
Инвестор – лицо, вкладывающее свои активы в проект с целью получения дохода или реализации других целей (мировой инвестиционный институт – МВФ, Мировой банк и др., государство, юридическое или физическое лицо).
Основными инвесторами на рынке выступают институциональные инвесторы: финансовые институты и нефинансовые институты.
Основная функция финансовых институтов – это деятельность на финансовых рынках, предполагающая инвестирование экономики и других сфер жизнедеятельности. К финансовым институтам относят: инвестиционные банки, инвестиционные компании и фонды, внутренние инвестиционные менеджеры в финансовых компаниях (брокеры).
К нефинансовым институтам относят: пенсионные фонды, внутренние инвестиционные менеджеры.
Участниками инвестиционного процесса на РЦБ выступают профессиональные участники РЦБ – лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг по лицензии ФСФР.
Инвестиционный процесс на макро- или микроуровне базируется на инвестиционной политике.
На макро-уровне факторами, определяющими инвестиционную активность субъектов рынка, выступают:
§ стабильность развития страны и региона;
§ финансово-экономические стимулы и льготы, предлагаемые федеральными и региональными властями;
§ институциональное и правовое обеспечение инвестиционных процессов;
§ эффективность работы инфраструктуры инвестиционного рынка.
Перечисленные факторы представляю общую характеристику инвестиционного климата.
Государственное регулирование инвестиций предусматривает создание благоприятного инвестиционного климата путем:
§ совершенствования системы налогов;
§ совершенствование механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;
§ установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов;
§ защиты интересов инвесторов;
§ предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами;
§ эффективного использования средств населения в качестве инвестиций и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;
§ создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;
§ расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования; развития финансового лизинга;
§ проведения переоценки основных средств в соответствии с темпами инфляции;
§ стимулирования формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.
Пример использования ИНК:
ИНК – такое изменение срока уплат налога, при котором организация при наличии оснований, указанных в ст. 67 НК, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов (п. 1 ст. 66 НК).
ИНК может предоставляться по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам на срок от одного до пяти лет, при наличии хотя бы одного из оснований:
1) проведение научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ, или технического перевооружения собственного производства – на сумму кредита, составляющую 30% стоимости приобретенного оборудования;
2) осуществление внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий – на сумму кредита, определяемые по соглашению между уполномоченным органом и организацией;
3) выполнение особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению – на сумму кредита, определяемые по соглашению между уполномоченным органом и организацией.
Не допускается устанавливать проценты на сумму кредита по ставке, менее 1/2 и превышающей 3/4 ставки рефинансирования ЦБ.
Пример: Оценить экономический эффект от использования ИНК:
Имеется возможность использования ИНК. Основание – выполнение особо важного заказа по развитию региона. Сумма регионального налога превышает сумму ИНК более чем в 2 раза. Процент за пользование ИНК составит 1/2 ставки рефинансирования ЦБ, которая в первом году использования ИНК – 16%, во втором – 15%, в третьем – 14%. Кредит должен погашаться в течение трех лет равными долями.
Прогнозный уровень инфляции в первом году 12%, во втором – 11%, в третьем – 10%. Сумма ИНК – 60 млн. руб.
1) Ежегодная сумма долга ИНК к погашению = 20 млн. руб.
2) Сумма выплат по ИНК с учетом процентов:
в первом году: 20 + 60 * 0,16/2 = 24,8 млн. руб.
во втором году: 20 + 40 * 0,15/2 = 23 млн. руб.
в третьем году: 20 + 20 * 0,14/2 = 21,4 млн. руб.
3) Расчет дисконтированных платежей:
первого года: 24,8 / 1,12 1 = 22,14 млн. руб.
второго года: 23 / (1,12 * 1,11) = 18,5 млн. руб.
третьего года: 21,4 / (1,12 * 1,11 * 1,1) = 15,65 млн. руб.
Сумма дисконтированных платежей за три года: 56,29 млн. руб.
4) Дисконтированный эффект: 60 – 56,29 = 3,71 млн. руб.
Вывод: использование ИНК целесообразно, поскольку дисконтированный экономический эффект составит 3,71 млн. руб.
Инвестиционная политика компании понимается как система действий по выбору и реализации инвестиционных проектов и включает:
ü оценку рыночных возможностей по вложению средств и привлечению капитала в собственный бизнес;
ü рассмотрение доступных инвестиционных проектов и их комплексную оценку;
ü формирование портфеля инвестиционных проектов;
ü управление портфелем инвестиционных проектов, при этом выделяются периоды: а) выход на проектные мощности и достижение окупаемости; б) срок жизни проекта вплоть до его завершения.
Инвестиционная политика на микроуровне предусматривает две основные возможности вложений: портфельные инвестиции (инвестиции в финансовые вложения) и реальные инвестиции (капитальные вложения).
Инвестиционная политика предусматривает достижение следующих целей:
Ø максимизации прибыли от инвестиционной деятельности;
Ø минимизации инвестиционных рисков.
Для обоснования инвестиционной политики необходимо:
· оценить метод планирования капиталовложений;
· составить наилучшую комбинацию проектных решений для ее реализации с наименьшими капитальными затратами;
· оценить, как существующая система налогообложения может повлиять на принимаемые решения;
· пользоваться различными методами оценки капитала и инвестиционных проектов.
Процесс разработки и формирования инвестиционной политики осуществляется в разрезе следующих основных этапов:
1. Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ.
2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов, обеспечивающий прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).
3. Определение форм реального инвестирования. Эти формы определяются исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных активов. Формы при этом могут быть следующие:
Ø Полное самофинансирование предусматривает финансирование инвестиционных проектов исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Этот метод финансирования используется в основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов.
Ø Акционирование как метод финансирования используется обычно для реализации крупномасштабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.
Ø Кредитное финансирование применяется, как правило, для реализации небольших краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой доходности инвестиций. Эта схема финансирования применяется в отдельных случаях и для реализации среднесрочных инвестиционных проектов при условии, что уровень доходности по ним существенно превышает ставку процента по долгосрочному финансовому кредиту.
Ø Лизинг используется при недостатке собственных финансовых средств или высокой стоимости финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных с модернизацией или реконструкцией предприятия.
Ø Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях вышеперечисленных схем и может быть использовано для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.
С учетом перечисленных схем финансирования отдельных инвестиционных проектов определяются пропорции в структуре источников инвестиционных ресурсов.
4. Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов. Все формы крупнообъемных реальных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес-планов. Бизнес-план представляет собой стандартный документ, в котором подробно обоснована концепция реального инвестиционного проекта и приведены его основные параметры. Этот документ представляет собой своеобразный программный продукт, содержащий информацию в зафиксированном виде и специально предназначенный для ее передачи пользователям во времени и пространстве.
Прежде всего, бизнес-план используют для обоснования долгосрочных инвестиционных решений, связанных с мобилизацией внешних источников финансирования для осуществления выпуска новой продукции посредством создания новых производственных мощностей или увеличения ее изготовления на базе технического перевооружения или реконструкции действующего производства.
Бизнес-план инвестиционного проекта может иметь следующую примерную структуру:
· вводная часть (резюме);
· обзор состояния отрасли, к которой относится предприятие;
· производственный план (продукция, услуги и др.);
· анализ рынка и план маркетинга;
· оценка риска и страхование инвестиций;
· оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта;
· финансовый план и стратегия финансирования;
5. Оценка эффективности отдельных реальных инвестиционных проектов. Такая оценка осуществляется на основе использования специальной системы показателей – чистого приведенного дохода, периода окупаемости, индекса рентабельности инвестиций и других, которые следует рассматривать в комплексе. Реальные инвестиционные проекты, уровень эффективности которых не отвечает критериям разработанной инвестиционной политики предприятия, должны быть отклонены.
6. Формирование портфеля реальных инвестиций. Отобранные в процессе оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных ресурсов предприятие формирует свой портфель реальных инвестиций на предстоящий период.
7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционных программ. Основными документами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.
На выбор инвестиционной политики предприятия влияет ряд факторов. К их числу относится общее направление развития, которое предусматривает:
§ проникновение на рынок и обеспечение выживаемости при убыточной деятельности;
§ закрепление на рынке и обеспечение безубыточной деятельности;
§ существенное расширение своего сегмента на рынке и обеспечение систематического роста прибыли с выходом на оптимальный уровень;
§ диверсификация деятельности и обеспечение сбалансированного роста прибыли на оптимальном уровне;
§ обеспечение стабилизации объема деятельности путем сохранения прибыли, платежеспособности и финансовой устойчивости;
§ обновление форм и направлений деятельности, обеспечение условий для высоких темпов роста прибыли.
