Бизнес план фонда прямых инвестиций

Фонды прямых инвестиций: мечта развивающегося бизнеса

«Консультант», 2011, N 3

Графические материалы предоставлены компанией KPMG

Сегодня инвестор может осуществлять вложение своих капиталов на финансовом рынке в различных формах и с разными целями. Инвестирование с целью получения в дальнейшем спекулятивного дохода посредством игры на разнице курсов ценных бумаг, а также с целью получения дивидендного дохода называют портфельным. Инвестор, оперируя категориями риска и доходности, стремится к формированию эффективного портфеля ценных бумаг и его оптимизации в соответствии со своей стратегией и предпочтениями. Если главным ориентиром в портфельном инвестировании является извлечение дохода, то с прямыми инвестициями ситуация обстоит иначе.

Такое капиталовложение нацелено на получение контроля над бизнесом, участие в управлении им, приобретение надежных контрагентов, создание собственных производств. Прямые инвестиции осуществляются путем покупки реальных активов (производственных мощностей), участия в уставном капитале предприятий на стадии их основания, приобретения контрольных пакетов акций уже действующего бизнеса.

Норма Закона

В российском законодательстве имеется норма, определяющая понятие «прямые инвестиции» в отношении капиталовложений из-за рубежа.

Под прямой иностранной инвестицией (ст. 2 Федерального закона от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации») понимается:

• приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с ГК РФ (указанное ограничение доли капитала соответствует принятому в мировой практике);
• вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ;
• осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разд. XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности СНГ, таможенной стоимостью не менее 1 млн руб.

Напрямик к контролю

Как правило, для целей осуществления прямых инвестиций создаются фонды Private Equity Funds (фонды прямых инвестиций, ФПИ). ФПИ, как и венчурные фонды, — относительно новая разновидность акционерных и паевых инвестиционных фондов. Очевидно, что частный инвестор может и сам приобрести бизнес, но возможности коллективного инвестирования, предоставляемые фондами, позволяют, во-первых, аккумулировать финансовые средства большего числа инвесторов для реализации более масштабных проектов, во-вторых, активы фонда находятся под профессиональным управлением. Привлечение инвестиций ФПИ в России в последние годы становится все более популярным способом финансирования бизнеса, так как достаточное количество владельцев российских компаний готово уступить долю в своем предприятии за финансовые вложения со стороны прямого инвестора.

Представительство компании KPMG в России совместно с аналитическим агентством Mergermarket в декабре 2008 г. и январе — феврале 2009 г. провели исследование российской индустрии Private Equity. При составлении обзора было опрошено 42 западноевропейских и американских фонда прямых инвестиций («международная выборка») с целью узнать, что они думают о российском рынке прямых частных инвестиций. Также было опрошено 30 российских ФПИ («российская выборка»). Основные результаты опросов ФПИ представлены на рисунках. Международная выборка имеет следующий состав:

• 62% опрошенных ФПИ на данный момент осуществляют капиталовложения в России;
• 28% опрошенных ФПИ на данный момент не инвестируют в России, но собираются;
• 10% опрошенных ФПИ инвестировали в России в прошлом, но сейчас у них нет таких вложений.

Фонды прямых инвестиций, как правило, занимаются приобретением российских компаний, испытывающих финансовые трудности, реализуют комплекс мер по наращиванию их рыночной стоимости и впоследствии продают. Также целями ФПИ становятся перспективные компании, которые при должном управлении и финансовых вливаниях смогут в будущем раскрыть свой потенциал. В основном ФПИ интересует покупка не менее четверти акций компании, но иногда размер приобретаемого пакета доходит и до 30 — 70%.

Какой из развивающихся рынков, по Вашему мнению, предоставит фондам прямых инвестиций больше возможностей для приобретения компаний?

Источник: Международная выборка респондентов, KPMG International.

График 1 На каком из развивающихся рынков, по Вашему мнению, фондам прямых инвестиций проще всего совершать сделки слияния и поглощения?

Источник: Международная выборка респондентов, KPMG International.

График 2 ФПИ и венчурные фонды

Фонды прямых инвестиций и венчурные фонды по содержанию своей деятельности и методам похожи между собой. Однако выделяют ряд отличий:

• объектами вложений ФПИ, как правило, становятся уже действующие компании, в то время как венчурные фонды инвестируют в «старт-апы» — молодые компании, которые только начинают свою деятельность, занимаются исследованиями, хотят реализовать рискованный проект, внедрить прорывную технологию. То есть, по сути, ФПИ можно назвать более консервативными инвесторами по сравнению с венчурными фондами, готовыми брать на себя высокие риски ради потенциальной высокой доходности от проектов в будущем;
• сфера деятельности ФПИ намного шире: они занимаются приобретением практически любого перспективного бизнеса (следует понимать, что некоторые отрасли привлекают ФПИ в большей степени, так как обладают наибольшей прибыльностью), а венчурные фонды интересуются прежде всего инновационными предприятиями;
• объемы инвестиций ФПИ и венчурных фондов обычно отличаются на порядки. ФПИ ориентированы на более крупные вложения, суммы которых измеряются десятками миллионов долларов, а венчурные фонды вкладывают от нескольких сотен тысяч долларов до 1 — 5 миллионов в зависимости от масштабов проекта;
• цели инвестирования, а значит, и размер приобретаемых пакетов акций в большинстве случаев различаются. Как отмечалось выше, ФПИ стремятся к контролю над компанией, влиянию на ее политику, поэтому покупают более 25% ценных бумаг. Венчурные фонды же рассчитывают на получение доходов за счет того, что хотя бы 10 — 20% всех высокорисковых проектов, в которые инвестировал фонд, окажутся прибыльными, и за счет этого можно будет покрыть убытки по остальным проектам. Поэтому венчурные фонды, как правило, не участвуют в управлении компанией и довольствуются блокирующим пакетом акций.

Принцип работы

Преимуществом и основным принципом прямого инвестирования является диверсификация активов. Поэтому ФПИ никогда не ограничиваются одним или двумя проектами — в большинстве случаев фонд направляет на один проект не более 10 — 15% своих средств, соответственно, реализует одновременно около 6 — 10 проектов. Специалисты отмечают, что капитал ФПИ должен составлять минимум 100 млн долл., а фонды наиболее крупных из них доходят до 250 млн долл. Нетрудно посчитать, что размер инвестиции в одно предприятие редко превышает 25 млн долл. Учитывая ограниченность средств фонда и разнопрофильность проектов, для успешного существования ФПИ необходима продуманная стратегия инвестирования. Прямые инвестиции не «быстрые», мгновенной ликвидности инвестор не получит, однако через несколько лет грамотное управление активами может принести плоды.

Какие отрасли российской экономики, по вашему мнению, покажут наибольшую прибыльность?

Источник: Международная выборка респондентов, KPMG International.

График 3 Прямые частные инвестиции в России в разрезе отраслей

Источник: База данных сделок Mergermarket.

Важным этапом принятия инвестиционного решения фондом прямых инвестиций, после того как рынок исследован и потенциальный объект вложения определен, является проведение процедуры due diligence. Это комплексная оценка состояния бизнеса с правовой, финансовой, налоговой точек зрения.

Зачастую ФПИ обращаются к специализированным компаниям, занимающимся due diligence. С одной стороны, процедура требует затрат, причем нередко безрезультатных. Но с другой стороны, ее необходимость обусловлена тем, что инвестору важно знать, какие риски несет в себе приобретаемый бизнес, а не покупать «кота в мешке».

Что, по Вашему мнению, определяет успех сделок слияния и поглощения, осуществляемых фондами прямых инвестиций в России?

Источник: Международная выборка респондентов, KPMG International

Российским законодательством установлено ограничение на срок деятельности паевых инвестиционных фондов.

Срок действия договора доверительного управления ПИФом, указываемый в правилах доверительного управления им, не должен превышать 15 лет с начала срока его формирования. Об этом сказано в ст. 12 Федерального закона от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

ФПИ вкладывают деньги, как правило, на 6 — 8 лет. В некоторых случаях сотрудничество компании и фонда может продлиться и до 10 лет. Заметим, что не следует формально подходить к срокам, так как зачастую компания под управлением фонда может достичь успехов и за 2 — 3 года и инвестор сможет уйти из проекта, продав бизнес за возросшую цену. Требуемая норма отдачи (IRR — внутренняя норма доходности) от прямых инвестиций в России сейчас оценивается в 20 — 30%.

Существует ряд вариантов ухода ФПИ из проекта:

• продажа компании стратегическому инвестору;
• проведение первичного публичного размещения акций (IPO);
• выкуп доли компании у фонда собственным менеджментом (management buy-out, MBO).

Вариант с IPO достаточно сложен в условиях слабо диверсифицированного финансового рынка, несовершенства правовой базы, достаточно жестких требований к эмитентам. Вариант с MBO нежелателен с точки зрения самого фонда, так как неизбежно возникнет проблема согласования цены выкупа доли в компании менеджментом. Следовательно, перепродажу проекта рассматривают как наиболее благоприятный вариант для ФПИ. С точки зрения компании, MBO представляется наилучшим вариантом, ведь к моменту завершения сотрудничества с ФПИ бизнес уже должен быть налажен.

Фонды прямых инвестиций прежде всего учитывают различные показатели по стране — макроэкономическую ситуацию в целом, уровень развитости финансового рынка. А также состояние финансового рынка страны по сравнению с другими странами, уровень налогового бремени, правовую и политическую обстановку.

Большая часть сделок в России будет осуществляться фондами прямых инвестиций по причинам иным, нежели ожидания быстрого роста?

Источник: Совокупная выборка респондентов, KPMG International.

График 6 Какие препятствия являются, по Вашему мнению, основными для осуществления прямых частных капиталовложений в России?

Источник: Международная выборка респондентов, KPMG International.

Это позволяет ФПИ оценить риски инвестирования. На данный момент зарубежные ФПИ в России не приобретают компании целиком, а лишь вкладывают в развитие перспективного бизнеса, не стремясь при этом к покупке контрольного пакета.

С одной стороны это связано с достаточным количеством препятствий для осуществления капиталовложений в нашей стране, с другой — уровень развития большинства компаний (объектов инвестирования ФПИ) пока что не тот, к какому «привыкли» ФПИ на Западе. Кроме того, существенной проблемой для фондов прямых инвестиций остается ограниченность числа потенциальных объектов инвестирования на рынке.

Если ФПИ все же решил инвестировать в компании некоторой страны, он проводит исследование рынка и выбирает объект. Основными моментами, на которые ФПИ обращают внимание при осуществлении выбора, являются следующие:

• потенциал развития, при отсутствии возможности реализовать его из-за финансовых трудностей. Либо развитие компании высокими темпами;
• качество менеджмента в компании;
• стратегия развития, конкурентные преимущества;
• деловая репутация компании, история ее деятельности;
• финансовое и налоговое состояние;
• перспективы роста стоимости компании;
• риски, присущие данной компании и ее проектам.

Если компания желает привлечь средства ФПИ, то специалисты рекомендуют составлять специальный документ, наподобие бизнес-плана, где будут раскрыты вышеуказанные и другие существенные особенности и перспективы бизнеса.

Как и ФПИ, компании, стремящиеся стать объектами инвестирования, могут прибегать к услугам профессиональных консультантов для поиска ФПИ и налаживания сотрудничества с ним. При этом руководству следует четко определить для себя, насколько честным оно собирается быть с потенциальным инвестором, ведь строить отношения на завышенных оценках потенциала компании достаточно опасно.

Каким образом российскому правительству следует принимать участие в стимулировании частных прямых инвестиций?

Источник: Международная выборка респондентов, KPMG International.

Фонд прямых инвестиций простыми словами: эффективность и перспективы

Фонд прямых инвестиций – одна из наиболее выгодных форм вложений средств для получения высокого и стабильного дохода. Как вариант паевого инвестиционного фонда являются хорошей альтернативой банковским депозитам, особенно в долгосрочной перспективе.

Private Equity Fund или фонд прямых инвестиций – это законодательно регулируемая форма коллективных инвестиций путем выкупа контрольного пакета акций (или долговых обязательств) компаний, не прошедших процедуру публичной эмиссии (IPO). Средний срок инвестиций составляет 5-7 лет.

Прямые инвестиции представляют собой один из вариантов паевых инвестиционных фондов, основной целью которых является получение дохода от размещения средств инвесторов (пайщиков):

Общие характеристики фондов PE и ПИФ:

• в большинстве стран, включая РФ, деятельность регламентируется одинаковыми законодательными актами;
• инвесторы получают именные инвестиционные паи, количество которых пропорционально сумме вложенных средств;
• льготное налогообложение − налоговые выплаты по доходу на прибыль наступают только в момент ее получения (после реализации инвестиционных паев), если их текущая рыночная цена превышает номинальную;
• более высокий риск потери средств по сравнению с инструментами фиксированной доходности (облигациями) или государственными ценными бумагами (казначейские обязательства).

• фонд прямых инвестиций не может вкладывать средства в акции или доли публичных компаний, а также акционерных обществ;
• в отличие от ПИФ, прямая инвестиция всегда предусматривает право влиять на деятельность компании путем стратегического контроля или участия в совете директоров через блокирующий пакет акций;
• запрещены прямые инвестиции в государственные предприятия и ценные бумаги;
• участники PEF могут иметь разный вес в принятии решений, который определяется исключительно уставными документами фонда;

Отличия прямых и венчурных инвестиций

По выбору объектов вложения средств, организационной структуре, методам анализа и планируемой доходности, прямые инвестиции часто отождествляют с венчурными фондами, но данное сравнение не будет корректным, так как имеется несколько существенных различий:

• В отличие от венчурных, прямые инвесторы не могут быть учредителями и приобретать ценные бумаги из первичной эмиссии. Вложение средств, производится исключительно покупкой дополнительных выпусков акций или облигаций.
• Новые компании или стартапы (start up) обычно не являются приоритетными для PEF вложений. Чаще всего, дополнительно капитализируются компании, уже присутствующие на рынке, с устойчивой организационной, производственной и сбытовой структурой, нуждающиеся только в увеличении оборотных средств или окончании финансирования новых технологий. Но подобная практика не исключает варианты сотрудничества и с перспективными startup;
• Венчурные вложения могут осуществляться суммами, не позволяющими участвовать в оперативном управлении, тогда как прямые фонды законодательно обязаны выбрать один из двух вариантов:
• иметь своего представителя в совете директоров (не менее 10% объема акций);
• блокирующий (25% + 1) или контрольный (50% +1) пакет акций.

Организационная структура

Стандартной формой организации фонда прямых инвестиций является общество или товарищества с ограниченной ответственностью (LPA в международной классификации), срок деятельности которого ограничен и обычно составляет 7-10 лет. Учредители делятся на две группы:

• генеральный (управляющий) партнер (англ. General Partners, GP) – участие в оперативном управлении и принятии финансовых решений;
• ограниченный (лимитированный, Limited Partners, LP) – крупные, обычно институциональные, инвесторы такие как пенсионные, страховые, хеджевые и частные фонды, или другие инвесторы, не имеющие блокирующего голоса.

В ряде стран может отсутствовать понятие «инвестиционное партнерство», которое в мировой деловой практике законодательно разграничивает частные вложения от институциональных или портфельных. Это может создавать трудности в работе за пределами страны регистрации. Например, в РФ подобная деятельность относятся к разделу «ПИФ для квалифицированных инвесторов», в которых паи не могут быть проданы или переданы третьим лицам. Также, законодатель может квалифицировать фонд как венчурный, несмотря на принципиальные различия, описанные в разделе выше, устанавливать ограничения на сроки и объемы выплат, подробную финансовую отчетность, которая во многих случаях не нужна.

Порядок привлечения и размещения средств

Международная классификация относит к прямым вложения, при которых инвестор приобретает не менее 10% уставного капитала через доэмиссию акций или облигации.

Фонды прямых инвестиций могут осуществлять вложения напрямую или через портфельные компании, что является наиболее распространенной практикой среди фондов США и Европы. Хорошо диверсифицированный «портфель» из акции и долей компаний из разных секторов экономики позволяет значительно снизить риски потерь и не требует создания отдельного подразделения анализа и контроля

Частные деньги могут инвестироваться целенаправленно, особенно, если менеджмент состоит из квалифицированных специалистов в определенной области или средства аккумулируются под заранее выбранный список компаний. Это позволяет принимать решения не только на базе стандартных оценочных методик, таких как EBITDA, но и на основании инсайдерской информации, что, кроме получения высокого дохода, дает возможность:

• приобрести «проблемные» банковские и залоговые активы компании с существенным дисконтом;
• не обращать внимания на текущую долговую нагрузку в случае хороших перспектив увеличения денежного оборота в будущем;
• найти компании со значительной неоодоцененностью («мусорные» акции) или уникальными технологиями;
• работать на «нишевых» рынках, которые обладают малой реакцией на макроэкономические изменения;
• купленные долговые обязательства могут быть использованы как дополнительный капитал (левередж, leveraged buy-out, LBO) в портфельных вложениях;

Распределение прибыли

С точки зрения сроков прибыли, фонды PEF разделяются на симметричные, в которых доход выплачивается только после продажи имеющихся ценных бумаг, и асимметричные, где инвесторы имеют разные сроки получения прибыли, потому что передают свои паи другим учредителям по цене выше приобретения.

Основной проблемой точного расчета текущей операционной цены является ограниченная ликвидность обеспечивающих ее ценных бумаг. Именно они, в первую очередь, подтверждают право контроля и управления, но не могут быть напрямую реализованы через биржевой и внебиржевой рынок, что повышает риск вложений в фонд прямых инвестиций. Простыми словами, получить максимальный доход возможно только через продажу объекта инвестиций:

• новому стратегическому инвестору или Private Equity Fund;
• запуск процедуры IPO и выход акций в свободное биржевое обращение. В случае хороших финансовых показателей самый выгодный вариант с точки зрения прибыли;
• выкуп контрольного или блокирующего пакета менеджментом компании за счет собственных (Buy-In Management Buy-Out, BIMBO − совместный управленческий выкуп) или заемных (Leveraged Buy-Out, LBO) средств.

Регулирование и деятельность в РФ

Основным документом, регламентирующим деятельность фондов прямого инвестирования в РФ, является Федеральный Закон №156-Ф3 «Об инвестиционных фондах», традиционно для стран СНГ устанавливающий более жесткие, по сравнению с США и Европой, нормы деятельности в части финансовой отчетности и независимого аудита.

За последние два года наблюдается резкий рост активности и объемов инвестиций, значительную роль в этом процессе выполняют государственные программы поддержки инвестиционного рынка. Так по итогам 2015 года прирост венчурных и прямых инвестиций в экономику РФ составил 97% по сравнению с 2014 г., а в целом рынок прямых (PE) и венчурных (VE) инвестиций оценивается в 24,7 млрд. долларов, даже с учетом девальвации рубля.

Отдельно необходимо выделить Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ) созданный правительством РФ в 2011 г. для инвестиций в стратегические отрасли и предприятия с капиталом более 10 млрд. долларов.

Фонды прямых инвестиций в России: список, итоги и перспективы

Самыми надёжными и безопасными инструментами для инвестиций считаются банковские депозиты в крупных кредитных учреждениях и государственные облигации. Однако процентные ставки по таким безрисковым вложениям едва компенсируют официальный уровень инфляции. Естественным следствием данной ситуации становится стремление свободного капитала найти более эффективные ниши. Нет особых надежд на сильный рост компаний, уже занимающих высокое положение в рейтинге акций. Фонды прямых инвестиций восполняют данный пробел. Многие сферы экономики обладают потенциалом генерирования высокой доходности, но эти заманчивые возможности неизбежно связаны с серьёзными рисками.

Общее понятие

В соответствии с международной терминологией, прямыми инвестициями называются денежные вложения в коммерческие компании с целью получения непосредственного контроля над их хозяйственными операциями. Размер доли предприятия, позволяющий осуществлять управление и оказывать влияние на принятие решений, составляет не менее 10%. Прямые инвестиции, в отличие от спекуляций ценными бумагами на биржах, рассчитаны не на краткосрочные финансовые выгоды, а на длительное участие в развитии бизнеса (временные горизонты часто превышают 5-7 лет). Организации, входящие в список фондов прямых инвестиций в России, обычно недоступны для частных лиц из-за высоких требований к минимальному размеру капитала.

Механизм работы

Денежные средства вкладываются в реальные активы компаний: оборудование, инфраструктуру, недвижимость, технологии, а также интеллектуальную собственность и обучение персонала. В отечественных деловых кругах наблюдается заметный интерес к такой форме капитализации. Нельзя сказать, что фонды прямых инвестиций — явление для рос. предприятий новое и непривычное. В прошлом было немало примеров успешного и взаимовыгодного финансирования компаний РФ как иностранным, так и отечественным капиталом. В список фондов прямых инвестиций в России входят следующие организации:

• «Бэаринг Восток Кэпитал Партнерз».
• «Дэлта Прайвит Эквити Партнерз».
• «Тройка Кэпитал Партнерз».
• «Алфа Кэпитал Партнерз».
• «Минт Кэпитал».

В большинстве случаев иностранные финансовые учреждения становятся миноритарными акционерами, приобретая сравнительно небольшие пакеты долевых ценных бумаг отечественных компаний, что ограничивает возможность оказывать влияние на принятие стратегических решений, определяющих будущее бизнеса.

Особенности фондов в России

В РФ существуют государственные структуры на федеральном и региональном уровнях, в круг обязанностей которых входит работа по привлечению капитала для реализации коммерческих проектов национального масштаба. Отечественные финансовые организации занимают значительное место в списке фондов прямых инвестиций в России. Средний объём вложений в развивающийся бизнес исчисляется десятками миллионов долларов США. Принимая во внимание данный факт, трудно переоценить роль фондов, специализирующихся на финансировании крупных проектов. Такой минимальный порог вхождения в бизнес недоступен даже для многих банков.

Подобные организации существуют в форме закрытых паевых инвестиционных фондов в России. Список включает в себя немало управляющих компаний с государственным участием. Процесс прямого финансирования бизнеса регулируется федеральным законодательством. На протяжении последних двух десятилетий положения, касающиеся фондов, неоднократно подвергались пересмотру. Например, были введены ограничения на участие иностранного капитала в таких сферах экономики, как добыча природного газа, лесное хозяйство и транспортные услуги. Под полным запретом оказалось финансирование зарегистрированными за границей фондами предприятий, связанных с оборонной промышленностью и национальной безопасностью. Ответственность за выработку государственной политики в отношении инвесторов несёт Министерство экономического развития.

Венчурные фонды

Название этого типа финансовых учреждений происходит от английского слова, обозначающего «риск». Концепция венчурных фондов по многим аспектам близка к прямым инвестициям. Обе стратегии основаны на идее капитализации непубличных коммерческих компаний, акции которых не находятся в свободном обращении на фондовых рынках. Однако существует ряд отличий. Венчурные фонды стремятся делать инвестиции в занятые высокотехнологическими и наукоёмкими разработками предприятия малого бизнеса на самых ранних этапах их развития. В случае успеха прибыль может во много раз превзойти вложенные денежные средства.

После наступления эпохи компьютеров, информационных технологий и социальных сетей мир бизнеса увидел немало примеров фантастически высокой доходности инвестиций в компании, начинавшие свою деятельность с буквально нулевого уровня. Но риск, присущий такой стратегии вложения капиталов, чрезвычайно велик. По статистике, около 80 % проектов, финансируемых венчурными фондами, заканчиваются полным провалом. Секрет успеха заключается в диверсификации активов. Фонды, следуя золотому правилу раскладывания яиц в разные корзины, инвестируют свои средства одновременно в большое количество развивающихся перспективных компаний. Отдача от 20 % удачных проектов не только покрывает убытки, но и приносит прибыль.

Фонды прямых инвестиций характеризуются более осторожным подходом к ведению бизнеса. Они придерживаются ряда строгих ограничений при выборе объектов для финансирования. Как и венчурные капиталисты, фонды прямых инвестиций ищут инновационные предприятия с потенциалом быстрого роста. Принципиальная разница заключается в том, что они вкладывают свои средства только в компании, которые уже имеют отработанные технологии, но остро нуждаются в дополнительном финансировании для расширения бизнеса.

Российские венчурные фонды: итоги и перспективы

Отечественный рынок высокорискованных инвестиций в процессе своей эволюции прошёл несколько этапов и пережил определённые взлёты и падения. Законодательное регулирование такой формы финансирования было введено в 2002 году. Через несколько лет Министерство экономического развития основало Российскую венчурную компанию со стопроцентным участием государства в уставном капитале. Главными сферами её деятельности стали нанотехнологии, энергосбережение и рациональное природопользование.

Российский рынок венчурных инвестиций довольно быстро отошёл от шока, вызванного мировым финансовым кризисом 2008 года. Основные инвестиционные фонды и компании не пострадали. Рынок вернулся в стадию устойчивого роста всего лишь через пару лет. В 2013 году Россия заняла четвёртое место в Европе по объёму инвестиций в предприятия, относящиеся к сфере высоких технологий. Ситуация резко изменилась в худшую сторону после введения против РФ экономических санкций. По оценкам экспертов, политический кризис вызвал сильный спад в области рискованных инвестиций в конечном итоге, и перспективы российских венчурных фондов на сегодняшний день остаются неопределёнными.

По инициативе правительства была создана структура, играющая роль катализатора в привлечении капиталов. Российский фонд прямых инвестиций основан в 2011 году. Его резервы составляют 10 миллиардов долларов. РФПИ сотрудничает с крупными международными организациями, входящими в список фондов прямых инвестиций в России. Ему удалось привлечь в экономику РФ более 30 миллиардов долларов. Дальнейшие перспективы во многом зависят от развития политической ситуации в мире.

Источники: http://wiseeconomist.ru/poleznoe/72770-fondy-pryamyx-investicij-mechta-razvivayushhegosya-biznesa, http://moneymakerfactory.ru/spravochnik/fond-pryamyih-investitsiya/, http://businessman.ru/fondyi-pryamyih-investitsiy-v-rossii-spisok-itogi-i-perspektivyi.html

Источник: invest-4you.ru