Методы, формы и источники финансирования инвестиций
Главная > Реферат >Банковское дело
Методы, формы и источники финансирования инвестиций
1 Методы, формы и источники финансирования инвестиций
Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. В современных условиях для России эта проблема остается, пожалуй, самой острой и актуальной.
При всем многообразии источников финансирования к основным методам финансирования инвестиционной деятельности можно отнести самофинансирование, акционерное финансирование, бюджетное финансирование, кредитное финансирование, лизинговое и комбинированное (смешенное) финансирование. Под методом финансирования понимается механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. Под формами финансирования понимается внешние проявления сущности метода финансирования.
Финансирование проектов предполагает использование одного метода или одновременно нескольких методов. Основные методы финансирования:
• инвестиционный налоговый кредит.
Финансирование проектов, как правило, предусматривает следующие стадии:
1) предварительный поиск ресурсов;
2) разработка финансовой стратегии;
3) разработка оперативных финансовых планов;
4) заключение контрактов с потенциальными инвесторами.
Только наличие хорошо организованной системы финансирования проектов может обеспечить их высокую эффективность. Несвоевременное и в недостаточных объемах финансирование инвестиционных проектов приводит к потерям их эффективности и дискредитации в представлении руководства организации и персонала.
Основные методы финансирования представляют собой совокупность приемов и способов их финансирования в целях повышения эффективности хозяйствующих объектов. Они базируются на таких принципах, как временная ценность денежных ресурсов, анализ денежных потоков предпринимательских и финансовых рисков, поиск эффективных рынков инвестиционных ресурсов. Важными экономическими категориями инвестиционного процесса являются частная собственность, рыночное ценообразование, рынок труда и капитала, государственное нормативно-правовое регулирование инвестиций.
Система финансирования инвестиционного процесса складывается из органического единства источников, методов и форм финансирования инвестиционной деятельности. В современных условиях базовыми источниками финансирования инвестиций признаются:
— чистая прибыль предприятия;
— внутрихозяйственные резервы и другие средства предприятия;
— денежные средства, аккумулируемые кредитно-банковской системой;
— кредиты и займы международных организаций и иностранных инвесторов;
— средства от эмиссии ценных бумаг;
— внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящей организации);
— средства бюджетов различных уровней и др.
Источники финансирования инвестиционных проектов в реальные активы в зависимости от отношения к собственности делятся на внутренние и внешние (рис. 1).
Рис. 1. Источники инвестиций в реальный сектор
Собственные финансовые ресурсы организации – это прибыль, амортизационные отчисления, уставный капитал и др., например средства, выплачиваемые органами страхования в виде потерь от стихийных бедствий, аварий, и в виде поступлений от штрафов, пени, неустоек.
Финансовые ресурсы привлекаются в результате эмиссии акций, поступления паевых и иных взносов членов трудового коллектива, физических и юридических лиц, а также за счет облигационных займов, банковских и бюджетных кредитов.
Собственные и привлеченные источники инвестиций образуют собственный капитал предприятия. Суммы, привлеченные по этим источникам извне, как правило, не подлежат возврату. Инвесторы участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности. Заемные источники инвестиций образуют заемный капитал предприятия.
К основным преимуществам использования собственных источников относятся: в части прибыли: отсутствие затрат времени и средств по их мобилизации, отсутствие риска невозврата, применение в качестве источника улучшает инвестиционную привлекательность предприятия; в части амортизации: наличие в распоряжении предприятия при любом финансовом состоянии, возможность начисления амортизации различными методами.
К недостаткам в части прибыли можно отнести ограниченность источников этого метода, вследствие неплатежей, бартера, налогообложения и т.д., в части амортизации: зависимость величины амортизационного фонда от уровня инфляции, возможность нецелевого использования из-за отсутствия действенного механизма контроля.
Остальные из перечисленных собственных источников формирования инвестиционных ресурсов, как правило, в процессе разработки инвестиционной стратегии компании не рассматривают, поскольку их формирование является предметом тактического или оперативного планирования.
Полное внутреннее самофинансирование является самым надежным и предусматривает финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет собственных (внутренних) источников. Этот метод финансирования, характеризуется в зарубежной практике термином «финансирование без левериджа». Важнейшими собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта и являющаяся обобщающим показателем результатов деятельности предприятий.
Формирование системы самофинансирования осуществляется в основном за счет прибыли и амортизационных отчислений. Собственные накопления организации дополняются кредитными источниками и эмиссией ценных бумаг.
В странах с развитой рыночной экономикой уровень самофинансирования на фирмах считается высоким, если удельный вес собственных финансовых ресурсов составляет не менее 60 % от общего объема финансирования инвестиционной деятельности. Увеличение государственного финансирования частных компаний за счет снижения доли собственных средств рассматривается как падение имиджа фирмы и начала движения к банкротству. В связи с этим фирмы компании стремятся использовать государственные средства временно. В США, Канаде, странах ЕЭС стимулирование инвестиций методами финансовой и денежно-кредитной политики позволяет ускорить кругооборот вложенных в основной и оборотный капитал средств и повысить конкурентоспособность экономики в целом.
После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятия остается чистая прибыль, которая накапливается в виде резервного капитала, нераспределенной прибыли и фонда накопления. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения. Фонд накопления выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств т.д. Резервный фонд создается для покрытия убытков предприятия, погашения облигаций и выкупа собственных акций. Нераспределенная часть прибыли также может быть направлена для капитализации, так как по своему экономическому содержанию прибыль является одной из форм резерва собственных средств, используемых на развитие. Величина чистой прибыли направляемой на производственное развитие зависит от нескольких факторов: объема реализации продукции, цены, себестоимости единицы продукции, ставки налога на прибыль, политики распределения на потребление и развитие предприятия, которая основывается на избранной общей стратегии экономического развития.
Следующим по значению собственным источником финансирования инвестиций является амортизационные отчисления, которые образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде. Величина амортизационного фонда зависит от объема основных фондов предприятия, их первоначальной или восстановительной стоимости, видовой и возрастной структуры, а также целей и используемых методов начисления. В хозяйственной практике в соответствии с действующим законодательством начисление амортизации объектов основных средств производится одним из следующих способов: линейный способ; способ уменьшаемого остатка; способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования; способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ). При линейном методе начисление амортизационных средств производится по единым нормам амортизации, установленным в процентах к первоначальной стоимости или текущей (восстановительной) стоимости основных средств (в случае проведения переоценки); при способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования — исходя из первоначальной стоимости или (текущей (восстановительной) стоимости (в случае проведения переоценки) объекта основных средств и соотношения, в числителе которого число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе — сумма чисел лет срока полезного использования объекта; при способе уменьшаемого остатка — исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента ускорения, установленного в соответствии с законодательством РФ.
К заемным финансовым средствам можно отнести кредиты, национальные и иностранные инвестиции. Заемные средства промышленных предприятий — средства, полученные на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой платы за их использование. Их можно разделить на долгосрочные и краткосрочные. Долгосрочные заемные средства включают: долгосрочные кредиты банков и других институциональных инвесторов; долгосрочные государственные инвестиционные кредиты; средства от выпуска долгосрочных облигаций и других долговых обязательств (срок свыше года); лизинг и т.д.
В иностранном инвестировании принимают участие зарубежные страны, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные организации, институциональные инвесторы, банки, кредитные учреждения.
Краткосрочные заемные средства: коммерческий (товарный) кредит; средства от выпуска краткосрочных облигаций и других долговых обязательств (срок менее года); краткосрочные кредиты банков и других институциональных инвесторов.
Одним из важных источников финансирования проектов и программ, реализуемых на уровне народного хозяйства, регионов и городов являются средства государственного бюджета, которые направляются в основном на финансирование федеральных целевых комплексных программ, и внебюджетных фондов.
Государственное финансирование проектов и программ на уровне народного хозяйства и организаций может осуществляться на возвратной, безвозвратной или смешанной основе. Такое финансирование проводится для обеспечения структурной перестройки экономики России. Для этого определяются основные направления экономического развития отдельных отраслей, которые требуют поддержки государства при реализации инвестиционных проектов и программ. Конкретные инвестиционные проекты для государственной поддержки отбираются в три этапа.
Выбор проектов на первом этапе осуществляется на конкурсной основе, исходя из федеральной государственной необходимости. По окончании конкурса принимается решение о включении проектов в перечень строек и объектов для федеральных государственных нужд.
На втором этапе проводятся подрядные торги заказчиков на строительство отобранных объектов, заключаются государственные контракты, уточняются объемы капитальных вложений и сроки выполнения необходимых работ.
Третий этап – это выбор системы финансирования. Прямое государственное финансирование на возвратной основе предусматривает выделение средств из федерального бюджета в пределах кредитов, выдаваемых Центральным банком РФ (ЦБ РФ) в установленном порядке. Следующим действием является получение коммерческими банками от Министерства финансов РФ средств федерального бюджета для финансирования государственных централизованных капитальных вложений. Процесс финансирования осуществляется в соответствии с заключенными договорами.
