Объем прямых инвестиций за границу

Российские инвестиции за рубежом

Россия является не только реципиентом иностранных инвестиций. Достаточно активно развивается зарубежная экспансия российского бизнеса, в том числе и в форме вывоза прямых инвестиций. Российские компании все энергичнее демонстрируют стремление превратиться в глобальные. Вместе с тем динамика вывоза российских прямых инвестиций за рубеж так же неустойчива, как и траектория поступлений иностранных инвестиций в Россию. По данным ЮНКТАД, наибольших объемов вывоз капиталов достигал в 2008 г., вторым по значению «пиком» стал 2013 г., когда после заметного спада вывоз инвестиций вырос на 83% и составил 99 млрд долл. Затем, начиная с 2014 г., наблюдался спад зарубежной инвестиционной активности, вызванный как кризисом российской и мировой экономики, так и западными санкциями и ухудшением геополитической обстановки. В 2014 г. вывоз прямых инвестиций составил 64,2 млрд долл., в 2015 г. — 27,0 млрд, в 2016 г. — 27,3 млрд долл. Показатели последних двух лет отсылают нас к 2006 г. 1 По оценкам ЮНКТАД, объем накопленных за рубежом российских инвестиций на 2013 г. составлял 575 млрд долл, и с 2000 г., когда он был на уровне 30 млрд долл., вырос почти в 20 раз. Однако к 2016 г. они сократились 335 млрд долл.

Интересно отметить, что картина исходящих российских и входящих в страну иностранных капиталов практически зеркальна (рис. 3.7). Особую динамику эти процессы получили с 2005 г.

Рис. 3.7. Динамика притока иностранных инвестиций в Россию и оттока российских инвестиций за рубеж, млн долл.

Составлено но: URL: http://unctadstat.unctad.org/TableViewer/tableView.aspx

По данным ЦБ, чистый отток капитала по итогам 2014 г. составил 57,0 млрд долл., в 2015 г. — 22,1 млрд, в 2016 г. — 22,3 млрд долл. [1] [2] Однако достоверную картину вывоза капитала из России получить непросто.

Согласно часто цитируемой классификации, предложенной директором Института энергетики и финансов Л. Григорьевым, ушедший за рубеж российский капитал функционально можно разделить на три группы.

Первая группа — это деньги на личные потребительские расходы, семейный капитал за рубежом. Его размеры не поддаются даже приблизительной оценке. Можно лишь сказать, что в 2012 г. на цели приобретения зарубежной недвижимости из России было официально переведено 1,9 млрд долл. Кризис, падение курса рубля и другие трудности снизили, по оценкам, спрос россиян на недвижимость за рубежом, в 2015 г. затраты составили 473 млн долл., а средняя цена приобретения жилья в Европе упала с 6,5 млн до 4 млн евро. Тем нс менее, это вполне существенные суммы. Кроме того, растет спрос на коммерческую недвижимость. Например, в 2015 г. покупки россиян в Германии составили 202 млн евро, в Италии — 180 млн, в Великобритании и Чехии — по 123 млн евро 1 . Сколько переводится через заграничные частные счета, сказать трудно. Е. П. Терновская оценивает суммы, потраченные на покупку россиянами недвижимости за рубежом в 2007—2008 гг., в 5,5 млрд долл, в год, а в 2011 г. — 12 млрд долл. [3] [4] Глава Банка России Э. С. Набиуллина сообщила, что вывоз капитала за рубеж по сомнительным схемам в январе — сентябре 2013 г. составил около 22 млрд долл. В 2012 г. офшоры пополнились за счет российского бизнеса на 39 млрд долл. [5] Какая-то часть этих средств могла быть напрямую направлена на личное потребление. А. В. Кузнецов отмечает, что до половины прямых инвестиций российских резидентов, например, в Испании и Латвии, связаны в приобретением недвижимости [6] .

Вторая группа — инвестиции в бизнес, стабильно работающий в зарубежных странах, который приносит устойчивый доход их владельцу. Данный капитал бывает и в форме прямых инвестиций.

К третьей группе относятся средства, которые были выведены из России, но в той или иной степени работают в рамках российского бизнеса своего владельца, но уже как «иностранный капитал». Это, как правило, капитал, размещенный в офшорах [7] [8] . Офшоры через различные схемы задействованы российским бизнесом с начала 1990-х гг. Согласно оценкам рейтинга «Экснерт-400» из 50 наиболее крупных российских частных компаний с совокупной выручкой 16 трлн руб. 23 либо зарегистрированы в офшорах или спарринг-офшорных юрисдикциях, либо размещают там центры принятия решений или распределения прибыли. Многие аналитики полагают, что эти показатели намного выше. Подтверждением тому — солидные доли капитала, зарегистрированного российскими компаниями через офшоры: на Кипре («Евраз» — 63,3%, НЛМК — 85,5%, Магнитогор- сий металлургический комбинат — 87,3%, «Мечел» — 10%, Челябинский трубопрокатный завод (ЧТПЗ) — 10%, «Норникель» — 30%, УГМК — 30%), на Виргинских островах (100% капитала «Металлинвест»), в Ныо- Джерси (50% «Русала») и т.д. к До 2014 г. основная масса прямых инвестиций шла из Кипра (2013 г. — 8,3 млрд долл.), Ирландии (10,4 млрд долл.), Люксембурга (11,6 млрд долл.), Нидерландов (5,7 млрд долл.), Великобритании (19 млрд долл.), Франции (2,1 млрд долл.). После введения санкций офшоры стали преобладать в финансовых потоках. По оценкам экспертов консалтинговой фирмы BCG, принадлежащие российским миллионерам финансовые активы, размещенные в офшорах на конец 2008 г., составляли 38% от общей стоимости всех их активов, в то время как в США и Японии этот показатель составлял 2—3%, а в мире в целом — 8% 1 .

В качестве основных причин оттока капиталов обычно называют неблагоприятные инвестиционные условия в российской экономике, коррупцию, несовершенства законодательства, включая налоговую систему, неповоротливость бюрократической машины и прочие очевидные факторы. В числе негативных факторов аналитики выделяют и неопределенность приоритетов российской экономической политики, где одновременно принимаются меры контрациклической бюджетной политики (введение бюджетного правила) и высокие публичные обязательства в ряде сфер (оборона, здравоохранение, сельское хозяйство и пр.); расхождение между декларируемыми целями и реальной политикой во взаимоотношениях государства и бизнеса. Эксперты из Высшей школы экономики отмечают: «Вместо стабильных налоговых условий — провоцирующее уход в тень кратное повышение страховых взносов для индивидуальных предпринимателей. Вместо защиты прав собственности — расширение практики ускоренного изъятия земельных участков и построек при реализации проектов, в которых заинтересовано государство либо аффилированные с ним структуры. Вместо снижения административного и силового давления на бизнес — активизация силовых структур, затрудняющая экономическую активность» [9] [10] .

Исследователи выделяют «выталкивающие» (push) факторы, к которым относят объективное снижение возможностей доступа к еще нераспределенным активам внутри России и стремление бизнеса уменьшить свою зависимость от давления государства, нарастающего в последние годы [11] .

Однако помимо «выталкивающих» факторов, на политику российских предпринимателей действуют общемировые тенденции транснационализации экономики. Здесь можно выделить стремление компаний обеспечить себе доступ к минеральным и финансовым ресурсам за рубежом, передовым технологиям и управленческому опыту; выход на новые рынки сбыта, в том числе путем преодоления тарифных и нетарифных барьеров для своей продукции; инкорпорироваться в глобальные стоимостные цепочки. Немалую роль играют соображения престижа, получения международного статуса.

Согласно официальным данным вывоз за рубеж российских прямых инвестиций, включающих участие в капитале, реинвестирование доходов и долговые инструменты, ежегодно достигает внушительных размеров. Рекордный показатель был достигнут в 2013 г. — 92 млрд долл., затем вывоз прямых инвестиций резидентами России за рубеж стал снижаться в силу действия внешних и внутренних факторов, о которых мы уже говорили выше (табл. 3.11).

Прямые инвестиции резидентов Российской Федерации за границу по данным платежного баланса в 2007—2016 гг., млрд долл.

Путь российских инвестиций за границу и обратно

Прямые иностранные инвестиции в России

Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2013 г., составил $170,18 млрд., что на 10,1% больше, чем в 2012 г., по данным Росстата http://www.gks.ru/ — сайт Госстат — иностранные инвестиции .

В том числе прямые иностранные инвестиции в 2013 г. увеличились на 39,9% до $26,118 млрд., а в 2012 г. рост составил 1,4%. Из них взносы в капитал составили $9,976 млрд., что на 7,9% больше, кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий, — $14,581 млрд. (рост на 90,1%), лизинг — $4 млн. (рост на 28,2%), прочие прямые инвестиции — $1,557 млрд. (снижение на 10,7%).

Портфельные иностранные инвестиции в 2013 г. упали на 39,9% до $1,092 млрд. (в 2012 г. выросли в 2,3 раза), в том числе инвестиции в акции и паи — до $895 млн. (снижение на 41,6%), инвестиции в долговые ценные бумаги — до $186 млн. (снижение на 34%).

Прочие иностранные инвестиции в 2013 г. выросли на 6,6% до $142,970 млрд. (в 2012 г. снизились на 21,8%). В разделе прочих иностранных инвестиций на торговые кредиты приходится $27,345 млрд. (снижение на 2,5%), прочие кредиты — $113,950 млрд. (рост на 16,9%).

С этого года Росстат не будет считать, и публиковать данные по иностранным инвестициям, полностью передав эти функции в Центральный Банк.

Таким образом, по этим данным можно сделать вывод, что суммы иностранных инвестиций в Россию растут с каждым годом, что с одной стороны благоприятно сказывается на экономику в плане развития международных отношений, а с другой стороны, по-моему мнению, происходит отток капитала за границу в ущерб стране.

Вывод: Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2013 г., составил $170,18 млрд., что на 10,1% больше, чем в 2012 г.

По этим данным можно сделать вывод, что суммы иностранных инвестиций в Россию растут с каждым годом, что с одной стороны благоприятно сказывается на экономику в плане развития международных отношений, а с другой стороны, по-моему мнению, происходит отток капитала за границу в ущерб стране.

Прямые российские инвестиции за рубеж

Инвестиции поступают не только к нам в Россию, но и наши российские инвестиции за рубеж.

К началу 2013 года объем российских инвестиций за рубежом составил более 118 млрд. долларов, хотя реальные цифры гораздо выше этих данных, поскольку вывоз капитала из России осуществляется как легальным путем, так и с использованием «серых» схем.

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец сентября 2013 года составил $171,9 млрд. Большую часть этой суммы — $120,892 млрд. — составляют прямые инвестиции, $13,224 млрд. — портфельные, $37,793 млрд — прочие. Таковы данные Федеральной службы госстатистики (Росстат).

Деньги в основном «утекают» из России в три страны: на Виргинские острова — $60,988 млрд., на Кипр — $33,595 млрд., в Нидерланды — $22,284 млрд. За 9 месяцев 2013 года из России за рубеж направлено $163,3 млрд. иностранных инвестиций — это на 49,2% больше, чем за аналогичный период 2012 года.

Объем погашенных инвестиций, поступивших за рубеж из России, увеличился на 16,2% по сравнению с 9 месяцами прошлого года, до $ 117,6 млрд.

Таким образом, мы видим, что доля российских инвестиций за рубежом с каждым годом увеличивается. Российские компании вкладывают свой капитал в заграничную деятельность, так как прямые инвестиции позволяют российским компаниям закрепиться на мировых рынках и, создав активы, претендовать на ту или иную долю рынка.

Однако развитие России, ее выход на зарубежные рынки часто встречают противодействие со стороны западных партнеров. Недавний кипрский кризис продемонстрировал слабую защищенность вкладчиков и инвесторов, среди которых оказались российские компании и частные лица. Известны случаи открытого гонения на российские фирмы в ряде государств. Особенно часто имущественные права россиян нарушаются в Польше, Украине, Индии и Туркменистане.

Вывод: Доля российских инвестиций за рубежом с каждым годом увеличивается. Российские компании вкладывают свой капитал в заграничную деятельность, так как прямые инвестиции позволяют российским компаниям закрепиться на мировых рынках и, создав активы, претендовать на ту или иную долю рынка.

По-моему мнению, государство должно заботиться и регулировать вывод российских капиталов за границу и вкладывать эти капиталы, прежде всего в российское производство.

ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

К основным характеристикам прямых инвестиций можно отнести:

• — контроль над ними;
• — высокий уровень обязательств в отношении вложенного капитала, персонала и технологии;
• — доступ к внешним рынкам;
• — преобладание продаж от производства за границей над экспортом отечественной продукции (как правило);
• — частичное право собственности (иногда).

К прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которые вложен его капитал. В состав прямых инвестиций входят:

• — вложение компаниями за рубеж собственного капитала — капитал филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях;
• — реинвестирование прибыли — доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору;
• — внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов и займов между прямым инвестором, с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами — с другой.

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь

• — дочерней компании (subsidiary) — предприятия, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала;
• — ассоциированной компании (associate) — предприятия, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала;
• — филиала (branch) — предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору.

Согласно рекомендациям ОЭСР и МВФ, предприятие прямого иностранного инвестирования определяется как компания, в которой иностранный инвестор владеет 10% и более голосующих акций или капитала.

Граница для предприятий с иностранными инвестициями в 10% капитала, принадлежащего иностранному инвестору, установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых инвестиций. Сделано это было на основе многочисленных исследований, которые показали, что в современных условиях 10% — это часть капитала предприятия, контроль над которым необходим и достаточен, чтобы осуществлять контроль над предприятием в целом. Однако некоторые страны мира относят к числу предприятий с прямыми инвестициями и те предприятия, в которых иностранный прямой инвестор владеет менее 10% обычных акций в случае, если он тем не менее контролирует управление этим предприятием. И напротив, даже если иностранный инвестор владеет более чем 10% акций предприятия, но не обладает правом влиять на принятие решений, такое предприятие может быть исключено из числа предприятий с иностранными инвестициями. Большинство предприятий с иностранными инвестициями являются либо филиалами, либо дочерними компаниями иностранного прямого инвестора.

В числе прямых инвесторов выделяется группа финансовых предприятий (банков, инвестиционных, страховых и иных непромышленных компаний), которые служат посредниками на финансовом рынке и через которые осуществляются прямые инвестиции. Они сами также могут осуществлять прямые инвестиции, которыми считаются только сделки банков, связанные с возникновением долгосрочных долговых обязательств и приобретением акций и доли в основном капитале зарубежных компаний. Депозиты и другие, обычные для банковской сферы активные и пассивные операции считаются портфельными или прочими инвестициями. Если в течение определенного периода инвестор увеличил свою долю в капитале иностранного предприятия, например, с 5%, которые считались портфельными инвестициями, до более чем 10%, то только новый приток капитала из-за рубежа считается прямой инвестицией.

Иностранные инвестиции представляют собой владение собственностью за границей, обычно в рамках какой-либо компании, с целью получения финансовой прибыли. Прямые инвестиции есть разновидность иностранных инвестиций, сопровождающихся контролем за деятельностью компании даже в случае приобретения небольшой доли ее акций. Владение контрольным пакетом акций зарубежного предприятия является наивысшим типом обязательств по отношению к внешнеэкономическим операциям. Оно не только предполагает право собственности на доход с капитала, но обычно подразумевает и более интенсивный обмен квалифицированными специалистами и новыми технологиями между странами, чем в случае отсутствия контрольного пакета акций в зарубежном производстве. Вследствие высокого уровня обязательств прямые инвестиции зачастую (но не всегда) становятся возможны после того, как фирма приобрела опыт в осуществлении экспортно-импортных операций. Операции по прямым капиталовложениям могут быть начаты с целью обретения доступа к определенным ресурсам или рынку реализации продукции фирмы.

Когда две или более организации обладают правом собственности на прямые инвестиции в одну компанию, то подобное ведение операций определяется термином «совместное предприятие» (joint venture). Определенный тип совместного предприятия, известный как «смешанное предприятие» (mixed venture), характеризуется участием государственных органов в частной компании.

Для значительного большинства американских фирм уровень продаж продукции, произведенной за границей с помощью прямых инвестиций, во много раз превышает уровень продаж американской продукции, посылаемой за границу в виде товарного экспорта. На сегодняшний день преобладающее число крупнейших фирм мира имеют большие прямые инвестиции за рубежом, охватывающие каждый из видов бизнеса, в частности добычу сырья, выращивание урожая, производство продукции или ее компонентов, продажу продукции, а также оказание различного рода услуг.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — вложение средств предприятием одной страны в предприятие другой страны в целях приобретения определенной степени долгосрочного влияния на него. В ПИИ всегда участвуют страна-донор, резидент которой инвестирует средства, и страна-реципиент, или принимающая страна, в предприятие которой вкладываются средства. Отличительным свойством ПИИ является возможность с их помощью осуществлять эффективный контроль за управлением иностранным юридическим лицом (предприятием).

В отличие от прямых, портфельные инвестиции — это вложение капитала в ценные бумаги, не дающие инвестору реального контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции часто являются краткосрочными, а прямые — всегда долгосрочными.

В зависимости от типа инвестиций к ним применяются различные правила валютного регулирования и налогообложения. Кроме того, при различных разделительных пороговых границах статистика будет, естественно, давать различные соотношения между прямыми и портфельными инвестициями. Сейчас имеется четко выраженная тенденция значительно более быстрого роста портфельных инвестиций по сравнению с ростом прямых. Так, если еще 10—15 лет назад их объемы были практически равны, то теперь портфельные инвестиции втрое больше прямых. Это говорит о том, что международное движение капитала становится все более быстрым и спекулятивным по целям.

Прямые инвестиции осуществляют разного рода международные корпорации. Международная корпорация — форма организации компании, осуществляющей, в частности, прямые инвестиции в различные страны мира. Выделяют два вида международных корпораций:

• 1) транснациональные корпорации (ТНК) — головная компания принадлежит одной стране, а прямые инвестиции осуществляются во многие страны мира;
• 2) многонациональные корпорации (МНК) — головная компания принадлежит капиталу двух или более стран, и ПИИ также проводятся по всему миру.

Подавляющее большинство современных международных корпораций имеет форму ТНК. Одной из общепринятых характеристик деятельности ТНК является индекс транснациональности, представляющий собой среднее из отношений объема зарубежных активов к совокупным активам, зарубежных продаж к общему объему продаж и числа, занятых в зарубежных филиалах ТНК к общему числу занятых. Индекс транснациональное™ показывает, насколько значимыми являются зарубежные филиалы и иностранные рынки для той или иной ТНК. Чем выше индекс транснациональности, тем большую значимость для компании имеет деятельность ее зарубежных филиалов.

Общий объем накопленных ПИИ превышает 4 трлн дол., а объем продаж ТНК составляет 25% мировых, причем Уз продукции ТНК выпускается аффилированными (зависимыми) зарубежными структурами. Объем продаж заграничных структур ТНК уже превышает весь мировой экспорт. Причем продажи зарубежных структур растут на 20—30% быстрее, чем прямой экспорт ТНК.

Прямые иностранные инвестиции ТНК в последние годы росли в 3 раза быстрее, чем внутренние инвестиции, хотя в промышленно развитых странах на долю ПИИ, приходится всего 6% ежегодных инвестиций. Еще одна показательная цифра: 70% всех международных платежей, связанных с кредитами и лицензиями, составляют платежи между материнскими компаниями и их заграничными филиалами.

Примерно половина всех ПИИ осуществляется посредством слияний и поглощений, преимущественно среди фирм в развитых странах. Интересно, что США все последние годы оказываются на первом месте по размерам привлеченных ПИИ. Уже в течение многих лет примерно 3 Д всех ПИИ направляются в развитые страны и лишь 2 Д — в развивающиеся. В американских ТНК из каждых 5 дол., полученных ими от продажи товаров и услуг за границей, 4 дол. — это либо продажи их зарубежных филиалов, либо экспорт, направленный в эти филиалы.

Азиатские страны «захватывают» примерно 2 /з общего объема ПИИ во всех развивающихся странах. В то же время большинство африканских стран, несмотря на их богатые природные ресурсы, почти не привлекают иностранный капитал.

Вообще, существует достаточно четко обозначившаяся тенденция — чем более развита страна, тем больше она не только вкладывает ПИИ, но и принимает их. Эта тенденция непосредственно выражается в таком показателе, как соотношение всего объема накопленных данной страной прямых инвестиций за границей, с одной стороны, и такими же иностранными инвестициями в этой же стране — с другой.

Этот показатель в США, Великобритании, Италии, Дании близок к единице (т.е. они вкладывают ПИИ примерно столько, сколько получают), в ФРГ, Франции он равен примерно 1,5, в Испании — только 0,36. На общем фоне, конечно, резко выделяется рекордсмен по вывозу капитала Япония, для которой этот показатель превышает 16.

Осуществляя в «принимающие» страны прямые инвестиции в размере около 200 млрд дол. ежегодно, ТНК нуждаются в гарантиях их сохранности, поэтому они, исходя из сугубо эгоистических интересов, пытаются всеми доступными им средствами обеспечить в «принимающей» стране стабильную обстановку. Для этого используются международные организации, методы информационного давления, а также экономические и даже силовые меры воздействия. Таким образом, ТНК страхуют политические и экономические риски прямых инвестиций в «принимающей» стране.

Источники: http://studme.org/124910/ekonomika/rossiyskie_investitsii_rubezhom, http://studbooks.net/1842383/ekonomika/put_rossiyskih_investitsiy_granitsu_obratno, http://bstudy.net/689949/ekonomika/pryamye_investitsii

Источник: invest-4you.ru