Оценка влияния инвестиционной деятельности на финансовую устойчивость предприятия
Главная > Курсовая работа >Финансы
Рисунок 1. 3 – Схема финансовой оценки инвестиционного проекта
Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении, что обычно характеризуется как норма дохода. Различают два подхода к решению данной проблемы: на основе использования простых, укрупненных методов и методов, учитывающих изменение технико-экономических показателей на каждом шаге расчетного периода, неравноценность денежных потоков во времени, инвестиционные риски, интересы различных групп инвесторов – участников проекта. Первые предлагают построение статистических моделей, а вторые – динамических моделей, взаимосвязанных параметров, необходимых для оценки эффективности. Поэтому их часто называют статистическими и динамическими методами оценки эффективности. Существенные недостатки статистических методов оценки эффективности не позволяют их рекомендовать как инструмент разработки предварительного и тем более окончательного ТЭО инвестиционного проекта. В полной мере недостатки статистического метода можно устранить при помощи использования второй группы методов экономической эффективности – динамических. [20]
Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей: чистая приведенная, или текущая, стоимость – NPV; индекс доходности или прибыльности – PI; срок окупаемости – DPP; внутренняя норма дохода (прибыли) – IRR. Оценка экономической эффективности инвестиций недостаточно для принятия решения о целесообразности их осуществления. Инвестиционный проект наряду с получением желаемой доходности, прибыли на вложенный капитал должен обеспечить устойчивое финансовое состояние будущего предприятия. Основной целью оценки финансового состояния инвестиционного проекта является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния объекта, в который вкладываются инвестиции. Чтобы принимать решения об инвестиционной деятельности, менеджеру необходима постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, концентрации исходной информации, оценки и анализа полученных показателей финансовой эффективности. Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта – оценка его способности на всех стадиях развития своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, т.е. оценка платежеспособности и ликвидности проекта. [6]
Финансовые обязательства включают все выплаты, связанные с осуществлением разрабатываемого проекта: погашение кредита, оплату счетов, выплату зарплаты, перечисление налогов. Если это не достигается на каком-то этапе (шаге) расчетного периода, то проект должен быть отвергнут (или доработан). Каким бы высокоэффективным он ни был, неплатежеспособность – свидетельство банкротства. Финансовая оценка инвестиционного проекта дает возможность получить как общий прогноз финансового состояния проекта, так и отдельных его аспектов в рамках анализа каждой из форм финансовой отчетности, называемых базовыми формами финансовой оценки: финансово-инвестиционный бюджет; балансовый отчет; отчет о прибылях и убытках. [21]
В целом под финансовой реализуемостью инвестиционного проекта понимается наличие финансовых возможностей реализации проекта. Финансовый анализ инвестиционного проекта является существенным элементом финансового менеджмента инвестиционной деятельности, позволяющим оптимизировать интересы ее различных участников. Собственники оценивают финансовое состояние с целью повышения доходности, обеспечения стабильности предприятия. [14] Кредиторы – так, чтобы минимизировать свои риски по предоставляемым кредитам. Интересы различных участников инвестиционной деятельности позволяют отразить соответствующие показатели оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта (таблица 1.1).
Таблица 1.1 – «Взаимосвязь финансовых показателей и интересов инвесторов»
Влияние инвестиций в оборотный капитал на экономические показатели работы предприятия
Инвестиции вкладываются в оборотный капитал только в том случае, если их недостаточно для нормального функционирования предприятия. При недостаточности оборотного капитала предприятие вынуждено сокращать объемы производства и реализации продукции, особенно это правомерно при сокращении объемов запаса сырья, материалов, комплектующих деталей и узлов.
В этом случае экономические негативные последствия для предприятия очевидны и заключаются в том, что:
- o снижается объем производства и реализации продукции адекватно величине недостаточности оборотного капитала;
- o увеличивается себестоимость единицы продукции за счет роста постоянных затрат на единицу продукции (результат действия производственного рычага);
- o снижается производительность труда (выработка продукции) при условии, если на предприятии не будет наблюдаться процесс сокращения работников в связи со снижением объема производства и реализации продукции;
- o возможно появление штрафных санкций за несвоевременную поставку продукции поставщикам, если в заключенном контракте предусматривается такая ответственность;
- o снижается прибыль предприятия в большей мере, чем объем производства. Величина прибыли в этом случае снизится на величину процента снижения объема производства, умноженного на величину производственного рычага, т.е. исходя из формулы
где ΔΠ — величина снижения прибыли в процентах; ΔV — величина снижения объема производства продукции в процентах; Ор — сила воздействия операционного рычага.
Из этого следует, что недостаток оборотных средств приводит к сокращению объема производства со значительными экономическими последствиями для предприятия.
Недостаток оборотных средств образуется в том случае, если отсутствуют собственные средства для их покрытия. Для восполнения оборотных средств привлекаются заемные средства с целью недопущения сокращения производства. В этом случае необходимо доказывать целесообразность привлечения краткосрочных заемных средств для оплаты недостатка оборотных средств.
Необходимо отметить, что инвестиции в оборотный капитал самым существенным образом влияют на экономические показатели действующего предприятия и прежде всего на объем выпускаемой продукции, а этот показатель, в свою очередь, влияет на оборачиваемость оборотного капитала, на себестоимость и прибыль организации, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия.
Влияние портфельных инвестиций на финансовое состояние предприятия
Механизм влияния портфельных инвестиций достаточно четко показан на рис. 7.1. Общую экономическую выгоду, которую получает предприятие от вложения средств в портфельные инвестиции, определяют по следующей формуле:
где Дакц — величина дивидендов, полученная предприятием от владения определенными пакетами акций; ПРобл — проценты, полученные предприятием от облигаций; ±КР — разница в курсовой стоимости от продажи ценных бумаг; Эу — экономическая выгода предприятия от вложения средств в уставные капиталы других организаций; ПРД — проценты, получаемые предприятием от предоставления займов другим организациям, и проценты по депозитным банковским вкладам.
Дополнительная прибыль от портфельных инвестиций за определенный период составит:
где Зупр — все затраты предприятия по обслуживанию и управлению портфельными инвестициями.
Эффективность портфельных инвестиций может быть определена следующим образом:
где Пч — годовая величина прибыли, полученной от портфельных инвестиций; Ип — величина средств, вложенных в портфельные инвестиции.
Данный показатель характеризует, сколько чистой прибыли получает предприятие от 1 руб. средств, вложенных в портфельные инвестиции. Если его сравнить с аналогичным показателем реальных инвестиций, то можно сделать вывод, какие инвестиции, реальные или портфельные, принесли большую экономическую выгоду для предприятия за анализируемый период.
Средства, вкладываемые коммерческими организациями в портфельные инвестиции, направляются не только для получения прибыли, по и для улучшения их финансового состояния. Если предприятие свои свободные денежные средства использует на приобретение ценных бумаг или кладет на депозит, то в случае производственной необходимости они могут быть очень быстро превращены в денежные средства и направлены на решение срочных проблем.
Источники: http://works.doklad.ru/view/b0Pspv0Jpqw/3.html, http://studme.org/105911026861/investirovanie/vliyanie_investitsiy_oborotnyy_kapital_ekonomicheskie_pokazateli_raboty_predpriyatiya
Источник: