Понятие и формы международных инвестиций
Тема 5. Прямые инвестиции и международное сотрудничество
Рассматривая международную торговлю, предполагалось, что единственным источником финансирования импорта является экспорт, то есть, чтобы купить что-то за границей, страна должна продать за рубеж товар или услугу. В реальной жизни существует еще один, и весьма серьезный, источник финансирования — приток капитала из-за рубежа. Страна может получать и давать международные займы, принимать и инвестировать за рубеж предпринимательский капитал. Швейцарский экономист и математик Леон Вальрас сформулировал правило, которое позже легло в основу анализа международной платежной позиции любого государства.
Правило Вальраса (Walras’ Law) — стоимость импорта страны равна сумме стоимости экспорта и чистых зарубежных продаж активов и процентов по ним:
NA – чистые продажи активов (разность стоимости активов, проданных иностранцам и купленных у них),
NR – чистые платежи процентов (разность стоимости процентов на вложенный капитал, полученных из-за рубежа и выплаченных иностранцам).
Продажи активов в любой форме (права собственности, ценные бумаги, золото и пр.) означают приток капитала в страну. Платежи процентов представляют собой плату за пользование капиталом, полученным в прошлом. Чем больше продажа активов сегодня, тем выше будут платежи процентов по привлеченному капиталу в будущем. Следовательно, чем выше чистая продажа активов (NА) сегодня, тем ниже размер получаемых чистых процентов (NR) в будущем. Преобразуя уравнение 15.1, получаем уравнение 15.2, левая сторона которого представляет собой текущий баланс — баланс товаров и услуг плюс чистые выплаты процентов на капитал, которые рассматриваются как торговля капитальными услугами, а правая — баланс движения капитала.
IМ – Х – NR = NA, (15.2)
Таким образом, в соответствии с правилом Вальраса баланс торговли товарами и услугами должен быть равен с противоположным знаком балансу движения капитала. Если это равенство не соблюдается, то остаток называется пропусками и ошибками.
Международное движение капитала как фактора производства приобретает различные конкретные формы (рис.15.1).
По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный и частный капитал.
Официальный (государственный) капитал — средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. В эту категорию движения капитала относятся все государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которые предоставляются одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений. Официальным также считается и капитал, которым распоряжаются международные межправительственные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, Мирового банка, расходы ООН на поддержание мира и пр.). Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом).
Рисунок 15.1 — Формы международного движения капитала
Частный (негосударственный) капитал — средства частных (негосударственных) фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений. В эту категорию движения капитала относятся инвестиции капитала за рубеж частными фирмами, предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, собственные или заемные, не связанные с государственным бюджетом. Но, несмотря на относительную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать.
По характеру использования капитал делится на:
Предпринимательский капитал — средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского капитала чаще всего используется частный капитал, хотя либо само государство, либо принадлежащие государству предприятия также могут вкладывать средства за рубеж.
Ссудный капитал — средства, даваемые взаймы с целью получения процента. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов.
По сроку вложения капитал делится на:
Среднесрочный и долгосрочный капитал — вложения капитала сроком более чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, так же как и ссудный капитал в виде государственных кредитов, обычно являются долгосрочными.
Краткосрочный капитал — вложения капитала сроком менее чем на 1 год. Преимущественно ссудный капитал в форме торговых кредитов.
Наибольшее практическое значение для анализа международного движения капитала имеет следующее его функциональное деление.
По цели вложения капитал делится на:
Прямые инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.
Портфельные инвестиции — вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции также преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство зачастую выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги.
Как видно, каждая из групп капитала делится на подгруппы, которые условно можно считать его экспортом (активы, инвестиции за рубеж) и импортом (пассивы, инвестиции внутри своей страны) (табл.15.1). Масштабы движения капитала в целом и в рамках каждой из групп поддаются лишь приблизительной оценке на базе данных консолидированного платежного баланса всех стран мира.
Таблица 15.1 — Функциональное деление международного движения капитала
Международные инвестиции: сущность, виды, функции.
Международные инвестиции в период глобализации рассматриваются как возможность эффективного распределения мировых накоплений капитала, а также как необходимый фактор обеспечения устойчивого экономического роста и социально-экономического развития экономики отдельной страны.
Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции,которые по отношению к национальной экономике называются«исходящими потоками капитала». В принимающей стране, стране-реципиенте, эти инвестиции считаются иностранными (или«входящими потоками капитала»). Существует также обобщенное понятие зарубежных и иностранных инвестиций, то есть безотносительно к стране-донору или стране реципиенту они рассматриваются как международные инвестиции.
Международные инвестиции как экономическая категория представляют собой вложения капитала экономических субъектов (правительств, компаний, домашних хозяйств, некоммерческих организаций) одних государств в материальные, нематериальные и финансовые активы других государств для получения дохода[1].
Сущность международных инвестиций раскрывается в функциях,которые показывают их роль в мировой экономике. Среди основных можно назвать следующие:
— капиталообразующая — проявляется в создании мировых капитальных запасов, т.е. международные инвестиции способствуют росту накопления в странах мира;
— стимулирующая экономический рост – предполагает непосредственное воздействие международных инвестиций на увеличение объемов производства, валового национального продукта, проведение НИОКР, рост занятости, доходов как в странах-донорах, так и в странах-реципиентах капитала;
— санирующая — заключается в том, что международные инвестиции способствуют вытеснению менее эффективных национальных и международных компаний, что приводит к более эффективному перераспределению ресурсов в масштабах мировой экономики;
— инновационная – проявляется во внедрении новых технологий и усовершенствованной практики менеджмента как в филиалах международных компаний, так и в национальных фирмах на основе демонстрационного эффекта и с помощью вертикально интегрированных связей;
— структурообразующая – подразумевает на конкурентной основе международного инвестиционного рынка изменение отраслевой и региональной структуры экономики на глобальном уровне;
— индикативная – показывает, что потоки международных инвестиций и их накопление сигнализируют об эффективности экономической политики различных стран на уровнях макро-, микро- и интерэкономики;
— интеграционная – заключается в том, что международные инвестиции создают предпосылки для интеграции различных экономических систем.
Международные инвестиции проявляются в многообразии форм и видов, которые можно классифицировать в зависимости от различных критериев.
В зависимости от функционального типа и объекта вложения капитала международные инвестиции подразделяются на следующие виды: прямые, портфельные и кредитные.
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, которая позволяет установить эффективный контроль и дает право непосредственного управления объектом инвестирования. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, если доля иностранного собственника составляет не менее 10 % акционерного или уставного капитала.
Процесс создания предприятия прямого иностранного инвестирования может принимать различные формы. Среди них такие, как: основание нового предприятия в другой стране как подразделение или филиал; расширение уже существующего подразделения или филиала; покупка зарубежного предприятия или его активов.
Прямые иностранные инвестиции наиболее предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала, нежели другие виды. Но, осуществляя их, инвесторы подвергаются большей степени риска, чем при кредитных и портфельных инвестициях. Это объясняется тем, что инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода из страны-импортера по причине низкой ликвидности вложенного капитала. Кроме того, прямые иностранные инвестиции предполагают более высокий срок освоения капиталовложений.
Вторым видом международных инвестиций являются портфельные иностранные инвестиции. Портфельные иностранные инвестиции — это капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).
Третьим видом международных инвестиций являются кредитные иностранные инвестиции, которые представляют собой кредиты иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, международных финансовых организаций, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте. Отличительными особенностями такого вида международного кредитования являются долгосрочность кредита и его направление в реальные активы.
В зависимости от сроков вложения и освоения международные инвестиции могут быть долгосрочными, бессрочными, среднесрочными и краткосрочными. По степени риска международные инвестиции классифицируются на инвестиции с меньшей степенью риска и инвестиции с высокой степенью риска (спекулятивные).
Итак, международные инвестиции играют значительную роль в современной мировой экономике, реализуя свои функции через множество форм и видов.
Дата добавления: 2015-08-05 ; просмотров: 394 ; Нарушение авторских прав
29.1. ПОНЯТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ФОРМЫ ИХ ДВИЖЕНИЯ. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Понятие международных инвестиций. Под международными инвестициями понимаются финансовые и материальные средства, а также права на имущественную или интеллектуальную собственность, вывезенные из одного государства и вложенные в предприятие на территории другого государства с целью получения прибыли или социального эффекта.
Суть межстранового движения капитала сводится к изъятию его части из процесса национального оборота в одном государстве и включение в производство в других государствах. В отличие от внешней торговли, получившей распространение еще в древние времена, движение капитала между национальными территориями возможно в том случае, если его накопление достигает таких размеров, что можно говорить об образовании его относительного избытка. Последний представляет собой несоответствие между размерами накопления в развитых государствах и возможностями его приложения. Именно этот относительный избыток и делает вывоз капитала необходимым.
Первоначально движение капитала осуществлялось в основном в развивающиеся страны, поскольку они обладали большим количеством недорогих ресурсов, затем стали преобладать потоки в развитые государства. На современном этапе развития промышленным и финансовым предпринимателям все труднее найти сферы прибыльного приложения капитала не только в рамках национальных границ, но и за рубежом. По этой причине возрастает необходимость пользования услугами международного рынка ссудных капиталов, который аккумулирует свободные средства в мировом масштабе и размещает их при помощи посредников — евробанков, находящих им более выгодное применение.
Международное движение капиталов может происходить в различных формах. В зависимости от того, кто предоставляет инвестиции, можно выделить государственный и частный капитал. Первый — это средства государственного бюджета, которые движутся в иное государство или принимаются из-за рубежа по решению правительств или межправительственных организаций. Сюда можно отнести ссуды, займы, помощь и т.п. Так как источником государственного капитала является государственный бюджет, формируемый за счет налогоплательщиков, то решения о движении этой формы капитала принимаются совместно законодательным и исполнительным органами власти.
Частный капитал представляет собой средства негосударственных фирм, банков и организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за границы по решению руководящих органов этих образований. Сюда могут быть отнесены торговые кредиты, межбанковское кредитование и т.п. Источником частного капитала являются собственные средства негосударственных институтов, однако, несмотря на их относительную автономность, государство оставляет за собой право на их регулирование и контроль. Иногда по источнику происхождения выделяют и третью форму движения капитала — капитал международных организаций, в частности кредиты МВФ, Мирового банка и т.д. По характеру использования капитал можно разделить на предпринимательский и ссудный. Предпринимательский капитал представляет собой средства, которые вкладываются в процесс производства с целью получения прибыли. Под ссудным капиталом понимают выдачу и получение средств взаймы на срок с выплатой процента за их использование. Таким образом, в случае движения ссудного капитала основной целью является получение платы за пользование денежным ресурсом. Основными инструментами этого движения являются торговые кредиты и займы. Торговые кредиты — это требования, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами. Под займами понимаются финансовые активы, которые возникают вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику. В качестве предпринимательского чаще используется частный капитал, а в качестве ссудного — официальный капитал из государственных источников или международное кредитование, хотя бывают и исключения.
В зависимости от срока предоставления выделяют кратко-, средне- и долгосрочный капитал. Краткосрочный предоставляется на срок до 1 года и осуществляется преимущественно в ссудной форме как торговые кредиты. Среднесрочный капитал вкладывается на период от 1 года до 5 лет. Долгосрочный предоставляется на срок свыше 5 лет. Вложения предпринимательского капитала в форме прямых или портфельных инвестиций, равно как и государственные кредиты, являются долгосрочными вложениями капитала.
По степени контроля за вложенным капиталом инвестиции делятся на прямые и портфельные. Под прямыми понимают прежде всего вложения в создаваемые за рубежом предприятия, что обеспечивает контроль инвестора над объектом размещения капитала. Такая форма осуществляется в основном за счет частных предпринимательских вложений. Под портфельными понимаются инвестиции, которые не дают права контроля за капиталом, вложенным за рубежом, в частности вложения в иностранные ценные бумаги. Этот процесс основан на частном предпринимательском капитале, хотя и государство может приобретать иностранные ценные бумаги.
Прямые зарубежные инвестиции. К такому роду вложений капитала относят как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен капитал. Подобное определение позволяет сделать вывод о том, что основополагающим признаком иностранных инвестиций является то, что на их основе возникают длительные деловые связи между предприятиями. Инвестор получает значительное влияние на принятие решения предприятием, куда вложены его средства. В состав прямых инвестиций включаются, во-первых, вложение собственного капитала за рубеж — это капитал филиалов и доля акций в компаниях; во-вторых, реинвестирование прибыли — это доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору; в-третьих, внутрикорпорационные переводы капитала — это движение кредитов и займов между прямым инвестором и дочерними компаниями или филиалами.
Причины движения прямых зарубежных инвестиций могут быть весьма разнообразны. Главная же заключается в том, чтобы разместить свой капитал в той стране и том производстве, где будет получе- на максимально возможная прибыль при минимальном риске. Если попытаться конкретизировать иные основания межстранового движения капитала, то можно выделить следующие причины. Прежде всего это стремление удержать технологическое лидерство. Дело в том, что прямые инвестиции обычно связываются с экспортом-им- портом новейшей технологии, над которой инвестор стремится сохранить свой контроль.
В основе международного движения капитала может лежать стремление отдельных фирм снизить свои собственные издержки за счет использования преимуществ в квалификации рабочей силы, рекламе, эффекте масштаба производства, получить доступ к природным ресурсам. Здесь прослеживается следующая закономерность: чем ниже издержки производства в принимающей стране, тем больше объем импорта ее прямых инвестиций, и, наоборот, чем выше издержки производства в принимающей стране, тем меньше объем импорта прямых инвестиций. К прочим причинам межстранового движения капитала можно отнести стремление сократить транспортные издержки за счет создания производства в непосредственной близости от потребителя, преодоление торговых барьеров принимающей страны путем создания на территории последней собственного производства, существование правительственных программ экономического развития и т.п.
При рассмотрении прямых зарубежных инвестиций следует учитывать трудности, с которыми могут сталкиваться владельцы капитала.
Рассмотрение проблем, возникающих при осуществлении прямых инвестиций, было бы неполным, если бы не был затронут вопрос о двойном налогообложении. Оно возникает в том случае, если предприятие осуществляет свою предпринимательскую деятельность в нес- кольких государствах, т.е. и правительство каждого из них желает обложить его прибыль своим национальным налогом. Практика здесь такова, что в принимающей стране платится только та часть налога, которая не заплачена в стране базирования. Для урегулирования обозначенной проблемы возможно подписание соглашения об исключении двойного налогообложения между государствами, корпорации которых осуществляют активную практику прямого инвестирования.
Таким образом, под прямыми инвестициями следует понимать создаваемые за рубежом предприятия. Главной причиной их осуществления является стремление получить максимум прибыли в том государстве и том производстве, где это наиболее реально. Межстрано- вое движение капитала приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования ресурсов. Для стимулирования этого процесса государство может оказывать поддержку прямым инвесторам посредством предоставления государственных гарантий как национальным, так и иностранным инвесторам, страхования, урегулирования вопросов двойного налогообложения.
Прямые инвестиции в развивающиеся страны. Рассмотрение процесса иностранного инвестирования позволяет выделить его некоторые особенности. Прежде всего необходимо отметить тот факт, что из всех форм предпринимательского капитала предпочтение отдается прямым инвестициям, которые в основном концентрируются в обрабатывающей промышленности. Особенностью прямого иностранного инвестирования является также изменение географической направленности зарубежных капитальных вложений: основные потоки направляются не в страны третьего мира, а в индустриально развитые. В качестве примера здесь можно привести тот факт, что начиная с 80-х гг. США вышли на первое место в мире по притоку иностранных инвестиций.
Анализ процессов миграции капитала показывает, что преобладающая масса вложений оседает главным образом в группе государств, достигших средней степени развития и включаемых сейчас в группу новых индустриальных стран. Сюда же вплотную приближаются страны, расположенные в основном в Латинской Америке; солидная часть ресурсов в форме прямых инвестиций направляется в регион экспортеров нефти и газа. Это обусловлено тем, что за последнее время в этих государствах произошли внушительные сдвиги в экономике, ускорение темпов индустриального развития, расширение внутренних рынков и инфраструктуры: средств связи, транспортных коммуникаций, сети финансово-банковских услуг и т.п.
Особенно быстро увеличивается число свободных экономических зон, для которых характерен сверхлиберальный инвестиционный режим. И хотя многие предприятия, созданные на основе иностранных прямых инвестиций, функционируют как сборочный конвейер ТНК, они играют важную роль в овладении новыми способами производства, обучении национальных кадров, служат источником поступлений иностранной валюты, стимулируют передачу современных технологий, способствуют увеличению рабочих мест, обес- печивают прирост поступлений в бюджет государства. Растет значение форм сотрудничества, прямо не связанных с вложениями, таких, как аренда, субподряд или строительство объектов «под ключ», соглашения о разделе продукции, передача построенных предприятий во временное управление иностранцам, лизинг, консалтинг, маркетинг и другие виды технического и организационного содействия.
Однако наиболее важным результатом процесса иностранного инвестирования является обеспечение экономического роста. Чем скорее растет реальный капитал, тем благоприятнее предпосылки расширения материальной, технологической и финансовой базы. Между притоком предпринимательского капитала, нормой накопления и экономическим ростом существует определенная связь и в указанной цепочке она наиболее сильна в области прямых инвестиций, а не в других видах внешних ресурсов. Дело здесь в том, что данные вложения оседают в рентабельных отраслях частного сектора, тогда как, например, ссудный капитал направляется в низкоприбыльные проекты инфраструктурных отраслей. Кроме того, прямые инвестиции в отличие от ссудного капитала не создают проблемы долгов и в этом отношении обладают определенным преимуществом, прежде всего для стран, которые испытывают трудности адаптации своего хозяйства к изменениям, происходящим в международной торговле. Наконец, стоит отметить, что немалая доля официальной помощи оседала в государственном потреблении и шла на военные нужды или финансирование огромного госаппарата, что не способствовало увеличению используемых производственных ресурсов и росту объема национального производства.
Рассмотрение проблем прямого инвестирования было бы неполным без соответствующих прогнозных оценок. В ближайшее время ожидается рост притока иностранных инвестиций в развивающиеся государства. По более благоприятным прогнозам их объем к 2000 г. должен был составить 115—120 млрд дол., а по менее благоприятным — 90—100 млрд дол. При этом большая часть вложений осядет в сравнительно небольшой группе государств с наиболее высоким уровнем развития. Прогнозируется повышение доли Ближнего Востока в мировой добыче жидкого топлива, отсюда рост капитальных вложений в экономику этих государств. В региональном разрезе стоит ожидать увеличения притока инвестиций в Юго-Восточную Азию и на Дальний Восток, что будет стимулироваться созданием зоны экономического сотрудничества в составе 10 государств Азиат- ско-Тихоокеанского региона с участием Японии и США. Сохранит за собой свои позиции, очевидно, Латинская Америка. Роль этого региона возрастет в связи с ожидаемым включением Мексики в состав зоны свободной торговли Северной Америки.
Ожидается, что все более весомая часть инвестиционного притока будет поглощаться обрабатывающей промышленностью, поскольку именно она в ряде отраслей достигла серьезного уровня развития. В связи с завершением в ряде государств процесса импортного замещения инвестиции должны перейти в экспортные сектора промыш- ленности. Так, например, будет и дальше осваиваться процесс перемещения на периферию цехов сборки автомобилей, бытовой аппаратуры, другой трудоемкой продукции, изготовление которой обходится в развитых странах значительно дешевле за счет недорогих трудовых ресурсов. Не исключено перемещение загрязняющих среду производств в наименее развитые государства.
Источники: http://studopedia.ru/18_13173_ponyatie-i-formi-mezhdunarodnih-investitsiy.html, http://lektsii.com/2-128976.html, http://scibook.net/ekonomicheskaya-teoriya-osnovi/291-ponyatie-mejdunarodnyih-investitsiy-formyi-8830.html
Источник: