Частные инвестиции в венчурный фонд

Венчурные инвестиции: что нужно знать начинающему инвестору

Венчурными называют инвестиции в особо рисковые проекты. Такими вложениями занимаются отдельные лица и фонды венчурных инвестиций, государственные и частные. Цель прямых венчурных инвестиций — заработать сверхприбыль на инновационных проектах (стартапах). Инвестор должен обладать достаточным опытом, чтобы предвидеть грандиозный успех стартапа, или распределять вложения таким образом, чтобы прорыв единичного проекта в его портфеле покрывал убытки остальных.

Прямые венчурные инвестиции

В широком смысле инвестиции можно поделить на прямые и непрямые (портфельные). Они различаются степенью влияния инвестора на развитие проекта. Если он принимает стратегические решения, участвует в оперативном управлении, привлекает партнеров, контрагентов — это прямое инвестирование. Если роль инвестора сводится только к финансированию стартапа, он не вмешивается в бизнес-процессы, тогда можно говорить о портфельном инвестировании.

Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ) в своих ежегодных обзорах предпочитает другую классификацию — в зависимости от стадия инвестирования.

VC инвестиции (venture capital)

Вариант прямых венчурных инвестиций, которые осуществляются на ранних стадиях существования стартапа. К таким относятся посевная и начальная стадии, иногда первое расширение бизнеса. Размер инвестиций до $100 000 000. VC-фонды нередко закладывают в бизнес-модель до 70% списаний. Это значит, что 7 из 10 вложений в стартапы закончатся потерей денег. Такие фонды выбирают проекты, которые обещают доходность 50-100%, чтобы за счет одного успешного стартапа компенсировать потери на других. Они управляют проектами, но менее жестко, чем фонды прямых инвестиций.

PE инвестиции (private equity)

Это прямые венчурные инвестиции на зрелых этапах развития стартапа — расширения, выхода на IPO. Размер инвестиций — не ограничен. Фонды прямых инвестиций жестко регулируют деятельность портфельных компаний, чтобы увеличить капитализацию и стоимость будущей продажи. В России разница между VC- и RE-фондами понемногу размывается: случается, что первые вкладываются в зрелые проекты, а вторые — в хорошо проработанные стартапы на ранней стадии.

Важно! По данным РАВИ, за три первых квартала 2017 года в России действовало 275 венчурных компаний, из них 28% PE и 78% VC. Средний объем капитала PE-фонда — $223 млн, VC — $22 млн.

Как устроен венчурный рынок России

Экосистему отечественного инвестрынка составляют:

• Компании и их фонды;
• Частные фонды венчурных инвестиций;
• Бизнес-ангелы (частные инвесторы);
• Бизнес-акселераторы;
• Государственные фонды, в том числе принадлежащие госкорпорациям.

Согласно исследованию Inc. и Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ), на инвестрынке России в области «ИТ и интернет» за период с 01.01.2016 по 31.03.2017 активнее всего ведут себя акселераторы и бизнес-ангелы. Но по объему инвестированного капитала первое место занимают компании (21 млрд руб.) и частные фонды (20 млрд). Для сравнения: объемы бизнес-ангелов составляют 3 млрд, а акселераторов — 300 млн. Разница объясняется различными ролями участников в экосистеме.

Акселераторы — институты поддержки стартапов. Их роль — отбор перспективных проектов для венчурных компаний, запуск, стоимость которого с 2010 года постоянно дешевеет, и подготовка команд к пост-посевных раундам. Бизнес-ангелы — это предприниматели, которые имеют успешный бизнес, и инвестирование, как правило, не является их основной сферой деятельности.

Важно помнить! Акселераторы и бизнес-ангелы обладают значительно меньшим капиталом, чем инвестиционные фонды и компании. Последние вкладывают на более поздних раундах и гораздо большие суммы.

Отдельное место в системе принадлежит 26 государственным фондам, которые курирует Российская венчурная компания (РВК). Основная цель РВК — инвестиции в индустрии, недооцененные частным капиталом: биотехнологии, фармацевтика, медицина, промышленные технологии. По данным РАВИ, все инвестиции в этих отраслях в 2017 году осуществлялись компаниями с участием государственного капитала.

Чем отличается российский венчурный рынок от американского

• Объем инвестиционного рынка США — самый высокий в мире.
• В России меньше PE-фондов, чем в США, и ниже объем прямых венчурных инвестиций на более поздних раундах.
• В США нет существующих на государственные деньги бизнес-акселераторов, таких как российский ФРИИ.
• Стоимость одного и того же проекта в США будет в разы выше, чем в России — не только за счет большего объема капитала, но и из-за высокой конкуренции, особенно на посевных этапах.

Важно запомнить! На сленге инвесторов компанию стоимостью от $100 млн называют «кентавром», а от $1 млрд — «единорогом».

Как в фонде венчурных инвестиций работают со стартапами

Конкуренция между венчурными компаниями повышается. Сегодня перспективные стартапы привлекают не только капитал, но и экспертизу. Битву за будущего «единорога» выигрывает фонд, который кроме денег предлагает квалификацию и опыт. Приличный VC-фонд активно работает с проектом в одном направлении — старается увеличить его стоимость.

Важная информация! Портфельный менеджмент — работа инвестора по повышению стоимости приобретенных стартапов с привлечением ресурсов фонда. Проводится вплоть до выхода венчурной компании из проекта, то есть продажи стартапа.

1. На начальном этапе фонду предоставляется вся финансовая отчетность, бизнес план и прогнозы развития. Инвестор может запросить дополнительную информацию, например, аудиторские отчеты. Фонд участвует в работе совета директоров.
2. Вся полученная информация анализируется экспертами. Для компании разрабатывается индивидуальная модель развития, которая оценивается на каждом уровне при помощи системы стандартизированных показателей.
3. На следующем этапе стратегия работы венчурной компании с проектом зависит от его потребностей и может включать:

• Выход на новый рынок;
• Поиск партнеров и контрагентов;
• Привлечение соинвестора;
• Поиск консультанта или эксклюзивного персонала;
• Поддержка следующих раундов.

Где взять деньги: 20 лучших венчурных фондов в России

4 марта 2013 в 14:22

то делает стартап конкурентоспособным? Резкий рост аудитории, постоянное внедрение ноу-хау, заставляющих

конкурентов догонять вас. Вечно затягивать шнурки не будешь, и однажды стартап начинает охоту за инвесторами (часто не подозревая, что сам стал объектом интереса). H&F составил рейтинг венчурных фондов — для тех, кому нужны средства на рост. Для отбора лучших мы взяли критерии, близкие каждому предпринимателю.

Итак, каждый стартап желает знать, где поднять денег побольше, а долю отдать поменьше, и чтобы инвестор не лез в управление, не сажал в свой офис (инкубатор), помогал полезным советом, делился опытом и поместил проект в одно портфолио с классными быстрорастущими компаниями.

Исходя из этого, мы оценивали венчурных капиталистов по следующим критериям. Во-первых, количество российских стартапов, в которые фонд вложился. Во-вторых, объём средств, которые фонд инвестировал и готов инвестировать. В-третьих, средняя доля в подопечных стартапах. В-четвёртых, темпы роста стоимости портфельных компаний. В зависимости от показателей за каждый из четырёх пунктов начислялось больше или меньше баллов.

Мы сразу отсеяли частных инвесторов, инкубаторы
и фонды, которые совершили менее трёх инвестиций
в российские компании. Также в рейтинг не попали фонды, существующие менее двух лет.

Если мы где-то ошиблись, поправьте нас с фактами
в руках. Как говорится, in God we trust, all others bring data.

Едва ли не единственный фонд, основанный серийным российским предпринимателем и вкладывающийся в отечественные стартапы. Сергей Белоусов вывел на рынок бренд бытовой техники Rolsen, создал Parallels, крупнейшую в мире платформу для предоставления облачных сервисов. В успехе Runa сильна маркетинговая составляющая: например, подопечные Белоусова выиграли конкурс стартапов в России от The Next Web во многом потому, что фонд зазвал голосовать за них толпы своих друзей. Скандальный ролик со сценами секса doggy style, где стартапер, не отвлекаясь, кодит на ноутбуке, вызвал негодование феминисток и эстетов, но своё дело сделал — Runa прогремела на TechCrunch.

Подробнее об особенностях Runa Capital читайте здесь. Фонд берёт долю от 20% до 40%; инвестирует до $10 млн. Самые громкие стартапы — Nginx, Jelastic, LinguaLeo.

В отличие от Сергея Белоусова бывший торговец джипами из Мурманска Игорь Мацанюк не выводил на глобальную арену продукты или технологии. Переехав в Москву, он выстроил игровой холдинг Astrum на основе собственной компании IT Territory и продал его Mail.ru Group, выручив в сумме $110 млн. У Мацанюка опытные партнёры из звёздного состава DST Юрия Мильнера — Михаил Винчель (вложил $75 млн) и Григорий Фингер (председатель совета директоров).

IMI.VC, пожалуй, единственный фонд, сфокусировавшийся на медиа — играх, социальных приложениях, потребительских сервисах. По словам подопечных, Мацанюк и команда сильны в этих областях, но иногда чрезмерно жёстко влезают в управление. Проекты IMI.VC, которые стали глобальными, — Narr8, Game Insight. Фонд берёт до 40% в стартапах на ранней стадии, инвестирует до миллиона долларов.

Основатель фонда Леонид Богуславский — человек с богатой биографией. В 90-х годах он создал системного интегратора LVS и продал его компании Pricewaterhouse. Затем открыл фонд ru-Net и проинвестировал, например, в «Яндекс» и Ozon. Дальше последовала череда приключений, описанных журналом Forbes. Его нынешний фонд для компаний ранней стадии ru-Net Ventures уже проинвестировал $80 млн и в течение 2013-2014 годов планирует вложить ещё $100 млн. Как правило, Богуславский берёт 30-35% компании. Средняя внутренняя норма доходности в год — 45%. Фонд инвестировал в сервис доставки еды Deliveryhero.ru, в платформу Made.com, соединяющую производителей мебели и покупателей, в B2B-сервис Tradeshift, выставляющий счета.

Богуславский подчёркивает, что команда стартапа не только должна быть сильной, — её философия бизнеса должна совпадать с философией инвестора. «Богуславский — человек-оркестр, всё делает сам, считает себя не столько финансовым инвестором, сколько предпринимателем, — пояснил H&F предприниматель, сталкивавшийся с ru-Net. — Может навязывать свой вектор развития команде, глубоко вмешиваться в операционные решения. Умный, жёсткий, прагматичный, циничный. Много ездит по миру, смотрит на развитие интернета на разных рынках, много знает». Компании, в которые инвестировал ru-Net Ventures, получают консультации создателей крупных международных сетей. Часто знаменитые CEO посещают офисы российских стартапов.

Серьёзная экспертиза в е-commerce, помощь с продвижением, B2B-связями, поиском партнёров — так описывают подопечные фонда преимущества, связывая их с личностью основателя, Эдуардом Шендеровичем. Впрочем, не все подопечные успешны: геолокационный сервис AlterGeo несколько раз фактически перезапускали, меняли СЕО, но на данный момент пациент скорее мёртв, чем жив.

Конкуренты ругали другой одиозный стартап портфолио Kite — Ostrovok.ru — за непомерные издержки (100 000 рублей каждому разработчику на гаджеты и т.п.), а также cтранные методы продвижения. Впрочем, компания выдержала атаку и осталась на плаву. Самые громкие инвестиции команды Шендеровича — ZeptoLab, Ostrovok.ru, Trends Brands. Фонд берёт от 3% до 30%, готов вкладывать в понравившиеся проекты до $10 млн.

Немецкий фонд e.ventures, существующий с 1998 года, давно и активно работает с Россией. Он вкладывался в спортивный онлайн-гипермаркет Heverest.ru, поставщика серверных решений Nginx, сайт знакомств «Теамо», русский аналог Pinterest — Pin me и т.д. Впечатляющий объём фонда — $750 млн. Одна компания получает от $100 000 до $10 млн. Доли — от 10% до 49%. Решения, как правило, принимаются долго, зато активы быстро растут в цене.

Как вспоминает основатель Ecwid Руслан Фазлыев, на его компанию фонд вышел самостоятельно, но сотрудничества не получилось. Инвесторов отпугнул составленный на коленке бизнес-план. «Наш дизайнер, кандидат физических наук, построил сложную математическую модель для финансового прогнозирования, — вспоминает Фазлыев. — Фонд не увидел понятных цифр в Excel и отказался инвестировать. Но я не расстроился, потому что инвесторы навели на правильные метрики — систему измерений бизнес-показателей и KPI».

История ABRT началась в 2006 году, когда предприниматели Андрей Баронов и Ратмир Тимашев продали Aelita Software за $115 млн калифорнийской Quest Software. Работая над новой компанией, Veeam Software, они начали инвестировать в стартапы вместе с примкнувшим к ним Николаем Митюшиным. Самые заметные инвестиции — Acronis, KupiVIP, в меньшей степени — Oktogo.ru. Вкладывает на посевной стадии до $4 млн, забирая долю в 20-35%; на стадии взлёта, соответственно, до $15 млн и 15-30%.

«Если предприниматели делают софт для бизнеса, B2B, то действительно „умные“ деньги они могут поднять либо у Runa, либо у ABRT, — рассказал H&F менеджер, поработавший в нескольких венчурных фондах. — Второй фокус инвестирования — это потребительский интернет. Сделки делают вместе с Mangrove, инвестируют в отношении 1 к 3-4. В это направление Андрей с Ратмиром вовлечены слабо и являются скорее финансовыми инвесторами, используя мощный рычаг в виде Mangrove. Вместе они представляют собой один из немногих синдикатов, который на посевной стадии не боится вкладывать $2-3 млн за 30-35% в компании».

Люксембургский фонд Mangrove Capital Partners прославился историей со Skype. Вложив в 2003 году $1,9 млн, через два года фонд заработал на стартапе $180 млн. Впрочем, первые российские инвестиции Mangrove не назовёшь успешными: развитие поисковика Quintura было заморожено, а агентство EnterMedia, размещавшее рекламу в играх, закрылось. Это не остановило фонд: в портфеле появились клуб распродаж одежды KupiVIP, туристический сервис Oktogo.ru, производитель игр Drimmi и интернет-мебельный HomeMe. В год фонд рассматривает около 350 заявок из России, но инвестирует в одну компанию, вкладывая около $1 млн и получая 25-30%. Негусто, если учесть, что под управлением Mangrove — $500 млн, а российский партнёр есть (см. ABRT).

Партнёр фонда Дэвид Варокье, отвечающий за российские проекты, не ограничивается участием в советах директоров и встречается с компаниями раз в три недели. «Mangrove был в нашем списке потенциальных инвесторов первым, — рассказывала гендиректор Oktogo.ru Марина Колесник. — Они сфокусированы на интернет-рынке, в Mangrove понимают сложности стартапов, помогают компаниям выстаивать стратегию развития, направляют, предостерегают. Мы сразу нашли общий язык, так как были готовы учиться и искали именно „умные“ деньги». Кстати, Oktogo.ru стал первой компанией в глобальном портфеле Mangrove, которой руководит женщина.

Основан в 2008 году предпринимателями Александром Галицким и Петром Лукьяновым (второй после конфликта больше не участвует в фонде). Объём фонда — $72 млн. Almaz рассчитывает на 10-40% в компании. Галицкий имеет хорошую репутацию не только на российском рынке, но есть вопросы к его команде. Предприниматель, имевший дело с Almaz Capital, сформулировал их так: «Сам Саша — компетентный и известный человек, но реальную работу с предпринимателями ведут его сотрудники. Задают странные вопросы, не вникают глубоко в тему. За пределами чисто технологических проектов успешных сделок у них мало».

Сооснователь софтверной компании Jelastic, в которую инвестировал Almaz, Руслан Синицкий подчёркивает, что фонд отслеживает перспективные бизнес-идеи ещё на посевной стадии: «Галицкий был одним из первых, кто делал ревью нашего проекта ещё на этапе прототипирования. Он хорошо понимает то, чем мы занимаемся, имеет большой опыт и связи в IT-мире». В числе успешных вложений Almaz — Jelastic, Flirtic, Alawar.

Наиболее близкий малому бизнесу фонд из «куста» Российской венчурной компании. Имеет характерные для госорганизации особенности: достаточно бумажной волокиты и зарегулированность (можно догадаться по сайту). H&F известен случай, когда ещё на этапе знакомства фонд прислал столько документации о своих внутренних процедурах, что стартап решил не тратить время на анализ этого сложного текста. Зато если вы делаете бизнес на основе последних научных открытий, вам, возможно, сюда.

Фонд берёт 25% в стартапе. В управление не сильно вмешивается, но сильной экспертизы и лёгкого отчёта ждать не приходится. Следует учитывать, что инвестирует только с «венчурным партнёром». Примеры инвестиций: Wobot, «Керамические трансформаторы», «Мембранные технологии».

Этот французский фонд заходил в Россию осторожно. Первые вложения — Pixonic, Oktogo, WomanJournal — инвесторы делали с партнёрами, в первых двух случаях — российскими. Месяц назад они вложили $3 млн в четвёртую компанию — магазин одежды Trends Brands. Ventech разбирается почти во всех видах заработка в интернете, помогает подопечным с международными связями. На интересные стартапы выходят сами.

«[Партнёр фонда] Ален Каффи выступал на совете директоров по делу, предлагал интересные ходы, делился инсайдом по аналогичным венчурным проектам, никаких претензий к нему не было», — сказал H&F бывший топ-менеджер WomanJournal. Обычно Ventech берёт миноритарный пакет — до 10%, вкладывает несколько миллионов долларов.

Фонд зашёл всего в три российских проекта — сайт уличной моды Looksima, сервис коллективных скидок Shopogoliq.ru, социальную сеть для бизнеса Connect2me. Доля, которую просит Vesna, как правило, не превышает 30%. «Мы стараемся сохранить комфорт и мотивацию для основателей, — говорит управляющий партнёр фонда Сергей Четвериков. — Конечно же, защищаем интересы инвесторов, но если уж говорим „да“ и входим в сделку, значит, мы в одной лодке».

Особенностью фонда, по словам директора Shopogoliq.ru Никиты Халявина, является то, что он не сильно вмешивается в работу подопечных, не пытается «порулить» проектом. «Vesna меня ни разу не обманывала, не подставляла, не пыталась захватить компанию, — говорит он. — В конце прошлого года я привёл к ним в портфель ещё одну компанию, о которой вы скоро узнаете».

Фонд Intel Capital существует с 1991 года и инвестирует в технологические компании по всему миру. С момента основания он проинвестировал более $10 млрд. Ежегодно на стартапы выделяется около $400 млн. Intel всегда приобретает миноритарные доли. Как говорит глава Intel Capital в России Игорь Табер, фонд может делать и небольшие вложения до $1 млн, и — в исключительных случаях — $1 млрд. В России фонд присутствует с 2002 года, но пока его деятельность трудно назвать бурной.

Небольшой всплеск интереса к российским компаниям был в 2012 году — проведено четыре сделки. Правда, компании, привлёкшие инвестиции, нельзя назвать стартапами в полной мере. Это, например, Sapato и KupiVIP. Предприниматели, работавшие с Intel Capital, делятся противоречивыми впечатлениями от него: «Известное имя, международные связи — да; но в России у него слабая команда».

Фонд основан в 2008 году Евгением Гордеевым, объём фонда по данным на июнь 2012 года — $2,5 млн, большая часть средств уже инвестирована. Изначально Russian Ventures создавался как клубный фонд. Гордеев с 1997 года в IT индустрии и уверен, что лучше других понимает логику её развития в России. Вместо того чтобы бездумно копировать китайские и западные проекты, он выбирает из стартапов более подходящие для отечественного климата, адаптирует концепцию, находит команду и создаёт компанию, в которую уже вкладывает деньги. По такому принципу созданы рекламная сеть Okeo, сообщество Ogorod и другие проекты.

С 2011 года Гордеев развивает ещё одно направление — инвестирует в идеи и проекты на стадии прототипа, выкупая долю в 15-20% за $35 000-$500 000. Таких компаний в портфеле фонда образовалось уже 25, среди них, к примеру, стартап Pluso.ru — кнопки для распространения контента в соцсетях. Гордеев известен тем, что быстро принимает решение, вкладываться ли в тот или иной проект: ему достаточно получаса.

Фонд объёмом в $10 млн создан выпускником бизнес-школы «Сколково» Виталием Полехиным в 2009 году. В портфеле сейчас три проекта, в их числе — Printio, онлайн-платформа для создания дизайна для футболок, кружек и других мелочей. Сделка по четвёртому стартапу — инвестиции в компанию BioFoodLab, производителя энергобатончиков, — должна состояться в апреле.

«Я с фондами не сотрудничаю!» — говорит глава компании «Кнопка жизни» Дмитрий Юрченко. Его проект, кнопка срочного вызова, размещённая на телефоне Just5, рассчитан на пожилых людей, которым сложно пользоваться мобильными телефонами. В «Кнопку жизни» Venture Angels вложился прошлым летом. Стороны не раскрывают сумму и размер доли, Юрченко лишь отмечает — это совсем небольшая доля, даже не блокирующий пакет, и поясняет свою первую реакцию: «Для меня Venture Angels не фонд, а лично Виталик».

Полехин может поделиться с компаниями не только деньгами. Он владеет международной компанией QUMO, производителем потребительской портативной электроники. QUMO основана в 2002 году в Гонконге. У Полехина много крепких связей и контактов с предпринимателями азиатского региона и российскими розничными сетями.

Скандинавский фонд Mint Capital основан в 2000 году. До этого основатели фонда Ульф Перссон и Фредрик Экман работали в «в известных западных корпорациях и финансовых учреждениях, занимаясь инвестированием, управлением и построением в России бизнеса по западным корпоративным стандартам». Общий размер фондов Mint — $150 млн. В одну компанию вкладывают от $2 млн и рассчитывают на долю до 49%.

Фонд проинвестировал в компанию ABBYY, производящую электронные словари, в самом начале её пути, а также в медиакомпанию Gameland и платёжный сервис «Элекснет». CEO «Элекснета» Юрий Локотцов рассказал H&F, что фонд весьма активен: «Участвует в управлении компании на уровне совета директоров, при этом по своей компетенции обладает правом назначать финансового контролёра и финансового директора». Локотцов также подчеркнул, что фонд небольшой и это скорее плюс. В этом случае у инвесторов есть время, чтобы разобраться в проблемах и перспективах каждого стартапа.

Фонд IT-компании Softline объёмом $20 млн начал работу в 2008 году. Сейчас в его портфеле 13 проектов. Это разработчик программ удалённого обучения «Мираполис», облачный хостер ActiveCloud, интернет-магазин подарочных сертификатов Daripodarki, агрегатор интернет-магазинов Magazinga, сервис электронных рассылок Client24 и другие.

Создатель платформы Ecwid Руслан Фазлыев остался доволен общением с представителями фонда. «Они не теряют время, очень быстро работают — это большой плюс», — говорит он. Но несмотря на это, сотрудничество не сложилось: Softline Venture Partners ориентируется на российский рынок, а Ecwid — на Запад. Среди активов фонда нет проектов, поражающих ростом аудитории, выручки и, в конечном счёте, капитализации.

«Обычный фонд ранних стадий, но первый в России», — характеризует Addventure II основатель и инвестдиректор Елена Масолова. Масолова прославилась тем, что, увидев рост популярности купонаторов, за считаные недели создала русский аналог Groupon и продала его этой же компании. Свой фонд объёмом $530 000 она запустила в 2009 году. Пять портфельных компаний должны были отчитываться о своей деятельности еженедельно. Фонд покупал в среднем 25% в компании за $50 000. Такое микровложение в интернет-магазин InSales принесло Addventure $180 000. Рост других активов не так очевиден, но, по оценке Масоловой, их стоимость сейчас составляет $3,53 млн (+606%).

Основатель проекта для родителей minibanda.ru Алексей Завьялов познакомился с Масоловой на StartupPoint в 2009 году. «Мы предполагали, что родители, которые ведут у нас на сайте дневники, будут заказывать печать этих дневников в виде красивых альбомов. Addventure проект понравился, и вскоре они проинвестировали $50 000, получив 15%», — говорит Завьялов. Через несколько месяцев стало понятно, что эта модель не работает, и minibanda.ru стал развиваться как медийный проект, пытаясь продавать рекламу. Первое время люди из фонда помогали Завьялову контактами и советами, проводили встречи с экспертами и инвесторами, но в последнее время контакты с Addventure редки.

Этот фонд основали Андрей Казаков, Владислав Свиблов, Евгений Левин и Джон Ждановски. Объём — $10 млн. Одна компания может рассчитывать на $100 000-$1 млн за долю в 25-33%. Фонд инвестировал в KodSkidki.ru, облачную платформу для Java-приложений Jelastic, сервис для организации рабочих задач Yam Labs.

Глава Jelastic Руслан Синицкий сотрудничеством доволен: «Андрей Казаков очень активный и всегда старается помочь чем может. Фонд полностью соблюдает договорённости. Практически каждый инвестор желает иметь возможность влиять на ход развития событий, пытаясь минимизировать риски, но Foresight пока не сильно вмешивается в управление компанией. Что будет дальше — поживём —узнаем».

Фонд существует с 2011 года и несмотря на небольшой объём ($20 млн) активно инвестирует в компании, находящиеся на ранней стадии. Prostor профинансировал образовательную платформу Дневник.ру, медицинский ресурс Vita Portal, сервис для покупки автомобилей Car-fin.ru и другие проекты. Фонд почти никогда не раскрывает точный объём инвестиций, но, как правило, выделяет на один проект $1-5 млн, забирая долю от 25% до 49%.

«Prostor — из тех фондов, которые могут разглядеть потенциал компании на самой ранней стадии. Так было с нами, — рассказал H&F основатель Дневник.ру Гавриил Леви. — Фонд не переходит за рамки договорённостей и весьма корректно участвует в делах компании. Помогает советами и информацией. Мне нравятся еженедельные рассылки c обзором рынка, которые они делают: можно не следить за новостями и оставаться в курсе». Впрочем, по информации «Цукерберг Позвонит», у Prostor Capital не всё так просто. Анонимный предприниматель прислал в издание письмо, в котором говорилось об условиях финансирования. Согласно этому письму, предполагался переход доли от компании к акселератору GTI, при этом в руках инвесторов постепенно оказывалось 50% компании вместо первоначальных 15%.

«Ценность инвестора — не в его чековой книжке, а в „умных“ деньгах, его опыте и контактах, которые помогают начинающим компаниям открывать двери к первым клиентам и партнёрам», — так учит стартаперов «фонд бизнес-ангелов» Addventure I. Эта организация, возглавляемая всё той же Еленой Масоловой, стартовала летом 2008 года c $300 000 и работала по модели YCombinator.com. Вложились в шесть проектов, три месяца их развивали, а потом провели Investor Day, то есть представили более крупным венчурным инвесторам. В среднем фонд инвестировал $50 000, приобретая 25% в стартапе. У некоторых проектов (Roomix, Wi2Geo, MMO) на момент начала сотрудничества не было даже прототипа. По словам Масоловой, на них фонд не заработал, но и не потерял.

«Мы получили от Addventure $30 000 за 6% в компании, — говорит сооснователь геосоциального сервиса AlterGeo (бывший Wi2Geo) Антон Баранчук. — Эта доля не давала им права вводить представителя в совет директоров, но они нам активно помогали советами, организовали встречи с участниками рынка, инвесторами. В результате мы получили связи, доработали идею, сделали нормальный прототип. Когда дошло до следующих раундов инвестиций, было удобно, что уже есть инвестор, который в нас поверил».

Венчурные инвестиции 2018 года

В 2018 году инвесторы вложили в российские стартапы более 26,7 млрд рублей, что на 10,4 млрд больше, чем в прошлом году. С 1 января по 30 ноября 2018 года на российском венчурном рынке было заключено 275 публичных сделок, сумма инвестиций раскрывалась в 229 из них. Inc. совместно с Российской венчурной компанией (РВК) собрал публичные данные обо всех вложениях в российские стартапы и выяснил, что рынок выходит из застоя, корпорации играют на нем все более важную роль, а частные инвесторы, напротив, активности не проявляют.

Как мы все это посчитали

Inc. и РВК изучали инвестиции только в российские стартапы — такими считаем технологические проекты, запущенные в России, возраст которых с момента основания составляет не более 12 лет.

Единица измерения нашего исследования — раунд. Мы классифицировали сделки по лид-инвесторам или же, если лид-инвестора определить по открытым источникам было невозможно, по ключевым инвесторам раунда. Все сделки были распределены по 6 категориям: сделки акселераторов, частных фондов, корпораций и корпоративных венчурных фондов, частных инвесторов, госфондов и сделки иностранных инвесторов. Сделки M&A не учитывались.

Как обычно, наибольшее число сделок заключалось в рамках акселераторов. В этом году российские акселераторы вложились в 107 проектов, что на 35% больше, чем годом ранее (70 проектов в 2017 году). Расположенный в Нью-Йорке Starta Accelerator провел 2 набора среди восточно-европейских стартапов для вывода их за рубеж. Продолжает функционировать акселератор QIWI Universe, который в этом году профинансировал 6 проектов. Среди региональных акселераторов следует выделить казанский Pulsar Venture Capital, поддержавший 8 стартапов. Кроме того, в этом году запустили свои внутренние акселераторы Сбербанк и КАМАЗ. Общий объем вливаний в стартапы в рамках акселераторов составил 466,8 млн рублей, что на 68% больше, чем в 2017 году (151 млн рублей).

Российские частные фонды заключили всего 28 сделок на нашем рынке, причем во 2 половине года всего 10 из них, — почти в 2 раза меньше, чем в 1 половине, что можно трактовать как снижение прозрачности рынка. Общий объем их инвестиций составил 1,5 млрд рублей.

Частные инвесторы — один из самых закрытых сегментов венчурного рынка — в этом году превзошли частные фонды и госфонды как по количеству сделок (34), так и по объему вложенных средств (почти 1,9 млрд рублей). В прошлом году бизнес-ангелы инвестировали примерно такую же сумму, однако количество сделок в их сегменте было в 2 раза больше (68).

Сегмент корпораций по объему вливаний вырос более чем в 7 раз, с 1,2 млрд рублей примерно до 8,6 млрд рублей. По количеству сделок этот сегмент вырос в 2 раза, с 23 до 47 проектов. При этом следует учесть, что мы не считали сделки M&A, а также вливания в запуск совместных предприятий, поскольку предмет нашего исследования — венчурный рынок. Сделки M&A нас интересовали только как экзиты.

Госфонды играют на нашем рынке заметную роль. Они лидировали в 31 сделке, общий объем вложенных средств составил 1,8 млрд рублей, что немногим меньше, чем объем денег, который стартапы получили в этом году от частных фондов и акселераторов вместе взятых.

Глядя на итоговую таблицу объема денежных вливаний в российский венчурный рынок, можно прийти к выводу, что сегмент иностранных инвестиций является самым крупным — 12,6 млрд рублей — за этот год. Однако больше половины этой суммы обеспечили всего 2 крупнейших раунда: $80 млн (почти 5,4 млрд рублей), привлеченные российским разработчиком навигационной системы с использованием технологии дополненной реальности WayRay от консорциума инвесторов во главе с Porsche, и $43 млн (почти 2,9 млрд рублей), которые Goldman Sachs Growth Equity с партнерами вложили в российский стартап NGINX.

За год было объявлено о 25 экзитах. Лишь в 7 из них объявлялось о сумме сделки по покупке компании или части компании.

Самыми активными публичными стратегами на рынке стали МТС, Сбербанк и Яндекс. На счету этих корпораций по 2 сделки, ставшие экзитами для венчурных инвесторов. У МТС это покупки Ticketland и «Пономиналу.ру» – выходы для Сергея Солонина, ITech Capital и Buran Venture Capital. У Сбербанка – приобретение Plazius и АО «Интеркомп», что стало экзитом для фонда «Лидер-инновации», компании iiko и «Эльбрус Капитала». Яндекс же купил «Топливо в бак» (выход частного инвестора Алексея Тукнова) и «Партию еды» (экзит для инвесторов Эдуарда Тиктинского, Сергея Алёшина).

По итогам исследования мы выделили несколько трендов и взяли комментарии у венчурных инвесторов.

Источники: http://e-tiketka.ru/venchurnye-investicii, http://www.the-village.ru/village/business/hf/148961-reyting-fondov, http://incrussia.ru/understand/infografika-venchurnye-investitsii-2018/

Источник: invest-4you.ru