Общие положения оценки эффективности инвестиций

Общие положения по оценке эффективности инвестиционных проектов

Определение и оценку эффективности инвестиционных проектов осуществляют инвесторы (или по их поручению — специальные консалтинговые фирмы, центры), которые непосредственно отвечают материально и законодательно (за воздействие на окружающую природную и социальную среду) по результатам инвестирования.

Методология и методы оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации независимо от форм собственности определены Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальность указанных рекомендаций обусловлена обязательностью учета при оценке эффективности инвестиционных проектов требований природопользования и охраны окружающей среды, социальных последствий реализации указанных проектов, условий предоставления государственных кредитов и т.п.

Согласно указанным Методическим рекомендациям при оценке эффективности инвестиционных проектов применяются:

— коммерческая (финансовая) эффективность, определяющая финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

— бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета;

— экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

Основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляет определение и соотнесение затрат и результатов от его осуществления.

При оценке инвестиционных проектов, сравнении вариантов проектов и выборе лучшего из них рекомендуется использовать следующие показатели:

— чистый дисконтированный доход (ЧДД);

— индекс доходности (ИД);

— внутренняя норма доходности (ВНД);

— срок окупаемости инвестиций;

— другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо приведение (дисконтирование) разновременных затрат и результатов к стоимости на момент сравнения, так как денежные поступления и затраты в различные временные периоды неравнозначны, а именно, доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем та же величина дохода, полученного в более поздний период. Так же и затраты, произведенные в более ранний период, имеют большую стоимость, чем те же затраты, произведенные в более поздней период.

Приведение величин затрат и результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования at, определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле: at=1 / (1+E) t , где t — время от момента получения результата (осуществления затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.

Норма дисконта Е — коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля.

При определении показателей экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены на продукцию и потребляемые ресурсы.

В расчетах по оценке эффективности инвестиционных проектов целесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и потребляемые ресурсы под воздействием изменения объема продаж (влияние удовлетворенности спроса и предложений на рынке товаров и услуг).

При оценке эффективности инвестиционного проекта необходимо решить следующие задачи.

1. Спрогнозировать объемы реализации продукции (работ, услуг) за расчетный период, ориентированные не на мощность производства, а на анализ рынка.

2. Оценить возможные потоки денежных средств по годам, как отрицательные, так и положительные.

3. Оценить доступность требуемых источников финансирования инвестиционного проекта.

4. Определить цену капитала (доходность) по каждому источнику финансирования. Именно коэффициент цены капитала может быть принят в качестве ставки дисконтирования (Е).

46.8.209.61 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно

Общие положения

Нормативное регулирование оценки эффективности инвестиций

Оценка эффективности инвестиций регулируется следующими нормативными документами:

1) Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ.

Закон дает определения основным понятиям, связанным с оценкой эффективности инвестиций (таким как инвестиции, инвестиционный проект и т.д.).

2) Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденными Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 г. № ВК 477.

Рекомендации содержат описание корректных (непротиворечивых и отражающих правила рационального экономического поведения хозяйствующих субъектов) методов расчета эффективности инвестиционных проектов.

В этих целях Рекомендации предусматривают:

унификацию терминологии и перечня показателей эффективности инвестиционных проектов, разрабатываемых различными проектными организациями, а также подходов к их определению;

систематизацию и унификацию требований, предъявляемых к предпроектным и проектным материалам при рассмотрении расчетов эффективности инвестиционных проектов, а также к составу, содержанию и полноте исходных данных для проведения этих расчетов;

рационализацию расчетного механизма, используемого для определения показателей эффективности, и приведение его в соответствие с нормативными требованиями и расчетными формами, принятыми в международной практике;

учет особенностей реализации отдельных видов инвестиционных проектов, обусловливающих использование нестандартных методов оценки эффективности.

Рекомендации предназначены для предприятий и организаций всех форм собственности, участвующих в разработке, экспертизе и реализации инвестиционных проектов. Следует учитывать, что это рекомендации, а не жесткие требования.

3) Положением об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития Российской Федерации, утвержденным Постановлением Правительства РФ от 22.11.1997г. №1470.

Положение (точнее, приложение №1 к нему) устанавливает перечень и способ расчета критериев эффективности, указываемых в бизнес-планах, представленных на конкурс для предоставления государственных гарантий инвесторам. Оценка инвестиционных проектов служит основой определения форм, размера и условий государственной поддержки этих проектов.

Основные положения оценки эффективности инвестиционных проектов. Индексный метод анализа хозяйственной деятельности. Календарные планы с бесперебойной работой бригад

Страницы работы

Фрагмент текста работы

1. Основные положения оценки эффективности инвестиционных проектов: этапы оценки, расчетный период и шаг расчета, формирование финансовых потоков, система показателей эффективности.

Эффективность — это результативность, т.е. качественная и количественная характеристика полученного эффекта затрат.

Эффективность = (эффект- результативность)/затраты

В методических рекомендациях инвестиционного проекта — это категория отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников (субъектов инвестиционной деятельности) Эффективность участия в проекте рассчитывается с целью проверки результативности проекта, т.е. обеспечения его источниками финансирования и заинтересованности в нем всех участников.

Оценка эффективности проводится в несколько этапов:

1.на этапе обоснования инвестиций — отсутствуют проектные материалы — оценка очень приблизительная

2.в составе проекта ТЭО — детальная проверка эффективности проекта, предварительно может быть намечена схема финансирования проекта

3.на этапе бизнес-плана проводится обоснование финансовой эффективности проекта. Бизнес-план служит как документ для получения кредита, либо для привлечения инвесторов и соинвесторов

4. В ходе реализации проекта должен проводится мониторинг фактической эффективности проекта

Расчетный период и шаг расчета

Эффективность проекта определяется в течение расчетного периода, который охватывает интервал от начала проектирования до его прекращения. Т.о. начало расчетного периода — начало вложения средств в проектно-изыскательные работы. Прекращение проекта определяется моментом износа основной определяющей части основных фондов, момент исчерпания сырьевых запасов и др. ресурсов, моментом прекращения спросом на продукцию и др. причины. Обычно расчетный период ограничивают 5-10 лет. Расчетный период, для выполнения расчета разбивается на шаги расчета, т.е. на временные отрезки, в пределах которых определяются данные для расчета. При большом периоде — шаг расчета 1 год, средний расчетный период — квартал, расчетный период – месяц.

Формирование финансовых потоков:

Проект рассматривается как финансовая операция, которая характеризуется денежным потоком. Денежный поток — это распределение во времени денежных поступлений и платежей на протяжении расчетного периода. Денежные потоки считают по шагам расчета.

На каждом шаге денежный поток имеет приток (денежные поступления) и отток, сальдо (разница между притоком и оттоком), накопленное сальдо (финансовый приток, отток). Денежные потоки определяются по трем видам деятельности:

1) Инвестиционная — проектирование и строительство — в основном преобладают оттоки (т.е капитальные вложения) инвестора, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты

2) Операционная характеризуется притоками, т.е. выручка, внереализационные доходы, оттоки — производственные затраты, налоги

3) Финансовая представляет собой операции с денежными средствами, связана с проектом. Притоки — вложения в проект — собственные средства инвесторов, субсидии, дотации, заемные средства (кредиты банка, долговые обязательства, акции, облигации). Оттоки — возврат и обслуживание кредиторов, оплата долговых обязательств. Денежные потоки от финансовой деятельности учитывают только при оценке эффективности участия в проекте, т.е. в увязке со схемой финансирования.

Денежные потоки могут определятся:

— в текущих ценах, т.е. в ценах на момент проведения расчета

— в прогнозных ценах, т.е. ожидают с учетом инфляции по всем шагам расчета

— в дефлированных ценах, т.е. прогнозные цены, приведенные к сегодняшнему уровню путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Система показателей эффективности

Оценка эффективности проектов осуществляются в соответствии с методическими рекомендациями по оценки эффективности инвестиционных проектов 2я редакция 2000г (утверждена в 1999г). Основными показателями являются:

1.чистый доход (дисконтированный) ЧД и ЧДД

2.индекс доходности инвестиций ИД или индекс доходности дисконтированных инвестиций ИДД

3.Внутренняя норма доходности, рентабельности

4.Срок окупаемости (простой и с учетом дисконтирования)

Показатели рассчитываются на основе формирования денежных потоков по проекту, по инвестиционной ( период строительства) и операционной (период эксплуатации) деятельности. Потоки формируются в пределах расчетного периода по шагам расчета. Поток — это сумма притоков и оттоков.

Учет фактора времени во всех его аспектах, т.е. может быть изменение параметров проекта во времени, разрывы

Источники: http://studopedia.ru/2_108138_obshchie-polozheniya-po-otsenke-effektivnosti-investitsionnih-proektov.html, http://studwood.ru/1400931/finansy/obschie_polozheniya, http://vunivere.ru/work54503

Источник: invest-4you.ru