Что такое инвестиционный процесс
Для начала определим понятие инвестиционного процесса.
это определенная совокупность участников, а также способов привлечения и размещения их средств с целью достижения инвестиционных целей.
Говоря с научной точки зрения, инвестиционный процесс это отношения особого рода, возникающие между субъектами, в него вовлеченных, для увеличения и преумножения инвестиционных ресурсов, расширения производства и достижения других выгод и благ.
Характеристики инвестиционного процесса могут быть различны. Они зависят от инвестиционных качеств объекта вложений и форм осуществления инвестиционной деятельности.
Суть инвестиционного процесса, как и всех видов инвестиций, заключена в его конечном результате, а именно в размере средств инвесторов по его окончанию, в их увеличении либо уменьшении.
При осуществлении инвестиционного процесса возможно:
- смена формы вложенных средств из активов в инвестиционные расходы
- приращение вложенных средств в виде прибыли либо необходимого экономического или другого эффекта.
Основные функции инвестиционного процесса:
- сбор информации и анализ инвестиционной сферы, её правовой составляющей. Исследование инвестиционных рынков и конкуренции на них
- предоставление необходимой информации для разработки инвестиционной стратегии
- анализ необходимости в источниках инвестиций и поиск путей их привлечения
- осуществление выборки наиболее приоритетных инвестиционных проектов, их планирование и управление. Анализ процесса осуществления проектов, ведение по ним отчетности и т.п.
Участники инвестиционного процесса
Зачастую, участниками инвестиционного процесса выступает лицо, как физическое, так и юридическое, привлекающее инвестиционные ресурсы для воплощения собственной идеи в жизнь и инвестор, предоставляющий необходимые средства.
Из выше сказанного следует, что участники инвестиционного процесса это объекты и субъекты инвестиционной деятельности, объединенные общей целью.
Этапы инвестиционного процесса
Выделим основные этапы инвестиционного процесса, встречающиеся в подавляющем большинстве инвестиционных проектов и любых формах инвестиционной деятельности.
На первом этапе необходимо определится с целями инвестирования, выбрать направление и способы их реализации и подобрать те объекты инвестиций, которые способны реализовать поставленные перед ними задачи и цели. Определение объёмов инвестирования, сроков вложения, ответственности и обязанностей обеих сторон, распределение прибыли и т.п.
Второй этап подразумевает осуществление всех необходимых практических действий по воплощению инвестиционного проекта в жизнь. Это включает в себя устранение всех правовых барьеров, заключение необходимых договоров, получение лицензий и выполнение всего, что может появиться на данном этапе.
Третий и заключительный этап это контроль и управление его ходом. Соблюдение всех необходимых норм и устранение возникших проблем, мешающих реализации инвестиционной идеи. Результатом данного этапа является компенсирование инвестиционных издержек и получение прибыли.
Также составим краткий перечень действий входящих в инвестиционный процесс:
- постановка цели и выявление необходимости её осуществления
- разработка инвестиционной стратегии, экономическое обоснование инвестиций
- поиск и привлечение источников финансирования
- обеспечение финансовыми, материальными и другими необходимыми ресурсами
- страхование инвестиций
- управление и контроль
- оценка результатов.
(Пока оценок нет)
Инвестиционный процесс и финансовые инвестиции
Очевидно, что если:
NPV>0, то проект следует принять;
где i — прогнозируемый средний уровень инфляции (k=1. n; j=1. m).
Метод расчета индекса рентабельности инвестиции. Этот метод является по сути следствием предыдущего. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле
Очевидно, что если
PI>1, то проект следует принять;
Метод определения срока окупаемости инвестиции. Этот метод, являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:
РР = min n, при котором ∑ Pk >=IC, где k=1. n. (4.6)
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции. Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции, называемый также учетной нормой прибыли (ARR), рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах. Иными словами, существуют различные алгоритмы расчета показателя ARR, достаточно распространенным является следующий:
Источники: http://studopedia.su/18_168543_investitsionniy-protsess-i-investitsionnaya-politika.html, http://investicii-v.ru/investicionnyj_process/, http://studfiles.net/preview/6225874/page:4/
Источник: