Совокупный риск инвестиций в финансовые активы

Финансовые инвестиции организации. Цели и задачи инвестиций в финансовые активы. Вложения в долевые и долговые финансовые инструменты. Методы оценки стоимости финансовых активов.

1) Финансовые инвестиции – это вложение свободных средств (капитала) в различные финансовые инструменты с целью получения дохода. К таким финансовым инструментам относятся акции, облигации, паи, и т.п.

Структуру рынка финансовых инвестиций можно определить следующим образом:

1) фондовый рынок. Здесь идет торговля акциями различных предприятий.

2) кредитный рынок. На нем приобретаются такие ценные бумаги, как государственные и корпоративные облигации, другие типы долговых обязательств.

3) валютный рынок. Тут можно приобрести опционы на покупку валюты, вести торговлю на рынке FOREX и т. п.

К основным видам финансовых инвестиций относятся:

— Акции. Достаточно рисковый, но и более доходный вид инвестиций.

— Облигации. Менее рисковый вид инвестирования, т. к. заемщиками, чаще всего выступают правительства или крупные корпорации.

— Пай в ПИФ. В паевом инвестиционном фонде деньгами вкладчиков управляют профессиональные инвесторы, что делает его очень удобным и привлекательным с позиции доходности.

Существует и другие виды финансовых инвестиций — драгоценные металлы, опционы, фьючерсы и др.

Портфель финансовых инвестиций

Портфель финансовых инвестиций состоит из различных финансовых инструментов. В инвестиционном портфеле могут находиться одновременно, как более доходные и рисковые вложения, так и наоборот.

Портфель инвестора может быть агрессивной направленности, с преобладанием высокодоходных, но и рисковых бумаг. При консервативной направленности портфеля в нем находятся бумаги с низким уровнем доходности и невысоким риском, типа государственных облигаций и т. п.

Управление финансовыми инвестициями

Управление финансовыми инвестициями может осуществляться, как непосредственно инвестором, так и управляющими компаниями.

Оценка финансовых инвестиций

При осуществлении финансовых инвестиций всегда есть варианты. Зачастую они взаимоисключающие. Для выбора наиболее оптимального из них необходимо провести оценку финансовых инвестиций.

Как правило, оценка заключается в определении изменения стоимости денег за определенный промежуток времени. Обязательно нужно учесть различные факторы и степень риска инвестирования.

Анализ финансовых инвестиций

Для принятия решения о целесообразности вложения средств необходимо проведение тщательного анализа финансовой инвестиции. На основании, как внешних (состояние финансового сектора и экономики, прогнозирование движения курсов валют и акций и т. п.), так и внутренних (управленческая и финансовая отчетность) данных составляются выводы, являющиеся основанием для принятия окончательного решения.

Эффективность финансовых инвестиций

Центральное место в процессе обоснования целесообразности осуществления финансовой инвестиции занимает определение ее эффективности. Эффективность инвестиционного проекта является достаточной, если сохраняются вложенные средства инвестора и обеспечивается их стабильный прирост.

Уровень эффективности финансовой инвестиции определяется на основании сравнения с другими типами инвестиций. Экономическая оценка, эффективности определяются с применением динамических и статистических методов: определения чистой текущей стоимости; дисконтирования; рентабельности инвестиций; расчета внутренней нормы прибыли; расчета периода окупаемости; определения расчетной нормы прибыли.

2) Временно свободные денежные средства предприятия могут быть вложены в различные финансовые активы — долгосрочные и крат­косрочные ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке.

Основные цели финансовых инвестиций пред­приятий:

— получение дополнительного дохода в виде процентов и диви­дендов по приобретенным облигациям и акциям;

— размещение временно свободных денежных средств на депозит­ных счетах для избегания информационных потерь и получения при­емлемого дохода с минимальным риском;

— приобретение акций предприятий — поставщиков и потребите­лей, что позволяет установить определенный контроль за их деятель­ностью и добиваться преимуществ в обеспечении собственного про­изводства сырьем, материалами, комплектующими изделиями, а так­же создать более управляемую сбытовую сеть;

— приобретение акций родственных и других высокодоходных предприятий с целью их поглощения или установления контроля, поз­воляющего максимизировать собственную финансовую доходность;

— приобретение векселей коммерческих банков и других эмитен­тов с целью ускорения расчетов, минимизации финансовых издержек при осуществлении расчетов и минимизации налогов.

Дата добавления: 2016-08-07 ; просмотров: 1668 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Риск и доходность финансовых активов и портфельных инвестиций. Методы оценки риска.

Риск и доходность финансовых активов.

Известные различные определения понятия «риск», в наиболее общем виде риск может быть определен как вероятность осуществления некоторого нежелательного события. Риск финансовых активов связан со снижением или потерей доходности вложенного в них капитала. Он является разновидностью финансового риска, обусловленного соотношением потерей денежных средств или снижением их стоимости в результате инфляции или нахождения в форме краткосрочных финансовых вложений или дебиторской задолженности.

Классификация рисков финансовых активов.

По факторам, определяющим риски:

1.
систематический риск – обусловлен действие разнообразных, общих для всех хозяйствующих субъектов факторов;

2.
несистематический риск – риск, обусловленный факторами, обусловленными деятельностью хозяйствующего субъекта.

По виду возможных убытков:

1.
кредитный риск – опасность потери денежных средств организации в результате невозврата кредита и процентов по нему;

2.
процентный риск – опасность потерь денежных средств организации вследствие повышения процентов по привлекаемым источникам;

3.
валютный риск – «то же», вследствие изменения курса валют;

4.
риск упущенной выгоды – возникает в результате наступления косвенного ущерба от снижения отдачи на вложенный капитал.

По величине возможных потерь:

1.
допустимый уровень финансового риска – определяется величиной недополученной прибыли;

2.
критический уровень финансового риска – определяется отсутствием прибыли от авансирования капитала в данный вид финансовых активов;

3.
катастрофический уровень финансового риска – определяется величиной сокращения стоимости активов, в которые был авансирован капитала;

Существуют 3 формы управления рисками:

1.
Активная – на основе максимального использование имеющейся информации для минимизации рисков. При этой форме управления управляющие воздействия определяют события хозяйственной жизни.

2.
Адаптивная – принцип выбора «меньшего зла», на принципе адаптации к сложившейся обстановке. Управляющее воздействие осуществляется в ходе осуществления хозяйственной операции, предотвращается лишь часть ущерба.

3.
Консервативная – управляющее воздействие запаздывает. Рисковое событие наступило, ущерб от него неотвратим и поглощается хозяйствующим субъектом, действия должны быть направлены на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на другие события.

Основными способами снижения рисков вложения в финансовые активы являются: повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной деятельности; ограничение уровня приемлемого риска; страхование рисков; диверсификация вложений капитала и расширение различных видов деятельности; создание эффективной системы экономического и правового управления рисками.

Риск также можно снизить, если в вопросах вложения капитала в финансовые активы придерживаться следующих принципов предосторожности: всегда есть возможность не рисковать; желание получить больше связано с большим риском; величина риска уменьшается, если он под контролем; не стоит рисковать большим ради малого; риск можно поделить среди желающих; не следует рисковать выше собственных возможностей; самая надежная гарантия против риска – самоконтроль и создание резервов.

Риск и доходность портфельных инвестиций.

Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвестору, называется портфелем ценных бумаг. При формировании инвестиционного портфеля и управлении им преследуются следующие цели: обеспечить безопасность вложения капитала в ценные бумаги; достичь заданной доходности вложений; осуществить прирост капитала и его ликвидности. Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Рассмотрим основные типы портфелей ценных бумаг и соответствующие им портфельные стратегии в таблице 2.2.

Типы портфелей, цели их создания и принципы управления

Могут иметь место и другие типы портфелей ценных бумаг и соответствующих им стратегий. Например,сбалансированный портфель – состоит из ценных бумаг с быстро растущей курсовой стоимостью и из высокодоходных. В этом портфеле могут также присутствовать и высоко рисковые ценные бумаги. Таким образом, цели приращения капитала, получения доходов и общие рисков и оказываются сбалансированными. Примером другого типа портфеля является специализированный портфель – в нем выделяются ценные бумаги не по общему целевому признаку, а по наиболее частным: региональные и отраслевые портфели; портфели иностранных ценных бумаг и т.д. Тип портфеля не является чем-то постоянным, а варьируется вслед за состоянием рынка и соответствующим изменением целей инвестора. При формировании любого из портфелей предприятие должно обеспечивать как его определенную доходность, так и необходимый уровень ликвидности.

^ Основные принципы формирования портфеля инвестиций и управления им, сформулированные В. Шарпом и Х. Марковицем заключаютсявследующем:

1.
Успех инвестиций во многом зависит от правильного распределения средств по видам активов, при этом прибыль определяется:

— на 94% — выбором типа используемых инвестиционных инструментов;

— на 4 % выбором конкретных ценных бумаг заданного типа;

— на 2% — оценкой момента закупки ценных бумаг.

2.
Риск инвестиций в определенный тип ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения (есть программы , позволяющие сконструировать разную структуру активов, например минимизировать риск при заданном уровне прибыли на основе обработки статистических данных.

3.
Общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут меняться в зависимости от варьирования его структурой.

4.
Все оценки, используемые при составлении портфеля носят вероятностный характер.

Сложность управления портфелем заключается в том, что все применяемые к нему методы и модели управления приблизительны, поэтому их использование не всегда приводит к положительному результату. Вероятностный характер получения дохода определяет использование в оценке портфельных инвестиций стохастических показателей, характеризующих доходность и риск от вложения в них капитала. Для проведения такого рода оценок используются следующие показатели:

1.
среднее (математическое) ожидаемое значение доходности – центр распределения вероятности.

2.
Величины изменчивости (абсолютной колеблемости) доходности, характеризующие уровень риска, связанный с ее получением

— среднее квадратическое отклонение действительной доходности от среднего ожидаемого значения — мера разброса случайной величины.

Чем значения показателей абсолютной колеблемости результата меньше, тем меньшим будет риск вложений в формирование фондового портфеля

3.
Показатели относительной колеблемости – используются для сравнительных оценок и выявления допустимости риска при формировании инвестиционного портфеля. К ним относятся:

— Коэффициент вариации . Если значение ν находится в пределах от 0 до 10% — то финансовый риск – незначителен; от 10% до 25% — допустимый; свыше 25 % — высокий.

Если фактическое значение бета коэффициента больше единицы это говорит о том, что данный вид ценной бумаги имеет более существенные колебания в курсовой стоимость, чем ценные бумаги на рынке в целом, а это свидетельствует о большей, нежели средней для данного рынка рискованности вложения в них. Если же значение этого показателя меньше единицы, то это свидетельствует о меньшей колеблемости, нежели по другим бумагам на рынке рыночной цены этого финансового инструмента, а следовательно о большей его надежности.

Управлять портфелем ценных бумаг можно активно и пассивно. При пассивном управлении ценные бумаги приобретают в основном в целях получения дополнительных доходов в виде дивидендов, процентов. При активном управлении реализуется возможность получения доходов за счет постоянных операций купли-продажи ценных бумаг, вследствие которого изменяется структура портфеля.

Следует учитывать, что любое изменение структуры портфеля связано с дополнительными затратами (налогами, комиссионными, разницей между ценой покупки и ценой продажи). Поэтому необходимо предварительно рассчитывать все выгоды и потери и решать насколько целесообразно изменение структуры портфеля ценных бумаг.

Раздел III. Инвестиционный риск на финансовом рынке

Тема № 8. Риски на финансовом рынке

1. Риск: понятие, виды

2. Практические методы учета рисков

Риск: понятие, виды

Понятие рискатесно связано с понятием неопределенности. Информационное поле, в котором действует конкретный бизнес, изобилует «белыми пятнами». Неопределенность того, как будет развиваться ситуация в будущем, как будет осуществляться регулирование различных сторон жизни общества на основе учета интересов, потребностей и целевых установок, порождает риск.

Под риском понимается возможная опасность или вероятность угрозы потерять часть ресурсов, недополучить доходы или понести дополнительные расходы в процессе деятельности. Несмотря на различие толкований риска, в наиболее общем виде риск означает вероятность возникновения убытков или недополучения доходов. Во всех определениях выделяется такая характерная черта риска, как опасность, вероятность неудачи.

Желая устранить или смягчить ситуацию, сопровождаемую риском, руководитель делает выбор и стремится реализовать его. В этом случае риск можно рассматривать как деятельность, связанную с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора. В процессе развития этой ситуации имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи, отклонения от цели.

Существенное отличие риска от неопределенности состоит в том, что риск прогнозируем, а неопределенность нет.

Количественная и качественная мера учитываемой вероятности развития ситуации находит свое отражение в степени (мере) риска.

Риск, как явление, содержит взаимосвязанные элементы, составляющие его сущность:

1. Вероятность достижения желаемого результата.

2. Возможность отклонения от намечаемой цели, ради которой осуществляется выбранная альтернатива.

3. Отсутствие уверенности в достижении поставленной цели.

4. Ожидание опасности, неудачи в процессе реализации альтернативы.

Управление рисками осуществляется в целях защиты инвестиций в текущую или будущую деятельность от негативных последствий. Процесс управления рисками может включать следующие шаги:

• определение рисков (классификация);

• оценка рисков по величине возможного ущерба и вероятности его появления;

• контроль рисков в процессе реализации операций для снижения вероятности ущерба;

• финансирование рисков для компенсации возможного ущерба.

Теория управления финансами использует концепцию риска и доходности. При этом риск и доходность рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Доходность инвестиций в капитальные или финансовые активы вычисляется в процентах как отношение дохода к первоначальной стоимости актива. Часто доходность называется нормой прибыли или отдачей на инвестиции. Соизмеряя риск с доходностью в поисках компромисса между ними, финансовый директор заботится о приумножении капитала собственников.

Риск и доходность могут быть связаны с каким-нибудь отдельным видом финансовых активов (инвестиции в капитальные активы) или с их комбинацией (портфельные инвестиции). Риски имеют отношение ко всему разнообразию ожидаемого дохода по всем инвестициям (продажа, прибыль или движение денежных средств) и представляют вероятность того, что финансовые проблемы могут отрицательно сказаться на производственных показателях и положении предприятия на рынке.

Классификации рисков представлены в литературе с различной сте­пенью полноты и подходов к их толкованию. Так, в зависимости от возможного результата (ожидаемого рискового события) финансовый директор может классифицировать финансовые риски по двум основным направлениям:

1. Риски, обусловленные изменением покупательной способности денег или бизнеса.

2. Риски, связанные с инвестициями в реальные или финансовые активы.

Изменение покупательной способности денег может произойти из-за инфляции или дефляции, колебаний валютных курсов при проведении внешнеэкономических операций, потери ликвидности продаваемых материальных и финансовых активов. Изменение покупательной способности бизнеса зависит от соотношения чистых денежных активов и пассивов в балансе фирмы.

В определенной степени на рост (падение) покупательной способности бизнеса оказывает влияние деловой (предпринимательский) риск, связанный с особенностями жизнедеятельности предприятия и зависящий от изменения спроса на рынке, производственных затрат и технологического старения.

Риск ликвидности возникает в такой ситуации, когда какой-либо актив не может быть быстро реализован по своей рыночной стоимости. Если инвестиции подлежат продаже с большой скидкой, то считается, что они обладают повышенным риском ликвидности.

Риски инвестиционного характера обычно рассматриваются в следующей последовательности: а) риски снижения ожидаемой доходности; б) риски прямых финансовых потерь; в) риски упущенной выгоды.

Риски снижения ожидаемой доходности обусловлены возникновением кредитных рисков и процентных рисков.

Кредитный риск (непогашения или неплатежа долга) существует, когда предприятие, выпустившее ценные бумаги или привлекшее кредит, не в состоянии выплачивать проценты и/или погашать основную сумму долга.

Процентный риск имеет место, если изменяется стоимость активов из-за изменения ставки процента или условий на рынке капитала. Процентный риск касается ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой (облигаций) и недвижимого имущества.

Валютные рискиподразумевают опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты — цены займа по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны — участники сделки. В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют, в том числе и доллара, подвержены периодическим колебаниям из–за объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходов заключается в следующем:

1. Принимаются решения о необходимости специальных мер по страхованию валютных рисков.

2. Выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения — открытая валютная позиция, которая будет страховаться.

3. Выбираются конкретный способ и метод страхования риска.

Биржевые риски означают риск неплатежа по коммерческим сделкам, комиссионному вознаграждению.

Селективные риски состоят в неправильном выборе способов вложения капитала, неоптимальном наборе ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск упущенной выгоды связан с косвенным финансовым ущербом (недополученной прибылью) из-за игнорирования какого-либо мероприятия (страхования, хеджирования, инвестирования и др.).

Риск банкротства возникает из-за неблагоприятно развивающихся условий внешнего окружения и неэффективного руководства деятельностью предприятия. В конечном итоге эти обстоятельства сказываются на потере способности предприятия платить по своим обязательствам по мере их возникновения.

Ожидание активности инвестиционной деятельности в России заставляет напомнить о более детальной классификации рисков, связанных с инвестиционным проектом:

• единичный инвестиционный риск проекта; рассматривается изолированно от других инвестиций фирмы и рынка в целом;

• внутрифирменный (корпоративный) риск; рассматривается в увязке с капитальным бюджетом фирмы;

• рыночный риск; исследуется с позиции возможной диверсифи­кации капитала акционеров фирмы;

• политический риск; обусловлен инвестиционным рейтингом региона и страны.

Политический риск характеризуется возможностью изменений общественно-политического климата страны, в которой осуществляется проект, и имеет особое значение для транснациональных корпораций и предприятий, заинтересованных в привлечении иностранных инвесторов. Этот риск может проявиться в следующих ситуациях:

1. Возможность полной или частичной потери средств, инвестированных в основные фонды, которая может возникнуть в результате национализации и экспроприации собственности частных и иностранных, если проект:

• имеет особое значение для национальной экономики (например, разработка месторождений сырья или сырья, значительная доля рынка которого принадлежит данной стране);

• имеет особое значение для социальной политики или международного престижа (например, широкомасштабный проект, охватывающий шахтерский регион, прекращение добычи угля в котором означает социальные потрясения, снижение инвестиционного рейтинга страны);

• находится в жесткой связи с существующим политическим режимом. Это означает, что при смене политической власти существует вероятность того, что проект будет заморожен.

2. Ограничения, вводимые государством. К ним, в частности, относятся:

• лицензирование некоторых видов деятельности;

• обязательное участие государства (государственный пакет в приватизированном предприятии, «золотая акция», право «первой руки» при приобретении продукции предприятия и т.п.);

• дискриминация отдельных инвесторов, например ограничения на долю иностранных партнеров.

3. Изменения, связанные с фискальным регулированием экономики, к которым относятся:

• изменение тарифов, пошлин на экспорт, импорт оборудования, машин, технологии. Это особенно важно, если оборудование в данной стране по каким-либо причинам не удовлетворяет международным стандартам;

• изменение налогов — местных и федеральных. При поставке технологического оборудования особое значение имеет НДС, поскольку несовершенство законодательства, связанного именно с этим налогом, сдерживает в настоящее время прогрессивные формы финансирования приобретения основных фондов по лизингу.

Более полная классификация рисков также включает изучение природных (стихийные явления), технических, договорных, криминальных, маркетинговых, юридических и других рисков.

С позиции возможного избежания риска, его можно разделить на несистематический (диверсифицируемый) и систематический (не диверсифицируемый). Несистематический риск можно устранить за счет диверсификации. Основное внимание необходимо уделять снижению степени систематического риска, обусловленного внешними факторами, влияющими на состояние финансового рынка в целом: инфляция и дефляция, изменение учетной ставки ЦБ РФ, а также процентных ставок по депозитам и кредитам в коммерческих банках и т.д.

Для снижения степени риска используются различные приемы:

1. Диверсификация — процесс рассредоточения капитала между различными объектами вложения, не связанными друг с другом. Считается относительно дешевым и наиболее обоснованным способом снижения финансового риска. Примером диверсификации портфельных инвестиций может служить создание портфеля ценных бумаг.

2. Приобретение достоверной информации — плата за защиту от ожидаемого ущерба. Наиболее универсальный способ устранения (снижения) всех видов рисков. Практическое использование способа затруднено из-за ограничений внешнего и внутреннего характера.

3. Страхование — в международной практике применяются три основных способа страхования рисков, среди которых рассматриваются одностороннее действие одного из партнеров, операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии, взаимная договоренность участников сделки.

4. Лимитирование — установление пределов (лимитов) по расходам, суммам кредитов и инвестиций, резервам денежных средств и т.п.

Источники: http://helpiks.org/8-48095.html, http://megalektsii.ru/s11838t9.html, http://infopedia.su/16x2b34.html

Источник: invest-4you.ru