Инвестиции в новую линию на предприятии

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Пример. Организация собирается инвестировать средства в приобретение новой технологической линии, стоимость которой вместе с доставкой и уста­новкой составит 100 млн. руб. Ожидается, что сразу же после пуска линии еже­годные поступления составят 30 млн. руб. Работа линии рассчитана на 6 лет. Ставка дисконтирования равна 15 %. Определить экономическую эффектив­ность проекта с помощью показателя чистого приведенного дохода и показате­ля рентабельности инвестиций, рассчитать внутреннюю норму доходности и срок окупаемости инвестиций.

1. Рассчитаем величину чистого приведенного дохода (NPV).

Определим сумму дисконтированных денежных поступлений:

Рассчитаем значение чистого приведенного дохода:

Таким образом, т.к. чистый приведенный доход больше нуля, то данный инвестиционный проект следует принять. Осуществление инвестиционного проекта принесет организации прибыль в размере 13,535 млн. руб.

2. Определим рентабельность инвестиций (PI):

Таким образом, т.к. рентабельность инвестиций больше единицы, то про­ект следует принять. Реализация данного инвестиционного проекта принесет организации 14 прибыли на один рубль инвестиционных затрат.

3. Рассчитаем внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов (IRR). Для этого необходимо задать ставки дисконти­рования r1 и r2.

Предположим, что ставка дисконтирования г1, при которой чистый при­веденный доход принимает минимальное положительное значение, равна 19 %. Определим величину NPV при этой ставке дисконтирования:

Предположим, что ставка дисконтирования г2, при которой чистый приведен­ный доход принимает максимальное отрицательное значение, равна 20 %. Оп­ределим величину NPV при этой ставке дисконтирования:

Рассчитаем искомую ставку дисконтирования, при которой NPV равно нулю (внутреннюю норму доходно­сти):

.

Таким образом, максимально допустимый уровень расходов, связанных с выплатой процентов за использование заемных источников ‘финансирования, составляет 19,9 %. Превышение этой величины делает проект убыточным.

4. Определим срок окупаемости инвестиционного проекта (РР), т.е. коли­чество лет, в котором инвестиции окупятся. Для этого можно использовать сле­дующий алгоритм.

Сумма дисконтированных денежных поступлений за первые четыре года составит:

Таким образом, из первоначальных инвестиций остаются невозмещен­ными: 100-94,653 = 5,347 млн. руб.

Тогда период окупаемости инвестиций составит:

, где Р4 — дисконтированные денежные поступления в четвертом году, т.е.:

Вывод. Реализация предприятием инвестиционного проекта по приобре­тению новой технологической линии экономически выгодна, т.к. он принесет организации доход в размере 13,535 млн. руб., рентабельность инвестиций со­ставляет 1,14, внутренняя норма доходности — 19,9 %, проект окупиться через 4,31 года.

46.8.209.61 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно

Эффективность инвестирования, Норма доходности инвестиций, Чистая прибыль предприятия, а также Финансовые издержки

Из условия задачи известно, что некое ОАО желает приобрести новую технологическую линию. Фактическая стоимость приобретения составляет 1300 тыс. долл., а срок эксплуатации новой линии равен 13 годам. Чтобы купить данную технологическую линию предприятием была взята ссуда в банке (годовой процент по кредиту равен 10%). Предприятие планирует, что внедрение новой линии принесет дополнительный доход, сумма которого должна составить 240 тыс. долл. (рассчитывается до уплаты налогов и сборов). Также нам указано, что ставка налогообложения равна 28%. Ну а прибыльность инвестиций до того, как новая производственно-технологическая линия была приобретена данным предприятием, составляла 20%.

Необходимо рассчитать, для внедрения технологической линии.

Первое, что нам необходимо сделать, так это определить формулу для расчета такого важного показателя как годовая норма доходности. Приступим же к этому заданию:

Годовая норма доходности = Чистая прибыль предприятия + Амортизационные отчисления + Внереализационные активы предприятия / Начальные инвестиции

Показатель чистой прибыли, которую получит анализируемое предприятие, можно рассчитать по такой нижеприведенной расчетной формуле:

Чистая прибыль предприятия = (Дополнительные доходы предприятия до уплаты налогов – Финансовые издержки смотреть ниже) × (1 – Ставка налогообложения коэффициент)

Чистая прибыль предприятия = (240 – 80) × (1 – 0,28) = 160 × 0,72 = 115,2 тыс. долл.

Отсюда, мы можем рассчитать, сколько составят финансовые издержки (то есть уплата процентов за полученный кредит) данного предприятия таким образом:

Финансовые издержки = Фактическая стоимость приобретения × Годовой процент по кредиту

Финансовые издержки = 1300 × 0,1 = 80 тыс. долл.

Теперь давайте определим размер амортизационных отчислений на предприятии:

Амортизационные отчисления = Фактическая стоимость приобретения / Срок эксплуатации

Амортизационные отчисления = 1300 / 13 = 100 тыс. долл.

Ну а теперь мы с вами можем переходить к расчету конечного показателя по формуле:

Годовая норма доходности = (Чистая прибыль предприятия + Амортизационные отчисления + Внереализационные активы предприятия) / (Фактическая стоимость приобретения / 2)

Эффективность инвестирования = (115,2 + 100 + 0) / ((1300 – 0) /2) = 215,2 / 650 = 0,331

инвестирование в новую производственно-технологическую линию , так как норма доходности инвестиций после приобретения линии равна 0,331 (или это 33,1%), а это больше чем норма доходности инвестиций до приобретения данной технологической линии, которая равна 0,20 (или 20%).

Экономическая оценка инвестиционного проекта по приобретению новой технологической линии

Изучение сущности инвестиций, видов и источников финансирования. Основные принципы анализа инвестиционных проектов по приобретению и внедрению новых технологий, порядок проведения оценки экономических показателей и целесообразности инвестирования.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

• Введение
• 1 Сущность и понятие инвестиций
  • 1.1 Виды инвестиций
  • 1.2 Источники финансирования

  2 Основные принципы анализа инвестиционных проектов

  • 2.1 Характеристика видов инвестиционных проектов
  • 2.2 Основные показатели, применяемые при анализе проектов
• 3 Экономическая оценка инвестиционного проекта по приобретению новой технологической линии
  • Заключение
• Библиографический список
• ВВЕДЕНИЕ

Решающим условием развития предприятия в соответствии с принятой экономической стратегией является инвестирование необходимого объема средств в разработанные проекты.

Экономический рост и инвестиции взаимосвязаны между собой и взаимообусловлены, инвестиции создают материальную основу для поступательного развития предприятия, результаты которого, в свою очередь, являются источником средств для новых капитальных вложений. Инвестирование — это основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия. Без прироста активов или обновления их состава коммерческие организации не могут успешно развиваться в долгосрочном периоде. Инвестиционная политика предприятия является важнейшей составной частью его общей стратегии развития.

Актуальность темы курсовой работы определяется тем обстоятельством, что экономика России переживает сейчас трудные времена: продолжается спад производства, сопровождающийся инфляцией и девальвацией — обесценением рубля, денежное обращение рубля нарушено неправильным распределением других валют, в частности доллара.

Уже несколько десятилетий многие предприятия не обновляют основные фонды, в народном хозяйстве уже несколько лет идет процесс деинвестирования в промышленности. Для выхода из кризиса России и возрождения передового уровня ее экономики нужны интенсивные вложения капитала в экономически эффективные и экологически чистые технологии производства, гарантирующие выпуск продукции новых поколений, конкурентоспособной на внутреннем и мировом рынках.

Таким образом, целью курсовой работы является систематизация, расширение и углубление знаний, полученных при теоретическом изучении дисциплины с дальнейшим применением их на практике при решении задач по оценке инвестиционных проектов.

Поставленная цель обусловила решение ряда задач:

1) раскрыть сущность инвестиций как экономической категории;

2) дать понятие основным видам инвестиций;

3) рассмотреть источники финансирования капитальных вложений;

4) охарактеризовать основные виды инвестиционных проектов;

5) изучить основные показатели, применяемые при оценке инвестиционных проектов;

6) рассчитать экономическую эффективность инвестиционного проекта по приобретению новой технологической линии.

Объектом работы является экономическая оценка инвестиционного проекта и его эффективности.

Предмет работы составляют методы анализа инвестиционных проектов с применением показателей чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, периода окупаемости инвестиций.

Под методами изучения инвестиций понимают конкретный способ, технический прием, с помощью которого решается какая-либо проблема инвестирования, рассчитываются числовые значения показателей проекта и производится их оценка.

В связи с различиями в структурности проблем инвестирования используется несколько методов, к которым относятся:

1) экспертные (оценочные), или эвристические, методы, основанные на использовании косвенной и неполной информации, опыта специалистов-экспертов, интуиции;

2) методы социально-экономического анализа, где социально-экономический анализ представляет собой всестороннее изучение социально-экономической деятельности, познание внутренних связей и зависимости явлений с целью определения прогрессивных тенденций развития и возможностей совершенствования общественных отношений и производства;

3) экономико-математические методы, представляющие собой специфические приемы анализа социально-экономических систем, равновесия экономики и инвестиционных проектов.

4) основным же методом изучения эффективности инвестиционной деятельности является анализ и синтез исследуемого предмета. Специфика анализа и синтеза как метода инвестиций состоит в расчленении, разложении экономических систем и протекающих в них процессов на их составные части и на этой основе определение ведущих звеньев, узких мест, ключевых проблем развития.

Теоретическую основу работы составили опубликованные научные труды отечественных и зарубежных экономистов по вопросам управления производственной деятельностью предприятия, управления затратами предприятия, планирования инвестиционной деятельности, экономической оценке инвестиций, среди них такие авторы как: В.И. Найденков, С.В.Загородников, Н.Н. Иванов, А.В. Калужин, В.В. Бочаров, А.Б. Крутик и др.

Практическая значимость работы состоит в том, что раскрытые основные понятия инвестирования, источники их формирования и необходимость целесообразности экономической оценки, могут быть использованы студентами и преподавателями в качестве дополнительного учебного материала.

1 СУЩНОСТЬ И ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития при переходе к рыночной экономике в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности.

Инвестиции — все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.

К имущественным и интеллектуальным ценностям, вкладываемым в предпринимательскую деятельность, относят:

1) денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги;

2) движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование) и другие материальные ценности;

3) имущественные права, вытекающие из авторского права, опыта и других материальных ценностей;

4) совокупность технологических, технических коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации производства, но не запатентованных;

5) права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие ценности. Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25.02.1999 №39-ФЗ

1.1 ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ

Инвестиции в промышленные предприятия осуществляются в различных формах. В целях учета, анализа и планирования инвестиции классифицируют по отдельным признакам.

В зависимости от источника их формирования выделяют такие категории инвестиций как: частные и государственные. Частные инвестиции полностью сосредоточены на задаче получения прибыли, государственные могут осуществляться также и с целью регулирования развития экономики.

Государственные инвестиции финансируются за счет налогов, прибылей государственных предприятий, эмиссии денег либо путем выпуска внутренних и внешних займов правительства.

Источником финансирования частных вложений служат собственные средства (нераспределенная прибыль, отчасти амортизационные и другие фонды), привлеченные извне средства, полученные от продажи акций, облигаций других ценных бумаг, а также в виде долгосрочных кредитов и займов. Крутик А.Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства./ А.Б. Крутик, Е.Г. Никольская. — СПБ.: Питер, 2005. — 265 с.

В зависимости от источника финансирования — собственные средства инвестора, заемные, привлеченные.

В зависимости от периода инвестирования:

В зависимости от регионального признака:

В зависимости от объекта вложения:

В зависимости от возможности управления предприятием:

Для стимулирования капитальных вложений в необходимые отрасли хозяйства государство прибегает к косвенным мерам:

1) снижение налогообложения, в частности, в сфере амортизации;

2) дотации, премии, поощрения, строительство жилья, создание предприятий в развивающихся районах или развитие научных исследователей;

3) процентные скидки в целях снижения стоимости займов;

4) приоритетный доступ к кредитам;

5) ценовая поддержка, например, в сельскохозяйственном секторе.

Портфельные инвестиции — вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.). Найденков В.И. Инвестиции. Учебное пособие. — М.: РИОР, 2005. — с. 56

Прямые (реальные) инвестиции — вложения частной фирмы или государства в производство какой либо продукции. Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов.

Первый из них — это инвестиции в основной капитал, т.е. приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения.

Второй компонент — инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние:

1) внутренние — это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;

2) внешние — это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции, где чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

Кроме этих основных видов инвестиций существуют также интеллектуальные инвестиции, подразумевающие покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР.

Таким образом, эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала (финансовые активы валютные операции и пр.).

Вопрос о размерах требуемых инвестиций с точки зрения финансового планирования сводится к анализу и оценке экономической привлекательности инвестиционного проекта. Эволюция развития методов анализа дает возможность выбора как простых решений, так и более сложных, с учетом передовых концепций оценки. К простым методам оценки привлекательности инвестиционного проекта относятся: срок окупаемости и рентабельность вложений, средняя рентабельность за период жизни проекта, минимум приведенных затрат.

1.2 ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Для увеличения финансово-инвестиционных возможностей предприятий необходимо, прежде всего, значительно повысить роль собственных источников финансирования (амортизации и прибыли).

Амортизационные отчисления являются одним из источников средств для воспроизводства, инструментом для возмещения износа основных фондов.

Амортизация — исчисленный в денежном выражении износ основных средств в процессе их применения, производственного использования. Увеличение финансирования капитальных вложений может быть обеспечено и за счет целевого использования амортизационных отчислений. Финансы предприятий: Учеб. пособие для вузов / под ред. А.М. Колчиной — М.: ЮНИТИ, 2001. — С. 120 Часть амортизационных отчислений расходуется по прямому назначению, т.е. на замену морально и физически изношенной строительной техники, остальная же их часть направляется предприятиями и организациями на пополнение оборотных средств, заработную плату, строительство местных дорог и прочие цели.

Вторым внутренним источником инвестирования является прибыль, доля которой в общем объеме инвестиций в основной капитал в последние годы колеблется в среднем от 15 до 23%. Одно из основных направлений ее увеличения — совершенствование налоговой политики.

Важным источником инвестиций также является использование потенциала иностранных инвестиций. Для его привлечения необходима успешная конкуренция на мировых финансовых рынках иностранными потребителями инвестиций, улучшение внутренней инвестиционной среды с целью снижения рисков для иностранных инвесторов, проведение инвестиционной политики, способствующей росту привлекательности инвестиций в отечественную экономику.

Кроме физического износа основные средства производства могут устаревать морально. Высокий амортизационный и моральный износ основного производственного оборудования на предприятиях ведет не только к их низкой производительности и неконкурентоспособности, но и обуславливает высокий уровень аварийности этого оборудования, низкую безопасность производства.

Активизация инвестиционной деятельности, рост чистых капитальных вложений, а следовательно, и будущего богатства страны являются одними из основных методов реформирования экономики.

Секторы национальной экономики (т.е. отрасли и сферы материального и нематериального производства) с точки зрения перспективности вкладываемых в них инвестиций можно разделить на три группы:

1) жизненно важные отрасли, за поддержание и развитие
которых в современных условиях несет ответственность государство (электроэнергетика, тяжелое машиностроение, транспорт);

2) подразделения украинской экономики, которые, судя по соотношению затрат и результатов, способны «выжить» на существующей технологической и организационной основе при реальной либерализации внешнеэкономической деятельности и устранении основных диспропорций в структуре внутренних цен (черная и цветная металлургия, химическая промышленность);

3) сферы деятельности, которые не способны обеспечивать безубыточность производства при используемых ими технологиях, продукция которых неконкурентоспособна на мировом уровне (легкая и пищевая промышленность, сельское хозяйство, производство пластмасс и химических волокон).

Отраслевая структура капитальных вложений — это соотношение капитальных вложений по различным отраслям народного хозяйства, выраженное в процентах. Она определяет направление, уровень и темпы развития отдельных отраслей и народного хозяйства в целом.

Отраслевую структуру формируют соответствующая государственная политика и хозяйственная деятельность, используя современные методы управления воспроизводственным процессом, определяя источники инвестиций, необходимые объемы и направления вложений в структурообразование производства и рынка.

Источники инвестирования делятся на:

1) собственные (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления);

2) заемные (коммерческие кредиты, займы);

3) привлеченные (расширение уставного фонда через эмиссию акций и облигаций).

На уровень эффективности использования капитальных вложений и их результативность оказывают влияние разнообразные организационно-экономические факторы. Без их учета в практике современного хозяйствования невозможно добиться максимальной прибыльности инвестиционной деятельности.

Наиболее значительное влияние на эффективность капитальных вложений оказывают:

1) сокращение стадий инвестиционного цикла;

2) улучшение структуры капитальных вложений;

3) усовершенствование проектно-сметной работы;

4) внедрение экономических методов управления инвестиционным процессом. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций. — СПб.: Питер, 2007. — С. 238

Таким образом, государственную инвестиционную политику нужно направлять на первоочередную реализацию приоритетных программ, тем самым гарантируя стране экономическую безопасность в широком ее смысле. Реализация инвестиционной политики должна быть направлена на улучшение социально-экономического положения в обществе в целом.

Решение экономических проблем тесно связано с социальными проблемами, поэтому инвестиционную политику, как считают некоторые специалисты, можно считать важнейшим направлением социально-экономической политики государства, позволяющим добиться поставленных целей посредством государственного управления финансовыми средствами независимо от источников их образования.

2 ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2.1 ХАРАКТЕРИСТИКА ВИДОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Особое значение инвестиции имеют для формирования перспективной структуры общественного производства. Инновационно-инвестиционная политика определяет наиболее приоритетные направления капитальных вложений. Инвестирование, осуществляемое в форме капиталовложений, является наиболее трудной задачей финансового планирования и требует тщательного анализа. Решения в этой области требуют от фирмы принятия на себя долгосрочных обязательств, поэтому следует опираться на тщательное прогнозирование и обстоятельные оценки будущих вероятных условий, которые необходимы для обеспечения экономической прибыли, оправдывающей предполагаемые инвестиционные затраты.

Эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала (финансовые активы валютные операции и пр.).

В процессе эксплуатации основные средства морально устаревают, физически изнашиваются, временно выходят из строя, поэтому предприятию для сохранения и расширения производственного потенциала необходимо обеспечивать воспроизводство основных средств и поддержание их в работоспособном состоянии.

Воспроизводство основных средств может быть простым, расширенным и суженным. В первом случае происходит простая замена изношенных основных средств на основные средства со сходными технико-экономическими характеристиками. Расширенное воспроизводство предполагает увеличение производственных мощностей интенсивным или экстенсивным путем, т.е. через повышение качества основных средств с использованием достижений научно-технического прогресса либо наращивание количества основных средств. Под суженным воспроизводством понимают отсутствие обновления основных средств и их постепенную деградацию. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. — С. 93

Читайте также  Формы иностранных инвестиций на территории рф

По признаку взаимозависимости можно выделить два вида инвестиционных проектов:

1) альтернативные (взаимоисключающие) (принятие одного из них означает невозможность принятия другого);

2) независимые (принятие одного из них не влияет на решение о принятии другого).

При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств. Под чистым оттоком понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями. Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным. Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности. При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.

Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.

Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной аспект стоимости денег:

1) основанные на дисконтированных оценках;

2) основанные на учетных оценках. Иванов Н.И., Калужин А.В. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. — СПб.: Астерион, 2008. — С. 79

2.2 ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ПРИМЕНЯЕМЫЕ ПРИ АНАЛИЗЕ ПРОЕКТОВ

При анализе инвестиционных проектов основное внимание уделяют показателям чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней норме прибыли.

Показатель чистого приведенного дохода (Net Present Value, NPV) сопоставляет величину капитальных вложений (Invested Сapital, IC) с общей суммой чистых денежных поступлений, генерируемых ими в течение прогнозного периода, и характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r. Коэффициент r устанавливается, как правило, исходя из цены инвестированного капитала. Краев В.И., Пантина Т.А. Экономическая оценка инвестиций на водном транспорте/ Под ред. проф.. В.И. Краева. — СПб.: СПбГУ, 2003. — С. 96

Допустим, что инвестированный капитал будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере CFt, тогда NPV можно рассчитать по формуле:

где Investments — начальные инвестиции;

CFt — денежные поступления (валовая выручка);

I — инвестиционные затраты в месяц;

r — процентная ставка или ставка рефинансирования;

n — длительность проекта.

Следовательно, если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV

Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

где Investments — начальные инвестиции;

CFt — денежные поступления (валовая выручка);

I — инвестиционные затраты в месяц;

r — процентная ставка или ставка рефинансирования;

n — длительность проекта.

Если: РI > 1, то проект следует принять; РI Это означает, что предполагается полная капитализация полученных чистых доходов, т.е. все образующиеся свободные денежные средства должны быть реинвестированы либо направлены на погашение внешней задолженности. ВНД, по существу, уровень окупаемости инвестиций определяется из решения следующего уравнения:

Решить это уравнение довольно сложно, поэтому предлагается решение методом подбора:

где ПЗ — положительное значение чистой текущей стоимости при низкой ставке процента Е1;

QЗ — отрицательное значение чистой текущей стоимости при высокой норме процента.

Если NPV дает ответ на вопрос, является ли инвестиционный проект эффективным при некоторой заданной норме дисконта Е, то ВНД определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если индекс доходности показывает уровень эффективности при одном ограничении — принятой норме дисконта, то ВНД лишена этого ограничения.

Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту. В то же время предприятие может реализовывать любые инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены капитала (Cost of Capital, СС). Под последним понимается цена целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем СС сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта. При этом если: IRR > CC, то проект следует принять; IRR

При оценке эффективности капитальных вложений следует обязательно учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции.

Наиболее совершенной является методика, предусматривающая корректировку всех факторов (в частности, объема выручки и переменных расходов), влияющих на денежные потоки проектов. При этом используются различные индексы, поскольку динамика цен на продукцию предприятия и потребляемое им сырье может существенно отличаться от динамики инфляции. Рассчитанные с учетом инфляции денежные потоки анализируются с помощью критерия NPV.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент/ Н.Ф. Самсонов — М.: ЮНИТИ, 2005. — С. 218

IRR является относительным показателем, и на его основе невозможно сделать правильные выводы об альтернативных проектах с позиции их возможного вклада в увеличение капитала предприятия. Этот недостаток особенно четко проявляется, если проекты существенно различаются по величине денежных потоков.

Более реалистичные прогнозы дает дисконтированный период окупаемости — это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного притока, Загородников С.В. Краткий курс по финансовому менеджменту. Учебное пособие. / С.В. Загородников. — М.: Окей-книга, 2008. — С.69 т.е. с пересчетом на будущую стоимость денег и в данном случае чистый денежный поток дисконтируется, рассчитываясь по формуле:

где Investments — начальные инвестиции;

CFt — денежные поступления (валовая выручка);

I — инвестиционные затраты в месяц;

r — процентная ставка или ставка рефинансирования;

n — длительность проекта.

3 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПО ПРИОБРЕТЕНИЮ НОВОЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКОЙ ЛИНИИ

Имеется предприятие, которое предполагает приобрести новую технологическую линию стоимостью 200 д.е., сроком службы 5 лет, по окончании которого она ликвидируется.

Предполагаемые объемы продаж по годам эксплуатации: 1-й год — 30 изделий, 2-й год — 50 изделий, 3-й год — 100 изделий, 4-й год — 120 изделий, 5-й год — 80 изделий. Цена реализации составляет 10 д.е./изделие, переменные затраты — 6 д.е./изделие. Постоянные затраты с учетом амортизации — 60 д.е. (таблица 3.1).

Таблица 3.1 — Исходные данные по вариантам технологической линии

Источники: http://studopedia.ru/8_161607_otsenka-ekonomicheskoy-effektivnosti-investitsionnogo-proekta.html, http://stud-time.ru/investirovanie/rasschityvaem-effektivnost-investirovaniya-v-novuyu-texnologicheskuyu-liniyu.html, http://otherreferats.allbest.ru/finance/00042990_0.html

Источник: invest-4you.ru