Инвестиции и финансы финансовая отчетность

Финансовые инвестиции: структура, виды, портфель, управление, анализ, эффективность

Финансовые инвестиции – это вложение свободных средств (капитала) в различные финансовые инструменты с целью получения дохода. К таким финансовым инструментам относятся акции, облигации, паи, и т.п.

Структуру рынка финансовых инвестиций можно определить следующим образом:

1. фондовый рынок. Здесь идет торговля акциями различных предприятий.
2. кредитный рынок. На нем приобретаются такие ценные бумаги, как государственные и корпоративные облигации, другие типы долговых обязательств.
3. валютный рынок. Тут можно приобрести опционы на покупку валюты, вести торговлю на рынке FOREX и т. п.

Виды финансовых инвестиций

Под финансовыми инвестициями подразумевают вложение средств в различные финансовые инструменты, в первую очередь, ценные бумаги, корпоративные права и др.
К основным видам финансовых инвестиций относятся:

• Акции. Достаточно рисковый, но и более доходный вид инвестиций.
• Облигации. Менее рисковый вид инвестирования, т. к. заемщиками, чаще всего выступают правительства или крупные корпорации.
• Пай в ПИФ. В паевом инвестиционном фонде деньгами вкладчиков управляют профессиональные инвесторы, что делает его очень удобным и привлекательным с позиции доходности.

Существует и другие виды финансовых инвестиций — драгоценные металлы, опционы, фьючерсы и др.

Портфель финансовых инвестиций

Портфель финансовых инвестиций состоит из различных финансовых инструментов. Известная английская поговорка гласит, что не стоит класть все яйца в одну корзину. Именно поэтому, в инвестиционном портфеле могут находятся одновременно, как более доходные и рисковые вложения, так и наоборот.

Портфель инвестора может быть агрессивной направленности, с преобладанием высокодоходных, но и рисковых бумаг. При консервативной направленности портфеля в нем находятся бумаги с низким уровнем доходности и невысоким риском, типа государственных облигаций и т. п.

Управление финансовыми инвестициями

Управление финансовыми инвестициями может осуществляться, как непосредственно инвестором, так и управляющими компаниями. При отсутствии опыта во вложении свободных средств (особенно в инструменты фондового рынка) с целью получения дохода, оптимальным вариантом будет вложение их в паевой инвестиционный фонд. В таком фонде управление денежными средствами вкладчиков осуществляют специалисты по инвестированию.

Финансовые инвестиции в менее рисковые бумаги, такие как банковские депозиты, государственные долговые обязательства, можно осуществлять и самостоятельно.

Оценка финансовых инвестиций

При осуществлении финансовых инвестиций всегда есть варианты. Зачастую они взаимоисключающие. Для выбора наиболее оптимального из них необходимо провести оценку финансовых инвестиций.

Как правило, оценка заключается в определении изменения стоимости денег за определенный промежуток времени. Обязательно нужно учесть различные факторы и степень риска инвестирования.

Использование специальных компьютерных программ или обращение к профессиональным брокерам позволит провести правильную оценку финансовых инвестиций.

Анализ финансовых инвестиций

Для принятия решения о целесообразности вложения средств необходимо проведение тщательного анализа финансовой инвестиции. На основании, как внешних (состояние финансового сектора и экономики, прогнозирование движения курсов валют и акций и т. п.), так и внутренних (управленческая и финансовая отчетность) данных составляются выводы, являющиеся основанием для принятия окончательного решения.

Для объективности проведения анализа финансовой инвестиции в компанию, желательно пригласить независимых специалистов.

Эффективность финансовых инвестиций

Центральное место в процессе обоснования целесообразности осуществления финансовой инвестиции занимает определение ее эффективности. Эффективность инвестиционного проекта является достаточной, если сохраняются вложенные средства инвестора и обеспечивается их стабильный прирост.

Уровень эффективности финансовой инвестиции определяется на основании сравнения с другими типами инвестиций. Экономическая оценка, эффективность определяются с применением динамических и статистических методов:

• определения чистой текущей стоимости;
• дисконтирования;
• рентабельности инвестиций;
• расчета внутренней нормы прибыли;
• расчета периода окупаемости;
• определения расчетной нормы прибыли.

Самый популярный материал месяца: до 300 тысяч без процентов до 1 года, но только на покупки — расскажу, где взять.

Учет инвестиций в дочерние, ассоциированные, совместные и другие компании. Консолидированная и отдельная финансовая отчетность. Отчетность о совместной деятельности

Инвестиции в дочерние, ассоциированные, совместно контролируемые и другие компании являются разновидностью финансовых инструментов, однако для их учета предназначены отдельные стандарты: МСФО (IAS) 28 «Учет инвестиций в ассоциированные и совместные компании», МСФО (IFRS) 3 «Объединения бизнеса», МСФО (IFRS) 10 «Консолидированная финансовая отчетность», МСФО (IFRS) 11 «Совместная деятельность», МСФО (IFRS) 12 «Раскрытие информации об участии в других предприятиях». Ими регламентируются правила оценки и учета таких инвестиций в индивидуальной (отдельной) финансовой отчетности материнской компании, правила составления консолидированной и отдельной отчетности, а также порядок представления в финансовой отчетности информации об участии в совместной деятельности. В системе российских учетных нормативных актов порядку составления консолидированной отчетности посвящен Федеральный закон от 27 июля 2010 г. № 208-ФЗ «О консолидированной финансовой отчетности» Кроме того, в указанной системе в настоящее время содержатся Методические рекомендации по составлению и представлению сводной бухгалтерской отчетности, утвержденные приказом Минфина России от 30 декабря 1996 г. № 112.

Учет инвестиций в дочерние компании по МСФО. Консолидированная и отдельная финансовая отчетность в соответствии с МСФО

Основные определения. В МСФО (IFRS) 10 приведено следующее определение: дочерняя компания (subsidiary) — это компания, которая находится под контролем другой компании.

Под материнской компанией в МСФО (IFRS) 10 понимается компания, которая контролирует одну или несколько компаний.

Организация, являющаяся материнской компанией, должна представлять консолидированную финансовую отчетность.

Из сказанного очевидно, что МСФО (IFRS) 10 устанавливает контроль как основу для консолидации.

Определение контроля над объектом инвестиций в МСФО (IFRS) 10 дано следующим образом: инвестор обладает контролем над объектом инвестиций, если инвестор подвергается рискам, связанным с переменным доходом от участия в объекте инвестиций, или имеет право на получение такого дохода, а также возможность влиять на доход при помощи осуществления своих полномочий в отношении объекта инвестиций.

Таким образом, в МСФО (IFRS) 10 устанавливается три элемента контроля: инвестор обладает контролем над объектом инвестиций только в том случае, если он:

• 1) обладает полномочиями в отношении объекта инвестиций;
• 2) подвергается рискам, связанным с переменным доходом от участия в объекте инвестиций, или имеет право на получение такого дохода;
• 3) имеет возможность использовать свои полномочия в отношении объекта инвестиций в целях оказания влияния на величину дохода инвестора.

МСФО (IFRS) 10 содержит пояснения в отношении этих трех элементов контроля (табл. 5.21).

Таблица 5.21. Определение того, обладает ли инвестор контролем

над объектом инвестиций

Пояснения к элементу контроля

1. Обладание полномочиями в отношении

Инвестор обладает полномочиями в отношении объекта инвестиций, если у инвестора имеются существующие права, которые предоставляют ему возможность в настоящий момент времени управлять значимой деятельностью. При этом значимая деятельность определяется как деятельность объекта ин-

Продолжение табл. 5.21

Пояснения к элементу контроля

вестиций, которая оказывает значительное влияние на доход объекта инвестиций.

Примерами деятельности, которая в зависимости от обстоятельств может оказаться значимой деятельностью, являются:

• а) продажа и покупка товаров или услуг;
• б) управление финансовыми активами на протяжении срока их полезного использования;
• в) отбор, приобретение или отчуждение активов;
• г) исследования и разработка новых продуктов или процессов;
• д) определение структуры финансирования или привлечение финансирования, и др.

К примерам решений по поводу значимой деятельности можно отнести:

• а) решения, касающиеся операционной деятельности и капитала объекта инвестиций, включая бюджеты;
• б) назначение и вознаграждение ключевого управленческого персонала объекта инвестиций или поставщиков услуг, а также прекращение трудовых отношений с указанными лицами; другие аналогичные решения.

Полномочия инвестора в отношении объекта инвестиций являются результатом прав. В некоторых случаях оценка полномочий не вызывает затруднений, например когда полномочия в отношении объекта инвестиций являются прямым результатом прав голоса, и только прав голоса, предоставленных долевыми инструментами, такими как акции, и может быть произведена посредством рассмотрения прав голоса, связанных с таким пакетом акций. В других случаях оценка будет более сложной и может потребовать рассмотрения нескольких факторов, например если полномочия являются результатом одного или нескольких договорных соглашений.

Инвестор, имеющий возможность в настоящий момент времени управлять значимой деятельностью, обладает и полномочиями, даже если его права осуществлять руководство еще не были реализованы. Доказательство того, что инвестор управлял значимой деятельностью, может оказаться полезным при определении того, обладает ли инвестор полномочиями, но такое доказательство само по себе не является решающим фактором при определении того, обладает ли инвестор полномочиями в отношении объекта инвестиций.

Примерами прав, которые сами по себе или в совокупности с другими правами могут предоставить инвестору полномочия,

Продолжение табл. 5.21

Пояснения к элементу контроля

• а) права в форме прав голоса (или потенциальных прав голоса) в объекте инвестиций;
• б) права назначать, переводить на другую должность или увольнять членов ключевого управленческого персонала объекта инвестиций, которые могут оказывать влияние на значимую деятельность;
• в) права назначать или отстранять другое предприятие, которое управляет значимой деятельностью;
• г) права давать инструкции объекту инвестиций, касающиеся вступления в какие-либо сделки, или налагать вето на любые изменения в каких-либо сделках в интересах инвестора;
• д) другие права (такие, как права принимать решения, указанные в договоре об управлении), которые предоставляют их владельцу возможность управлять значимой деятельностью.

При оценке наличия у инвестора полномочий должны рассматриваться только реальные права, связанные с объектом инвестиций. Право реально, если субъект права имеет практическую возможность реализовать такое право. При определении того, являются ли права реальными, учитываются все факты и обстоятельства, примерами которых могут быть следующие:

• а) наличие или отсутствие каких-либо барьеров (экономического или иного характера), которые препятствуют субъекту права в реализации своих прав;
• б) факт того, извлечет ли сторона или стороны — держатели прав выгоду из осуществления таких прав; другие аналогичные факты

2. Подверженность рискам, связанным

с переменным доходом от участия

в объекте инвестиций, или наличие права на получение

Инвестор подвергается рискам, связанным с переменным доходом от участия в объекте инвестиций, или имеет право на получение такого дохода, если доход инвестора от участия в объекте инвестиций может варьироваться в зависимости от показателей деятельности объекта инвестиций.

Переменный доход — это доход, который не является фиксированным и может меняться в зависимости от результатов деятельности объекта инвестиций.

Примеры переменного дохода:

а) дивиденды, распределение прочих экономических выгод от объекта инвестиций (например, проценты от долговых ценных бумаг, выпущенных объектом инвестиций) и изменение

в стоимости инвестиций, сделанных инвестором в такой объект инвестиций;

б) вознаграждение за обслуживание активов или обязательств объекта инвестиций, гонорар и риск убытка от кредит-

Окончание табл. 5.21

Пояснения к элементу контроля

ной поддержки или обеспечения ликвидности, остаточные доли участия в активах и обязательствах объекта инвестиций при ликвидации объекта инвестиций, налоговые льготы и доступ к будущей ликвидности от участия инвестора в объекте инвестиций;

в) доход, не доступный для других держателей долей участия. Например, инвестор мог бы использовать свои активы в сочетании с активами объекта инвестиций, как, например, объединение операционных функций в целях достижения экономии от масштаба, снижения затрат, поиска поставщиков дефицитных товаров, получения доступа к запатентованным знаниям или наложения ограничений на некоторые операции или активы, чтобы увеличить стоимость других активов инвестора

3. Наличие возможности использовать

в отношении объекта инвестиций в целях

оказания влияния на

величину дохода инвестора

Инвестор обладает контролем над объектом инвестиций, если инвестор не только имеет полномочия в отношении объекта инвестиций, подвергается рискам, связанным с переменным доходом от участия в объекте инвестиций, или имеет право на получение такого дохода, но и возможность использовать

свои полномочия в целях оказания влияния на доход инвестора от участия в объекте инвестиций.

При оценке инвестором, имеющим право принимать решения относительно того, обладает ли он контролем над объектом инвестиций, инвестор должен определить, является он принципалом или агентом. Инвестор должен также определить, есть ли какое-либо другое предприятие, имеющее право принимать решения, которое действует в качестве агента для инвестора. Принципала можно определить как лицо, уполномочивающее другое лицо действовать в качестве агента.

Агент— это сторона, привлеченная прежде всего для ведения деятельности от имени и в интересах другой стороны или сторон (принципал (принципалы)), следовательно, агент не обладает контролем над объектом инвестиций при осуществлении им своих полномочий по принятию решений

Согласно МСФО (IFRS) 10 инвестор должен провести переоценку наличия у него контроля над объектом инвестиций, если какие-либо факты и обстоятельства указывают на изменения в одном или нескольких из трех элементов контроля.

В МСФО (IFRS) 10 приведены следующие примеры определения наличия у организации контроля над объектом инвестиций.

Инвестор приобретает 48% голосующих акций объекта инвестиций. Держателями оставшихся прав голоса являются тысячи акционеров, ни один из которых не имеет более 1 % прав голоса. Ни у одного из акционеров нет договоренности консультироваться с любыми из других акционеров или принимать коллективные решения. Оценивая то, какую долю голосующих акций приобрести, исходя из относительного размера других пакетов акций, инвестор пришел к выводу, что 48%-ной доли участия будет достаточно, чтобы предоставить ему контроль.

В этом случае исходя из абсолютного размера его пакета и относительного размера других пакетов акций инвестор заключил, что он обладает в достаточной мере доминирующей долей участия, чтобы выполнить критерий наличия полномочий без необходимости рассматривать вопрос о наличии любых других доказательств наличия полномочий.

Инвестор А является держателем 45% голосующих акций объекта инвестиций. Есть еще два инвестора, каждому из которых принадлежит 26% голосующих акций объекта инвестиций. Остальные голосующие акции принадлежат трем другим акционерам по 1% каждому. Никаких других договоренностей, относящихся к процессу принятия решений, нет.

В этом случае анализа размера пакета акций, принадлежащего инвестору А, и размера этого пакета относительно пакетов акций других инвесторов достаточно, чтобы вынести заключение, что инвестор А не обладает полномочиями. Достаточно действовать, сообщая лишь двум другим инвестором, чтобы лишить инвестора А возможности управлять значимой деятельностью объекта инвестиций.

В МСФО (1FRS) 10 приведены, кроме прочего, исключения из требования консолидации. Согласно данному стандарту консолидированную финансовую отчетность могут не представлять:

• 1) материнская организация, если она удовлетворяет всем следующим условиям:
  • • материнская организация сама является дочерней организацией, находящейся в полной или частичной собственности другой организации, и ее другие собственники, включая тех, кто в иных случаях не имеет права голоса, были проинформированы о том, что материнская организация не будет представлять консолидированную финансовую отчетность, и не возражают против этого,
  • • долговые и долевые инструменты материнской организации не обращаются на открытом рынке (на внутренней либо зарубежной фондовой бирже или на внебиржевом рынке, включая местные и региональные рынки),
  • • материнская организация не представляла и не находится в процессе представления своей финансовой отчетности комиссии по ценным бумагам или иному регулирующему органу в целях выпуска инструментов любого класса на открытый рынок, и
  • • конечная или любая промежуточная материнская организация указанной материнской организации представляет консолидированную финансовую отчетность, доступную для открытого пользования, которая подготовлена в соответствии с МСФО;
• 2) инвестиционная организация, если она должна оценивать все свои дочерние организации по справедливой стоимости через прибыль или убыток.

Таким образом, по МСФО (IFRS) 10 организации, относящиеся к категории инвестиционных, не должны консолидировать свои дочерние организации или применять МСФО (IFRS) 3 при получении ими контроля над другой организацией. Вместо этого инвестиционная организация должна оценивать инвестицию в дочернюю организацию по справедливой стоимости через прибыль или убыток в соответствии с МСФО (IFRS) 9.

Как следует из МСФО (IFRS) 10, инвестиционная организация — это организация, которая:

• а) получает средства от одного или более инвесторов в целях предоставления данному инвестору (данным инвесторам) услуг по управлению инвестициями;
• б) принимает на себя перед инвестором (инвесторами) обязательство в том, что цель ее бизнеса заключается в инвестировании средств исключительно для получения дохода от прироста стоимости капитала, инвестиционного дохода либо и того и другого, и
• в) оценивает и определяет результаты деятельности практически по всем своим инвестициям на основе их справедливой стоимости.

К типичным характеристикам инвестиционной организации в МСФО (IFRS) 10 относится наличие у нее:

• а) более одной инвестиции;
• б) более одного инвестора;
• в) инвесторов, которые не являются связанными сторонами организации, и
• г) долей участия в форме долей в капитале или аналогичного участия.

Отсутствие какой-либо из этих типичных характеристик не обязательно делает неправомерной классификацию организации в качестве инвестиционной.

Несмотря на предоставленную МСФО (IFRS) 10 инвестиционным организациям возможность не формировать консолидированную отчетность, данный стандарт содержит следующие требования. Если инвестиционная организация имеет дочернюю организацию, которая оказывает услуги, относящиеся к деятельности инвестиционной организации по осуществлению инвестиций, она обязана консолидировать данную дочернюю организацию и применять требования МСФО (IFRS) 3 в отношении приобретения подобных дочерних организаций.

Инвестору: как читать отчетность

Оцениваем финансовое состояние компании по открытым источникам

Начинающие инвесторы допускают две ошибки: покупают на эмоциях и продают на эмоциях.

О продаже еще поговорим, а сейчас давайте о покупке.

Мы уже разобрали, что такое разумное инвестирование на примере твиттера и шаурмы. Мы говорили, что выбирать акции следует не по бренду, а по экономике: справедливо ли оценена компания и насколько она здорова как бизнес. Для этого наши предки изобрели мультипликаторы — производные значения, по которым легко сравнивать разные компании и делать выводы.

Мы разбирали первый простой мультипликатор P/E — цена компании, деленная на прибыль. Если компания стоит миллион, а зарабатывает 100 тысяч прибыли в год, то она, условно говоря, окупается за 10 лет, то есть мультипликатор P/E равен 10. Если аналогичная компания стоит миллион, а зарабатывает 250 тысяч прибыли, то она окупается за 4 года — P/E равен 4 и это вроде как лучше.

Данные о прибыли и стоимости берутся из открытых документов. На этот раз попробуем их почитать и применить полученные знания на практике.

Откуда данные

Если вы завтра откроете собственную компанию, то единственный человек, которому вы должны сообщать о своих прибылях и убытках, — это ваш налоговый инспектор. Всем остальным о ваших финансах можно не говорить. Ваши клиенты, поставщики и сотрудники не могут заставить вас отчитаться о финансовых результатах. Если вы частная компания, ваши финансы — ваше дело.

Если вы захотите привлечь в компанию инвестора, то он захочет знать, во что он вкладывает. Тогда вам придется раскрыть ему финансовую информацию, но в частном порядке.

А если вы захотите продавать свои акции на бирже, то есть привлекать в компанию много маленьких частных инвесторов, то вам придется рассказывать о своих финансах всему миру. Ведь теперь любой человек сможет стать вашим инвестором, и каждому по секрету сообщать ваши финансовые данные вы не сможете. Вы станете публичной компанией.

Частные компании не рассказывают о финансах, публичные — рассказывают

Слово «публичный» означает (среди прочего), что компания должна рассказывать всем о своих финансовых делах, даже если эти дела плохи. Этим мы и воспользуемся.

Публичные компании несколько раз в год публикуют у себя на сайте большой финансовый отчет. Он легко может содержать более 100 страниц, а стандарты отчетности бывают разные, но суть одинаковая. Компания говорит: «Вот наши финансовые результаты, мы за них отвечаем». Инвесторы читают, и каждый сам для себя решает, хочет он дальше вкладывать в компанию или нет.

В отчетах бывает сложно разобраться на первый взгляд. Но в реальности чаще всего нам понадобятся только две формы: баланс и финансовые результаты. Суммарно из них нужно будет достать 10—15 чисел.

Чаще всего российскому инвестору придется работать с одним из трех форматов отчетности:

МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности) — лучший формат для инвестора. Если он есть, сразу открываем его. Если нет — ищем другие.

РСБУ — российский стандарт бухгалтерского учета (на самом деле скорее налогового). Не очень удобный, но нужные данные там есть.

US GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета) — по сути, РСБУ, но для американских компаний.

Примечательно, что международный формат отчетности отвечает на вопрос «Как дела у компании?», а российский — «А правильно ли ты, дружок, платишь налоги?»

Подготовка данных

Чтобы попрактиковаться, сделаем упражнение. Возьмем три компании из ретейла: «Магнит», «Ленту» и «Волмарт». У «Магнита» возьмем отчетность по РСБУ, у «Ленты» — МСФО, а у «Волмарта» — GAAP. И надергаем данных из всех этих отчетов, а потом посмотрим на результат.

Источники: http://kudavlozitdengi.adne.info/finansovyie-investitsii/, http://studref.com/344474/finansy/uchet_investitsiy_dochernie_assotsiirovannye_sovmestnye_drugie_kompanii_konsolidirovannaya_otdelnaya_fina, http://journal.tinkoff.ru/finotchetnost/

Источник: invest-4you.ru