Объем оттока прямых иностранных инвестиций

Объем оттока прямых иностранных инвестиций

Инвестиционная аналитика

Прямые иностранные инвестиции демонстрируют умеренный рост

Об этом свидетельствует доклад World Investment Report 2018 Конференции ООН по торговле и развитию (UN Conference on Trade and Development, UNCTAD).

Тенденцию снижения прямых иностранных инвестиций Организация Объединенных Наций назвала «тревожной» из-за риска, который она представляет для стран с развивающейся экономикой.

Если по итогам 2016 года прямые иностранные инвестиции составили 1,87 трлн. долл. США, то за прошлый год эта сумма упала до 1,43 трлн. долл. США. При этом мировая экономика и торговля растут. Падение инвестиций на фоне такого роста свидетельствует о том, что не только проекты в сфере слияний и поглощений, но и в других сферах получили меньший объем инвестиций.

Инвестиции по регионам

Объем прямых иностранных инвестиций в развитые страны снизился на 37 процентов до 712 миллиардов долларов. При этом объемы слияний и поглощений в развитых странах упали на 29 процентов.

По данным ООН, США оставались крупнейшим реципиентом прямых иностранных инвестиций. Их общий объем в прошлом году составил 275 млрд. долл. США. На втором месте – Китай, где зафиксирован рекордный объем поступлений в размере 136 млрд. долл. США. Отток средств из Китая упал впервые с 2003 года, снизившись на 36 процентов до 125 миллиардов долларов в результате политики, ограничивающей отток инвестиции в течение 2015 и 2016 годов.

В течение предшествующих двух лет прямые иностранные инвестиции в развитые страны росли. За 2015 и 2016 года их сумма превысила 1 трлн. долл. США. Но этот рост резко закончился в 2017 году. Вслед за всплеском на рынке слияний и поглощений в 2016 году произошел заметный спад прямых иностранных инвестиций в Великобританию. Также уменьшился приток инвестиций в США, основной причиной чего стала остановка налоговых инверсий для американских компаний.

Директор подразделения UNCTAD по инвестициям и компаниям Джеймс Жан заявил, что резкое снижение в 2017 году во многом было вызвано пересмотром данных за 2016 год, в результате которого выяснилось, что в активы США было вложено больше средств, чем считалось ранее. Этот год ознаменовал конец «волны сделок налоговой инверсии», в ходе которой американские фирмы приобретались небольшими иностранными компаниями и получали их домицилии, чтобы платить налоги по более низкой ставке.

Приток инвестиций во Францию ​​и Германию в 2017 году восстановился, но общий поток в европейские страны снизился из-за «нормализации» притока инвестиций в Великобританию.

Сократились инвестиции и в другие регионы – в Африку на 21%, в Восточную Европу – на 27%. В Восточной Европе и СНГ, где расположена Украина, инвестиции упали до минимального уровня с 2005 года – 47 млрд долл. США. Падение вызвано сокращением инвестиций в страны, на которые приходится основная их доля – Украину, а также Россию, Казахстан и Азербайджан. Прямые иностранные инвестиции в Украину сократились на 33% до 2,2 млрд долл. США «ввиду политической неопределенности».

Отток инвестиций в регионе, напротив, вырос на 59% и достиг рекордного значения в 40 млрд долл. США несмотря на падение, прогноз для региона на 2018 год остается умеренно-позитивным благодаря росту сырьевых рынков и цен на сырьевые товары, а также ускорению макроэкономического роста. В среднесрочной перспективе начало новых проектов может привести к росту инвестиций в производство.

Две страны региона – Россия и Украина – также входят в число стран с наибольшим числом дел по урегулированию споров между инвесторами и государством. За последние 30 лет в России зарегистрировано 24 таких дела, в Украине – 22, причем одно – в 2017 году. Стоит отметить, что Украину по количеству зарегистрированных в прошлом году дел опередили Хорватия (4 дела), Индия с Испанией (по 3 дела) и Мексика с Венесуэлой (по 2 дела).

Потоки инвестиций в Латинскую Америку и Карибский бассейн впервые за шесть лет выросли на скромные 8%. В Северной Америке приток снизился из-за сокращения внутрифирменных кредитов и вывода капитала. Объемы вывода капитала из Северной Америки выросли на 18%. В конце 2017 года перспектива налоговой реформы в США стала более четкой, и многонациональные компании в США приостановили вывод капитала, что увеличило объемы инвестиций.

На фоне всемирного спада приток прямых иностранных инвестиций в развитых странах Азиатско-Тихоокеанского региона остается устойчивым. При этом отток капитала из Японии продолжал расти и увеличился до 160 млрд. долл. США.

Между тем приток прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны оставался стабильным на уровне 671 млрд. долл. США, при этом инвестиции в Латинскую Америку выросли впервые за шесть лет.

«Эта негативная тенденция является долгосрочной проблемой особенно для развивающихся стран, где международные инвестиции необходимы для устойчивого промышленного развития», – заявил в докладе Генеральный секретарь ООН Антонио Гутерриш. «Эта тревожная глобальная инвестиционная картина подчеркивает важность благоприятной глобальной инвестиционной среды».

Инвестиционный спад в 2017 году также частично отразился на снижении средней мировой нормы доходности иностранных инвестиций, которая упала с 7 процентов до 6,7 процента. Уменьшение доходности наблюдалось в развитых странах, а также в странах с развивающейся экономикой Западной Азии и Южной Азии.

Отраслевые приоритеты инвестирования

Прогноз на 2018 год

ООН считает, что в этом году объем прямых иностранных инвестиций вырастит «незначительно», примерно на 5% до 1,5 трлн. долл., что ниже среднего за последнее десятилетие на фоне неопределенности в международной политике и торговле. Ожидается, что приток инвестиций в развитые страны в 2018 году будет «умеренно» увеличиваться.

В качестве факторов, ограничивающих инвестиции, ООН отмечает рост инвестиционных ограничений, а также озабоченность по поводу национальной безопасности и иностранной собственности на землю и ресурсы, а также усиление контроля над иностранными поглощениями. Эти факторы проявляются даже несмотря на то, что многие страны прилагают усилия для привлечения прямых иностранных инвестиций.

Табл. Приток прямых иностранных инвестиций, 2012-2017, млн долл. США

Деньги «валят» из России: чем грозит стране рекордный отток прямых иностранных инвестиций

По итогам III квартала чистый отток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) достиг 6 млрд долларов. Это абсолютный рекорд. Почему так происходит и зачем России иностранный капитал, когда есть свой?

Чем напуганы инвесторы

В 11 раз упал объем прямых иностранных инвестиций в экономику России за девять месяцев этого года по сравнению с тем же периодом 2017 года. Если год назад приток ПИИ составил 25,8 млрд долларов, то в этом году — только 2,4 млрд. Более того, даже такого скромного притока удалось достигнуть исключительно за счет показателей первого полугодия. Потому что отдельно по третьему кварталу цифра очень грустная — чистый отток в размере 6 млрд долларов, что стало самый большим показателем за всю историю постсоветской России.

Почему отток ПИИ набирает обороты? Есть несколько причин. Во-первых, конечно, это санкции: никто не хочет ни сам попадать под санкции, ни иметь дело с теми, кто под санкциями находится. Во-вторых, неопределенность экономической ситуации в России в целом. В-третьих, растущая налоговая нагрузка — достаточно вспомнить хотя бы повышение НДС с 1 января 2019 года на 2 процентных пункта. И наконец, это ожидание скорого мирового экономического кризиса циклического характера: для этого периода характерно бегство инвесторов с рисковых развивающихся рынков.

Но санкции против России уже существуют четыре с половиной года, а о приближающемся кризисе говорят не меньше года. Что изменилось? «Ситуация ухудшилась, потому что появляются новые основания для введения новых санкций. Теперь это так называемые химические санкции (), плюс прогнозы по росту экономики России пересматриваются в худшую сторону», — поясняет директор Института стратегического анализа компании «ФБК» Игорь Николаев.

«Россия теряет потенциал экономического роста, — говорит аналитик FxPro Александр Купцикевич. — Мы видим, что ВВП страны не спешил ускоряться, несмотря на исторически низкую инфляцию, стабильность рубля и чемпионат мира по футболу». А если экономика притормаживает, то потребность в капитале снижается, что тоже стимулирует отток, объясняет доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.

Еще одна причина — это ожидания и слухи. Например, о намерении российского руководства национализировать компании. «А это грозит снятием акций с торгов и совсем пессимистичной картиной для иностранных инвесторов», — считает аналитик Exante Виктор Аргонов. Конечно, это пока только слухи, но в случае, если они перестанут быть слухами, будет уже поздно. Особенность прямых иностранных инвестиций в том, что они направлены на длительный контроль над предприятием и его менеджментом. А это предполагает, что у инвестора будет в собственности не менее 10% компании. Следовательно, выйти из таких инвестиций гораздо сложнее, чем продать на бирже несколько акций.

Не совсем «иностранные» иностранцы

Из-за санкций американские инвесторы должны избавиться от акций и долговых инструментов En+, UC Rusal и группы ГАЗ. «Санкции этого года вышли на новый уровень, — обращает внимание Александр Купцикевич. — Глобальный бизнес получил сигнал, что «токсичными» являются не только связанные с Кремлем люди, но и крупнейшие (формально частные) компании. Это поворотный момент».

Правда, когда мы говорим об оттоке ПИИ из таких компаний, как Rusal Олега Дерипаски или «Ренова» Виктора Вексельберга, надо понимать, что зачастую речь идет просто о «переупаковывании» собственности. Ведь иностранный капитал в таких случаях — нередко российский по своему происхождению, просто вернувшийся на родину из офшоров.

«По вполне очевидным причинам прямые инвестиции в отечественную экономику зачастую приходят из так называемых офшоров, — рассуждает старший риск-менеджер ИК «Алго Капитал» Виталий Манжос. — Это предполагает наличие номинальных руководителей и даже бенефициаров. Поэтому отличить реальные иностранные инвестиции от возврата в российскую экономику ранее выведенных денег зачастую невозможно».

«Обычно считается, что практически все инвестиции, осуществленные из офшоров, — это российский капитал, представленный как иностранный, — говорит главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. — Но это не всегда так; к тому же российские компании также осуществляют инвестиции из других юрисдикций, где зарегистрированы их «дочки».

Поэтому выделить из оттока ПИИ, который мы видим по официальным источникам, «настоящие» иностранные инвестиции весьма сложно. «Причин много, и главная в том, что многие инвесторы, которые заводят или, наоборот, выводят капитал из России, не заинтересованы афишировать свои действия, — поясняет Сергей Хестанов. — Более того, многие компании имеют сложную структуру владения. Все это делает отслеживание истинных потоков капитала довольно сложным делом».

Кроме того, обращает внимание Хестанов, в потоке капитала довольно много движений, связанных с кредитованием внутри холдингов, погашением ранее взятых кредитов, поэтому там тоже отличить истинный отток капитала от внутрикорпоративных движений очень сложно.

Но все же мы можем опираться на итоговую цифру и делать на ее основе грустные выводы. По большому счету не так уж важна конкретная доля «настоящего» иностранного капитала в ПИИ. «Если экономика страны является привлекательной для инвестиций, можно ожидать стабильного притока в нее как реального иностранного капитала, так и репатриированных денег», — отмечает Виталий Манжос. Равным образом верно и обратное.

Инвестиции продолжат утекать

Впрочем, из России утекают не только ПИИ, но и портфельные инвестиции. Чистый отток капитала из России за январь — сентябрь 2018 года вырос в 2,3 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достиг 31,9 млрд долларов, приводит данные Центробанк.

«Четвертый квартал, на наш взгляд, также будет непростым, — говорит аналитик ИФК «Солид» Вадим Кравчук о прогнозе по ПИИ. — Санкционные риски остаются на повестке, поэтому инвесторы предпочтут занять выжидательную позицию как минимум до начала следующего года». Ну а дальше?

«Мы же не знаем, какие санкции нас ждут впереди, а уже анонсированные санкции связаны с химическим оружием, — напоминает Сергей Хестанов. — Правда, анонсированы они давно, но никакой конкретики пока не прозвучало. То, что прозвучит, и повлияет в итоге на инвестиционные решения самых разных компаний».

Стратегически важно понимать, что в ближайшие годы нас ждет плавный, постепенный отток ПИИ, продолжает Хестанов. Причем санкции будут, скорее, информационным фоном, а суть — замедляющийся экономический рост. «У нас уже темпы экономического роста ниже, чем во многих развитых странах, а риски — выше», — сетует Хестанов.

Насколько опасна эта ситуация и чем она может обернуться в будущем для нашей страны? Ответ, который лежит на поверхности, выглядит успокаивающим. «ПИИ никогда не были значимым драйвером экономики РФ, а их объем всегда был мизерным в сравнении с инвестициями из других источников, — говорит Владимир Тихомиров. — Так что и отток ПИИ также не является существенным событием с точки зрения макроэкономики». Основная беда российской экономики — не отсутствие инвестиций, а низкий рост и низкий спрос, по мнению Хестанова. Ведь инвестиции важны, когда спрос высокий, а его нечем удовлетворить. Более того, в результате нескольких лет санкционного давления в России возникли условия для формирования новой модели экономического роста за счет внутренних инвестиций, считает Виталий Манжос.

Так может быть, мы вообще можем обойтись без ПИИ и нет смысла печалиться по такому поводу? «Естественно, страна может обойтись без ПИИ, — говорит Сергей Хестанов. — СССР десятилетиями обходился и умер, в общем-то, не от недостатка иностранных инвестиций, а по другим причинам». «С 1929 по 1941 год в СССР состоялась индустриализация, которую вполне обоснованно называют экономическим чудом, — уточняет Виталий Манжос. — По политическим причинам участие иностранных инвесторов в форме прямых инвестиций с последующим разделом прибыли в то время было невозможно». Впрочем, даже в те годы, добавляет Хестанов, индустриализация шла не исключительно за счет внутренних ресурсов. «Сейчас мы экспортируем сырье, а тогда импортировали заводы», — напоминает он.

Однако на довоенном СССР примеры успешного развития страны без иностранных инвестиций и заканчиваются. «Прямые иностранные инвестиции являются важнейшим элементом в развитии любой современной экономики. Истории успеха Японии и Китая, например, были тесно связаны с иностранными инвестициями и ориентацией на зарубежные рынки, прежде всего США», — говорит Вадим Кравчук.

Когда в КНР обнаруживалась нехватка капитала для развития, в стране стали проводить более дружественную политику к иностранным инвесторам, напоминает Тихомиров. С самого начала реформ в Китае туда пошел мощный поток иностранных инвестиций.

ПИИ как диагноз

Не все ПИИ были бы одинаково полезны для России. Все экономисты, которых опросил Банки.ру, уверены, что иностранные деньги в чистом виде российской экономике не нужны. Свои есть. «Капитала в целом у нас достаточно, что видно из рекордного профицита текущего счета и больших резервов Центробанка, — рассуждает руководитель управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов. — Собственными финансовыми ресурсами при более или менее стабильной конъюнктуре сырьевых рынков обойтись вполне можно. Но без доступа к передовым know-how любая страна рано или поздно отстает технологически. Поэтому для России прямые инвестиции важны прежде всего в связи с доступом к передовым мировым технологиям».

«Если исходить из рациональных соображений, отечественной экономике не столь уж нужны иностранные финансовые инвесторы, — продолжает эту мысль Манжос. — Оборотной стороной начальных внешних финансовых вливаний является потеря крупной доли в будущих успешных предприятиях. При этом иностранный инвестор так или иначе будет забирать свою прибыль и выводить ее из страны. Прямые внешние инвестиции были бы, безусловно, полезны в случае предоставления иностранными партнерами новых технологий и средств производства. Однако действующие санкции со стороны «коллективного Запада» существенно ограничивают возможности подобного технического сотрудничества. Иными словами, Россия не слишком нуждается в инвестициях по исторически сложившейся и широко практикуемой «колониальной» схеме».

«Просто сказать «Теперь мы обойдемся без ПИИ» было бы популистским и наивным шагом, — говорит Виктор Аргонов. — Это ударило бы по репутации страны и укрепило бы западный стереотип, что Россия — страна с не вполне рыночной экономикой».

Приток иностранного капитала может и не стать драйвером роста, но все же остается прекрасной лакмусовой бумажкой экономического потенциала страны, считает Купцикевич. Он приводит в пример Китай и Индию, которые хотя и ограничивают влияние иностранцев на бизнес внутри страны, но при этом настолько перспективны в плане экономике, что инвесторы выстраиваются в очередь.

ООН недавно опубликовала доклад, согласно которому в первом полугодии 2018 года Китай стал страной с наибольшим объемом ПИИ в мире, опередив США, традиционного лидера по этому показателю. За первые шесть месяцев этого года объем ПИИ в Китай вырос на 6% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составил 70 млрд долларов. Рост ПИИ именно в производство за восемь месяцев этого года по сравнению с прошлым годом составил 13%. Текущий рост ПИИ — самый быстрый с 2015 года. И это — на фоне торговой войны с США.

Государство убивает желание инвестировать

А что происходит в это время в России? «Компании, контролируемые нерезидентами, просто следуют в русле общей страновой тенденции», — указывает Александр Головцов. «Можно констатировать, что постоянная смена действующих «правил игры» в российской экономике формирует ощущение нестабильности даже для отечественных предпринимателей, не говоря уже про иностранных инвесторов», — говорит Виталий Манжос. В качестве примера он приводит планомерное ужесточение законодательства, регулирующего деятельность многих важных секторов экономики, особенно так называемый пакет антитеррористических поправок Яровой. «С недавних пор внутренние цены на автомобильное топливо регулируются государством в добровольно-принудительном порядке; идут разговоры про необходимость выравнивания уровня налоговой нагрузки для предприятий нефтегазового сектора и для представителей других добывающих отраслей; одновременно с этим планируется привлечение ряда крупных высокорентабельных предприятий к финансированию внутренних инфраструктурных проектов», — перечисляет Манжос.

Инвестиционный фон ухудшается в России и без санкций. Виталий Манжос напоминает о последних событиях: изъятие контрольного пакета акций «Башнефти» у АФК «Система» с последующей его перепродажей «Роснефти»; получение банком ВТБ контроля над розничной сетью «Магнит»; завершившееся слияние торговых сетей «М.Видео», «Эльдорадо» и Media Markt, а также слухи, что «Яндекс» может перейти под контроль Сбербанка. По мнению аналитика, это говорит о том, что российский бизнес переживает период монополизации. При этом крупнейшие частные компании рискуют перейти под квазигосударственный контроль через поглощение компаниями с госучастием. Вспомним слухи о национализации, о которых мы упоминали в начале статьи. А что, если они окажутся правдой? «Возможно, краткосрочно от ухода компаний с международного рынка кто-то выиграет. Но в долгосрочной перспективе это подорвет инвестиционную привлекательность нашего государства, которое в сложной ситуации не торопится помочь владельцам бизнесов, — предостерегает Виктор Аргонов. — Разумным выходом из ситуации стало бы заявление о планах и степени готовности помогать в отмене санкций. Российским компаниям важно сохранить биржевой имидж. Это помогло бы вернуть деньги многих инвесторов в Россию, равно как и поднять цены на акции предприятий».

Но есть желания, а есть реальность. «В целом мы пока наблюдаем лишь ухудшение внутренних условий для создания и развития новых бизнес-проектов. Это вполне справедливо и для совместных предприятий», — отмечает Виталий Манжос.

И результат такой политики уже виден. «Весьма показательны последние данные Росстата: в августе 2018 года в России было зарегистрировано 26 402 организации, в то время как количество официально ликвидированных за этот же период организаций составило 48 789, — говорит Игорь Николаев. — Таким образом, количество ликвидированных организаций в августе 2018 года было на 84,8% больше количества созданных организаций».

Что же мы имеем в итоге? «У нас очень низкая инфляция по историческим меркам. У нас довольно низкие ставки по кредитам, если сравнивать с тем, что было 5—10 лет назад. У нас сейчас нет недостатка капитала, — перечисляет Сергей Хестанов. — У нас обратная проблема: владельцы капитала не могут найти ему адекватное применение. И в этих условиях сам факт того, что капитал присутствует в больших объемах, но не находит применения, делает отток ПИИ не самой большой проблемой российской экономики».

Если мы по-прежнему хотим добиться устойчивого экономического роста в 3—4% в год, необходимо создать условия, которые будут привлекать инвестиции. Компания ФБК Grant Thornton в октябре этого года опубликовала доклад «Рывок в экономическом развитии», где проанализировала, за счет чего добивались ускорения экономического роста развитые и развивающиеся страны. В обоих случаях одним из главных факторов были крупные иностранные инвестиции.

«Большие иностранные инвестиции — это не только дополнительные деньги для развития экономики. Это передовые технологии, без чего также невозможно быстрое экономическое развитие, — говорит Игорь Николаев. — Это важнейший позитивный сигнал для всех инвесторов, в том числе внутренних: «Если сюда идут иностранцы, значит, и нам можно вкладываться». То есть иностранные инвестиции становятся катализатором всего инвестиционного процесса. Иностранные инвестиции — это новые возможности для завоевания зарубежных рынков сбыта российской продукции. Это и стимул для роста квалификации рабочей силы, для реализации передовых управленческих технологий и т. п.».

Но есть нюанс: капиталы из России пока утекают.

Географическая структура оттока прямых иностранных инвестиций

Развитые страны сохранили свои позиции в качестве крупных чистых экспортеров инвестиций, поскольку вывоз последних в 2011 г. резко возрос — на 25%, достигнув 1,24 трлн дол. (табл. 2.4).

Отток ПИИ по регионам и отдельным странам, 1995—2007 гг.*

• 1995—
• 2000

Отток ПИИ, шрд дол.

Латинская Америка и Карибский бассейн

Юго-Восточная Европа и СНГ (страны с переходной экономикой)

Все страны мира

Доля в общемировом объеме вывоза ПИИ, %

Юго-Восточная Европа и СНГ

* Составлено по отчетам UNCTAD World Investment Report // Официальный сайт конференции ООН по торговле и развитию. URL: http://www.unctad.org/

Хотя это увеличение является заслугой всех трех основных инвестиционных блоков развитых стран — Европейского союза (ЕС), Северной Америки и Японии, движущие факторы роста в каждом из них были неодинаковыми.

Вывоз ПИИ из Соединенных Штатов был обусловлен рекордным уровнем реинвестированных доходов (82% общего объема вывезенных ПИИ), отчасти благодаря задействованию ТНК своих зарубежных денежных авуаров.

Рост вывоза ПИИ из стран ЕС был обусловлен трансграничными СиП. Благодаря повышению курса иены увеличилась покупательная способность японских ТНК, что привело к удвоению объема вывозимых ПИИ причем чистые покупки по линии СиП в Северной Америке и Европе выросли на 132%.

В 2011 году вывоз ПИИ из развивающихся стран снизился на 4%, до 384 млрд дол., хотя их доля в глобальном вывозе ПИИ оставалась высокой — на уровне 23%. Потоки из стран Латинской Америки и Ка- рибского бассейна сократились на 17%, в основном в связи с репатриацией капитала в регион (учитывается как отрицательный отток), которая была частично обусловлена финансовыми соображениями (обменные курсы, разница в процентных ставках).

Вывоз ПИИ из Восточной Азии сократился на 9%, до 180 млрд дол., тогда как вывоз ПИИ из стран Юго-Восточной Азии увеличился на 36% и достиг 60 млрд дол. Вывоз ПИИ из Китая снизился на 5%, в то время как из Гонконга (Китай) — на 15%. Напротив, вывоз ПИИ из Сингапура увеличился на 19%, возрос и вывоз ПИИ из Индонезии и Таиланда. Объем вывезенных ПИИ из Западной Азии значительно увеличился и достиг 25 млрд дол.

Вывоз ПИИ из Индии вырос на 12% и достиг 15 млрд дол. Сокращение трансграничных СиП во всех трех секторах компенсировалось ростом ПИИ в новые проекты за рубежом, в частности в добывающие отрасли промышленности, производство металлов и металлических изделий, а также бизнес-услуги.

Объем вывозимых ПИИ из стран Западной Азии в 2011 г. восстановился после его падения в 2010 г. до самых низких за пять лет показателей, что свидетельствует о возвращении интереса к зарубежным приобретениям со стороны инвесторов, базирующихся в регионе (после периода изъятия инвестиций). Восстановление объема было обусловлено главным образом увеличением инвестиций в новые зарубежные проекты в секторе обрабатывающей промышленности.

С началом глобального финансового кризиса динамика вывоза ПИИ из Латиноамериканского региона стала неустойчивой. В 2009 году было зафиксировано сокращение вывоза ПИИ на 44%, затем, в 2010 г., — их рост на 121%, на смену которому в 2011 г. снова пришло сокращение на 17%. Такая волатильность обусловлена возрастанием значимости потоков, которые не обязательно связаны с инвестициями в производственную деятельность за рубежом, о чем свидетельствует высокая доля офшорных финансовых центров в общем объеме вывозимых из региона ПИИ, а также ростом масштабов репатриации внутрикорпоративных кредитов со стороны бразильских внешних инвесторов (21 млрд дол. в 2011 г.). В некоторых странах региона происходит сдвиг в сторону более широкого использования рычагов промышленной политики: там принимается ряд мер, направленных на расширение производственных мощностей и стимулирование сектора обрабатывающей промышленности. Эти меры включают в себя увеличение тарифных барьеров, ужесточение критериев для получения лицензий и выбор в пользу отечественной продукции при осуществлении государственных закупок. Такая политика может привести к тому, что инвесторы, преодолевая барьеры, все-таки будут проникать в регион, и она, как представляется, уже повлияла на инвестиционные планы компаний. О своих инвестиционных планах в регионе заявили ТНК, работающие в автомобильной промышленности, компьютерной отрасли и производстве сельскохозяйственной техники. Традиционными инвесторами здесь являются европейские и североамериканские ТНК, а также ТНК из развивающихся стран и Японии.

Источники: http://inventure.com.ua/analytics/investments/pryamye-inostrannye-investicii-demonstriruyut-umerennyj-rost, http://bankir.ru/publikacii/20181121/dengi-valyat-iz-rossii-chem-grozit-strane-rekordnyi-ottok-pryamykh-inostrannykh-investitsii-10009634/, http://bstudy.net/669816/ekonomika/geograficheskaya_struktura_ottoka_pryamyh_inostrannyh_investitsiy

Источник: invest-4you.ru