Классификация иностранных инвестиций
1. По отношению к отдельным странам
· Иностранные — вложения иностранных капиталов в экономику данной страны.
· Зарубежные — вложения капиталов местных экономических субъектов за рубежом
2. По источникам происхождения и форме собственности
· Частные инвестиции — инвестиции, которые осуществляют частные экономические субъекты (частные предприятия, банки, отдельные граждане и т.д.) одной страны в экономику другой. Современные инвестиционные связи и потоки настолько сложны и многообразны, что нередко потоки государственных и частных инвестиций тесно переплетаются между собой.
· Государственные инвестиции — это займы и кредиты, которые одно государство или группа государств (например, Организация экономического сотрудничества и развития) предоставляет другим государствам. К ним относятся также государственное участие в капитале смешанных предприятий и инвестиции государственных предприятий.
3. По степени контроля над предприятиями и другими экономическими субъектами
Прямые инвестиции, дающие право контроля — это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный контроль над заграничной коммерческой организацией. Международный валютный фонд (МВФ) дает следующее определение: «Прямые инвестиции — инвестиции, осуществляемые для участия в прибылях предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью инвестора является право непосредственного участия в управлении предприятием». Определяющая роль прямых инвестиций для принимающих стран заключается в том, что вместе с ними в эту страну поступают не только капиталы (в материальной и нематериальной форме), но и новые технологии и опыт, передовые методы организации производства, труда и управления.
Основными способами осуществления прямых инвестиций являются:
— создание за границей собственного филиала или предприятия, находящегося в полной (100%) собственности инвестора — это так называемое инвестирование «с нуля»;
— приобретение или поглощение зарубежных предприятий;
— финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет внутрикорпорационных займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу;
— приобретение прав пользования землей (включая аренду), природными ресурсами и иных имущественных прав;
— предоставление прав на использование определенных технологий, ноу-хау и др.;
— приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия (такое участие иногда называют мажоритарным);
— реинвестирование прибыли, полученной инвестором, в стране размещения филиала или совместного предприятия. Реинвестиции — капиталовложения в объекты предпринимательской деятельности, финансируемые за счет доходов или прибыли иностранного инвестора, которые получены на территории принимающей страны.
· Портфельные инвестиции, не дающие права контроля. Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранных инвесторов в приобретение акций или паев в уставном капитале компаний, не дающие права контролировать управление и влиять на коммерческую деятельность коммерческой организации, а также в другие ценные бумаги принимающих государств — облигации, государственные долговые обязательства и т.д.
Участие в уставном капитале, не дающее права контроля, иногда называют миноритарным, доля участия должна быть ниже предела, установленного для прямых инвестиций, т.е. 10%.
4. По характеру использования
· Предпринимательские инвестиции, вкладываемые в производство с целью получения прибыли.
· Ссудные инвестиции, предоставляемые в форме займов и кредитов с целью получения процентного дохода
5. По способу учета
· Текущие потоки инвестиций — инвестиции, осуществляемые в течение года.
· Накопленные инвестиции — объем инвестиций за весь период их осуществления
Для развивающихся государств и стран с переходной экономикой эта форма инвестиций имеет существенное значение. Как и любое другое сложное экономическое явление, вложения иностранных капиталов могут оказывать на экономику принимающих стран как положительные, так и отрицательные воздействия. Как показывает международная практика, к положительным последствиям привлечения иностранного капитала можно отнести:
· увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение темпов экономического развития и улучшение состояния платежного баланса страны;
· поступление передовой иностранной технологии, организационного и управленческого опыта, результатов НИОКР, воплощаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;
· использование местных сбережений для реализации прибыльных проектов;
· привлечение местных капиталов и укрепление местного финансового рынка за счет использования его ресурсов в производительных целях;
· более полное использование местных природных ресурсов;
· повышение уровня занятости, квалификации, производительности местной рабочей силы;
· расширение ассортимента выпускаемой продукции;
· развитие импортозамещающего производства и сокращение валютных расходов на оплату импорта;
· расширение экспорта и поступления иностранной валюты;
· увеличение объема налоговых поступлений, позволяющее расширить государственное финансирование социальных и др. программ;
· повышение уровня жизни и покупательной способности населения;
· использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение общего уровня загрязнения окружающей среды;
· развитие инфраструктуры и сферы услуг;
· повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных инвесторов;
· усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее монополизации;
· оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распространение международных стандартов не только в производстве, но и потреблении.
К отрицательным последствиям иностранных инвестиций относятся следующие:
· репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивидендов, процентов, роялти и др.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей страны;
· увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов;
· подавление местных производителей и ограничение конкуренции;
· усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и политической безопасности;
· игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;
· возможная деформация структуры национальной экономики;
· упадок традиционных отраслей национальной экономики;
· усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);
· ослабление стимулов для проведения национальных НИОКР вследствие ввоза иностранной технологии, что, в конечном счете, может привести к усилению технологической зависимости;
· ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;
· негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций, особенностей и т.д., с насаждением чуждых национальной культуре стандартов, ценностей и форм организации производства, потребления, образа жизни и др.
35.Транснациональная компания – крупная фирма (или объединение фирм разных стран), имеющая зарубежные активы (капиталовложения) и оказывающая сильное влияние на какую-либо сферу экономики (или несколько сфер) в международном масштабе.
Под транснациональной компанией(ТНК) принято понимать предпринимательское объединение, зарегистрированное в одной из стран и действующее на территории многих стран посредством зарубежных филиалов, либо дочерних предпринимательских фирм. Обычно удельный вес заграничной деятельности ТНК в общем объеме реализации ею товаров и услуг намного превышает 50%. В англоязычной литературе по международной экономике для обозначения международных бизнес — организаций часто употребляют также термины «многонациональные фирмы» (multinational firms – MNF) и «многонациональные корпорации» (multinational corporation – MNC), которые используются как синонимы.
Страна базирования — страна, в которой находится штаб-квартира ТНК.
Принимающие страны — страны, в которых размещена собственность ТНК.
ТНК часто делятся на три больших группы:
• Горизонтально интегрированные ТНК — управляют подразделениями, расположенными в различных странах, производящих одинаковые или подобные товары.
• Вертикально интегрированные ТНК — управляют подразделениями в определенной стране, которые производят товары, поставляемые в их подразделения в других странах.
• Раздельные ТНК — управляют подразделениями, расположенными в различных странах, которые вертикально или горизонтально не объединены.
Выделяют следующие основные качественные признаки ТНК:
• особенности реализации: фирма реализует значительную часть своей продукции за рубежом, оказывая тем самым заметное влияние на мировой рынок;
• особенности размещения производства: в зарубежных странах находятся некоторые ее дочерние предприятия и филиалы;
• особенности прав собственности: собственники этой фирмы являются резидентами (гражданами) различных стран.
Фирме достаточно иметь хотя бы один из перечисленных признаков, чтобы попасть в категорию транснациональных корпораций. Некоторые крупные компании обладают всеми этими тремя признаками одновременно.
Наиболее важным считается первый признак. Что касается интернационализации производства и собственности, то эти два признака могут и отсутствовать.
В современном мире грань между транснациональными и обычными корпорациями довольно условна, поскольку по мере развития глобализации экономики происходит интернационализация и рынков сбыта, и производства, и собственности. Из-за того, что исследователи пользуются разнымиколичественными критериями выделения ТНК.
Преимущества ТНК перед обычными фирмами:
• возможность повышения эффективности и усиления конкурентоспособности, которые являются общими для всех крупных промышленных фирм, интегрирующих в свою структуру снабженческие, производственные, научно-исследовательские, распределительные и сбытовые предприятия;
• мобилизация связанных с экономической культурой «неосязаемых активов» (производственного опыта, навыков управления), которые становится возможным использовать не только там, где они складываются, но и переносить в другие страны (путем, например, внедрения американских принципов личной ответственности в филиалах действующих по всей планете фирм США);
• дополнительные возможности повышения эффективности и усиления конкурентоспособности путем доступа к ресурсам иностранных государств (использование более дешевой или более квалифицированной рабочей силы, сырьевых ресурсов, научно-исследовательского потенциала, производственных возможностей и финансовых ресурсов принимающей страны);
• близость к потребителям продукции иностранного филиала фирмы и возможность получения информации о перспективах рынков и конкурентном потенциале фирм принимающей страны. Филиалы транснациональных корпораций получают важные преимущества перед фирмами принимающей страны в результате использования научно-технического и управленческого потенциала материнской фирмы и ее филиалов;
• возможность использовать в своих интересах особенности государственной, в частности, налоговой политики в различных странах, разницу в курсах валют и т.д.;
• способность продлевать жизненный цикл своих технологий и продукции, перенося их по мере устаревания в зарубежные филиалы и сосредотачивая усилия и ресурсы подразделений в материнской стране на разработке новых технологий и изделий;
• возможность преодолевать разного рода протекционистские барьеры на пути проникновения на рынок той или иной страны путем замены экспорта товаров экспортом капиталов (т.е. создавая зарубежные филиалы);
• способность крупной фирмы уменьшать риски производственной деятельности, рассредоточивая свое производство между разными странами мира.
В целом ТНК обеспечивают около 50% мирового промышленного производства. На ТНК приходится более 70% мировой торговли, причем 40% этой торговли происходит внутри ТНК, то есть они происходят не по рыночным ценам, а по так называемым трансфертным ценам, которые формируются не под давлением рынка, а под долгосрочной политикой материнской корпорации. Очень большие ТНК имеют бюджет, превышающий бюджет некоторых стран. Из 100 наибольших экономик в мире, 52 — транснациональные корпорации, остальные — государства. Они оказывают большое влияние в регионах, так как имеют обширные финансовые средства, связи с общественностью, политическое лобби.
Транснациональные корпорации играли важную роль в глобализации.
ТНК имеют очень весомую роль в мировых научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработках (НИОКР). На долю ТНК приходится более 80% зарегистрированных патентов, при этом на долю ТНК приходится и около 80% финансирования НИОКР.
ТНК — это не только производственные компании, но и транснациональные банки, телекоммуникационные компании, страховые компании, аудиторские компании, инвестиционные и пенсионные фонды.
Наиболее крупные транснациональные корпорации мира:
Европа:
Nestlе —крупнейший в мире концерн по производству продуктов питания.
Vodafone — британская компания, крупнейший в мире по объёму выручки оператор сотовой связи.
Philips —крупный международный концерн, работающий в области электроники, медицинского оборудования.
BP —британская нефтегазовая компания, вторая по величине публично торгующаяся нефтегазовая компания в мире
Gazprom — газодобывающая и газораспределительная компания, крупнейшая компания в России. Является мировым лидером отрасли.
Америка:
Citigroup —крупнейшая международная корпорация, являющаяся одним из мировых лидеров в сфере финансового обслуживания.
Microsoft —крупнейшая транснациональная компания по производству программного обеспечения для различного рода вычислительной техники.
Exxon Mobil —крупнейшая частная нефтяная компания в мире
Google —американская компания, владеющая первой по популярности в мире поисковой системойGoogle.
Boeing —один из крупнейших мировых производителей авиационной, космической и военной техники.
Азия и Океания:
Toyota — крупнейшая японская автомобилестроительная корпорация.
LG Group — южнокорейская корпорация, производитель электроники, бытовой техники, а также нефтехимических продуктов
Samsung Group — промышленный концерн (группа компаний), один из крупнейших в Южной Корее.
Epson —один из крупнейших производителей струйных, матричных и лазерных принтеров, сканеров, настольных компьютеров, проекторов, а также других электронных компонентов.
Huawei —одна из крупнейших китайских компаний в сфере телекоммуникаций.
36.Свободными экономическими зонами (СЭЗ)называют отдельно выделенные территории страны, которые обладают льготными валютными, налоговыми, таможенными режимами. В СЭЗ поощряется формирование экспортного капитала и приток иностранного капитала в сферу услуг и промышленность, а также совместная с иностранным капиталом торговая и другая предпринимательская деятельность.
СЭЗ – неотъемлемая на сегодняшний день часть экономических отношений на международном уровне. Эта система отношений прочно закрепилась в мировой хозяйственной практике. СЭЗ в мировой системе хозяйственных связей представляют собой важный фактор стремительного экономического роста, который достигается за счет различных действий: обмен информацией и технологиями, углубление интеграционных экономических действий, мобилизация инвестиций, активизация международного товарооборота.
