На основе учета рентабельности инвестиций

Метод учета рентабельности инвестиций;

Метод основан на том, что проект должен обеспечивать рентабельность не ниже стоимости заемных средств. Для этого надо оценить полные затраты на производство и определить объем выпуска, продажа которого по определенной цене позволит покрыть кредитные средства.

Цена = (Совокупные затраты : Объем выпуска) + Прибыль

Прибыль = Процент за кредит х (Инвестированный капитал : Объем выпуска)

Прибыль = Кредитные выплаты = (Сумма кредита : Объем выпуска) +

+ (Процентная ставка х Сумма кредита) : Объем выпуска

Пример расчета цены 1.

Компания выпускает новый товар, планируемый объем выпуска в год – 25000 ед. Суммарные затраты на его производство составят 1125,0 тыс.руб., на производство единицы товара – 45 руб. Компания взяла кредит в размере 600 тыс.руб. под 20% годовых. Определить цену нового товара.

Цена = 45 + (600000 х 1,2) : 25000 = 73,8 руб.

Коэффициент 1,2 учитывает необходимость вернуть кредит и проценты по кредиту.

Таким образом, наценка составит (73,8 – 45) : 45 = 0,64, или 64% к суммарным затратам.

Предполагаемая цена составит 73,8 руб., она позволит получить сумму на продолжение производства и вернуть кредит с процентами в установленные сроки.

Пример расчета цены 2.

Фирма предполагает годовой объем производства нового изделия в 40 тыс. шт. Переменные затраты на единицу изделия — 30 руб., постоянные — 20 руб. Проект по выпуску нового изделия требует дополнительного финансирования (кредита) в размере 1 млн. руб., величина которого будет погашаться за счет прибыли при 20% годовых. Какова должна быть цена нового изделия?

Суммарные затраты на производство единицы продукции: 30 + 20 = 50 руб. Минимальная прибыль, чтобы покрыть кредитные средства, должна составлять: (1000 000 х 0,2) / 40 000 = 5 руб. (не ниже). Предполагаемая цена нового изделия составит 55 руб. (5 + 50 = 55 руб.).

Рыночные методы ценообразования.

— Метод на основе анализа безубыточности;

— Метод учета рентабельности инвестиций;

— Метод предельных издержек;

— Метод прямых затрат;

— Метод полных издержек;

Суть метода, основанного на определении полных издержек (метод «издержки плюс»), состоит в суммировании совокупных издержек (переменные (прямые) плюс постоянные (накладные) издержки) и прибыли, которую фирма рассчитывает получить.

Данный метод применяют фирмы, положение которых близко к монопольному и сбыт продукции практически гарантирован.

Главное достоинство рассматриваемого метода — его простота. Основной определения цены являются реальные издержки производства на единицу продукции, к которым добавляется необходимая прибыль. Кроме того, данный метод позволяет установить предел цены, ниже которого она может опускаться лишь в исключительных случаях.

Методика расчета цен на основе полных издержек является одной из самых популярных среди большинства предприятий России, так как достаточно проста и удобна.

Также к достоинствам данного метода ценообразования относят:

1. Снижение ценовой конкуренции. Если этим методом пользуется большинство фирм отрасли, то их цены скорее всего будут схожими, поэтому ценовая конкуренция сводится к минимуму.

2. Равенство покупателей и продавцов. При высоком спросе продавцы не наживаются за счет покупателей и вместе с тем имеют возможность получить справедливую норму прибыли.

Однако метод полных издержек имеет два больших недостатка:

1. При установлении цены не принимаются во внимание имеющийся спрос на товар и конкуренция на рынке, поэтому возможна ситуация, когда товар при данной цене не будет пользоваться спросом, а продукция конкурентов может быть лучше по качеству и более известна покупателю благодаря рекламе и т.п.

2. Отнесение на себестоимость товара постоянных издержек, которые являются условными и искажают подлинный вклад продукта в доход предприятия.

Метод полных затрат наиболее распространен на предприятиях с четко выраженной товарной дифференциацией для расчета цен традиционных товаров, а также для установления цен на совершенно новый товар, не имеющий ценовых прецедентов.

Сущность метода прямых затрат (метод минимальных издержек, метод стоимостного изготовления) состоит в установлении цены путем добавления к переменным затратам определенной надбавки — прибыли. При этом постоянные расходы, как расходы предприятия в целом, не распределяются по отдельным товарам, а погашаются из разницы между суммой цен реализации и переменными затратами на производство продукции. Эта разница получила название «добавленной», или «маржинальной».

Практически все условно-переменные затраты (т.е. те, что зависят от объёма выпускаемой продукции) рассматриваются как прямые. Остальные затраты относятся на финансовые результаты. Поэтому данный метод называют также .

При правильном подходе переменные (прямые) издержки должны явиться тем пределом, ниже которого ни один производитель не будет оценивать свою продукцию. В любом случае истинная функция издержек заключается в установлении нижнего предела для первоначальной цены на продукт, в то время как ценность этого продукта для потребителя определяет высший предел установления цены на него. На практике переменные издержки могут в определенных условиях, когда имеются большие нагруженные мощности и стоит вопрос о выживании фирмы, выступать нижним пределом цены.

Если в случае применения метода полных затрат расчет начинается с суммирования всех затрат, связанных с производством продукции, то в случае метода прямых затрат фирма начинает с оценки потенциального объема продаж по каждой предполагаемой цене. Подсчитывается сумма прямых переменных затрат, и определяется величина наценки («маржинальной» прибыли) на единицу продукции и весь объем прогнозируемых продаж по предполагаемой цене. Вычитая из полученных суммарных наценок постоянные расходы, определяют прибыль при реализации продукции.

Читайте также  Если предприятие с иностранными инвестициями

Условный пример определения цены методом прямых затрат, тыс. руб.

Из условного примера видно, что наибольшую прибыль предприятие получит при продаже 800 изделий по цене 15 тыс. руб.

Основное достоинство данного метода заключается в возможности выявить наиболее выгодные виды продукции. Предполагается, что косвенные затраты практически не изменяются ни при замене одного изделия другим, ни при изменении в определённых пределах масштабов производства. Поэтому чем выше разница между ценой изделия и суммой сокращённых затрат, тем больше валовая прибыль (покрытие) и соответственно рентабельность.

Однако он может быть с уверенностью использован при установлении цен только тогда, когда имеются неиспользованные резервы производственных мощностей и когда все постоянные расходы возмещаются в ценах, установленных из текущего объема производства.

Расчет цен на основе метода предельных издержек также базируется на анализе себестоимости, но он более сложен, чем рассмотренные выше методы.

При предельном ценообразовании надбавка делается только к предельно высокой себестоимости производства каждой последующей единицы уже освоенного товара или услуги.

Этот метод оправдан только в том случае, если гарантированная продажа по несколько более высокой цене достаточна, чтобы покрыть накладные расходы.

Например, предприниматель, имеющий частное маршрутное такси, осуществляет перевозки пассажиров по определенному маршруту по тарифу 3,5 руб. Однажды, собрав несколько пассажиров, он отъезжает, но вдруг видит человека, бегущего к такси. Притормозив, он дает ему возможность войти и просит оплатить проезд. Пассажир заявляет: «Я плачу вам один рубль, и это более чем достаточно. Вы готовы были уехать без меня, значит, вы покрыли все свои расходы. Единственное неудобство, которое я вам причинил, — это то, что отнял у вас немного времени, немного износил одно из сидений и, возможно, немного увеличил расходы на уборку. Если вам не подходит моя плата, я выйду, а вы потеряете один рубль».

Суть метода состоит в следующем: как только достигнут уровень продаж, при котором можно покрыть все расходы, включая накладные, можно позволить себе снизить цену. Нужно только покрыть себестоимость обслуживания одного дополнительного покупателя. Любая цена, превышающая эту дополнительную себестоимость, дает дополнительную прибыль, особенно если более низкая цена стимулирует повышение спроса на товар или услугу. Однако для установления цен на всю продукцию или весь объем услуг этот метод использован быть не может, так как постоянные расходы должны быть возвращены предприятию в общей выручке.

Метод учета рентабельности инвестиций также относится к группе методов расчета цен на основе издержек. Основная задача данного метода состоит в том, чтобы оценить полные затраты при различных программах производства товара и определить объем выпуска, реализация которого по определенной цене позволит окупить соответствующие капиталовложения.

Например

Данный метод — единственный из всех, который учитывает платность финансовых ресурсов, необходимых для производства и реализации товара. Метод успешно подходит при принятии решений о величине объема производства нового для предприятия товара с известной рыночной ценой.

Основной недостаток метода — использование процентных ставок, которые в условиях инфляции весьма неопределенны во времени.

В практике оптовых и розничных продавцов встречается ситуация, когда покупатель требует от них осуществить снижение цены на определенное количество процентов. Поэтому, если заранее определить величину прибыли, которую необходимо получить в целом от продажи данного товара, можно легко и без ущерба для финансовой деятельности фирмы контролировать величину снижения цен.

К методам ценообразования на основе издержек производства относится расчет цен на основе анализа безубыточности и обеспечения целевой прибыли. Фирма стремится установить на свой товар цену на таком уровне, который обеспечивал бы ей получение желаемого объема прибыли.

Пример. Предположим, что валовые издержки фирмы составляет 9000 руб. Расчеты показали, что для обеспечения безубыточности, то есть покрытия всех валовых издержек, фирма должна продать как минимум 600 шт. товара. В таком случае цена товара составит 15 руб. (9000/600 = 15 руб.). Если предприятие стремится к получению валовой прибыли в размере 2 000 руб., то при цене 15 руб. ему надо продать 800 шт. товара, но в этом случае увеличатся переменные расходы (например, на 1000 руб.) на дополнительные 200 руб. ((9000 + 1000 + 2000)/800 = 15 руб.).

Графическое определение точки безубыточности (BSV) дано на рисунке 2.

Точку безубыточности можно также найти аналитическим методом по следующей формуле:

где — точка безубыточности;

— постоянные затраты;

— валовая прибыль.

Если предприятие выпускает широкую номенклатуру продукции, то используют расширенный вариант формулы безубыточности:

x x x x (3)

где — процент общего объема продаж для каждого товара ( ).

Выше перечисленные методы определения цен на базе издержек больше подходят для обоснования базисной цены, которая должна ответить на вопрос: можно или нельзя выходить на рынок с данным товаром, чем для определения окончательной продажной цены.

Суть рыночных методов ценообразования состоит в формировании цен на основе исследования рыночных факторов.

Предприятия, использующие рыночные методы с ориентацией на потребителя, прежде всего, ориентированы в своей практике ценообразования на сложившийся уровень спроса на товар, на эластичность спроса, а также на ценностное восприятие потребителем их продукции.

Читайте также  Крупный банк с иностранными инвестициями

Методы ценообразования, основанные на воспринимаемой ценноститовара базируются на величине экономического эффекта, получаемого потребителем за время использования товара.

46.8.209.61 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)

очень нужно

Метод расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций

Показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций (return он investment, ROI), или средняя норма прибыли на инвестиции (average rate of return, ARR), или расчетная норма прибыли (accounting rate of return, ARR), ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя — дохода фирмы.

Как можно догадаться из его названий, этот показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций. При этом расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций (далее в тексте — ROI) данного показателя ведется на основе дохода до процентных и налоговых платежей (earnings before interest and tax, EBIT) или дохода после налоговых, но до процентных платежей, равного [EBITx (1 — H)J, где Н — ставка налогообложения прибыли.

Чаще, однако, используется величина дохода после налогообложения, так как она лучше характеризует ту выгоду, которую получают владельцы фирмы и инвесторы. Соответственно, используя ROI при подготовке или анализе инвестиционного проекта, необходимо оговаривать или выяснять, по какой методике этот показатель рассчитывается. На практике можно столкнуться с использованием нескольких различных вариантов расчета данного показателя.

Первый вариант основан на определении ROI как отношения годовой прибыли к величине используемого капитала (именно этот подход рассматривается, например, в документах ЮНИДО). При этом величину годовой прибыли рекомендуется определять для того года, в котором будет достигнуто полное использование вновь создаваемых производственных мощностей. Чтобы сгладить неточность такого расчета, рекомендуется также вести расчет ROI для каждого года реализации проекта.

Второй вариант предполагает определение данного показателя как отношения прибыли не какого-то определенного года, а ее среднегодовой величины (за вычетом годовой амортизации) к первоначальным инвестициям. Скажем, если фирма приобретает установку ценой 200 млн руб., которую планирует использовать 5 лет и которая обеспечит прирост прибыли в размере 80 млн руб., то показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций составит 20%.

Третий вариант этого показателя предполагает оперирование не первоначальными, а средними инвестициями, т.е. средней величиной активов, которые будут созданы в результате данного проекта. В этом случае можно использовать две различные модификации формулы расчета ROI.

Самая простая из них удобна в том случае, если нет надежды продать созданные в результате инвестиций активы по остаточной стоимости, отличной от нуля. Тогда мы просто принимаем за основу бухгалтерскую прибыль, определенную уже за вычетом амортизационных отчислений.

Второй вариант более удобен в случае, когда имеется возможность продать созданные в результате инвестиций активы по остаточной стоимости, и мы хотим проверить влияние различных вариантов величин такой остаточной стоимости на уровень ROI.

В этом случае величина инвестиций, по отношению к которой определяется рентабельность, рассчитывается как среднее между учетной стоимостью активов на начало (С н я) и конец рассматриваемого периода (С к а). Отсюда формула расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций имеет вид:

Чтобы лучше понять процедуру расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций, рассмотрим пример.

Предположим, что ОАО «Туладизель» планирует закупить новую линию по производству деталей двигателей стоимостью 1 млрд руб., имеющую расчетный срок эксплуатации 10 лет.

По расчетам, это обеспечит ОАО экономию затрат и, соответственно, дополнительную ежегодную прибыль в размере 200 млн руб. (без вычета налогов и процентов за кредит). При ставке налогообложения на уровне, допустим, 40%, величина бухгалтерского дохода за вычетом налогов составит в расчете на год:

200 х (1 — 0,40) = 120 млн руб.

Продажу линии по остаточной стоимости после истечения срока ее эксплуатации ОАО не планирует, а значит, за 10 лет ее стоимость должна быть полностью списана в амортизацию и, следовательно, конечная стоимость этих активов должна быть нулевой. Тогда ROI для данного проекта составит:

Соответственно, если в приведенном выше примере фирма имеет основания полагать, что по истечении 5 лет она сможет продать эту установку за 30 млн руб., то расчет ROI примет следующий вид:

  • а) вначале определяем среднегодовую величину амортизационных отчислений с учетом ненулевой ликвидационной стоимости:
    • (200 — 30) : 5 = 34,0 млн руб.;
  • б) затем рассчитываем прибыль за вычетом скорректированной амортизации:
    • 80,0 — 34,0 = 46,0 млн руб.;
  • в) определяем среднегодовую стоимость активов, созданных в результате инвестиций и «зарабатывающих» фирме прибыль:
    • (200,0 + 34,0): 2 = 117,0;
  • г) наконец определяем ЮГ.
  • 46,0: 177,0 = 0,393, или 39,3%.

Как легко понять, при расчете на основе среднегодовой стоимости активов уровень Я01 удваивается по сравнению с расчетом по отношению к начальной сумме инвестиций.

Если же мы имеем дело с ситуацией, когда ликвидационная стоимость активов, созданных в результате данного инвестиционного проекта, не равна нулю, то масштаб увеличения Ю1 станет меньше

2,0 и будет определяться как соотношение первоначальной и ликвидационной стоимостей активов (в нашем расчете этот рост составил 1,97 раза — с 24 до 39,3%).

Недостатки этого подхода по сравнению с расчетами, основанными на учете временной ценности денег и денежных поступлений, а не бухгалтерской прибыли, хорошо видны на примере табл. 13.4, где сопоставляются три проекта с различными временными схемами поступления средств, но одинаковыми суммами инвестиций на уровне 9 млрд руб.

Читайте также  Классификация инвестиций в реальные активы

Данные для сравнительного анализа инвестиционных проектов, млрд руб.

Как нетрудно подсчитать, если вести расчет ROI на основе сопоставления среднегодовых сумм бухгалтерской прибыли и начальной суммы инвестиций (расчет по средней не меняет ситуации), то у всех трех проектов величина ROI будет одна и та же — 22,2% (2 млрд руб./9 млрд руб.). Но, конечно, более предпочтительным является проект А, который обеспечивает большие величины и прибыли и, соответственно, денежных поступлений в первый год, что позволяет фирме реинвестировать эти средства.

Несколько сгладить недостатки этого метода, хотя и не устранить их полностью, позволяет наиболее сложный вариант расчета ROI, позволяющий определить его уровень с учетом различной временной ценности денежных средств по проекту.

Логика такого анализа схожа с расчетом внутренней нормы прибыли (IRR) и состоит в определении ROI как такой ставки дисконтирования, при которой АРКпроекта будет равна нулю. Только подойдем мы к этому расчету по-иному, начав с определения на основе бухгалтерских данных срока окупаемости. Но теперь мы будем трактовать его как срок, за который кумулятивная сумма денежных поступлений (бухгалтерской прибыли) сравняется при некотором коэффициенте дисконтирования с суммой инвестиций. Величина такого коэффициента определяется с помощью данных приложения 5 в зависимости от срока жизни проекта.

Предположим, что мы рассматриваем проект, где предполагается купить установку за 400 млн руб., эксплуатировать ее 10 лет и получать среднегодовую прибыль в размере 80 млн руб. Тогда для этого проекта ROI без учета дисконтирования будет равна 20,0% (80/400). С учетом дисконтирования этот показатель составит 400 : 80 = 5,00.

По таблице в приложении 5 по строке «10 лет» находим наиболее близкое к 5,0 значение. Оно составит 5,019, что соответствует коэффициенту дисконтирования 15%. А значит, ROI для данного проекта, определенная с учетом разной ценности денег во времени, составит 15% против 20%, определенных без учета дисконтирования.

Применение показателя ROI основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы уровнями рентабельности, например, средним уровнем рентабельности активов или стандартным уровнем рентабельности инвестиций (если фирма для себя таковой установила в каком-либо программном документе). Соответственно, рассматриваемый проект оценивается на основе ROI как приемлемый, если для него расчетный уровень этого показателя превышает величину рентабельности, принятую инвестором в качестве стандарта.

Широкое использование ROI во многих фирмах и странах мира объясняется рядом неоспоримых достоинств этого показателя.

Во-первых, его легко рассчитывать, а также он не требует использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных сумм. При этом величина ROI оказывается достаточно близкой к более сложно рассчитываемому показателю IRR. Правда, такое совпадение достигается лишь при соблюдении некоторых условий, а именно:

  • • инвестиция реализуется как перпетуитет с равными суммами ежегодных денежных поступлений;
  • • накопленная амортизация оказывается достаточной для финансирования замены выбывающего оборудования без дополнительных вложений;
  • • на протяжении срока реализации инвестиции не происходит изменений в составе оборотного капитала.

В силу именно этих причин наибольшую популярность ROI приобрела при оценке инвестиционных проектов, связанных с разработкой финансовыми организациями и банками новых типов их услуг и операций. Действительно, основные активы этих организаций представляют собой денежные средства в форме тех или иных финансовых инструментов, здесь очень мала амортизация и не нужен оборотный капитал. Поэтому такого рода организации могут принимать на основе ROI решения не менее обоснованные, чем при использовании NPV, Р/или IRR, но с меньшими затратами времени и сил.

Во-вторых, показатель ROI удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм. Именно поэтому те зарубежные фирмы, которые увязывают системы поощрения менеджеров своих филиалов и подразделений с результативностью их инвестиций, обращаются именно к ROI. Это позволяет задать руководителям среднего звена легко понимаемую ими систему ориентиров для инвестиционной деятельности.

В-третьих, в акционерных компаниях этот показатель ориентирует менеджеров именно на те варианты инвестирования, которые наиболее непосредственно связаны с уровнем бухгалтерского дохода, интересующего акционеров в первую очередь.

Слабости показателя бухгалтерской рентабельности инвестиций являются оборотной стороной его достоинств.

Во-первых, также как и показатель периода окупаемости, ROI не учитывает разной ценности денежных средств во времени, поскольку средства, поступающие, скажем, на 9-й год после вложения средств, оцениваются по тому же бухгалтерскому уровню рентабельности, что и поступления в первом году.

Во-вторых, этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию. И даже если инвестиции обеспечивают получение одной и той же величины дохода в течение 20, а не 5 лет, то это никак не повлияет на результаты расчетов, проведенных с помощью показателя ROI.

В-третьих, расчеты на основе ROI носят, если можно так выразиться, более «витринный» характер, чем расчеты на основе показателей, использующих данные о денежных поступлениях. Последние показывают реальное изменение ценности фирмы в результате инвестиций, тогда как ROI ориентирована преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и других лиц и фирм «со стороны».

Источники: http://studopedia.su/1_27784_metod-ucheta-rentabelnosti-investitsiy.html, http://studopedia.ru/1_130478_rinochnie-metodi-tsenoobrazovaniya.html, http://studref.com/322654/ekonomika/metod_rascheta_buhgalterskoy_rentabelnosti_investitsiy

Источник: invest-4you.ru

Преном Авто