Облигации как источник финансирования инвестиции

Корпоративные облигации как источник финансирования инвестиций

Первый выпуск корпоративных облигаций в Республике Беларусь состоялся в конце 1997 г. Его осуществило совместное белорусско-британское предприятие «Бел-паркет», выпустив 5000 облигаций на сумму, эквивалентную 178,2 тыс. долл. США. На дату начала открытой продажи (10 октября 1997 г.) они были размещены в основном среди работников предприятия. На вторичном рынке эти облигации не обращались, а отсутствие развитой депозитарной системы и нормативной базы, регулирующей отношения в сфере депозитарной деятельности, обусловило ведение самостоятельного учета выпущенных облигаций с помощью компьютера.

В 2002 и 2003 гг. ПС ЗАО «Трест Промстрой» разместило первые в истории белорусского фондового рынка жилищные облигации. Срок обращения ценных бумаг этих двух выпусков не превышал одного года, а их объем составил 520 и 887,7 тыс. долл. США (в валютном эквиваленте по официальному курсу Национального банка на день размещения). В соответствии с Положением о выпуске, обращении и погашении жилищных облигаций, утвержденным постановлением Кабинета Министров Республики Беларусь от 6 июня 1996 г. № 372, доход по жилищным облигациям не выплачивался, а погашение осуществлялось, как правило, через передачу инвестору построенного жилого объекта, указанного в проспекте эмиссии, или по номинальной стоимости, проиндексированной с учетом инфляции за период обращения.

Таким образом, до начала 2004 г. в Республике Беларусь было произведено только три выпуска корпоративных облигаций.

В белорусской практике первый выпуск корпоративных облигаций банком был осуществлен в феврале 2004 г. — ОАО «Джем-банк» выпустило облигации со сроком обращения 366 дней на сумму, эквивалентную 556,6 тыс. долл. США.

Главным фактором, сдерживающим развитие рынка корпоративных ценных бумаг, на тот момент стал высокий уровень налогообложения. Декретом Президента Республики Беларусь от 23 декабря 1999 г. № 43 «О налогообложении доходов, полученных в отдельных сферах деятельности» устанавливалось, что доходы от операций с ценными бумагами облагаются налогом на доходы, полученные страховыми организациями, по ставке 30%, иными юридическими лицами — по ставке 40%. В этой связи для инвесторов более привлекательными оставались государственные ценные бумаги, доходы по которым не облагались соответствующим налогом.

Указом Президента Республики Беларусь от 4 апреля 2006 г. № 201 доходы, полученные по облигациям уже четырех банков: ОАО «АСБ Беларусбанк», ОАО «Белагропромбанк», ОАО «Белин-вестбанк» и ОАО «Белпромстройбанк», были освобождены от уплаты подоходного налога по ним. Указ № 201 позволил этим банкам начать активную работу по привлечению средств физических лиц путем открытой продажи докумен-тарных процентных и дисконтных банковских облигаций.

В целях расширения системы банковского кредитования жилищного строительства на нельготных условиях без привлечения средств государства был разработан и принят Указ Президента Республики Беларусь от 28 августа 2006 г. № 537 «О выпуске банками облигаций». Он устанавливал, что банки, осуществляющие привлечение во вклады средств физических лиц, могут выпускать для размещения среди юридических и физических лиц номинированные в белорусских рублях дисконтные или процентные облигации, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости.

Для успешного развития данного рынка доходы по этим финансовым инструментам освобождались от налогообложения на условиях, аналогичных для государственных ценных бумаг. Сроки обращения выпускаемых облигаций варьируются от 1 года до 5 лет. Предложенный механизм рефинансирования кредитов, выданных на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости, через эмиссию облигаций, имел целевой характер (финансирование жилищного строительства). Для защиты инвесторов в Указе № 537 предусматривалось, что эмиссия облигаций не должна превышать 70% основной суммы долга по кредитам на жилищное строительство.

На 1 июня 2012 г. объем эмиссии размещенных выпусков ипотечных облигаций банков с момента вступления в силу Указа № 537 составил 4 752,6 млрд. бел. руб.

В настоящее время только облигации ОАО «АСБ Беларусбанк» в объеме 350,8 млрд. бел. руб. остаются в обращении. Именно ОАО «АСБ Беларусбанк» изначально было и остается центральным игроком в данном сегменте. Удельный вес согласованной эмиссии облигаций с ипотечным покрытием, приходящийся на этот банк, превышает 86,9%.

По оценкам экспертов, появление подобных ценных бумаг должно было привести к снижению процентов по ипотечным кредитам. Но реальных предпосылок к снижению процентов по данным кредитам у нас нет, поскольку такого рода облигации не смогут привлечь достаточного количества ресурсов на внутреннем рынке. Это связано с тем, что ставки по депозитам, банковским и государственным облигациям достаточно высоки, следовательно, для активного продвижения ипотечных облигаций на рынке необходимы примерно сопоставимые проценты доходности, что, в свою очередь, не сможет существенно снизить ставки по кредитам.

Единственная ниша на внутреннем рынке, где ипотечные облигации могли бы быть востребованы в значительных объемах, — это пенсионные и страховые фонды. Они заинтересованы в надежности своих вложений и готовы принимать сравнительно низкую доходность.

Особенности облигаций, как источника финансирования инвестиционной деятельности

Энергетика является капиталоемкой отраслью с длительными сроками строительства объектов I и сравнительно большими сроками окупаемости инвестиций, что повышает для банков риск неуп­латы долгосрочных инвестиционных кредитов и снижает возможности использования банковского кредита для финансирования дорогостоящих программ по развитию электроэнергетики. В силу вышеуказанных факторов удельный вес заемных средств, инвестируемых в развитие российской энергетики, составляет 15—16% от суммарных инвестиций в электроэнергетический сектор. Использование заемного капитала тесно связано с рисками инвестирования, и в первую очередь с предпринимательским и финансовым риском.

Предпринимательский риск возникает в случае отказа компании от использования в своей деятельности заемных средств.

Финансовый риск — это риск, которому подвергается компания в результате принятия решения использовать для финансирования заемные средства и невыполнении обязательств по выплате кредита

Лизинг

Специфической формой финансирования инвестиций, альтернативной традиционному банковскому кредитованию и использованию собственных финансовых ресурсов, является лизинг — долгосрочная аренда основных средств. Лизинг — это вид предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, тогда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрети в собственность указанное в договоре имущество и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Объектом лизинга (предметом договора) может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным средствам. Субъектами лизинга являются:

o лизингодатель — юридическое или физическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, то есть передачу в лизинг имущества по договору. Лизинговые компании создаются в форме акционерных обществ или других организационно-правовых форм, выполняющих функции лизингодателя;

o лизингополучатель — юридическое или физическое лицо, получающее имущество в пользование по договору лизинга;

o продавец лизингового имущества — предприятие, производящее машины, оборудование и продающее их лизингополучателю.

Лизинг дает возможность производственным компаниям получать необходимые основные средства без значительных единовременных затрат, а так же избежать потерь, связанных с моральным старением средств производства.

Различают две формы лизинга — финансовый и оперативный.

Финансовый лизинг — соглашение, предусматривающее выполнение следующих условий:

• право собственности на оборудование остается за лизингодателем, в конце срока лизинга пpeдусматривается возможность его выкупа лизингополучателем;

• срок лизинга составляет большую часть срока полезного использования оборудования;

• суммарная величина лизинговых платежей должна быть близкой или равной стоимости оборудования и обеспечивать прибыль лизингодателю.

Оперативный лизинг — соглашение срок, которого короче срока полезного использования объекта, что предполагает возможность неоднократной его сдачи в аренду.

Имущество, переданное в лизинг в течение срока действия договора лизинга, является собственностью лизингодателя. В договоре лизинга может предусматриваться право выкупа лизингового имущества лизингополучателем по истечении или до истечения срока договора.

Оплата пользования лизинговым имуществом производится лизингополучателем в виде лизинговых платежей, уплачиваемых лизингодателю. Размер, способ, форма и периодичность этих платежей устанавливается в договоре по соглашению сторон.

Сумма лизинговых платежей включает:

— сумму, возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества;

— сумму, выплачиваемую лизингодателю за кредитные ресурсы (проценты за кредит), ис­пользованные им для приобретения имущества по договору лизинга;

— комиссионное вознаграждение лизингодателю;

— сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества в случае, если оно было за­страховано лизингодателем;

— иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.

Лизинговые платежи включаются в соответствии с законодательством Российской Федерации в себестоимость продукции (работ, услуг), производимой лизингополучателем. Доходом лизинго­дателей является разница между суммой лизинговых платежей, полученных лизингодателем от лизингополучателя, и суммой, возмещающей стоимость лизингового имущества. Доходом лизингополучателя является прибыль от продажи продукции.

Возможны следующие методы начисления лизинговых платежей:

• метод «с фиксированной общей суммой». В этом случае общая сумма платежей выплачивает­ся равными долями в течение всего срока договора в соответствии с периодичностью, уста­новленной договором лизинга;

• метод с «авансом», когда лизингополучатель при заключении договора выплачивает лизингода­телю определенный аванс, при этом остальная часть лизинговых платежей уплачивается в тече­ние срока действия договора лизинга в соответствии с установленной в договоре периодичностью;

• метод «минимальных платежей», когда общая сумма платежей расшифровывается в договоре с указанием суммы амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, платы за использование лизингодателем кредитных средств, комиссионного вознаграждения и платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором и остаточной стоимости выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.

Лизинг, как вид инвестиционной деятельности, имеет ряд преимуществ:

• в отличие от денежного кредита инвестирование в форме передачи оборудования в лизинг снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняется право собственности на переданное в лизинг оборудование;

• лизинг предполагает стопроцентное кредитование лизингополучателя и не требует немедленной выплаты платежей, что позволяет без вложения больших стартовых капитальных затрат обновлять основные средства, приобретая дорогостоящее оборудование;

• компании иногда проще получить оборудование по лизингу, чем получить кредит;

• для лизингополучателя снижается риск морального и физического износа оборудования, так как имущество не приобретается, а арендуется;

• лизинговое имущество не числится на балансе лизингополучателя, что не увеличивает его активы и налог на имущество;

• лизинговое соглашение более гибко по сравнению с кредитным договором: лизинговые плате­жи могут быть фиксированными и плавающими;

• выплаты по договоренности сторон могут начаться после начала эксплуатации лизингового оборудования и получения выручки от реализации продукции;

• производитель оборудования получает дополнительные возможности для сбыта своей продукции.

Что такое облигационный займ в 2019 году

Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь к консультанту:

+7 (812) 309-85-28 (Санкт-Петербург)

ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ.

Это быстро и БЕСПЛАТНО!

В современном экономическом мире сосуществуют различные виды доступного кредитования. Одним из них является облигационный займ, который при проведении профессионального сравнения в разы выигрывает по своей эффективности и выгодности перед другими видами.

В этой статье рассмотрим, что собой представляет подобный вид заимствования, кто может выступать в роли каждой из сторон, определим основные отличия от кредитов финансовых учреждений, а также основные плюсы и минусы с точки зрения источника финансирования.

Что собой представляет

Облигационный займ — это финансовый инструментарий кредитования, доступный в основном юридическим лицам. Механизм такого типа выглядит достаточно просто.

Организация или предприятие, нуждающееся в притоке финансовых средств со стороны, осуществляет эмиссию ценных бумаг (в данном случае облигаций), тем самым, привлекая инвесторов и получая необходимые средства.

При этом основной особенностью является наличие обязательной информации на самой ценной бумаге:

• срок действия документа;
• стоимость;
• данные об эмитенте и т.д.

Облигационный займ не только обеспечивает быстрое получение денежных средств в кратчайшие сроки, но и подразумевает возможность получения определенной прибыли для инвестора.

Это осуществляется за счет:

Таким образом, он представляет собой финансовую ссуду, вознаграждение по которой предусмотрено в виде определенного дохода для инвестора.

Какие есть виды

Несмотря на то, что среди простых россиян понятие облигационного займа не распространено, юридические лица и государственные учреждения пользуются этим финансовым инструментом постоянно.

Для удобства обеих сторон договора, существуют различные виды подобного кредита.

Рассмотрим основную классификацию:

1. Коммерческий.
2. Государственный.
3. Муниципальный.

Исходя из названия каждого участника займа понятно, кому требуются заемные средства. Основным условием любой эмиссии ценных бумаг, в том числе и облигаций, является четкое соблюдение требований российского законодательства, независимо от того, кто является эмитентом, государство или частная финансовая компания. Основная масса инвесторов выбирают ценные бумаги, ориентируясь именно на эмитента и его рейтинг в мире финансов. В качестве примера можно привести известные компании, такие как «ВТБ24» или «Ростелеком», облигации которых имеют высокий спрос на фондовых биржах

• срочные — срок погашения которых четко установлен и не превышает 12 месяцев;
• среднесрочные — бумаги, имеющие особую важность для инвесторов-частных лиц. Срок погашения такого вида варьируется от 1 года до 5 лет. Среднесрочные всегда являются купонными. То есть помимо того, что по окончании срока действия ценной бумаги инвестор получит назад свои вложенные деньги, он с определенной периодичностью будет получать процент от эмитента (купон);
• долгосрочные — имеющие максимальный срок обращения (5-30 лет) и в основном выпускаемые государством (векселя). Эти ценные бумаги являются наиболее привлекательными для инвесторов, так как за их надежность ручается государство

1. Отзывные — эмитент имеет право выплатить свой долг перед инвестором до окончания срока погашения.
2. Конвертируемые — ценная бумага дает возможность конвертировать купленную облигацию в определенное количество акций этого же эмитента.
3. С правом досрочного погашения — инвестор в любой момент может затребовать погашения, принадлежащих ему бумаг, не дожидаясь окончания срока обращения

Видео: инвестиции. Облигационный займ

Отличие от банковского кредита

Заимствование в целом существенно отличается от банковских кредитов, а в случае с облигационным займом можно выделить несколько важных отличий:

Государственный облигационный займ

Правительства многих государств также как и частные организации нуждаются в притоке финансовых средств. В основном это связано с осуществлением каких-либо привлекательных с финансовой точки зрения инвестиционных проектов.

В Российской Федерации статус государственного заимствования имеют действующие облигационные федеральные займы.

Кроме осуществления крупных государственных проектов, денежные средства по облигационным государственным займам могут привлекаться для следующих целей:

Муниципального типа

Облигационные займы муниципального типа представляют собой выпуск ценных бумаг отдельными представительствами страны (регионы, области, муниципалитеты, округа и т.д.). Отличительной особенностью является обязательная гарантия погашения.

В Российской Федерации при выпуске муниципальных облигаций такой гарантией является муниципальная собственность.

То есть в случае своей финансовой несостоятельности и невозможности погасить выпущенные и проданные облигации, муниципалитету придется выставлять на торги отдельные объекты недвижимости для погашения долгов.

Цели, которые преследуют муниципалитеты при выпуске облигаций такие же, как и в случае с государственными, только в меньших масштабах. Поэтому доходность от них находится практически на одном уровне с государственными.

Важной особенностью муниципального займа в Российской Федерации является то, что купонный доход инвестора по таким ценным бумагам не облагается налогом.

Коммерческие

Коммерческие займы — это один из инструментов финансирования юридических лиц. Естественно, выпуском облигаций для привлечения денежных средств инвесторов не занимаются компании малого и среднего бизнеса, для которых подготовка выпуска облигация и последующее обслуживание кредита станет неподъемной финансовой ношей. Облигационные займы «по карману» лишь крупным компаниям и корпорациям.

Основными целями использования такого заимствования являются:

• восполнение дефицита оборотных средств;
• финансирование привлекательного инвестиционного проекта;
• проведение модернизации;
• рефинансирование имеющего долга;
• разработка нового направления деятельности.

Важно понимать, что в большинстве случаев применение облигационного займа для компаний намного выгоднее, чем использование кредитных средств.

Процентная ставка банка фиксированная и не подлежит обсуждению, а при выпуске облигаций юрлицо имеет возможность самостоятельно устанавливать размер вознаграждения для инвесторов.

Как правильно заполнить уведомление о расторжении договора займа в одностороннем порядке, читайте здесь.

Внутренние

Внутренние облигационные займы — это все облигации, выпускаемые на территории одного государства, вне зависимости от их формы, вида эмитента и т.д.

Облигации, выпущенные для внутреннего использования, предлагают отечественным инвесторам вложить свои капиталы в российские предприятия, муниципалитеты или финансовую поддержку самого государства.

Внешние облигационные займы, так называемые еврооблигации или евробонды, представляют собой выпуск ценных бумаг в иностранной валюте, ориентированных на международный финансовый рынок.

Имеют цель привлечения иностранного капитала для реализации инвестиционных проектов государственного масштаба (например, строительство международных трубопроводов и т.д.).

Еврооблигации могут быть выпущены в любой валюте (евро, доллар, иена, юань, фунт, франк и т.д.). Приставка «евро» указывает лишь на международный характер подобного финансового инструмента.

Внешний облигационный займ представляет собой одну из форм международного кредитования и в зависимости от цели использования может быть:

Источники: http://dengifinance.ru/korporativnye-obligacii-kak-istochni/, http://megaobuchalka.ru/5/34302.html, http://zaympro.ru/zajm/obligacionnyj-zajm/

Источник: invest-4you.ru