Исходные данные для оценки инвестиций

Исходные данные для анализа инвестиционных проектов

Краткое описание документа Исходные данные для анализа инвестиционных проектов

Выбор исходных данных для анализа инвестиций. Объем реализации как результат внедрения проекта. Предварительное инженерное проектирование. Сметная стоимость работ и капитальные затраты. Стоимость инженерных систем. Методы оценки капитальных затрат.

Исходные данные для анализа инвестиционных проектов

Владимир Бурд, ENERGY INVEST PROJECTS Co, Torrance, California, USA

Расширение практики внедрения предпроектного инвестиционного анализа в мире и в России в значительной степени затронуло процессы масштабного инженерного проектирования и строительства в области нефте- и газодобычи. Традиционные методы подхода и сама технологическая цепь «проектирование-строительство-пуск-эксплуатация» сегодня обязательно включают предварительный инвестиционный анализ. Именно его результаты, полученные еще до начала серьезных инженерных разработок и финансовых вложений, позволяют принять обоснованное решение о необходимости проектирования и строительства, либо о финансовой нецелесообразности проекта.

Несмотря на то, что в качестве примера ниже взят проект по утилизации попутного нефтяного газа, предлагаемые рекомендации и методика универсальны и могут быть использованы для любых других проектов реконструкции объектов ТЭК. Настоящая статья прододжает публикацию материалов, относящихся к экономике такой реконструкции [1].

Cовременные методы инвестиционного анализа проектов (ИАП) сегодня компьютеризированы, хорошо проработаны и не вызывают сомнений в своей надежности. В силу этого они в данной работе не рассматриваются. Сомнения и сложности вызывают исходные данные, на основе которых, собственно, и делается ИАП. По существу, показатели экономической эффективности как главный результат экономического анализа при всей их глубине и многоплановости являются лишь продуктом, основанным на соотношении планируемых доходных и расходных статей будущего конкретного проекта, привязанных к дисконтируемым денежным потокам. Другими словами, конечные данные ИАП по определению вторичны и их надежность целиком определяется достоверностью собранной первичной информации.

Выбор исходных данных для анализа инвестиций

Первичными и основополагающими данными, определяющими инвестиционную привлекательность проекта, являются абсолютные величины статей дохода и расхода.

Статьи дохода, как правило, определяются экономией энергетических и материальных ресурсов, увеличением уровня добычи, повышением КПД эксплуатации и т.д. Эти параметры легко и надежно просчитываются с помощью традиционных инженерных методов расчета. Поэтому наибольшую, или даже единственную сложность вызывает определение статей расхода.

В общем случае статьи расхода могут быть представлены как:

полная сметная стоимость проекта — при проектировании;

затраты на проектирование и сметные работы;

капитальные затраты — при строительстве;

эксплуатационные расходы — при эксплуатации;

Из этого следует, что качество инженерного проектирования, строительства и степень точности оценки капитальных и эксплутационных затрат должны стать главным предметом исследования при предпроектной подготовке исходных данных для будущего ИАП. Именно эти критерии многоэтапной работы являются критичными при определении инвестиционной привлекательности проекта.

Однако методика выполнения этих работ силами специалистов добывающих предприятий или других объектов ТЭК не отработана. Эксплуатационники ориентированы, что вполне логично, на текущую качественную реализацию основных технологических процессов.

В то же время существует объективная необходимость создания и обязательного внедрения в практику компании, готовящейся к реконструкции, методики сбора и предварительной обработки исходных данных для ИАП. В первую очередь в силу того, что:

сбор данных, как и сам анализ, производятся до или на самой ранней стадии проекта. Т.е. тогда, когда планируемый процесс модификации окончательно не сформирован, проектные решения не очерчены, список выбранного оборудования и трубопроводов составлен лишь приблизительно и сам проект выглядит скорее как намерение, чем выверенное строгим инженерным расчетом окончательное решение;

такой подход объясняется хорошо известным и объективно сложившимся парадоксом, основанным на том, что финансирование надежных инженерных проработок проекта становится возможным только после утверждения инвестиционного проекта. В то же время для утверждения проекта необходимо представить инвестору пусть предварительные, но достаточно детальные и полные инженерные и проектные решения;

в этих условиях неудачный выбор одного-единственного окончательного инженерного решения может привести к ложному выводу, что основные показатели экономической эффективности проекта реконструкции неприемлемы;

традиционно предварительные инженерные решения на базе ТЭО инвестиций и расчет сметных стоимостей проектов выполняются проектными институтами. Заключение контракта с ними, как правило, затягивают начало и окончание проектных и строительно-монтажных работ.

Предлагаемая методика включает в себя только этапы подготовки к ИАП, а именно — сбор и обработку материалов для предварительного ИАП. Т.е. те этапы, которые многие компании вынуждены реализовывать собственными силами для преодоления перечисленных выше проблем.

Объем реализации как результат внедрения проекта

В качестве примера применения методики рассмотрим подготовку данных для ИАП утилизации попутного нефтяного газа.

Степень надежности исходных данных по объему сбора попутного газа определяется во многом степенью достоверности прогнозируемой добычи нефти и, соответственно, сепарируемого из добываемой жидкости газообразного УВС. При этом низкая точность прогноза приводит к значительным финансовым издержкам, а именно:

а) недостижение реальных объемов добычи прогнозируемому уровню приводит к омертвлению вложенного в проект капитала;

б) превышение реальных объемов нефтеизвлечения над прогнозируемыми требует повторного вложения инвестиций.

Данные по материальному балансу и объему реализации нефтяного попутного газа фиксируются диспетчерской службой нефтяной компании и включают в себя следующие потоки:

ресурсы газа, вычисляемые по газовому фактору и уровню добычи нефти;

добыча газа, зарегистрированная коммерческими узлами учета (КУУ);

технологические потери, определяемые на основе принятых норм потерь;

собственные производственно-технологические нужды, по данным КУУ;

отпуск газа подрядным организациям, по данным КУУ;

отпуск газа на ГПЗ, по данным КУУ;

сброс газа на факелы, по данным КУУ.

Важно отметить, что при ИАП каждого отдельного проекта в объем реализации входит не весь добываемый газ, а только тот дополнительный объем, который получен в результате внедрения проекта.

Помимо данных о расходных статьях должны быть собраны следующие опытно-лабораторные данные, характеризующие физические свойства газа:

состав газа, % по объему;

теплотворная способность ккал/нм3 или kJ/нм3;

содержание жидкой фракции в газе, г/нм3.

Наличие этих данных позволит определить качество и стоимость реализуемого газа. Цена на газ, реализуемый ГПЗ, определяется в соответствии с приказом Минэкономразвития РФ как функция содержания жидкой фазы в нефтяном попутном газе, г/м3 для выбранного региона.

Цены на продаваемый газ в момент проектирования и в долгосрочной перспективе являются главным рыночным и потому сложным для надежного определения фактором, характеризующим степень привлекательности инвестиций.

Предварительное инженерное проектирование

Данная стадия работ является наиболее критичной. Время, отведенное на такую работу, как правило, ограничено, поэтому предварительное проектирование может и должно быть детализировано лишь в той минимальной степени, в какой это необходимо для определения сметной стоимости.

Перечень документов, разрабатываемых на данной стадии, должен быть минимальным (см. «Перечень документов, разрабатываемых при предварительном инженерном проектировании»). В них рекомендуется четко разделить вновь спроектированное и уже существующее оборудование. Важно повторить, что в перечисленных документах отражается только та информация, которая позволяет определить инженерную идею и сметную стоимость проекта.

Перечень документов, разрабатываемых при предварительном инженерном проектировании

блок-диаграмма, раскрывающая общую идею проектируемого сбора, транспортировки и переработки попутного нефтяного газа;

принципиальная диаграмма внедряемого процесса с указанием главных технологических данных (расход, давление, температура потоков, состав и т.п.);

список и объем поставки вновь установленного и предназначенного для замены основного оборудования с минимальным перечнем базовых параметров (производительность, давление на входе/выходе и т.п.);

минимальный перечень вспомогательного оборудования, используемого в сложных технологических системах;

выполненный в масштабе план модифицируемого участка с указанием расположения главного проектируемого оборудования и трубопроводов;

электрическая схема, перечень основного оборудования, реестр и мощность установленных ЭД и расчетная мощность подстанций;

описание и перечень основных систем контроля и автоматики, планируемой для вновь проектируемой технологии сбора газа;

реестр вновь установленных трубопроводов с перечнем их основных параметров;

точки врезки вновь проектируемой системы сбора попутного газа в существующую технологию добычи нефти и сбора попутного газа;

краткое описание существующей и вновь строящейся технологии, объем строительно-монтажных работ;

потребность в дополнительном эксплуатационном персонале для вновь проектируемой системы сбора и утилизации газа.

Сметная стоимость работ и капитальные затраты

Эта стадия является наиболее сложной для выполнения и наименее точной. Главные трудности заключаются в том, что, в отличие от инженерной стадии проекта, определение стоимости оборудования, инженерных систем, проектирования, строительства и монтажа по определению являются задачами рыночной экономики и плохо поддаются расчету. Кроме того, сметная стоимость на этапе подготовки к ИАП часто определяется не профессиональными сметчиками, а специалистами-эксплуатационниками. Последние, в отличие от сметчиков, не всегда имеют в своем архиве сметные базы данных и методики по современным рыночным способам определения проектной стоимости.

Для каждого элемента будущего строительства выбирается метод, обеспечивающий наибольшую точность оценки. Рассмотрим эти методы применительно к основным статьям затрат более подробно.

Стоимость оборудования

Оборудование, закупаемое для реконструкции или нового строительства, делится на две группы:

каталожное оборудование с фиксированными ценой и характеристиками (по западной терминологии «Shelf items»);

оборудование, изготавливаемое по индивидуальному проекту, характеристики которого заказываются клиентом, а цена определяется заводом-изготовителем («Special order еquipment»).

Стоимость каталожного оборудования («Shelf items») со 100%-ной достоверностью может быть включена в соответствующую сметную часть проекта. Однако достаточно часто каталожное оборудование по своим техническим характеристикам или по уровню установленной мощности неприменимо для многих технологических схем добычи и обработки нефти и газа. Расширение или модификация крупномасштабных объектов ТЭК требует, как правило, специально спроектированного оборудования.

В этом случае поиск, выбор и индивидуальный заказ оборудования («Special order еquipment») прямо с завода-изготовителя неизбежен. При этом стоимость и сроки поставки оборудования обязательно возрастают.

Существуют по крайней мере две категории цен на оборудование:

бюджетная цена, выдаваемая заводом-изготовителем при первоначальном запросе;

коммерческое предложение или окончательная цена, представляемая заводом как часть контракта при покупке. Коммерческая цена, по существу, многократно скорректированная в процессе инженерной проработки и финансовых переговоров бюджетная цена.

Напомним, что существо статьи закрывает лишь предварительный ИАП. Поэтому ограничимся рассмотрением только бюджетной цены.

Обычно заводы-изготовители по запросу выдают бюджетную цену с оговорками. Отсутствие на складах компании необходимого оборудования означает, что оно должно быть в общих чертах рассчитано, спроектировано и оценено. Это, естественно, требует от завода-изготовителя дополнительных трудозатрат и времени.

Учитывая, что запрос бюджетной цены у завода-изготовителя обеспечивает наивысшую степень точности при определении сметной стоимости. В отдельных случаях такие запросы могут распространяться не только на основное, но и на вспомогательное оборудование.

Стоимость инженерных систем

Практически всегда основное инженерное оборудование является лишь частью сложных инженерных систем. Соответственно, стоимость этого оборудования является лишь частью полной стоимости инженерных систем. Полученная от завода-изготовителя стоимость основного оборудования может составлять 25-70% от полной стоимости инженерных систем. Доля стоимости оборудования в общей стоимости инженерной системы зависит от особенностей того или иного процесса.

Стоимость единичного, путь даже очень сложного типа оборудования для будущего проекта легко определить, поскольку она определяется заводом-изготовителем. Намного сложнее определяются стоимости полных систем, называемых процессом или технологией. Предельно точно представленная стоимость индивидуального компрессора, например, лишь в весьма незначительной степени позволит оценить стоимость всей компрессорной станции, к которой компрессор принадлежит.

Данные, приведенные в табл. 1, наглядно демонстрируют, как сильно могут отличаться соотношения затрат на реконструкцию нефтяного месторождения. Поэтому очевидно, что переход от стоимости отдельного оборудования к стоимости инженерной системы или процесса, где это оборудование установлено, должен осуществляться строго индивидуально.

Табл. 1. Сравнительные затраты на примере планируемой реконструкции месторождения, %

Основные принципы и исходные данные для оценки эффективности инвестиционных проектов

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности проектов, как правило, выделяют следующие:

1) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эф­фективности проекта должна осуществляться при разработке Инвестиционного предложения, при разработке Обоснования инвестиций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

2) моделирование денежных потоков;

3) сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);

4) принцип положительности и максимума эффекта;

5) учет фактора времени;

6) учет только предстоящих затрат и поступлений;

7) сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;

8) учет всех наиболее существенных последствий проекта;

9) учет наличия разных участников проекта;

10) многоэтапность оценки;

11) учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;

12) учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют (многовалютность);

13) учет (в количественной форме) влияния неопределенности и риска, сопровож­дающих реализацию проекта.

Оценка эффективности проекта производится в три этапа:

1. Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимо­сти проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохо­зяйственные и глобальные проекты.

2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в це­лом. Цель этого этапа – интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается при­емлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социаль­но-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проек­ты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективность оказывается дос­таточной, оценивается их коммерческая эффективность.

3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирова­ния. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реа­лизуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предпри­ятий и акционеров, бюджетная эффективность и прочее).

Объем исходной информации зависит от стадии проектирования, на которой производится оценка эффективности.

На всех стадиях исходные сведения должны включать:

2) характер производства, общие сведения о применяемой технологии, вид произ­водимой продукции (работ, услуг);

3) условия начала и завершения реализации проекта, продолжительность расчет­ного периода;

4) сведения об экономическом окружении (инфляция, курсы валют, система налогообложения).

На стадии инвестиционного предложения сведения о проекте должны вклю­чать:

1) продолжительность строительства;

2) объем капиталовложений;

3) выручку по годам реализации проекта;

4) производственные издержки по годам реализации проекта.

На стадии обоснования инвестиций сведения о проекте должны включать (с приведением обосновывающих расчетов):

1) объем инвестиций с распределением по времени и по технологической структу­ре (строительно-монтажные работы, оборудование и прочее);

2) сведения о выручке от реализации продукции с распределением по времени и видам затрат.

На стадии ТЭО (или обоснования инвестиций, непосредственно предшествую­щего разработке рабочих чертежей) должна быть представлена в полном объеме вся исходная информация для расчетов эффективности:

1) сведения о проекте и его участниках;

2) экономическое окружение проекта;

3) сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях (изменение рыночной стоимости имущества граждан, изменение цен на отдельные товары и услуги, влияние на объемы производства продукции других предприятий, влияние на здоровье населения и т.д.);

4) денежный поток от инвестиционной деятельности;

5) денежный поток от операционной деятельности;

6) денежный поток от финансовой деятельности.

Денежные потоки проекта

Эффективность проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интер­вал от начала проекта до его прекращения. Расчетный период (горизонт расчета) разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых произ­водится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показате­лей. Шаги расчета t определяются номерами (0, 1, . ). Время в расчетном перио­де измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момен­та , принимаемого за базовый. Продолжительность различных шагов может быть различной.

Денежный поток проекта– это зависимость от времени денежных поступле­ний и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода. На каждом шаге расчета значение денежного потока характеризуется:

1) притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимо­стном выражении) на этом шаге;

2) оттоком, равным платежам на этом шаге;

3) сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток φ(t) обычно состоит из частичных потоков от отдельных ви­дов деятельности:

1) денежного потока от инвестиционной деятельности φ и (t);

2) денежного потока от операционной деятельности φ о (t);

3) денежного потока от финансовой деятельности φ ф (t).

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге расчета их притоки и оттоки. Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета. Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс ин­фляции.

Денежные потоки могут выражаться в разных валютах. При этом следует учитывать денежные потоки в тех валютах, в которых они реализуются (производятся поступления и платежи), вслед за этим приводить их к единой, итоговой валюте и затем дефлировать, используя базис­ный индекс инфляции, соответствующий этой валюте.

Наряду с денежным потоком при оценке эффективности проекта используют также накопленный денежный поток (накопленный приток, накопленный отток, накопленное сальдо (эффект)), характеристики которого определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги (нарастающим итогом).

Исходные данные для планирования и оценки эффективности инвестиционного проекта

Объем исходной информации для планирования и оценки эффективности ИП зависит от стадии проектирования.

На всех стадиях исходные сведения должны включать цель проекта; характер производства, общие сведения о применяемой технологии, вид производимой продукции (работ, услуг); условия начала и завершения проекта; продолжительность рабочего периода; сведения об экономическом окружении.

На стадии инвестиционного предложения необходимо иметь информацию о продолжительности строительства; объеме капиталовложений; выручке по годам реализации; производственных издержках. Эти данные должны быть представлены в текущих ценах. Определяются они экспертно или по аналогам.

На стадии обоснования инвестиций, предшествующего ТЭО сведения должны включать (с приведением обоснования посредством расчетов) объем инвестиций с распределением во времени и по технологической структуре (СМР, оборудование, земля и т.п.); объем выручки от реализации с распределением во времени, видам продукции и рынкам сбыта (внутренний и зарубежный); сведения о производственных издержках с распределением во времени и видам затрат.

На стадии ТЭО (или обоснования инвестиций, непосредственно предшествующих разработке рабочих чертежей) должна быть представлена в полном объеме вся исходная информация.

При оценке эффективности инвестиций для отдельных участников необходима дополнительная информация о составе и функциях этих участников, об их производственном потенциале и финансовом состоянии. Производственный потенциал определяется его величиной по производственной мощности в натуральном и стоимостном выражении по видам продукции, составом и износом основного технологического оборудования, зданий и сооружений, наличием профессионально-квалифицированной структурой персонала, наличием НМА (патентов, лицензий, ноу-хау). Финансовое состояние отражается в его бухгалтерской и статистической отчетности и характеризуется системой показателей ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности. Информация об участниках должна включать описание основных элементов организационно-экономического механизма реализации проекта, поскольку затраты и результаты участников зависят от характера взаимоотношений между ними.

При оценке эффективности общественно значимых проектов в проектных материалах рекомендуется приводить дополнительную информацию о количественном или качественном эффекте от реализации проекта для народного хозяйства страны:

— об изменении доходности существующих производств за счет появления новой продукции, новых материалов, нового оборудования или технологии;

— о возможности создания новых производств, связанных с производством предлагаемого в проекте продукта;

— об изменениях в области экологии;

— об эффектах в социальной сфере и пр.

В расчетах эффективности рекомендуется учитывать также влияние реализации проекта на деятельность сторонних предприятий и населения:

— изменение рыночной стоимости имущества граждан (жилья, земельных участков и др.), обусловленное реализацией проекта;

— снижение уровня розничных цен на отдельные товары и услуги, обусловленное увеличением предложения этих товаров при реализации проекта или организаций производства товаров, заменяющих ввозимые товары;

— влияние реализации проекта на объемы производства продукции (работ услуг) сторонними предприятиями, в частности за счет развития социальной инфраструктуры в пунктах создания новых предприятий;

— воздействие осуществления проекта на здоровье населения (например, экологические проекты или производства более экологически чистой продукции);

— экономию времени населения на коммуникации, обусловленную реализацией проекта в области транспорта и связи и т.п.

По проектам, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с заметным уровнем безработицы, рекомендуется учитывать экономию бюджетных средств на создание эквивалентного количества рабочих мест.

При наличии методических документов по стоимостной оценке влияния указанных факторов в расчетах эффективности отражаются соответствующие денежные потоки:

— изменения доходов и расходов сторонних организаций и населения, бюджета;

— стоимостная оценка экологических, социальных и иных последствий проекта для населения и общества в целом.

Допускается также экспертная оценка. Источником информации могут служить перспективные планы органов государственного управления в области экономической политики и результаты специальных исследований о перспективах использования в народном хозяйстве продукции (услуг), производство которых предусмотрено проектом, о средней заработной плате и уровне занятости в период составления проекта и в перспективе.

Исходные данные для расчетов денежных потоков:

1. Общие сведения о проекте (характер проектируемого производства, состав производимой продукции (работ, услуг); сведения о размещении производства; информация об особенностях технологических процессов, о характере потребляемых ресурсов, о системе реализации производимой продукции).

2. Основные календарные характеристики (Определяется продолжительность прединвестиционной и инвестиционной фаз, продолжительность срока эксплуатации основного оборудования, который может быть использован в качестве ограничения продолжительности проекта. Начало обычно определяют в задании, например, на дату начала вложения средств (ресурсов) или проектно-изыскательные работы. Момент прекращения реализации проекта может определяться следующими факторами:

— исчерпывание ресурсов (сырьевых запасов);

— прекращение производства в связи с изменением требований (норм, стандартов) к производимой продукции, технологии производства или условиям труда на этом этапе производства;

— прекращение потребности рынка в продукции в связи с ее моральным устареванием или потерей конкурентоспособности;

— износа основной (определяющей) части производственных фондов;

— другие причины, установленные в задании на разработку.

3. Интервал планирования (Расчетный период разбивается на шаги. При этом следует учитывать:

— цель расчета (оценка различных видов эффективности, мониторинг с целью осуществления финансового управления);

— продолжительность различных фаз ЖЦ проекта;

— неравномерность денежных поступлений и затрат (в т.ч. сезонность производства);

— периодичность финансирования (желательно совпадение получения и возврата кредитов с началом или концом);

— оценку степени неопределенности и рисков и их влияние;

— условия финансирования (совмещение моментов притока и оттока с началом и концом периодов);

— обозримость выходных таблиц;

— изменение цен в течении шага расчета вследствие инфляции и других причин (колебание цен не д.б. более 5-10%). Отрезки времени при высоких темпах инфляции рекомендуется делить на более мелкие шаги.

Шаги расчет определяются номерами (от 0 до N). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от базового момента (t=0).

4. Масштаб цен, в котором будет осуществляться расчет. (Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах.

Текущие цены – цены, заложенные в проекте без учета инфляции. Другие названия – постоянные или фиксированные. Термин соответствует СНиП. Совсем необязательно являются неизменными. Их изменение может быть предусмотрено проектом независимо от инфляции, например, в результате изменения качества выпускаемой продукции, влияния сезонных факторов, изменения маркетинговой стратегии и т.п.

Прогнозные цены – ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

Дефлированные цены – прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

ДП могут выражаться различными валютами, при этом рекомендуется учитывать в родной валюте, а затем приводить к единой и дефлировать, используя базисный индекс инфляции, соответствующий этой валюте.

5. Экономическое окружение проекта:

5.1. Прогнозная оценка общего индекса инфляции и прогноз абсолютного и относительного по отношению к общему индексу инфляции изменения цен на отдельные продукты (работы, услуги) и ресурсы на весь период реализации проекта. Источником указанной информации являются перспективные планы и прогнозы органов государственного управления в области экономической политики и финансов; анализ тенденций изменения цен и валютного курса; анализ цен на продукты (работы, услуги) и ресурсы в России и в мире.

5.2. Обменный курс валюты; прогноз изменения обменного курса валюты или индексы внутренней инфляции иностранной валюты на весь период реализации проекта.

5.3. Налоговое окружение. (Информация должна включать полный перечень налогов, сборов, акцизов, пошлин и иных аналогичных платежей. При этом особое внимание уделять налогам, регулируемым региональным законодательством (налоги субъектов Федерации и местные налоги). По каждому виду налогов необходимо привести следующие сведения:

— база налогообложения (что облагается),

— куда относится налог (т.е. из каких сумм выплачивается – финансовые результаты, выручка, себестоимость, прибыль до налогообложения или налогооблагаемая прибыль и т.п.);

— сроки уплаты (периодичность выплат);

— льготы (в частности, относящейся к предприятиям-участникам проекта); распределение налоговых платежей между бюджетами различных уровней. В случае если имеют место налоговые льготы, необходимо полностью их описать и указать документ в соответствии с которым они определяются.

В зависимости от способов отражения в балансе предприятия и в плане денежных потоков налоги делятся на следующие группы: 1) налоги, включаемые в цену продукции (НДС, акцизы, пошлины, на реализацию ГСМ); 2) налоги, относимые на себестоимость продукции (в т.ч. платежи за пользования недрами, земельный налог, налог на пользователей автодорог и др.); 3) налоги, относимые на финансовые результаты, т.е. уменьшающие базу для налогообложения прибыли (в т.ч. налог на имущество, налог на содержание жилищного фонда и объектов соц. культ. Сферы и др.); 4) налог на прибыль (в т.ч. налог на прибыль от реализации продукции, налог на доходы по депозитам, процентам, дивидендам по акциям, на доходы от долевого участия в совместных предприятиях и др.); 5) налоги, уплачиваемые с чистой прибыли, остающейся после уплаты налога на прибыль (в т.ч. налог на строительство объектов производственного назначения в курортной зоне, сбор за право торговли и т.д.). В расчете бюджетной и региональной эффективности учитывается распределение налогов по бюджетам различных уровней и суммы налогов, поступающих от проекта в бюджеты всех уровней за весь срок проекта.).

6. План производства и реализации (объем производства и реализации продукции по шагам, график освоения проектной мощности в натуральном и стоимостном выражении, план реализации с учетом графика освоения проектной мощности и прогнозными оценками спроса . Здесь необходимо учитывать все виды товарной продукции, а также прочие виды доходов (реализация прочего имущества и внереализационные операции). При этом учет необходимо вести раздельно по видам продукции и направлениям деятельности. Выручку необходимо представлять с выделением НДС и других налогов и сборов, включенных в цену продукции. При определении прибыли от реализации продукции необходимо учитывать, что она определяется как разница между выручкой от реализации продукции и себестоимостью реализованной, а не произведенной продукции.)

7. Цены реализации продукции (при этом учитывать все возможные колебания, зависимость цен от различных факторов, влияние реализации проекта на общий объем предложения данной продукции и средний уровень цен. Источники информации – предпроектные и проектные материалы, исследования зарубежного и российского рынков).

8.Инвестиционные затраты (по каждой составляющей указывается стоимость приобретаемых активов или проводимых работ, график проведения работ и ввода в действие активов , срок службы и нормы амортизации активов, а также данные для определения прироста оборотного капитала)

Изменение оборотного капитала:

1) по запасам материалов – покрытие потребности (периодичность поставки) и страховой запас (в днях);

2) по НЗП – цикл производства (в днях);

3) по готовой продукции – срок хранения или периодичность отгрузки (в днях);

4) по кредитам покупателям (счета к получению) – долю кредитов в выручке (в %), средний срок кредита (отсрочки платежа) в днях;

5) по авансам поставщикам – долю авансов в прямых материальных затратах (в %) и средний срок авансового платежа в днях;

6) по резерву денежных средств – срок покрытия потребности в днях;

7) НДС уплаченный в рассматриваемом интервале, который определяется на основе данных по НДС к полным производственным затратам, поступающим активам и оборотным активам.

1) по кредитам поставщиков (счетам к оплате) – отсрочку платежей (в днях);

2) по авансам покупателей – долю авансов в выручке (в %) и средний срок авансов;

3) по расчетам с персоналом – частота выплаты з/п.

9.Затраты на производство и реализацию (подробно по составляющим: прямые материальные по статьям расходов, на рабочую силу по категориям работников, накладные расходы (общехозяйственные, административные, сбытовые, прочие). Все показатели необходимо представлять с выделением НДС и других налогов и сборов, включенных в цену ресурсов.

Затраты на производство продукции (сырье, материалы, комплектующие изделия, топливо, энергию и т.п.) могут рассчитываться следующими способами: 1) исходя из производственной программы, технологических норм расхода основных ресурсов на единицу каждого вида продукции и цен этих ресурсов.

Затраты на остальные (вспомогательные) материальные ресурсы принимаются определенным процентом от расхода основных ресурсов или на основании нормативов, принятых на предприятии для данного производства (технологии); 2) на основании данных аналогичных предприятий по затратам на единицу производимой продукции.

Затраты на ремонт основных фондов рассчитываются двумя способами: 1) на основании анализа данных предыдущих лет (по аналогичным фондам); 2) в процентах от балансовой стоимости этих фондов. Эта величина не должна быть фиксированной, поскольку по мере физического износа затраты на ремонт возрастают. Например, по технологическому оборудованию к концу амортизационного срока службы годовые затраты на ремонт увеличиваются на 40-60%, по автотранспорту на 1000 км пробега к концу каждого межремонтного пробега – на 60%. Затраты на первый комплект запасных частей и приспособлений, поставляемых одновременно с оборудованием для организующегося предприятия, включаются в объем капитальных вложений. Такая поставка как правило, предназначена для обеспечения нормальной работы оборудования в течении 1-2 лет, т.е. на срок, превышающий нормальный уровень запасов на действующих предприятиях. В плане денежных потоков эти затраты отражаются в разделе «Инвестиции» в статье «изменение оборотного капитала», после ввода оборудования в эксплуатацию они учитываются как МБП в составе текущих активов. До момента закупки очередной партии запасных частей и приспособлений их запас уменьшается в соответствии с их расходованием в процессе производства, а закупки осуществляют в размере и с периодичностью, достаточными для поддержания нормального уровня запаса.

Затраты на оплату труда определяются по категориям персонала (основной производственный, вспомогательный производственный, административно-управленческий, прочий, сбытовой), по профессиям и разрядам или по занимаемым должностям, численности и ставкам. Количество производственного персонала определяется техпроцессом.

Накладные расходы (общехозяйственные, административные, сбытовые и прочие) определяются в денежных единицах на основе анализа за прошлые годы или в процентах от составляющих прямых затрат на производство.

Порядок отражения некоторых затрат в себестоимости зависит во-первых, от правил, установленных законодательством (Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг) включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли» (с изменениями и дополнениями), утвержденное Постановлением правительства РФ №552 от 05.08.92 г.; во-вторых, от учетной политики предприятия (например, определение сроков службы НМА, сроков и порядка отнесения на себестоимость расходов будущих периодов, полезного срока службы оборудования, методов начисления амортизации, что влияет на уровень амортизационных и иных списаний; в-третьих, от договоров между участниками проекта (например, при реализации лизингового договора стороны могут договориться о том, на чьем балансе будет учитываться лизингуемое оборудование и соответственно у кого будет начисляться амортизация и т.п..

Все затраты, отражаемые при планировании инвестиций должны быть обоснованы).

10.Источники финансирования и условия кредитования (Объем и источники собственных средств, заемных средств, в том числе нетрадиционные формы инвестиций, например, лизинг. При этом информация об условиях привлечения средств в проект должна содержать сроки, стоимость ресурсов (процентные ставки), график погашения. Стоимостью собственных средств является норма прибыли по данному предприятию или отрасли. Источники финансирования проекта влияют на его жизнеспособность и эффективность. От вида источника финансирования зависит уровень текущих затрат и уровень выплачиваемых налогов. Например, лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость продукции лизингополучателя, что приводит к увеличению себестоимости, снижению налогооблагаемой прибыли и как следствие снижению сумм налога на прибыль, кроме этого лизингополучатель не платит налог на имущество с лизингуемого имущества. При использовании инвестиционного кредита обычное предприятие выплачивает проценты из прибыли, а суммы, направленные на погашение основной суммы долга – из прибыли после уплаты налога на прибыль. Средства, направленные на инвестиции в объекты основных средств, источниками которых являются кредитные ресурсы или собственные средства предприятий, освобождаются от уплаты налога на прибыль при условии полного использования на эти цели накопленного амортизационного фонда.

Источники: http://management-rus.ru/economics/analiz-proektov.php, http://stydopedia.ru/2xd431.html, http://studopedia.ru/2_36181_ishodnie-dannie-dlya-planirovaniya-i-otsenki-effektivnosti-investitsionnogo-proekta.html

Источник: invest-4you.ru