Цели образования СЭЗ:
· создание производства и поставка на внутренний рынок импортзаменяющих товаров, отличающихся высоким качеством;
· освоение нового опыта работы, организации и управления персоналом, подготовка кадров, отработка различных моделей систем управления экономикой, освоение функционирования отдельных хозяйственных субъектов в среде рынка;
· активизация быстрого роста экспортного потенциала экономической зоны;
· мотивация экономического развития регионов, окружающих территорию свободной экономической зоны с использованием иностранных капиталов.
Создание приемлемых условий делает СЭЗ важным фактором в экономическом развитии страны, который помогает ускорить включение национальной экономики в мировые хозяйственные связи, а также простимулировать развитие экономики страны в целом. Фактически СЭЗ выступают в качестве полюсов экономического роста. Это активный инструмент управления внешними экономическими связями на уровне региональной политики и государственном уровне.
Типы СЭЗ с точки зрения функциональности:
· оффшорные зоны, в которых на специально выделенных территориях организовываются льготные налоговые, валютные, регистрационные и банковские условия для нерезидентов страны;
· комплексные производственные зоны, которые создаются, прежде всего, на экспортное производство товаров массового потребления, не требующих материалоемких затрат;
· технополисы и технологические парки, которые создаются с ориентацией на разработку и освоение инновационных технологий;
· внешнеторговые зоны, где возможно сочетание беспошлинной торговли и развития транспортных, складских услуг и экспортное производство.
Также СЭЗ могут характеризоваться применением на своей территории беспошлинной таможенной территории.
Классификация иностранных инвестиций
Главная > Реферат >Банковское дело
Классификация иностранных инвестиций.
По своим характеру и формам заграничные капиталовложения могут быть различными.
По источникам происхождения можно выделить следующие виды иностранных инвестиций.
Говоря об иностранных инвестициях, необходимо прежде всего проводить различия между государственными и частными инвестициями.
Государственные инвестиции (в международной практике называют еще официальными)- это средства из госбюджета, которые направляются за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций. Это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (к примеру, кредиты МВФ). В этом случае речь идет об отношениях между государствами, которые регулируются международными договорами и к которым применяются нормы международного права. Возможны и диагональные отношения, когда консорциум (группа) частных банков предоставляет инвестиции государству как таковому.
Под частными инвестициями понимаются инвестиции, которые предоставляют частные фирмы, компании или граждане одной страны соответствующим субъектам другой страны. Инвестиционные отношения настолько сложны и многообразны, что нередко отношения между государствами тесно связаны с отношениями между частными лицами.
Возможна и более сложная конструкция отношений, когда материальные обязательства государства-должника по полученным им кредитам (например, выплата процентов) удовлетворяются за счет полной или частичной стоимости имущественных прав частного инвестора в стране должника (например, представление прав на разработку собственных ресурсов).
Даваемый в законодательных актах и в международных договорах перечень видов (форм) иностранных инвестиций обычно является примерным, а не исчерпывающим, поскольку понятие инвестиций охватывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор вкладывает на территории принимающей страны.
В этот перечень входят: недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности) и соответствующие имущественные права, включая право залога; денежные средства; акции, вклады, облигации или любые другие формы участия в товариществах, предприятиях, в том числе и в совместных; право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность; права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную (в том числе и промышленную) собственность; права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов.
По срокам размещения заграничные капиталовложения делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
К последним относят вложения более чем на 15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты).
По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.
Ссудные инвестиции означают предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.
Предпринимательскими инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.
По целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные.
Прямые инвестиции- основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного распоряжения над заграничной компанией. Являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству- не менее 10%, в станах Европейского Сообщества- 20-25%, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии- 50%.
Прямые инвестиции делятся на две группы:
— трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное- нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;
— транснациональные вложения- прямые вложения, часто в соседней стране. Цель- минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.
Черты, характерные для прямых инвестиций:
— при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;
— большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;
— более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала.
Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями:
— организация новых предприятий;
— скупка или поглощение уже существующих компаний.
«Портфельные» инвестиции- такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов).
В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух причин:
— из-за значительной распыленности акций среди инвесторов;
— по причине наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы. Имеются в виду лицензионные и соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.
Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.
Прочие инвестиции- группа инвестиций, в которую в основном входят международные займы и банковские депозиты.
Формы заграничных капиталовложений в изложенной схеме все равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровень законодательных актов и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных слоев общества. К тому же они преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их «правила игры» более определенны, что особенно важно с позиций обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.
Таким образом существуют различные формы иностранных инвестиций. Прежде, чем выбрать ту или иную форму вложения капитала, иностранные инвесторы должны быть уверены в том, что страна реципиент имеет благоприятный инвестиционный климат, который определяется уровнем политической и экономической стабильности, инвестиционной политикой, устойчивостью денежной единицы и прочими факторами.
Как уже было сказано выше, наибольший интерес вызывают развивающиеся страны. Так как экономика большинства этих стран находится в состоянии продолжающегося быстрого роста, а многие рынки, например, фондовые, не являются высокоразвитыми, то инвестиции будут иметь высокую доходность.
КЛАССИФИКАЦИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
КЛАССИФИКАЦИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Любые виды имущественных вложений и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а также иностранными филиалами различных юридических лиц России в объекты деятельности на территории РФ с целью получения в будущем дохода, принято считать иностранными инвестициями.
Классификация иностранных инвестиций представляет собой следующее:
— движимое и недвижимое имущество
— различные вклады — облигации, акции, паи
— конкретное право требования по денежным средствам, которые были вложены с целью создания экономически выгодных ценностей
— конкретное право требования по имеющим экономическую ценность услугам.
Исследование различных проблем инвестирования всегда было в центре экономической науки. Инвестиции призваны затрагивать самые глубокие слои хозяйственной деятельности, тем самым определяя процесс роста экономики страны в целом.
Инвестиции – это определенная категория, которая объединяет в единое целое самые разные виды предпринимательской деятельности, поэтому существует наиболее распространенная классификация иностранных инвестиций:
По объекту инвестиционных вложений инвестиции можно разделить на:
— финансовые вложения, то есть, приобретение ценных бумаг, определенных корпоративных прав, иных инструментов финансирования. Такого рода инвестиции могут быть прямыми или портфельными.
— капитальные инвестиции, то есть, вложение финансовых средств в конкретные реальные активы, например, приобретение, зданий, сооружений, других объектов недвижимости, которые подлежат процессу амортизации.
По характеру участия в процессе инвестирования классификация иностранных инвестиций может их делить на:
— прямые, то есть, вложение средств инвесторами непосредственно в объекты инвестирования
— портфельные, то есть, инвестирование, происходящее при помощи иных лиц, например, финансовых посредников. Такие инвестиции в основном осуществляют те инвесторы, которые не имеют достаточного опыта работы на рынке для выбора объекта инвестирования и управления им.
По конкретному периоду инвестирования
— краткосрочные вложения, иными словами, инвестирование капитала на период не больше года
— долгосрочные инвестиции, то есть, вложение средств на период больше одного года.
По региональной принадлежности:
— инвестиции внутренние – вложение капитала в отечественные объекты инвестирования, которые находятся непосредственно на территории страны
— заграничные инвестиции, то есть, вложение денежных средств в объекты, расположенные за границей.
По форме собственности инвестиции могут быть:
— частные, иными словами, такие инвестиции, которые осуществляются непосредственно гражданами или предприятиями негосударственных форм собственности
— государственные – вложения средств, проводимые местными или центральными органами власти за счет бюджетных средств или внебюджетных фондов.
Бронирование отелей с поисковиком onetwohotels.ru сделает эту процедуру для вас простой, удобной и что самое главное, бесплатной. Вам больше не нужно искать по всему интернету нужный отель по выгодной цене, все есть на одном сайте.
Интересная статья? Поделитесь ею пожалуйста с другими:
Источники: http://mylektsii.ru/7-40248.html, http://works.doklad.ru/view/FYQIusu73OE.html, http://unelibert.ru/2012/klassifikaciya-inostrannyx-investicij
Источник: