Как проходит процесс получения инвестиций

Инвестиционный процесс;

В широком смысле инвестиционный процесс — это формирование, вложение инвестиционных ресурсов в различные объекты и их последовательная, поэтапная трансформация вплоть до окончательной реализации идеи, замысла.

Инвестиционный процесс реализуется в форме:

— государственных инвестиционных программ (инвестирование государством средств в отрасли промышленности, науки, образования и т.д.);

— прямого управления государственными инвестициями;

— введения системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот. Для привлечения в экономику страны частных и иностранных инвестиций необходимо введение для них льготных ставок налогов и таможенных пошлин;

— предоставления финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств. Такие средства должны предоставляться не только государственным предприятиям, но и частным производителям товаров и услуг, а также сфере образования, малому и среднему бизнесу.

Состав участников инвестиционного проекта и выполняемые ими функции определяются следующими факторами:

— спецификой инвестиционного проекта, его масштабами, технологической сложностью и др.;

— совмещением функций участниками инвестиционного проекта при его реализации;

— финансовым состоянием заказчика (застройщика), что сокращает или увеличивает привлечение финансовых структур к реализации инвестиционного проекта;

— обеспеченностью заказчика (застройщика) собственными материальными ресурсами: стройматериалами, строительной техникой, оборудованием и др.;

— выбором типа управления инвестиционным проектом (традиционным или прогрессивным).

Условно можно выделить два этапа инвестиционной деятельности:

1. На первом этапе субъект принимает решение о вложении средств в ка­честве инвестиций. С этой целью исследуются инвестиционные возможности, разрабатывается технико-экономическое обоснование, подготавливается кон­трактная и проектная документация, бизнес-план.

Заканчивается данный этап подписанием инвестиционного договора, в котором определяются права и обязанности его участников в отношении размера вкладываемых средств, сроков, порядка вложения, взаимодействие участников при реализации инве­стиционного проекта, порядок пользования объектом инвестиций, отноше­ния собственности на созданный объект, распределение доходов от эксплуа­тации объекта и другие условия.

Условия инвестиционного договора сохраняют силу на весь срок его действия и могут быть изменены, если после заключения договора законодательством устанавливаются новые условия, ухудшающие положение партнеров. Подписанием инвестиционного договора вкладываемым материальным и нематериальным благам придается статус ин­вестиций.

2. Второй этап инвестиционной деятельности характеризуется тем, что в этот период осуществляется совокупность практических действий по реализа­ции инвестиций, то есть по исполнению инвестиционного договора. Отлича­ясь большим разнообразием, действия по реализации инвестиционного дого­вора облекаются в правовую форму путем заключения различных договоров. Это могут быть договоры, направленные на передачу имущества, выполнение работ, оказание услуг, лицензионные и иные договоры, предусмотренные в Гражданском кодексе РФ и иных актах.

Вместе с тем, заключение и исполне­ние различного рода договоров на данной стадии инвестиционного процесса преследует главную юридическую цель — реализацию инвестиционного дого­вора, а деятельность участников должна осуществляться в соответствии с инве­стиционным законодательством. Завершается второй этап созданием объекта инвестиционной деятельности.

При традиционном типе управления инвестиционным проектом принято выделять следующих его основных участников: инвестор, спонсор, подрядчик, поставщик оборудования, консультант по страхованию, юрисконсульт, консультант по налогам, финансовый консультант, кредиторы и др.

Рассмотрим их более подробно.

Основным субъектом инвестиционного права является инвестор. Его правовой статус различен в зависимости от его национально-государственной принадлежности, организационно-правовой формы и сферы осуществления инвестиций.

Под инвесторами следует понимать субъектов инвестиционного права, осуществляющих вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать:

— органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;

— граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица;

— иностранные физические и юридические лица, государство и международные организации.

Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.

В сфере инвестиций можно выделить и других участников инвестиционных правоотношений.

Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функцию любого другого участника инвестиционной деятельности.

Традиционно слово «инвестор» толкуется как «вкладчик», а «инвестирование» — как «помещение, вкладывание капитала».

В инвестиционном процессе участвуют и заказчики,которыми могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором (инвесторами) осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного проекта, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними.

В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения на период в пределах полномочий, установленных указанным договором, и в соответствии с действующим на территории Российской Федерации законодательством. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Инвестор, как главная фигура инвестиционного проекта, обладает правом самостоятельно определять объемы, характер и эффективность инвестиций; контролировать их целевое использование; владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев, оговоренных в законодательстве); передачи части полномочий другим организациям.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Особый субъект инвестиционного процесса — это государство, которое выступает одновременно как инвестор и как инициатор инвестиционной деятельности для удовлетворения интересов общества.

Государственное урегулирование инвестиционной деятельности, проведение инвестиционной политики, направленной на социально-экономическое и научно-техническое развитие Российской Федерации, обеспечивается государственными органами РФ, субъектов Федерации в пределах их компетенции и осуществляется:

— в соответствии с государственными инвестиционными программами;

— прямым управлением государственными инвестициями;

— введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;

— предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств;

— проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;

— в соответствии с установленными законодательством, действующим на территории Российской Федерации, условиями пользования землей и другими природными ресурсами;

— антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства;

— экспертизой инвестиционных проектов.

Для регулирования деятельности инвесторов на территории Российской Федерации государство использует следующие методы.

1. Контроль за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации, т.е. согласно Закону об инвестиционной деятельности субъекты инвестиционной деятельности обязаны соблюдать нормы и стандарты, установленные национальным законодательством. Если инвестиционная деятельность требует получения государственного сертификата на ее осуществление, государство контролирует получение такого сертификата.

2. Антимонопольные меры, приватизацию объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства. Таким образом, для инвестирования того или иного направления экономики государство создает равные условия для всех участников инвестиционной деятельности, не допускает монополизации отдельных участков экономики одним инвестором или их группой. В отдельных случаях должен происходить конкурсный отбор инвестора (объявляться тендер) на инвестирование того или иного сектора экономики.

3. Экспертизу инвестиционных проектов, т.е. оценку экономической и иной целесообразности инвестиций в данный проект, отрасль или инвестиционную программу.

Законом об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений установлены также следующие формы и методы регулирования инвестиционной деятельности:

1) создание в муниципальных образованиях благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

— установления субъектам инвестиционной деятельности льгот по уплате местных налогов;

— защиты интересов инвесторов;

— предоставления субъектам инвестиционной деятельности не противоречащих законодательству РФ льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, находящимися в муниципальной собственности;

— расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

— прямого участия органов местного самоуправления в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых муниципальными образованиями;

размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых нормативными правовыми актами о местных бюджетах, либо на условиях закрепления в муниципальной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы местных бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов утверждается представительным органом местного самоуправления в соответствии с законодательством РФ;

— выпуска муниципальных займов;

— вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в муниципальной собственности;

2) органы местного самоуправления предоставляют на конкурсной основе муниципальные гарантии по инвестиционным проектам за счет средств местных бюджетов;

3) расходы на финансирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений органами местного самоуправления, предусматриваются местными бюджетами. Контроль за целевым и эффективным использованием средств местных бюджетов, направляемых на капитальные вложения, осуществляют органы, уполномоченные представительными органами местного самоуправления;

4) в случае участия органов местного самоуправления в финансировании инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией и субъектами РФ, разработка и утверждение этих инвестиционных проектов осуществляются по согласованию с органами местного самоуправления;

5) при осуществлении инвестиционной деятельности органы местного самоуправления вправе взаимодействовать с органами местного самоуправления других муниципальных образований, в том числе путем объединения собственных и привлеченных средств на основании договора между ними и в соответствии с законодательством РФ;

6) регулирование органами местного самоуправления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, может производиться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством РФ.

В широком понимании спонсор— это поручитель, гарант; физическое или юридическое лицо, финансирующее экономический проект, проведение социальных мероприятий, а также заказчик, организатор, устроитель крупного мероприятия. В качестве спонсора могут выступать как коммерческие, так и некоммерческие структуры.

Под спонсором как участником инвестиционного процесса следует понимать заказчика, организатора, который координирует взаимодействие всёх участников проекта, ведет переговоры, анализирует коммерческие предложения поставщиков, подрядчиков финансовых структур, осуществляет маркетинговые исследования рынка и выбор финансового партнера. В отдельных случаях он берет на себя выполнение функций по строительному инжинирингу, такие, как: инженерно-консалтинговые услуги, проектно-конструкторские, расчетно-аналитическиё работы, подготовку технико-экономического обоснования проектов, разработку рекомендаций по организации производства, управления и реализации продукции. Это ведет к сокращению числа участников инвестиционного процесса.

В качестве подрядчика, т.е. исполнителя работ могут выступать проектно-строительные и строительные организации, а также индивидуальные лица. Подрядчик вправе привлекать к исполнению заказа других лиц, которые становятся субподрядчиками, а сам подрядчик превращается в генерального подрядчика. Последний выступает главным исполнителем договора строительного подряда и несет всю полноту ответственности перед заказчиком за выполнение всего комплекса работ, установленных договором.

Поставщик оборудования — это филиалы, дочерние компании либо иные фирмы, подписывающие контракты на поставку оборудования и оказания услуг. Если предприятие заключает договор с заказчиком на комплексную поставку материалов, строительной техники и оборудования многими фирмами, то оно становится генеральным поставщиком и несет ответственность за поставку в целом.

Консультант по страхованию привлекается для выявления страхуемого риска, оценки степени защищенности проекта посредством страхового покрытия и выработки соответствующих рекомендаций.

Юрисконсульт осуществляет подготовку юридической документации по проекту, рассматривает все соглашения и контракты.

Консультант по налоговым вопросам анализирует налоговую ситуацию в стране реализации проекта и налоговые обязательства всех участников, а также разрабатывает рекомендации по минимизации налоговых платежей.

Финансовый консультант обеспечиваёт выбор оптимальных финансовых, кредитных и расчетных условий для реализации проекта посредством сопоставления альтернативных вариантов. При привлечении к участию в проекте иностранных инвесторов он должен быть приведен в соответствие с существующими международными стандартами, что во многом облегчает потенциальных инвесторов и кредиторов.

Кредиторыпредоставляют в ссуду деньги на определенный срок и на определенных условиях. Они имеют право на этой основе требовать от дебитора возврата кредита или исполнения других обязательств. В качестве кредитора могут выступать государство, банк, предприятие и физическое лицо, инвестиционные фонды и др.

Понятие инвестиционного процесса

Инвестиционный процесс является рядом циклов финансирования различных проектов, которые повторяются через определенное время. Инвестиционный процесс предусматривает наличие связи между своими участниками и определенной среды инвестирования, в которой осуществляется вся их деятельность.

Понятие инвестиционного процесса является специфическим и предусматривает заключение сделки между инвесторами и объектами инвестирования для последующего получения доходов. Вся целенаправленная деятельность основана на создании благоприятной атмосферы и условий для получения финансирования. Любой инвестиционный процесс начинается с момента предоставления инвестором личных денежных средств для реализации определенной программы и установления связи.

Участниками инвестиционного процесса считаются все физические и юридические лица, которые принимают непосредственное участие в проекте инвестирования:

• биржа инвестиций;
• страховщики;
• инвесторы;
• объекты инвестирования;
• посредники;
• поставщики;
• подрядчики;
• заказчики.

Участниками такой деятельности выступают обычно юридические лица. Это могут быть акционерные общества, некоммерческие организации, госпредприятия, хозяйственные товарищества, финансовые учреждения, банки и т. п.

Инвесторы предоставляют финансирование объектам инвестирования, приобретая их ценные бумаги. Они являются непосредственными вкладчиками собственного капитала в деятельность предприятия.

В роли заказчиков могут выступать физические и юридические лица, которые занимаются реализацией проекта. Инвесторы наделяют таких лиц определенными полномочиями, что дает заказчикам право в определенных рамках распоряжаться инвестициями. Иногда заказчики занимаются разработкой проектов, проводят реконструкционные работы, разрабатывают проектную документацию, контролируют пусконаладочные работы, заключают договора с подрядчиками, изучают рентабельность планируемого производства, находят поставщиков и т. п.

К исполнителям относятся производственные фирмы, строительные компании и организации, занимающиеся проектированием и пусконаладочными работами. Такие участники по договорам подряда проектируют сооружения, возводят здания, занимаются исследованиями, модернизируют оборудование, выполняют подготовку рабочих мест и т. д.

К важным участникам относятся поставщики, которые занимаются поставкой транспортных средств, различной аппаратуры, конструкций, стройматериалов, сырья, производственного оборудования и т. д. Без таких участников невозможно осуществление производственного инвестиционного процесса.

Участвовать также могут институциональные инвесторы, в качестве которых выступают различные фонды и страховые компании, вложившие собственные средства в ценные бумаги конкретного предприятия. Предприятия за эти средства обычно осуществляют диверсификацию и модернизацию собственных мощностей. Обычно такие участники привлекают средства населения и хозяйствующих организаций, которые затем направляются на инвестирование.

Все участники могут выполнять сразу несколько функций и имеют полное право распоряжаться результатами реализуемых проектов. Их деятельность должна осуществляться в соответствии с действующим законодательством и нормативными актами.

Структура и этапы

Структура инвестиционного процесса состоит из пяти основных этапов:

1. Выбор инвестиционной политики;
2. Проведение мониторинга на рынке ценных бумаг;
3. Формирование инвестиционного портфеля;
4. Работа с портфелем ценных бумаг;
5. Оценка эффективности инвестиционной деятельности.

На первом этапе определяются объемы финансирования и основные цели инвесторов, учитываются предполагаемые доходы и риски. Инвесторы оценивают объемы собственных свободных ресурсов, которые выступят в качестве инвестиций и собирают все сведения об экономической конъюнктуре. Также на этом этапе предварительно определяются сроки всего процесса. Стратегия разрабатывается с учетом оценки рисков, предполагаемого периода инвестирования и анализа будущей прибыли. По всем этим факторам определяется эффективность.

Таким образом инвесторы определяются с объемами капиталовложений и выбором ценных бумаг. Данный этап завершается на первичном отборе ценных бумаг, который, прежде всего, зависит от объемов свободных денежных средств и доступности активов.

На втором этапе анализируются ценные бумаги и детально изучаются их отдельные виды. Есть много способов проведения такого анализа. Чаще всего проводят экономический, отраслевой и фундаментальный анализы. Обязательно учитывается экономическая стабильность, перспективы отрасли в которой работает предприятие, и финансовое положение этого предприятия.

На третьем этапе формируется портфель ценных бумаг. Для формирования портфеля инвестору необходимо выбрать несколько компаний, акции которых он приобретет, и рационально распределить собственные капиталовложения. Основная сложность в этом выборе заключается в прогнозировании динамики роста приобретаемых активов и диверсификации. Также необходимо определиться со временем проведения операций, когда будет меняться стоимость акций. Диверсификация предполагает формирование портфеля с минимальными рисками.

На четвертом этапе инвестиционного процесса инвесторы пересматривают собственные портфели. Необходимо понимать, что по истечению определенного времени все цели могут существенно поменяться, вследствие чего портфель уже не будет оптимальным. Также возможно изменение курса акций, что приведет к снижению эффективности. Вообще стоит отметить, что есть два способа управления инвестиционным процессом:

Для пассивного управления идеально подходят широко диверсифицированные портфели. При активном управлении регулярно происходит продажа каких-либо акций и покупка новых, то есть меняется состав инвестиционного портфеля.

Пятый этап заключается в анализе и оценке полученной за определенный промежуток времени прибыли, учитывая степень риска. Таким образом инвесторы сравнивают собственные риски с размерами доходов, и определяют эффективность собственного инвестиционного портфеля.

Понятие, участники и стадии инвестиционного процесса

Инвестиционный процесс представляет собой последовательность этапов и действий, направленных на осуществление инвестиционной деятельности.

В каждом конкретном случае сущность и ход процесса инвестирования находятся в зависимости от рассматриваемого объекта вложений. Так, действия инвестора будут различными при финансовых и реальных инвестициях.

Инвестиционный процесс неразрывно связан с вложением денежных средств с целью извлечения прибыли. Таким образом, вся деятельность инвестора должна быть направлена на покупку активов, которые и будут создавать новую стоимость.

Участники инвестиционного процесса – все юридические и физические лица, которые вовлечены в реализацию рассматриваемого проекта. К ним могут относиться:

• инвестор;
• брокерские компании;
• паевые инвестиционные фонды;
• биржи (валютная, фондовая, товарная);
• страховые компании;
• подрядные организации;
• поставщики;
• банки;
• и так далее.

Точный перечень участников процесса инвестирования будет различаться для каждого рассматриваемого инвестиционного проекта. В качестве примера давайте рассмотрим строительство жилого дома. Возможна ситуация, при которой одна компания будет одновременно являться инвестором и подрядчиком. В таком случае со стороны в инвестиционный процесс будет привлекаться только поставщик строительных материалов.

Однако на сегодняшний день намного чаще инвестиции в строительство предполагают наличие гораздо более широкого круга участников инвестиционного процесса. В их число могут входить инвесторы, подрядные организации, субподрядчики, выдавший кредит банк, поставщики строительных материалов, граждане и юридические лица, купившие квартиры в строящемся доме.

Сообразно существующим нормам действующего законодательства Российской Федерации инвесторами могут становиться:

• физические лица;
• российские предприятия;
• совместные компании;
• Правительство Российской Федерации и органы исполнительной власти субъектов РФ;
• муниципалитеты и органы местного самоуправления;
• иностранные компании;
• иностранные государства;
• международные организации.

Основные участники процесса инвестирования – это инвесторы. Они непосредственно вкладывают собственные и заемные денежные средства в инвестиционные объекты. Такая деятельность может производиться посредством разнообразных финансовых инструментов. Например, в виде приобретения акций компании.

Брокерская компания – это юридическое лицо, которое является посредником на бирже. Брокеры по поручению своих клиентов – частных инвесторов покупают и продают ценные бумаги, а также совершают ряд других действий, предусмотренных заключенным между ними соглашением. Можно сказать, что основной функцией брокерской компании является управление денежными средствами клиента.

Паевой инвестиционный фонд или сокращенно ПИФ представляет собой имущественный комплекс, основанный на доверительном управлении, осуществляемом специализированной управляющей компанией, целью которого является увеличение стоимости его имущества. Таким образом, ПИФы формируется за счет денег пайщиков, каждому из которых принадлежит несколько паёв. Другими словами, паевые инвестиционные фонды осуществляют аккумуляцию денежных средств, которые вкладываются с целью извлечения прибыли.

Страховая компания – это юридическое лицо, которое специализируется на заключении и дальнейшем обслуживании договоров страхования. Любые вложения могут страховаться в установленном порядке.

Подрядная организация – это ремонтно-строительная компания, которая состоит в договорных отношениях с заказчиком строительства и непосредственного осуществляет часть строительных работ по возведению здания или созданию инфраструктуры объекта.

Поставщик – это юридическое или физическое лицо, которое поставляет любые товары, в том числе строительные материалы.

Банк – это финансово-кредитная организация, которая производит разнообразные операции с деньгами и ценными бумагами, а также оказывающая прочие финансовые услуги.

В России, как и в любой другой стране мира, деятельность участников инвестиционного процесса должна осуществляться в строгом соответствии с действующими нормами законодательства.

В самом общем виде этапы инвестиционного процесса выглядят следующим образом:

• подготовительный;
• инвестиционный;
• эксплуатационный.

Из самих названий перечисленных выше этапов складывается четкая структура всего инвестиционного процесса. Подготовительная стадия – это то, с чего все и начинается. Сюда относится разработка планов, подготовка необходимых документов (например, проектно-сметной документации), и так далее. Он завершается подписанием договора инвестирования.

Второй этап состоит в непосредственном осуществление вложений. Он выражается в практических действиях по реализации проекта. Он завершается созданием объекта инвестиционной деятельности.

Третий этап непосредственно связан с эксплуатацией объекта. Его значимость невозможно переоценить, ведь именно здесь инвестор и получаете желаемую прибыль.

Если мы будем разбирать инвестиционный процесс более глубоко, то придем к выводу, что для каждого процесса объекта инвестиций он будет значительно различаться. В качестве примера давайте рассмотрим инвестиционную деятельность инвестора на фондовой бирже.

На фондовой бирже

На фондовой бирже инвестиционный процесс состоит из пяти последовательных этапов:

• сбор первичных данных и анализ рынка;
• определение инвестиционной стратегии;
• формирование инвестиционного портфеля;
• пересмотр портфеля в динамике;
• оценка эффективности вложений.

На первом этапе инвестор знакомится с текущей ситуацией на фондовой бирже и собирает предварительную информацию. После этого производится первичный анализ различных ценных бумаг. В классическом варианте рассмотрение акций начинается с общего экономического анализа. После чего изучается отрасль, в которой действует выбранная компания. В заключение формулируется цель, которая должна быть достигнута.

На втором этапе происходит выбор предпочтительной стратегии инвестирования. Это происходит путем сопоставления существующих рисков и доходности финансовых инструментов. В результате подбирается такое сочетание, которое позволит за определенное время добиться поставленной цели. В заключении данной стадии инвестор определяет необходимый объем инвестиций.

На третьем этапе производится формирование инвестиционного портфеля. Инвестор выбирает конкретные активы – акции разных компаний, а также перераспределяет между ними имеющийся в наличии капитал.

На четвертом этапе инвестиционного процесса производится пересмотр состава финансовых инструментов, входящих в портфель. Эта стадия также называется активным управлением. Пересмотр ценных бумаг коррелируется с текущей ситуацией и основными биржевыми тенденциями.

На пятом этапе производится оценка эффективности инвестиций. Инвестор анализирует реальную доходность акций и сопоставляет ее со своими предварительными ожиданиями.

Правильное понимание сути процесса инвестирования позволяет инвестору выбрать наилучшие варианты для осуществления финансовых вложений.

Источники: http://studopedia.su/17_73632_investitsionniy-protsess.html, http://kudainvestiruem.ru/obschee/investitsionnyiy-protsess.html, http://investoriq.ru/teoriya/investicyonnyj-process.html

Источник: invest-4you.ru