Лизинг как одна из форм привлечения инвестиций;
Договор лизинга можно рассматривать как правовое средство, позволяющее стороне участвовать в расходах по эксплуатации переданного в аренду имущества, и претендовать соответственно на определенную часть прибыли, полученной в результате использования этого имущества. Другими словами, договор лизинга следует рассматривать как договорная форма инвестиций, а арендодателя (лизингодателя) считать инвестором, вкладывающим свои средства в реальное производство.
Наиболее точно понятие лизинга содержится в трактовке группы Всемирного банка: «Лизинг – это контрактные взаимоотношения между двумя сторонами, которые позволяют одной стороне, в обмен на оговоренные периодические платежи. Юридически оформленный владелец имущества больше полагается на способность пользователя этого имущества получать от его использования достаточный поток наличности, для того, чтобы осуществлять лизинговые платежи, а не кредитную историю, состав активов или капитальную базу.
Задачей Федерального закона «О лизинге» от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ является увеличение инвестиций в средства производства на основе операций лизинга. Он регулирует как иностранные, так и отечественные инвестиции, причем, деятельность не только иностранных лиц на российском лизинговом рынке, но также и российских лизингодателей – физических и юридических лиц, осуществляющих деятельность на зарубежных рынках и чей личный статут определяется по законам Российской Федерации.
Правовое содержание понятия Инвестор.
Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.
В качестве инвесторов могут выступать:
органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица;
иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.
Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.
Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором (инвесторами) осуществить реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними.
В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных указанным договором, и в соответствии с действующим на территории России законодательством. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
Инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта, в распределении доходов от последующей эксплуатации проекта, а также устанавливает право на объект.
Инвестор, как главная фигура инвестиционного проекта, обладает правом самостоятельно определять объёмы, характер и эффективность инвестиций; контролировать их целевое использование; владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев оговоренных в законодательстве); передачи части своих полномочий другим организациям.
Рыночные преобразования в экономике России, необходимость ускорения научно-технического прогресса, подъема различных отраслей экономики, в том числе, оборонно-промышленного комплекса в условиях резкого ограничения финансовых средств, все это требует поиска и внедрения новых методов обновления основных фондов. Одним из таких нетрадиционных и достаточно эффективных финансовых инструментов служит лизинг, представляющий собой альтернативу традиционным формам инвестирования.
В настоящее время перед многими российскими предприятиями стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения новых технологий.
Лизинг на сегодняшний день является одним из наиболее эффективных способов инвестиций в оснащение и развитие производства, а приобретение оборудование или транспортных средств по договору лизинга — более выгодной формой инвестирования в сравнении с прямой покупкой и покупкой за счет кредитных ресурсов.
В ситуации, когда возможности получения инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее доступных и эффективных способов финансирования развития производства.
Лизинг — это уникальный инвестиционный инструмент, который способствует повышению конкурентоспособности российской промышленности, напрямую стимулирует процесс замещения импортной продукции качественными отечественными аналогами, повышению занятости населения, росту доходов частного бизнеса и государства.
Особенностью лизинга является то, что он является способом реализации отношений собственности, выражающим определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Лизинг, с одной стороны, способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой — ведет к преодолению ее, смене владельца и пользователя. При исполнении лизинга всегда можно выкупить взятое в лизинг имущество. Таким образом, лизинг является не только инструментом обращения и обновления основных фондов, но и их приобретения.
Настоящая работа будет состоять из двух частей. В первой, реферативной, будет рассмотрено такое понятие как лизинг, его особенности, виды, преимущества и недостатки, а также методы расчета лизинговых платежей. Во второй, расчетной, предполагается рассчитать коэффициенты в соответствии с заданием.
Лизинг как форма инвестиционной деятельности
Лизинговая деятельность относится к разряду реальных инвестиций, то есть вложение капитала в производство какой-либо продукции. При этом лизинговая компания как субъект инвестиционной деятельности (инвестор) осуществляет вложения в другие предприятия в виде предоставления во владение и пользование основных средств, нематериальных активов и прочего лизингового имущества.
Экономический смысл лизинга как инвестиционной деятельности состоит в инвестировании капитала в предприятия-лизингополучатели с взиманием за это платы, которая и является доходом лизинговой компании. Трактовка лизинга как особого вида инвестиционной деятельности позволяет легко определить как сумму инвестиций, так и доход лизинговой компании, что в свою очередь позволяет соблюдать установившиеся на территории России правила ведения бухгалтерского учета и четко определить базу налогообложения. Сумма инвестиций в предприятия-лизингополучатели есть ничто иное, как сумма расходов, связанных с приобретением лизингового имущества, которые понёс лизингодатель как до договора передачи имущества во владение и пользование, так и после.
Доходом лизингодателя является его вознаграждение — денежная сумма, предусмотренная договором лизинга сверх возмещения инвестиционных затрат (издержек). Она включает в себя: оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки; процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение предмета лизинга и (или) на выполнение дополнительных услуг, если их предоставление предусмотрено договором лизинга.
Таким образом, под доходом лизингодателя понимается не вся сумма лизинговых платежей или разница между суммой лизинговых платежей и стоимостью лизингового имущества (как определялось ранее), а только его вознаграждение, определённое сверх инвестиционных затрат. В затратах лизингодателя выделяются инвестиционные затраты (издержки) и расходы на осуществление лизингодателем его основной деятельности, а под прибылью понимается «разница между доходами лизингодателя и его расходами на осуществление основной деятельности лизингодателя».
Лизинг как метод инвестирования: виды и преимущества
Лизинг – это вид инвестиционной деятельности, направленной на инвестирование временно свободных и привлеченных средств, когда по договору лизинга лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование для предпринимательских целей. На практике он представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного характера.
Все лизинговые операции делятся на два вида: оперативный – лизинг с неполной окупаемостью; финансовый – лизинг с полной окупаемостью.
Оперативный лизинг имеет следующие особенности:
—сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;
—риск потерь от порчи или утери имущества лежит на арендодателе;
—по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.
В состав оперативного лизинга включаются:
— рентинг – краткосрочная аренда имущества от одного дня до года;
— хайринг – среднесрочная аренда – от одного года до трех лет.
Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому.
Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования и способной обеспечить прибыль.
Финансовый лизинг делится на:
— лизинг с обслуживанием: сочетание финансового лизинга с договором подряда, предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования;
— леверидж-лизинг: большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны – инвестора;
— лизинг «в пакете»: здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.
Исходя из источника приобретения объекта лизинговой сделки:
— прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем у предприятия-изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора;
— возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием контракта об его аренде. Предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее, чем больше будут доходы от новых инвестиций по сравнению с суммой арендных платежей.
В условиях лизинга имущество в течение всего срока контракта числится на балансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника. Предприятие-арендатор получает налоговые льготы — часть прибыли, предназначенная для арендных платежей, не облагается налогом.
По методам финансирования существуют:
—срочный лизинг — осуществляется одноразовая аренда имущества;
—возобновляемый лизинг — договор продолжается по истечении срока.
По отношению к арендуемому имуществу лизинг подразделяется на:
—чистый лизинг, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества возлагаются на арендатора;
—полный лизинг, при котором арендодатель берет на себя все расходы по техническому обслуживанию сданного в аренду оборудования.
Преимущества метода инвестирования для лизингополучателя:
— доступность — решение о сделке основывается на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей, без дополнительных условий;
— в условиях договора лизинга можно учитывать особенности деятельности арендатора (сезонность, цикличность производства и другие);
— совершение сделки в меньшей степени зависит от кредитной истории;
— упрощенное заключение контракта по сравнению с получением кредита банка (что очень важно для малых и средних предприятий);
— не требуется обеспечения, т.к. собственность сохраняется за лизингодателем;
— гибкий график выплат в соответствии с производственными циклами;
— благоприятный налоговый режим, означающий отнесение лизинговых платежей в полном объеме на себестоимость продукции.
Кроме того, лизинг выгоден и арендодателю, поскольку:
— расширяется номенклатура продукции на внутреннем и внешнем рынках и круг постоянных партнеров, деловых связей без посредников;
— повышается экономическая эффективность сдаваемых в аренду машин и оборудования путем отбора выгодных контрактов.
Для изготовителя технических средств:
— снижаются расходы на рекламу, изучение рынка, поиск потребителей — услуги предоставляет непосредственно лизинговая компания,;
— в лице лизинговой компании изготовитель находит постоянного и надежного партнера, который готов оплатить всю стоимость заказа;
— возможность расширить список потенциальных покупателей;
— возможность направить на лизинговую компанию недовольство потребителя, вызванное поломкой оборудования.
— количество участников лизинговой сделки больше, чем при покупке имущества за счет ссуды, поэтому на подготовку финансового соглашения может потребоваться больше времени, чем на контракт на покупку;
— выше могут оказаться и административные расходы, цена лизинга может быть ниже или равной цене ссуды только при наличии налоговых льгот;
— лизинг дает лишь временное право лизингополучателю использовать арендованное имущество – оно может стать его собственностью лишь в определенных случаях – когда договором предусмотрен дальнейший выкуп.
2.5. Инновации, венчурное и проектное инвестирование
Термин «инновации» наиболее часто определяется как процесс, в котором изобретение или идея приобретает экономическое содержание; превращение потенциального НТП в реальный, воплощающееся в новых продуктах и технологиях. Он стал активно использоваться в российской практике с начала 90-х годов. Главная функция инновации — изменение.
5 типов изменений:
1) использование новой техники, новых технологических процессов или новых принципов управления производством;
2) внедрение продукции с новыми свойствами;
3) использование нового сырья;
4) изменения в организации производства, технического обеспечения;
5) появление новых рынков сбыта.
Инновация может быть рассмотрена в динамическом и статическом аспектах. В последнем случае она есть конечный результат научно-производственного цикла. Термины «инновация» и «инновационный процесс» близки по содержанию, но не тождественны. Инновационный процесс связан с созданием, освоением и распространением инновации. Различают 3 его формы:
— Простой внутриорганизационный — создание и использование новшества внутри одной и той же организации. Новшество не принимает товарной формы.
— Простой межорганизационный — новшество выступает как предмет купли-продажи, что означает отделение функции производителя от функции потребителя.
— Расширенный инновационный процесс проявляется в создании новых производственных нововведений, в нарушении монополии производителя, что способствует через механизм конкуренции совершенствованию свойств товара.
Инвестирование средств в инновации может осуществляться в виде программно-целевого, предметно-ориентированного и проблемно-ориентированного кредитования; лизинга; факторинга; фондовых операций.
В рыночных условиях инновационный процесс должен обеспечиваться несколькими источниками финансирования в зависимости от назначения будущего изобретения. Действенный метод стимулирования со стороны государства — введение налоговых льгот для предприятий, инвестирующих в развитие НИОКР.
Фундаментальные научные исследования, являясь основой научно-технического прогресса, носят некоммерческий характер, и поэтому главным источником их финансирования являются бюджетные ассигнования.
Финансирование НИОКР по приоритетным направлениям должно осуществляться на основе солидарности заказчиков, в т.ч. бюджетов.
Прикладные исследования обеспечиваются в основном за счет средств заинтересованных организаций. Чем больше исследования направлены на разработку инноваций, ориентированных на рынок, тем меньше должно быть участие государства в их финансировании. В этих условиях особая роль отводится инновационным коммерческим банкам, специализирующимся на кредитовании разработок, внедрении и эксплуатации нововведений. Инновационные кредиты связаны с повышенным риском, что сказывается на уровне процентных ставок. Обеспечением кредита может быть только сам проект (проектное финансирование).
Помимо банковских структур, существуют инвесторы (группы инвесторов), предоставляющие капитал для реализации инновационных реальных проектов повышенного риска в обмен на долю в уставном фонде или пакет акций. Это называется венчурным финансированием, а сами вложения – венчурным капиталом.
Венчурный капитал предназначен для финансирования новых, растущих, борющихся за место на рынке предприятий и фирм. Венчурные инвестиции обладают доходностью выше среднего уровня. Рисковый капитал может выступать посредником при учреждении стартовых наукоемких предприятий, так называемых «венчуров («старт-апов»). Но возможны иные варианты. Венчурный капиталист может инвестировать средства прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), может осуществлять «финансирование на стадии расширения», т.е. может инвестировать средства в течение жизненного цикла, помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность учредителям.
Для реализации инвестиций в инновацииможет быть создан венчурный фонд. Обычно это партнерство для инвестирования финансового капитала, в основном сторонних инвесторов, в предприятия, которые для обычных банковских займов представляют слишком большой риск. В странах с развитой рыночной экономикой фонды рискового финансирования получили большое распространение. Цели и механизм деятельности этих фондов обусловлены необходимостью финансирования характерных для эпохи научно-технического прогресса мелких инновационных фирм (проектов – проектное финансирование) в области передовых технологий. Большинство венчурных фондов существуют ограниченный срок — от 5 до 7 лет.
Инвесторов венчурных фондов называют партнерами с ограниченной ответственностью. Это состоятельные лица и институты (пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании и др.). Другие посты представлены венчурными партнерами и временно-участвующими предпринимателями (ВУП). Венчурные партнеры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнеров, которые получают прибыль со всех сделок). ВУПы — эксперты в конкретной сфере, которые занимаются «тщательным изучением», т.е. проверкой финансового состояния и перспектив компании, претендующей на получение инвестиций, они работают на временной основе (от полугода до полутора лет).
Существуют различные венчурные фонды и специалисты: те, которые широко диверсифицируются и инвестируют в различных отраслях промышленности, начиная с программного обеспечения, и кончая розничной торговлей и ресторанным бизнесом, и те, которые специализируются только лишь в одной области. Пока инвестиции в высокие технологии составляют большую часть венчурного инвестирования. Венчурные капиталисты также инвестируют в сферы строительства, промышленного производства, бизнес-услуг и т. д. Некоторые фирмы специализируются на инвестициях в розничные компании, другие — на инвестициях в «социально ответственные» стартовые предприятия.
Венчурные фирмы бывают различных размеров, от небольших компаний с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом капитала более миллиарда долларов. Общим является то, что венчурные капиталисты — это непассивные инвесторы. Они проявляют надлежащий интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые инвестировали, чтобы увеличить стоимость за счет своего опыта.
Наибольшая активность в области инвестирования инновационных проектов характерна сегодня для стран большой семерки (США, Япония, Великобритания, Германия, Франция, Канада, Италия). Показатели общей наукоемкости ВВП (отношение национальных расходов на НИОКР к ВВП) по указанным странам с 2000 г. устойчиво растет.
Вопросы для самопроверки по теме 2:
1. Назовите основные источники финансирования инвестиций и факторы, влияющие на выбор схемы финансирования конкретным предприятием.
2. Каковы основные методы финансирования инвестиций? В чем сущность бюджетного метода финансирования инвестиций, какие имеются условия и ограничения его применения?
3. Какие финансовые потоки предприятия можно отнести к их собственным источникам финансирования инвестиционной деятельности? Каковы возможности их использования?
4. Перечислите все пути привлечения предприятием средств, необходимых для инвестирования. В чем отличие методов, связанных с выпуском ценных бумаг и связанных с кредитованием / лизингом?
5. В чем состоят достоинства и недостатки метода акционирования? В чем особенности акций / облигаций как финансовых инструментов?
6. Что принимается во внимание при выдаче инвестиционного кредита банком (заемщиком)? Какие виды кредита можно выделить? Что такое ипотечное кредитование? Каковы особенности ипотечного кредита?
7. Назовите основные проблемы долгосрочного банковского кредитования в российской экономике.
8. По каким признакам классифицируются лизинговые операции? В чем их сущность, видовые различия, преимущества для каждой из сторон сделки и недостатки (ограничения применения)?
9. Назовите виды инновационных изменений и формы инновационного процесса. Опишите систему финансирования инноваций. Что такое «инновационный кредит», «проектное финансирование»?
10. Дайте определения «венчурное финансирование», «венчурный фонд», «венчур», «венчурный капиталист». В каких организационных формах осуществляется венчурное финансирование, кто его участники в каждом случае (виды участников венчурного фонда)?
Источники: http://studopedia.su/10_30526_lizing-kak-odna-iz-form-privlecheniya-investitsiy.html, http://studbooks.net/1659255/finansy/lizing_forma_investitsionnoy_deyatelnosti, http://megaobuchalka.ru/6/18119.html
Источник: