Приток прямых иностранных инвестиций факторы

Обзор литературы

Факторы прямых иностранных инвестиций

Прежде всего, нам необходимо выделить потенциальные каналы воздействия политики инфляционного таргетирования на прямые иностранные инвестиции. Факторам этого типа инвестиций посвящено достаточно большое число исследований, поэтому в данном разделе мы остановимся только на самых основных моментах.

На Рисунке 6 изображен приток прямых иностранных инвестиций в Россию за период с 1995 по 2014 годы Если посмотреть на основные страны — партнеры для России, то можно увидеть, что большая доля ПИИ поступает в страну из оффшорных юрисдикций, т.е. по своей сути не является иностранной. Так, в 2014 году по сумме вложений ПИИ лидируют Кипр и Багамы. Такие же процессы характерны и для других развивающихся стран. Однако, в данном исследовании мы не будем проводить различия между деньгами из офшоров и «чистыми» деньгами. . Как видно из рисунка, динамика инвестиций крайне волатильна. Кроме того, к 2008 году объем этого типа инвестиций увеличился более, чем в 30 раз по сравнению с 1995 годом. Какие факторы способствовали такому быстрому росту? Какими факторами можно объяснить снижение притока ПИИ после 2008 года?

Когда речь идет о факторах прямых иностранных инвестиций, первое, на что стоит обратить внимание — это мотивы, которыми руководствуются фирмы, инвестируя средства в зарубежные рынки. Очевидно, что такие инвестиции являются более рискованными, особенно, если фирма инвестирует в развивающиеся страны. Следовательно, должны быть какие — то преимущества, которые фирма получила бы как плату за риск.

Hymer (1976) выдвинул теорию «несовершенств рынка», согласно которой фирмы инвестируют в зарубежную экономику, если они при этом оказываются в преимущественном положении по отношению к локальным игрокам. Т.е. по сути фирмам выгодно инвестировать в олигополистические или монополистические рынки. Процесс инвестирования продолжается до тех пор, пока на рынке не установится равновесие совершенной конкуренции. Монопольное положение фирм — инвесторов вовсе не обязательно определяется тем фактом, что в стране — реципиенте отсутствует соответствующая развитая отрасль. Такое положение может быть вызвано преимуществом в каком — то из факторов производства. Так, например, часто ПИИ привлекает дешевая рабочая сила в стране — реципиенте. Таким образом, можно выделить два фактора ПИИ — отсутствие конкуренции и преимущества в факторах производства.

Теория «интернализации» Buckley и Casson (1976) объясняет появление транс — национальных компаний (которое сопровождается большим потоком ПИИ) через создание и последующее распространение новых знаний. Передача знаний и технологий с помощью механизма прямых иностранных инвестиций сопровождается существенной экономией от масштаба, что позволяет транс — национальным компаниям успешно конкурировать с локальными производителями. Таким образом, объем знаний и уровень технологий также является важным фактором ПИИ.

Vernon (1966) предложил теорию «производственного цикла» для объяснения мотивов, которые побудили США инвестировать в обрабатывающую промышленность Западной Европы после окончания Второй мировой войны. Vernon выделяет четыре стадии производства: инновация, рост, совершенствование, спад. На первом этапе крупные американские компании создавали инновационные продукты для внутреннего рынка, а излишек экспортировали в другие страны. Но после Второй мировой войны со стороны европейских компаний возрос спрос на инновационную американскую продукцию, поскольку она обладала лучшими характеристиками по сравнению с европейскими аналогами. В этот момент, американские компании обладали преимуществом, поскольку их продукция была новой для рынка. Но постепенно европейские компании начали копировать технологии и производить сходную продукцию. Поскольку они также обладали преимуществом локального размещения, то американские компании также были вынуждены переносить свое производство в Европу, чтобы снизить издержки транспортировки, а также получить другие преимущества от локализации производства. Такой перенос происходил в форме прямых иностранных инвестиций, когда американские компании покупали европейских производителей (доли в их активах) и становились транс — национальными компаниями. Таким образом, согласно Vernon ПИИ характерны для определенного этапа технологического цикла. При этом, чтобы такие инвестиции были возможны важны следующие факторы: размер рынка (процесс копирования технологий должен достичь определенного масштаба, чтобы вынудить изобретателя инновации локализироваться), издержки производства (до некоторого времени преимущество в издержках производства может перекрывать возможные выгоды от локализации производства), рыночная открытость.

