Теоретические основы экономической оценки инвестиционного проекта
Понятие, критерии и принципы экономической эффективности инвестиций
Инвестиции — это долгосрочные вложения средств с целью получения доходов в будущем. Любые расходы предприятия осуществляются для получения дохода в будущем Анынин В.М. Инвестиционный анализ: учеб.-практ. пособие / В.М. Анынин. М.: Дело, 2010. 280 с. (сер. «Библиотека современного менеджера»), С.125.
Инвестиции разделяют на следующие типы:
- — финансовые активы (вложение денежных средств в облигации ценные бумаги, долговые права, акции и др.);
- — нематериальные активы (вложение средств в подготовку кадров, научные исследования, рекламу, приобретение патентов);
- — физические активы (вложение капитала в производство на его создание и развитие).
Понятие экономической оценки инвестиций представляет собой сопоставление понесенных затрат с полученными результатами. В данном случае под затратами принимаются инвестиционные вложения, а под результатами — доходы, которые появятся после реализации инвестиционного проекта.
Экономическая оценка инвестиций основывается на следующих концепциях:
- — цена капитала;
- — денежные потоки;
- — эффективный рынок и др.;
- — учет финансового и предпринимательского риска;
- — учет временной ценности денежных ресурсов и фактора времени;
Как экономическая категория инвестиции характеризуют:
- а) вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости;
- б) финансовые отношения между участниками инвестиционнойдеятельности (застройщиками, инвесторами, государством, финансовыми институтами, подрядчиками и др.)
Основные признаки инвестиций:
- — единство ресурсов и вложений;
- — способность приносить прибыль;
- — вложения капитала в нематериальные и материальные объекты.
- — преобразование части накопленного капитала в другие
виды активов;
Задачи, которые решаются в ходе оценки инвестиций, связаны с оценкой собственного финансового состояния предприятия множеством доступных проектов, целесообразностью инвестирования, оценкой будущих поступлений от реализации инвестиционного проекта, также ограниченностью финансовых ресурсов разными источниками финансирования.
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью.
Причины, которые обусловливают необходимость вложения инвестиций:
- — рост объемов производственной деятельности;
- — обновление материально-технической базы;
- — изучение и освоение новых видов деятельности и др.
Принятие решения инвестиционного характера основывается на использовании различных неформализованных и формализованных методов. Рыночные условия реализации и разработки инвестиционных проектов вносят изменения в методику оценки и в расчет эффективности.
Методические рекомендации содержат систему критериев, показателей и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе их реализации и разработки, применяемых на разных уровнях управления.
Понятие — инвестиционный проект подразумевает деятельность по достижению какой-то цели, систему расчетно-финансовых и организационных документов для осуществления инвестиционной деятельности Мелкумов Я.С. Инвестиции: учеб. Пособие / Я. С. Мелкумов. — М., 2009, С. 201.
Инвестиционный проект — это действие, связанное с инвестированием денежных средств в основной капитал. Происходит движение денежных средств: инвестируем сегодня, получаем доходы в будущем Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: учеб. пособие / В.В. Бочаров. СПб.; М.; Харьков; Минск: Питер, 2011, С. 87.
Принципы для оценки эффективности инвестиционных проектов:
- — моделирование денежных средств ресурсов;
- — учет результатов анализов рынка;
- — финансовое состояние предприятия;
- — степень доверия к руководству проекта;
- — влияние проекта на окружающую среду;
- — определение экономического эффекта путем сравнения предстоящих инвестиций и будущих денежных поступлений при соблюдении нормы доходности на капитал;
- — приведение предстоящих доходов и расходов к условиям их соизмеримости по экономическим ценностям;
- — учет платежей, инфляции, задержек и др. факторов, влияющих на ценность используемых денежных потоков;
- — учет рисков и неопределенности, связанных с осуществлением проекта.
Также предполагается необходимость подхода к оценке разных инвестиционных проектов, которые финансируются за счет централизованных источников, добровольности вхождения хозяйствующих субъектов-участников, многообразием интересов участников проекта, самостоятельности предприятий при отборе проектов и способов их реализации, необходимости устранения влияния неточности и неполноты информации на качество эффективности инвестиционных проектов.
Следует отметить, что какого-то универсального метода не существует. Так как управление в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, если имеются какие-нибудь оценки, полученные формализованными методами, то легче принимать окончательные решения.
Понятие экономическая оценка инвестиций.
Понятие инвестиции.
Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта
Инвестиции— размещение капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции (инвестированный капитал) возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.
Классификация инвестиций.
По объекту инвестирования выделяют
1. Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):
— в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции;
— капитальный ремонт основных фондов;
— вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау и т. д.;
— вложения в человеческий капитал (воспитание, образование, наука);
— приобретение готового бизнеса.
2. Финансовые инвестиции:
— ценные бумаги, в том числе через ПИФы;
— лизинг (для лизингодателя).
3. Венчурные инвестиции
4. Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):
-драгоценные и редкоземельные металлы;
По основным целям инвестирования
1. Прямые инвестиции.
2. Портфельные инвестиции.
3. Реальные инвестиции.
4. Нефинансовые инвестиции.
5. Интеллектуальные инвестиции.
По срокам вложения
1. краткосрочные (до одного года);
2. среднесрочные (1-3 года);
3. долгосрочные (свыше 3-5 лет).
По форме собственности на инвестиционные ресурсы
По способу учёта средств
1. валовые инвестиции — общий объём вкладываемых средств в новое строительство, приобретение средств и предметов труда, прирост товарно-материальных запасов и интеллектуальных ценностей;
2. чистые инвестиции — вся сумма валовых инвестиций за вычетом амортизационных отчислений.
Понятие экономическая оценка инвестиций.
Экономическая оценка инвестиций устанавливает уровень соответствия целей инвестора и их возможных путей решения. Под этим понимают соответствие финансовых, организационных, управленческих, технических и других возможностей инвестиционного проекта с целями инвестора.
Экономическая оценка инвестиций говорит потенциальному инвестору об уровне сохранности вложенных им средств и о возможных уровнях их прироста.
Этапы оценки инвестиций:
-сбор и структурирование данных о потенциальном объекте инвестирования
-расчет и обоснование финансовой состоятельности проекта, а также выявление слабых мест
-уточнение либо дополнение ранее собранных данных на основе проведенного расчета
-проведение развернутой оценки. Расчет возможной эффективности инвестиций, анализ возможных инвестиционных рисков
-подведение итогов. Структурирование полученной информации на основе, которой делается вывод о целесообразности осуществления вложений.
На сегодняшний день существует два блока методов оценки экономической эффективности инвестиций.
1. Методы, не включающие дисконтирование:
-метод расчета срока окупаемости инвестиций
-метод сравнения прибыли
-метод расчета разности между доходами и инвестиционными издержками за весь период существования проекта. Метод накопленного сальдо
-метод определения нормы прибыли
2. Методы, основанные на дисконтировании:
-метод чистой текущей стоимости
-метод индекса доходности
-метод дисконтированного срока окупаемости
-метод внутренней нормы прибыли
Принципы экономической оценки инвестиций:
-проведение анализа на протяжении всего жизненного цикла запланированного инвестиционного проекта
-прогнозирование и моделирование денежных потоков проекта
-сравнения с аналогичными проектами или идеями
-выбор в пользу проекта, показывающего наиболее эффективные и положительные показатели деятельности
-анализ наличия либо отсутствие временных разрывов в процессе реализации идеи или проекта
-использование в расчетах исключительно денежные потоки от поступления и затрат непосредственно связанные с осуществлением проекта
-анализ всех неэкономических факторов осуществления проекта
-оценка совместимости и совпадения интересов всех участников инвестиционного проекта
46.8.209.61 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.
Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно
Понятие инвестиций и их экономическое содержание. Критерии оценки эффективности инвестиций.
Любые студенческие работы — ДОРОГО!
100 р бонус за первый заказ
Экономическое развитие общества в целом и благополучие каждого человека определяются в конечном итоге успехами в осуществлении инвестиционных проектов. Инвестиции — это вложения в активы предприятия с целью выпуска новой продукции, повышения ее качества, увеличения количества продаж и прибыли. Инвестиции предприятия обеспечивают простое и расширенное воспроизводство капитала, создание новых рабочих мест, прирост заработной платы и покупательской способности населения, приток налогов в государственный и местный бюджеты.
Инвестиции несут в себе риск. Если прогноз прибыльности не подтвердится, это грозит потерей вложенных в дело средств.
Инвестиции представляют собой капитальные затраты в объекты предпринимательской деятельности для получения дохода в краткосрочном или долгосрочном периоде. Понятия «инвестиции» и «капиталовложения» тождественны. Термин «капиталовложения» применялся в директивной экономике. Экономическая категория «инвестиции» используется в рыночной экономике.
С экономической точки зрения инвестиции рассматриваются как накопление основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения инвестиции — это замораживание ресурсов с целью получения доходов в будущем периоде. С бухгалтерской точки зрения инвестиции — это объединение произведенных капитальных затрат в одну или несколько статей активов и пассивов баланса.
Существует следующая классификация инвестиций:
— по натурально-вещественному воплощению — материальные, нематериальные и финансовые;
— по назначению — прямые, направленные на приобретение основных и оборотных средств, и портфельные — для покупки ценных бумаг— по источникам финансирования — собственные (амортизация, прибыль и выручка от реализации имущества) и заемные (кредит, лизинг и др.);
— по происхождению — национальные и иностранные;
— по цели — для получения прибыли, социальных или экологических результатов;
— по срокам осуществления — краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;
— по объекту — производственные и непроизводственные;
— по направлению — для обновления основного капитала, для прироста недвижимости и оборотного капитала, для создания новой и повышения качества выпускаемой продукции.
На предприятии важно согласовать во времени инвестиционные планы и финансовые возможности.
Количественная оценка экономической эффективности инвестиций выражается соотношением прибыли и вложенного в дело капитала (рентабельность) или капитала и прибыли (срок возврата капитала).
Если рентабельность инвестиций выше процентной ставки банка, это свидетельствует о целесообразности осуществления инвестиционного проекта. Если рентабельность ниже, то лучше деньги положить в банк и ожидать дивиденды.
Существует два подхода к расчету эффективности инвестиций. Первый — это метод расчета народнохозяйственной экономической эффективности, который применялся в плановой директивной экономике. В этом случае срок окупаемости рассчитывается путем деления капиталовложений на наибольшую годовую прибыль. Методология обоснования инвестиционных проектов, принятая в рыночной экономке, принципиально отличается. Она базируется на дисконтировании потоков денежной наличности. Дисконт — это коэффициент увеличения или уменьшения стоимости, зависящий от процентной ставки по кредитамРасчет ведется с учетом коэффициента дисконтирования (Кд) наращивания стоимости по формуле
Кд = (1 +R)’; Кд = 1,2 1,2 1,2 = 1,728;
Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта по динамике притока и оттока наличности с учетом пороговой нормы рентабельности капитала (или внутренней нормы рентабельности) является общепринятой мировой практикой рыночной экономики.
В некоторых странах используют различные модификации этого метода. Так, по методологии ЮНИДО необходимо дисконтировать не только притоки, но и оттоки наличности. Во Франции инвестированный капитал не дисконтируется. В Израиле пороговую норму рентабельности для дисконтирования называют коэффициентом потерь (например, 30 %, или 0,3). В Европейском Союзе основным показателем оценки эффективности инвестиционного проекта считается внутренняя норма рентабельности. Ее можно рассчитать, если будет задан срок возврата капитала, то есть период, при котором разница оттока и притока дисконтированной наличности будет равна нулю.
Расчет осуществляется по следующей формуле:
ЧТС = 0 =(+Приток наличности — Отток наличности) /,
где R — внутренняя норма рентабельности;
t = установленный срок возврата капитала.
Критерий экономического обоснования инвестиционного предпринимательского проекта: динамический срок возврата капитала меньше нормативного при внутренней норме рентабельности, превышающей процентную ставку банка по долгосрочным кредитам.
Если в результате расчетов получены нежелательные значения, от такого проекта следует отказаться и искать более выгодное приложение капитала. Можно пересмотреть все исходные данные, принятые для технико-экономического обоснования с целью снижения капитальной стоимости и себестоимости товара. Итоговые показатели при многовариантном подходе к выбору инвестиционного проекта, представленные финансовым профилем проекта, покажут более эффективный вариант инвестиций. В качестве критерия эффективности инвестиций также может быть высокая внутренняя норма рентабельности при малом сроке возврата капитала.
Выбор критериев эффективности инвестиционных проектов и их количественного выражения — одна из основных задач, стоящих перед руководителем предприятия при принятии решения об инвестировании. Финансовые показатели, которые будут достигнуты в будущем, должны контролироваться и измеряться. Однако на выбор инвестиционного проекта оказывают влияние факторы, не поддающиеся количественной оценке. Высшее руководство фирмы, принимающее стратегическое решение об инвестициях, учитывает цели, задачи и риск потери вложенных средств. Руководители и специалисты имеют собственное представление о качественной и количественной характеристике инвестиций. Все это создает объективные и субъективные трудности в выборе оптимального варианта инвестиционной деятельности предприятия.
Качество обоснования инвестиционного проекта считается отличным, если фактические результаты отклоняются от расчетных на ±10 %, и хорошими, если отклонение составляет ±20 %.
Источники: http://vuzlit.ru/1167203/teoreticheskie_osnovy_ekonomicheskoy_otsenki_investitsionnogo_proekta, http://studopedia.ru/19_347200_ponyatie-ekonomicheskaya-otsenka-investitsiy.html, http://students-library.com/library/read/13731-ponatie-investicij-i-ih-ekonomiceskoe-soderzanie-kriterii-ocenki-effektivnosti-investicij
Источник: