Распределение инвестиций по нескольким проектам
Оптимизация распределения инвестиций по нескольким проектам
Как отмечалось выше, составление бюджета капиталовложений нередко сопровождается необходимостью учета ряда ограничений. Такая задача возникает, например, в том случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако коммерческая организация не может участвовать во всех них одновременно, поскольку ограничена в финансовых ресурсах. В этом случае необходимо отобрать для реализации такие проекты, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования в частности, основной целевой установкой в подобных случаях обычно является максимизация суммарного NPV. Рассмотрим наиболее типовые ситуации, требующие оптимизации распределения инвестиций. Более сложные варианты оптимизации инвестиционных портфелей решаются с помощью методов линейного программирования. [c.131]
Оптимизация распределения, инвестиций по нескольким проектам [c.111]
ОПТИМИЗАЦИЯ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ ПО НЕСКОЛЬКИМ ПРОЕКТАМ [c.285]
Такая задача возникает в том случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие не может участвовать во всех них одновременно, поскольку ограничено в финансовых ресурсах. Рассмотрим наиболее типовые ситуации, требующие оптимизации распределения инвестиций. Более сложные варианты оптимизации инвестиционных портфелей решаются с помощью методов линейного программирования. [c.285]
Однако любое предприятие имеет ограниченные свобо финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому в задача оптимизации инвестиционного портфеля, т.е. оптими распределения инвестиций по нескольким проектам. [c.223]
Оптимизация распределения инвестиций по нескольким проектам;
1. Пространственная оптимизация.
— общая сумма финансовых ресурсов на период ограничена сверху;
— имеется несколько взаимно независимых проектов с суммарным объёмом инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия финансовые ресурсы.
Требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.
Варианты пространственной оптимизации:
1.1. Рассматриваемые проекты поддаются дроблению, т.е. проект можно реализовать или целиком или какую-то его часть. Методика анализа:
§ Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности (PI).
§ Проекты распределяются по убыванию показателя PI.
§ В инвестиционный портфель включают первые k-проектов, которые в сумме могут быть профинансированы в полном объёме.
§ Очередной проект (k+1) берётся лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.
Предприятие имеет возможность инвестировать до 55 млн.рублей. Из проектов, представленных в таблице требуется составить оптимальный инвестиционный портфель:
NPVПОРТФЕЛЯ = 2,68 + 4,82 * 87,5% = 6,8975 млн.руб
1.2. Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению – оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом NPV для каждого варианта.
Пример: см. условие предыдущей задачи, за исключением возможности дробления проектов
2. Временная оптимизация
— общая сумма финансовых ресурсов на период ограничена сверху;
— имеется несколько доступных проектов, которые не могут быть реализованы одновременно, но в следующем за планируемым году оставшиеся проекты или их части могут быть реализованы
Требуется оптимально распределить проекты по годам реализации
Методика составления оптимального портфеля:
2.1. По каждому проекту рассчитывается индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отложен к исполнению на 1 год.
2.2. Проекты располагаются в порядке убывания этого индекса.
2.3. В инвестиционный портфель, в первую очередь, включают проекты, имеющие максимальное значение индекса потерь.
Пример. Объем инвестиций на планируемый год 70 млн.руб. См. другие исходные данные предыдущей задачи за исключением цели анализа — требуется оптимально распределить проекты по годам реализации. См. решение в таблице.
Оптимизация распределения инвестиций по нескольким проектам
Такая задача возникает в том, случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие не может реализовать их все одновременно, поскольку ограничено в финансовых ресурсах. При этом рассматриваемые инвестиционные альтернативы должны быть одинаково значимы для инвестора. Если имеются причины, по которым какой-либо из проектов должен быть реализован в первую очередь, то в этом случае используется качественный подход к ранжированию вариантов: проекты ранжируются по степени их значимости для предприятия.
Рассмотрим наиболее типовые ситуации, требующие оптимизации
распределения инвестиций. Более сложные варианты оптимизации
инвестиционных портфелей решаются, с помощью методов линейного
программирования.
1. Пространственная оптимизация[9]
Когда речь идёт о пространственной оптимизации, имеется в виду следующее:
1. Общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (например, на год) ограничена сверху;
2. имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы;
3. требуется. Составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.
В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые
проекты или нет, возможны различные способы решения данной задачи.
Рассмотрим их последовательно.
А) Рассматриваемые проекты поддаются дроблению
Имеется в виду, что можно реализовывать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть, при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Последовательности действий в этом случае такова:
1) Для каждого проекта рассчитывается чистая дисконтированная стоимость NPV, внутренняя норма доходности проекта IRR и индекс рентабельности инвестиций PI;
Проекты упорядочиваются убыванию показателя PI и по убыванию IRR;
2) В инвестиционный портфель включаются первые kпроектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием. Следующий проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован (т.е. финансирование проекта k+1 осуществляется по остаточному принципу
Рассмотрим применение данного метода на конкретном примере.
Пример.[10] Предположим, что предприятие имеет возможность инвестировать до
55 млн. руб. при этом принятая на предприятии учетная процентная ставка составляет 10%.
Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты с учетом того, что проекты поддаются дроблению
Источники: http://economy-ru.info/info/164827/, http://studopedia.su/8_41527_optimizatsiya-raspredeleniya-investitsiy-po-neskolkim-proektam.html, http://lektsii.com/2-73761.html
Источник: