Основные показатели Финансового состояния предприятия и их взаимосвязь
Его задача — оценить финансовое состояние предприятия, выявить возможности повышения эффективности его функционирования с помощью рациональной финансовой политики, оценить направления развития предприятия исходя из потребностей в финансовых ресурсах.
Для анализа финансовой (бухгалтерской) отчетности используют следующие приемы:
- чтение отчетности — изучение абсолютных показателей отчетности;
- горизонтальный анализ — изучение изменений статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом;
- вертикальный анализ — определение удельного веса различных статей отчетности в общем итоге;
- трендовый анализ — определение относительных отклонений показателей отчетности за несколько лет от уровня базисного года, для которого все показатели принимаются за 100 %;
- расчет финансовых коэффициентов — определение пропорций между различными статьями отчетности.
Аналитическая ценность финансовых коэффициентов подтверждается тем, что за рубежом существуют специальные издания, где публикуются статистические сводки об этих коэффициентах. Их рассчитывают специальные организации (например, налоговое бюро министерства торговли США, предпринимательские союзы, торгово- промышленные палаты и др.). Единая система показателей не соблюдается, публикуются 10-15 (иногда больше) показателей.
Основные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, объединяются в группы:
- — коэффициенты ликвидности (текущей платежеспособности);
- — коэффициенты платежеспособности (структуры капитала);
- — показатели деловой активности (оборачиваемости);
- — показатели рентабельности (прибыльности).
Эти показатели можно рассчитать по данным баланса предприятия (форма № 1) и отчета о финансовых результатах (форма № 2).
Коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия вовремя оплатить свою краткосрочную задолженность, мобилизовав ликвидные активы. Рассчитывают эти коэффициенты в зависимости от срочности погашения долга:
Денежные средства и их эквиваленты
Коэффициент
абсолютной
(немедленной)
ликвидности
+
Текущие финансовые инвестиции
Текущие обязательства
ф. № 1, стр. 230 + стр. 240 + стр. 220
ф. № 1, стр. 620
+
+
Текущие обязательства ф. № 1, стр. 260 — стр. 100 — стр. 120 — стр. 130 — стр. 140
Коэффициент
быстрой
ликвидности
Денежные средства и их эквиваленты
Текущие
финансовые
инвестиции
Дебиторская
задолженность
Коэффициент
покрытия
(коэффициент
текущей
ликвидности)
Оборотные активы Текущие обязательства
ф. № 1, стр. 260 ф. № 1, стр. 620
Коэффициенты платежеспособности характеризуют возможность выполнить обязательства перед кредиторами и инвесторами, име-
ющими долгосрочные вложения в предприятие. Наиболее часто используют следующие коэффициенты платежеспособности:
Источники собственных Коэффициент финансовой _ средств (собственный капитал) ; независимости (автономии) Итог баланса
ф. № 1, стр. 380 + стр. 430 + стр. 630
ф. № 1, стр. 640
Коэффициент финансовой устойчивости
Источники собственных средств
+
Долгосрочные
Итог баланса
обязательства
ф. № 1, стр. 380 + стр. 430 + стр. 480 + стр. 630 ф. № 1, стр. 640
Коэффициент финансового ливериджа
Долгосрочные обязательства Источники собственных средств
ф. № 1, стр. 480 ф. № 1, стр. 380 + стр. 430 + стр. 630
Оборотные активы
Коэффициент обеспеченности собственными источниками средств
Источники собственных средств
Стоимость основных средств и прочих необоротных активов
ф. № 1, стр. 380 + стр. 430 — стр. 080 ф. № 1, стр. 260
Показатели деловой активности (оборачиваемости) характеризуют эффективность работы предприятия в использовании активов. Коэффициенты оборачиваемости, показывающие количество оборотов, которое совершают оборотные активы и отдельные их элементы в течение отчетного периода, а также показатели длительности оборота в днях (за сколько дней совершается один оборот), рассчитывают так:
Чистая выручка от реализации Коэффициент оборачиваемости _ продукции (товаров, работ, услуг)[*] оборотных активов Средняя сумма оборотных активов
ф. № 2, стр. 035 ф. № 1, стр. 260
Себестоимость Коэффициент _ реализованной продукции ;
оборачиваемости запасов Средняя стоимость запасов
ф . № 2, стр. 040 ф. № 1, стр. 100 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 140
Чистая выручка от реализации продукции
Коэффициент оборачиваемости _ (т^а^^ работ услуг) ;
дебиторск°й задолженности Средняя сумма дебиторской задолженности ’
за продукцию (товары, работы, услуги)
ф. № 2, стр. 035 ф. № 1, стр. 161 или стр. 160 + стр. 162
Чистая выручка от реализации продукции Коэффициент оборачиваемости (paбот, услуг)
кредиторской задолженности Средняя сумма кредиторской задолженности
за продукцию (товары, работы, услуги)
ф. № 2, стр. 035 ф . № 1, стр . 530
Продолжительность одного оборота оборотных активов
Количество календарных дней отчетного периода (365 или 360 дней)
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
Количество календарных дней Продолжительность отчетного периода (365 или 360 дней)
одного оборота запасов Коэффициент оборачиваемости запасов
Длительность одного оборота дебиторской задолженности (средний период погашения дебиторской задолженности)
Длительность одного оборота кредиторской задолженности (средний период погашения кредиторской задолженности)
Количество календарных дней отчетного периода (365 или 360 дней) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
Количество календарных дней отчетного периода (365 или 360 дней) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
Показатели рентабельности (прибыльности) характеризуют прибыльность (доходность) деятельности предприятия.
Взаимосвязь финансовых показателей и интересов инвесторов
Исходной информацией, необходимой для оценки финансового состояния инвестиционного проекта, является отчет о прибылях и убытках, финансово-инвестиционный бюджет, баланс. Все эти документы содержат прогнозные (расчетные) показатели на планируемый (расчетный) период.
Для расчетов показателей финансового состояния используется та же исходная информация, что и для расчета показателей экономической эффективности инвестиций. Специфика здесь состоит в том, что увязка всех направлений деятельности проектируемого предприятия для обоснования сбалансированности потребности в ресурсах и их финансовом обеспечении проводится путем расчетов потоков реальных денежных средств. Приведение потоков денежных средств в сопоставимый вид (с помощью дисконтирования), как это предполагает методика расчета показателей экономической эффективности, здесь не требуется.
Финансово-инвестиционный бюджет является основой для расчета ряда показателей финансовой состоятельности проекта и обычно запрашивается финансовыми учреждениями при выработке решений о кредитовании. В нем определяется соотношение между притоком денежных средств за счет выручки от реализации и привлекаемых источников финансирования инвестиций и их оттоком, формируемым за счет себестоимости продукции (без амортизации), прироста постоянных активов, выплат по кредитам и прочих текущих затрат. Результатом такого расчета является определение наличия свободных денежных средств, выступающих одним из важнейших финансовых результатов инвестирования – финансовой реализуемости инвестиционного проекта.
Финансовая реализуемость инвестиционного проекта – это обеспечение такой структуры денежных потоков инвестиционного проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения.
Отрицательное значение показателя свободных денежных средств на любой стадии развития проекта означает его банкротство и невозможность проекта обеспечить финансовые обязательства, поэтому требуется пересмотр его параметров или поиск дополнительных источников финансирования.
Баланс предприятия также является основой для проведения финансового анализа и интересует, прежде всего, внешних участников инвестиционного процесса – кредиторов, акционеров, налоговые органы. Баланс – это сводная таблица, в которой рассчитывается соотношение между активами проекта и источниками их финансирования, составляющими пассив.
При положительном сальдо баланса проект не сможет быть реализован из-за отсутствия необходимых денежных ресурсов, отрицательное сальдо свидетельствует о нерациональности использования уставного и акционерного капиталов, что подрывает доверие к учредителям проекта. Баланс составляется на определенную дату, например на начало каждого интервала планирования. Актив баланса принято выстраивать в порядке возрастания ликвидности средств, т.е. в зависимости от скорости их превращения в денежную форму. В пассиве баланса статьи группируются по юридическому признаку и по степени возрастания срочности погашения (возврата) обязательств. При оценке финансового состояния инвестиционного проекта не обязательно разрабатывать детальный баланс, допускается агрегирование отдельных статей.
Для полной и точной характеристики финансовой устойчивости инвестиционного проекта достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно, чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.
В настоящее время используется большое количество методов определения финансового состояния предприятия. С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность двумя взаимосвязанными группами показателей:
Дата добавления: 2015-04-05 ; просмотров: 13 ; Нарушение авторских прав
Взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений
Практика финансового менеджмента различает инвестиционные и чисто финансовые решения. Под инвестиционными решениями понимаются решения по вложению (инвестированию) денежных средств в активы с целью получения положительного результата в будущем, что предполагает оценку ожидаемой и требуемой доходности, а также сравнение активов с целью максимизации отдачи и минимизации риска. Главенствующим моментом в принятии инвестиционного решении является выбор цели инвестирования и актива (реального или финансового). Часто инвестиционные решения направлены не столько на активы, сколько на проекты, т.е. на реализацию процесса создания актива.
Финансовые решения — это решения, связанные с определением объема и структуры инвестируемых денежных средств (собственных и заемных) как в отдельный актив, так и в проект. Финансовые решения, как правило, требуют выработки стратегии управления денежными потоками (оптимизацию затрат, налоговое планирование). Финансовые решения предусматривают конкретную форму получения финансового результата и дальнейшего его использования (реинвестирование или потребление).
Существенным моментом во взаимоотношении между финансовым и инвестиционным решением является то, что эти решения сильно взаимосвязаны. Финансовые решения оказывают влияние на реальную цену приобретаемого и (или) создаваемого актива, делая его более или менее инвестиционно привлекательным. Как правило, инвестиционное решение влечет за собой привлечение финансирования для создания и (или) приобретения актива, а финансирование, в свою очередь, требует решения вопроса о срочности привлечения финансовых ресурсов (краткосрочных или долгосрочных, а также их сочетания).
При принятии инвестиционных и финансовых решений необходимо учитывать особенности активов по вещной форме, срокам генерации денежного потока (недвижимость или земля, оборудование, ценные бумаги и т.п.), т.е. под активом понимается любой источник получения денежного дохода.
Определяющим моментов при принятии и инвестиционного и финансового решения является гарантированность и достаточность получения денежного потока от эксплуатации приобретенного и (или) созданного актива. Так, можно выделить рисковые (денежный поток не гарантирован) и безрисковые (с гарантированным денежным потоком) активы. Соответственно, при принятии решений по активам различают ситуации определенности и неопределенности. В качестве основной причины неопределенности можно назвать отсутствие полноты информации об объекте, а также влияние внешних и внутренних рисков как на процесс реализации проекта, т.е. создания актива, так и на генерируемый активом денежный поток.
Таким образом, принятие инвестиционных и финансовых решений может осуществляться как в условиях определенности, так и в условиях неопределенности и риска. В качестве крайнего случая риска можно определить принятие решения в условиях конфликта, когда есть очевидное противодействие принятию решения.
В принятии как инвестиционных, так и финансовых решений ключевую роль играет выявление влияющих на них факторов. Наиважнейшую роль играет временной фактор. Чем более отдален момент получения денежного потока по активу, тем менее ценится полученный результат; основной причиной этого является потеря инвестиционных возможностей. Фактор неопределенности и риска также трудно переоценить, поскольку чем более рискованно получение денежного дохода но активу, тем менее он ценится. Степень ответственности по обязательствам также является существенным моментом, поскольку в практическом смысле может выражаться как в залоговых обязательствах физических и юридических лиц инвесторов, так и в личных обязательствах граждан. В свою очередь, получаемые от эксплуатации актива доходы подлежат налогообложению, что в свою очередь и определяет налоговый фактор как существенный при принятии инвестиционных и финансовых решений. Наличие либо отсутствие налоговых льгот, а также ставки налогообложения денежных потоков также повышают или понижают инвестиционную привлекательность актива.
Развитие математического подхода к оценке факторов неопределенности и риска в процессе принятия инвестиционных решений прослеживается в теории оценки предпочтения состояний (англ. State-Preference Theory), предложенной Кеннетом Эрроу.
Пользуясь этой теорией, можно описать неопределенность внутренней и внешней среды как конечное множество взаимоисключающих состояний S = , но с учетом следующих допущений, а именно:
- • каждому из возможных состояний Sj может соответствовать его вероятностная оценка p(Sj);
- • реализация конкретного состояния полностью определяет значения всех прочих, по отношению к субъекту, переменных;
- • субъект способен ранжировать свои предпочтения в зависимости от вероятностных оценок.
В рамках данной теории риск можно трактовать как конкретное состояние неопределенности. В элементарном понимании результат любого состояния можно считать равновероятным. Риск является математической мерой конкретной реализации неопределенности (состояния). Таким образом, следуя настоящей теории, под риском понимается конкретное проявление реакции среды по отношению к инвестору. Вместе с тем неблагоприятный исход не достоверен, но и не невозможен, другими словами, отсутствие реакции среды на действие инвестора физически невозможно:
так как при p(Sj) = 0 событие невозможно, при /?($,) = 1 событие достоверно.
В этом ключе оценка риска в сфере инвестиционной деятельности, как правило, сводится, во-первых, к проблеме возвратности инвестиций, во-вторых — к доходности инвестиционных вложений.
Рассмотрим риск утраты инвестиционных вложений, под которым будем понимать:
- • риск невозврата инвестиций конкретным реципиентом (неудавшийся инвестиционный проект);
- • риск потери финансовых вложений на фондовом рынке в ценные бумаги конкретного эмитента;
- • риск утраты инвестиций в других формах капитала, произведенных в пользу конкретного получателя.
Риск невозврата инвестированного капитала определим как риск инвестирования. Иными словами, риск инвестирования — это риск потери, полной или частичной, какого-либо актива инвестора. Стоит отметить, что если вероятность потерь равна нулю, то и риск равен нулю; в то же время, если вероятность потерь равна единице, риск равен объему актива или вложенному капиталу: чем больше объем и (или) срок инвестиционного вложения, тем больше риск. Однако риск определяется не только объемом актива, сроком и условиями вложения, но зависит также от множества других параметров (характеристик) актива: показателей объекта вложения и других сопутствующих факторов.
Представим вышеизложенное в виде функции:
где Q, — характеристика /-го вложения инвестора; R(Qj) — риск /-го вложения; Sj — объем /-го вложения; po(Qj) — вероятность утраты минимального размера ресурса (/-го инвестиционного вложения) актива 50, инвестированного на минимально допустимый (для конкретного объекта вложений /-го актива) срок ?0; /(5,) — монотонно возрастающая функция при Г), Q, = const и Sj > 50; g(Tj) — монотонно возрастающая функция при 5,-, Q, = const и 7> > t0.
Поэтому введем обозначение:
Подставим выражение последнее выражение в предпоследнее, получаем: 330
Выражения R(Qt) = Spo(Q)f(St, 1), Q,)g(Tr 5„ Q,) и R, = S,P, будем пола- гать формальными определениями риска инвестирования.
Величину Pj определим как рискованность i-го вложения инвестора. Таким образом, рискованность инвестиционного вложения — это вероятность утраты капитала инвестора, зависящая от объема 5,-, срока размещения Tj и параметров (характеристик) Q, объекта вложения (актива), включающих показатели объекта размещения инвестиций.
Источники: http://economics.studio/finansovyiy-menedjment/osnovnyie-pokazateli-finansovogo-sostoyaniya-43814.html, http://lektsii.com/1-140187.html, http://studme.org/147171/finansy/vzaimosvyaz_investitsionnyh_finansovyh_resheniy
Источник: