Источники и механизм финансирования инвестиций в основные активы предприятия
Инвестиции на предприятии — совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов предприятия в целях увеличения их активов и прибыли. Основной капитал предприятия материализован в условиях труда и орудиях труда (здания, оборудование). Основной капитал с финансовых позиций — это совокупность финансовых и кредитных ресурсов инвестированных в основные активы для длительного обслуживания производственно-коммерческого оборота предприятия в течение всего срока их полезного использования. Основные активы — часть имущества в виде средств труда со сроком полезного использования более 12 месяцев. Основные активы приобретаются без цели их продажи и являются основным объектом инвестирования.
Финансовое обеспечение инвестиций осуществляется за счет 5-ти групп источников: 1) собственные; 2) заемные; 3) привлеченные: 4) ассигнования из бюджета, 5) средства иностранных инвесторов.
Механизм финансирования инвестиций начинается с открытия финансирования и кредитования. Финансирование и кредитование — порядок предоставления из банка и казначейства средств, а также система контроля и расходования денежных. средств. Финансирование — безвозвратное использование бюджетных и собственных средств, а кредитование — на определенный срок. Выдача денежных средств начинается после открытия финансирования, т.е. получения разрешения или права на использование соответствующих финансовых и кредитных ресурсов с соответствующих счетов.
Для открытия бюджетного финансирования в казначейство необходимо предоставить следующие документы: 1) титульный список стройки; 2) ТЭО объекта; 3) проектно-сметную документацию: 4) бюджетная роспись (лимит финансирования). Дополнительно прилагаются кредитный договор, гарантии и поручительства.
Финансирование СМР подрядным способом. При централизованных капитальных вложениях — государственные. заказчики размещают заказы на конкурсной основе. Составляется тендерная документация (комплект документов с информацией об объекте)
В течение 30 дней после торгов между заказчиком и подрядчиком заключается договор подряда После этого государственный заказчик выделяет подрядчику аванс не более 30% от годового лимита капитальных вложений. Расчеты осуществляются. в соответствии с договором подряда за выполненные работы, путем перечисления денежных средств с расчетного счета заказчика, либо со ссудного счета. При децентрализованных СМР договор заключается на весь срок строительства. Вначале заказчик передает подрядчику ВТС, ПСД и др. и далее по этим документам составляется проект договора подряда, где обосновывается цена и др. Лимит аванса здесь не ограничен.
При хозяйственном способе строительства финансирование осуществляется по элементам затрат, с расчетного счета или кредитуются — выплата з/пл.. оплата материалов, эл. энергии; и финансирование осуществляется в меру выполненных работ.
При механизме финансирования затрат по приобретению основных средств в состав затрат включается цена приобретения основных средств, расходы по доставке и обкатке транспортных средств. Механизм финансирования следующий — со счетов финансирования. и кредитования оплачиваются платежные документы поставщика, документы по транспортировке техники, а затраты по обкатке финансируются по элементам затрат.
Источники и механизмы финансирования инвестиций на ВТ
Источники финансирования инвестиций могут быть как собственные, так и заемные.
К собственным источникам финансирования инвестиций относятся:
— часть чистой прибыль (после уплаты налогов);
— средства амортизационного фонда. Размер амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных фондов и норм амортизации.
Заемными источникам финансирования инвестиций могут являться:
— долгосрочные банковские кредиты;
— ценные бумаги, эмитированные инвестором, под конкретный инвестиционный проект;
— привлечение инвесторов (в т.ч. на правах совместного владения);
— бюджетное финансирование (государственное, региональное, местное) – в основном для объектов, носящих социальный характер (например, строительство аэропортов в зонах, где ограниченные транспортные средства).
Классическим механизмом воспроизводства основных производственных фондов за счет собственных ресурсов является аккумулирование ежегодных амортизационных отчислений и использование их на приобретение новых. Подобный механизм характерен для простого воспроизводства основных фондов с небольшим амортизационным сроком. Но если речь идет о капиталоемких долгосрочных проектах или расширении производства, то оно может быть осуществимо только за счет новых вложений средств. Поэтому аккумулированных амортизационных отчислений для приобретения новой авиационной техники и реализации прочих подобных крупномасштабных проектов недостаточно. Необходимо изыскание новых резервов и источников финансирования.
Обновление основных фондов является приоритетной задачей отечественных авиатранспортных предприятий. Но процесс обновления основных фондов требует значительного объема инвестиций, а на сегодняшний день, практически все предприятия России находятся в тяжелом инвестиционном положении. Вследствие ряда причин обновление и модернизация действующего парка производственных фондов авиакомпании только за счет прямого финансирования из собственных источников стали практически невозможными. Поэтому для предприятий необходимо внедрение новых, перспективных механизмов инвестирования для обновления производственных фондов.
В настоящее время все большую популярность приобретает инвестирование, посредством реализации механизма лизинга(лизинговая форма инвестиций). Это обусловлено дефицитом на предприятиях собственных финансовых источников и сложностью с привлечением заемных средств финансирования.
Применительно к предприятиям ГА определение лизинга можно сформулировать так: лизинг – это долгосрочная аренда желаемого типа авиатехники через лизинговую компанию посредством выплаты лизинговых платежей, размер которых обусловлен конкретным договором лизинга. Схема механизма лизинговой сделки представлена на рис.4.1.
Лизингодатель, предоставляя авиакомпании (лизингополучателю) основные фонды на установленный договором срок и за определенную плату, по существу реализует принципы срочности, возвратности и платности, присущие кредитной сделке. Но, с другой стороны, и лизингодатель и лизингополучатель оперируют капиталом не только в денежной, но и в производственной сфере, что сближает лизинг с инвестированием, резко поднимает его значимость для авиакомпаний. Вид лизинга, размер возмещаемой стоимости и график платежей определяются условиями двухстороннего лизингового договора.
Наиболее часто встречающимися видами лизинга на предприятиях ГА являются следующие виды: финансовый, оперативный (эксплуатационный), возвратный.
Рис. 4.1. Механизм реализации лизинга ВС
При финансовом лизинге обычно не предусматривается никаких видов технического обслуживания и дополнительных услуг. Данный лизинг не предусматривает досрочного прекращения лизингового договора, также за период лизинга полностью возмещается амортизационная стоимость ВС. При таком виде лизинга авиакомпания находит самолет у завода-изготовителя и обговаривает стоимость и условия поставки. Авиакомпания не подписывает контракт на покупку самолета, а этим занимается лизинговая компания или банк. После того, как все переговоры завершены, лизингополучатель вместе с лизингодателем производит покупку самолета и подписывает лизинговый договор с лизингодателем.
Договор при финансовом лизинге обычно заключается на длительный срок (10-20 лет), в течение этого срока самолеты поступают в распоряжение авиакомпании (лизингополучателя), являясь собственностью лизингодателя, с выплатой лизингового процента и стоимости авиатехники. В конце лизинга самолеты при полной выплате лизинговой платы могут перейти в собственность авиакомпании (если это предусмотрено договором) с выплатой остаточной стоимости или без нее (если это оговорено в договоре). При финансовом лизинге вся прибыль и риски, связанные с эксплуатацией авиатехники, берет на себя авиакомпания (лизингополучатель).
Оперативный (эксплуатационный) лизинг, предусматривает большой спектр услуг, предоставляемых лизингодателем авиакомпании: в сфере финансовых и производственных отношений, технического обслуживания, ремонта авиатехники, аренды экипажа, маркетинга, консультаций по финансовым вопросам. Расходы на все виды услуг лизингодателя включаются в платежи по лизинговому договору. Как правило, эксплуатационный лизинг не предусматривает полной амортизации авиатехники (обычно срок лизинга 5 – 7 лет), т.е. договор по эксплуатационному лизингу заключается на период меньший амортизационного срока самолета, лизингодатель предусматривает продление срока лизинга или продажу самолетов после окончания лизинга авиакомпании по остаточной стоимости. Отличительной особенностью данного вида лизинга является право авиакомпании досрочно прекратить лизинг и возвратить самолет лизинговой компании (собственнику авиатехники).
Возвратный лизинг (селенг) – это вид лизинга, при котором авиакомпания продает самолеты (свою собственность) банку или лизинговой компании с одновременным заключением о долгосрочной аренде бывших своих самолетов на условиях лизинга. В виде лизингодателя может выступать банк, страховая компания, лизинговая компания, индивидуальный инвестор. Авиакомпания, продавшая самолеты при данном лизинге, становится лизингополучателем и продолжает пользоваться ими на новых условиях лизинга. Сумма лизинговых платежей включает в себя полное возмещение расходов инвестора на покупку самолета, а также вознаграждение в виде процентов и прочие платежи.
Основной задачей предприятия на этапе принятия решения о целесообразности приобретения производственного объекта в лизинг или взятии инвестиционного кредита будет являться определение экономической эффективности инвестиций. Такая же задача будет приоритетной при решении покупки основных фондов за счет собственных финансовых источников.
Инвестиционное вложения или взятие в лизинг производственного объекта – мероприятие, ориентированное не на быстрый коммерческий успех, а предусматривающее долговременную отдачу значительного объема финансовых ресурсов, затрачиваемых предприятием. Поэтому анализ инвестиционного процесса в области экономической эффективности инвестиционных вложений и лизинговых операций является особенно значимым. Это представляется возможным после решения отдельных задач, касающихся выбора источника финансирования (выбор варианта лизинга, подходящего под деятельность конкретного предприятия), выбор показателей, по которым будет оцениваться экономическая эффективность проекта, выбор наилучшего варианта схемы погашения возвратных платежей и определение экономической эффективности инвестиционного проекта с учетом источника финансирования и схемы погашения возвратных платежей.
Источники и методы финансирования инвестиций
Система финансирования инвестиционного процесса состоит из единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования. Образование источников финансирования инвестиций на данный период времени является одной из распространенных и важных проблем инвестиционной деятельности.
Обеспечение финансами любого инвестиционного процесса должно обеспечить динамику инвестиций, которая позволяет реализовать проект в соответствии с периодом его осуществление и финансовыми ограничениями, а так же снижение затрат и риска за счет соответствующей структуры использования денежных средств и налоговых льгот [31].
Источниками финансирования инвестиционных проектов являются:
- -собственные финансовые средства, а именно прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, другие виды активов (основные фонды, земельные участки и т.п,) и привлеченные средства (средства от продажи акций, а также выделения вышестоящими акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе благотворительные и иные взносы;
- -бюджетные ассигнования из бюджетов разных уровней, фонда поддержки предпринимательства, внебюджетных фондов, предоставляемые безвозмездно, на льготной основе;
- -иностранные инвестиции — денежные средства иностранных юридических и физических лиц, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале, прямых вложений денежных средств международных организаций в соответствии с действующим законодательством;
- -заемные средства — займы, которые предоставляются государственными и коммерческими банками, иностранными инвесторами (например, Всемирным банком) на возвратной основе, пенсионными фондами, векселями и др. [8].
К методам инвестирования относятся:
1. Бюджетное финансирование.
Бюджетными источниками являются: средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов. Собственниками государственных инвестиций могут быть предприятия, которые находятся в государственной собственности, а так же юридические лица, участвующие в создании государственных программ. Финансирование на федеральном уровне осуществляется с помощью федеральных программ и объекты находятся в федеральной собственности. Финансирование на региональном уровне осуществляется с помощью региональных программ, и объекты находятся в собственности конкретных территорий.
При бюджетном финансировании используются следующие принципы: получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат; целевой характер использования бюджетных ресурсов, предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям в меру выполнения плана, а так же с учетом использования ранее выделенных ассигнований из бюджета[6].
Данное финансирование основывается на полной окупаемости затрат по созданию продукции и расширению производственно-технической базы организации и говорит о том, что каждое предприятие покрывает свои затраты за счет собственных источников. Предприятию необходимо стремиться к самофинансированию, так как нет возникновения проблемы источников финансирования, а так же повышения риска банкротства. Хорошее самофинансирование характеризуется хорошим финансовым состоянием предприятия и наличием конкурентных преимуществ.
Собственными источниками финансирования являются: чистая прибыль и амортизационные отчисления. Применение принципа самофинансирования пока не может быть обеспечено на предприятиях, выпускающих необходимую потребителю продукцию с высокими затратами на ее производство и не обеспечивающих достаточный уровень рентабельности по объективным причинам. Это предприятия жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта, сельскохозяйственные и другие предприятия, получающие ассигнования из бюджета[6].
Этот метод означает получение финансовых средств на рынке капиталов с помощью выпуска акций. Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на приобретение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, а также на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации. Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности АО за год. Решение о выплате годовых дивидендов, а так же размере годового дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории принимается общим собранием акционеров. Размер годовых вкладов не может быть больше рекомендованного советом директоров общества. Срок выплаты годовых дивидендов отражен в уставе общества или в решении общего собрания акционеров об их выплате.