Эклектическая теория Dunning (1973) объединяет три теории преимуществ: преимуществ собственности, локальных преимуществ и преимуществ интернализации. Преимущества собственности заключаются в обладании фирмой каким — либо нематериальным активом, трансфер которого в другие страны не требует больших издержек, но позволяет при этом получить преимущество над местными производителями. К таким нематериальным активам можно отнести доступ к какой — либо технологии или знаниям, монопольное обладание редким ресурсом или патентом, экономию от масштаба, низкие издержки обучения, доступ к более дешевым финансовым ресурсам. Когда фирма обладает первым типом преимуществ, у нее есть две возможности для монетизации этих преимуществ на мировом рынке: продать доступ к такому преимуществу иностранным фирмам (например, продать патент) или воспользоваться этим преимуществом самой. Во втором случае, компания будет обращать внимание на локальные преимущества. Так, одни страны обладают большим рынком сбыта, другие характеризуются стабильностью макроэкономической среды. Все локальные преимущества можно разделить на три категории: количественные локальные преимущества (размер рынка, уровень инфляции, издержки транспортировки), политические локальные преимущества (защищенность собственности), социальные локальные преимущества (например, уровень доверия). Каждая из стран, таким образом, обладает своим набором локальных преимуществ. Наконец, решив использовать локальные преимущества, компания может делать это в разной форме, что будет сопровождаться разным потоком ПИИ. Например, может быть выгодно приобрести лишь некоторую долю в собственности иностранных компаний, а может быть контрольный пакет. Таким образом, из этой теории можно выделить большое число факторов прямых иностранных инвестиций: размер рынка, уровень инфляции, стабильность макроэкономической среды, специфика прав собственности и уровень коррупции.

Более современная теория ПИИ, разработанная Narula и Dunning (2010), делит все прямые иностранные инвестиции на три типа: “resource — seeking”, “market — seeking” и “efficiency — seeking”. Это деление основано на мотивах, которыми руководствуются фирмы. “Resource — seeking” ПИИ связаны с поиском каких — либо специфических ресурсов или факторов производства, которыми обладает страна — реципиент. Например, это может быть дешевая рабочая сила, квалифицированный человеческий капитал, или наличие развитой инфраструктуры. “Market — seeking” ПИИ связаны с поиском рынков сбыта продукции, которые по каким — то параметрам оказываются более предпочтительными, чем внутренний рынок. Здесь важны такие факторы, как уровень инфляции, размер рынка страны — реципиента. Наконец, “efficiency — seeking” ПИИ связаны со стремлением фирмы минимизировать издержки производства, благодаря доступу к факторам производства на мировом рынке. Таким образом, основными факторами ПИИ в этом случае будет уровень производительности в стране — реципиенте, наличие высококвалифицированной рабочей силы, уровень технологического развития.

Исследования, посвященные анализу мотивов, которыми руководствуются инвесторы, инвестируя в экономики других стран, также выделяют политическую стабильность в качестве одного из важных факторов ПИИ. Root и Ahmed (1979) и Schneider и Frey (1985), рассматривая приток ПИИ в экономики развивающихся стран обнаружили, что политическая нестабильность отрицательно сказывается на притоке ПИИ. В то же время, Wheeler and Mody (1992) обнаружили, что политическая стабильность и эффективность системы управления не влияют на решения американских фирм о размещении производства внутри страны или в других странах.

Таким образом, мы можем выделить следующие факторы ПИИ: дешевый труд, стабильный уровень инфляции, низкий уровень конкуренции, политическая стабильность, различия в уровне технологического развития, стабильность макроэкономической среды, защищенность прав собственности и развитость других институтов, открытость рынка, размер рынка и потенциал его роста. Эти факторы следуют из анализа поведения отдельных фирм, т.е. из анализа на микроуровне. Но не менее важен анализ на макроуровне.

Широко распространенной концепцией является деление всех факторов прямых иностранных инвестиций на «внешние» (“push”) факторы и внутренние (“pull”) факторы (Ahmed et. al., 2005, Calvo et. al., 1996, Tapsoba, 2012). К внешним факторам относятся общие характеристики мировой экономики, которые отражают альтернативные издержки инвестирования в конкретные страны, определяемые такими факторами, как ставки процента или общие макроэкономические условия. Например, в период мирового финансового кризиса поток прямых иностранных инвестиций снизился повсеместно, поскольку существенно повысились риски инвестирования не только в зарубежные, но и в отечественные проекты. Внутренние факторы отражают социально — экономические и институциональные характеристики конкретной страны, в которую планируется направить инвестиции. К таким характеристикам можно, например, отнести размер рынка страны — реципиента, политическую стабильность или качество инфраструктуры (Valli и Mansur, 2014).

К внешним факторам относится соотношение обменных курсов валют разных стран. Ослабление реального валютного курса сопровождается притоком ПИИ, поскольку фирмы могут покупать факторы производства на местном рынке по относительно более низкой цене (Walsh и Yu, 2010). Также, если фирма, делающая инвестиции, затем реэкспортирует произведенную продукцию на свой внутренний рынок, то она продает ее по относительно более высокой цене и повышает свои прибыли. Froot и Stein (1991) нашли подтверждение такой взаимосвязи: ослабление национальной валюты приводит к притоку ПИИ в страну, если мобильность капитала не абсолютная.

Отдельного внимания заслуживает рассмотрение влияния уровня инфляции на приток прямых иностранных инвестиций. Большинство исследователей сходится во мнении, что высокий уровень инфляции и ее волатильность отрицательно сказываются на доходности инвестиционных проектов, тем самым снижая объем ПИИ, поступающих в страну. Этой точки зрения придерживаются Fuat and Ekrem (2002); Rogoff and Reinhart (2002); Nonnemberg and Cardoso de Mendonзa (2004); Onyeiwu and Shrestha (2004); Ahmed et al (2005); Elijah (2006); and, Narayanamurthy et al (2010), а также ряд других авторов Цит. по Valli и Mansur (2014).. В то же время, ряд авторов не считают уровень инфляции важным фактором, определяющим объем ПИИ (например, Hsiao and Hsiao (2006); Moosa and Cardak (2006)). На самом деле, различия в полученных результатах относительно важности уровня инфляции можно попытаться объяснить разными выборками стран, которые использовали авторы в своих работах.

До сих пор, говоря о факторах ПИИ, мы не делали различия между развитыми и развивающимися странами. Но развивающиеся страны имеют более высокие уровни инфляции, слабые институты, низкие показатели развития. Тем не менее, они тоже успешно привлекают инвестиции, что говорит о многообразии факторов ПИИ. В работе Hsiao and Hsiao (2006) рассматривают восемь азиатских стран (Китай, Южная Корея, Тайвань, Гонконг, Сингапур, Малайзия, Филиппины, Таиланд), которые, хотя и являются развивающимися, но имеют стабильные уровни инфляции. Именно поэтому, в этом исследовании уровень инфляции не является важным фактором, влияющим на динамику ПИИ. Moosa and Cardak (2006) используют выборку из 138 стран, поэтому незначимость инфляции как фактора ПИИ здесь объяснить сложнее. Однако, на сегодняшний день исследований, в которых была бы обнаружена положительная связь между уровнем инфляции, ее волатильностью и притоком ПИИ не существует.

Прямые иностранные инвестиции

Привлечение капиталовложений в экономику государства является основой развития как отдельных предприятий или отраслей, так и всей страны в целом. Чем выше активность инвестиционного процесса, тем больше возможностей имеет государство для увеличения значения внутреннего валового продукта, наращивания товарооборота и обеспечения занятости населения. Прямые внешние инвестиции в современной экономике выступают фактором продвижения страны на мировые рынки, а также служат подтверждением благоприятного инвестиционного климата.

Сущность и виды ПИИ

Прямые иностранные капиталовложения являются одной из форм участия зарубежного капитала в каких-либо проектах на территории реципиента. Инвестиционный процесс подразумевает содействие двух сторон финансовых отношений. Источником инвестиций выступает зарубежный инвестор, а реципиентом – страна, принимающая зарубежный капитал.

Прямые вложения подразумевают активное участие инвестора в деятельности компании.

Внешние инвестиции позволяют обеспечить не только поступление непосредственно денежных средств, но и позволяют внедрить новейшие технологии производства, использовать последние разработки, ориентироваться на новые формы ведения маркетинговой деятельности и корпоративного управления.

Прямые внешние инвестиции классифицируются по нескольким признакам:

• по виду актива выделяют реальные (в производственный объект), финансовые (в ценные бумаги) и нематериальные инвестиции (в нематериальные права, в том числе патенты, ноу-хау, лицензии);
• по форме собственности выделяют государственные (инвестор – другое государство), частные (инвестор – частное лицо) и смешанные инвестиции;
• по характеру использования выделяют предпринимательские (цель – прибыль от бизнеса, получение дивидендов) и ссудные инвестиции (цель – получение процентного дохода).

Цель деятельности иностранного инвестора заключается в получении дополнительной прибыли как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. При этом страна-реципиент должна гарантировать право инвестора на контроль над хозяйственной деятельностью субъекта вложений и право на получение дохода от этой деятельности.

Необходимость иностранных вложений

Инвестиции от нерезидента прямого характера считаются главным фактором модернизации экономики страны, которая влечет за собой повышение способности отечественных товаропроизводителей конкурировать на мировых рынках. Одной из особенностей этого вида вложения капитала является тот факт, что инвестор лично заинтересован в отдаче инвестиционных средств. Именно поэтому он будет всесторонне помогать реципиенту организовать высокотехнологичное производство и эффективную сбытовую структуру.

Прямые внешние инвестиции выполняют следующие функции в экономике страны-реципиента:

• активизируют инвестиционный процесс в целом;
• способствуют наращиванию материальной базы экономики;
• обеспечивают возможность обмена последними достижениями технологий производства, менеджмента и маркетинга, необходимыми для выхода на мировой уровень;
• стимулируют развитие малых и средних предпринимательских форм;
• ускоряют развитие отраслей экономики в целом и отдельных регионов страны;
• помогают в стимулировании внедрения инноваций и ориентировании экономики на потребителя.

Иностранные вложения прямого характера благоприятно сказываются на уровне занятости, оказывают воздействие на увеличение доходов населения, расширяют базу для налогообложения.

Основной целью иностранного инвестора является максимизация прибыли за счет вложений в такие отрасли других стран, которые имеют большую доходность по сравнению со страной выхода капитала.

Если компании или государство собираются инвестировать свои средства, всегда проводится оценка прибыльности и рисков. Выделяют экономические, политические и конкурентные мотивы инвестирования.

Политические мотивы основываются на действиях государства, связанных с торговыми отношениями. Поскольку органы власти стараются контролировать уровень иностранных поступлений товаров на национальный рынок, ограничение или стимулирование иноземных вкладов позволяет влиять на процесс роста всей национальной экономики.

Экономические мотивы обусловлены экономией мировых компаний на масштабе производства. Значительная экономия расходов происходит в таких отраслях как разработки, исследования, распространение товаров, маркетинг и другие. Кроме экономии на масштабах производства многонациональные компании легче переносят критические моменты на локальных рынках.

Конкурентные мотивы в основном схожи с экономическими и политическими. Они обусловлены желанием обезопасить свой бизнес от негативного влияния колебаний экономики либо возможной конкуренции.

Формы инвестирования

Выделяют несколько способов привлечения прямых зарубежных вложений, главными из которых являются:

• инвестиции с нуля – инвестор создает в другой стране филиал или предприятие, которое будет находиться в 100% его собственности;
• поглощение или покупка – осуществление сделки по покупке иностранной фирмы или слиянию с ней;
• финансирование филиала, открытого за рубежом;
• покупка имущественных прав – инвестор вкладывает капитал, покупая право на пользование природными ресурсами или земельными участками;
• предоставление прав на нематериальные активы – предоставление в использование своих технологий, патентов, ноу-хау;
• покупка акций в уставном капитале – вложение средств, дающее право участвовать в деятельности иностранной фирмы.

Основными формами вложения зарубежного капитала принято считать создание совместных и дочерних предприятий и компаний, открытие собственных филиалов и покупка акций фирм, работающих в стране-реципиенте.

Компания с долей иностранных инвестиций может иметь три формы:

• филиал – 100% собственность инвестора;
• дочерняя компания – более половины капитала принадлежит инвестору;
• ассоциированная компания – инвестор располагает менее, чем 50% капитала фирмы.

В современном экономическом пространстве можно наблюдать своего рода разбросанность акций. Так, если обычно решающая доля капитала составляет 50%, то акциями современных компаний владеют значительно большее количество инвесторов. И даже покупка 5% акций может иметь решающий голос. Причиной служит то, что другие инвесторы инвестировали меньшее количество капитала. Например, в экономике США прямые инвестиции составляют 10% и более участия в капитале. Если доля акций меньше, такие инвестиции относят к портфельным.

Факторы привлечения зарубежных инвестиций

Приток импортных инвестиций в страну позволяет ей постепенно нарастить долю прибыли от внешнеторговых операций по экономике в целом. Вовлечь как можно больше денежных средств наиболее активно стремятся развивающиеся страны. Наиболее крупными и серьезными инвесторами считаются транснациональные компании американского и европейского происхождения.

Сам механизм инвестирования обычно затрагивает работу инвестиционных фондов, которые аккумулируют иностранные капиталы. Инвестор тщательно выбирает фонд, проводя особый анализ, учитывающий три фактора:

. Важную роль играет не только стабильная политическая обстановка, но и эффективность политических технологий регулирования бизнеса. Законодательство государства-реципиента должно гарантировать инвестору его права и защищать его интересы.

Инвестор, вкладывая свой капитал, должен понимать, на какую прибыль он может рассчитывать. Он оценивает основные макроэкономические показатели страны, прогнозы развития ее отдельных отраслей и экономики в целом.

Работа инвестора и фонда должна отвечать принципу взаимовыгодных отношений. Инвестора интересует опыт работы фонда, прибыльность представляемых им проектов, примеры успешной работы. Фонд же желает работать с надежными и крупными инвесторами, стараясь размещать средства в выгодные проекты.

Контроль прямых зарубежных инвестиций

Значение иностранных капиталовложений в экономике современного государства возрастает, все чаще они имеют еще и политический оттенок, поэтому требуют регулирования и контроля на международном и национальном уровне.

Национальное регулирование инвестиций, поступающих из-за рубежа, основывается на традиционных правовых институтах, однако последнее время правительства многих стран выступают за создание специальных законов, кодексов и других нормативных положений, регулирующих данные вопросы. В основе таких законодательных актов при их разработке должны быть учтены условия инвестирования в принимающей капитала стране, а также выполнение правовых гарантий для инвесторов.

Регламентирование зарубежных инвестиций на национальном уровне содержит:

• государственные гарантии: отсутствие дискриминации по отношению к местным инвесторам, наличие защитных механизмов от рисков политического характера, природных бедствий, гарантия свободного вывоза прибыли;
• право на использование льготных режимов: лояльный налоговый режим, льготы таможенного и иного административного характера;
• обеспечение страхования инвестиций;
• создание правовой базы для быстрого и справедливого разрешения инвестиционных споров;
• исключение повторного налогообложения.

В России реализация проектов с участием иностранных инвестиций регулируется законодательно, кроме того, выделен орган, занимающийся разработкой политики страны в сфере инвестиций – Министерство развития экономики РФ. Специальные структуры есть и на региональном уровне.

Международное регулирование внешних инвестиций включает в себя свод специальных соглашений межгосударственного уровня, который регламентирует отношения в процессе инвестиционного процесса с частным капиталом. Правовой режим в таком виде может действовать на двусторонней основе и регулировать отношения двух отдельно взятых государств, а также быть многосторонним.

Двустороннее соглашение о регулировании иностранных инвестиций – это соглашение, заключаемое между двумя государствами, которые предоставляют свой правовой режим для инвестиций второй стороны. В этом случае, государства «обмениваются» инвестициями в экономику друг друга. Вместе с соглашением об инвестициях принимается положение об их защите, а также порядок урегулирования всех возможных споров в этой сфере сотрудничества.

Основу международного режима регулирования вложений средств в экономику других стран составляют многосторонние договоры, носящие универсальный характер. Все соглашения, относящиеся к этой группе, заключены в рамках международных организаций, таких как МВФ, ЮНКТАД, МБРР и других. В границах Европейского союза дополнительно действует свое многостороннее соглашение, заключенное еще в середине прошлого века. Римский договор 1957 года является примером регулирования инвестиций на национальном уровне с учетом нескольких сторон.

В связи с востребованностью инвестиций других государств в развитие экономики многие страны стремятся присоединиться к уже действующим соглашениям, а также разработать национальную систему регулирования капиталовложений из-за рубежа. Так как многосторонние кодексы международного уровня считаются универсальными, создание отдельных институтов права в конкретной стране бывает нецелесообразным. Действующие документы дорабатываются и изменяются и в настоящее время в связи с изменениями политической и экономической обстановки в мире.

Согласно проведенным исследованиям UNCTAD и ОЭСР прямые внешние инвестиции предполагают:

• положительный эффект от иностранного инвестирования достигается только при четко сформулированной и отработанной программе государства. Такая программа предполагает грамотное взаимодействие с инвестором и эффективную политику по привлечению инвестиций;
• отсутствие грамотной политики в вопросе привлечения иноземного капитала может негативно отразиться на конкурентоспособности и экономическом росте страны на мировой арене;
• для наиболее положительного влияния иностранных вложений на прогресс экономики страны, средства должны быть вложены в отрасли с высокой степенью конкуренции.

Таким образом, принимающая сторона определяет эффективность иностранных инвестиций на основе стимулирования или торможения конкуренции в отраслях хозяйствования.

Оценка притока инвестиций на конкурентоспособность принимающей страны позволяет сделать такие выводы:

• действия страны-реципиента определяют степень эффективности инвестиций. Политика страны должна быть направлена на рост прозрачности экономики, рост уровня конкуренции, повышение свободы финансовых институтов и снижение бюрократизации экономики;
• грамотная инвестиционная программа стимулирует содействие иностранных и национальных бизнесов;
• положительный эффект инвестиций достигается благодаря долгосрочным инвестициям. Краткосрочно вложений капитал наоборот негативно влияет на экономику и стимулирует финансовую неустойчивость страны.

3.3. Факторы, оказывающие влияние на прямые иностранные инвестиции (ПИИ)

Принимая во внимание всю сложность мировой экономики, а также многообразие возможностей, открывающихся перед компаниями в разных странах, не вызывает удивления тот факт, что принятие в компании решения об использовании прямого инвестирования капитала в качестве способа выхода на международный рынок зависит от многих факторов.

Принятие в компании решения об использовании прямого инвестирования капитала в качестве способа выхода на международный рынок зависит, прежде всего, от факторов предложения, среди которых следует упомянуть из

Таблица 2.2.2 Факторы предложения Факторы спроса Политические факторы Издержки производства Доступ потребителей к товарам

или услугам компании Возможность обойти торговые ограничения Логистика Маркетинговые преимущества Факторы, стимулирую щие экономический рост Наличие ресурсов Использование конкурентных преимуществ Доступ к технологиям Мобильность заказчиков Издержки производства. Во многих случаях компании принимают решение о прямых иностранных инвестициях, руководствуясь необходимостью снижения затрат на производство продукции. Размещение предприятий за рубежом может оказаться более выгодным по сравнению с их размещением в родной стране из-за более низких цен на земельные участки, а также более низких налоговых ставок и арендной платы за использование недвижимости в коммерческих целях либо по причине наличия более дешевой квалифицированной или неквалифицированной рабочей силы. Например, компания Novolabs, небольшая немецкая компания по разработке программного обеспечения, перенесла большую часть своей деятельности по выпуску программных продуктов в Россию (Новосибирск). В этом сибирском городе компания Novolabs воспользовалась возможностью нанять высококвалифицированных, талантливых программистов за плату, равную одной трети от заработной платы специалистов этой категории, работающих в главном офисе компании в Дюссельдорфе. Таким же образом GumSung Plastics, небольшая семейная корейская компания, инвестировала $8 млн в открытие предприятия по производству пластиковых корпусов для телевизоров и компьютерных мониторов в г. Мехикали, Мексика. Открытие этого предприятия позволило компании сократить затраты на рабочую силу на две трети.

Логистика. Решение о выпуске продукции за рубежом вместо ее экспорта отечественными предприятиями может быть принято компанией в случае, когда экспорт требует больших транспортных издержек. Например, компания Heineken интенсивно использует ПИИ как часть стратегии интернационализации своей деятельности, поскольку ее продукция состоит в значительной степени из воды. Приготовление напитков, выпускаемых компанией, недалеко от мест проживания иностранных потребителей этой продукции обходится компании намного дешевле, чем перевозка напитков с пивоваренных заводов, рас- положенных в Голландии. Иностранные компании также достаточно часто вкладывают капитал в странах, в которых они ведут бизнес, для того, чтобы сократить затраты на распределение продукции. Например, компания Citrovita, бразильский производитель концентрата апельсинового сока, осуществляет хранение и распределение своей продукции через терминал в порте Антверпен, вместо того, чтобы поставлять эту продукцию прямо в продовольственные магазины стран Европы непосредственно из Бразилии. Это позволяет компании Citrovita воспользоваться преимуществами низких тарифов на перевозку своей продукции в нерасфасованном виде морским транспортом из Бразилии в этот бельгийский порт. После доставки продукции в порт Антверпен на терминале компании осуществляется расфасовка концентрата сока и его доставка заказчикам в таких европейских странах, как Франция, Германия и страны Бенилюкса.

Наличие природных ресурсов

Компании могут использовать ПИИ для получения доступа к ресурсам, которые имеют важнейшее значение для их деятельности. Например, из-за сокращения добычи нефти в США многие американские нефтяные компании вынуждены были вложить большие средства в приобретение прав на добычу нефти в разных регионах мира. Достаточно часто международные компании ведут переговоры с правительствами стран, в которых они занимаются бизнесом, о получении доступа к сырьевым материалам в обмен на ПИИ. Например, компания Ayala Corporation из Манилы построила несколько заводов по выпуску консервов из тунца на индонезийском острове Сулавеси. Строительство этих заводов было одним из пунктов договора с правительством Индонезии о разрешении филиппинским тунцеловным судам, базирующимся на южном филиппинском острове Минданао, ловить рыбу в индонезийских территориальных водах. Эта сделка принесла выгоду обеим странам: более 8000 жителей Филиппин и Индонезии сейчас работают на девяти консервных заводах и 600 рыболовецких судах. Реализация этой сделки позволяет ежегодно экспортировать продукцию из тунца на $24 млн в страны Северной Америки и Европы.