Финансирование инвестиционных проектов на безвозвратной основе за счет средств федерального бюджета может проводиться при отсутствии других источников финансирования. Открытие финансирования государственным заказчикам производится Министерством финансов РФ путем перечисления средств на основании имеющихся договоров.
Смешанное финансирование осуществляется на возвратной и безвозвратной основе – за счет средств федерального бюджета и за счет собственных средств организации. Капитальные вложения вносятся инвесторами на счет банков по договоренности сторон.
Финансирование инвестиционной деятельности организации может осуществляться через целевые комплексные программы (ЦКП). Такие программы представляют собой согласованный по ресурсам, исполнителям и срокам комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационных и других мероприятий, направленных на решение проблем в области экономического, экологического, социального и оборонного развития страны.
Финансирование инвестиционных проектов и целевых комплексных программ осуществляется целевым выделением средств через государственного заказчика, который является ответственным за выполнение определенных работ.
Внебюджетные источники финансирования, привлекаемые для реализации инвестиционных проектов и целевых комплексных программ, могут быть получены за счет:
• фондов по поддержке малого предпринимательства;
• пенсионных фондов, в том числе негосударственных;
• отчисления от прибыли организаций;
• целевых кредитов банков под государственные гарантии;
• средств инвестиционных компаний;
Регулирование участия внебюджетных фондов и других видов внебюджетных инвестиций осуществляется с помощью законов о рынке ценных бумаг, инвестиционных фондах, страховых и пенсионных фондах и т.п.
Внебюджетные источники финансирования имеют определенные особенности: государство имеет возможность с помощью внебюджетных средств вмешиваться в финансово-хозяйственную деятельность организаций; инвестировать различные формы предпринимательства и инновационных проектов; осуществлять контроль за использованием внебюджетных средств.
Методы финансирования инвестиций
Методы инвестиций — это способы и механизмы привлечения денежных средств, с целью их вложения в финансовый процесс или инвестиционную деятельность. Многие думают, что понятия методы и формы инвестиций это одно и то же, но это не совсем так.
Выделяют следующие методы инвестиций:
- самофинансирование
- проектное финансирование
- смешанное финансирование
- акционерное финансирование
- кредитное финансирование
- лизинг.
Метод инвестиций — самофинансирование
Самофинансирование организации производится за счет собственных средств.
Величина такой инвестиции зависит от разницы чистой прибыли организации, и её амортизационных отчислений и других производственных издержек.
Данный метод инвестиций является самым надежным, но не является достаточным для полномасштабного развития вашего инвестиционного проекта и собственного производства.
Как правило, для полного осуществления крупных проектов используются дополнительные методы инвестиций.
Метод инвестиций — кредитное финансирование
Кредитное финансирование, как метод инвестиций, подразумевает под собой привлечение денежных средств с помощью получения кредита или займа.
Под кредитом понимают следующие – это займ в денежной или товарной форме с условием возвратности и уплаты процентов за пользование.
Кредитное финансирование на практике является самым распространенным методом инвестиций.
Данный метод финансирования инвестиций может быть представлен в нескольких формах:
Метод инвестиций — акционерное финансирование
Суть метода акционерного финансирования в привлечении денежных средств за счет выпуска акций компании на рынок ценных бумаг и продаже этих акций инвесторам.
Такой метод инвестиций является альтернативой кредитному финансированию и является более дешевым, но на практике к помощи кредита прибегают чаще.
Преимущества акционерного финансирования:
- при значительных объемах выпуска ценных бумаг значительно падает цена привлекаемых средств
- выплаты за пользование привлеченными ресурсами происходят только исходя из финансового результата деятельности акционерного общества
- срок пользования привлеченными средствами ничем не ограничен.
Метод инвестиций — проектное финансирование
Проектное финансирование является таким методом инвестиции, когда источником обслуживания средств, полученных от инвестора, являются финансовые и денежные потоки самого проекта. Оценка доходов и расходов осуществляется исходя из распределения рисков между участниками инвестиционного проекта.
Данный метод очень сложен в плане организации и контроля его исполнения.
(Пока оценок нет)
Методы финансирования инвестиций;
Сущность и классификация источников финансирования инвестиций
Вопросы к семинарскому занятию
Лизинг
Проектное финансирование
Государственное финансирование
Акционерное финансирование
Инвестиционный налоговый кредит
Кредитное финансирование
Самофинансирование
Сущность и классификация источников финансирования инвестиций
Лекция
«Источники и методы финансирования инвестиций»
2 Методы финансирования инвестиций:
1. Каковы основные источники инвестиций и суть каждого из них?
2. По каким признакам и как классифицируются все источники финансирования инвестиций?
3. Какие Вы знаете методы и формы финансирования инвестиций?
4. Какова суть метода самофинансирования инвестиций, недостатки и преимущества данного метода?
5. От каких факторов зависит величина прибыли как источника финансирования инвестиций?
6. Что Вы понимаете под структурой источников финансирования инвестиций? Какая наблюдается тенденция в ее изменении, начиная с 1990 г.?
7. Какова суть акционирования как метода финансирования инвестиций, его преимущества и недостатки?
8. Какова суть кредитного финансирования; позитивные и негативные стороны этого метода финансирования инвестиций?
9. Какова суть амортизационных отчислений как источника финансирования инвестиций?
10. Какова суть лизинга как специфического метода финансирования инвестиций, его недостатки и преимущества?
11. Кто участвует в лизинговой сделке и каковы составные части лизингового платежа?
12. За счет какого источника покрываются лизинговые платежи?
13. Какова суть и значение государственного финансирования инвестиций?
14. Каков смешанный метод финансирования, и в каких случаях он применяется?
15. Какие методы и формы финансирования инвестиций получили наибольшее распространение в российской практике за последние годы?
16. Какие наиболее рискованные методы и источники финансирования инвестиций вы знаете и почему они являются таковыми?
17. Суть и значение форфейтинга?
18. Каковы участники форфейтинговой операции (сделки) и каковы их экономические интересы?
19. Какова суть и значение факторинга?
20. Кто участвует в факторинговой операции (сделки) и каковы их экономические интересы?
Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. В современных условиях для России эта проблема является самой острой и актуальной.
Система финансирования инвестиционного процесса складывается из органического единства источников, методов и форм инвестиционной деятельности. В современных условиях основными источниками финансирования инвестиций являются:
· Чистая прибыль предприятия;
· Внутрихозяйственные резервы и др.средства предприятия;
· Денежные средства, аккумулируемые банковской системой и специализированными небанковскими кредитно-финансовыми институтами;
· Средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных (отечественных) инвесторов;
· Средства, полученные от эмиссии ценных бумаг;
· Внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций);
· Средства бюджетов различных уровней и др.;
Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. В целом все источники финансирования принято подразделять на: централизованные (бюджетные), децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, субъектов РФ, местных бюджетов и т.д. Чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредитные ресурсы, средства от эмиссии ценных бумаг и др. – децентрализованные.
Источники средств, используемые предприятием для финансирования инвестиционной деятельности, подразделяют на собственные, заемные и привлеченные.
К заемным относятся кредиты банков, средства от эмиссии облигаций, инвестиционный налоговый кредит и т.д.
К собственным источникам финансирования инвестиций относят прибыль, амортизационные отчисления и т.д.
Привлеченные средства – средства, полученные от размещения обыкновенных акций, взносы инвесторов в уставный фонд и т.д.
По степени генерации риска источники классифицируются на генерирующие риск и безрисковые. Классификация по данному признаку очень полезна при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.
К безрисковым источникам относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это: нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления и т.д.
К источникам, генерирующим риск, относят те, привлечение которых ведет к увеличению рисков предприятия: заемные источники (привлечение этих источников увеличивает финансовый риск предприятия, т.к. их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой процентов за пользование); средства от эмиссии обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском).
Источники финансирования реальных инвестиций классифицируются и по другим признакам:
· По видам собственности (государственные инвестиционные ресурсы, иностранные инвестиции, инвестиционные ресурсы предприятий);
· По отношениям собственности (собственные, привлеченные, заемные);
· По уровням собственников (на уровне государства и субъектов РФ, на уровне субъектов хозяйствования);
· По способу привлечения (внешние и внутренние источники);
· По степени генерации риска (генерирующие риск и безрисковые).
Следует различать понятия «источники финансирования инвестиций» и «методы финансирования инвестиций».
Источники финансирования инвестиций – денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.
Метод финансирования инвестиций – механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.
Форма финансирования инвестиций – внешние проявление сущности метода финансирования.
В научной литературе выделяют следующие основные методы финансирования инвестиций:
В российской практике наибольшее распространение получили такие методы как самофинансирование, кредитное финансирование, государственное и смешанное.
Рассмотрим сущность методов финансирования инвестиций подробнее.
Источники: http://works.doklad.ru/view/O-_AN6fxNNI.html, http://investicii-v.ru/metodi_investicii/, http://studopedia.su/15_110815_metodi-finansirovaniya-investitsiy.html
Источник: