Понятие инвестиций в зарубежной литературе

Понятие инвестиций в западной экономической литературе

В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определе­нию понятия «инвестиции» является господствующим как в европей­ской, так и в американской методологии.

Вместе с тем нередко встречается позиция, в соответствии с ко­торой предлагается различать категории «инвестиций», с одной сто­роны, и «вложений капитала», с другой стороны, на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению ее предста­вителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала — покупка фи­нансовых активов. В частности, в учебных курсах «Экономикс» при всех различиях в трактовке термина «инвестиции» большинство ав­торов подчеркивает материально-вещественное содержание инвести­ций либо как «расходов на строительство новых предприятий, на стан­ки и оборудование с длительным сроком службы», либо как «прироста любых материальных ценностей — всех расходов, которые непосред­ственно способствуют росту общей величины капитала в экономи­ческой системе».

Существует и другой подход к определению инвестиций, обуслов­ленный возросшим значением рынка ценных бумаг как механизма, опосредующего перемещение реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги.

Следует отметить, что развитие рыночных отношений связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав которых вхо­дят как различные виды реальных активов, так и финансовых ин­струментов. При этом, по замечанию У. Шарпа, «в примитивных эко­номиках основная часть инвестиций относится креадьным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представ­лена ценными бумагами».

В специальных исследованиях, посвященных проблемам инвес­тирования, инвестиции определяются как способ помещения капи­тала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стой- мости капитала и (или) принести положительную величину дохода. Инвестиция — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Таким образом, учет многообразных форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций как любого вложения капитала, на­правленного на его прирост. Такой подход определяет в качестве су­щественного признака инвестиций не характер вложений, а связь ин­вестиций с возрастанием капитала (получением дохода).

Следует отметить, что производительный характер присущ не только вложениям в реальные активы, составляющим группу капи­талообразующих инвестиций (вложения в основной капитал, прирост оборотного капитала, земельные участки и объекты природопользо­вания, нематериальные активы), но и вложениям в определенные фи­нансовые инструменты, опосредующие движение капиталообразую­щих инвестиций (например, ценные бумаги предприятий реального сектора, позволяющие привлечь капитал в сферу предприниматель­ской деятельности).

В то же время некоторые реальные инвестиции (вложения в по­купку недвижимости, драгоценные металлы, предметы коллекциони­рования), так же как и часть финансовых инвестиций (спекулятивные финансовые инструменты), не носят производительного характера.

Инвестиции в западной экономической литературе рассматрива­ются в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат). Наиболее очевидно данный подход представлен в работах Дж.М. Кейнса, по мнению которого инвестиции — это часть дохода заданный период, которая не была использована для потреб­ления, текущий прирост ценностей капитального имущества в резуль­тате производительной деятельности данного периода. Это определе­ние, которое не является исчерпывающим, отличает достаточно чет­кое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) И вложений (использования ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций

Развитие рыночных отношений в российской экономике обусло­вило необходимость пересмотра толкования категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами форми­рующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций являются:

• связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестици­онной деятельности;

• рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (ка­питальных ценностей) и вложений (затрат);

• анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;

• включение в состав объектов инвестирования любых вложе­ний, дающих экономический (социальный) эффект.

Рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов осу­ществления инвестиционной деятельности нашел свое отражение при определении термина «инвестиции» в российском законодательстве. В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 6 июня 1991 г. — одним из первых законов рыночной направленности — инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпри­нимательства и других видов деятельности, в результате которых об­разуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Аналогичная по смыслу формулировка содержится и в новом За­коне «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., с принятием которого утратил силу прежний законодательный акт. Инвестиции определяются в нем как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты пред­принимательской и (или) иной деятельности в целях получения при­были и (или) достижения иного полезного эффекта [1] .

В новом законодательном документе, имеющем в отличие от прежнего более конкретную направленность (сфера капитальных вло­жений), уточнено понятие не только инвестиций, но и капитальный вложений, которые рассматриваются как форма инвестиций, пред­ставляющая собой инвестиции в основной капитал (основные сред-

ства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, ре­конструкцию и техническое перевооружение действующих предпри­ятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

В целом инвестиции определяются как процесс, в ходе которого осуществляется преобразованиересурсов взатраты сучетом целевых установок инвесторов—получения дохода (эффекта).

Понятие инвестиций в западной экономической литературе

Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту – связь инвестиций с получением дохода как целевой установки инвестора.

В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определению понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской методологии.

Вместе с тем нередко встречается позиция, в соответствии с которой предполагается различать категории «инвестиции», с одной стороны, и «вложения капитала», с другой стороны, на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению ее представителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала – покупка финансовых активов. В частности, в учебных курсах «Экономикс» при всех различиях в трактовке термина «инвестиции» большинство авторов подчеркивает материально-вещественное содержание инвестиций либо как «расходов на строительство новых предприятий, на станки и оборудование с длительным сроком службы», либо как «прироста любых материальных ценностей — всех расходов, которые непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе».

Существует и другой подход к определению инвестиций, обусловленный возросшим значением рынка ценных бумаг как механизма, опосредующего перемещение реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги.

Следует отметить, что развитие рыночных отношений связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав в которых входят как различные виды реальных активов, так и финансовых инструментов. При этом, «в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена ценными бумагами».

В специальных исследованиях, посвященным проблемам инвестирования, инвестиции определяются как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и принести положительную величину дохода. Инвестиция – любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Таким образом, учет многообразных форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций как любого вложения капитала, направленного на его прирост. Такой подход определяет в качестве существенного признака инвестиций не характер вложений, а связь инвестиций с возрастанием капитала (получением дохода).

Следует отметить, что производительный характер присущ не только вложениям в реальные активы, составляющим группу капиталообразующих инвестиций (вложения в основной капитал, прирост оборотного капитала, земельные участки и объекты природопользования, нематериальные активы), но и вложениям в определенные финансовые инструменты, опосредующие движение капиталообразующих инвестиций (например, ценные бумаги предприятий реального сектора, позволяющие привлечь капитал в сферу предпринимательской деятельности).

В то же время некоторые реальные инвестиции (вложения в покупку недвижимости, драгоценные металлы, предметы коллекционирования), так же как и часть финансовых инвестиций (спекулятивные финансовые инструменты), не носят производительного характера. Поскольку данные вложения сопряжены с получением дохода как целевой установки инвестора, с позиций экономического субъекта они выступают как инвестиции, хотя на макроэкономическом уровне их реализация означает не прирост, а перераспределение совокупного дохода.

Инвестиции в западной экономической литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат). Наиболее очевидно данный подход представлен в работах Джона Мейнарда Кейнса (В его теории именно эффективный спрос диктовал уровень использования производственных ресурсов, а следовательно, и уровень национального продукта (дохода)), по мнению которого инвестиции – это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, это текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. Это определение, которое не является исчерпывающим, отличает достаточно четкое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложений (использования ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

1. 5 Инвестиционная политика ОАО «Сургутнефтегаз»

В.Л. Богданов, генеральный директор ОАО «Сургутнефтегаз», родился в 1951 году в селе Суерка Тюменской области. В 1973 году окончил Тюменский индустриальный институт по специальности «бурение нефтяных и газовых скважин». С 1973 года работал помощником бурильщика, бурильщиком, старшим инженером производственно-технологического отдела, начальником смены центральной инженерно-технологической службы Нижневартовского управления буровых работ. С 1984 года по настоящее время генеральный директор ОАО «Сургутнефтегаз». Доктор экономических наук, женат, имеет дочь.

Сургутнефтегаз» – одна из крупнейших российских вертикально интегрированных нефтяных компаний, занимает четвертое место в стране по объему добычи нефти. Извлекаемые запасы нефти и газа компании оцениваются приблизительно в 2,5 млрд. т нефтяного эквивалента. Чистая прибыль «Сургутнефтегаза» по РСБУ за 2013 год выросла в 1,6 раза по сравнению с аналогичным показателем за 2012 год и составила 256,5 млрд. рублей. Об этом говорится в отчете компании. Выручка «Сургутнефтегаза» сохранилась на уровне 2012 года и составила 814,19 млрд. рублей.

Одно из любимых высказываний В.Л. Богданова: «Есть бегуны на короткие дистанции, а мы стайеры». Размер прибыли зависит от многих факторов – от колебания цен на нефть, величины налога на добычу полезных ископаемых, таможенный пошлины. Самым весомым фактором увеличения прибыльности становится снижение затрат. В 2007 году была проделана большая работа в этом направлении, хотя есть сегменты, которые не поддаются регулированию – тарифы на электроэнергию и транспортировку нефти, рост цен на промышленную продукцию в той части, где присутствуют элементы монополизма, необходимо индексировать заработную плату в связи с инфляцией. В основном компании удается контролировать затраты, связанные с закупкой материалов и оборудования. Когда у компании больше 2000 поставщиков и огромные объемы закупок, то 3-5% экономии являются очень существенным фактором.

В ОАО «Сургутнефтегаз» создан резервуарный парк для хранения нефти в объеме 1 млн. т. Учитывая меняющуюся ценовую конъюнктуру и налоговые периоды (таможенная пошлина пересматривается раз в два месяца) это можно использовать для дополнительного маневра. Кроме того, в компании остаются в резерве высокодебитные скважины, их потенциал составляет около 1,5 млн. т добычи в год. Добыча нефти любой ценой — не самоцель. Создавая резерв, решается две задачи. Во-первых, эти скважины всегда можно запустить и увеличить добычу нефти. Во-вторых, значительная часть высокодебитных скважин отличается высоким газовым фактором. И ставя, перед собой цель достичь почти 100% утилизации газа, нефтяная компания занимаемся созданием соответствующих мощностей. Это позволит в перспективе, эффективно используя попутный нефтяной газ, который сейчас еще частично сжигается, получать 800-900 млн. руб. прибыли в год.

В 2007 году объем капиталовложений составил 92 млрд. руб., в том числе 86 млрд. руб. (93%) в сектор добычи. В 2008 году объем инвестиций — 100 млрд. руб. В Российской Федерации происходит постоянный рост цен на металлопродукцию, строительные материалы, услуги. Создание резервных мощностей помогает бороться с ростом затрат, помогает проводить гибкую политику с поставщиками оборудования и материалов. Это нормальный рыночный подход в условиях, когда производители стремятся диктовать свои условия и душить ценами покупателей внутри страны. Сейчас цены на некоторую продукцию российских производителей выше мировых. К примеру, трубы у металлургов стоят гораздо дороже, чем китайские, украинские, причем по качеству часто хуже. Из-за высоких импортных пошлин компания вынуждена их покупать. Второй момент, который необходимо учитывать, — ухудшение ресурсной базы, а это объективная реальность. В связи с вовлечением в разработку трудноизвлекаемых запасов затраты будут расти. Одно дело работать на высокодебитных месторождениях, где одна скважина дает 50 т нефти в сутки, другое дело, когда для восполнения этой добычи нужно ввести в эксплуатацию 4-5 скважин.

При формировании энергетической стратегии необходимо более детально изучить ресурсную базу. Тогда можно увидеть, что еще остались значительные запасы в регионах с развитой инфраструктурой. Они достаточно сложные, в залежах с низкими коллекторскими свойствами и коэффициентами нефтенасыщенности. И есть новые районы с неразвитой инфраструктурой, малоизученные, такие как Восточная Сибирь. И в первом, и во втором случае необходим гибкий подход к налогообложению. Государство, безусловно, не должно оставаться без налогов. Но нужно рассматривать поступления в бюджет от нефтедобычи как совокупность факторов. Начиная работать с трудноизвлекаемыми запасами, мы потребляем больше материалов, продукции предприятий машиностроения и т.д. И смежные отрасли начинают больше производить, увеличивая налогооблагаемую базу. В машиностроении на наших заказах можно достичь принципиально новых уровней развития, совершить рывок, который со временем позволит продавать эту продукцию не только в России, но и экспортировать ее. То есть государство не только не потеряет на налогах, но и получит возможность расширить свое присутствие на внешних рынках. Но для этого должны быть четко сформулированы правила игры до 2020 – 2030 годов. Чтобы грамотно планировать, необходимо уже сегодня понимать, какой будет налоговая система. От этого зависят объемы производства, соответственно, и объемы работ смежников. И всем нужно время для подготовки расширения имеющихся мощностей в целях увеличения объемов производства.

Необходимо, чтобы все положения Налогового кодекса трактовались четко и однозначно. Налоги должны не только легко администрироваться, но и не допускать развития таких ситуаций, когда разработка многих месторождений с учетом роста затрат становится просто нерентабельна. Необходимо сделать адвалорную ставку (устанавливается в процентах) от выручки, причем по отдельным месторождениям. По НДПИ нужно разграничить поставки на внутренний рынок и на экспорт. НДПИ – это нагрузка, которая ложится в итоге на потребителей. Нужно освободить нефть, добываемую в Восточной Сибири, от пошлин на срок окупаемости проектов, иначе в новых регионах бессмысленно работать. Окупился проект – после этого можно вводить пошлину. Нужно ввести ускоренный режим амортизации. То есть необходим ряд комплексных мер. При нашей системе рост мировых цен на нефть для нефтедобытчиков практически не имеет значения для вовлечения в разработку трудноизвлекаемых запасов нефти. Самые большие платежи – это пошлины и НДПИ, которые необходимо дифференцировать. Администрировать очень легко, опираясь на дебит скважин. Сейчас систем контроля достаточно, чтобы понять, сколько нефти добывается на месторождении и какой там фонд скважин. Нужно просто разделить одно на другое, получить средний дебит и сформировать шкалу налогообложения.

Если ничего не менять, то компания, хоть и будет работать с прибылью, но начнет добывать не 60 млн., а 40 млн. т нефти в год. Потому что в сложившихся условиях, работая с трудноизвлекаемыми запасами, чем больше добудешь, тем больше убытка можешь получить. Но в этом случае государство понесет потери за счет уменьшения налогооблагаемой базы как у компании, так и у смежников. В этих условиях ухудшается внешнеторговый баланс, возникает возможность дефицита нефтепродуктов в стране.

Необходимо, чтобы на лицензионных участках по добыче нефти и газа был особый порядок работы – упрощенная процедура оформления разрешительных документов. Разве это не абсурд: чтобы построить и ввести в эксплуатацию 800 объектов в год, нужно собрать 30 тыс. подписей.

Возвращаясь к вопросу об инвестициях, деньги компании приносят доход немалый. Они являются хорошим подспорьем, когда необходимо аккумулировать средства, мобильно привлечь крупные суммы на покупку оборудования, на строительство инфраструктуры в новых регионах деятельности. В Восточную Сибирь уже вложены сотни миллиардов рублей. Потом начнется работа в Ненецком округе. Там тоже компании придется все начинать с нуля. Неплохие перспективы есть и на Ямале. Закончено ТЭО по строительству нефтехимического комплекса в Сургуте, скоро можно будет приступить к реализации. Конечно, проект дорогостоящий – более 800 млн. долларов США, и здесь нельзя ошибиться. Первоначально планировалось производить полиэтилен высокого и низкого давления, но рынок уже перенасыщен этой продукцией. Рассматривается возможность производства минеральных удобрений, в этом случае, может быть, удастся обойтись собственными силами – сегодня государство оказывает большое внимание и поддержку развитию сельского хозяйства. Третье направление для серьезных инвестиций – нефтепереработка. В 2014 году введен в эксплуатацию комплекс гидрокрекинга в Киришах. Далее в планах строительство комплекса производства высокооктановых компонентов бензина, каталитического крекинга, завода «Кириши — 2» мощностью по переработке 12 млн. т нефти в год с полным циклом вторичных процессов (гидрокрекинг, каталитический крекинг). И если строить его быстро, при всех имеющихся финансовых запасах придется привлекать еще и кредитные ресурсы.

Контрольные вопросы

1. Какие, кроме экономических, существуют причины реализации инвестиционных проектов?

2. Какие основные задачи нефтеперерабатывающей промышленности?

3. Какие существуют определения терминов «инвестиции» и капитальные вложения»?

4. Что такое затратный и ресурсный подходы?

5. Как иллюстрируется действие мультипликативного эффекта на примере ОАО «Сургутнефтегаз»?

Понятие инвестиций в западной экономической литературе

Предмет: «Инвестиции» Содержание 1. Понятие, экономическая сущность и виды инвестиций. 2 2. Виды инвестиций. Взаимосвязь финансовых и реальных инвестиций. 6 3. Инвестиционная деятельность. Субъекты и объекты инвестиций. 9 4. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. 12 5. Инвестиционный процесс и механизм функционирования инвестиционного рынка. 15 6. Капитальные вложения. Сущность и классификация капитальных вложений. 17 7. Классификация источников финансирования инвестиций. 19 8. Собственные источники финансирования инвестиций. 21 9. Привлеченные источники финансирования инвестиций. 24 10. Заемные источники финансирования инвестиций. 25 11. Понятие инвестиционного проекта. Классификация инвестиционных проектов. 26 12. Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта. 28 13. Бизнес-план инвестиционного проекта. 31 14. Методы финансирования инвестиционных проектов. 33 15. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Коммерческая, бюджетная и общественная эффективность инвестиций. 37 16. Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов. 39 17. Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов. 40 18. Оценка общественной эффективности инвестиционных проектов. 42 19. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы, основанные на концепции дисконтирования. 43 20. Метод расчета чистого дисконтированного дохода. 45 21. Метод расчета внутренней нормы доходности. 48 22. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы, основанные на учетных оценках. 51 23. Метод расчета срока окупаемости инвестиций. 52 24. Ценные бумаги как объект финансовых инвестиций. 54 25. Оценка эффективности инвестиций в акции. 55 26. Оценка эффективности инвестиций в облигации. 58

Понятие, экономическая сущность и виды инвестиций.

Понятие инвестиций

Существуют различные модификации определений понятия «ин­вестиции», отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

Понятие инвестиций в советской экономической литературе

В отечественной экономической литературе до 80-х годов термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического воспроиз­водства практически не использовался, основной сферой его приме­нения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием ин­вестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложе­ний.

В последующий период термин «инвестиции» получил более ши­рокое распространение в научном обороте, стал использоваться в пра­вительственных и нормативных документах. Однако большей частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. Инвес­тиции (капитальные вложения) рассматривались в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства ос­новных фондов, и как экономическая категория — система экономи­ческих отношений, связанных с движением стоимости, авансирован­ной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.

Более широкая трактовка инвестиций в рассматриваемый период была представлена позицией, согласно которой инвестиции высту­пают как вложения не только в основные фонды, но и в прирост обо­ротных средств, нашедшая отражение в Типовой методике опреде­ления экономической эффективности капитальных вложений 1981 г. и других методических рекомендациях. В основе данного подхода ле­жало положение о том, что основные фонды не функционируют в отрыве от оборотных средств и, следовательно, прирост прибыли (до­хода) является результатом их совместного использования.

Включение в состав капитальных затрат расходов на формирова­ние прироста оборотных средств положило начало исследованию обо­рота инвестиций и его отдельных стадий. Вместе с тем инвестиции, как правило, рассматривались в связи с расширенным воспроизвод­ством основных фондов, поскольку завершение инвестиционного цикла связывалось с вводом в действие основных фондов и произ­водственных мощностей. Исследование отдельных фаз движения ин­вестиций привело к формированию двух подходов к определению их экономической сущности — затратного и ресурсного.

В соответствии с затратным подходом инвестиции понимались как затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Данный подход являлся доминирующим в тео­ретических воззрениях и в практической деятельности, поскольку он отражал специфику функционировавшего в условиях административ­но-командной экономики хозяйственного механизма. Его характер­ной особенностью являлось то, что основное значение придавалось производительной стадии движения средств как исходному пункту инвестиционной деятельности, преуменьшалась роль денежной формы оборота основного капитала, движение которой ограничива­лось рамками только строительного комплекса. Таким образом, обо­рот инвестиций рассматривался вне связи с конечными народно-хо­зяйственными результатами. Акцент на затратной стороне инвести­ций, игнорирование стадии преобразования ресурсов в затраты, ко­торая должна предшествовать производительной стадии движения средств, искажали действительную логику и последовательность ин­вестиционного процесса, сужали общее пространство движения ин­вестиций.

Обострение проблемы товарно-денежной сбалансированности общественного воспроизводства, общее снижение эффективности функционирования административно-командной системы управле­ния привели к признанию недостаточности затратного подхода и об­ращения к ресурсному подходу. В основе последнего лежало выделение другого составляющего элемента инвестиций — ресурсов. При этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначен­ные для воспроизводства основных фондов. Восстанавливая роль де­нежной формы движения средств как начального пункта их оборота, ресурсный подход вместе с тем игнорировал дальнейшее движение ресурсов, их последовательное превращение под воздействием целе­вых установок инвесторов в продукт инвестиционной деятельности.

Таким образом, существенный недостаток обоих подходов заклю­чался в статичной характеристике объекта анализа, базирующейся на выделении какого-либо одного элемента инвестиций, затрат или ре­сурсов, обосновании приоритета отдельных стадий оборота средств — производительной или денежной, что ограничивало возможности ис­следования инвестиций как целостного процесса, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости, ре­ализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятель­ности: ресурсы — затраты — доход.

Начало рыночных преобразований в России повлекло за собой реформирование подходов к анализу экономических процессов, в том числе и инвестиционной деятельности, усилило интерес к результатам научных исследований в странах развитой рыночной экономики.

Понятие инвестиций в западной экономической литературе

Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной эко­номической литературе показывает, что в различных школах и на­правлениях экономической мысли определения понятия «инвести­ции» содержат общую существенную черту — связь инвестиций с по­лучением дохода как целевой установки инвестора.

В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определе­нию понятия «инвестиции» является господствующим как в европей­ской, так и в американской методологии.

Вместе с тем нередко встречается позиция, в соответствии с ко­торой предлагается различать категории «инвестиций», с одной сто­роны, и «вложений капитала», с другой стороны, на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению ее предста­вителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала — покупка фи­нансовых активов. В частности, в учебных курсах «Экономикс» при всех различиях в трактовке термина «инвестиции» большинство ав­торов подчеркивает материально-вещественное содержание инвести­ций либо как «расходов на строительство новых предприятий, на стан­ки и оборудование с длительным сроком службы», либо как «прироста любых материальных ценностей — всех расходов, которые непосред­ственно способствуют росту общей величины капитала в экономи­ческой системе».

Существует и другой подход к определению инвестиций, обуслов­ленный возросшим значением рынка ценных бумаг как механизма, опосредующего перемещение реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги.

Следует отметить, что развитие рыночных отношений связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав которых вхо­дят как различные виды реальных активов, так и финансовых ин­струментов. При этом, по замечанию У. Шарпа, «в примитивных эко­номиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представ­лена ценными бумагами».

В специальных исследованиях, посвященных проблемам инвес­тирования, инвестиции определяются как способ помещения капи­тала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода. Инвестиция — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Таким образом, учет многообразных форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций как любого вложения капитала, на­правленного на его прирост. Такой подход определяет в качестве су­щественного признака инвестиций не характер вложений, а связь ин­вестиций с возрастанием капитала (получением дохода).

Следует отметить, что производительный характер присущ не только вложениям в реальные активы, составляющим группу капиталообразующих инвестиций (вложения в основной капитал, прирост оборотного капитала, земельные участки и объекты природопользо­вания, нематериальные активы), но и вложениям в определенные фи­нансовые инструменты, опосредующие движение капиталообразующих инвестиций (например, ценные бумаги предприятий реального сектора, позволяющие привлечь капитал в сферу предприниматель­ской деятельности).

В то же время некоторые реальные инвестиции (вложения в по­купку недвижимости, драгоценные металлы, предметы коллекциони­рования), так же как и часть финансовых инвестиций (спекулятивные финансовые инструменты), не носят производительного характера. Поскольку данные вложения сопряжены с получением дохода как це­левой установки инвестора, с позиций экономического субъекта они выступают как инвестиции, хотя на макроэкономическом уровне их реализация означает не прирост, а перераспределение совокупного дохода.

Инвестиции в западной экономической литературе рассматрива­ются в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат). Наиболее очевидно данный подход представлен в работах Дж.М. Кейнса, по мнению которого инвестиции — это часть дохода за данный период, которая не была использована для потреб­ления, текущий прирост ценностей капитального имущества в резуль­тате производительной деятельности данного периода. Это определе­ние, которое не является исчерпывающим, отличает достаточно чет­кое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложений (использования ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

Дата добавления: 2018-02-15 ; просмотров: 127 ; ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ

Источники: http://textbook.news/investitsii_988/ponyatie-investitsiy-zapadnoy-ekonomicheskoy-174433.html, http://mylektsii.ru/8-90686.html, http://studopedia.net/1_23054_ponyatie-investitsiy-v-zapadnoy-ekonomicheskoy-literature.html

Источник: invest-4you.ru