Доступ к ключевым технологиям

Получение доступа к технологиям — это еще один стимул для ПИИ. Для компаний может оказаться более выгодным приобретение доли собственности в существующей компании, чем формирование собственной группы специалистов для разработки или воспроизведения новой технологии. Например, многие швейцарские производители фармацевтических препаратов использовали инвестиции в небольшие американские биогенетические компании в качестве недорогого способа получения доступа к современным биотехнологиям. Таким же образом в 90-е гг. тайваньская компания Acer Inc., производитель персональных компьютеров и рабочих станций, за $100 млн приобрела две компьютерные компании, расположенные в Силиконовой Долине, рассчитывая использовать их технологии и сети распределения для резкого увеличения доли Acer Inc. на американском рынке персональных компьютеров.

Использование ПИИ в качестве способа выхода на международный рынок может иметь в своей основе необходимость расширения рынка сбьгта про-

дукции, которую выпускает компания. В число факторов спроса, стимулирующих ПИИ, входит доступ потребителей к товарам или услугам компании, маркетинговые преимущества, использование конкурентных преимуществ и мобильность заказчиков.

Доступ потребителей к товарам или услугам компании. Многие виды международной коммерческой деятельности требуют физического присутствия компаний на рынке. Например, рестораны быстрого обслуживания и предприятия розничной торговли должны обеспечивать потребителям удобный доступ в свои торговые залы (эта необходимость вытекает из элементарных соображений, продиктованных конкурентной борьбой с другими компаниями аналогичного профиля). Компания KFC не имеет возможности доставлять своих свежеприготовленных жареных цыплят японским потребителям из ресторанов, расположенных в США; для того, чтобы удовлетворить спрос японских потребителей, компания должна открыть свои рестораны на территории Японии. Точно так же успех компании IKEA в расширении клиентской базы за пределы внутреннего рынка Швеции обусловлен открытием ряда новых торговых точек в разных странах мира.

Прямые иностранные инвестиции могут обеспечить компании маркетинговые преимущества нескольких типов. Физическое присутствие предприятия на территории страны может увеличить «визуальное присутствие» продукции иностранной компании на рынке страны, в которой эта компания ведет бизнес. Кроме того, иностранная компания может извлечь выгоду из ориентации местных потребителей на покупку продукции, сделанной на территории страны. Например, посредством размещения рекламных объявлений в таких журналах, как «Time» и «Sports Illustrated», компания Toyota сделала широко известным благотворное влияние своих американских предприятий на экономику США. Помимо всего прочего, компании могут прибегнуть к ПИИ с целью улучшения обслуживания потребителей. Руководство тайваньской компании Delta Products, которая производит батарейные источники питания для портативных компьютеров, было обеспокоено тем, что компания не в состоянии оперативно и достаточно гибко реагировать на изменения запросов американских потребителей, выпуская для них продукцию на предприятиях в Китае и Таиланде.

Использование конкурентных преимуществ

Прямые иностранные инвестиции могут оказаться лучшим способом использования компанией имеющихся у нее конкурентных преимуществ. Компания, владеющая ценной торговой маркой, фирменным названием или технологией, может отдать предпочтение осуществлению своей деятельности непо-

51 средственно в зарубежных странах вместо экспорта продукции в эти страны. Во многих случаях окончательное решение по этому вопросу зависит от характера продукта. Например, компания Pari Mutuel Urbain (PMU) управляет работой 7000 внеипподромных тотализаторов, расположенных в Европе. Для этого в компании была разработана оригинальная сеть, состоящая из компьютеров, терминалов и средств спутниковой связи, что сделало ее седьмой по величине французской сервисной компанией, ежегодный объем продаж которой составляет $6 млрд. Успешное использование современных коммуникационных технологий для удовлетворения нужд любителей скачек позволило увеличить объем деловых операций, осуществляемых компанией во Франции, на 25%, а также расширить сеть внеипподромных тотализаторов на территорию Швейцарии и Монако.

Мобильность заказчиков. Мотивом для инвестиционной деятельности компании за рубежом могут послужить прямые иностранные инвестиции ее заказчиков или клиентов. В случае, если один из заказчиков компании построит предприятие на территории одной из зарубежных стран, руководством компании может бьгть принято решение о размещении своего нового предприятия поблизости, обеспечивая тем самым возможность и впредь быстро и в срок осуществлять поставки своей продукции в адрес заказчика. Не менее важным является также тот факт, что открытие нового предприятия недалеко от предприятия заказчика сокращает вероятность того, что конкурирующая компания из принимающей страны вступит в игру и переманит заказчика на свою сторону. Например, некоторые японские автомобилестроительные компании построили новые предприятия по сборке автомобилей на территории США. В ответ на это японские поставщики, обеспечивающие эти компании необходимыми деталями, открыли в этой стране свои производственные предприятия, склады и научно-исследовательские центры. Необходимость размещения производственных мощностей на территории Соединенных Штатов была обусловлена использованием в этих компаниях метода управления материальными запасами, имеющего название «точно вовремя» (just-in-time, JIT). Использование метода JIT предполагает минимизацию объема деталей, хранящихся на сборочном предприятии, что ставит в крайне невыгодное положение поставщиков, мощности которых размещены в Японии. Аналогичным образом, после того как в компании Samsung было принято решение о строительстве нового завода по производству бытовой электроники на северо-востоке Англии, шесть корейских поставщиков компании также открыли свои предприятия поблизости.

Политические факторы также могут сыграть свою роль в принятии компанией решения использовать ПИИ для выхода на международный рынок. Компания может инвестировать капитал в зарубежную страну для того, чтобы обойти торговые ограничения, налагаемые этой страной, или чтобы воспользоваться перспективами экономического роста, предлагаемыми ее правительством.

Возможность обойти торговые ограничения

Во многих случаях компании строят свои предприятия на территории зарубежных стран, чтобы обойти существующие ограничения на экспорт продукции в эти страны. Например, в конце 90-х компания Fuji Photo Film Company инвестировала $200 млн в строительство комплекса производственных предприятий по выпуску фотопленки, которая предназначалась для продажи на американском рынке, в Гринвуде (штат Южная Каролина). Раньше фотопленка поставлялась американским потребителям с предприятий, расположенных в Нидерландах и в Японии. Производство фотопленки в США вместо ее экспорта в страну позволило компании Fuji избежать уплаты 3,7% тарифа на ввоз фотопленки, установленного правительством США, а также опровергнуть обвинения, выдвинутые компанией Kodak в адрес Fuji, в незаконной продаже японской фотопленки на рынке США по демпинговым ценам.

Факторы, стимулирующие экономический рост

Большинство демократически избранных органов власти (местных, региональных или государственных) заинтересованы в обеспечении экономического благосостояния своих граждан, многие из которых принадлежат к числу избирателей. Правительства многих стран предлагают компаниям льготы, которые призваны склонить их к размещению новых предприятий в пределах их юрисдикции. Льготы, предлагаемые компании правительством и другими органами власти страны, могут стать важным катализатором процесса ПИИ. В число таких льгот входит низкая плата за коммунальные услуги, программы подготовки рабочих и служащих, совершенствование инфраструктуры (например, строительство новых шоссе или железных дорог), а также снижение налогов или временное освобождение от уплаты налогов. Достаточно часто многонациональные корпорации извлекают выгоду из соперничества, которое разгорается между органами власти в различных административных единицах той или иной страны за получение права на заключение контрактов с иностранными компаниями, которые создали бы на их территории новые рабочие места. Например, правительство штата Алабама согласилось предоставить компании Hyundai льготы на сумму $118,5 млн, чтобы компания построила на территории штата свое предприятие, на котором (после введения в действие в 2005 г.) предположительно будет занято 2000 рабочих. Подобное развитие событий имело место в 2003 г., когда компания Toyota объявила о своем намерении построить на территории США новый завод по сборке полноразмерных грузовых автомобилей малой грузоподъемности. Этот завод было решено разместить в Сан-Антонио после того, как правительство штата Техас предложило компании Toyota льготы на сумму $133 млн; в число этих льгот вошло строительство новой железнодорожной линии, подготовка работников, оплата расходов на подготовку места для строительства завода, а также налоговые скидки.

Контрольные вопросы 1. В процессе дискуссий, развернувшихся вокруг ратификации Североамериканского соглашения о свободной торговле (НАФТА), Росс Перо (Ross Perot) сказал, что он слышит «звук, издаваемый причмокивающим гигантом»

(речь шла о перемещении большого количества рабочих мест в Мексику, обусловленном низкой стоимостью рабочей силы в этой стране, и о последствиях этого процесса для американских рабочих). Используя теорию сравнительного преимущества, проанализируйте обоснованность опасений Росса Перо.

Почему теории, в которых основным элементом анализа является страна, не позволяют определить закономерности внутриотраслевой торговли?

В компании Hyundai принято решение о строительстве нового завода по сборке автомобилей в штате Алабама.

а) Какие факторы, по вашему мнению, были учтены руководством компании Hyundai в процессе выбора штата Алабама в качестве места для расположения завода?

б) Кто получает выгоды и кто несет убытки от размещения нового завода в штате Алабама?

в) Согласуется ли решение руководства компании Hyundai о строительстве нового завода с эклектической теорией Даннинга?

Источники: http://vuzlit.ru/815805/obzor_literatury, http://utmagazine.ru/posts/7824-pryamye-inostrannye-investicii, http://pravo.studio/ekonomika/faktoryi-okazyivayuschie-vliyanie-pryamyie.html

Источник: invest-4you.ru