Контрольная по инвестициям инвестиционный проект

Инвестиционный проект и оценка его эффективности

Главная > Контрольная работа >Финансовые науки

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕЫННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ, УПРАВЛЕНИЯ И ПРАВА

(Экономики. Управления, информатики)

По предмету «Экономический анализ»

Инвестиционный проект и оценка его эффективности

Выполнил: студент заочного отделения

Гайдукова Светлана Васильевна.

Руководитель: Карабинцева С.А.

Инвестиционный проект и оценка его эффективности

Под инвестициями понимается совокупность затрат, реализованных в форме долгосрочных вложений капитала в какое-либо предприятие, дело.

Инвестирование представляет собой обмен удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить её в будущем с помощью инвестиционных благ. Инвестиции осуществляются с целью получения результата – количественного (дохода) или качественного (например, в сфере образования – строительство школы и рост числа образованных людей). Инвестиции бесполезны, если не приносят результата.

Для применения решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основных предположения:

Вложенные средства будут полностью возмещены;

Прибыль, полученная от данной операции, будет достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий вследствие неопределенности конечного результата.

В методических рекомендациях по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных 31 марта 1994 г. Минэкономики, Минфином, Госстроем Госпромкомом России, приводится следующее определение инвестиционного проекта – это дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определённых целей (определение определённых результатов).

Формы и содержания инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными – от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход. Следовательно прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и возможность воплощения, а также оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, экологическом, финансовом аспектах.

В специальной литературе инвестиционные проекты классифицируются по

По степени обязательности инвестиционные проекты делятся на:

Обязательные. Эти проекты требуют для выполнения правил и норм, например, инвестиционные проекты по охране окружающей среды;

Необязательные. Сюда можно отнести любые необязательные проекты развития, например, замена вышедшего из строя оборудования.

По степени срочности инвестиционные проекты делятся на:

Неотложные. Эти проекты либо вообще недоступны в будущем, либо теряют свою привлекательность при отсрочке, например, разного рода приобретения;

Откладываемые. Наряду с неотложными существует довольно большой спектр инвестиции, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно, например, реактивация остановленных скважин.

По степени связанности инвестиционные проекты делятся на:

Альтернативные. Принятие одного из таких проектов исключает принятие другого. Эти проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут. Примерами могут служить проекты, которые полностью исчерпывают имеющиеся на данный момент ресурсы фирмы: установка спутниковой связи в компании, разработка нового месторождения и т.п.

Независимые. Отклонение или принятие одного из таких проектов не влияет на принятие решения в отношении другого проекта. Эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно, например, реконструкция двух несвязанных подразделений в составе предприятия;

Взаимосвязанные. Принятие одного проекта зависит от принятия другого. Эти проекты оцениваются одновременно друг с другом как один проект, в результате принимается одно решение, например, освоение нового нефтяного месторождения и комплекс мероприятий по рекультивации земли после его отработки.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо решать следующие основные задачи:

Оценка реализуемости проекта, т.е. проверка удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера.

Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, т.е. проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;

Оценка сравнительной эффективности проекта, т.е. оценка преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативными.

Принимая решение об инвестиции денежных средств в проект, необходимо учитывать: инфляцию, риск, неопределенность, возможность альтернативного использования денежных средств.

Оценка эффективности инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.

На первом этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчётная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отклонён, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под процент.

На втором этапе проводится сравнение рентабельности проекта со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения – минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведён.

На третьем этапе проекты сравниваются по объёму требуемых инвестиций. Цель такого сравнения – минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоёмкого варианта проекта.

На четвертом этапе проводится оценка проекта по выбранным критериям эффективности с целью выбора варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.

На пятом этапе оценивается стабильность ежегодных (ежеквартальных) поступлений от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределённый по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.

2. Основные инвестиционные задачи

Обычно рассматривают два вида инвестиций: реальные и финансовые. Реальные – это инвестиции в какой- либо тип материально осязаемых активов, таких, как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, например, обыкновенные акции и облигации. Оба вида инвестиций тесно взаимосвязаны. С обновлением и расширением основных фондов непосредственно связаны реальные инвестиции. Источником финансирования реальных инвестиций могут быть доходы, полученные от финансовых инвестиций. Реальные инвестиции – это долгосрочные инвестиции, предполагающие получение дохода через определённое время и в течение продолжительного времени, причём поступления доходов от инвестиций зависят от колебаний конъюнктуры рынка.

Фактор времени отражается в разной стоимости денежных средств, относящихся к различным моментам времени. Это объясняется тем, что имеющиеся в настоящий момент денежные средства могут быть инвестированы и принести доход в будущем.

Поэтому денежные средства, не инвестированные сегодня, не принесут дохода в будущем и со временем обесценятся.

Фактор риска выражается здесь в том, что эффективность инвестиционного проекта оценивается с определённой степенью вероятности.

При анализе доходности инвестиций требуется экономическое обоснование и прогнозирование будущих условий, поэтому инвестиционный анализ в значительной степени является прогнозным и в применяемых методиках учитываются фактор времени и фактор риска.

В конечном итоге все проблемы, возникающие в процессе инвестиционного анализа, можно свести к шести основным задачам, решаемым с помощью несложных математических функций. Каждая из функций строится на знании следующих исходных данных: процентной ставки; периода начисления; дохода от инвестиций.

Ансофф И. новая корпоративная стратегия. СПб.: Питер Ком, 1999. – 416с.

Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Под редакцией Н.П. Любушина Москва 2003

экономика/ Под ред. А. И. Архипова, А. Н. Нестеренко, А. К. Большакова. – М.: Прометей, 1998. – 792с.

1. Инвестиционный проект: понятие, основные стадии и их особенности

3. Технологическая структура инвестиций в основной капитал в России в период 2000-2007гг. Анализ с указанием факторов

Список использованной литературы

инвестиционный кредитование капитал

1. Инвестиционный проект: понятие, основные стадии и их особенности

Инвестиционный проект — мероприятие, включающее комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на создание производственных фондов, их функционирование и получение дохода за счет реализации производимой с их помощью продукции. Инвестиционный проект представляет собой план или программу реализации инвестиций, поскольку это комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных инвестиционных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.

Содержанием инвестиционного проекта может быть самая разнообразная инвестиционная деятельность — от плана строительства нового предприятия до программ приобретения патентов, лицензий, недвижимости. Однако практика сделала традиционной сферой применения инвестиционного проектирования прямые инвестиции, причем связанные в основном с созданием новых производств.

Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из стадий, на которых осуществляется идентификация проекта (сравнение его с другими вариантами), подготовка предварительного технико-экономического обоснования, разработка проекта (проведение маркетинговых исследований, выбор поставщиков сырья и оборудования, инвесторов, юридическое оформление), оценка (экспертиза) проекта независимыми экспертами, кредиторами, органами власти и управления, принятие и осуществление проекта, эксплуатация и оценка результатов.

Исходным моментом, своеобразным импульсом инвестиционного проектирования является предпринимательская идея — основанный на интуиции инвестиционный проект, необоснованный и неподкрепленный расчетами. Инициаторами такой идеи могут быть любые субъекты инвестиционной деятельности — физические или юридические лица. Стимулом инвестиционной деятельности является получение дохода или достижение эффекта.

Участники проекта — это любые физические или юридические лица, действия которых описываются или подразумеваются в технико-экономическом обосновании проекта и неосуществление которых повлечет изменение всего проекта. Заказчик — это организация, на баланс которой поступают производственные фонды, созданные по инвестиционному проекту, и которая выполняет определенные функции в процессе их создания (заказ проектной документации, заключение договоров подряда и пр.).

Оформление инвестиционного проекта в соответствии с общепринятыми правилами и стандартами позволяет детально рассчитать его важнейшие параметры, оценить их приоритетность и реалистичность в имеющихся условиях, получить дополнительное содействие (техническое и финансовое) со стороны правительственных и общественных организаций, если проект имеет высокую народнохозяйственную значимость. Современное состояние финансового рынка России требует принятия к реализации инвестиционных проектов с высоким уровнем рентабельности и сроком окупаемости, не превышающим 1,5-2 лет. Для инвестиционных проектов с более длительным сроком окупаемости и крупным объемом капиталовложений необходимы гарантии государства и финансовая поддержка в реализации проекта (в различных формах, включая предоставление льгот на получение кредитов, налоговых льгот и пр.).

Подготовка инвестиционного проекта — продолжительный и довольно дорогостоящий процесс. Стоимость работ по окончательной формулировке и оценке может достигать для малых проектов 1-3 %, для крупных — 0,2-1,8 % общей суммы инвестиций. Подготовка и реализация инвестиционного проекта, включающие целый ряд этапов и стадий, составляют цикл инвестиционного проекта. Общепринятым является деление его на фазы.

Фазы реализации инвестиционного проекта — это различные по характеру и целям этапы реализации инвестиционного проекта. В инвестиционном проекте их четыре:

Каждая фаза подразделяется на стадии.

В течение первой и второй фаз происходит вложение средств, в третьей — их возврат и получение прибыли. Кроме того, в первой фазе осуществляются вложения средств в создание информационного продукта — в исследования. Проектные и консультационные работы проводятся во всех фазах. Отличительной чертой проводимых работ является итеративность процесса разработки проектной документации, корректируемой в течение всего цикла инвестиционного проекта.

Прединвестиционная фаза представляет собой комплекс действий по обоснованию инвестиционного проекта, поиску и привлечению к проекту заинтересованных организаций и фирм. Она включает несколько стадий: 1) определение пространства альтернатив (определение инвестиционных возможностей — общих возможностей и альтернативных вариантов проекта); 2) предварительный выбор проекта; 3) подготовку предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО) проекта; 4) подготовку технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта; 5) заключение по проекту и принятие решений об инвестировании (оценочное заключение).

А) Исследование общих возможностей

В рамках первой фазы происходит формирование инвестиционного замысла и определение инвестиционных возможностей. Исследование инвестиционных возможностей включает анализ различных аспектов: природных ресурсов, структуры сельского хозяйства, будущего спроса на потребительские товары, импорта, экологии, обрабатывающей промышленности, общего инвестиционного климата, промышленной политики, наличия и стоимости производственных факторов, экспортных возможностей. В обоснование включаются доводы в пользу осуществления проекта, результаты маркетинговых исследований (исследование рынка должно являться ключевым моментом разработки любого инвестиционного проекта), примерные расчеты масштабов производства, объем необходимых инвестиций, ожидаемой прибыли, прорабатывается возможная программа маркетинга.

В исследованиях используются два подхода: на уровне сектора экономики и на уровне предприятия. В соответствии с ними исследования ведутся по двум направлениям — анализ всего инвестиционного потенциала страны и общей заинтересованности и анализ конкретных инвестиционных требований предприятий. То есть проводятся исследования общих возможностей (секторный подход) и исследование возможностей конкретного проекта (подход на уровне предприятия). Секторный подход означает необходимость составления свободного плана развития промышленности, подход на уровне предприятия предполагает анализ инвестиционных идей.

Исследование общих возможностей включает три категории изысканий: 1) исследование регионов; 2) промышленные исследования (исследование подсектора); 3) исследование возможностей природных ресурсов, сельского хозяйства, промышленной продукции.

Схема исследования общих возможностей такова:

I. Исследование региона

1.Основные черты региона.

3.Основные виды экспорта и импорта.

4.Основные используемые и потенциально возможные факторы.

5.Структура какой-либо отрасли обрабатывающей промышленности, в которой используются местные материалы.

7.Исчерпывающий перечень отраслей, которые могут развиваться на местных ресурсах.

9.Рекомендуемые цели и стратегии проекта.

10.Ориентировочные капитальные затраты на проект (паушальная сумма), в том числе статьи: земля, технология, оборудование, гражданское строительство, осуществление проекта, прединвестиционные расходы на исследования, потребности в оборотном капитале.

11.Потребности во вновь вводимых ресурсах (сырье, обрабатываемые промышленные материалы и компоненты, вспомогательные производственные материалы,рабочая сила).

12.Ориентировочные издержки производства.

13.Ориентировочные поступления от продаж.

14.Организационные и управленческие аспекты.

15.Календарный план осуществления проема.

16.Ориентировочный уровень полных инвестиций.

18.Финансовая оценка: приблизительный срок окупаемости, норма прибыли.

19.Предварительный анализ общих экономических выгод в целях национальной экономики.

1.Место и роль подсектора в отрасли.

2.Размер, структура и темпы роста подсектора.

3.Размеры и темпы роста спроса на продукцию.

4.Приблизительные оценки спроса на каждый продукт.

7.Определение возможностей развития на основе пп. 2-6.

8.Тоже, что в пп 9-19 раздела I.

III. Исследование возможностей природных ресурсов

1.Характеристики природных ресурсов (запасы, темпы роста и т.п.).

2.Роль в национальной экономике, использование.

3.Отрасли, базирующиеся на природных ресурсах.

4.Ограничения и условия роста отраслей, базирующихся на природных ресурсах.

5.Ориентировочный рост спроса и перспективы экспорта продукции, для производства которой используются природные ресурсы.

6.Определение инвестиционных возможностей на основании пп. 3-5.

7.То же, что в пп. 9-19 раздела I.

Исследование возможностей конкретного проекта должно содержать базовую информацию, подходить избирательно к выявленной продукции, обобщать информацию о каждом виде продукции, учитывать тенденции и методы в отношении производства конкретной продукции. Результатом должна стать широкая инвестиционная картина для стимулирования заинтересованности инвесторов и проведения инвестиционных конкурсов.

Исследование общих возможностей и возможностей конкретного инвестиционного проекта способствует превращению проектной идеи в широкое инвестиционное предложение.

После принятия инвестиционного предложения определяется организационно-правовая форма реализации проекта и примерный состав инвесторов.

Промежуточной стадией между исследованиями возможностей и разработкой ТЭО проекта является подготовка ПТЭО. Различие между двумя технико-экономическими обоснованиями заключается лишь в степени детализации информации.

Предварительное технико-экономическое обоснование (ПТЭО) — это документ, содержащий детальную проработку предпринимательской идеи. ПТЭО содержит ту же информацию, что и ТЭО, но проработанную менее детально в целях снижения затрат на разработку. Информация, содержащаяся в ПТЭО, охватывает коммерческие, технические, технологические, финансовые, экологические и экономические аспекты проекта.

Обязательными составляющими ПТЭО являются детальный анализ возможных альтернатив в основных областях исследования (стратегия проекта, корпоративные стратегии и рамки проекта, рынок и концепции маркетинга, сырье, основные и вспомогательные производственные материалы, месторасположение, участок, окружающая среда, проектирование и технология, организация и накладные расходы, трудовые ресурсы, график осуществления проекта и составления бюджета), обязательные оценки с финансовой и экономической точек зрения, определение обоснованности проведения детального анализа с помощью ТЭО, обоснование важности всех аспектов проекта, обоснование привлекательности идеи или ее нежизнеспособности, определение соответствия экологической ситуации (и воздействия на нее проекта) национальным стандартам. Схема ПТЭО такова:

1.Резюме — краткий обзор всех основных вопросов.

2.Предпосылки и история проекта (спонсоры, история, стоимость уже проведенных исследований).

3.Анализ рынка и концепция маркетинга (основные идеи, цели и стратегии проекта, спрос и рынок, концепция маркетинга, требуемая производственная программа).

4.Материальные ресурсы (ориентировочная потребность, сырье, материалы, компоненты, вспомогательные производственные материалы).

5.Месторасположение, участок и окружающая среда (предварительный выбор и оценка).

6.Проектно-конструкторские работы (определение производственной мощности, технология и оборудование, гражданское строительство и т.д.).

7.Организация и накладные расходы (примерная организационная схема, предполагаемые накладные расходы).

8.Трудовые ресурсы (потребность, затраты).

9.Календарное осуществление проекта (включая затраты).

10.Финансовый анализ и инвестиции (полные инвестиционные затраты, финансирование проекта, производственные издержки; финансовая оценка срока окупаемости, простой нормы прибыли, точки безубыточности, внутренней нормы доходности, анализ чувствительности; оценка с точки зрения национальной экономики — экономический анализ затрат и выгод).

Разработка ТЭО инвестиций дополняет обоснование проекта финансовой (коммерческой) эффективности оценкой экологических последствий проекта, оценкой экономической и бюджетной эффективности, социальных последствий. Маркетинговая проработка в ТЭО гораздо более глубока и основательна, анализ рынка дополняется мероприятиями по воздействию на него.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) — это документ, содержащий всю необходимую информацию по коммерческим, техническим, технологическим, финансовым, экологическим, экономическим аспектам проекта, критически оцененную и представленную в форме, позволяющей принять решение об инвестировании в проект.

Рамки ТЭО — это степень детальности проработки ТЭО, связанная с целями создания соответствующего документа и с интересами заказчика ТЭО.

Схема подготовки ТЭО такова:

1.Общие предпосылки и история проекта, его цель, политика.

2.Общий анализ рынка и концепция маркетинга (итоги маркетинговых исследований, обоснование маркетинговой стратегии).

3.Сырье и поставки.

4.Месторасположение, участок и окружающая среда.

5.Проектирование и технология.

6.Организационные и накладные расходы.

8.Схема осуществления проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

9.2.Полные инвестиционные издержки.

9.3.Полные издержки на проданную продукцию (эксплуатационные издержки, амортизационные отчисления, издержки на маркетинг, издержки финансирования).

9.4.Финансирование проекта (источники, государственная политика).

-дисконтированный поток реальных денег — внутренняя норма доходности, чистый дисконтированный доход;

— прибыль на общий инвестиционный капитал и акционерный капитал;

— прибыль для участников.

9.6.Аспекты неопределенности (риски).

9.7.Оценка национальной экономики.

Прединвестиционная фаза завершается экспертизой ТЭО, подготовкой заключения по проекту и принятием решения об инвестировании, подготовкой оценочного заключения. Все участники проекта дают собственную оценку инвестиционного проекта в соответствии со своими конкретными целями и предполагаемыми рисками, затратами и прибылью. Крупные финансовые и инвестиционные фирмы готовят оценочное заключение, содержащее анализ технических, коммерческих, рыночных, управленческих, организационных, экономических аспектов. Все предварительно сделанные оценки входят в оценочное заключение. Обоснование принятого решения сопровождается системой расчетов, оформляемых в виде отчетов, балансов, расчетов потоков реальных денег, прибыли, анализом рисков. Оценочное заключение, как правило, касается не только конкретного проекта, но и отраслей промышленности, связанных с ним, и экономики в целом.

При положительном решении логическим продолжением первой фазы является вторая — инвестиционная фаза.

Инвестиционная фаза — это комплекс действий по созданию новых производственных фондов и инфраструктуры для их нормальной эксплуатации. Иначе она называется фазой внедрения проекта и представляет собой целый спектр конструкторских и проектных работ, главным образом, в сфере управления проектом.

Инвестиционная фаза состоит из следующих стадий:

1.Установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта.

2.Приобретение и передача технологий, детальное проектирование.

3.Доработка ТЭО проекта.

4.Детальная проработка и заключение контрактов, включая участие в тендерах, оценку предложений и проведение переговоров.

5.Получение сырья и материалов.

6.Предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы.

7.Набор и обучение персонала.

8.Сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

Во второй фазе осуществляется разработка проектно-технологической, проектно-конструкторской и проектно-сметной документации. ТЭО проекта подвергается дальнейшей углубленной проработке и всесторонней оценке. Комплекс инженерно-строительных работ, технологического проектирования, приобретения оборудования, монтажа и пуско-наладочных работ завершается вводом проецируемого объема в эксплуатацию.

На данном этапе особо важен мониторинг проекта — наблюдение за степенью обеспечения или обоснованного изменения его параметров.

Эксплуатационная фаза — это комплекс действий по эксплуатации созданных основных фондов с постоянной либо переменной производительностью и с замещением амортизированного оборудования.

Фаза включает работы по достижению полной производственной мощности, модернизации, расширению производства, финансово-экономическому и экологическому оздоровлению объекта, маркетинг в процессе производства.

Ликвидационная фаза — это комплекс действий, направленных на ликвидацию основных фондов, созданных в результате осуществления проекта. Она заключается в ликвидации или консервации объекта проектирования. Соответствующие затраты и остаточная (ликвидационная) стоимость объекта учитываются уже при проведении исследований и разработке ТЭО.

Совокупность всех фаз реализации конкретного инвестиционного проекта образует горизонт инвестиционного проекта.

2. Особенности кредитования инвестиционной деятельности

Коммерческие банки, располагающие достаточно крупным капиталом, имеют возможность предоставлять предприятиям-заемщикам долгосрочные кредиты на срок свыше одного года. Подобные кредиты выдают заемщикам на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства.

Банковский кредит в качестве инвестиционного ресурса выступает таковым в том случае, если обеспечивает расширенное воспроизводство основного капитала заемщика. Поэтому границы инвестиционной деятельности банков неизбежно связаны с производством, поскольку в нем заложено обязательное условие — достижение цели инвестирования (получение прибыли или иного полезного эффекта) и обеспечение прироста вложенных средств.

Инвестиционное кредитование выражает целевое предоставление средств заемщикам для реализации проектов, обеспечивающих достижение конкретных целей получателей кредита. Источником погашения последнего являются денежные потоки от текущей (операционной) деятельности ссудополучателя, а также чистые денежные поступления, генерируемые проектом. Поэтому инвестиционное кредитование обычно отличают от банковского кредитования как такового в силу специфики его экономической природы и роли в хозяйственном обороте заемщика, особенностей его ресурсного, организационного, информационного и аналитического обеспечения.

Для инвестиционного кредитования проектов характерны следующие особенности:

•отсутствие четкого разделения риска между кредитором и заемщиком. Последний несет ответственность по всем проектным рискам;

•кредитор (банк) сохраняет право полной компенсации всех обязательств заемщика;

•банк-кредитор не участвует в распределении прибыли приятия-заемщика;

•права и ответственность сторон по кредитной сделке регулируют кредитным договором, заключенным между равноправными партнерами — банком и предприятием-ссудополучателем.

Преимущество кредитного метода финансирования капиталовложений по сравнению с бюджетным связано, прежде всего, с возвратностью средств. Такая возвратность предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратностью долгосрочного кредита в сроки, определенные кредитным договором между заемщиком и банком. Несмотря на очевидные преимущества по сравнению с безвозвратным бюджетным финансированием, долгосрочный кредит не получил широкого распространения в народном хозяйстве России из-за общей экономической нестабильности, высоких темпов инфляции, значительных процентных ставок, превышающих уровень доходности многих предприятий, ограниченности ресурсной базы у большого числа коммерческих банков.

Многие хозяйствующие субъекты не имеют доступа к кредитным ресурсам банков из-за убыточности текущей (операционной) деятельности. По данным Госкомстата России, доля убыточных средних и крупных предприятий составляла: на конец 1995 г. -34.2%;на конец 2000 г. -39,8 %; на конец 2003 г. — 43,0%; на конец 2004 г. — 35,8*. Поэтому удельный вес кредитного финансирования капиталовложений невелик и колеблется в пределах 5-8%.

Среди ключевых проблем, препятствующих укреплению и нормальному функционированию банковской системы в реальном секторе экономики, можно назвать следующие.

1. В последние годы происходило заметное увеличение выданных различным заемщикам кредитов, которые погашались клиентами с большим запозданием (просроченные кредиты) либо по разным причинам вообще не возвращались (пролонгировались). В результате значительный объем банковских активов был обесценен.

2. Многие банки были созданы крупными предприятиями или финансово-промышленными группами и тесно с ними связаны. Поэтому банковскую политику в системе ФПГ проводят исходя из интересов участников группы и не учитывают потребности в кредитных ресурсах других заемщиков. В случае представления кредита сторонним ссудополучателям он выдается им на менее выгодных условиях, чем участникам группы.

Кредитование реального сектора экономики в индустриально развитых странах традиционно является более рентабельным видом деятельности, чем расчетно-кассовое обслуживание клиентов. Большинство кредитных организаций России предпочитают ограничивать свои взаимоотношения с клиентами менее доходными, но и менее рисковыми расчетными, кассовыми, фондовыми и валютными операциями, так как риски долгосрочных промышленных инвестиций остаются очень высокими.

Относительно более благоприятная ситуация характерна только для экспортных отраслей и финансово-промышленных групп. По мере стабилизации хозяйственной системы, снижения темпов инфляции и ставки рефинансирования Центрального банка России, преодоления убыточности многих предприятий, доля долгосрочного кредита в финансовом обеспечении капиталовложений будет заметно повышаться.

Определение потребности в долгосрочном кредите крупные заемщики осуществляют задолго до фактического привлечения средств. На основе кредитных заявок предприятий банки устанавливают возможный спрос на кредит в различные периоды года, рассчитывают объемы и сроки ссуд, а также сумму требуемых ресурсов. В тех случаях, когда заявки превышают предел ресурсов, банки стоят перед выбором: либо заключить взаимовыгодные соглашения с банками-корреспондентами, которые возьмут на себя часть кредитов, либо отказать клиентам в выдаче ссуд и нарушить тем самым свои партнерские отношения с ними.

Долгосрочные кредиты выгодны предприятиям всех форм собственности. Их можно рассматривать как приобретенный способ внешнего финансирования капитальных сложений предприятий при дефиците у последних собственных средств. Заемщик имеет возможность получить долгосрочный кредит на более выгодных условиях, чем при выпуске и реализации на финансовом рынке корпоративных облигаций. При необходимости отдельные условия кредита могут быть изменены по договоренности сторон в более короткие по сравнению с облигационными займами сроки. Заемщик может использовать долгосрочный кредит, планируя погасить его через несколько лет за счет поступлений от облигационного займа, выигрывая на разнице в процентных ставках. В случае привлечения долгосрочного кредита, по сравнению с размещением на фондовом рынке собственных ценных бумаг, у заемщика отпадают расходы, связанные с регистрацией, гарантированием размещения и реализацией эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке.

В кредитном договоре предусматривают следующие условия:

• объем выдаваемой ссуды;

• сроки и порядок ее использования;

• процентные ставки и другие выплаты по кредиту;

• обязанности и экономическую ответственность сторон;

• формы обеспечения обязательств (залог ликвидного имущества или имущественных прав должника; безотзывные гарантии со стороны юридических лиц, имеющих средства, достаточные для погашения кредита; размещение у банка-заимодавца валютного или рублевого депозита; страхование кредита);

• перечень документов, предоставляемых банку для оформления кредита.

При установлении сроков и периодичности погашения кредита банк принимает во внимание:

•окупаемость проекта за счет чистых денежных поступлений (чистой прибыли и амортизационных отчислений, генерируемых проектом);

•платежеспособность и ликвидность баланса ссудополучателя;

•уровень кредитного риска;

•возможность ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов;

•степень финансовой реализуемости проекта на основе составления отчета о движении денежных средств как самого проекта, так и предприятия в целом с учетом реализации данного проекта.

Для получения долгосрочного кредита заемщик представляет банку документы, характеризующие его надежность и финансовую устойчивость:

— бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату;

— отчет о прибылях и убытках;

— технико-экономические обоснования и расчеты к ним, подтверждающие эффективность и окупаемость капитальных затрат по кредитуемым мероприятиям и проектам;

— договор строительного подряда и др.

Технология предоставления долгосрочного (инвестиционного) кредита клиенту коммерческого банка

1. Переговоры с потенциальным заемщиком об основных параметрах запрашиваемого инвестиционного кредита (цель, объем, срок)

2. Подача заявки: документов, получение юридического необходимых для принятия конкретного решения

3. Рассмотрение заявки, заключения по данному кредиту, проверка заемщика службой безопасности банка

4. а) анализ текущей финансово-хозяйственной деятельности ссудополучателя

б) изучение ТЭО и бизнес-плана проекта

в) изучение обеспечения кредита непосредственно у заемщика

5. Оценка инвестиционной схемы кредитоспособности предприятия

6. Разработка схемы кредитования конкретного инвестиционного проекта

7. Переговоры с клиентом об условиях кредитования проекта

8. Подготовка заключения и документов для представления в кредитный комитет банка

9. Принятие окончательного решения кредитным комитетом и руководством банка о предоставлении кредита (либо об отказе в нем)

10. Оформление необходимых документов для выдачи инвестиционного кредита

11. Обслуживание (мониторинг) предоставленного кредита

Сумму полученного кредита в рублях зачисляют на расчетный или на специальный счет в банке или на валютный счет (при получении его в иностранной валюте).

За счет долгосрочного кредита могут быть оплачены проектно-изыскательские и строительно-монтажные работы, поставки оборудования и других ресурсов для строительства.

Возврат заемных средств по вновь начинаемым стройкам и объектам начинают после ввода их в эксплуатацию в сроки, установленные договорами. По объектам, возводимым на действующих предприятиях, возврат кредита начинают после сдачи их в эксплуатацию. Проценты за использование кредитными ресурсами начисляют с даты их предоставления в соответствии с заключенными договорами между предприятиями и банками.

Погашение процентов за пользование заемными средствами осуществляют:

1) по вновь начинаемым стройкам и объектам — после сдачи их в эксплуатацию в сроки, определенные кредитными договорами;

2) по объектам, сооружаемым на действующих предприятиях, — ежемесячно с даты получения этих средств.

Следует отметить, что в процессе выдачи долгосрочного кредита заемщик оформляет обязательство о погашении ссуды по предъявлении. После утверждения акта приемки-передачи объекта в эксплуатацию или внедрения кредитуемого мероприятия в производство задолженность по предоставленному кредиту оформляют обязательствами на конкретные месячные или квартальные сроки погашения в пределах периода, на который выдана ссуда.

3. Технологическая структура инвестиций в основной капитал в России в период 2000-2007гг. Анализ с указанием факторов

ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

Инвестиционный проект

Инвестиционный проект — программа вложения капитала для последующего получения прибыли. Основные элементы, стадии жизненного цикла, классификации, схемы вариантов управления инвестиционным проектом как деятельность по планированию, мотивации и контролю.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Министерство образования и науки Российской Федерации

Факультет сокращенной подготовки

По дисциплине: Управление инвестициями

1. Инвестиционный проект: сущность, основные элементы, классификация проектов, стадии жизненного цикла, схемы вариантов управления 4

2. Задание № 2 15

3. Задание № 3 15

Список литературы 17

Важнейшее свойство капитала состоит, в возможности приносить прибыль его владельцу. Долгосрочное вложение капитала, или инвестирование — одна из форм использования такой возможности.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Цель контрольной работы — раскрыть понятия «инвестиционный проект», рассмотреть существующую классификацию проектов, стадии жизненного цикла и схемы вариантов управления.

1. Инвестиционный проект: сущность, основные элементы, классификация проектов, стадии жизненного цикла, схемы вариантов управления

Суть инвестирования, с точки зрения инвестора (владельца капитала), заключается в отказе от получения прибыли «сегодня» во имя прибыли «завтра». Операции такого рода аналогичны предоставлению ссуды банком. Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:

1) вложенные средства должны быть полностью возмещены;

2) прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными — от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании. Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1) как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2) как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано такое определение инвестиционного проекта: Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

· независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

· взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

· взаимодополняющие реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации (создания и функционирования):

· краткосрочные (до 3 лет);

· среднесрочные (3—5 лет);

· долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

· малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;

· средние проекты— это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;

· крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

· мегапроекты— это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

По основной направленности:

коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;

· социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.;

· экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;

В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

· глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

· народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

· крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

· локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

· надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

· рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.

В связи с тем, что методы управления проектами в значительной степени зависят от масштаба (размера) проекта, сроков реализации, качества, ограниченности ресурсов, места и условий реализации, есть основные виды специальных проктов, в которых один из перечисленных факторов играет доминирующую роль и требует к себе особого внимания, а влияние остальных фокторов нейтрализуется с помощью стандартных процедур контроля.

Малые проекты невелеки по масштабу, просты и ограничены объемами. Так, в американской практике:

— капиталовложение: до 10-15 млн. долларов;

— трудозатрыты: до 40-50 тыс. человеко-часов.

Примеры типичных малых проектов: опытно-промышленные установки, модернизация действующих производств.

Малые проекты допускают рад упрощений в процедуре проектирования и реализации, формировании команды проекта (можно просто кратковременно перераспределить интеллектуальные, трудовые и материальные ресурсы). Вместе с тем, затруднительность исправления допущенных ошибок в связи с дефицитом времени на их устранение требует весьма тщательного определения объемных характеристик проекта, участников проекта и методов их работы, графика проекта и формы отчета.

Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации называется проектным циклом или жизненным циклом проекта.

Жизненный цикл проекта является исходным понятием для исследования проблем финансирования работ по проекту и принятия соответствующих решений.

Каждый проект, независимо от его сложности и объема работ, необходимых для его выполнения, проходит в своем развитии определенные состоятия: от состояния, когда «проекта еще нет», до состояния, когда «проекта уже нет».

Начало проекта связано с началом его реализации и началом вложения денежных средств в его выполнение.

Окончанием существования проекта может быть:

— ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и и использования результатов выполнения проекта;

— перевод персонала, выоплняющего проект на другую работу;

— достижение проектом заданных результатов;

— прекращение финансирования проекта;

— начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных превоначальным замыслом;

— вывод объектов проекта из эксплуатации.

Обычно как факт начала работ над проектом, так и факт его ликвидации оформляются официальными документами.

Состояния, через которые проходит проект, называют фазами.

Универсального подхода к разделению процесса раелизации проекта на фазы не существует. Решая для себя такую задачу, участники проетка должны руководствоваться своей ролью в проекте, своим опытом и конкретными условиями выполенения проекта. Поэтому на практике деление проекта на фазы может быть самым разнообразны — лишь бы такое деление выявляло некоторые важные точки, во время прохождения которых просматривается дополнительная информация и оцениваются возможные направления развития проекта.

В свою очередь, каждая выделенная фаза может делиться на фазы слудующего уровня итд.

Применительно к очень крупным проектам (н-р строительство метрополитена) количество фаз и этапов их реализации может быть увеличено.

Выделение дополнительных этапов в крупных проектах связано не только с большой продолжительностью строительства этих объектов, но и с необходимостью более тщательного согласования действий организаций — участниц проекта.

Вся деятельность по проекту протекает взаимозависимо во времени и пространстве. Однако однозначное распределение фаз и этапов выполнения проекта в логической и временной последовательности практически невозможно. Связанные с этим проблемы решаются с помощью опыта, знания и искусства специалистов.

Таблица 1. Содержание фаз жизненного цикла проектов

Источники: http://works.doklad.ru/view/MNwJAEGMVEg.html, http://dodiplom.ru/ready/51632, http://otherreferats.allbest.ru/finance/00022424_0.html

Источник: invest-4you.ru