Влияние нормы процента на инвестиции

Инвестиции: мультипликатор инвестиций. Эффект мультипликатора инвестиций

Потребление является наиболее важной составляющей совокупных расходов общества. Под этим понятием понимают затраты населения, которые направлены на приобретение товаров и услуг конечного потребления. На уровень расходов потребителей влияет множество факторов. Одними из таковых являются инвестиции. Мультипликатор инвестиций представляет собой коэффициент, который показывает изменение валового продукта вместе с ними.

Первые формулы мультипликатора

Кейнс связал объяснение предельной склонности к потреблению с теорией мультипликатора. Его идея была создана профессором Р. Каном в 1931 году. Он полагал, что затраты (например, на организацию общественных работ) становятся началом для создания «первичной» занятости, а также вызывают покупательскую способность рабочих и компаний, которые вовлечены в осуществление данной деятельности. Ними образуется новый спрос, становящийся источником «вторичной» занятости.

В таком случае новые расходы будут занимать лишь часть доходов рабочих или компаний, а оставшиеся средства будут вовлечены для оплаты долгов или отложены. Согласно Кану, мультипликатор зависит от размера сумм, потраченных на каждом новом этапе. Таким образом, был создан мультипликатор инвестиций, формула: К = 1/(1 – К). Эта идея была развита Кейнсом. Его мультипликатор показывал зависимость национального дохода от привлекаемых инвестиций — (К= DY/DI). Он был введен в качестве величины, которая зависит от повышенной склонности к потреблению. Если рассматривать, что Y— на­циональный доход, I — инвестиции, С— потребление, а — склон­ность к потреблению, то формула будет следующей: DY= DC + DI; DY= a x DY + DI; DC = DY x a; DY = DI (1 — a); DY/DI = 1/(1 — а) = К > 1, если 0 26 Марта, 2015

Спрос на инвестиции. Дисконтирование и понятие чистой приведенной стоимости

Спрос на инвестиции зависит от прибыли, которая может быть получена благодаря их осуществлению. Но поскольку ее получение относится к различным периодам времени, возникает проблема сопоставления денежных величин, относящихся к различным периодам времени. Поясним это на примере.

Представьте себе, что предприниматель рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта. Оба требуют инвестиций (т.е. затрат на приобретение основного капитала) в размере 1 млрд руб. Первый приносит прибыль в сумме: в первый год реализации 400 млн руб.; второй и третий – также по 400 млн руб. (все показатели приводятся в постоянных ценах); второй – в течение 4-х лет по 300 млн руб. ежегодно. Какой из них лучше? Здравый смысл подсказывает, что первый. Ну а если допустить, что по второму проекту в 4-м году предполагается получить не 300, а, допустим, 380 млн руб.? Здесь уже «здравого смысла» недостаточно. Необходимо дисконтировать эти величины. Дисконтирование – операция по приведению к одному времени разновременных стоимостных величин. Как правило, дисконтирование осуществляется исходя из нормы реального процента. Если она составляет, допустим, 5% годовых, тогда прибыль второго года необходимо разделить на 1,05; 3-го – на 1,05 во второй степени; 4-го – на 1,05 в третьей степени.

Проект будет прибыльным в том случае, если его чистая приведенная стоимость (т.е. дисконтированная сумма затрат и прибылей) больше нуля. Формула для ее расчета имеет вид[12]:

, (8.2)

где NPV – чистая приведенная стоимость;

Pt – прибыль i-го года от реализации проекта;

rr – дисконтный множитель, в качестве которого следует принимать реальную норму процента (в десятичном виде).

Из формулы 8.2 видно, что величина NPV зависит от нормы процента. Чем она выше, тем ниже NPV, и наоборот. Поэтому спрос на инвестиции фирм находится в обратной зависимости от нормы процента. Кроме того, влияние нормы процента на NPV при прочих равных условиях тем сильней, чем более продолжителен период предполагаемых инвестиций.

Влияние нормы процента на NPV

Повышение нормы процента приводит к снижению чистой приведенной стоимости инвестиций, причем это влияние тем сильней, чем больше продолжительность эксплуатации основных капитальных факторов производства от предполагаемых инвестиций. Например, рассмотрим два инвестиционных проекта, требующих по 1000 ден. ед. затрат на капитальные вложения и приносящих прибыль: первый – 400 ден. ед. в течение 3 лет; второй – 300 ден. ед. в течение первых 3-х лет и 380 ден. ед. в течение 4-го года. При значении rr на уровне 5% годовых NPV первого составит 144 ден. ед.; второго – 186 ден. ед. Однако, если rr увеличится в 2 раза (до 10% годовых), NPV первого сократится в 1,5 раза, а второго – почти в 1,8 раза.

Определите самостоятельно NPV обоих проектов для rr = 12% годовых и сравните полученные значения с первоначальными (для rr = 5%).

Поэтому повышение процентных ставок ведет не только к сокращению абсолютной суммы спроса на инвестиции, но и сокращению длительности реализуемых проектов. Это приводит к тому, что в долгосрочной перспективе сокращается сумма амортизации и, следовательно, валовых инвестиций. Кроме того, в долгосрочном периоде спрос на инвестиции как на капитальный фактор, зависит от технологических предпочтений производителей. Повышение процентных ставок ведет к тому, что фирмы начинают применять более трудоемкие технологии.

Лопаты или бульдозер? Представьте себе такую ситуацию. Необходимо прорыть траншею. В техническом плане это возможно сделать (1), если приобрести бульдозер и нанять одного рабочего, или (2) купить 10 лопат и привлечь 10 землекопов. Какая из альтернатив будет выбрана? Если труд дорог, а процентные ставки невысоки – вероятно первая, в обратном случае – вторая. Конечно, данный пример включает крайние варианты, между которыми есть множество промежуточных. Тем не менее, он характеризует важность относительных цен факторов производства не только с точки выбора фирмами технологических альтернатив.

Все это свидетельствует о том, что долгосрочный спрос фирм на инвестиции в гораздо большей степени эластичен по норме процента, по сравнению с краткосрочным.

46. Предельная норма окупаемости инвестиций и спрос на инвестиции. Влияние ставки ссудного процента на спрос на капитал.

Ссудный капитал -самовозрастающий капитал. Ссуда должна быть через определен срок возвращена, с надбавкой. В этом состоит экономический смысл ссуды. Рынок ссудного капитала-рынок обеспечивающий передачу временно свободных средств с целью получения прибыли. Величина приращения капитала зависит от первоначального капитала и размера ссудного процента. Ссудный процент-цена кредита.

Ссудный процент определяет какую часть прибыли заемщик должен отдать собственнику за право пользования капиталом. Рассчитывается ссудный процент = отношение годового приращения дохода от сужаемого капитала к величине ссудного капитала.

Расчет зависит: от средней доходности нац. экономики, от состояния спроса и предлож. на ссудном рынке, от суммы кредита и его срока, риски невозврата кредита, рейтинг заемщика.

Спрос на ссудный капитал прямопропорционален стоимости его предельного продукта и обратно пропорционален ссудному проценту, спрос выражается в той сумме кот. нуждается заемщик. Номинальная ставка процента—относительный размер платежности за временю пользование денежными фондами и выражается в процентом отношении к сумме этих фондов. В условиях стабильной эк-ки при отсутствие инфляции, номинальные и реальные ставки равны, а в случае инфляции реальная ставка уменьшается на величину инфляции

Реальная ставка процента-процент номинальной ставки с поправкой на инфляцию. (РПС=НПС-И) Нормальное функционирование рынка только тогда, когда ссудный процент больше 0.

47. Предельная чистая окупаемость инвестиций. Долгосрочные инвестиции. Соизмерение текущих затрат и будущих доходов.

Спрос на инвестиции зависит от прибыли которую может быть получена от их осуществления. Для эффективного инвестирования надо сравнить предельную норму окупаемости и ссудного процента.

Предельная (внутренния)норма окупаемости инвестиций-коэффициент кот. представляет собой прибыль от этих инвестиций, рассчитанную путем вычета выплат по процентам, связан с функционированием данных инвестиций и выраженном в процентах к стоимости инвестиций.

Минимал. приемлимая норма-норма которую должен получить инвестор для обеспечения выгодности проекта. Предельная чистая окупаемость инвестиций — разница предельной внутренней окупаемости инвестиций и ставкой ссудного процента.

Мах. прибыль от инвестиций-когда эти 2 показателя равны(предельная внутренняя окупаемость и ставка ссудного процента)пока они не равны можно привлекать инвестиции. Дисконтирование–операция по приведению в сопоставим вид разновременых величин. Дисконтирование основано на том, что денеж.ед. сегодня стоит не столько, сколько завтра. Будущая стоимость(БС) денег завис от условий размещен денег на рынке ссудного капитала. Расчет будущей стоимости на условиях простых процентов

(БС = ПС (1 + к* n))(завис от нормы реального процента), где k –ставка процента, n- число лет

Расчет БС на условиях сложных процентов БС = ПС (1 + к) n – осуществляет расчет только за один срок.

Источники: http://fb.ru/article/175881/investitsii-multiplikator-investitsiy-effekt-multiplikatora-investitsiy, http://lektsia.com/4x46df.html, http://studfiles.net/preview/6016271/page:13/

Источник: invest-4you.ru