В уставе общества определены количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями. Приобретенные и выкупленные обществом акции являются размещенными до их погашения[7].
4. Долговое финансирование.
Данный метод осуществляется за счет ресурсов, которые привлекаются на финансовых рынках. Такими ресурсами выступают кредиты банков и долговые обязательства юридических и физических лиц. Кредитование — это метод возвратного финансирования организации, а так же одновременно традиционная услуга банков. На данный период времени организация имеет право на получение кредита в банке, в котором ему открыт расчетный счет и в любом другом. Процесс кредитования предприятия осуществляется на основе кредитного договора, где определяются права и обязанности предприятия-ссудозаемщика и банка с учетом предоставляемого кредита, а так же финансового состояния предприятия, устанавливается ответственность за нарушение сторон договора.
Метод осуществляется на основе следующих принципов: возвратности, срочности, платности, обеспеченности и целевого характера кредита. Так же важное значение для заемщика имеет уровень учетного процента, определяющий спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики.
5. Проектное финансирование.
Его можно описать как финансирование проектов, где сам проект является методом обслуживания долговых обязательств. Главным критерием реализуемого проекта является уровень дохода, который обеспечит погашение предоставленной инвестором ссуды, займов или других видов капитала. Проектное финансирование напрямую не зависит от государственных субсидий или финансовых вложений корпоративных источников. В развитых странах этот метод используется уже десятилетия. У нас он начал применяться сравнительно недавно[6].
Это, прежде всего предпринимательская деятельность, которая направлена на вложение временно свободных или привлеченных денежных средств, по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется выкупить в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во время использования для предпринимательских целей.
Лизинг действует по соглашению двух сторон, а именно собственником имущества и лизингополучателем о передаче имущества в пользование на заранее определенный срок по оговоренной ренте, которая выплачивается ежегодно, ежеквартально и ежемесячно.
Отличие лизинга от аренды в следующем:
- -лизингополучатель должен выполнить функции приобретения имущества в собственность, в том числе, оплатить страхование и техническое обслуживание;
- -цена капитала, вложенного в лизинг, может быть выше цены банковского кредита;
- -в лизинг приобретаются только новые технические средства;
- -оплата лизинга осуществляется за счет использования получаемых технических средств[7].
- 7. Венчурное финансирование.
Венчурное финансирование — это капиталовложения, которые характеризуются высоким риском потери инвестиций и образующиеся из личных или корпоративных финансовых ресурсов инвесторов. Инвесторами данного проекта могут быть: страховые компании; инвестиционные банки; финансово-промышленные группы; отдельные бизнесмены; иностранные компании.
Венчурный капитал предоставляется инвесторами в обмен на высокую долю прибыли в будущих доходах венчурной организации. Получение прибыли из доходов венчурной организации осуществляется через приобретение ценных бумаг этой организации.
Венчурный капитал характеризуется следующими признаками:
- -инвестиции осуществляются в долгосрочные инновационные проекты со сроком около 3-6 лет;
- -высокая степень риска;
- -возможность приобретения венчурной организации другой компанией.
- 8. Инвестиционный налоговый кредит.
В соответствии с Налоговым кодексом РФ — это изменение срока уплаты налога, когда организациям предоставляется возможность в течение оговоренного периода и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей уплатой суммы кредита и начисленных процентов.
Уменьшение суммы инвестиционного налогового кредита осуществляется по каждому платежу за каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная предприятием, не станет равной сумме кредита, предусмотренной соответствующим договором. Организация-налогоплательщик может получить инвестиционный налоговый кредит исходя из следующих оснований:
- -организация научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, которые направлены на техническое перевооружение предприятия, а так же на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;
- -создание инновационной деятельности организации, а так же создание новых технологий, новых материалов и оборудования;
- -выполнение организацией особо важного заказа по развитию региона или предоставление особо важных услуг населению[6].
Источники: http://studopedia.ru/1_115202_istochniki-i-mehanizm-finansirovaniya-investitsiy-v-osnovnie-aktivi-predpriyatiya.html, http://studopedia.ru/7_966_istochniki-i-mehanizmi-finansirovaniya-investitsiy-na-vt.html, http://vuzlit.ru/1432957/istochniki_metody_finansirovaniya_investitsiy
Источник: