Как оценить проект для инвестиции

Оценка инвестиционных проектов. Оценка рисков инвестиционного проекта. Критерии оценки инвестиционных проектов

Успешное развитие бизнеса часто требует от предпринимателя умения привлечь инвестиции. Сделать это он может, задействовав самые разные инструменты. Но во многих случаях решение инвестора по поводу того, вкладываться или нет в тот или иной бизнес, будет основываться на проведении независимого анализа, оценки перспектив конкретного проекта. Какие критерии при этом могут быть задействованы?

Простота и сложность

Оценка инвестиционных проектов, как считают многие эксперты, с одной стороны, связана с многофакторностью исследования бизнес-идеи. При этом, в расчет могут браться не только свойства самой концепции, но также и внешние факторы — состояние рынка, политические процессы и т. д. Привлекательность инвестиционного проекта может анализироваться с точки зрения личности предпринимателя, уровня проработанности финансового плана. С другой стороны, вся суть соответствующего исследования, как правило, сводится к ответу на совокупность простейших вопросов: будет ли проект прибылен, насколько, и когда ожидать доходов?

Универсальных критериев, которые бы позволили однозначно определить, какие именно факторы анализа наиболее явно влияют на будущую прибыльность бизнес-инициативы, даже в среде профессиональных инвесторов еще не придумано. Однако инструментарий, с помощью которого может быть проведена качественная оценка и анализ инвестиционных проектов, в широком спектре конкретных решений, вполне доступен. Каковы же критерии, по которым современные инвесторы оценивают перспективность бизнес-идей?

Ключевые критерии

Прежде всего, это показатели, отражающие экономическую эффективность вложений. В «формуле», применимой в отношении исчисления конкретных цифр по данному критерию, есть две базовые «переменные» — собственно инвестиции, а также годовая прибыль (иногда выражаемая в рентабельности, то есть, в процентах). В некоторых случаях критерии оценки инвестиционных проектов в этой «формуле» дополняются таким аспектом, как срок окупаемости. То есть если говорить, например, о первом годе ведения бизнеса, то вкладчик, возможно, захочет знать, через сколько месяцев проект хотя бы выйдет в «ноль». В целом можно сказать, что методика оценки инвестиционных проектов привязана к фактору времени. Анализируется совокупность важнейших с экономической точки зрения критериев соотносительно с конкретным периодов.

Если рассматривать критерии оценки инвестиционных проектов, которые идут в привязке ко времени, более подробно, то можно выделить их следующий перечень:

• чистый приведенный доход;
• внутренняя и модифицированная нормы доходности;
• средняя норма, а также индекс рентабельности.

В чем преимущество данных критериев? Почти во всех случаях инвестор получает некий рациональный цифровой показатель, который может позволить сранивать несколько потенциальных проектов.

Оптимальная модель бизнеса

Вычислить «переменные» в отношении той «формулы», что мы привели выше, или аналогичных ей, инвестор будет пробовать, анализируя, прежде всего, предложенную предпринимателем бизнес-модель. То есть изучать ее на предмет наличия решений, которые способны обеспечить нужный поток выручки в тот промежуток времени, который устраивает инвестора и других заинтересованных лиц. Принципы оценки инвестиционных проектов, исходя из особенности бизнес-модели, базируются на применении особых методик расчета ключевых показателей. Рассмотрим их.

Расчет показателей

На практике расчет показателей, как правило, осуществляется с применением методов дисконтирования. То есть берется размер средневзвешенной величины капитала или же, если это более подходит с точки зрения бизнес-модели, среднерыночная доходность по подобным проектам. Есть методы дисконтирования, основанные на банковских ставках. То есть осуществляется сопоставление рентабельности проекта, как вариант с доходностью при размещении аналогичного объема денежных средств на банковском депозите. Как правило, такие показатели оценки эффективности инвестиционных проектов учитывают также инфляцию или же смежные с ней процессы, отражающие обесценивание особо важных для вкладчика активов.

Перейдем теперь от теории к практике. Рассмотрим то, как осуществляется оценка инвестиционных проектов на примере анализа некоторых из обозначенных нами выше критериев. Начнем с периода окупаемости. Это один из ключевых показателей, по которым ведется оценка инвестиционных проектов. Если, например, прочие критерии двух сравниваемых бизнес-инициатив одинаковые, то предпочтение, как правило, отдается тому, где вложения быстрее выйдут «в ноль».

Анализ периода окупаемости

Данный критерий — это временной промежуток между моментом запуска бизнес-проекта (или финансового транша вложений инвестора) и фиксацией события, когда общая сумма накопленной чистой прибыли станет равной совокупному объему вложений. Некоторые эксперты добавляют еще одно условие — тренд, характеризующий выход бизнеса «в ноль», должен быть устойчивым. То есть если в какой-то из месяцев после старта бизнеса накопленная прибыль стала равной вложениям, а спустя некоторое время вновь издержки превысили выручку, то период окупаемости не фиксируется. Однако есть аналитики, не берущие в рассмотрение данный критерий или же учитывающие его в рамках сложных формул с большим количеством условий.

В каких случаях инвестор склонен принимать положительное решение, исходя из результатов анализа периода окупаемости? Эксперты выделяют два основных случая. Во-первых, если в соотнесении с этим периодом прибыль, равная или сопоставимая с минимальной ставкой дисконтирования в годовом исчислении, будет получена быстрее, чем за 12 месяцев. То есть, условно говоря, если за 10 месяцев реализации проекта инвестор получит рентабельность в 15%, равную 15% годовых в банке, он предпочтет вложиться в проект, чем открывать депозит, чтобы за 2 оставшихся месяца по факту высвобождения капитала вложить их еще куда-нибудь. Во-вторых, решение о том, чтобы вложиться в бизнес, может быть принято, если вкладчик сочтет период окупаемости приемлемым при условии, что оценка рисков инвестиционного проекта не выявит факторов, которые могут повлиять на снижение рентабельности. Такие случаи, главным образом, характерны для экономик с низкой инфляцией и невысокой волатильностью курса валют (а значит, и с небольшими процентами по банковским депозитам) — тогда инвесторы охотнее рассматривают вложения в реальный бизнес, уделяя больше вниманию не только прибыльности, но и рискам.

Однако оценка инвестиционных проектов, исходя только лишь из периода окупаемости, недостаточна. Главным образом потому, что в этом случае не берется в расчет прибыль, которая может быть получена после того, как выручка превысит издержки. Условно говоря, вполне может получиться так, что инвестор, получив 15% и выведя капитал, упустит возможность в течение следующего года заработать еще 30%.

Чистый приведенный доход

Как мы уже сказали выше, показатели оценки эффективности инвестиционных проектов включают такой критерий, как чистый приведенный доход. Он представляет собой разницу между величиной ожидаемой выручки и размером исходных вложений в бизнес. То есть он отражает то, насколько может вырасти общий капитал фирмы. Инвестор отдаст предпочтение тому проекту, в котором чистый приведенный доход при одинаковом уровне рисков и при одном и том же временном промежутке ожидается выше. При этом период окупаемости может и не браться в рассмотрение вовсе (хотя это бывает не часто).

Внутренняя норма доходности

Вышеуказанные показатели оценки инвестиционных проектов часто дополняются таким критерием, как внутренняя норма доходности. Основное преимущество данного инструмента в том, что прибыль инвестора может быть подсчитана без учета ставки дисконтирования. Как это возможно? Дело в том, что внутренняя форма доходности предполагает соответствие той самой ставке дисконтирования, но при этом величина ожидаемой выручки будет совпадать с размером вложенных средств. Условно говоря, инвестор, вложив в проект 100 тыс. рублей, может быть уверен, что как минимум эту же сумму он получит по истечении заданного периода времени, а также «надбавку», устраивающую его, исходя из выбранной ставки дисконтирования.

Модифицированная норма

Оценка инвестиционной привлекательности проекта также может дополняться таким критерием, как модифицированная внутренняя норма доходности. Ее можно применять в том случае, если, например, чистый приведенный доход оказывается отрицательным (меньше выбранной ставки дисконтирования), хотя другие показатели положительные. Например, обычная внутренняя норма доходности. То есть, условно говоря, инвестор, вложив 100 тыс. рублей в конкретный период времени, возвращает их с надбавкой в 15% после 10 месяцев работы бизнеса, однако спустя 24 месяца общая рентабельность предприятия составляет 1-2%. В этом случае возникает необходимость скорректировать внутреннюю доходность, исходя из периодов, когда выручки недостаточно для удовлетворения критерия по ставке дисконтирования, вплоть до фиксации чистого убытка. Инвестору, таким образом, важно знать: быть может, ему лучше вложить 100 тыс. рублей на условиях возврата с процентами через 10 месяцев и выручить 15 тыс., чем направить финансы в оборот на 24 месяца и выручить только 1-2 тыс. рублей.

Индекс рентабельности

Экономическая оценка инвестиционных проектов, как правило, предполагает включение в анализ такого критерия, как индекс рентабельности. Данный параметр позволяет определить, сколько получат, в среднем, все инвесторы (или единственный, если весь капитал фирмы его) прибыли по истечении заданного промежутка времени, исходя из изначального объема направленных денежных средств.

Качественные критерии

Выше мы рассмотрели рациональные, количественные критерии, по которым может производиться финансовая оценка инвестиционного проекта. Есть вместе с тем также и качественные параметры. Их достаточно сложно выразить в цифрах (хотя в каких-то аспектах, безусловно, возможно). Но они часто не менее важны, чем «формулы», в которых учитываются параметры, изученные нами выше. О каких критериях может идти речь? Эксперты выделяют следующую их совокупность.

Во-первых, изучаемый бизнес-проект должен быть сбалансированным, учитывать объективные условия рынка, соответствовать заявленным целям. Во-вторых, намерения и ожидания предпринимателя должны быть адекватны имеющимся ресурсам — кадровым, основным фондам, источникам финансирования. В-третьих, должна быть проведена в должной степени качественная оценка рисков инвестиционного проекта. В-четвертых, предприятию следует просчитать возможное воздействие реализации бизнес-иницативы на внеэкономические сферы — общество, политику на уровне региона или муниципалитета, экологию, проанализировать имиджевые последствия.

Факторы прибыльности

Собственно, откуда берутся цифры, подставляемые в «формулы» для определения рациональных критериев, на базе которых может быть проведена оценка инвестиционной привлекательности проекта? Источников данных может быть много. Попробуем определить, какова может быть их природа. Эксперты выделяют две основные группы факторов, влияющих на «переменные» для «формул» в отношении рациональных показателей — те, что воздействуют на размер прибыли, и те, от которых зависят издержки. Вместе с тем эта классификация вариативна в той части, что один и тот же фактор может одновременно способствовать росту дохода одной фирмы и в то же время осложнять бизнес для другой. Простой пример — курс рубля. Его рост очень выгоден для экспортеров — их выручка в российской национальной валюте растет. В свою очередь, импортерам приходится существенно переплачивать. Кроме валютных торгов, какие еще факторы можно привести в пример?

Это может быть увеличение или уменьшение емкости в конкретном сегменте рынка, и как следствие, объемы продаж вырастут или снизятся. Как правило, это связано с появлением в отрасли новых игроков, слияниями, банкротствами и т. д., в ряде случаев — государственной политикой. Еще один фактор — рост издержек фирмы вследствие инфляционных процессов, изменений в рыночной устойчивости поставщиков и контрагентов. Также в пример можно привести влияние технологических процессов — внедрение тех или иных инструментов продаж или в производстве может существенно повлиять на общую динамику выручки в бизнесе. Как правило, более новое оборудование предполагает сокращение технологического цикла. Как результат — товар попадает на рынок быстрее. Оценка стоимости инвестиционного проекта с более совершенной производственной базой может оказаться выше, чем того, который предполагает использование, пусть и надежного, но более консервативного с точки зрения динамики выпуска товаров оборудования.

Дополнительные критерии

Существуют также показатели оценки инвестиционных проектов, которые имеют не столько экономическую природу, сколько основываются, в большей степени, на бухгалтерских принципах. То есть изучается то, насколько эффективно в предприятии налажен учет, как регулярно производится оценка и повторный анализ стоимости основных средств, в какой степени эффективно налажен документооборот внутри компании и с партнерскими организациями, государственными структурами.

Возможна также экономическая оценка инвестиционных проектов на макроуровне. То есть идет анализ совокупности факторов, которые могут повлиять на перспективность бизнеса, исходя из конъюнктуры национального или глобального рынка. В некоторых случаях берутся в расчет особенности законодательства. То есть если, например, на уровне источников права на федеральном уровне возможны частные корректировки в аспекте таможенного законодательства (например, запрет на ввоз таких-то товаров из-за рубежа), то инвестор может посчитать нецелесообразным вложения в такой-то бизнес, несмотря на то что расчетные показатели рентабельности и прибыльности весьма многообещающие.

Может быть проведена не только финансовая оценка инвестиционного проекта, но и, к примеру, анализ личности владельца бизнеса на уровне психологии, его связей, рекомендаций других игроков рынка. Возможен вариант, когда инвестор принимает решение, исходя из личного отношения к человеку, который рассматривается в качестве кандидата в партнеры по бизнесу.

Возможен также вариант, когда перспективы вложений будут оцениваться, исходя из рекомендаций других участников рынка, отраслевых рейтингов, периодичости присутствия бренда и руководителей компании в СМИ. Если речь идет о серьезных вложениях — инвестор, как правило, задействует комплексный подход в оценке инвестиционного проекта.

Оценка инвестиционных проектов — 5 простых шагов как оценить эффективность и чувствительность проекта + профессиональная помощь в оценке

Приветствую читателей сайта «ХитёрБобёр». С вами снова Мария Даровская, и сегодня мы поговорим об оценке эффективности инвестиционных проектов.

У любых вложений есть разные аспекты: технические, коммерческие, социальные, экологические и другие. Но сегодня мы поговорим о финансовом аспекте оценки, как решающем факторе при принятии решений куда и как вкладывать деньги.

В конце статьи я поделюсь с вами советами, полезными для начинающих инвесторов. Итак, начнём!

1. Что такое оценка инвестиционных проектов и для чего она проводится?

Каждое предприятие решает, вкладывать ли деньги в тот или иной проект, чтобы получить прибыль.

Чтобы инвестировать эффективно, нужно тщательно проанализировать предстоящие траты и доходы при реализации проекта. Это и называется оценкой инвестиционных проектов. Инвестициями выступают денежные активы, банковские депозиты, акции, оборудование, техника, ценные бумаги, права собственности, кредиты, паи, интеллектуальные ценности.

Перед финансовым менеджером ставится задача: выбрать проект с максимальной приведенной стоимостью в сравнении с объемом вложений.

Приведенная стоимость — текущая стоимость ожидаемых в будущем поступлений средств.

Методов оценки существует множество, подробнее о каждом из них мы поговорим далее. Но важно понимать, что принцип, объединяющий все методы один — после реализации проекта капитал предприятия должен возрасти.

При оценочных работах анализируют финансовую ситуацию на предприятии, исследуют условия внешней среды с точки зрения пригодности для инвестирования, прогнозируют денежный поток, планируют стратегию развития, ставят цели, формируют инвестиционную политику предприятия, выбирают ставку дисконтирования, рассчитывают показатели эффективности.

Все это делается с учётом рисковых факторов. В процессе реализации проекта принятые инвестиционные решения постоянно пересматривают.

Давайте разберемся с термином денежного потока: его за эту статью вы увидите еще много раз.

Денежный поток — количество денег и их эквивалентов, а также платежей, которые поступят во время воплощения проекта в жизнь. Определяется на весь расчетный период.

Важно понимать, что инвестиционная деятельность всегда приводит к оттоку денег. Ответ на вопрос, стоит ли реализовывать проект, зависит от величин денежных потоков на каждом из этапов реализации.

Потоки бывают:

• ординарными — денежный поток всегда идет вслед за оттоком;
• неординарными — когда потоки чередуются с оттоками в свободной последовательности.

Дисконтирование — определение стоимости денежного потока с помощью приведения стоимости выплат к определенному времени. Используется для расчёта изменений стоимости денег из-за временного фактора.

Больше о дисконтировании денежных потоков вы узнаете в видео.

Выбирая критерии, чтобы оценить проект, нужно понимать, какие именно потоки предстоят.

Рекомендуем также ознакомиться с материалом «Оценка бизнеса».

2. По каким критериям оценивается эффективность инвестиционного проекта — 5 главных критериев

Практика такова, что вкладывают деньги ближе к концу года перед годом реализации проекта. Что касается притока, его ожидают в конце года реализации.

Оценки и прогнозы для расчета многообразны, то есть основные параметры и критерии варьируются. Критерии анализа разделяют на два типа — статические, в которых не учитывают временной параметр, и динамические, в которых время учитывают.

Прочтите статью об оценке нематериальных активов, если хотите углубиться в тему.

Также проводят анализ чувствительности проекта, то есть оценивают влияние каждого из входных параметров, чтобы предусмотреть худшие варианты развития ситуации.

Помните, что наиболее простые критерии оценки — это срок окупаемости и показатели прибыли. Начинать оценивать проект нужно именно с них.

Каждый показатель одновременно становится критерием при выборе проекта: показатели разных проектов сравнивают и выбирают самый привлекательный.

Критерий 1. Чистый доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяет ценность проекта. Определяется он как сумма поступлений после вычета ежегодных затрат. Подсчитываются затраты на весь срок осуществления проекта.

Чтобы признать проект прибыльным, чистый доход должен быть положительным. Если сравнивают аналогичные проекты, то чем выше положительное значение ЧДД, тем большее предпочтение отдают проекту.

Критерий 2. Внутренняя норма доходности

Технически это такая ставка дисконтирования, которая приводит к безубыточности проекта.

Когда рассматривают эффективность проекта, показатели внутренней нормы доходов сопоставляют с нормой дисконтирования. Внутренняя норма доходов влияет на дисконтированный доход. Если ВНД превышает норму дисконтирования, то значит ЧДД положительный, а проект эффективный, и наоборот.

Критерий 3. Потребность в дополнительном финансировании

Потребность в дополнительном вложении средств — величина абсолютная. Это отрицательное сальдо по инвестиционным и операционным показателям в его предельном значении.

Эта величина показывает минимум денежных затрат, нужных, чтобы обеспечить проект.

Критерий 4. Индексы доходности затрат и инвестиций

Эти индексы показывают отдачу от вложений. Если проект доходный, то значения индекса всегда больше 1. Когда оценивают эффективность проекта, обращаются к индексу доходности, как обычному, так и дисконтированному.

Затратный индекс показывает, как дисконтированные денежные потоки относятся к сумме дисконтированных финансовых отчислений. Инвестиционный индекс равняется отношению чистого дохода к общему объему инвестиций, увеличенному на 1.

Критерий 5. Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости показывает, сколько длится минимальный срок, за который ЧДД станет положительным и продолжит им оставаться. Это практически аналогичный обычному сроку окупаемости термин, разница в том, что значения берут дисконтированные.

Срок окупаемости не должен превышать длительность самого проекта. Заметьте, что если проект финансируют несколько предприятий, то эффективность участия рассчитывают для каждого отдельно в соответствии с долей участия.

Чтобы узнать о вложениях больше, прочтите статью «Оценка акций».

3. Какие методы используются при оценке инвестиционных проектов — 5 основных методов

Мы не будем углубляться в сложные экономические расчеты. Это работа экономистов и финансовых консультантов. Гораздо актуальнее и эффективнее методы, которые вы сможете применить самостоятельно при оценке проекта. Давайте разберем их подробнее.

К слову, ваши финансовые консультанты работают с этими же методами в том числе, но учитывают больший массив информации. Самостоятельный просчет не даст таких точных результатов, но позволит увидеть общую картину. Станет ясно, углубляться ли в оценку проекта или его стоит отмести уже на стадии предварительного рассмотрения.

1) Метод условного выделения

Если проект изолирован от предприятия, то этот метод эффективен. Работает он так: представьте проект в качестве отдельного юрлица, владеющего активами и пассивами, получающего выручку, несущего затраты. А теперь оцените финансовую состоятельность этого лица, ответьте себе на вопрос, имели бы вы с ним дело.

Этот метод поможет оценить финансовую состоятельность проекта, но имеет погрешности. Ведь проект и самостоятельное юрлицо все же не тождественны. Но увидеть картину со стороны вы сможете.

2) Метод объединения

Для воплощения этого плана постройте финансовый план компании, реализующей проект. Спрогнозируйте прибыль, баланс, движение денежных средств в виде отчёта.

Чтобы сделать это, нужно хорошо понимать работу компании, обладать информацией. Если такая информация о компании в вашем распоряжении отсутствует и получить её в достоверном виде невозможно, этот метод вам не подходит.

3) Метод сравнения

Чтобы применить этот метод, нужно описать план бюджета предприятия, реализующего проект. После этого опишите действующее производство без учета проекта. Оцените, насколько финансово состоятельна фирма, занимающаяся этим проектом. Сравните доходы с проектом и без него.

4) Метод анализа изменения

Просчитайте приращения, который привнесет реализация проекта в деятельность компании. Вам предстоит сравнить прирост чистой выручки с объемом инвестиций, требуемых для увеличения прибыли. Преимущество метода — в простоте получения нужных данных.

5) Метод наложения

Изучите проект, определите его состоятельность. Затем подготовьте финансовый план компании, не учитывая инвестиционный проект. Как и предполагает название метода, наложите полученные результаты друг на друга. Результаты этого просчета покажут вам финансовую состоятельность компании с учетом реализации нового проекта.

Советуем ознакомиться с материалами «Независимая оценка» и «Независимая экспертиза», чтобы понимать нюансы этих процедур.

4. Как оценить эффективность инвестиционного проекта — пошаговая инструкция для новичков

Для выяснения состоятельности проекта анализируют отчёты о движении денежных средств предприятия. Этот позволяет подробнее оценить экономический статус предприятия, определить, хватит ли средств для реализации проекта.

Если недостаточно, рассматривают варианты с кредитованием или привлечением дополнительного инвестора, оценивают, выгодно ли использование кредитных или партнерских средств для этого проекта с учетом существующей процентной ставки и процента рентабельности проекта.

Только после такого просчета приступают к оценке инвестиционной привлекательности.

Шаг 1. Прогнозируем возможный уровень дохода проекта

Основной показатель эффективности — . Под прибылью подразумевают не прирост капитала сам по себе. Важен прирост с учетом компенсации постоянного обесценивания денег в течение всего срока проекта.

То есть фактически надо предугадать, какие новые для вас товары или услуги будет поставлять предприятие, какие новые технологии будут внедряться благодаря инвестиционному проекту и что это даст в денежном эквиваленте с учетом инфляции.

Важно учитывать, что риск в инвестициях есть всегда. И он довольно велик. Инвестиционная работа практически всегда происходит в условиях частичной неопределенности: конъюнктура рынка постоянно меняется, нельзя знать наверняка, какова будет судьба того или иного проекта.

По этой причине решения об инвестировании часто принимаются интуитивно. Но это не отменяет необходимости экономического просчёта.

Пример

При инвестициях в сферу строительства, торговли или услуг предприятие вкладывает средства в выбранный проект, обладающий привлекательными перспективами и широким рынком сбыта.

Однако финансовый кризис резко снижает потребность рынка в такой продукции/услуге, что приводит к отрицательной рентабельности проекта. Или в результате девальвации национальной валюты импортные составляющие резко возрастают в цене, делая производство не рентабельным.

Учет объективных и субъективных рисков, выработка мер их упреждения, позволяют компании увеличить свои доходы. В свою очередь, непродуманный оптимизм в оценке рисков и возможностей может привести к банкротству.

Главная цель — понять, какую прибыль с учетом рисков и инфляции принесет проект предприятию при его реализации.

Шаг 2. Анализируем текущие затраты

При расчете притоков нельзя не учитывать оттоки средств. Ведь если затраты превысят поступления, проект окажется убыточным.

К относят заработные платы сотрудников, содержание помещений и производства, закупку товаров, материалов, оборудования и другие траты. Относят сюда и расходы, связанные с обеспечением активов.

Не стоит пренебрегать в расчетах эксплуатационным расходами. Тем более, что в силу специфики, рассчитать объем трат на них можно заранее.

— регулярные (ежегодные) издержки на использование активов.

Капитальный ремонт — затраты на обеспечение активов. Потребность в нем нерегулярна и возникает с неопределённой периодичностью. Поэтому к эксплуатационным расходом он не относится.

Амортизационные издержки, напротив, регулярны и направлены на поддержание рабочего состояния оборудования, а потому относятся к эксплуатационным тратам.

Шаг 3. Учитываем инвестиции, которые могут понадобиться в будущем

Наиболее распространенная ошибка, ведущая к банкротству, — оптимистичное занижение будущих расходов при предварительной анализе проекта. Для объективной оценки необходимо учесть не только первоначальные капитальные расходы, но и все последующие системные и разовые расходы.

В том числе непредвиденные (в зависимости от сферы реализации проекта они могут составлять от 5% до 20%). Важно учесть расходы связанные с налогообложением, а также неоднозначные статьи расходов, которые всё же нельзя исключить.

В ходе реализации проекта часто нужны дополнительные инвестиции. Обычно они требуются на такие опции, как строительство, подводка коммуникаций, дополнительные вложения в оборотный капитал. Заранее продумайте, где будете брать эти деньги. Отсутствие средств на покрытие непредвиденных расходов сведёт на нет весь проект.

Шаг 4. Внимательно изучаем источники финансирования

Помните золотое правило инвесторов — .

Вы должны знать откуда поступят деньги на реализацию проекта и быть уверены в источниках финансирования. Если один из источников финансирования отпадёт, реализация проекта остановится и не принесёт ничего, кроме убытков.

В таблице вы увидите упрощенную картину статей расходов и потенциальных выгод при производстве:

Шаг 5. Обращаем внимание на учет основных налогов

При просчете эффективности проекта обязательно учитывайте объем налогов, которые придется отдать с прибыли. Заранее проконсультируйтесь с юристами и выясните, какие налоги и в каком объеме придется отдать с проекта в казну. Иногда выгодный на первый взгляд проект при просчете «чистыми» оказывается убыточным при просчете с уплатой налогов.

Консультация юриста не помешает и на предыдущих стадиях оценки. Не поленитесь обратиться к юристу заранее. Получить ответы на вопросы у профильного юриста можно даже не выходя из дома. Достаточно зайти на сайт Правовед.ру.

Ресурс обеспечивает клиентов профессиональной юридической помощью онлайн и по телефону. Доступны консультации (бесплатные и платные), заказы на оформление документов и даже представительство в суде.

Все юристы Правоведа имеют большой стаж и профильное образование. Цены на консультации ниже очных альтернатив по причине удобства и уменьшения временных затрат не только для клиента, но и для самого юриста.

5. Профессиональная помощь в оценке инвестиционного проекта — обзор ТОП-3 оценочные компании

Если в инвестициях и финансовом прогнозировании вы новичок, то безопаснее всего будет обратиться в специализированную компанию перед принятием решения.

Мы подготовили для вас обзор трёх оценочных компаний, которые помогут в вашей инвестиционной деятельности.

1) Атлант Оценка

Компания «Атлант Оценка» занимается оценками имущества, юридическим сопровождением, финансами, бухгалтерской отчетностью, аудитом, консалтингом, страхованием, торгами, тендерами и аукционами.

Предприятие аккредитовано в коммерческих и государственных банках России. Активно использует опыт работы иностранных специалистов. Компания представлена по всей России, представители есть во всех крупных городах страны, по сути это крупнейшая оценочная компания на территории РФ. Ответственность «Атлант Оценки» застрахована на 550 млн рублей.

Опыт фирмы насчитывает 70 кейсов по оценке инвестиционных проектов, причем анализ компания проводит не только на местном уровне, но и в международном секторе.

2) Русфининвест

Компания «Русфининвест» работает в Москве. Занимается оценкой в различных сферах, в том числе в сфере инвестиций. Оценивая инвестиционную привлекательность, фирма анализирует финансовую ситуацию предприятия, проводит маркетинговые исследования, рассчитывает производственные затраты, подбирает подрядчиков, оборудование, разрабатывает планы реализации, составляет рекламные планы.

Также в сферу деятельности «Русфининвеста» входит определение схем финансирования, финансовое моделирование, оценка рисков и расчет ключевых показателей эффективности. Благодаря помощи сотрудников «Русфининвеста», вы сможете определить целесообразность финансирования проекта.

3) Новые горизонты

Компания «Новые горизонты» существует уже 7 лет и занимается оценкой, консалтингом, инжинирингом, экспертизами. Ответственность компании застрахована. Консалтинговая группа «Новые горизонты» состоит в саморегулируемых организациях, зарегистрирована на портале поставщиков.

Оставляйте заявку на получение услуг онлайн, прямо на сайте. Либо делайте заказ по телефону. Офис компании расположен в центре Москвы.

О том, как выбрать оценочную компанию вы узнаете в нашем материале.

6. На что обращать внимание при оценке инвестиционных проектов — 4 полезных совета для начинающего инвестора

Если вы начинающий инвестор, прежде всего разберитесь, куда вы собираетесь вложить средства — в единоразовый проект или инвестиционный портфель.

Учтите, что для оценки единоразового проекта вам, скорее всего, хватит простейших методов и собственных сил, если вы учли все риски и затраты. Если же речь идёт об инвестиционном портфеле, то вам понадобится помощь финансового консультанта.

Но сейчас мы разберем несколько простых советов, которые помогут во всех случаях.

Совет 1. Знакомьтесь с отзывами других инвесторов

Перед тем как вложить свои средства, тщательно изучите всё, что можете узнать о проекте.

Обязательно найдите отзывы других инвесторов. Предпочтения отдавайте отзывам из первых рук. Ведь, как известно, умные люди учатся еще и на чужих ошибках, а не только на собственных.

Совет 2. Анализируйте оригинальность идеи проекта

Если в проекте главное — идея, изучите её с точки зрения уникальности.

Если что-то подобное уже придумали и реализовали на той территории, где это собираетесь делать вы, то это добавит палок в колёса. Оцените опыт реализации подобных идей в других странах или регионах.

Совет 3. Обращайте внимание на рекламную кампанию

Обратите внимание на позиционирование проекта в рекламе.

Стоит посмотреть и на то, как качественно выполнена реклама, насколько обещания соответствуют реальному положению дел, насколько серьезно предприятие отнеслось к рекламной кампании в целом.

Совет 4. Проводите анализ динамики роста компании

Посмотрите, как развивалось предприятие за весь период существования.

Спады и подъемы это нормальное положение дел. Но если упадок сопровождает фирму постоянно или она находится в депрессивном состоянии уже долгое время, то возможно не стоит иметь с ней дела, даже если ее владельцы или руководители ссылаются на «объективные» причины проблем.

7. Заключение

Итак, друзья, теперь вы знаете, зачем нужна и как проводится оценка инвестиционных проектов.

Не забывайте о золотых правилах инвестиционной политики:

1. Сохранение денег важнее, чем их приумножение. Популярный слоган про риски и шампанское подходит для казино, а не для бизнеса.
2. Как использование, так и получение средств должно совершаться в установленные сроки. А значит, долгосрочные инвестиции финансируют за счет долгосрочных финансов.
3. Инвестиции нужно планировать так, чтобы платежеспособность предприятия сохранялась в любое время.
4. Оценивайте рынок сбыта важных товаров и услуг без ложного оптимизма, проанализируйте, насколько он подходит для вашей продукции/услуг.
5. Заранее старайтесь для каждого решения найти страховочный вариант. Это касается запасного поставщика нужных вам товаров/услуг, запасного заказчика вашей продукции/услуг, запасного источника кредитования и т.д.

Вопрос к читателям

Приходилось ли вам оценивать инвестиционные проекты? И если да, какие трудности возникали в процессе этой процедуры?

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиции, в отличии от кредита, могут быть утрачены инвестором при вложении в неудачный проект.

В таком случаи, особую актуальность для инвесторов приобретает предварительная оценка инвестиционных проектов. Для большинства инвесторов оценка эффективности инвестиционных проектов является обычной процедурой, непременным атрибутом процесса инвестирования, тестовой проверкой целесообразности инвестирования.

Виды эффективности инвестиций

Инвесторы вкладывают деньги в производство материальных благ для получения прибыли, и, в качестве предварительной оценки, ими определяется экономическая эффективность инвестиционного проекта. Объектом вложения может быть торговый центр, магазин, шоу-рум или инвестор приобретает материальные ценности для дальнейшей их перепродажи, то есть, при таком инвестировании не создаются материальные блага, но они приносят прибыль инвестору. В этом случае, инвестору также необходимо произвести предварительный анализ и определить эффективность проекта, но это будет уже коммерческая эффективность инвестиционного проекта.

Если инвестиции направляются в социальные объекты, которые не приносят инвестору прибыль, то эффективность инвестиционного проекта оценивается с позиции достижения социальной цели проекта.

Это может быть улучшения условий проживания группы населения, повышение обеспеченности транспортными, бытовыми или иными социальными услугами граждан. В этом случае, должна быть четко определена цель проекта, ее конкретные параметры, достижение которых и будет считаться социальным эффектом. Такого рода эффективность носит название социально-экономической эффективности инвестиционного проекта.

Государство в России является крупнейшим инвестором, при этом инвестиции осуществляются из федерального, регионального и местного бюджетов. Кроме чисто бюджетного инвестирования, широкое распространение получило государственно-частное партнерство (ГЧП). Этот вид смешанного инвестирования дает эффект для бюджета и для частного инвестора. В таком варианте инвестирования определяется вначале эффект от проекта в целом, а затем эффект для бюджета и отдельно для частных инвесторов. Соответственно дается оценка экономической эффективности инвестиционного проекта в целом, затем определяется бюджетная эффективность инвестиционного проекта, и наконец, дается оценка экономической эффективности инвестиционного проекта для частного инвестора.

В данном случае мы имеем следующие виды эффективности инвестиционных проектов:

• эффективность проекта в целом;
• эффективность участников проекта;
• бюджетная эффективность проекта.

Бюджетная эффективность оценивается с позиции пополнения бюджета от инвестиционного проекта — превышения доходной части бюджета над расходной, как в виде денежных поступлений по статье расходования средств на инвестиции, так и виде прямых и косвенных поступлений от налогов, сборов, акцизов и иных форм получения доходов или снижения расходов бюджета от осуществленного проекта.

Кроме упомянутых выше видов, рассматривают экологическую эффективность от инвестиционных мероприятий, результатом которой считается улучшение экологии в данном районе или местности, снижение загрязненности атмосферы, водных ресурсов и природы в целом.

Инвестиции в данную область постоянно растут, поэтому и актуальность оценки экологической эффективности повышается.

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Общие принципы оценки

Оценка всех инвестиционных проектов опирается на общие принципы оценки эффективности инвестиционных проектов:

• инвестиционный проект рассматривается в течение полного периода его существования;
• оценка должна учитывать взаимоотношения участников проекта и их экономического окружения;
• учет влияния проекта на изменение будущего;
• моделирование кэш-фло;
• выбор проекта по максимуму создаваемого им эффекта;
• учет изменения стоимости денег во времени;
• учет только затрат и результатов, отражаемых в проекте как будущие, плановые затраты;
• при оценке должны быть обеспечены сопоставимые условия для сравнения различных проектов или их вариантов;
• оптимизация проекта по пессимистическому варианту условий его реализации;
• должна обеспечиваться многовариантность оценки;
• в расчетах должна учитываться потребность в оборотном капитале для создаваемых производственных фондов;
• учет влияния инфляции на цену ресурсов в течение срока существования проекта;
• учет влияния рисков, связанных с реализацией проекта.

Методы оценки инвестиционных проектов

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов разделяют на статические и динамические.

Статические методы

Статические методы оценки инвестиционных проектов включают показатели отражающие эффективность проекта в данный момент, или усредненную оценку за период вложений инвестиций. Они составляют группу показателей:

показывает отношение всей полученной прибыли за период действия проекта к размеру инвестиций вложенных в него. Этот показатель отражает уровень отдачи вложенных средств в виде процента прибыли на 1 рубль вложений. Например, Р равно 25%, это означает, что каждый рубль инвестиций обеспечил 25 копеек прибыли.

показывает момент, когда сумма полученных доходов от деятельности предприятия равна сумме вложенных в него инвестиций. Этот показатель измеряется в месяцах и годах. То есть:

PP= min t, при котором P(CF)=I,

• P(CF) — сальдо накопленного денежного потока от деятельности предприятия;
• I — размер первоначальных инвестиций в проект.

Его можно также рассчитать как:

где, YNB(Yealy net benefit) — годовая чистая прибыль.

или коэффициент рентабельности инвестиций показывает отношение среднегодовой прибыли полученной от реализации инвестиций к средней величине инвестиций. Он рассчитывается по формуле:

• P(ср) — среднегодовая величина прибыли;
• I(ср) — средняя величина первоначальных инвестиций.
• Если по окончании проекта он прекращает свое существование, то формула расчета ARR приобретает следующий вид:

• I(о) — размер начальных инвестиций в проект;
• I(л) — ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций.

Статические методы оценки не учитывают особенности оценки инвестиционных проектов во времени, что существенно сужает область их использования. Тем не менее простота расчетов и наглядность этих показателей практически всегда дополняет анализ эффективности инвестиционных проектов.

Динамические методы оценки

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом фактора времени включает группу таких показателей:

• PI — коэффициент рентабельности инвестиций;
• NPV — чистый дисконтированный доход;
• IRR — внутренняя норма рентабельности проекта;
• DPP — дисконтированный срок окупаемости.

отражает отношение чистого дисконтированного дохода (NPV) к размеру инвестиций в проект (I). То есть:

I – начальные инвестиции в проект.

Методы анализа инвестиционных проектов по данному показателю достаточно просты:

• если PI>1 — проект рентабелен и может быть реализован;
• если PI n t=1CFt/(1+r) t ,

• CFt – денежный поток от реализации вложенных средств в t-й год;
• r – ставка дисконтирования;
• n – время жизни проекта в годах от t=1 до n.

Ставка дисконтирования при расчетах NPV берется в зависимости о того какой капитал использует инвестор, заемный или собственный. Если инвестор кредитуется в банке то ставка дисконтирования должна быть не меньше ставки кредита на проект. Если инвестор вкладывает собственные средства, то ставка дисконтирования должна быть не меньше отдачи действующего капитала инвестора.

Рассмотрение проекта на основе этого показателя аналогично оценке коэффициента рентабельности:

• если NPV>1 — проект прибыльный, а капитал инвестора увеличивается на размер NPV;
• если NPV

Инвестиции осуществляются из разных источников, суммарно они составляют цену инвестиционных средств r(СС).

Уровень показателя IRR должен быть выше цены инвестиционных средств, иначе инвестору нет смысла вкладывать деньги в проект, то есть, показатель является ограничителем доходности проекта, ниже которой проект не подлежит принятию к инвестированию.

Показатель рассчитывается при условии NPV=0. Расчет итеративный и проводится по специальной программе на компьютере, результаты расчетов формируются в таблицу из которой, можно определить IRR для конкретно выбранных показателей проекта.

При:

• IRR>r(CC) — инвестор принимает проект к рассмотрению на предмет инвестирования;
• IRR

Источники: http://fb.ru/article/162300/otsenka-investitsionnyih-proektov-otsenka-riskov-investitsionnogo-proekta-kriterii-otsenki-investitsionnyih-proektov, http://hiterbober.ru/legal-assistance/ocenka-investicinnyh-proektov.html, http://kudainvestiruem.ru/proekt/ocenka-ehffektivnosti-investicionnyh-proektov.html

Источник: invest-4you.ru