Оценка эффективности инвестиций в месторождение

Тема: Оценка эффективности инвестиций в разработку месторождения.

Опции темы

Оценка эффективности инвестиций в разработку месторождения.

Скорее, оценка эффективности инвестиций в проектирование и исследования месторождения.

Доброго времени суток!

Необходимо посмотреть эффективны кап. вложения в месторождение или нет, причем конечная сумма кап. вложений формируется по результатам проектирования и исследований.
Может быть посмотреть эффективность вложений на проектирование? Однако, у нас нет венчурного фонда.

Какова должна быть концепция проекта.

Для оценки эффективности капиталовложений в месторождение надо построить модель денежных потоков, опираясь на разведанные и подтвержденные (ГКЗ) или международным аудитом запасы. Если нет проекта, то инвестиционные затраты должны быть экспертными.
Что такое «эффективность вложений на проектирование» не знаю и не понмаю.
При чем тут венчурный фонд? Это способ финансирования.
Чтобы понять, сколько и каких вам надо денег, надо построить денежные потоки и знать какими собственными средствами вы располагаете или можете привлечь.

Какова должна быть концепция проекта?
Вы на этот вопрос должны ответить до проектирования.
Это, фактически стратегия освоения месторождения.

С расчетом опционов, честно говоря, никогда не сталкивался. Сейчас разбираюсь. Прочел статью на http://www.mckinsey.com/russianquarterly/ «Реальная сила реальных опционов». В ней как раз описывается аналогия расчета цены реального опциона с NPV проекта по разработке месторождения.
Однако, объем запасов принимается как статистическая величина по выборке с аналогичными данными о разведке. В моем случае данный вариант не годится, т.к. отсутсвует репрезентативная выборка по месторождениям. За направление спасибо!

При вложении средств в непрофильную деятельность, с большим количеством неопределенностей, наверное, должен существовать какой-либо отдельный фонд, источение которого ведет только к снижению инновационной деятельности предприятия, но не должно сказываться на инвестиционной деятельности. Поэтому я примел пример с венчурным фондом.

Денежные потоки я построил, источники (их объемы и стоимость) известны. Имеются высокие риски, связанные с проектными исследованиями: объем инвестиций (определен эскпертным путем), операционная маржа (также определена экспертным путем) и т.п.
Как видно, многое в проекте определено экспертным путем.

МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ В РАЗРАБОТКУ МЕСТОРОЖДЕНИЙ ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ

БАЗОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

Дисконтированные чистые потоки реальных денег (DCF)

Основным методом анализа эффективности проекта является анализ дисконтированных чистых потоков реальных денег (DCF). Этот метод считается стандартным при финансовой оценке проектов в условиях рыночной экономики. Он позволяет свести все имеющие количественную оценку параметры горно-рудного проекта воедино к одному численному показателю (NPV), который и является мерой ценности инвестиционного предложения.

Пример. Перед руководством добывающей компании часто встает вопрос: будут ли чистые прибыли, созданные в результате осуществления конкретного проекта, достаточны для того, чтобы оправдать инвестиции? Самый простой способ найти ответ на этот вопрос — это сравнить ожидаемую прибыль с инвестируемым капиталом. Предположим, инвестиции в размере 8 и 2 тыс. дол. делаются соответственно в 1994 и 1995 гг., а прибыли в размере 5,3 и 3 тыс. дол. получаются в три последующих года. Как станет ясно позднее, однозначного ответа на вопрос о целесообразности инвестиций в этом случае нет, хотя получаемая сумма чистой прибыли превышает инвестиции. Причина в том, что сравниваются между собой затраты, которые делаются в разное время, и прибыли, которые получаются в различные моменты осуществления проекта. Простое сравнение при этом чаще всего дает неправильный результат. Сравнивать можно только суммы, относящиеся к одному моменту времени. Значит, нужен какой-то прием, позволяющий привести инвестиции в проект и ожидаемые от него прибыли к некоторому фиксированному моменту времени, а уж потом сравнить их.

Методика оценки эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

Оценка эффективности проектов разработки месторождений полезных ископаемых проводится в соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденными Постановлением Госстроя РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477, а также специальными отраслевыми методиками.

Эффективность инвестиций определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. Для определения эффективности инвестиций в какой-либо объект или предприятие разрабатывается инвестиционный проект, в котором дается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе описание проекта объекта и практических действий по осуществлению инвестиций.

В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

• 1) эффективность проекта в целом;
• 2) эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность проекта в целом включает: инвестиционный проект капиталовложение прибыль

• · общественную эффективность проекта
• · коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности раскрывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние» в смежных секторах экономики, экологии, социальные и внеэкономические эффекты.

Показатели коммерческой эффективности проекта отражают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, при условии, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем всех его участников и включает:

• 1) эффективность участия предприятий и организаций в проекте;
• 2) эффективность инвестирования в акции;
• 3) эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям (регион, отрасль, ФПГ, бюджетная эффективность участия государства в проекте).

Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки. Денежный поток — разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в анализируемый период осуществления проекта. Сальдо денежного потока — разность между притоком и оттоком денежных средств.

При расчете эффективности различают три вида деятельности: инвестиционную, операционную (производственную) и финансовую. В рамках каждого вида деятельности исследуется приток и отток денежных средств.

При расчете эффективности проекта в целом рассчитываются притоки и оттоки денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности (финансовая деятельность не учитывается).

Методика расчета коммерческой эффективности.

При расчете коммерческой эффективности инвестиционных мероприятий и проектов определяются следующие показатели:

капитальные вложения и единовременные затраты;

эксплуатационные затраты (текущие издержки производства);

экономический эффект (результат) от внедрения проекта;

показатели эффективности (чистый доход; чистый дисконтированный доход; индекс доходности инвестиций; внутренняя норма доходности; срок окупаемости капитальных вложений).

Капитальные вложения и единовременные затраты включают:

затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;

затраты на освоение производства, разработку и освоение опытных образцов продукции, изготовление моделей и макетов;

затраты на приобретение, транспортировку, монтаж и наладку производственного оборудования;

единовременные затраты на демонтаж ранее установленного оборудования в связи с внедрением новой техники;

стоимость строительства или реконструкции зданий и сооружений, производственных площадей, пополнение других основных производственных фондов, связанных с внедрением новой техники;

ликвидационные затраты в конце проекта;

затраты на предотвращение отрицательных социальных, экологических и других последствий;

затраты на создание социальной инфраструктуры.

Эксплуатационные затраты (текущие издержки производства) рассчитываются по экономическим элементам или по статьям калькуляции затрат и включают амортизационные отчисления.

Экономический эффект (результат) от внедрения проекта характеризуется увеличением выручки или снижением затрат.

Чистая прибыль определяется вычитанием из экономического эффекта эксплуатационных затрат и налогов на финансовый результат.

Показатели коммерческой эффективности проектов определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности на вкладываемый капитал.

Осуществление проектов сопровождается притоком и оттоком денежных средств.

Разность между притоком (Пt) и оттоком денежных средств (Оt) в t-ом году представляет собой чистый доход (Фt):

При расчете эффективности проектов разработки месторождений чистый доход в t-ом году (Фt) может рассчитываться по формуле:

где ПЧt — прирост чистой прибыли в t-ом году; Аt — амортизационные отчисления в t-ом году; Кt — капитальные вложения в t-ом году.

Чистый дисконтированный доход представляет собой сумму дисконтированных потоков чистого дохода по годам.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) при оценке коммерческой эффективности рассчитывается по формуле:

Индекс доходности инвестиций (Iд) представляет отношение чистого дисконтированного дохода к приведенным капитальным вложениям (КО), увеличенное на единицу:

Если ЧДД положителен, то индекс доходности больше единицы (Iд>1) и проект эффективен.

Внутренняя норма доходности (прибыли) представляет ту норму дисконта (Евн), при которой величина чистого дисконтированного дохода равна нулю.

Евн определяется на основе решения уравнения:

где Оt — отток денежных средств в t-ом году без учета капитальных вложений.

Евн определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если Евн равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматривается вопрос о его принятии. Если она меньше — инвестиции в данный проект не целесообразны.

Срок окупаемости капитальных вложений показывает число лет, в течение которых капитальные вложения окупаются за счет ежегодно получаемых доходов.

Срок окупаемости — это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого накопленный чистый дисконтированный доход является положительным.

Доходы от осуществления проекта и первоначальные вложения рассчитываются с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. Однако более целесообразно определять срок окупаемости с использованием дисконтирования.

Срок окупаемости (Ток) определяется на основе решения уравнения:

Методика расчета коммерческой эффективности проекта разработки нефтяного месторождения приведена в таблицах 2.5-2.11.

Источники: http://www.cfin.ru/forum/showthread.php?t=44949, http://studme.org/180859/geografiya/metodologiya_otsenki_investitsiy_razrabotku_mestorozhdeniy_poleznyh_iskopaemyh, http://vuzlit.ru/1158758/metodika_otsenki_effektivnosti_investitsionnogo_proekta_razrabotki_mestorozhdeniya

Источник: invest-4you.ru