Экологические инвестиции и их эффективность

Оценка инвестиционных проектов с учетом экологического фактора

Инновационный подход к оценке инвестиционных проектов

Современная экономика во многом зависит от соблюдения экологических норм и ориентации на международную концепцию устойчивого развития. При переходе к инновационному типу развития экономики, в том числе российской, важнейшим условием является экологически безопасная среда жизнедеятельности. На нее и на состояние эколого-экономической системы в целом влияет инвестиционная деятельность, которая играет значительную роль в достижении стратегических целей.

В настоящий период основным документом, определяющим порядок расчета эффективности инвестиционных проектов, являются «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (третья редакция) [5, с. 262]. В них показаны методы учета влияния инвестиционных проектов на окружающую среду. Например, при оценке эффективности общественно значимых проектов в сопроводительных материалах рекомендуется указывать дополнительные сведения о последствиях реализации проекта для экономики региона и страны в целом. В данной методике предлагается проводить количественную оценку показателей, отражающих только коммерческую эффективность инвестиционных проектов, тогда как в общем случае при расчете денежных потоков и показателей региональной эффективности принято учитывать дополнительный эффект в смежных отраслях хозяйства, а также социальные и экологические последствия.

Как правило, экологические аспекты относятся к внешним эффектам, и в методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов экологического анализа отсутствуют соответствующие требования учета, несмотря на то что для обеспечения устойчивого развития разработчики и заказчики проектов обязаны обозначить основные аспекты жизнедеятельности – экономические, экологические и социальные [6, с. 64–72].

Применяемые в настоящее время методы повышения ответственности предприятий за охрану окружающей природной среды не дают желаемых результатов. Можно выделить следующие причины недостаточного учета экологических факторов при оценке эффективности инвестиционных проектов:

• сложность выявления многих факторов воздействия на окружающую среду в силу их разнообразия;
• отсутствие методик, позволяющих дать комплексную оценку эффективности инвестиционных проектов;
• слабое институциональное оформление взаимоотношений в сфере компенсации ущерба, причиняемого окружающей среде [8, с. 81–87].

Перечисленные обстоятельства определяют необходимость разработки методики эколого-экономической оценки инвестиционных проектов. Подобная оценка позволит определить показатели эффективности проекта посредством исчисления в денежном выражении последствий воздействия на экологическую среду и сделать выводы о целесообразности и возможности его реализации. С использованием такой методики можно будет оценить эколого-экономическую эффективность проектов и выявить приоритетные среди них. На рисунке показан алгоритм реализации предлагаемой методики эколого-экономической оценки инвестиционных проектов, первый этап которой предполагает анализ существующих эколого-экономических связей.

Стоимостная оценка ущерба и выгод от реализации инвестиционных проектов

Рассмотрим более подробно второй этап методики. После идентификации итогов реализации проектов осуществляется стоимостная оценка предполагаемого ущерба и выгод. Полное представление о стоимостной оценке экологической составляющей проекта формируется на основе компонентов операционной и инвестиционной деятельности. Инвестиции на реализацию природоохранных мер – это составляющая денежного потока от инвестиционной деятельности, а затраты на эксплуатацию оборудования, необходимого для охраны природы, – составляющая денежного потока от операционной деятельности. Аккумуляция в одном денежном потоке затрат на экологическое сопровождение проекта с последующим стоимостным выражением положительных и отрицательных экологических последствий позволит:

• выявить зависимость между объемом затрат и результатом природоохранных мер;
• определить оптимальный уровень соотношения указанных показателей для достижения требуемого уровня экологической безопасности проекта;
• определить интегральные показатели, отражающие эффективность затрат на природоохранную деятельность [6, с. 64–72].

Рассмотрим метод исчисления экологического потока инвестиционного проекта в оценке эколого-экономической эффективности [6, с. 64–72]. Его величина рассчитывается следующим образом:

где Aд.n – экологическая составляющая притока денежных средств; Dд.n – отток денежных средств; n – номер шага расчета, n = 0, 1, 2,…, N. При этом положительное влияние проекта на экологию обуславливает следующие выгоды Вд.n:

• увеличивается выпуск продукции в связи с созданием средств по утилизации и переработке отходов;
• расширяется рынок экологических работ и услуг;
• повышается инвестиционная привлекательность региона и/или отрасли.

Говоря об экологической составляющей оттока средств Dд.n, можно выделить инвестиционные и текущие затраты на реализацию мер природоохранного характера, предусмотренных проектом. В качестве стоимостной оценки неблагоприятных экологических последствий принимается стоимостная оценка условно предполагаемого ущерба (УПУ) H – возможных потерь и негативных изменений в окружающей среде, обусловленных реализацией инвестиционного проекта.

В зависимости от формы выражения потерь и характеристик объекта воздействия можно выделить экономические, экологические, социальные и социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта, аналогичные характеристики будет иметь и УПУ.

Экономический УПУ Нэ – потери продукции, услуг, имущества, топлива, энергии, сырья и прочих материалов в результате образования отходов и нерационального использования ресурсов.

Экологический УПУ Нэкол – ухудшение состояния экологических систем и природных ресурсов.

Социальный УПУ Нс – повышение психологических нагрузок на население, снижение качества и продолжительности жизни [6, с. 64–72].

Социально-экономический УПУ Нс-э – затраты на социальное обеспечение и здравоохранение в связи с ростом заболеваемости, вызванным загрязнением окружающей среды. Для определения социальных потерь наиболее эффективным является метод экспертных оценок. Экспертам предлагается оценить значение коэффициента социальных потерь Kс.п, который ранжируется от 1,00 до 2,00:

• 1,00 – фактор незначим для социальных последствий проекта;
• 1,25 – фактор имеет несущественное значение для социальных последствий проекта;
• 1,5 – фактор не имеет определенного значения;
• 1,75 – фактор имеет существенное значение для социальных последствий проекта;
• 2,00 – значение фактора очевидно и имеет существенное значение для социальных последствий проекта.

Коэффициент социальных потерь определяется по формуле

где Pi.m – оценка значения i-го фактора экспертом m; M – количество экспертов [6, с. 64–72].

Общую величину УПУ в результате реализации инвестиционного проекта можно представить как

Величина H не должна превышать нормативного УПУ Hн, который рассчитывается с соблюдением стандартных показателей качества окружающей среды.

Для учета соотношения нормативного и условного предполагаемого ущерба в оценке эффективности инвестиционного проекта необходимо рассчитывать экологический индекс проекта:

Если значение Iэкол.n превышает 1, то это означает превышение допустимого ущерба. С учетом соотношения (4) модель экологического потока может быть представлена в виде:

Теперь на основе денежных потоков от инвестиционной Fи, операционной Fо деятельности и экопотока Fэ, состоящих, в свою очередь, из притоков Aи, Aо, Aэ и оттоков Dи, Dо, Dэ средств по проекту, можно рассчитать основные показатели эффективности инвестиционного проекта.

Интегральный эколого-экономический эффект рассчитывается по формуле

где Е – ставка дисконтирования.

Проект будет считаться эффективным, если Eи.э-э имеет положительное значение [6, с. 64–72].

Индекс эффективности интегральных затрат по проекту:

Критерием эффективности затрат является соотношение

Показатели эффективности инвестиционных проектов

Третий этап реализации методики (см. рисунок) предполагает расчет показателей эффективности инвестиционных проектов. В процессе оценки и выбора инвестиционного проекта необходимо максимально качественно и за короткое время оценивать потенциальные проекты, степень проработанности которых, как правило, крайне низка, сведения о них ограниченные, неточные и неполные. Подобные условия затрудняют применение стандартных подходов оценки проектов, анализ оказывается нецелесообразным из-за недостатка информации. Наиболее эффективным является использование элементов теории нечетких множеств, благодаря которым многие факторы неопределенности могут быть формализованы и корректно учтены в процессе оценки проекта [2, с. 559–563]. Для объективного обоснования инвестиционного решения общепринятые критерии эффективности проекта (чистую приведенную стоимость NPV), период окупаемости с учетом дисконтирования (DPP), внутреннюю норму рентабельности (IRR)) необходимо рассчитывать при условии, что денежные потоки имеют нечеткую форму, а для наиболее полного анализа представить сами показатели эффективности в точной и нечеткой формах.

Если денежные потоки представлены нечеткими числами, то значение чистой приведенной стоимости имеет вид

где t – номера периодов t =1,…, T; – объемы поступлений и затрат, представленные в виде нечетких чисел; r – ставка дисконтирования (точное число) [2, с. 559–563].

Определение внутренней нормы доходности в классической постановке заключается в решении уравнения

относительно неизвестной переменной IRR. Левая часть уравнения (10) имеет вид нечеткого числа, а правая является точным числом (ноль). Чтобы иметь возможность корректно производить математические операции в процессе вычисления показателя, необходимо преобразовать уравнение так, чтобы его правая и левая части были согласованы [2, с. 559–563].

Один из вариантов согласования предполагает обратное преобразование – приведение к точному виду левой части уравнения. В данном случае – уравнение общего вида относительно

где defuzz(•) – функция, используемая для дефазификации, позволяющая сопоставить точное значение аргумента его значению, представленному нечетким числом [1, 3].

Значение дисконтированного срока окупаемости (DPP) в точной форме для чистого денежного потока можно определить, опираясь на метод сравнения нечетких чисел, использующий дефазицированное значение функции принадлежности. Согласно этому методу, формула для определения DPP в случае, когда все параметры проекта заданы в нечеткой форме, примет вид

Приведенные методы расчета показателей эффективности инвестиционного проекта в форме нечетких чисел позволяют комплексно оценивать проекты при высокой степени неопределенности информации об условиях их реализации.

Согласно методике эколого-экономической оценки инвестиционных проектов, выбор инвестиционного проекта осуществляется на основе показателей эффективности проектов (NPV, DPP, IRR), а также аналогичных показателей стоимостной оценки, условно предполагаемого ущерба как интегрального эколого-экономического эффекта и определения индекса эффективности интегральных затрат. Таким образом, эколого-экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта является важным инструментарием инвестиционного проектирования. Проводя подобную оценку, субъекты бизнеса и органы власти обеспечивают устойчивое экологически приемлемое развитие путем ограничения или полного устранения негативного воздействия последствий реализации инвестиционного проекта на экономику, экологию и население.

Воздействие внешней экономической среды

Необходимо обозначить современную связь финансовой стратегии предприятия с внешней экономической средой. В условиях нестабильного развития мировой экономики и затяжного кризиса следует развивать внутренние механизмы и инструментарий нейтрализации внешних финансовых рисков [7, с. 122–133]. Для отдельного предприятия, реализующего инвестиционные проекты, это прежде всего страхование собственных QUOTE финансовых рисков, основанное на резервировании части финансовых ресурсов. Страховой фонд (риск-фонд) создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование обычно направляется до 5% суммы чистой прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде. Эти мероприятия должны быть учтены на втором и третьем этапах общей схемы.

Предлагаемая методика обработки инвестиционных проектов предприятия имеет ряд новых аспектов, прежде всего практический учет экологического фактора. Поскольку в экономической стратегии РФ основное внимание уделяется социальным программам и программам технического перевооружения, экологический фактор должен быть учтен в экономических стратегиях хозяйствующих субъектов [4]. В этом плане предлагаемая схема принципиальным образом отличается от традиционных подходов к разработке и оценкам инвестиционных проектов.

Список литературы:

1. Борисов А. Н., Крумберг О. А., Федоров И. П. Принятие решений на основе нечетких моделей. Рига: Зинатне, 1990. 184 с.

2. Мировая экономика: прогноз до 2012/Под ред. акад. А. А. Дынкина; ИМЭМОРАН. М.: Магистр, 2007. 429 с.

3. Конышева Л. К., Назаров Д. М. Основы теории нечетких множеств: Учеб. пос. СПб.: Питер, 2011. 192 с.

4. Забоев М. В. Характеристика различных видов неопределенности и методы их учета в процессе обоснования инвестиционно-строительных проектов // Проблемы современной экономики. 2008. № 3. С. 559–563.

5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (третья редакция) / Министерство экономики РФ. Министерство финансов РФ. М., 2008. 221 с.

6. Нужина И. П. Оценка эффективности инвестиционного проекта как инструмент эколого-экономического регулирования инвестиционно-строительной деятельности в регионе // Региональная экономика: теория и практика. 2010. № 34. С. 61.

7. Романовский М. В., Малькина И. Н. Особенности разработки финансовых стратегий предприятий в условиях нестабильного развития экономики // Финансы и бизнес. 2012. № 3. С. 221.

8. Хальфиев Р. Р., Магарил Е. Р. Проблемные вопросы проведения эколого-экономической оценки эффективности инвестиционных проектов // Вестник УГТУ-УПИ. 2009. № 2. С. 81–88.

1.2. Экологическая составляющая оценки эффективности проекта, ее роль и место в инвестиционном проектировании

Анализ инвестиционных проектов до настоящего времени происходит без необходимой экономической оценки экологических последствий их реализации. Оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется по известным стандартным схемам, когда количественной денежной оценке подлежат показатели проектов, отражающие их финансово-экономическую эффективность.

По мере того, как основные приоритеты экологической стратегии России меняются с природоохранных на предупреждающие, экологическая оценка инвестиционных проектов все больше включается в процесс выработки решений. При этом особое внимание уделяется выявлению экологических проблем на ранних стадиях рассмотрения проектов, включению в проекты мероприятий, направленных на улучшение качества окружающей среды и предотвращение, уменьшение и компенсацию экологического ущерба и риска.

Экологическая оценка сопровождает все стадии проектно-инвестиционного цикла (таблица I.2.I)13.

Методическое пособие по экологической оценке инвестиционных проектов. Управление окружающей средой. Компонент РПОИ. M. НУМЦ Госкомэкологии России, 2000.

В данной работе внимание автора сосредоточено на третьем этапе проектно-инвестиционного цикла и соответствующей ему процедуре экологической оценки.

Экологической составляющей оценки эффективности инвестиционного проекта является экономический ущерб от загрязнения окружающей среды, представляющий собой стоимостное выражение социально-экономических последствий реализации проекта, вызванных загрязнением окружающей среды, потерей или ухудшением качества природных ресурсов и объектов, и связанных с этими факторами ухудшением здоровья людей, потерей доходов, снижением стоимости недвижимости, а также затратами на ликвидацию негативных последствий14.

Величину ущерба характеризует сумма экологических затрат. Ориентировочный перечень экологических затрат15:

а) стоимость теряемых или ухудшаемых природных ресурсов;

б) затраты на ликвидацию негативных последствий и восстановление качества окружающей среды, восстановление или воспроизводство природных ресурсов взамен утраченных:

15 Временная типовая методика определения экономической эффективности осуществления природоохранных мероприятий и оценки экономического ушерба, причиняемого народному хозяйству загрязнением окружающей среды. M. 1986. —

затраты на очистку выбросов в атмосферный воздух и сбросов в водные объекты по наилучшим технологиям до уровня, обеспечивающего получение приемлемых для общества санитарно-гигиенических и экологических нормативов; —

дополнительные затраты, связанные с очисткой питьевой воды, увеличением мощности городских коммунальных систем водоотведения и водопотребления; —

затраты на перенос водозаборов; —

затраты на рекультивацию, санацию и обеззараживание земель; —

затраты на создание дополнительных мощностей по приему и складированию отходов, их переработке; —

дополнительные затраты на медицинское обслуживание, лечение, приобретение лекарств; —

затраты на отселение жителей, проживающих в санитарно-защитных зонах, компенсации причиняемого в связи с этим материального ущерба и упущенной выгоды (стоимость недвижимости и недополученные доходы); —

затраты на компенсацию жителям неудобств в связи с вынужденным переселением в случае размещения объекта на территории их проживания; —

затраты на компенсацию жителям убытков, вызванных снижением стоимости недвижимости в зоне влияния размещаемого объекта, иных неудобств, возникающих в связи с размещением объекта; —

затраты на устранение аварий и их последствий (разлив нефти, выброс ядовитого газа и т.д.); —

затраты на посадку растительности и уход за нею; —

затраты на восстановление или воспроизводство биологических ресурсов;

в) упущенная выгода и иные убытки: —

убытки от снижения рекреационной емкости и рекреационного потенциала территории; —

снижение урожайности сельскохозяйственных культур, продуктивности лесов и иных биоресурсов; —

потеря регионального продукта от увеличения заболеваемости и смертности.

Возможные подходы к оценке различных составляющих экологического ущерба16:

-ущерб жизни и здоровью может оцениваться по затратам, связанным с болезнью, включая расходы на лечение и потерянные доходы, по непроизведенному региональному валовому продукту;

— ущерб от деградации окружающей среды, потери, истощения природных ресурсов и снижения их продуктивности может оцениваться по стоимости утраченных или поврежденных природных ресурсов, стоимости потери выполняемых ими экосистемных услуг (природоохранных и рекреационных функций), стоимости затрат по ликвидации негативных последствий, проведению восстановительных мероприятий и рекультивационных работ; —

ущерб имуществу может оцениваться по его рыночной стоимости в случае полной утраты или по ее снижению в результате воздействия проекта, убыткам от неполучения налоговых доходов и иных потенциальных доходов от имущества; —

ущерб от потери эстетических свойств ландшафтов может оцениваться по снижению рыночной стоимости недвижимости.

Под оценкой эффективности инвестиционного проекта с позиций экологической составляющей мы подразумеваем включение величины ущерба в расчет показателей его эффективности, то есть речь в данном случае идет о расчете экологизированных показателей эффективности проекта для его эколого-экономической оценки.

Задачами оценки эколого-экономической эффективности проектов является17: •

получение количественных критериев для принятия решений о допустимости или недопустимости реализации проекта; •

обеспечение выбора варианта намечаемой хозяйственной деятельности с наименьшими экологическими и социальными издержками; •

получение количественных критериев оценки эффективности предлагаемого проектом очистного оборудования и намечаемых природоохранных мероприятий; •

выбор приемлемой для общества нормы отдачи при реализации проекта.

Одним из основных принципов оценки эколого-экономической эффективности проектов, на наш взгляд, является включение экологических результатов и затрат в денежные потоки, учитываемые при анализе проекта. В соответствии с традиционным экономическим анализом «затраты-выгоды» проект считается эффективным и пригодным для реализации, если выгоды (В) превышают затраты (3), то есть выполняется соотношение:

Оценка эколого-экономической эффективности означает, что в данный анализ должны быть введены экологические составляющие (Вэ и Зэ), то есть исходное неравенство превращается в выражение:

(В + Вэ) — (3 + Зэ) > 0.

Другим основным принципом эколого-экономической эффективности проектов является учет фактора времени через использование ставок дисконтирования как одного из инструментов для отражения долгосрочных экологических последствий реализации проекта. Этот вопрос является спорным и горячо обсуждается в современной литературе, посвященной оценке эколого-экономической эффективности инвестиционных проектов. Автором в различных источниках выявлено три подхода к решению данного вопроса.

1. Не применять метод дисконтирования при рассмотрении экологических последствий реализации проекта в связи с тем, что в результате дисконтирования величина ущерба с каждым годом уменьшается, в то время как экологические последствия имеют более продолжительный период существования в сравнении с жизненным циклом проекта и могут ощущаться и в отдаленном будущем, а в некоторых случаях — даже увеличиваться со временем

вследствие синергетических эффектов .

2. Применять более низкие ставки дисконта. Такие ставки называются общественными нормами временного предпочтения и используются

Абрамян СИ., Лучшева В.В., Рюмина Е.В. Эколого-экономическая эффективность инвестиционных проектов//Экономика природопользования.—2002.-X92.-c. 17-28.

для оценки государственных экологических программ. Приемлемыми по экологическим проектам считаются ставки в 2-4%, а иногда и ниже19. По мнению автора, этот подход оправдан только для проектов природоохранного назначения и не подходит для производственных проектов, в рамках которых предусматривается осуществление природоохранных мероприятий, в связи с необоснованным занижением ставки дисконта для показателей операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. 3. Вместо ставки дисконтирования использовать ставку наращения стоимости конечного экологического результата20. Предложенный методологический подход к оценке эколого-экономической эффективности инвестиционных проектов основывается на учете потенциальной стоимости (ценности) всех ресурсов окружающей среды с точки зрения их конечности и дефицитности. На наш взгляд, в случае рассмотрения производственных проектов, в рамках которых предусматривается осуществление природоохранных мероприятий (как в 3-ей главе данного диссертационного исследования), для показателей природоохранной деятельности целесообразно применение общего с другими видами деятельности коэффициента дисконтирования с введением корректирующего коэффициента, характеризующего усиление экологических последствий во времени (расчет данного коэффициента производится с применением статистических методов анализа).

Оценка эколого-экономической эффективности инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.

19 Методические рекомендации по осуществлению эколого-экономической оценки эффективности проектов намечаемой хозяйственной деятельности. Центр экологической политики России. 2004.

20 Давыдова Р.Т., Асамбаев В.Л. Рациональное использование и сохранение природ!ю-ресурсного потенциала страны // Дайджест Финансы.

2002.-№5 (89).- электронный вариант.

На первом этапе осуществляется оценка ущерба, наносимого окружающей среде в результате реализации проекта, до начала осуществления природоохранных мероприятий и остаточного ущерба после осуществления природоохранных мероприятий, а также предотвращенного ущерба. Для расчета величины ущерба автор использует собственную методику, основанную на сборе, обработке и анализе практических данных.

Второй этап оценки эколого-экономической эффективности проекта представляет собой расчет экологизированных показателей эффективности проекта: —

чистого дисконтированного дохода, скорректированного на величину остаточного после осуществления природоохранных мероприятий ущерба; —

индекса доходности, представляющего собой показатель эффективности (отдачи) капитальных вложений по проекту (включая и сумму природоохранных капитальных вложений), скорректированный на величину остаточного после осуществления природоохранных мероприятий ущерба; —

внутренней нормы доходности, уменьшенной в результате корректировки расчетов на величину остаточного после осуществления природоохранных мероприятий ущерба; —

срока окупаемости, увеличенного в результате корректировки расчетов на величину остаточного после осуществления природоохранных мероприятий ущерба.

Завершающим этапом оценки эколого-экономической эффективности является расчет показателя эффективности природоохранных капиталовложений. Данный показатель рассчитывается как отношение экологического эффекта (предотвращенного в результате осуществления природоохранных мероприятий ущерба) к сумме природоохранных капитальных вложений, осуществленных в рамках инвестиционного проекта.

Рассмотренные этапы представляют собой последовательные шаги разработанной автором методики комплексной оценки эколого-экономической эффективности инвестиционного проекта.

Суть данной методики заключается в следующем:

Прежде, чем оценивать эффективность природоохранных затрат, осуществленных в рамках инвестиционного проекта, необходимо сопоставить сумму природоохранных капитальных вложений с величиной ущерба, наносимого окружающей среде, путем расчета экологизированных показателей его эффективности.

К примеру, если дисконтированный остаточный после осуществления природоохранного мероприятия ущерб превышает чистый дисконтированный доход проекта (то есть чистый дисконтированный доход, скорректированный на величину остаточного после осуществления природоохранных мероприятий ущерба, является величиной отрицательной), это говорит о несоответствующей величине ущерба сумме природоохранных капитальных вложений, осуществленных в рамках инвестиционного проекта. А если это так, то необходимо констатировать отрицательную эффективность осуществления этих вложений.

Абрамян СИ., Лучшева B.B., Рюмина E.B. Эколого-экономическая эффективность инвестиционных проектов // Экономика природопользования.- 2002.-№2.-с. 17-28.

Квасов И.А., Бондарева М.В. Эколого-экономическая эффективность проектов // Экономический анализ: теория и практика.-2004. -№11 (2б).

Руднева Л.Н., Кузнецов И.С. Учет экономического ушерба окружающей среде на стадии обоснования целесообразности инвестиционного проекта // Налоги. Инвестиции. Капитал. — 2003. — № 5-6. — 2004. — № 1. — электронный вариант.

Прединвестиционные экологические исследования. Афонина И.А:, Котенев B.H., Машанова Г.А., Терехов А.Г. — М.: Ладога-100,2002. — 203 с.

Дивович М.С. Разработка методов и моделей для эколого-экономической оценки воздействия производственно-хозяйственных объектов на окружающую среду. Канд. дис. — М. 1999.

Методические рекомендации по осуществлению эколого-экономической оценки эффективности проектов намечаемой хозяйственной деятельности. Центр экологической политики России. 2004.

Методическое пособие по экологической оценке инвестиционных проектов. Управление окружающей средой. Компонент РПОИ. М. НУМЦ Госкомэкологии России, 2000.

В изученных автором методиках21 при проведении оценки эколого-экономической эффективности проектов применяются стандартные принципы и процедуры экономического анализа, отраженные в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов. Автор же рассматривает Методические рекомендации как промежуточный этап комплексной оценки эколого-экономической эффективности инвестиционного проекта (параграфы 1.3, 2.3).

Экологические инвестиции и их эффективность

Государство само является субъектом инвестиционной деятельности, выделяя бюджетные средства на конкурсной основе непосредственным инвесторам. Следует иметь в виду, что государство не преследует в качестве основной цели инвестиционной деятельности получение максимальной прибыли от реальных проектов, на финансирование которых направляются бюджетные средства. Государство при принятии инвестиционных решений руководствуется иными принципами, чем коммерческие организации при оценке эффективности реальных проектов (например, достижение максимальной социальной и экологической эффективности инвестиций и др.). [c.40]

При оценке эффективности инвестиционного проекта целесообразно использовать показатели абсолютной и сравнительной эффективности в неразрывном единстве, ибо они не заменяют друг друга. Может оказаться, что выбранный в соответствии с показателями сравнительной эффективности вариант невыгоден с позиции абсолютной эффективности. Кроме того, при оценке эффективности необходимо учитывать социальные и экологические результаты реализации проекта. В случае, если результаты не могут быть выражены в стоимостной форме (изменение количества рабочих мест, техника безопасности, улучшение условий труда, жилищных и культурно-бытовых условий работающих, экономия свободного времени, охрана окружающей среды и т.д.), необходимо исходить из совокупной оценки эффективности проекта, используя стоимостные и натуральные показатели. [c.420]

Усвоив материалы данной главы, вы узнаете, что такое инвестиции, как осуществляется инвестиционная деятельность компании и какую роль она играет в экономическом развитии предприятия. Как разрабатывается инвестиционная политика компании и каковы ее приоритеты и специфические проблемы в переходный период к рыночной системе. Из каких денежных источников и как осуществляется финансирование инвестиционной деятельности компаний и какую роль играет при этом государство. Поймете, что такое инвестиционный проект и как осуществляется оценка его экономической, экологической и социальной эффективности. Познакомитесь с тем, какую роль играет «фактор времени» в оценках экономической эффективности инвестиционных проектов и как осуществляется процедура дисконтирования затрат и эффектов. Рассмотрите, какие виды рисков присущи инвестиционным проектам горнодобывающих компаний, как оценивается их величина и как они сводятся к разумному минимуму. [c.109]

Положительные последствия как бы «суммируются» с ожидаемым экономическим эффектом проекта, повышая общую оценку его эффективности. Отрицательные социальные и экологические последствия проекта снижают конечную, «комплексную» оценку эффективности проекта, а нередко и полностью ее перечеркивают, заставляя отказываться от реализации проекта либо существенно его изменять. Таким образом, учет социальных и экологических последствий является обязательной составной частью и этапом расчетов общей эффективности инвестиционных проектов. Без такой оценки проекты не принимают к осуществлению. [c.138]

Учет всех наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности инвестиционного проекта должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические (социальные, демографические, экологические и др.). [c.195]

Величина нормы дисконта при хозяйственно-экономическом подходе к оценке эффективности крупных инвестиционных проектов должна определяться с учетом не только чисто финансовых интересов государства, но и социальных и экологических результатов, которые достаточно сложно поддаются стоимостной оценке. Это обстоятельство требует снижения нормы дис- [c.122]

В России традиционно сложилась методология и практика определения эффективности инвестиционных проектов, когда во главу угла ставится оценка собственно экономической эффективности инвестиций, а факторы социального или экологического характера рассматриваются в качестве вторичных, выступая как дополнительные условия или даже ограничения. При этом принятые критерии общей и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений строятся из предпосылки, что основные фонды, созданные за счет инвестиций, воспроизводятся по окончании нормативного срока службы за счет накопления амортизации в первоначальном виде. Такое допущение, конечно, значительно упрощает расчеты, позволяя определять критерии эффективности в стоимостной форме, но в то же время снижает их достоверность прогнозирования инвестиционной деятельности. [c.135]

Социально-экономическая обоснованность проектов создания групп, предполагающая использование при их формировании соответствующей экспертизы и системы количественных оценок потенциальной эффективности будущей совместной деятельности (оценки рынка продукции, экономической эффективности инвестиционных проектов, занятости, экологической безопасности создаваемых производств). [c.15]

При применении комплексного подхода должны учитываться технические, экологические, экономические, организационные, социальные, психологические, при необходимости и другие (например, политические, демографические) аспекты менеджмента и их взаимосвязи. Если упустить один из обязательных аспектов менеджмента, то проблема не будет полностью решена. К сожалению, на практике не всегда соблюдается это требование. Например, при строительстве новых предприятий социальные вопросы иногда откладываются на потом , из-за чего объект либо совсем не вводится, либо используется частично. При проектировании новых орудий труда показателям эко-логичности и эргономичности иногда уделяется недостаточно внимания, поэтому они сразу становятся неконкурентоспособными. При формировании новых или реорганизации старых структур не всегда учитываются социальные и психологические аспекты. Эффективность инвестиционных проектов будет мизерной либо отрицательной, если при блестящем решении, например, технических проблем будут упущены другие аспекты менеджмента. Схема применения к менеджменту комплексного подхода показана на рис. 4.11. [c.155]

Существующие методы экономической оценки эффективности инвестиций не в полной мере отражают роль и значение соответствующих проектов с точки зрения комплекса задач развития конкретной территории, где эти проекты реализуются и проявляют свои экономические, социальные и экологические характеристики и последствия. Необходима усовершенствованная методика комплексной оценки и отбора инвестиционных проектов на основе системного принципа их пакетного формирования для поддержки и стимулирования их реализации на территории муниципального образования. [c.124]

Одной из наиболее важных задач прединвестиционного исследования является выработка достаточно убедительных доказательств эффективности инвестиционного проекта. Причем эффективность при этом понимается как комплексное явление, поскольку объективное суждение о ценности инвестиционного проекта может быть выработано только исходя из комплексной, многосторонней его оценки экономической, социальной, технико-технологической, экологической и др. [c.59]

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными — от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход. Следовательно, прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и возможность воплощения, а также оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, экологическом, финансовом аспектах. [c.415]

Социальные, политические, экологические и иные результаты, не имеющие стоимостной оценки, рассматриваются как дополнительные показатели народно-хозяйственной эффективности и учитываются при принятии решения о реализации ИП. В состав затрат включаются текущие и единовременные (инвестиционные) затраты всех участников реализации проекта без повторного счета. [c.23]

Финансово-экономическая модель инвестиционного проекта является, в основном, чисто расчетной и учетной и, поэтому может быть полностью компьютеризирована. При оценке эффективности проектов с целью их ранжирования и выбора надо учитывать как экономическую (коммерческую) значимость каждой позиции, так и общественный (социальный), институциональный, рисковый, экологический и др. факторы. При этом, если экономические оценки могут быть получены (или оценены) в результате, главным образом, анализа физических параметров с учетом субъективных представлений, то социальные, рисковые и др. в значительной степени определяется на основе, главным образом, субъективных качественных оценок экспертов и/или руководителей. [c.312]

Комплексность требует рассматривать процесс реализации инвестиционного проекта и оценки его эффективности (проектный анализ) как достаточно сложный процесс с различными фазами осуществления проекта, стадиями его оценки, аспектами и этапами. Схема проектного анализа приведена ранее, на рис. 1.2. Кроме того, данный принцип предусматривает многоплановость проведения оценки в различных ракурсах. Во-первых, речь идет о необходимости учета затрат и результатов по проекту в течение всего его жизненного цикла (от зарождения до ликвидации) во-вторых, предполагается учет не только экономических (прямых и косвенных), но и внеэкономических (социальных, экологических и др.) последствий реализации проекта внутри его системы объектов и за ее пределами. [c.42]

Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т. е. она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и внешние по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов и проектов, затрагивающих интересы не одной страны, а нескольких. По проектам, где не требуется проведение экспертизы государственных органов управления, разработка показателей общественной эффективности не требуется. [c.78]

Финансирование инвестиционной деятельности организации может осуществляться через целевые комплексные программы (ЦКП). Такие программы являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов. Программы представляют собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационных и других мероприятий, направленных на решение проблем в области экономического, экологического, социального и оборонного развития страны. [c.92]

Практика рискового инвестирования из любых источников всегда исходит из принципа конкурсного распределения финансов для реализации инновационных проектов. При этом инвестор формулирует в условиях конкурса принципы возврата вложенных средств (объем, сроки, периодичность), а также оговаривает достижение определенных экономических, социальных, экологических и других видов эффективности в результате реализации инновационных проектов. При наличии четко сформулированных целей инвестиционных программ и конкурсных правил финансирующая сторона должна из всех полученных заявок отобрать те, которые с наибольшей вероятностью обеспечат достижение целей инвестирования. Принятие инвестиционного решения происходит в условиях следующих основных видов ограничений [c.4]

С точки зрения инвестора, качество проекта определяется получением максимального эффекта от его результата. С точки зрения инновационных проектов, финансируемых из бюджета Минобразования России и из других государственных инвестиционных источников, экономическая эффективность результатов выполнения проекта на рынке важный, но не единственный фактор, влияющий на достижение целей инновационных программ. Анализ требований ряда инновационных программ Минобразования России, Министерства промышленности, науки и технологий России, Минэкономразвития России показал, что при принятии инвестиционного решения учитывается также наличие социальных, экологических, структурных и иных эффектов. [c.8]

Консорциум — временное добровольное объединение предприятий, организаций, образуемое для решения конкретных задач и проблем, осуществления крупных инвестиционных, научно-технических, социальных, экологических проектов. В консорциум могут входить и крупные, и мелкие предприятия, желающие принять участие в осуществлении проектного или иного предпринимательского замысла, но не обладающие самостоятельными возможностями его осуществления. Консорциум представляет потенциально эффективный организационно-структурный способ временной интеграции кадров, мощностей, материальных и финансовых ресурсов. Предприятия могут объединяться в консорциум во имя осуществления заманчивого, сулящего высокую прибыль проекта, но требующего для своей реализации крупных капиталовложений, отвлекаемых на длительный срок прн высокой степени риска. [c.26]

Принятие решения о допустимости воздействия на окружающую среду по значительному количеству типовых объектов, реализуемых в стандартных условиях, посредством применения такого сложного метода, как государственная экологическая экспертиза, представляется нецелесообразным и экономически невыгодным. Однако заказчики вынуждены нести финансовые затраты для подтверждения своей деятельности экологическим требованиям в силу несовершенства механизма экологической оценки хозяйственных решений. Таким образом, затраты, связанные с получением экологического заключения по намечаемой деятельности из категории простых объектов жилищно-гражданского назначения, зачастую неадекватны возможному экологическому ущербу, на предотвращение которого направлены процедуры экологической экспертизы и ОВОС. В большинстве случаев реализация проектов по таким объектам вообще не влечет негативного воздействия на окружающую среду и нанесение экологического ущерба. Следовательно, эффективность системы экологической оценки можно повысить за счет внедрения механизма отбора объектов хозяйственной и иной деятельности, обеспечивающего принятие решения о необходимости государственной экологической экспертизы и ОВОС. Механизм отбора объектов представляет собой важную народно-хозяйственную проблему, решение которой повысит экономию денежных средств инвесторов, улучшит инвестиционный климат и социально-экономическое развитие регионов. По оценкам, экономия денежных средств за счет внедрения механизма отбора на региональном уровне может составить в среднем от 10—15 млн руб. и более экономии денежных средств инвесторов без учета объема средств от упущенной выгоды в связи с временными затратами. [c.422]

Формирование системы локальных критериев оценки приоритетных инновационных решений связана с расширением стандартного их набора (т.е. набора основных критериев, с помощью которых рекомендуется производить оценку инвестиционных проектов — чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости)47. Наряду со стандартными критериями для оценки экономической эффективности возможно использование и ряда дополнительных критериев, позволяющих комплексно оценить влияние тех или иных инновационных решений по конкретным проектам. Как показано автором48, для предприятий нефтяной промышленности при оценке экономической эффективности инновационных решений огромное значение приобретают социальные и экологические критерии оценки. В связи с этим предлагается использовать многокритериальный подход, основанный на учете как чисто экономических, так и экологических и социальных факторов и условий. При этом конкретный подход к учету данных сфер деятельности был сведен к ограниченному количеству показателей, что позволило значительно упростить решение поставленной многофакторной задачи. Рекомендуемые показатели могут [c.139]

СОЦИАЛЬНАЯ НОРМА ДИСКОНТА [so ial dis ount rate] (то же общественная, экономическая) — норма дисконта, применяемая для оценки эффективности инвестиционных проектов, в финансировании которых в той или иной форме участвует государство. Этот показатель введен официальными «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» (2-я ред., 2000 г.). Он аналогичен применявшемуся в условиях планового хозяйства нормативному коэффициенту эффективности капитальных вложений, однако используется не как всеобщий критерий, а лишь в дополнение к показателям коммерческой эффективности. Размер норматива официально не утвержден, в качестве С.н.д. обычно применяется ставка рефинансирования (ставка дисконта), скорректированная с учетом инфляции. Предполагается, что этот показатель также должен учитывать не только экономические, но и экологические, социальные и иные последствия реализации оцениваемого проекта. [c.337]

Источники: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/eco.shtml, http://finlit.online/osnovyi-ekonomiki/ekologicheskaya-sostavlyayuschaya-otsenki.html, http://economy-ru.info/info/98661/

Источник: invest-4you.ru