ДОЛГОСРОЧНЫЕ И ТЕКУЩИЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ;
СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ
ТЕМА 9. ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ
Одной из важнейших задач финансовых служб на предприятии является определение наиболее эффективных направлений вложения привлеченного капитала. Информация об осуществленных предприятием вложениях содержится в активе баланса. Вообще инвестиции — это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.
Привлеченный капитал может быть инвестирован как в необоротные (долгосрочные), так и в оборотные (краткосрочные) активы.
Принимая решение относительно вкладывания средств в тот или иной объект инвестиций, потенциальные инвесторы должны определиться с такими основными вопросами:
1) цели инвестирования;
2) сумма средств, которую они могут инвестировать;
3) сроки, на которые средства могут быть заморожены в инвестиционные вложения;
4) себестоимость отдельного объекта инвестиций;
5) сумма доходов (процентов, дивидендов), на которую они могут рассчитывать, вложив средства в объект инвестиций;
6) возможные выгоды и доходы от альтернативного использования капитала;
7) риски, связанные с инвестированием;
8) ликвидность финансовых инвестиций, т.е. скорость и способность их трансформации в денежные средства.
Инвестиции классифицируются по таким признакам:
1) объектам вложения:
— финансовые (инвестиции в ассоциированные и дочерние предприятия; инвестиции в общую деятельность без создания юридического лица; приобретение корпоративных прав других предприятий; приобретение долговых финансовых инструментов)
— реальные (приобретение основных средств, ремонт и модернизация основных средств, вложение в нематериальные активы, прирост запасов товарно-материальных ценностей);
2) срокам инвестирования
3) характеру участия в инвестиционном процессе
Деятельность финансиста сосредоточена преимущественно на управлении финансовыми инвестициями. Под финансовыми инвестициями понимаются активы, которые удерживаются предприятием с целью увеличения прибыли (процентов, дивидендов и т.п.), роста стоимости капитала или других выгод для инвестора.
Финансовые вложения могут быть долго- и краткосрочные. Различают также вложения в корпоративные права других предприятий и вложения в долговые финансовые инструменты и т.п.
К основным целям осуществления финансовых инвестиций предприятий относятся:
— получение прибыли (как правило, долгосрочные финансовые инвестиции);
— поглощение или получение контроля над предприятием-конкурентом, в т.ч. с целью его ликвидации;
— создание интегрированных корпоративных структур (концернов, холдингов);
— улучшение финансово-хозяйственных связей с поставщиками сырья (материалов, комплектующих и т.п.) и потребителями готовой продукции;
— диверсификация деятельности и получение доступа к определенному сегменту рынка;
— сохранение ликвидных резервов (как правило, текущие финансовые инвестиции).
Для успешной реализации предприятиями инвестиционных проектов целесообразно внедрять так называемый инвестиционный контроллинг, который включает планирование инвестиций, согласование и утверждение инвестиционных проектов, сопровождение проектов и текущий отчет о промежуточных результатах их выполнения, а также инвестиционный контроль.
Под долгосрочными финансовыми инвестициями понимаются финансовые инвестиции на период свыше одного года, а также все другие инвестиции, которые не могут быть свободно реализованы в любой момент (неликвидные активы).
В долгосрочные финансовые инвестиции могут осуществляться вложения предприятия с целью получения прибыли, получения контроля над другими предприятиями, получения доступа к определенному сегменту рынка, создания интегрированных корпоративных структур, диверсификации деятельности и т.п.. Объектами долгосрочного финансового инвестирования могут быть:
— ценные бумаги, которые удостоверяют право собственности (акции);
— ценные бумаги, которые удостоверяют отношения займа (облигации, сберегательные и инвестиционные сертификаты, векселя);
— облигации государственных и местных займов;
— вложения в уставный капитал других предприятий, созданных на территории страны и за границей.
Порядок принятия решений относительно осуществления долгосрочных финансовых инвестиций зависит от цели и объекта вложений. Если главной целью инвестиций является непосредственное получение прибыли, то соответствующие решения принимаются после тщательного анализа инвестиционной привлекательности соответствующего объекта, оценки целесообразности вложений с точки зрения их рисковости и прибыльности, анализа альтернативных возможностей использования капитала. При этом применяют широкий набор инструментов и методов оценки отдельных инвестиций и инвестиционного портфеля в целом.
В случае осуществления долгосрочных финансовых вложений с другой целью (например, поглощение конкурентов, в т.ч. с целью их ликвидации), необходимо провести анализ затрат и выгод соответствующих операций и оценить их соответствие общей стратегии развития предприятия.
Инвестиционные решения могут приниматься лишь при наличии соответствующих финансовых источников. Долгосрочные инвестиционные вложения целесообразно осуществлять за счет собственного капитала, долгосрочных займов или средств, которые высвободились в результате дезинвестиций.
Под текущими финансовыми инвестициями понимаются финансовые инвестиции на срок, не превышающий одного года, которые могут быть свободно реализованы в любой момент (кроме инвестиций, являющихся эквивалентами денежных средств).
К этому виду инвестиций относятся вложения предприятием временно свободных средств в банковские депозиты, краткосрочные ценные бумаги и другие доходные финансовые инструменты с целью формирования ликвидных резервов и получение доходов. Текущее финансовое инвестирование может осуществляться также в рамках политики рефинансирования дебиторской задолженности.
Текущими финансовыми инвестициями также считаются векселя, если они используются как ценная бумага. Кроме этого, текущими могут быть и инвестиции в ассоциированные, дочерние предприятия и общую деятельность с созданием юридического лица, если они приобретены и удерживаются исключительно для продажи на протяжении 12 месяцев с даты приобретения, или соответствующие ассоциированные или дочерние предприятия ведут деятельность в условиях, ограничивающих их способность передавать средства инвестору на протяжении периода, который превышает 12 месяцев.
Поскольку текущие финансовые инвестиции рассматриваются в основном как ликвидные резервы, для предприятия принципиальное значение имеет их общая рыночная стоимость, т.е. объем денежных средств, которые можно получить в результате реализации портфеля текущих финансовых инвестиций.
В отличие от долгосрочных финансовых инвестиций, текущее инвестирование не нуждается в наличии соответствующих финансовых источников, в частности прибыли, других позиций собственного капитала или долгосрочных займов. Основой принятия решений о текущих финансовых инвестициях является информация, приведенная в оперативном финансовом плане (бюджете ликвидности). Если из плана вытекает, что в отдельных периодах у предприятия можно ожидать временный излишек денежных средств, то следует принять решение относительно их рационального использования, в частности вложение в высоколиквидные прибыльные инвестиции. Управление текущими финансовыми вложениями следует согласовывать с политикой оптимизации остатков денежных средств на банковских счетах и формирования резервов ликвидности.
Цели инвестиционной деятельности предприятия
это целый ряд задач и мероприятий, необходимых к реализации для достижения коммерческой успешности в бизнесе.
В том случае, когда эти цели четко выражены и определены, они являются хорошим основанием для эффективного развития инвестиционной деятельности предприятия не только в краткосрочной, но и в долгосрочной перспективе.
Стратегические цели инвестиционной деятельности определяют для предприятия те позиции и желаемые результаты, которые организация преследует. А также позволяет отслеживать динамику движения к этим результатам и оценивать эффективность их достижения.
Для того, чтобы сформировать стратегические цели инвестиционной деятельности, предприятие должно решить следующий ряд задач:
- определяя цели инвестиционной деятельности, организация должна ставить их таким образом, чтобы каждая цель стимулировала и помогала в реализации других. Для этого определяется важность поставленных целей, выделяется главная и сопутствующие цели.
- при постановке целей инвестиционной деятельности необходимо обеспечить однозначность её трактовки для всех менеджеров компании. Это достигается путем установления определенного стратегического периода, установления одной системы единиц измерения и многое другое. Это обеспечивает ясность понимания цели для всех участников инвестиционной деятельности.
- любая цель инвестиционной деятельности, которая определена организацией, должна иметь достаточную гибкость. Нужно это для своевременной корректировки целей в связи с изменениями во внешней инвестиционной сфере или во внутреннем инвестиционном потенциале.
- каждая цель инвестиционной деятельности предприятия обязана поддаваться планированию. Именно поэтому любая стратегическая цель организации должна быть выражена в конкретных количественных показателях.
- цель инвестиционной деятельности должна быть неразрывно связана с главной целью любой коммерческой организации, а именно увеличение благосостояния компании.
- каждая инвестиционная цель должна стимулировать организацию к достижению желаемого результата. А также научить наиболее полно и эффективно использовать свои инвестиционные возможности для этого.
- предприятие не должно забывать о реальности достижения поставленных целей. Для этого проводится оценка внутреннего инвестиционного потенциала, а также анализируется внешняя инвестиционная среда.
Виды стратегических целей инвестиционной деятельности организации
Каждая из целей инвестиционной деятельности приносит различный эффект для организации и в связи с этим выделяют:
- экономические цели, направленные на получение дохода или других финансовых выгод.
- не экономически цели, направленные на поднятие престижа компании, решение социальных задач и т.д.
Также цели инвестиционной деятельности можно различать в зависимости от их направления:
- реальные — направлены на развитие производства и зависят от отраслевого направления инвестиций и их региональной принадлежности.
- финансовые – направлены на покупку какой-то доли или контрольного пакета акций сторонней организации. Делается это для формирования портфеля финансовых инвестиций.
- Цели создания инвестиционных ресурсов – направлены на образование, определение параметров и стоимости инвестиционных ресурсов предприятия.
Цели инвестиционной деятельности различаются по объектам управления:
- Основными являются цели предприятия, определенные его инвестиционной стратегией.
- Цели отдельных хозяйственных субъектов предприятия – направлены на развитие и поддержание эффективной работы отдельных объектов организации в её общей структуре.
Цели инвестиционной деятельности предприятия различаются по объектам их направленности:
- внешние – направлены на определение направления внешних инвестиций организации, а также позволяют оценить ожидаемые результаты от этих инвестиций.
- внутренние – позволяют решить внутренние проблемы организации. Такие инвестиции направлены на решение наиболее острых проблем компании, например, развитие операционного потенциала компании, решение социальных проблем рабочего персонала, то есть на все, что помогает в развитии собственного производства.
Все цели инвестиционной деятельности имеют различную важность для компании:
- Основная цель инвестиционной деятельности – увеличение капитализации и благосостояния компании и её собственников.
- Сопутствующие – целиком и полностью направлены на реализацию главной.
- Второстепенные – в данную группу входят абсолютно все как экономические так и не экономические цели компании.
Цели инвестиционной деятельности в зависимости от направления производственного процесса:
- Стратегические – сюда входят все цели способствующие развитию компании, приросту её активов и увеличению капитализации.
- реконструкционные – в данный блок входят те цели, которые направлены на замену, реконструкцию или усовершенствование тех объектов производства, которые исчерпали свой срок эксплуатации.
Стоит заметить, что все вышеперечисленные цели носят условный характер и подлежат корректировки в зависимости от реальной деятельности отдельно взятой компании.
(Пока оценок нет)
Вопрос 6. Инвестиционный контроль. Понятие, формирование, диверсификация.
Важной функцией управления инвестиционной деятельностью на предприятии есть инвестиционный контроль.
Инвестиционный контроль — это процесс проверки исполнения и обеспечения реализации всех управленческих решений в сфере инвестиционной деятельности.
Объектом инвестиционного контроля могут выступать различные управленческие решения в сфере инвестиционной деятельности.
Эффективный инвестиционный контроль должен соответствовать ряду требований, в которых относятся
— Своевременность проведения контроля;
— Гибкость методов контроля;
Инвестиционный контроль основывается на результатах инвестиционного анализа.
Различают разные виды инвестиционного контроля классификационным признакам:
1. По форме осуществления контроля:
— Внешний инвестиционный контроль — осуществляется внешними контролирующими органами (налоговой администрацией, банком, выдавшим кредит, внешним инвестором) с целью выявления тенденций развития инвестиционной деятельности предприятия, выявление изменений в факторах инвестиционной привлекательности предприятия, а также контроля за соответствием инвестиционной деятельности предприятия существующим стандартам;
— Внутренний инвестиционный контроль — представляет собой организованный внутри предприятия процесс проверки выполнения инвестиционных планов и управленческих решений в области инвестиций с целью реализации инвестиционной стратегии предприятия.
2. По видам контроля:
— Стратегический инвестиционный контроль — направлен на инвестиционную стратегию предприятия и выполнения его основных показателей. Контрольный период — квартал, год;
— Тактический инвестиционный контроль — направлен на выполнение показателей тактических планов инвестиционной деятельности. Контрольный период — месяц, квартал;
— Оперативный инвестиционный контроль — контроль исполнения календарных планов и бюджетов инвестиционной деятельности. Контрольный период — неделя, месяц.
Вследствие инвестиционного контроля на предприятии выявляются отклонения фактических результатов от запланированных и анализируются причины этих отклонений. Отрицательные отклонения устраняются путем принятия координирующих управленческих решений и устранения выявленных причин.
Инвестиционный контроль на предприятии включает в себя ряд последовательных этапов:
— Наблюдение за ходом реализации инвестиционных плановых заданий;
— Выявление отклонения фактических результатов инвестиционной деятельности от запланированных;
— Выявление серьезных ухудшений в инвестиционной позиции предприятия;
— Выявление причин отклонений фактических результатов инвестиционной деятельности от запланированных;
— Разработка оперативных управленческих решений по нормализации инвестиционной деятельности предприятия в соответствии с предусмотренными задач инвестиционных планов;
— Корректировка при необходимости отдельных запланированных целей и показателей инвестиционной деятельности в связи с изменением внешних и внутренних условий ее осуществление.
Эффективная организация инвестиционного контроля на предприятии предполагает осуществление мониторинга инвестиционной деятельности.
Мониторинг инвестиционной деятельности — это механизм постоянного наблюдения за контролируемыми показателями инвестиционной деятельности, определения размеров отклонений фактических результатов от предусмотренных и выявления причин этих отклонений.
Организация мониторинга инвестиционной деятельности способствует становлению непрерывного процесса контроля основных инвестиционных показателей, в свою очередь, ведет к повышению эффективности управления инвестиционной деятельностью предприятия.
Диверсификация инвестиций — вид инвестиционной стратегии, связанной с расширением или изменением инвестиционной деятельности.
Портфели ценных бумаг, построенные по принципу диверсификации, предполагают комбинацию из достаточно большого количества ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода). Такая диверсификация может носить отраслевой или региональный характер, а также проводиться по различным эмитентам. Диверсификация, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости ценных бумаг.
Специфический (несистематический) риск возникает под воздействием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияет на доходы отдельных ценных бумаг. Поэтому специфический риск может быть сокращен путем диверсификации, т.е. распределения инвестиций между ценными бумагами, по-разному реагирующих на экономические события различных компаний или отраслей.
Диверсификация — сознательное комбинирование инвестиционных объектов, при котором достигается не просто их разнообразие, но и определенная взаимосвязь между доходностью и риском.
По портфелю, состоящему из различных групп акций, диверсификация сокращает риск по отдельным группам акций, но, как правило, не может устранить его полностью. Для того чтобы максимально использовать возможности диверсификации для сокращения риска по портфелю инвестиций, необходимо включать в него и другие финансовые инструменты, например, облигации, золото, а также недвижимость.
В портфельной теории существует несколько подходов к диверсификации инвестиционных портфелей.
Традиционный подход к диверсификации («наивная» диверсификация, или «финансовое декорирование») состоит в том, что инвестор вкладывает средства в некоторое количество активов и надеется, что вариация ожидаемой доходности портфеля будет невелика. Например, такая диверсификация предусматривает владение различными видами ценных бумаг (акции, облигации), ценными бумагами отдельных предприятий, компаний различных отраслей. Такой подход может привести к выводу, что лучшей диверсификацией является вложение средств в как можно большее количество ценных бумаг различных компаний. Однако практикой доказано, что максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле имеется 10—15 различных ценных бумаг, при этом достигается достаточный уровень диверсификации без значительного увеличения издержек портфеля. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, которая может привести к таким отрицательным результатам, как:
— невозможность качественного портфельного управления;
— покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;
— рост издержек, связанных с подбором ценных бумаг (расходы на предварительный анализ, консалтинг и т.д.):
— высокие издержки при покупке небольших партий ценных бумаг и т.д.
Меньшее количество ценных бумаг в портфеле приводит к повышенному риску за счет роста вероятности одновременного отклонения инвестиционных качеств ценных бумаг в сторону снижения.
В соответствии с современной портфельной теорией результаты простой диверсификации и диверсификации по отраслям, предприятиям, регионам и так далее по существу тождественны.
Эффект излишней диверсификации характеризуется превышением темпов прироста издержек по ее осуществлению над темпами прироста доходности портфеля.
Источники: http://studopedia.su/10_85061_dolgosrochnie-i-tekushchie-finansovie-investitsii.html, http://investicii-v.ru/celi_investicionnoj_deyatelnosti/, http://studfiles.net/preview/1728783/page:9/
Источник: