Динамика потоков прямых иностранных инвестиций в мире
За минувшее десятилетие объем трансграничных активов резко увеличился, но благодаря более разнообразному составу международных инвесторов предложение финансовых средств в целом должно стать более стабильным. После периода относительно узких колебаний в 1980-1995 годах, объем глобальных трансграничных потоков за последние десять лет вырос в три раза, достигнув к 2005 году 6,4 трлн. долл. США или приблизительно 15 процентов мирового ВВП.
Во многом данная динамика объясняется несколькими тенденциями. Инвестиции все более диверсифицируются в международных масштабах, глобальные рынки капитала благодаря либерализации и техническому прогрессу все более интегрируются, а текущие экономические условия открывают широкие возможности для роста во всем мире.
Страны с развитой рыночной экономикой остаются главным источником валовых потоков капитала, определяющую роль в которых играют внутриевропейские трансграничные потоки, за которыми следуют потоки капитала из Соединенных Штатов и Японии. Интеграция в рамках Европейского союза (ЕС) облегчила финансовую регионализацию на континенте, в результате чего доля Европы в глобальных трансграничных потоках резко выросла с 50 процентов в 1996 году до приблизительно 70 процентов в 2005 году. Действительно, в связи с тем, что взаимные инвестиции стран-членов зоны евро непропорционально больше, чем взаимные инвестиции любой другой пары стран, значительный объем эмпирических данных свидетельствует о наличии в облигационных портфелях смещения в сторону стран зоны евро. Значение развитых стран Азии как крупного поставщика валовых потоков капитала несколько снизилось при ослаблении позиций Японии в последнее десятилетие, хотя она и остается важным источником финансовых средств [8, с. 30].
Рассмотрим динамику ПИИ в некоторых странах Европы, США и Японии подробней в таблице 2.1. Данные выражены в процентах от ВВП, чтобы удалить эффект различий в размерах экономик стран, представивших отчетность.
Таблица 2.1 — Приток прямых иностранных инвестиций (% от ВВП)
Евросоюз (27 стран)
Как видно из таблицы, приток инвестиций в страны Европы в целом снижается. Это может объясняться тем, что в последнее время потоки ПИИ со стороны развитых стран передвигаются в сторону развивающихся государств, а не распределяются между собой.
В портфелях глобальных фондов продолжает расти количество акций компаний из стран, являющихся крупнейшими развивающимися экономиками в мире. В этом, быть может, и заключается причина того, почему рынки стран БРИК в 2010 году показывают более высокие результаты по сравнению с другими развивающимися рынками [10].
Понятие БРИК (BRIC) появилось десять лет назад. Это первые буквы от названий стран: Бразилия, Россия, Индия и Китай. Порядок использования букв имеет лишь лингвистический смысл — так созвучнее. Ввел в оборот этот термин экономист Джим О’Нил.
На мировых биржах относительно много паевых фондов и ETF (Exchange-Traded Fund) , инвестирующих средства в развивающиеся рынки. Есть среди них и такие, что вкладывает средства инвесторов в акции компаний стран БРИК. Самым доходным ETF-ом стран БРИК с начала года, торгуемым на бирже в США, был фонд Claymore BRIC ETF канадской управляющей компании Claymore Investments. Стоимость акций этого фонда выросла на 72,5%. Интересно взглянуть на динамику этого фонда и индекса РТС c начала работы фонда.
Простая диверсификация по странам БРИК на трехлетнем промежутке с учетом обвального 2008 года дала неплохой результат +27%, при этом инвестиции исключительно в индекс РТС привел пока к печальному результату -33%.
Доля России в страновой структуре фонда Claymore BRIC ETF крайне мала. Как видно на диаграмме более половины средств инвестировано в акции бразильских компаний, чуть более трети в китайские и десять процентов в индийские.
В 2007 году объем инвестиций Евросоюза в Бразилию, Россию, Индию и Китай по сравнению с 2006 годом увеличился на 58% — с 27,3 млрд. евро до 43 млрд. евро. Согласно отчетам Евростата, инвестиции Европейского Союза в страны БРИК оказались более выгодными, чем инвестиции во все другие страны вместе взятые [11].
Анализ тенденций чистых потоков капитала позволяет выявить заметный сдвиг в структуре общемирового баланса активов и пассивов и проливает свет на глобальные платежные дисбалансы. Наиболее заметно то, что за последние пять лет страны с формирующимся рынком как группа превратились в устойчивых чистых экспортеров капитала и стали значимым классом инвесторов в страны с развитым рынком, причем отток капитала из этих стран является зеркальным отражением дефицита внешнего финансирования США.
Однако такое перемещение капитала из стран с формирующимся рынком в страны с развитым рынком происходит в основном через размещение резервов центральных банков азиатских стран и фондов суверенного богатства (ФСБ), главным образом стран-экспортеров нефти. ФСБ представляют собой накопления государственных сбережений, вложенные во внешние активы (в частности, это средства, размещаемые Инвестиционным управлением Абу-Даби, Инвестиционной корпорацией правительства Сингапура, Инвестиционным управлением Кувейта, Норвежским пенсионным фондом и т.д.). Однако частный капитал перетекает также из стран с развитым рынком в страны с формирующимся рынком, по мере того как институциональные инвесторы, банки и корпорации все в большей мере направляют свои растущие финансовые активы на международные инвестиции в целях диверсификации и повышения скорректированной с учетом риска доходности [8, с. 28].
Итак, прямые зарубежные инвестиции представляют собой приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии — резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями). Их главной причиной является стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль и диверсифицировать риск. Международное передвижение капитала приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства.
Подавляющая часть прямых зарубежных инвестиций осуществляется не только между развитыми, но также и развивающимися странами. Также необходимо отметить, что, несмотря на тенденцию увеличения количества развивающихся стран в качестве инвесторов, огромные потоки инвестиций продолжают поступать в эти государства. Примером тому могут служить страны БРИК.
Государство оказывает поддержку прямым зарубежным инвестициям через предоставление государственных гарантий инвесторам, страхование, исключение двойного налогообложения, урегулирование инвестиционных споров по дипломатическим и административным каналам.
Прямые иностранные инвестиции. Мировые тенденции
Аннотация В статье анализируется влияние прямых иностранных инвестиций на реальную мировую экономику и региональные тенденции этого процесса.
Provides a summary of the article reviews the impact of foreign direct investment in the real world and regional trends in this process.
Ключевые слова Прямые иностранные инвестиции, мировая и региональная экономика, динамика мировых инвестиционных процессов, транснациональные корпорации, слияния и поглощения, устойчивое развитие.
Foreign direct investment, global and regional economy, global investment processes, transnational corporations, mergers and acquisitions, sustainable development.
Прямые иностранные инвестиции — ПИИ являются одной их главных движущих сил процесса глобализации, которым характеризуется развитие современной мировой экономики. ПИИ во многом определяют динамику, качество и инновационность развития реальной мировой, региональной и страновой экономики. Привлечение ПИИ, путём создания благоприятных условий и оптимальное их использование в национальной экономике – актуальная задача, практически, для всех государств мира. Особенно важны ПИИ для развивающихся стран, которые без их участия, практически, не смогли бы достичь оптимального уровня своей национальной экономики в обозримом будущем.
Огромную роль в деле привнесения ПИИ, особенно, в экономику слаборазвитых стран в виде финансовой и технологической помощи играют транснациональные корпорации – ТНК. Лицо многих секторов современной глобальной экономики во многом определяют свыше ста крупнейших ТНК, среди которых: «Дженерал электрик», «Форд мотор компании», «Тойота мотор корпорейшн», «Роял датч/Шелл групп», «Бритиш петролеум компании», «Экссон Мобил корпорейшн», «Водафон групп» «Сименс», «Электриситэ де Франс», «СИТИК групп», «Самсунг электроникс», «Кока-кола», «Крафт», «Кэдбери», «Марс», «Макдональдс», «Нестле». Среди специализированных сельскохозяйственных компаний крупнейшими ТНК в мире являются: «Симе Дарби берхад» (Малайзия), «Доун Фуд компании, инк.» (США), «Фреш Дель-Монте продьюс» (США), «Чароен покпханд фудз паблик, компании лтд» (Таиланд), «Куала-Лумпур кепонг бхд.» (Малайзия).
Динамика ПИИ наглядно показывает всё более важную роль, которую ТНК играют в национальных хозяйствах. Так приток ПИИ с 1982 года увеличился с 58 млрд. долл., до своего максимального значения в 2007 году, равного 1979 млрд. долл. в текущих ценах, т.е. вырос в 34 раза. Объём продаж зарубежных филиалов соответственно вырос с 2530 до 31764 млрд. долл., или в 12 раз, а число занятых сотрудников в них увеличилось с 20 до 80 миллионов человек. Сегодня, в посткризисный период, особенно очевидно, что в сложном процессе взаимодействия инвесторов и реципиентов необходимы транспарентность, взаимоуважение и баланс интересов, чего в реальной жизни достичь крайне сложно, но необходимо.
Невозможно в формате журнальной статьи подробно рассмотреть влияние ПИИ на развитие экономики во многих регионах и странах мира, которые имеют свою специфику: по сущности, становлению и развитию национального хозяйства; по природно-ресурсному потенциалу и климатическим условиям; по научным, предпринимательским, трудовым и финансовым ресурсам. Остановимся на наиболее значимых и интересных для России, в плане взаимодействия и торговли, регионах и группировках стран, таких как СНГ, Евросоюз, США, Восточная, Южная и Юго-Восточная Азия. Изучение и анализ экономических процессов, а также влияние на них ПИИ в указанных регионах и странах мира может позволить применить наиболее ценный и положительный опыт в России с максимальным эффектом.
ДИНАМИКА ПИИ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ МИРА
В 2009 году в развитых странах приток и отток ПИИ сократились более чем на 40% соответственно до 566 и 821 млрд. долл., после примерно такого же снижения в предыдущем году. Вместе с тем масштабы этого сокращения являются менее значительными по сравнению с предыдущим экономическим спадом в 2000−2003 годах. Однако приток ПИИ в развитые страны в первом квартале 2010 году, тем не менее, возрос в четыре раза по сравнению с аналогичным периодом 2009 года.
Мировой финансово-экономический кризис неодинаково сказался на притоке ПИИ в различных регионах. В 27 странах − членах Европейского союза (ЕС) сокращение притока ПИИ было разнонаправленным и составило 33%. Если в некоторых странах, являющихся крупными получателями ПИИ, таких как Соединенное Королевство, Бельгия и Ирландия, ввоз ПИИ сократился, то в других странах, таких как Германия, Италия и Люксембург, он увеличился. Это привело к перестановкам в списке крупнейших получателей-реципиентов ПИИ среди развитых стран по итогам 2009 года. Безусловным лидером по притоку ПИИ являются США: 2009 год – 130 и 2008 год – 325 млрд. долл. Соответственно: Франция – 60 и 62 млрд. долл.; Великобритания – 46 и 91 млрд. долл.; Германия – 36 и 24 млрд. долл.; Бельгия — 34 и 110 млрд. долл.; Италия – 31 и 17 млрд. долл. (диаграмма 1а).
Диаграмма 1 – Развитые страны: десять крупнейших получателей и источников потоков ПИИ, 2008 и 2009 годы* (Млрд. долл. США)
Операции в форме трансграничных слияний и приобретений — СиП, выступающие основным каналом ввоза и вывоза ПИИ в развитых странах, резко сократились в 2009 году. Однако в 2010 году наблюдается их активное оживление, свидетельствующее об определённом восстановлении инвестиционной активности в мире, что является системным элементом преодоления мирового экономического кризиса.
Инвестиции в новые реальные проекты были затронуты в меньшей степени, поскольку они планируются и осуществляются на более долгосрочной, системной основе и меньше реагируют на шоковые потрясения, такие, как финансово-экономический кризис. Поэтому, стоимостной объем операций в форме трансграничных СиП увеличился за первые пять месяцев 2010 года на 48% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тогда как инвестиции в новые проекты возросли на 57%.
Вывоз ПИИ из развитых стран в 2009 году сократился на 43% по сравнению с предыдущим годом. Снижение прибылей и финансовое давление привели к уменьшению реинвестируемых доходов, переориентации в распределении дивидендов и свертыванию кредитования между компаниями. Так же, как и в случае основных получателей инвестиций, в 2009 году произошли существенные изменения в списке крупнейших инвесторов. Отток ПИИ в 2009 году по отношению к 2008 году составил: в США 248 и 330 млрд. долл.; во Франции 147 и 161 млрд. долл.; в Японии 75 и 128 млрд. долл.; в Германии 63 и 135 млрд. долл.; в Италии 44 и 44 млрд. долл.; в Канаде 39 и 81 млрд. долл. (диаграмма 1б).
Источник:UNCTAD, World Investment Report 2010
*по показателям потоков ПИИ в 2009 году.
Кризис сделал особенно актуальным вопрос о занятости в контексте вывоза ПИИ. Число занятых в иностранных филиалах стабилизировалось в ТНК: США на уровне 12 млн. работников; Германии – 5,5 млн.; Японии – 4,7 млн.; Швейцарии – 2,4 млн.; Италии – 1,3 млн.; Швеции – 1,2 млн. В ТНК Австрии и Финляндии рост числа занятых в иностранных филиалах по сравнению с 2000 годом удвоился и составил примерно 600 тысяч человек в каждой стране. Быстрый рост оттока ПИИ на протяжении последнего десятилетия привел к расширению занятости в иностранных филиалах ТНК развитых стран. С другой стороны, влияние вывоза ПИИ на занятость в странах базирования является неоднозначным. Вывоз ПИИ может приводить к сокращению занятости в стране базирования, благодаря внедрению современных технологий производства, однако они могут способствовать сохранению или расширению занятости в том случае, если приводят к увеличению экспорта в стране базирования или повышению конкурентоспособности инвестирующих компаний. Оказываемое воздействие зависит также от формы инвестиций, местонахождения филиалов и стратегий ТНК в области занятости. Поэтому роль государственного воздействия страны реципиента на политику ТНК в области ПИИ особенно возрастает в период экономических неурядиц, нестабильности и кризисов.
Экономическое оживление в 2010 году способствовало улучшению перспектив в отношении притока ПИИ в развитые страны. Кроме того, большой государственный долг может заставить отдельные страны ЕС, например Грецию, приступить к новому этапу приватизации, что создаст возможности для увеличения притока ПИИ. С другой стороны, опасения по поводу возросшего риска дефолта по государственному долгу в некоторых европейских странах с его возможным распространением на другие страны еврозоны вполне может подорвать эту положительную тенденцию. Сегодня уже очевидно, что преодолеть большие экономические сложности и проблемы дефицита бюджета предстоит в скором времени Испании, Португалии и Ирландии.
ПОТОКИ ПИИ В СНГ И СТРАНАХ С ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКОЙ
Приток ПИИ в страны региона в 2009 году сократился на 43% до 70 млрд. долл., поскольку финансово-экономический кризис снизил уверенность иностранных инвесторов в прочности и стабильности экономики стран региона, и их инвестиционные планы в реальной экономике этих стран-реципиентов были пересмотрены в сторону сокращения или отложены.
Все страны Содружества Независимых Государств-СНГ с экономикой, опирающейся, в основном, на ресурсную базу, столкнулись с существенным сокращением притока ПИИ в 2009 году. Сокращение спроса на основные сырьевые товары, экспортируемые странами СНГ, и снижение цен на них привели к резкому уменьшению притока ПИИ в этот субрегион. Приток ПИИ в Российскую Федерацию, обладающую крупнейшей экономикой среди стран региона, сократился почти в два раза (2008 год – 75,4; 2009 год – 38,7 млрд. долл.). Это объясняется, прежде всего, вялым ростом экономики и внутреннего спроса, а также снижением доходности проектов в секторе природных ресурсов России. В Украине, которая занимает второе место среди стран региона по размеру национальной экономики, приток ПИИ сократился в 2009 году по отношению к 2008 году более чем в два раза с 10,9 до 4,8 млрд. долл. Нестабильность последних лет, отсутствие своих сырьевых и энергетических ресурсов, а также недостаточно конкурентноспособная национальная экономика, привели к тому, что Украина очень серьезно пострадала от мирового финансового кризиса. С другой стороны, в Казахстане снижение притока ПИИ было незначительным (15,8 и 12,6 млрд. долл.), поскольку страна устойчиво стабильна и сохранила свою привлекательность для реализации проектов в секторе углеводородного сырья, разработки месторождений цветных металлов и в цветной металлургии. Несмотря на меньший объём национальной экономики, Казахстан получил в 2009 году ПИИ почти в три раза больше чем Украина. Эти три страны СНГ по-прежнему возглавляли список стран региона по объему притока инвестиций (диаграмма 2а).
Диаграмма 2.Страны с переходной экономикой: 5 крупнейших получателей и источников потоков ПИИ, 2008 и 2009 годы* (Млрд. долл. США)
В Юго-Восточной Европе из-за свертывания приватизационных проектов приток ПИИ оказался подверженным воздействию спада в мировой экономике. Вместе с тем приток ПИИ в этот субрегион снизился в меньшей степени, чем в СНГ, поскольку иностранные инвесторы продолжали находить привлекательные проекты в секторах услуг, ориентированных на внутренние рынки. Финансовый сектор выступал крупнейшим получателем ПИИ, намного опережавшим другие сектора экономики по данному показателю. Приток ПИИ в банковский сектор субрегиона активно увеличивался с начала 2000-х годов под влиянием процессов реструктуризации и приватизации. В результате в 2008 году 90% банковских активов принадлежало иностранным банкам. Этот фактор, в целом, сыграл положительную роль во время мирового финансового кризиса. Вместе с тем недавний долговой кризис в Греции усилил обеспокоенность по поводу того, что значительное присутствие иностранных банков может способствовать привнесению системных рисков и в другие страны субрегиона.
В ближайшее время ожидается увеличение притока ПИИ в страны с переходной экономикой Юго-Восточной Европы и СНГ в связи с повышением цен на сырьевые товары и ускорением экономического оживления в крупных странах, экспортирующих сырьевые товары: Российской Федерации, Казахстане, Украине.
2 б) Отток ПИИ
Источник:UNCTAD, World Investment Report 2010
*по показателям потоков ПИИ в 2009 году
Сокращение оттока ПИИ в 2009 году из стран региона было не столь существенным, как их притока. Вывоз ПИИ снизился на 19%, по сравнению с 2008 годом, до 51 млрд. долл. Транснациональные корпорации Российской Федерации, являющейся крупнейшим инвестором среди стран региона, продолжали приобретать стратегические активы в развитых странах, главным образом в нефтехимическом секторе. Отток ПИИ в 2009 году по отношению к 2008 году составил: в России – 46 и 56 млрд. долл. ( снижение на 18%); в Казахстане – 3,1 и 1.0 млрд. долл. ( увеличение на 210%); в Азербайджане – 0,3 и 0,6 млрд. долл. ( уменьшение на 100%); в Украине – 0.2 и 1.0 млрд. долл. (снижение в пять раз) -диаграмма 2б.
Большинство недавних изменений в национальной инвестиционной политике стран региона были направлены на поощрение ПИИ путем: упрощения регистрации предприятий (Таджикистан и Туркменистан); снижения ограничений в отношении валютных операций ( Казахстан); улучшения условий в специальных экономических зонах (Российская Федерация).
ПИИ В ВОСТОЧНОЙ, ЮЖНОЙ И ЮГО-ВОСТОЧНОЙ АЗИИ
В регионе наблюдается наиболее быстрое, чем во всех остальных частях мира, экономическое оживление после глобального инвестиционного спада. Мировой финансово-экономический кризис в меньшей степени сказался на ПИИ в Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии. Оживление прямых иностранных инвестиций началось уже в середине 2009 года и в дальнейшем только ускорилось. В 2010 году приток ПИИ в страны региона в целом существенно возрос и прогнозируется также увеличение вывоза ПИИ.
Оживление притока ПИИ связано, прежде всего, с ростом инвестиций, направляемых в Китай и Индию. Это крупнейшие страны с динамично формирующейся рыночной экономикой, население которых приближается к трём миллиардам человек, что оставляет почти половину населения Земли. Оживление притока ПИИ в четырех новых индустриальных странах — НИС региона, а именно в Гонконге (Китай), Республике Корея, Сингапуре и Китайской провинции Тайвань, было более медленным и умеренным, в связи с предшествующим перегревом экономики в этих странах.
Кризис в меньшей степени сказался на притоке ПИИ по сравнению с другими регионами мира. В 2009 году приток ПИИ снизился по сравнению с 2008 годом всего на 17% до 233 млрд. долл., в том числе: в Китае со 108 млрд. долл. до 95 млрд. долл.; в Гонконге с 60 до 48 млрд. долл.; в Индии с 40 до 35 млрд. долл. Относительно хорошие показатели этого региона Азии способствовали перераспределению мировых потоков ПИИ. На него в настоящее время приходится пятая часть мирового притока ПИИ. Три крупнейших получателя ПИИ среди стран этого региона, а именно: Китай, Гонконг и Индия — занимают соответственно второе, четвертое и девятое места в списке крупнейших получателей ПИИ среди всех стран мира.
Общее сокращение притока ПИИ в странах региона в 2009 году было во многом связано со снижением трансграничных СиП. Совокупный объем операций в форме СиП снизился по сравнению с 2008 годом на 34% и составил 35 млрд. долл. Объем инвестиций в новые проекты ТНК снизился, очевидно, до более стабильных времён.
В 2009 году, по сравнению с предыдущим годом, отток инвестиций из стран региона сократился всего на 8% до 153 млрд. долл., соответственно в Китае с 52 до 48 млрд. долл., а в Индии 18 до 15 млрд. долл. Единственная страна, где отток за тот же период незначительно возрос до 52 млрд. долл. — это Гонконг.
Несмотря на общее снижение оттока ПИИ, вывоз нефинансовых ПИИ из Китая продолжал увеличиваться, чему способствовало системное стремление компаний к расширению доступа к природным ресурсам и возможностям для СиП, которые создались в результате реструктуризации мировой промышленности. Китайские компании активно вкладываются в добычу, разработку и транспортировку нефти и газа из России для развития своей обрабатывающей промышленности. Ведущие фонды национального благосостояния, в частности Китайская инвестиционная корпорация, продолжают приобретать активы, а в их инвестиционных стратегиях произошла переориентация с сектора финансовых услуг на обрабатывающие сектора и сектора минеральных ресурсов.
Сокращение инвестиций со стороны развитых стран привело к повышению роли потоков ПИИ внутри региона. В настоящее время на них приходится здесь половина совокупного накопленного объема ПИИ. Увеличение инвестиционных потоков между странами региона способствовало рециркулированию сравнительных преимуществ, передаче технологий и повышению конкурентоспособности в странах Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии. Это содействовало поэтапной модернизации отраслей стран на различных стадиях развития. В последние годы региональная интеграция привела к ускорению этого процесса, охватывая все более широкий круг видов производственной деятельности и создавая возможности для развития большего числа стран, включая такие наименее развитые, как Камбоджа, Лаосская Народно-Демократическая Республика и Мьянма.
В 2009 году подавляющее большинство мер, принятых странами региона в области инвестиционной политики, были направлены на поощрение иностранных инвестиций. Ряд стран, например Шри-Ланка и
Таиланд, улучшили условия для вывоза ПИИ, упростив валютное регулирование. Однако, в отдельных странах был установлен ряд новых ограничений, включая, например, запреты на участие в определенных видах деятельности и ужесточение процедур отбора инвесторов. В Китае и Индии, усилия государственных институтов по привлечению иностранных инвестиций были сфокусированы на новых, инновационных отраслях национальной экономики. Очевидно, что эти страны стратегически и целенаправленно стремятся использовать ПИИ для развития и модернизации своей экономики, с целью полного удовлетворения потребностей внутреннего рынка и повышения конкурентоспособности на мировых площадках.
ОПТИМИЗАЦИЯ РОСТА И БЕЗОПАСНОСТИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
Современный подход правительств стран–реципиентов к использованию ПИИ, после глобального финансового кризиса, можно выразить коротко — либерализуй, но регулируй. Стремление либерализовать потоки ПИИ при их более тщательном регулировании является непростой задачей для правительств и международных директивных органов. Такая двойственность резко отличается от однозначно выраженной тенденции к либерализации, наблюдавшейся в докризисные первые годы третьего тысячелетия. Сегодня целью процесса должна стать золотая середина, поскольку страны хотят не только роста, но и безопасности своего экономического развития. В этих условиях необходимо оптимальное госрегулирование политики привлечения ПИИ с целью долгосрочного и устойчивого развития национальной экономики, что зависит от зрелости, созидательности и отсутствия коррупции в соответствующих органах правительств стран-реципиентов.
Продолжает расти число международных инвестиционных соглашений, которые все чаще пересекаются с другими областями экономической политики. Глобальная сеть международных инвестиционных соглашений – МИС, двусторонних инвестиционных договоров – ДИД, договоров об избежании двойного налогообложения — ДИДН в 2009 году продолжала расширяться, их число достигло почти шести тысяч. Рост числа таких соглашений свидетельствует о том, что страны по-прежнему используют их как основной инструмент привлечения и поощрения иностранных инвестиций. Одновременно с увеличением числа МИС выросло и количество споров между инвесторами и государствами-реципиентами о их выполнении, что свидетельствует о многофакторности и сложности международных инвестиционных процессов. Кроме того, МИС становятся все детальнее и сложнее, усиливаются связи между инвестиционной, экономической политикой, охраной окружающей среды, изменением и реформированием финансовой системы. В то же время, налицо и новая тенденция к консолидации стран-реципиентов, в русле которой двусторонние соглашения все чаще дополняются и подкрепляются региональными МИС.
События последних лет говорят о том, что сфера МИС становится все более интегрированной, всеобъемлющей и сложной всвязи с изменением баланса прав и обязанностей инвесторов и принимающих государств. Национальным правительствам, международным организациям и, в первую очередь ООН, необходимо активно способствовать МИС, чтобы они эффективно и взаимовыгодно работали на развитие безопасной и стабильной страновой и, как следствие, мировой экономики. Странам-реципиентам предстоит активнее вырабатывать согласованную региональную политику в отношении привлечения ПИИ, с целью создания интегрированных коллективных преимуществ их использования. Целесообразно выработать, кроме МИС, и иные, новые формы использования ПИИ с учётом активизации региональной интеграции.
Члены «двадцатки» обязались воздерживаться от протекционизма в области торговли и инвестиций и обратились к межправительственным организациям, в том числе к ЮНКТАД, с просьбой вести более подробный мониторинг в этой сфере и предавать международной огласке его результаты, с целью создания условий для упреждения и недопущения в будующем глобальных кризисных экономических явлений.
После кризиса, спровоцированного и запущенного в первую очередь крупнейшими американскими банками, налицо проявились тенденции по предпочтению вложений в реальный сектор мировой экономики. Отдельные страны и эксперты заговорили даже об аморальности финансовой системы ХХI века и необходимости её глобального реформирования. Определённые основания для такой позиции, в особенности в связи с последним событиями на финансовых рынках имеются. Никем не контролируемое, монопольное право американского доллара, изрядно и обоснованно раздражает быстрорастущие национальные экономики многих стран. Более того, для прогнозирования волны государственных бюджетных дефолтов на периферии зоны Евросоюза также имеются серьёзные основания. Эти обстоятельства могут вызвать очередной мировой финансовый кризис со всеми вытекающими негативными последствиями, которые сильные мира сего постараются переложить на плечи слабых.
Настало время всерьёз рассмотреть перспективы и возможности создания региональных валютных союзов, таких как СНГ; Евразес; БРИК; Азиатско-Тихоокеанский и других. Очевидно, что конкуренция на финансовых рынках поможет уйти от монополизма в этой архичувствительной сфере, стабилизировать мировую экономику и создать условия для предотвращения разрушительных кризисов в будущем. У Москвы, в сложившихся условиях, есть достаточно оснований, чтобы стать одной из мировых финансовых столиц. Сделать для этого предстоит очень многое, от создания современной инфраструктуры города, выведения российской экономики на инновационный и эффективный уровень до осуществления реальной интеграции в СНГ и Евразесе.
Сейчас, когда страны стремятся преодолеть последствия финансового, экономического, энергетического, продовольственного и климатического кризиса, как никогда важна и сложна задача разработки инвестиционной политики, призванной направить ПИИ на нужды устойчивого экономического роста и стабильного развития. Из всего арсенала инструментов международные и национальные органы управления должны выбрать наиболее действенный набор средств, основной задачей которого является создание оптимального баланса между поощрением инвестиций и их оптимальным регулированием, с учётом конкретных экономических проблем стран – реципиентов и специфики их развития. ПИИ должны работать, в первую очередь, на устранение голода и нищеты в мире, а ТНК стать эффективными созидателями, помогающими слаборазвитым странам преодолеть экономическое отставание, с целью стабильного и эффективного развития всей мировой экономики.
Мерилом эффективности использования ПИИ для страны-реципиента, в первую очередь должны стать перспективы темпов роста ВВП, стабильности и качества инновационного развития национальной экономики. В этом отношении характерна практика применения ПИИ странами БРИК – Бразилией, Россией, Индией и Китаем – которые сегодня успешно, но по-разному, справляются с негативными факторами и последствиями экономического кризиса. По формам и методам использования ПИИ приоритеты этих стран значительно разнятся. Китай сделал ставку на развитие экспортноориентированной экономики и развитие внешней торговли, используя, в частности, преимущества дешёвой и избыточной рабочей силы. Китай привлекает инвесторов стабильностью, невиданными доселе темпами роста ВВП, предсказуемостью своей экономической политики и гармоничным миксом государственности и рыночности национальной экономики. Индия, наоборот, ориентируется на расширение внутреннего рынка и потребления. Бразилия успешно эксплуатирует эффективное смешение двух вышеназванных вариантов. Экономика России, к сожалению, уступает этому успешному триптиху стран по темпам выхода из кризиса и должна на практике применить их апробированный и успешный опыт.
На потоках международных инвестиций, как любом сложном процессе, отражаются международные политические инициативы, направленные на преодоление глобального кризиса. Существенны и значимы усилия, предпринимаемые ООН, Продовольственной и сельскохозяйственной организацией — ФАО, Международным фондом сельскохозяйственного развития, Конференцией ООН по торговле и развитию — ЮНКТАД и Группой Всемирного банка по выработке международных принципов ответственного инвестирования в мировое и национальное сельское хозяйство.
Двигателями следующего бума ПИИ, вероятнее всего, будут отрасли, которые менее чувствительны к циклам деловой активности, действуют на рынках со стабильным спросом и имеют длительные перспективы роста. В первую очередь это будут агропромышленные комплексы всех стран, как априори необходимые. Евросоюз сегодня, уже обладая наисовременнейшим сельским хозяйством, тратит на его дальнейшее развитие и совершенствование больше половины своего консолидированного бюджета. В ситуации, когда в России дефицит, замещаемый импортом, по отдельным сельхозпродуктам составляет около 70 процентов, необходимо в кратчайшие сроки, исходя из принятой концепции продовольственной безопасности, при оптимальном использовании ПИИ, осуществить инновационный прорыв в развитии своего сельского хозяйства с целью полного и качественного обеспечения страны отечественными продуктами питания.
Россия, к сожалению, не имеет сегодня чёткой перспективы по эффективному использованию ПИИ. Необходимо, на основе своих «точек роста» и опыта успешных стран, создать и осуществить всеохватывающую стратегическую программу привлечения ПИИ в целях скорейшего преодоления экономического кризиса и ухода от сырьевой зависимости. Российская «силиконовая долина» — Сколково – может стать важнейшим организующим фактором по привлечению и эффективному использованию ПИИ в инновационные сектора отечественной экономики.
1.Аналитический доклад «Экономика для всех и открытый путь к развитию», Бангкок, Таиланд, Экономическая и социальная комиссия ООН для Азии и Тихого океана – ЭСКАТО 2010 г.
2.Конвенция СНГ «О защите прав инвестора» от 28 марта 1997 года.
3.Комаров В.В. « Сельское хозяйство и транснациональные корпорации»// Ж.Экономика образования. – 2010. — №2.
4.Komarov V.V.«Commonwealth of independent states: trans – asian development corridor». journal « сentral asia and cavcasus». Sweden. №1. 2005.
5.United Nations Conference on Trade and Development, «World Investment Report», 2010. — N.Y. and Geneva.
Координаты для связи: Комаров Вячеслав Владимирович – профессор кафедры экономики РГАЗУ (Российский Государственный Аграрный Заочный Университет, М.О., г.Балашиха).
электронная почта – KOMAROVVV@LIST.RU моб. тел. 8 905 534 32 35
Литвина Нина Ивановна – профессор кафедры экономики РГАЗУ (Российский Государственный Аграрный Заочный Университет, М.О., г.Балашиха).
Электронная почта nil-04@mail.ru моб. Тел. 8 903 207 44 24
Почтовый адрес: 143900, Московская Область, г.Балашиха, ул. Ю.Фучика д.1, Российский Государственный Аграрный Заочный Университет-РГАЗУ.
Динамика прямых инвестиций в развивающиеся страны
Мировой инвестиционный обмен считается одной из ведущих форм партнерства государств на современном этапе развития мирового хозяйства. Капиталовложения поступают в другие страны с целью преодоления барьеров внешнеторговой деятельности, размещения производственных компаний в зонах ключевых рынков сбыта, что позволяет существенно уменьшить транспортные расходы и принимать во внимание особенности покупательского поведения и потребности зарубежных потребителей. В существующих обстоятельствах обострения стоимостной конкуренции на глобальных рынках весомым аргументом для вложения капитала стали «дешёвые» производственные средства в принимающих государствах.
Таким образом, целью работы является исследование роли прямых иностранных инвестиций в формировании и модернизации отечественной экономики, а также разработка предложений по устранению барьеров, затрудняющих поступление иностранного капитала, и улучшению инвестиционного климата в РФ.
Значительное падение темпов экономического роста обусловливает необходимость применения любых возможностей активизирования производства. Привлечение зарубежных вложений является одним из факторов преодоления неблагоприятных явлений в развитии экономики РФ. Притом, в этом случае необходимо говорить именно о прямых иностранных инвестициях, принимая во внимание характер и особенности их использования. В отличие от портфельных инвестиций, которые представлены в виде покупки ценных бумаг для дальнейшего получения дохода в виде процентов или дивидендов, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) позволяют вести непосредственный контроль над деятельностью предприятия на территории страны либо дают возможность осуществлять управленческий контроль [1, c. 7].
Если в 1990-х гг. случился стремительный упадок иностранных вложений из-за уменьшения привлекательности для ПИИ, то начиная с 2000-х гг. динамика изменилась: внутренние инвестиции показали существенное увеличение. Но подобное положение дел никак не отразилось на оттоке денежных средств из государства, который на настоящий момент достаточно значительный, а фактором такого стремления является уход от налогов [2, 3].
Прямые иностранные инвестиции увеличивают финансовые возможности страны, куда они поступили, обеспечивают расширение внешнеэкономической торговли товаров и услуг, формируют дополнительные рабочие места. Совместно с заграничными капиталовложениями в страну прибывают инновации в сфере производства и управления. Рассматривая динамику мировых ПИИ с 2013 по 2015 г., представленную в табл. 1, наглядно видно, что их поступление сильно варьируется в анализируемом периоде.
Мировым инвестиционным тенденциям можно дать следующую характеристику: поступление ПИИ в развитые страны увеличилось практически в 2 раза, достигнув 962 млрд долларов. Вследствие этого в структуре мировых ПИИ снова стали преобладать страны с развитой экономикой, доля которых составила 55 % против 41 % в 2014 г. В развивающихся странах был достигнут новый максимум притока ПИИ – 765 млрд долл., на 9 % выше, чем в 2014 г. [4]. В странах с переходной экономикой, к которым также относится и Россия, приток ПИИ показал падение до уровня десятилетней давности. Причиной тому служат сочетания низких сырьевых цен, обесценивание национальной валюты и влияния геополитических рисков.
На рис. 1 мы видим, что в целом динамика поступлений ПИИ в РФ отвечает международной, но амплитуда колебаний значительно больше. В России ПИИ в 2015 г. упали на 56,5 %.
Исследование видовой структуры ПИИ в отечественную экономику дает возможность установить, что значительная часть прямых иностранных инвестиций никак не влияет на основные фонды (табл. 2). Основная часть вложений направляется в виде долговых инструментов.
Рис. 1. Динамика поступлений прямых иностранных инвестиций в Россию (млн долл. США) [5]
В 2013 г., вплоть до вступления санкций в силу, в структуре ПИИ, направленных в РФ, самую значительную долю составляли долговые инструменты, которые никоим образом не влияют на прирост капитала. В общем, структурный состав прямых иностранных инвестиций в Россию указывает на предусмотрительность трейдеров, их нежелание нести риски, сопряженные с образованием и управлением бизнесом. Часть инвестиций в участие капитала постепенно стала показывать отрицательную динамику с 54 млн долл. США в 2013 г. до 34 в 2015 г. При этом долговые инструменты сократились с 36 млн долл. США в 2010 г. до 3 млн долл. США в 2016 г. Если говорить о внешнем долге России, по данным на 1 декабря 2015 г. он только немного превосходил 50 миллиардов долларов – это ниже, нежели у остальных масштабных экономик, как в абсолютном значении, так и по отношению к ВВП – примерно 15 процентов. А долговые обязательства банков, и тем более фирм, большую часть которых составляют крупные организации с госучастием, довольно значительны. Они занимают приблизительно 90 процентов внешнего долга РФ [6].
Видя динамику, представленную на рис. 2, мы можем с уверенностью сказать, что главным аргументом столь быстрого сокращения размера внешнего долга остаются западные санкции, отрезавшие отечественные фирмы от внешних рынков капитала.
Важный вклад в понимание происходящих в регионах инвестиционных процессов дает статистика накопленных ПИИ в разрезе стран. В целом по России она представлена в табл. 3. По состоянию на 01.01.2017 на первые 7 стран-лидеров приходится 44,5 % накопленных ПИИ в РФ. С Нидерландами, Ирландией и Кипром ситуация сложнее (в 2015 г. на эти страны приходится 75,7 %). В свою очередь, 29 % из общего объема ПИИ занимают страны, которые в той или иной степени используются как офшоры: Люксембург, Багамы, Бермуды, Британские Виргинские острова.
Динамика поступлений прямых иностранных инвестиций в 2013–2015 гг. [4]
Источники: http://studwood.ru/720512/ekonomika/dinamika_potokov_pryamyh_inostrannyh_investitsiy_mire, http://be5.biz/ekonomika1/r2013/4025.htm, http://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=41735
Источник: