Долгосрочный план инвестиций;
Финансовый рычаг в планировании инвестиций
При планировании инвестиций в необходимо решить основную экономическую задачу, а именно: обеспечить прирост рентабельности собственных средств за счет использования кредитных ресурсов. Для ее решения нужны следующие исходные данные:
совокупные активы (СА), собственный капитал (СК) и заемные средства (ЗК) по данным баланса предприятия; рентабельность совокупных активов(Ра) и собственного капитала (Рск) по данным баланса и отчета о прибылях и убытках; налог на прибыль или коэффициент, учитывающий налог на прибыль (Кнлг); процентная ставка за кредит (Скр).
Эффект финансового рычага (ЭФР) рассчитывается по формуле =
(Ра – Скр) х (1- Кнлг) ) ЗК / СК .
Исходные данные для расчета ЭФР: СА – 200 млн. руб., СК — 90, ЗК — 110, Ра 13,3%, Кнлг 0,25; Скр 10 %
ЭФР = (13,3 — 10) х (1- 0,25) х 110 / 90 = 3 %.
Есть различные методы обоснования приемлемого варианта эффекта финансового рычага по планируемым инвестициям. Исходные данные для графического метода осмысления экономических ситуаций представлены ниже.
1. Из баланса предприятия находим величину собственного (67млн.руб.) и заемного капитала ( 143 ), откладываем в масштабе на горизонтальной линии и обозначаем точки А, Б, В.
2. Из точек А, Б, В проводим перпендикуляр вверх.
3. На линии А откладываем средние затраты на капитал 3,3%
З,3 =(67 :143) х 7 (ставка банка)
По данным финансовой отчетности предприятия находим рентабельность собственного капитала (БП:СК) 13,3%
и откладываем на перпендикуляре Б.
5.Через точки 3,3 и 13,3 проводим прямую линию до пересечения с перпендикуляром В.
6. На пересечении графически получаем рентабельность СК (БП:СК) 31,6%.
ЧП:СК=31,6х 0,62= 19,6%. Здесь
0,62=1–0,38.Налоги из прибыли – 38%.
Эффект рычага = 31,6 — 13,3 = 18,6%
На графике представить ситуацию с высокой ставкой банка по долгосрочным кредитам, например, 20%.
Находим точку А =20х0,47= 9,4%
Проводим прямую с А= 9,4 через Б=13,3 до пересечения с В ( 22%)
Находим финансовый рычаг=22-13,3 = 8,7
На графике А=9,4 ; Б =8.
Проводим линию В= 6.
Финансовый рычаг = 6– 8 = — 2%
Выводы из расчетов финансового рычага.
• Если кредитные ресурсы дешевле, чем рентабельность собственного капитала предприятия, то кредит брать выгодно. Финансовый рычаг – положительный.
• Если кредитные ресурсы стоят дороже, чем рентабельность собственного капитала, то такой кредит приведет к снижению экономической эффективности. Финансовый рычаг – отрицательный.
Планирование инвестиций на длительную перспективу должно включать:
-период планирования ( 5 – 10 лет ) ;
-перечень стратегически важных инвестиционных проектов, сгруппированных по видам потребности в финансовых вложениях;
-источники и размеры финансирования.
Модель балансового метода планирования инвестиций с точки зрения потребности и ресурсов показана на следующем примере.
Укрупненная группировка потребности в финансовых вложениях, 500 млн. руб.:
1. инвестиции в недвижимость на срок более года , всего 450
в том числе на обновление и расширенное основных средств 250,
на приобретение нематериальных активов80,
на создание предприятий 120;
2. прирост оборотного капитала 30;
3. погашение долгосрочных и краткосрочных займов 20.
Финансовые ресурсы 500 млн. руб.:
1. самофинансирование, всего 180
в том числе амортизация с основных средств140,
амортизация с нематериальных активов 30,
чистая прибыль 10;
2. другие ресурсы, 10 всего
в том числе выручка от реализации имущества 6,
3.капитал вкладчиков (новая эмиссия акций или другие вложения собственников) 180,
4.долгосрочные и среднесрочные займы,
5.аренда и лизинг70,
6.возврат выданных кредитов 60.
Долгосрочный план инвестиций содержит сводную таблицу, в которой представлены сбалансированные по годам потребности в финансовых вложениях и финансовые ресурсы.
16. Инвестирование. Основные понятия и определение. Планирование инвестиций в реальные активы и ценные бумаги
Инвестирование – это краткосрочное или долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения выгоды в будущем.
Любые инвестиции связаны с отказом от использования имеющихся средств для удовлетворения потребностей субъекта (или группы субъектов) в настоящее время, ради получения выгод в будущем.
Выгоды должны быть значительны, поскольку они должны компенсировать инвестору:
–отсрочку в удовлетворении имеющихся у него потребностей; и риск, связанный с возможностью потерять сделанные вложения.
Каждый потенциальный инвестор может выбрать следующие варианты вложений имеющихся у него средств:
– вложения в реальные активы (земля, оборудование и т.д.);
– покупка ценных бумаг и вложения свободных денег в коммерческие банки
— инвестиции в человеческий потенциал
Любой из путей соответствует следующему определению: инвестиции – это расходы, приносящие выгоды за пределами текущего отчетного периода».
В процессе планирования инвестиций должны быть определены следующие позиции:
1. Размеры средств, которые могут быть инвестированы. Инвестировать можно как собственные, так и заемные средства.
2. Требования к ликвидности приобретаемых активов. Ликвидные активы необходимы для осуществления платежей в ближайшем будущем или непредвиденных платежей.
3. Суммы уплачиваемых налогов до и после инвестирования. Доходы по некоторым видам инвестиций освобождаются от уплаты налогов, поэтому они могут оказаться более выгодными, чем те, что приносят большие доходы, но не имеют льгот по налогообложению.
4. Цели инвестиций. Инвестор должен четко представлять, какой доход он хочет получить от инвестиций (регулярные небольшие надежные платежи или большую прибыль в будущем).
5. Отношение к риску. Инвестор должен решить, что его больше устраивает:
– получать значительный доход, но при этом идти на большой риск потерять свои вложения;
– получать небольшой доход, но практически без всякого риска потерять свои вложения.
– денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, кредиты, займы, залоги);
– любое имущество, имеющееся в производстве и обладающее ликвидностью;
– имущественные права, оцениваемые в денежном выражении (лицензии, патенты).
– собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления и т.д.);
– заемные средства (кредиты банков, облигационные займы и т.д.);
— привлеченные средства(эмиссия акций, взносы в уставный капитал, благотворительные взносы)
– ассигнования из бюджетов, предоставляемые на безвозмездной или льготной основе;
– иностранные инвестиции, предоставляемые в форме участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в виде прямых вложений в денежной форме.
Разработка инвестиционной политики фирмы предполагает выполнение следующих этапов:
1. Формирование долгосрочных целей деятельности фирмы.
2. Поиск новых перспективных сфер инвестирования.
3. Разработка инженерно-технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов.
4. Подготовка бюджета капитальных вложений.
5. Оценка альтернативных проектов.
6. Оценка последствий реализации предшествующих проектов.
На принятие решения об инвестировании оказывают влияние ряд факторов:
1. Причины, обуславливающие необходимость инвестиций:
– обновление имеющейся материально-технической базы; наращивание объемов производственной деятельности; освоение новых видов деятельности.
2. Стоимость инвестиционного проекта.
3. Множественность доступных проектов. Основной принцип анализ альтернатив.
4. Ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования.
5. Риск, связанный с принятием того или иного решения.
Особенности затрат на приобретение материальных активов (земля, сооружения, оборудование):
– они требуют больших расходов;
– фонды вкладываются на длительные периоды времени, причем решения об инвестициях нельзя (или очень трудно) изменить;
– решения об инвестициях, как правило, оказывают решающее влияние на способность фирмы достичь своих финансовых целей.
– решение о замене материальных активов определяет пути дальнейшего развития фирмы.
– инвестиции в материальные активы требуют соответствующих инвестиций и в оборотный капитал.
Разработка инвестиционного проекта в реальные активы – сложный процесс, который включает четыре стадии:
1. Исследование, планирование и разработка проекта.
2. Реализация проекта.
3. Текущий контроль и регулирование в ходе реализации проекта.
4. Оценка и анализ достигнутых результатов по завершению проекта.
Наиболее важной стадией явл. Стадия предварительного анализа проекта, включает:
1.Анализ коммерческой выполнимости проекта:
А)сущ. Ли у предприятия возможность для реализации продукта
Б)____для производства дополн объема продукта
В)получит ли предприятие достаточный объем прибыли от инвестиционного проекта
На этой стадии предприятие проводит маркетинговые исследования, включ в себя анализ потребителей, на основе которого осущ прогнозирование спроса, анализ конкурентов, анализ внешних факторо макро и микро уровня, анализ внутр среды предприятия, на основе к-го формир ограничения для реализации инв проекта
2. Технический анализ. Задачи: определение технологий для целей реализ проекта; оценка возможностей по привлечению ресурсов для реализ проекта; проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта
А)анализ финансового состояния предприятия за пред 3 года с целью выявления проблем деят-ти
Б)анализ _______в период подготовки инв проекта с целью выявления текущих проблем деят-ти
В)опр объема инв потребностей предприятия
Г)установление возм источников финансирования инв, оценка их стоимости
Д)прогноз прибыли и денежных потоков в процессе реализации инв проекта
Е)экономич оценка эффективности инв проекта
4.Институциональный анализ оц возможность успешного выполнения проекта с учетом организац, правовой, политич и администр ситуации. Проводится на основе экспертных оценок. Оценка осущ по 2 категориям факторов:
1)внутренние: анализ возможностей произв менеджмента(опыт квалифиц менеджеров их мотивация, совм с целями проекта); анализ труд ресурсов(соответствие труд персонала уровню исп в проекте технологий) ; анализ организац структуры(процесс принятия решений, распр ответ-ти и полномочий между исполнителями
2)внешние:правовые, политич, администр.
При выборе второго пути осуществления инвестиций – инвестирование в ценные бумаги (ЦБ) проводится тщательный анализ ЦБ, имеющихся на рынке, и формируется инвестиционный портфель.
Следует стремиться к оптимальной диверсификации портфеля с целью повышения его эффективности.
Эффективный портфель – это набор инвестиционных проектов, обеспечивающий наивысшую норму доходности при приемлемом для инвестора уровне риска.
Получение эффективного портфеля и является целью управления им. Управление портфелем – процесс динамичный, непрерывный.
В целом желание инвестировать определяется воздействием двух факторов:
1) доходом от инвестиций;
2) уровнем риска, связанного с инвестициями.
17. Методы оценки инвестиционных проектов в условиях полной определенности. Оценка проектов по сроку окупаемости. Обычный и дисконтированный срок окупаемости. Метод расчета рентабельности инвестиций (показатель ROI)
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В УСЛОВИЯХ ОПРЕДЕЛЕННОСТИ
1. Методы, основанные на дисконтированных оценках:
а) метод оценки проектов по чистой приведенной стоимости (NPV)
б) метод расчета индекса чистой доходности (PI)
в) метод оценки проектов по внутренней норме доходности (IRR)
г) метод оценки проектов по дисконтированному сроку окупаемости (DPP).
2. Методы, основанные на учетных оценках (не учитывает временной стоимости денег):
а) метод оценки проектов по обычному сроку окупаемости (PP)
б) метод расчета доходности прибыли от инвестиций (ROI)
в) метод оценки проектов по бухгалтерской норме доходности (ARR).
Тема 3. Инвестиции в долгосрочные активы
1. Сущность и классификация инвестиций
2. Инвестиционная деятельность организации
3. Формирование инвестиционной политики
4. Понятие и структура основного капитала
5. Оценка и эффективность использования основного капитала
6. Источники и способы финансирования капитальных вложений в долгосрочные активы организации
7. Амортизация, ее роль в обновлении основного капитала. Методы начисления сумм амортизационных отчислений
8. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
1. Сущность и классификация инвестиций
Инвестиции — это вложение капитала в хозяйственную деятельность, как за рубежом, так и внутри страны с целью получения дохода или достижения иного значимого результата.
В соответствии с Законом Республики Беларусь «Об инвестициях» от 12 июля 2013 г. N 53-З инвестициями признается «любое имущество и иные объекты гражданских прав, принадлежащие инвестору на праве собственности, ином законном основании, позволяющем ему распоряжаться такими объектами, вкладываемые инвестором на территории Республики Беларусь способами, предусмотренными настоящим Законом, в целях получения прибыли (доходов) и (или) достижения иного значимого результата либо в иных целях, не связанных с личным, семейным, домашним и иным подобным использованием, в частности:
движимое и недвижимое имущество, в том числе акции, доли в уставном фонде, паи в имуществе коммерческой организации, созданной на территории Республики Беларусь, денежные средства, включая привлеченные, в том числе займы, кредиты;
права требования, имеющие оценку их стоимости;
иные объекты гражданских прав, имеющие оценку их стоимости, за исключением видов объектов гражданских прав, нахождение которых в обороте не допускается (объекты, изъятые из оборота).
1. По характеру участия в инвестиционном процессе:
а) Прямые инвестиции, при которых инвестор является профессионально подготовленным специалистом, самостоятельно выбирающим объект инвестирования и оценивающим последствия финансовой сделки.
б) Непрямые инвестиции, при которых владелец капитала полагается на выбор финансовых посредников (например, паевые фонды), относительно эффективного его размещения.
2. По срокам инвестирования:
а) Краткосрочные, размещаемые на срок до 1 года, например, в таких формах как краткосрочные депозиты, ГКО, сберегательные сертификаты.
б) Среднесрочные, размещаемые на срок от 1 до 3 лет в форме ГДО, среднесрочных вкладов.
в) Долгосрочные — это вложения на срок свыше 3 лет в форме акций и облигаций, участия в уставных фондах других организаций.
3. По форме собственности:
а) Государственные, осуществляемые органами государственной власти в части временно свободных денежных средств государственного бюджета, специальных бюджетных и внебюджетных фондов, заемных средств.
б) Частные — вложения капитала, осуществляемые за счет собственных и заемных средств организаций и физических лиц.
4. По территориальной принадлежности:
а) Внутренние, осуществляемые на территории страны резиденции.
б) Внешние, т. е. размещаемые за рубежом.
5. По объекту вложения:
а) Реальные инвестиции — это вложение средств в основной капитал, нематериальные и оборотные активы. Исходя из целей и назначения инвестиционных вложений, реальные инвестиции делятся на вложения направляемые, на расширенное воспроизводство, на улучшение качества выпускаемой продукции, на защиту окружающей среды, на решение социальных задач, на техническое перевооружение и др.
б) Финансовые (портфельные) инвестиции — это средства, вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпускаемые как государственными органами, так и отдельными организациями.
Источники: http://studopedia.su/20_125692_dolgosrochniy-plan-investitsiy.html, http://studfiles.net/preview/2551364/, http://studfiles.net/preview/5623501/page:9/
Источник: