Инвестиции при финансовом оздоровлении компании

Инвестиции при финансовом оздоровлении компании

Общепринятым подходом при классификации инвестиций является выделение финансовых и реальных инвестиций. При рассмотрении способов финансового оздоровления организаций основное внимание — реальным инвестициям, так как именно они отражают стратегию развития. Вложения средств в инструменты финансовых рынков (финансовые инвестиции) будут рассматриваться лишь как способ привлечения дополнительных средств на развитие организации. По характеру объектов реальные инвестиции могут быть вложены: • в основные средства (приобретение земли, строительство зданий и сооружений, закупка оборудования, создание промышленной инфраструктуры, на замещение основного капитала, модернизацию и т.д.);

• в нематериальные активы, например, интеллектуальную собственность – патенты, авторские права, а также – в торговые марки.

Рассматривая функциональную направленность реальных инвестиций, обычно выделяют: • вынужденные (обязательные) инвестиции, связанные с удовлетворением различных стандартов и нормативов (экологические стандарты, нормативы безопасности и т.д.); • инвестиции в обновление основного производства (замещение выбытия основных фондов);

• инвестиции, связанные с возможным снижением текущих затрат, совершенствованием технологического процесса и самой продукции;

• инвестиции в расширение производства в рамках действующих производственных площадей; • инвестиции в новые товары и рынки;

• инвестиции в новое строительство; • инвестиции в инновации и так называемый венчурный бизнес. Название «вынужденные инвестиции» уже само говорит об обязательном характере этих инвестиций. В случае их отсутствия предприятие может быть ликвидировано не только в связи с банкротством, а по предписанию санитарных, экологических и других служб, контролирующих охрану труда, окружающей среды и т.п. Инвестиции в замещение выбытия основных фондов можно также рассматривать как вынужденные инвестиции, если сохранение этих фондов определяется стратегией организации. В противном случае они списываются или продаются, что само по себе может позитивно сказаться на состоянии организации.

Для предприятий в предкризисном и кризисном состоянии наиболее типичны инвестиции, связанные с возможным снижением текущих затрат, совершенствованием технологического процесса и самой продукции,как наиболее вероятно обеспечивающие быстрый эффект и не требующие, как правило, крупномасштабных затрат.

К инвестициям в расширение производства в рамках действующих производственных площадей следует подходить очень осторожно, так как увеличение производства не всегда сопровождается улучшением финансовых результатов. Следующими по рисковости и, как правило, по объемам вложений являются инвестиции в новые товары и рынки: при вероятности развития кризиса многие компании ищут выход именно в этом направлении.Инвестиции в новое строительство не характерны для предприятий в кризисе, Инвестиции в инновациимогут как кардинально улучшить финансовое состояние компании, так и привести к краху ввиду большой рисковости подобных инвестиций. В условиях ограниченности финансовых ресурсов в кризисе особенно важно определить направление «главного удара» – те недорогие, высокоэффективные и быстро окупаемые инвестиционные проекты, которые могут «вытащить» организацию из кризиса. Для этого следует:

• четко сформулировать стратегию фирмы и структурировать задачи, стоящие перед ней в краткосрочной и долгосрочной перспективе;

• провести классификацию проектов по их функциональной направленности и в соответствии с задачами, стоящими перед организацией;

• четко определить иерархию критериев отбора проектов, исключить преобладание внеэкономических критериев над социально-экономическими и финансовыми; • разработать алгоритм определения приоритетности проектов для реализации поставленных задач; • в качестве дополнительного, специфического критерия использовать оценку возможности привлечения финансовых средств под данный конкретный проект; • исключить келейность, волюнтаристский подход при распределении ограниченных финансовых ресурсов

Тема 2. Диагностика финансового состояния предприятия как предпосылка к принятию решений по его финансовому оздоровлению

Виды анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия: внешний, внутренний, специфические пользователи аналитической информацией.

Анализ вероятности ухудшения финансового состояния и возможности банкротства предприятия. Этапы анализа. Объекты анализа. Схема анализа отчетности для раннего выявления кризисной ситуации на предприятии. Анализ имущественного положения, производственных показателей и предварительная оценка финансового состояния предприятия. Оценка финансового состояния предприятия по показателям его ликвидности, платежеспособности, деловой активности, прибыльности и рентабельности при помощи финансовых коэффициентов. Анализ ликвидности по балансовой модели. Применение A и Z-методов, модели Альтмана при ранней диагностике ухудшения финансового состояния предприятия.

Факторная модель фирмы Дюпон при анализе рентабельности активов предприятия. Рейтинговые оценки финансового положения различных фирм.

Тема 3. Планирование деятельности предприятия в кризисной и предкризисной ситуации

Бюджетное планирование (бюджетирование) и бизнес-планирование. Особенности бизнес-планирования для финансового оздоровления предприятия. Практические процедуры планирования. Составление бюджетов прибыли (снижения убытков). Разработка бюджета денежных поступлений и выплат. Составление планового баланса активов и пассивов. Этапы построения планового баланса.

Гибкие бюджеты как фактор управления развитием кризиса. Анализ причин отклонений гибкого и основного бюджетов, контроль затрат. Управление затратами как мера предупреждения банкротства и выхода из кризисной ситуации. Методы учета затрат абсорбшен-костинг и директ-костинг.

Тема 4. Управление оборотным капиталом предприятия, находящегося в кризисной ситуации

Специфика и сферы применения методов определения потребности в оборотном капитале на проблемном предприятии. Методы ABC; определение оптимальной партии заказа; поддержание оптимального уровня запасов; нормирование; приблизительная оценка потребности. Способы финансирования оборотного капитала в условиях дефицита денежных средств. Управления денежными средствами. Использование легкореализуемых ценных бумаг. Политика управления дебиторской задолженностью. Расчет общей потребности предприятия в денежных средствах под отвлечение в дебиторскую задолженность. Кредитная политика предприятия. Отсрочки платежей, предоставление скидок с цен за реализуемую продукцию. Стоимость коммерческого кредита. Стандарты предприятия для оценки кредитной надежности клиента.

Особенности использования традиционных источников финансирования оборотных средств предприятия в кризисной ситуации.

Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Тема 5. Инвестиции при финансовом оздоровлении предприятия

Возможности и направления инвестирования предприятия в кризисной ситуации. Показатели, используемые для расчетов эффективности инвестиционных проектов.

Источники финансирования инвестиций на финансово неблагополучных предприятиях и их структура.

Тема 6. Учет степени рисков при финансовом оздоровлении предприятия

Категории рисков проблемного предприятия. Возможности измерения степени рисков мероприятий, направленных на финансовое оздоровление предприятия. Рыночный; внутрифирменный риск; риск отдельного проекта. Методы измерения рисков отдельного проекта, направленного на финансовое оздоровление предприятия.

Анализ чувствительности. Сценарный анализ. Имитационное моделирование. Анализ дерева решений.

Тема 7. Оценка бизнеса предприятия, находящегося в кризисной ситуации

Потребность в оценке бизнеса финансово неблагополучных предприятий. Понятие – оценка бизнеса. Возможности и ограничения использования традиционных методов оценки бизнеса в кризисной ситуации. Доходный, рыночный, затратный методы оценки бизнеса.

Раздел 1. Теоретические основы финансового менеджмента.

Тема 1.1. Содержание финансового менеджмента и его роль в

системе управления предприятием.

Сущность, цель и задачи финансового менеджмента. Объект управления в системе финансов. Основные направления финансового менеджмента и их приоритетность в зависимости от целей, отраслевых особенностей, организационно-правовых форм предприятия. Принципы финансового менеджмента.

Тема 1.2. Информационное обеспечение финансового

Значение учета и финансовой отчетности в финансовом менеджменте. Пользователи финансовой отчетности. Элементы финансовой отчетности. Основные документы финансовой отчетности как источники финансовой информации.

Денежные потоки. Состав и классификация денежных потоков. Чистый денежный поток (ЧДП). Методы расчета ЧДП: косвенный и прямой. Необходимость и условия оптимизации денежных потоков. Показатели оценки оптимизации ЧДП. Платежный календарь как источник информации о движении денежных средств.

Оценка текущего состояния предприятия и его активов. Показатели ликвидности, финансовой устойчивости, эффективности, деловой и рыночной активности.

Инвестиции и инновации при финансовом оздоровлении организации

В результате изучения данной главы читатель должен:

знать

• • о возможностях инвестиций и инноваций для финансового оздоровления компаний:
• • о специфике выбора инвестиционных проектов в условиях финансового неблагополучия;
• • о способах финансирования инвестиционных проектов при дефиците денежных средств;

уметь

• • разрабатывать инвестиционную стратегию своей компании с учетом специфики ее финансово-экономического положения;
• • оценивать эффективность возможных инвестиционных проектов на основе современных методик;
• • выбирать наиболее приемлемые способы финансирования инвестиций и инноваций в кризисной и предкризисной ситуации;

владеть

• • технологиями выбора инвестиционных проектов и составления портфеля проектов для финансово неблагополучных компаний;
• • инструментарием оценки целесообразности использования отдельных видов финансовых ресурсов;
• • методами расчета стоимости капитала для инвестиционных проектов, реализуемых финансово неблагополучными компаниями.

Возможности инвестирования в кризисной ситуации и методические подходы к отбору проектов

О чем пойдет речь

• • Каковы особенности инвестиционных решений при финансовом неблагополучии?
• • Какие инвестиционные проекты приемлемы в кризисной ситуации?
• • Какие факторы определяют инвестиционную политику компании?
• • Какие принципы лежат в основе отбора инвестиционных проектов для финансового оздоровления?
• • Каковы критерии отбора инвестиционных проектов для финансового оздоровления компании?
• • Как сформировать портфель проектов для компании с финансовыми проблемами?

Каковы особенности инвестиционных решений при финансовом неблагополучии?

Распространено мнение, что инвестиции и инновации возможны лишь при стабильном функционировании организации. Их наличие обычно является подтверждением финансовой устойчивости организации, ее серьезных намерений развивать свои рыночные позиции, свидетельствует о доверии кредиторов. Однако, как мы подробно рассмотрели в гл. 1 данного учебника, кризис – переломная фаза жизненного цикла и, как правило, вывод организации из кризиса, кардинальное улучшение финансового состояния невозможны без инвестиций и инноваций.

Инвестиционные решения при финансовом неблагополучии обычно обладают рядом особенностей. Так как направления инвестиций предопределяют будущее компании (банкротство либо восстановление на новой основе), они должны планироваться особенно тщательно как с точки зрения эффекта от них, так и с точки зрения потребностей в финансовых ресурсах: в кризис привлечение средств обычно затруднено. Следует обращать внимание и на «безопасность» привлечения средств: вовлечение новых акционеров, высокий уровень заемных средств может привести к потере контроля над фирмой, к потере бизнеса вообще в связи с банкротством. Размер проекта также требует особого обоснования: если возможности недооценены, не будет захвачен потенциальный сегмент рынка; если проект излишне оптимистичен, возникнут незадействованные мощности, что скажется на себестоимости продукции и общих финансовых результатах компании.

Какие инвестиционные проекты приемлемы в кризисной ситуации?

Общепринятым подходом при классификации инвестиций является выделение финансовых и реальных инвестиций. При рассмотрении способов финансового оздоровления организаций основное внимание будет нами уделено реальным инвестициям, так как именно они отражают стратегию развития. Вложения средств в инструменты финансовых рынков (финансовые инвестиции) будут рассматриваться лишь как способ привлечения дополнительных средств на развитие организации.

По характеру объектов реальные инвестиции могут быть вложены:

• • в основные средства (приобретение земли, строительство зданий и сооружений, закупка оборудования, создание промышленной инфраструктуры, на замещение основного капитала, модернизацию и т.д.);
• • в нематериальные активы, например, интеллектуальную собственность – патенты, авторские права, а также – в торговые марки.

Подобная классификация позволяет отметить, что финансово неблагополучным компаниям, как правило, не свойственны крупномасштабные инвестиции в основные средства – возможна лишь, как будет показано дальше, частичная модернизация и замещение основного капитала. А вложения в нематериальные активы как раз могут дать быстрый эффект: покупка патентов позволит развить производство по отлаженной и хорошо зарекомендовавшей себя технологии; приобретение раскрученных торговых марок – расширить свой рыночный сегмент.

Рассматривая функциональную направленность реальных инвестиций, обычно выделяют:

• • вынужденные (обязательные) инвестиции, связанные с удовлетворением различных стандартов и нормативов (экологические стандарты, нормативы безопасности и т.д.);
• • инвестиции в обновление основного производства (замещение выбытия основных фондов);
• • инвестиции, связанные с возможным снижением текущих затрат, совершенствованием технологического процесса и самой продукции;
• • инвестиции в расширение производства в рамках действующих производственных площадей;
• • инвестиции в новые товары и рынки;
• • инвестиции в новое строительство;
• • инвестиции в инновации и так называемый венчурный бизнес.

Название «вынужденные инвестиции» уже само говорит об обязательном характере этих инвестиций. В случае их отсутствия предприятие может быть ликвидировано не только в связи с банкротством, а по предписанию санитарных, экологических и других служб, контролирующих охрану труда, окружающей среды и т.п. Поэтому в случае приближения к нижней границе стандартов их проведение необходимо для всех организаций независимо от финансового состояния.

Инвестиции в замещение выбытия основных фондов можно также рассматривать как вынужденные инвестиции, если сохранение этих фондов определяется стратегией организации. В противном случае они списываются или продаются, что само по себе может позитивно сказаться на состоянии организации.

Для предприятий в предкризисном и кризисном состоянии наиболее типичны инвестиции, связанные с возможным снижением текущих затрат, совершенствованием технологического процесса и самой продукции, как наиболее вероятно обеспечивающие быстрый эффект и не требующие, как правило, крупномасштабных затрат.

К инвестициям в расширение производства в ринках действующих производственных площадей следует подходить очень осторожно, так как увеличение производства не всегда сопровождается улучшением финансовых результатов. Следующими по рисковости и, как правило, по объемам вложений являются инвестиции в новые товары и рынки: при вероятности развития кризиса многие компании ищут выход именно в этом направлении. Инвестиции в новое строительство не характерны для предприятий в кризисе, скорее, это тот вид инвестиций, который при неправильной оценке проекта или неблагоприятных внешних условиях может привести к кризису. Инвестиции в инновации могут как кардинально улучшить финансовое состояние компании, так и привести к краху ввиду большой рисковости подобных инвестиций. Следует также отметить, что часто сложно найти источники финансирования инновационных проектов ввиду их высокой рисковости.

В условиях ограниченности финансовых ресурсов в кризисе особенно важно определить направление «главного удара» – те недорогие, высокоэффективные и быстро окупаемые инвестиционные проекты, которые могут «вытащить» организацию из кризиса. Для этого следует:

• • четко сформулировать стратегию фирмы и структурировать задачи, стоящие перед ней в краткосрочной и долгосрочной перспективе;
• • провести классификацию проектов по их функциональной направленности и в соответствии с задачами, стоящими перед организацией;
• • четко определить иерархию критериев отбора проектов, исключить преобладание внеэкономических критериев над социально-экономическими и финансовыми;
• • разработать алгоритм определения приоритетности проектов для реализации поставленных задач;
• • в качестве дополнительного, специфического критерия использовать оценку возможности привлечения финансовых средств под данный конкретный проект;
• • исключить келейность, волюнтаристский подход при распределении ограниченных финансовых ресурсов.

Источники: http://lektsii.org/2-36829.html, http://studfiles.net/preview/3292448/page:28/, http://studme.org/1998041823551/ekonomika/investitsii_innovatsii_pri_finansovom_ozdorovlenii_organizatsii

Источник: invest-4you.ru