Срок окупаемости инвестиций относится к методам

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Срок окупаемости инвестиций

Основная цель вложения денег в инвестиционный проект – это приумножение капитала. Но прежде чем получить прибыль, сначала нужно окупить инвестиции. Таким образом, окупаемость выступает отправной точкой, когда проект начинает генерировать прибыль для инвестора. В данной статье мы рассмотрим, что такое срок окупаемости инвестиций, как произвести расчёт окупаемости проекта, а также проанализируем некоторые особенности периода окупаемости.

Что такое срок окупаемости инвестиций?

Срок окупаемости инвестиций – это период времени, который необходим для того, чтобы доходы, генерируемые инвестиционным проектом, полностью покрыли изначальные инвестиционные расходы по реализации такого проекта. Например, если инвестиции составили 500 тыс. дол., а прогнозный положительный денежный поток по проекту ожидается в размере 100 тыс. дол. ежегодно, то период окупаемости проекта составит 5 лет.

Срок окупаемости является одним из базовых показателей, используемым для оценки инвестиционной привлекательности проекта. Довольно часто, помимо периода окупаемости по рассматриваемому проекту также производится расчёт таких показателей как чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Срок окупаемости довольно часто обозначают как PP (от англ. Pay-Back Period).

Методика расчёта срока окупаемости инвестиций

Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:

Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:

В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.

Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс. дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.

Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.

Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

.

Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая «безрисковая норма доходности + премия за риск».

Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.

В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет. Более длительные сроки окупаемости несут для инвесторов повышенные риски, что пагубно сказывается на реализации долгосрочных инвестиционных программ.

Сущность простого и дисконтированного методов определения срока окупаемости инвестиций

Простой метод определения срока окупаемости инвестиций (PP— Payback Period). Сначала вычисляется число лет, необходимое для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда суммы денежных потоков доходов и затрат сравняются (без учета фактора времени).

Общая формула для расчета PP имеет вид:

где СРД0Х, — годовые доходы от инвестиций в течение п лет; СРИНВ/ — инвестиции (расходы). При этом:

• 0 если доход (прибыль и амортизация) распределяется по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на годовой доход, обусловленный ими;
• 0 если доход распределяется по годам неравномерно, то срок окупаемости находят прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены суммарным (кумулятивным) доходом.

Простой метод определения срока окупаемости завоевал признание благодаря легкости расчетов даже среди специалистов без финансовой подготовки. В настоящее время он широко используется в России, где остро не хватает специалистов по современным методам оценки инвестиций. Кроме того, по мнению менеджеров, этот показатель довольно полно характеризует степень рисковости и ликвидности инвестиционного проекта. Так, чем больший срок нужен хотя бы для возврата инвестиционных сумм, тем больше шансы на неблагоприятное развитие ситуации, способное перечеркнуть предварительные аналитические расчеты; чем короче срок окупаемости, тем большие денежные потоки нужны в первые годы реализации инвестиционного проекта.

Однако метод PP не учитывает фактор времени и влияния доходов последних периодов, поэтому не является достаточно корректным.

Дисконтированный метод определения срока окупаемости инвестиций (DPP — Discounted Payback Period).

Недостатки метода PP преодолевает метод DPP.

Сущность метода состоит в том, что определяется момент, когда сравняются дисконтированные денежные потоки доходов и затрат. Расчет ведется на основе кумулятивной суммы денежных поступлений, причем каждое из слагаемых определяется с использованием ставки дисконтирования, по формуле:

DPP= min п, при котором

Достоинствами метода РРРявляется то, что он учитывает фактор времени и влияние доходов последующих периодов, а также фактор риска.

На практике в оценке инвестиционных проектов критерии PP и DPP могут использовать двояко: 1) проект принимается, если имеет место окупаемость; 2) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного в организации некоторого лимита.

9. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

9.3 Методы оценки эффективности инвестиций

9.3.1 Метод срока окупаемости инвестиций (PP)

Срок окупаемости связан с ликвидностью. Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку, рассматривает как скоро инвестиционный проект окупит себя.

Для оценка проекта этим методом необходимо сначала рассчитать величину чистого дохода (ЧД). Чистый доход – это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

(9.3)

где – эффект (сальдо) денежного потока на t-ом шаге.

Суть метода срока окупаемости состоит в определении продолжительности наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

— с наименьшим сроком окупаемости или;

— для которого рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого (устанавливается инвестором произвольно).

Возможны 2 варианта расчета срока окупаемости:

1-ый вариант расчета:

При равномерном распределении дохода по годам срок окупаемости рассчитывается по формуле:

(9.4)

где IC – величина первоначальной инвестиции (первоначальный вложенный капитал);

– среднегодовая прибыль от реализации проекта.

Пример 1. Предприятие собирается приобрести новое оборудование. Издержки на его покупку составят 20 000 руб. Ожидается, что его использование позволит снизить производственные издержки на 4 000 руб. в год. Срок службы этого оборудования – 6 лет. Предприятие считает инвестиции оправданными, если они окупятся в течение 4 лет. Стоит ли приобретать оборудование?

Срок окупаемости данного проекта составляет 5 лет (20 000/4 000). И хотя оборудование окупается за свой срок службы, проект не может быть принят, так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.

2-ой вариант расчета:

При неравномерном распределении дохода срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным (сумма нарастающим итогом) доходом (прибылью).

Пример 2. Используем условие примера 1. Однако пересмотрим ожидаемую экономию от снижения производственных издержек. Исходные данные и ход решения оформим в виде таблицы:

Источники: http://discovered.com.ua/finance_analysis/srok-okupaemosti-investicij/, http://studref.com/391361/finansy/suschnost_prostogo_diskontirovannogo_metodov_opredeleniya_sroka_okupaemosti_investitsiy, http://planovik.ru/invest/p43/10_3_1.htm

Источник: invest-4you.ru