Инвестиции в ценные бумаги портфель ценных бумаг

Портфель ценных бумаг

• Рынок ценных бумаг
• Функции рынка ценных бумаг
• Виды рынков ценных бумаг
• Участники рынка ценных бумаг
• Деятельность на рынке ценных бумаг

Основы управления инвестиционным портфелем ценных бумаг

Понятие портфеля ценных бумаг

Портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг, принадлежащих юридическому или физическому лицу.

Основными характеристиками портфеля ценных бумаг являются:

• количество и общая стоимость;
• виды и категории;
• ликвидность;
• риски, присущие им, и др.

Виды портфелей ценных бумаг

В зависимости от принадлежности портфеля различают эмиссионный и инвестиционный портфели.

Эмиссионный портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг, выпущенных данным эмитентом.

Инвестиционный портфель — это совокупность ценных бумаг, принадлежащих инвестору, т. е. лицу, которое вложило в ценные бумаги свой капитал.

Сущность инвестиционного портфеля

Экономической сущностью инвестиционного портфеля является придание совокупности входящих в него ценных бумаг таких рыночных характеристик, которые недостижимы с позиции отдельной ценной бумаги, а возможны только при их целевом комбинировании (сочетании).

Основными задачами инвестиционного портфеля являются:

• обеспечение устойчивого заданного уровня дохода;
• минимизация риска или удержание его на заданном уровне;
• снижение операционных затрат;
• решение специфических задач, постановка которых невозможна вне совокупности ценных бумаг.

В зависимости от типа дохода, на который нацелен инвестиционный портфель ценных бумаг, последние могут быть портфелями роста, дохода и их комбинацией.

Портфель роста формируется из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Цель такого портфеля — увеличение совокупного капитала инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами. Возможны разновидности такого портфеля в зависимости от стратегии инвестора:

портфель агрессивного роста, нацелен на максимальный прирост капитала; в него входят в основном акции молодых, быстрорастущих компаний, вложения в которые являются рискованными, но могут приносить высокий доход;

портфель консервативного роста, формируется с целью сохранения первоначального капитала и его медленное увеличение без существенного риска; в него входят в основном акции хорошо известных компаний, цены на которые растут не быстро;

комбинированный портфель роста представляет собой сочетание свойств портфелей агрессивного и консервативного роста; в него включаются и надежные ценные бумаги и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Данный вид портфеля является наиболее распространенным по самой своей природе — сочетанию безрискованности и риска.

Портфель дохода формируется из ценных бумаг, обеспечивающих получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Его цель — систематическое получение дохода на инвестированный в ценные бумаги капитал. Существуют следующие его основные разновидности:

• портфель регулярного дохода ориентирован на получение среднего уровня дохода на капитал при минимальном уровне риска;
• портфель доходных бумаг состоит, как правило, из высокодоходных облигаций корпораций или вообще ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода — это портфель, комбинирующий свойства портфеля роста и дохода. Часть активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитала, а другая — достаточный доход на этот капитал. Потеря стоимости одной части портфеля может компенсироваться возрастанием его другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.

В зависимости от вида актива, включаемого в портфель ценных бумаг, могут быть сформированы разные портфели.

Вот некоторые из возможных их видов:

• портфель денежного рынка. Цель — полное сохранение капитала, благодаря включению в свой состав быстрореализуемых активов в сочетании с денежной наличностью;
• портфель ценных бумаг, освобожденных от налогов. Включают в основном государственные долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой степени ликвидности;
• портфель ценных бумаг государственных структур. Включает в основном государственные и муниципальные ценные бумаги и обязательства. Обеспечивает инвестору доход от владения данными ценными бумагами, который обычно не облагается налогами, а вложение капитала в такие активы имеет минимальный риск;
• портфель ценных бумаг различных отраслей промышленности. Включает ценные бумаги, выпущенные коммерческими организациями различных отраслей промышленности, связанных между собой технологически, или какой-либо одной отрасли;
• портфель иностранных ценных бумаг. Включает инвестирование в ценные бумаги иностранных компаний или других государств;
• конвертируемый портфель. Состоит из конвертируемых ценных бумаг (привилегированных акций, конвертируемых облигаций), которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене, начиная с заданного момента времени. Дает возможность получить дополнительный доход за счет конвертации на выгодных для инвестора условиях.

Управление портфелем ценных бумаг

Поскольку портфель ценных бумаг есть инвестированный в ценные бумаги капитал, приносящий доход и имеющий всевозможные риски, присущие рынку, постольку им необходимо управлять. В противном случае возрастает вероятность его потери или крупных убытков.

Управление портфелем осуществляет либо сам его владелец, либо он поручает это профессиональному посреднику фондового рынка.

Методы управления портфелем ценных бумаг

Их принято делить на активные и пассивные.

активное управление портфелем — это внесение в него изменений на основе текущего изменения рыночной конъюнктуры, направленное на выполнение целей инвестора, заложенных в данном портфеле. Активное управление приносит лучшие результаты по сравнению с другими стратегиями управления, но оно требует больших операционных затрат, которые может позволить либо крупный инвестор, либо профессиональный посредник, специализирующийся на управлении пакетами ценных бумаг;

пассивное управление портфелем — это сохранение портфеля в более-менее неизменном виде в течение определенного периода времени независимо от каждодневных изменений рыночной конъюнктуры. Обычно используется для портфелей, хорошо защищенных от рыночного риска и рассчитанных на достаточно длительные сроки.

Способы инвестирования в ценные бумаги

Они делятся на стратегические и тактические.

Стратегическое инвестирование — это инвестирование средств в целые классы рыночных активов. Такой подход еще называется инвестированием «сверху вниз».

Тактическое инвестирование — это инвестирование в отдельные виды ценных бумаг, имеющихся на рынке. Данный подход еще называется инвестированием «снизу вверх».

Основные этапы управления инвестиционным портфелем

Методы портфельного анализа

В практике существуют два главных метода анализа рынка: фундаментальный и технический.

Фундаментальный анализ — метод анализа и прогнозирования рынка, основанный на выявлении и изучении экономических закономерностей и факторов формирования рыночных цен и других рыночных характеристик. Данный метод используется в основном для целей относительно долгосрочного, перспективного прогнозирования цен, процентных ставок, валютных курсов и др.

Технический анализ — метод анализа и прогнозирования рынка прежде всего рыночных цен, основанный на использовании математических и графических методов безотносительно к экономическим факторам, определяющим динамику рыночных показателей. Данный метод используется для практических нужд непосредственных торговцев на рынке и прежде всего для краткосрочных прогнозов рыночных цен и т. п.

Модель формирования инвестиционного портфеля

В основе любой модели формирования инвестиционного портфеля лежит идея его диверсификации.

Диверсификация — распределение инвестиций между разными активами; это вложение средств инвестора в разные ценные бумаги.

Остановимся на примере, доказывающем полезность диверсификации портфеля ценных бумаг. Существуют две фирмы: первая производит солнцезащитные очки, вторая — зонты. Инвестор вкладывает половину денежных средств в акции компании «Очки», а другую половину — в акции компании «Зонты». Результат данной диверсификации представлен в таблице.

Норма дохода (Ео) по акциям «Очки», %

Инвестиционный портфель ценных бумаг

Инвестиционный портфель ценных бумаг — это совокупность финансовых инвестиционных вложений юридического или физического лица, а именно совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.

Инвестиционный портфель, в котором удельный вес каждого из видов активов не является доминирующим, называют диверсифицированным. Диверсифицированный портфель обладает меньшей степенью рискованности по сравнению с отдельно взятой ценной бумагой того же порядка прибыльности.

Инвестиционные портфели можно разделить на агрессивные — формируемые из активов с высокой доходностью и высоким уровнем риска, а также пассивные — структура которых совпадает со структурой рыночного индекса.

Две ключевые характеристики портфеля ценных бумаг — это величина , характеризующая рисковость, и показатель прибыльности.

Виды инвестиционных портфелей ценных бумаг

Вид портфеля — это обобщённая характеристика портфеля с позиций задач его формирования или видов ценных бумаг, входящих в портфель. Существуют следующие виды инвестиционных портфелей:

Портфель роста ориентирован на акции, курсовая стоимость которых быстро растёт на рынке. Цель такого портфеля — увеличение капитала инвестора. Поэтому владельцу портфеля дивиденды могут выплачиваться в небольшом объёме. В данный портфель могут входить акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный портфель являются достаточно рискованными, но могут принести высокий доход в будущем.

Портфель дохода ориентирован на получение высоких текущих доходов в форме дивидендных и процентных выплат. В данный портфель включают акции, приносящие высокий текущий доход, но имеющие умеренный рост курсовой стоимости, а также облигации, которые характеризуются весомыми текущими выплатами купонного дохода. Особенность портфеля этого типа — ориентация на получение максимального текущего дохода при минимальном уровне риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами такого портфельного инвестирования являются корпоративные ценные бумаги самых надёжных акционерных компаний, работающих в ТЭК, в сфере связи и других приоритетных отраслях.

Портфель рискового капитала состоит из ценных бумаг компаний, которые внедряют новые технологии и продукты, требующие больших единовременных затрат на научные исследования и разработки, но предлагают высокий доход в ближайшей перспективе.

Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения, потенциальной доходностью и уровнем рискованности вложений. Подобный портфель обычно представляет собой сочетание ценных бумаг с быстро изменяющейся курсовой стоимостью с финансовыми инструментами, приносящими умеренный стабильный доход. Инвестор определяет соотношение между ними самостоятельно, исходя из своего отношения к риску.

Портфель краткосрочных ценных бумаг формируют исключительно из высоколиквидных ценных бумаг, которые могут быть быстро реализованы.

Портфель долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом ориентирован на долгосрочные облигации со сроком обращения свыше пяти лет.

Формирование специализированного портфеля означает вложение средств в специальные финансовые инструменты срочного рынка (опционы, фьючерсы).

Региональные и отраслевые портфели включают ценные бумаги, выпускаемые отдельными субъектами и местными органами власти, а также частными компаниями, либо ценные бумаги корпораций, работающих в конкретной отрасли экономики.

Портфель иностранных ценных бумаг.

Виды рисков инвестиционного портфеля ценных бумаг

По соотношению дохода и риска выделяют следующие виды портфелей:

1. Портфель агрессивного инвестора. Его задача — получение значительного дохода при высоком уровне риска (выбирают ценные бумаги, курс которых существенно изменяется в результате краткосрочных вложений для получения высокого дивидендного или процентного дохода). Данный портфель в целом высокодоходный, но очень рискованный.
2. Портфель умеренного инвестора. Позволяет при заданном риске получить приемлемый доход. Такой портфель предусматривает длительное вложение капитала и его рост. В портфеле преобладают эмиссионные ценные бумаги крупных и средних, но надёжных эмитентов с продолжительной рыночной историей.
3. Портфель консервативного инвестора. Предусматривает минимальные риски при использовании надёжных ценных бумаг, но с медленным ростом курсовой стоимости. Гарантии получения дохода не поддаются сомнению, но сроки его получения различны. В портфеле преобладают государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных и надёжных эмитентов.
4. Портфель неэффективного инвестора. Такой портфель не имеет чётко определённых целей и обладает низким уровнем риска и дохода. В портфеле преобладают произвольно подобранные ценные бумаги.

ИНВЕСТИЦИИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Фондовый портфель предприятия и управление им

Развитый финансовый рынок, присущий рыночным экономическим системам, предоставляет субъектам хозяйствования новые инвестиционные возможности. Предприятия могут не только привлекать денежные ресурсы путем эмиссии ценных бумаг, но и осуществлять финансовые инвестиции, т.е. вкладывать имеющиеся в их распоряжении денежные средства в особый вид финансовых активов — ценные бумаги.

Статус ценных бумаг закреплен законодательно. В Республике Беларусь субъекты хозяйствования могут работать с государственными и корпоративными облигациями, векселями, чеками, депозитными сертификатами, коносаментами, акциями, фьючерсами, опционами и отдельными приватизационными ценными бумагами.

Доход, получаемый предприятием от инвестиций в ценные бумаги, является дополнительным источником финансовых ресурсов. Ценные бумаги являются уже не одно столетие инвестиционным товаром, обладающим свойствами обращаемости, доступности, стандартности, ликвидности, надежности и т.д., которые в целом составляют инвестиционные качества ценных бумаг, обеспечивающие привлекательность их для инвестора.

Вложения в ценные бумаги различного вида, срока обращения, уровня ликвидности и доходности, управляемые как единое целое, формируют фондовый портфель предприятия. Комбинирование ценных бумаг с различными экономическими характеристиками в портфеле позволяет ему иметь такие инвестиционные качества, которые недостижимы при инвестировании средств в отдельные виды ценных бумаг. Портфельный подход является общепризнанным в мировой практике, поскольку позволяет улучшить условия инвестирования капитала. Любой инвестор стремится иметь безопасный, ликвидный и доходный портфель ценных бумаг — эти характеристики и определяют принципы формирования фондового портфеля.

Под безопасностью понимается устойчивость портфеля к потрясениям на рынке при стабильном получении дохода.

Безопасность достигается, как правило, в ущерб доходности и росту вложений. Под ликвидностью подразумевают способность финансового инструмента (или в целом портфеля) достаточно быстро превращаться в денежные средства без существенных потерь в стоимости и при относительно низких затратах на реализацию. Под доходностью понимается способность портфеля приносить текущие доходы или обеспечивать прирост капитала. Доходность тесно связана с уровнем риска ценных бумаг. Портфельный риск — это вероятность наступления неблагоприятной ситуации, при которой инвестор может потерять вложенные средства в ценные бумаги или произойдет их обесценение.

Доходность вложений и риск находятся в прямой зависимости. Осуществляя инвестиционную деятельность, предприятия и компании стремятся получить максимальную отдачу от вложенных средств и свести риски до приемлемого уровня, т.е. оптимизировать соотношение дохода и риска на протяжении всего срока существования портфеля ценных бумаг.

Инвесторы могут ставить различные инвестиционные цели при формировании фондового портфеля. Основными из них являются: получение дохода в виде дивидендов, процентов, дисконта; сохранение капитала; прирост капитала на основе увеличения курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в портфель. В нестабильной экономике субъекты хозяйствования могут ставить перед фондовым портфелем и другие цели. Например, приобретение ценных бумаг, заменяющих наличность в условиях нехватки оборотных средств; доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции, ресурсам на льготных условиях, имущественным правам; расширение сферы влияния, перераспределение собственности; спекулятивная игра на колебаниях курсов ценных бумаг; хеджирование инвестиционных рисков и т.д. В процессе инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования цели могут изменяться (наряду с изменением ситуации на рынке в целом), что приводит к необходимости реструктуризации фондового портфеля. Обновленный портфель будет иметь иное соотношение доходности, ликвидности и риска входящих в него ценных бумаг.

Систематический пересмотр состава портфеля может быть вызван и необходимостью его диверсификации (изменения). При разнообразной структуре фондового портфеля финансовые активы обесцениваются неодинаково, что значительно снижает вероятность быстрого обесценения всего портфеля.

Поэтому диверсификация является важным условием рационального управления финансовыми инвестициями. Вместе с тем существуют определенные ограничения на диверсификацию фондового портфеля. Считается, что оптимальным является портфель, содержащий 8-15 видов ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, поскольку снижает эффективность управления фондовым портфелем, увеличивает расходы инвестора на изучение конъюнктуры финансового рынка, издержки на приобретение ценных бумаг, возрастает вероятность попадания в портфель недостаточно доходных и ликвидных ценных бумаг.

Выбранная инвестором цель формирования фондового портфеля определяет не только его структуру, но и вид (тип), а также влияет на выбор портфельной стратегии. Возможно создание портфеля, ориентированного на получение высоких текущих доходов — портфеля дохода. Отношение стабильно выплачиваемого дохода к курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в портфель, растет медленнее, чем величина дохода. В портфель роста включаются ценные бумаги с быстро растущей курсовой стоимостью. Такой портфель отражает стремление инвестора к увеличению своего капитала, а не к большим доходам. Сбалансированный портфель дает возможность инвестору совместить приращение капитала с получением текущих доходов, обеспечить достаточно равномерное поступление денежных средств по ценным бумагам с разными сроками обращения. В трансформационных экономиках эти три типа фондовых портфелей являются основными, хотя не исключено формирование специализированных портфелей по видам ценных бумаг, отраслям, срокам и т.д. При отсутствии четких целей у предприятия, компании их портфель будет бессистемным, что не позволит использовать преимущества портфельного инвестирования, выработать и реализовать портфельную политику.

Процесс формирования портфеля ценных бумаг включает несколько этапов.

На п е р в о м этапе проводится анализ финансового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг, финансового состояния компаний-эмитентов и т.д. При этом используются два направления анализа: фундаментальный и технический.

Фундаментальный анализ особенно важен при средне- и долгосрочном инвестировании и характеризуется широким охватом экономических показателей, сегментов рынка. По результатам фундаментального анализа принимаются решения о покупке, продаже или сохранении в портфеле определенных ценных бумаг конкретных эмитентов.

Технический анализ имеет большое значение для оперативного управления финансовыми инвестициями, принятия текущих инвестиционных решений. Он базируется на использовании графических методов изучения динамики цен на фондовом рынке. Технический анализ позволяет прогнозировать уровень и диапазон колебания цен, определять оптимальный срок для покупки или продажи ценных бумаг.

На в т о р о м этапе устанавливаются инвестиционные цели и выбирается оптимальный тип фондового портфеля.

На третьем этапе предприятия-инвесторы должны рассчитать приемлемое соотношение риска и дохода, т.е. удельный вес в портфеле ценных бумаг с различным уровнем риска и дохода.

На четвертом этапе определяется первоначальный состав портфеля с учетом выбранной предприятием инвестиционной стратегии.

Агрессивный инвестор стремится получить от своих вложений максимальный доход, он склонен рисковать, часто менять структуру фондового портфеля. Консервативный инвестор идет на минимальный риск при использовании надежных, но малодоходных или медленно растущих по доходу ценных бумаг.

На п я т о м этапе выбирается схема дальнейшего управления фондовым портфелем.

Различают несколько вариантов таких схем:

• • схема фиксированной суммы, предполагающая инвестирование в фондовый портфель определенной денежной суммы через известные промежутки времени. Эта схема относится к пассивным, поскольку не учитывает изменения на рынке, оптимальные сроки проведения операций с ценными бумагами и другие факторы, влияющие на качество портфеля;
• • фиксированной пропорции, при которой каждый вид ценных бумаг имеет определенный удельный вес в фондовом портфеле, остающийся постоянным в течение установленного срока. Состав портфеля при этом может пересматриваться, но сохраняется выбранное соотношение финансовых инструментов;
• • плавающей пропорции, характеризующейся гибкой шкалой удельного веса ценных бумаг в портфеле. Установленное первоначально соотношение видов фондовых инструментов корректируется при изменении деловой ситуации на финансовом рынке, инвестиционных качеств ценных бумаг, спроса и предложения на них и т.д.

Управление фондовым портфелем предприятия инвесторы могут осуществлять самостоятельно в лице финансово-экономических подразделений или специальных служб либо на условиях траста (доверительного управления) это могут делать профессиональные участники рынка ценных бумаг (банки, инвестиционные, финансовые компании и т.д.).

Источники: http://www.grandars.ru/student/finansy/portfel-cennyh-bumag.html, http://whatismoney.ru/portfolio/, http://studref.com/424972/finansy/investitsii_tsennye_bumagi

Источник: invest-4you.ru