Инвестиции в инновации
Инновационная деятельность — это процесс создания нового вида конкурентоспособной продукции (товара) на базе новых технологий производства: от зарождения идеи, определения ее назначения и создания до освоения производства, выпуска, реализации и получения экономического эффекта.
Инновации характеризуются прежде всего результативностью вложений в развитие экономики, обеспечивают смену поколений техники и технологии производства более производительными, экологически чистыми и ресурсосберегающими средствами производства.
Определяющими факторами инноваций являются развитие изобретательства, рационализации, появление крупных изобретений и открытий. Экономические результаты выражаются в экономии материальных ресурсов, сокращении трудовых затрат, снижении вредных выбросов в окружающую среду, в улучшении социально-бытовых условий работников.
Процесс внедрения нововведений, как правило, включает три основные стадии: исследование — первое производственное освоение; полное освоение — развертывание выпуска в масштабах, достаточных для удовлетворения конкретных потребностей пользователей; расширенное производство новшества — использование в национальных масштабах. Совокупность перечисленных стадий принято называть инновационным процессом.
Готовность или способность той или иной отрасли страны осуществить впервые или воспроизвести нововведения характеризует ее инновационный потенциал, который в любом государстве относят к категории национального достояния. Во многих странах мира имеются законы, охраняющие инновационный потенциал страны.
В нашей стране переход к рыночным отношениям пока отмечен лишь снятием ограничений с закрытых технологий. По оценкам экспертов, в ближайшие годы в отечественных научно- исследовательских институтах и лабораториях вузов следует ожидать появления уникальных технологий в области микроэлектроники, новых видов энергии, биотехнологий, которые могут привести к коренному изменению образа жизни людей, созданию новых видов оружия, что требует соблюдения тайны от соответствующих фирм, коммерческих организаций и государственной защиты по охране изобретений и контроля за распространением этих инноваций.
В период формирования рыночных отношений инновационная деятельность осуществлялась, но в недостаточных масштабах. Среди причин, сдерживающих инновационную деятельность, следует отметить: отрицательное воздействие инфляционных процессов, отсутствие финансовых ресурсов, высокие кредитные ставки банков, неплатежеспособность заказчиков, экономический риск и пр.
Наиболее действенным методом активизации инновационной деятельности должны стать введение налоговых льгот для предприятий, инвестирующих свои средства в развитие сферы НИОКР и инновации.
Процесс формирования денежных средств, направляемых на инновационную деятельность, имеет большое значение.
Система инвестирования инноваций содержит определенное количество взаимосвязанных элементов, имеющих иерархическую соподчиненность и индивидуальную функциональную нагрузку, и включает следующие составные части:
- • источники поступления инновационных средств для инвестирования инноваций;
- • механизм аккумуляции инвестиционных средств, поступающих из различных источников;
- • разработанную процедуру вложения мобилизационного капитала;
- • механизм, контролирующий инвестирование;
- • механизм возвратности ассигнований.
Инвестирование инновационной деятельности является частью
общего инвестиционного процесса. В рыночных условиях создающейся структуры собственности инновационный процесс должен обеспечиваться несколькими источниками финансирования в зависимости от целевых задач и назначения будущего изобретения.
Фундаментальные научные исследования, являясь основой научно-технического прогресса и, в конечном счете, инноваций, носят некоммерческий характер, и поэтому главным источником их финансирования являются бюджетные ассигнования. Финансирование НИОКР по приоритетным направлениям должно осуществляться на основе солидарности заинтересованных заказчиков с привлечением федеральных, региональных бюджетов и средств заинтересованных предприятий и организаций.
Прикладные исследования обеспечиваются главным образом за счет средств заинтересованных организаций при поддержке государства. При этом чем больше исследования, направленные на разработку и создание инноваций, ориентированы на рынок, тем меньше должно быть участие государства в их финансировании. В таких условиях особая роль отводится инновационным коммерческим банкам, специализирующимся на кредитовании разработок, внедрении и эксплуатации нововведений.
Инновационные кредиты связаны с повышенным риском, что сказывается на уровне процентных ставок.
За рубежом созданы фонды рискового финансирования, которые формируются и управляются профессиональными рисковыми капиталистами. Цели и механизм деятельности этих фондов достаточно специфичны и обусловлены необходимостью финансирования характерных для эпохи научно-технической революции мелких инновационных фирм в области передовых технологий.
Рисковый капитал, сочетающий в себе различные формы приложения капитала (акционерного, ссудного и предпринимательского), выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких мероприятий, так называемых венчуров, путем создания рисковых фирм-инвесторов. Последние подразделяются на независимые частные фирмы рискового капитала, специализированные дочерние компании крупных корпораций, ответвления кредитно-финансовых институтов и компаний, связанные с государственной поддержкой мелкого бизнеса.
Основная организационная форма независимых компаний рискового капитала — партнерство, члены которого — профессиональные рисковые капиталисты, имеющие опыт предпринимательской или управленческой деятельности, а иногда — финансовую и техническую подготовку. Они привлекают средства институциональных инвесторов (инвестиционных банков, нефинансовых корпораций, благотворительных институтов, страховых компаний, пенсионных фондов), банков и частных лиц, собирая, таким образом, фонды рискового капитала для вложений в быстрорастущие венчуры. Эти фонды также имеют форму партнерства. В них организатор фонда, фирма-партнер, выступает как главный партнер, вносящий лишь 1 % от первоначального капитала, но несущий полную ответственность за управление фондом, получая за это ежегодно плату в размере 2% от стоимости его портфеля. Подписавшиеся институты становятся его партнерами с ограниченной ответственностью. Они вносят 99% капитала, но не несут ответственности за управление фондом. Сформировав целевую сумму (от 10 до 50 млн ден. ед.), фирма закрывает подписку на фонд, переходя к его инвестированию. Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подписку на второй. Как правило, фирмы рискового капитала управляют несколькими фондами-партнерами, находящимися на разных стадиях развития.
Первый принцип рискового финансирования — предварительная аккумуляция средств в общих финансовых резервуарах, не связанных с конкурентными инвестиционными проектами, разделение и распределение риска.
Второй принцип рискового финансирования — его поэтапность, которая подробно будет рассмотрена ниже и конкретизирует первый.
Основная форма дохода на рисковый капитал — учредительская прибыль, реализуемая основателями стартовых компаний и финансировавшими их фондами-партнерами лишь через 5—7 лет, когда акции венчура начнут котироваться на фондовом рынке. Однако для выхода на эту стадию каждому венчуру требуется несколько раундов финансирования с участием рискового капитала. В конце установленного периода (обычно десятилетнего) фонд партнерства распускается. Акции компаний, вышедших на фондовый рынок, распределяются между партнерами, если это не было сделано раньше. Доли компаний, остающихся «закрытыми», продаются третьим лицам, а полученные средства распределяются. Главный партнер — организатор фонда — получает 20% от суммарного дохода, а партнеры с ограниченной ответственностью, длительно рисковавшие крупными суммами, получают остальные 80%.
Конкретное представление о функциях и принципах деятельности рискового капитала дает рассмотрение этапов рискового финансирования.
Первый этап — зарождение венчура: финансируется преимущественно из средств основателей фирмы, их сбережений, личных займов, расходующихся на разработку изделий, идея производства которых и привела к созданию фирмы.
Второй этап — создание прототипа новшества (длится около года): начинает осуществляться поддержка венчура профессиональным рисковым капиталом. Этому предшествует жесткий отбор представленных экспертным советом фирмы рискового капитала бизнес-планов.
Положительное решение о финансировании принимается обычно лишь в отношении 1—6% поступивших предложений.
Исходным пунктом инвестиционного цикла рискового капитала являются 2—3 тыс. ден. ед., затраченных фирмой рискового капитала на экспертную оценку каждого бизнес-плана. На этом этапе фирма-венчур становится акционерной компанией закрытого типа, акции которой принадлежат узкому кругу держателей — основателям и рисковым капиталистам, получающим, как правило, контрольный пакет.
Третий этап развития венчура длится 4—6 лет. Это этап расширения производства. Задача венчура — привлечь дополнительные средства для налаживания производства и устойчивого сбыта, в чем и оказывают помощь рисковые капиталисты. Если в итоге венчур становится прибыльным и имеет, с точки зрения экспертов фирмы рискового капитала, достаточные перспективы роста, то фирма выводит венчур на открытый рынок ценных бумаг. При отсутствии положительных итогов деятельности выбирается другой путь развития венчура — его слияние с крупной корпорацией через выкуп. С момента принятия решения о выводе венчура на открытый рынок и до начала этой операции идет этап «промежуточного» рискового финансирования — кредитование венчура из банковских и небанковских источников с целью поддержки выхода на рынок первых эмиссий. Закрытие этого этапа включает издержки на:
- • составление проекта эмиссии, передаваемого в комиссию по ценным бумагам;
- • рекламную кампанию;
- • соглашения с инвестиционными банками, непосредственно занимающимися размещением эмитируемых ценных бумаг.
Четвертый этап — выход на рынок первых эмиссий: стартовая компания-венчур меняет статус частной корпорации на статус открытой компании, акции которой продаются широкой публике.
Продаже подлежат акции, полученные рисковыми капиталистами в первом раунде учредительства, а также дополнительно выпускаемые акции. Цена эмиссии, устанавливаемая инвестиционными банками, намного превышает ту, которая была уплачена рисковыми капиталистами на первом этапе учредительства. Это позволяет получить учредительскую прибыль от полученных тогда акций.
Но на рынок часто выходят только дополнительно выпускаемые акции, а иногда и контрольный пакет поступает все тем же рисковым капиталистам. Поэтому и после публичной котировки фирма рискового капитала может сохранять ведущую роль в руководстве венчуром.
Подключение инвестиционных банков к рисковому финансированию на стадии первоначального предложения начинается с подписания контракта о возмещении стартовой компании некоторых расходов по сделке и предоставлении части собранного при первоначальном предложении акций капитала комиссионных, составляющих 6—12% от стоимости первоначального предложения акций.
Кроме того, стартовые компании предоставляют инвестиционным банкам-андеррайтерам опцион на покупку акций по финансовой цене (курсу первоначального предложения). Реализовав эти акции по более высокому рыночному курсу, инвестиционные банки получают огромные прибыли.
Преимущества рискового капитала перед финансовыми институтами не только в желании инвестировать нововведения, но и в предоставлении молодым компаниям консультаций, важной, часто конфидициальной информации, а также в гибкости управления, быстроте принятия решений, низком уровне текущих издержек. Минимизация риска достигается благодаря жесткому отбору проектов и одновременно поддержанию такого их числа, которое позволяет извлечь огромную прибыль из нескольких ошеломляющих успехов. Иногда, опасаясь чрезмерного риска и отсрочки получения прибыли, рисковые капиталисты недооценивают важность поддержания фазы зарождения компаний, являющейся базой инновационного и инвестиционного циклов. Эти негативные черты рискового капитала отчасти устраняются в его рамках посредством специализации рисковых инвесторов на финансировании разных стадий инновационного процесса.
Инвестиционное обеспечение инноваций в России: состояние, проблемы и перспективы
Хаустова Екатерина Владимировна, Преподаватель Курского института социального образования (филиала) Российского государственного социального университета, Россия
Публикация научных статей по экономике в журналах РИНЦ, ВАК (высокий импакт-фактор). Срок публикации — от 1 месяца.
creativeconomy.ru Москва + 7 495 648 6241
Инвестиции в инновации и питающую их науку являются наиболее эффективным способом размещения финансового капитала. Однако необходимо принимать во внимание противоречия между оптимистичными среднестатистическими данными успешно реализованных проектов и высоким риском, который имеет место при принятии решений по конкретным проектам в условиях ограниченности ресурсов.
Применительно к инвестициям в НИОКР недостаточность ресурсов становится общемировой проблемой: растущий уровень конкуренции в условиях «прозрачных» границ делает необходимыми столь значительные инвестиции в разработку новых продуктов и технологий, что это становится всё более непосильным как для больших корпораций, так и для бюджета даже в развитых странах. Данная глобальная проблема порождает множество других, рассмотреть которые целесообразно в разрезе макро- и микроэкономики.
Вклад инновационных факторов
Прежде чем выявлять проблемы, существующие в сфере инвестирования в обновление средств производства и продукции, нужно определить уровень инновационного развития России, а также размеры и структуру затрат на инновации. К сожалению, уровень инновационного развития нашей страны низок, данная ситуация усугубляется еще и дифференциацией регионов. Вклад инновационных факторов в годовой прирост ВВП оценивается в 1,3 процентных пункта, а доля высокотехнологичных отраслей промышленности и отраслей знаний в ВВП составляет 10,5%. Согласно концепции социально-экономического развитии РФ до 2020 г. данный показатель должен вырасти до 17-20%, а вклад инновационных факторов в годовой прирост ВВП должен составить не менее 2-3 процентных пункта. Также планируется повысить производительность труда к 2020 году в 2,4-2,6 раза, при том, что долю затрат на НИОКР предлагается увеличить до 3,5-4% ВВП.
Ресурсное обеспечение инновационного развития характеризуется объемами затрат на инновации, представляющими собой фактические расходы на различные виды и типы инновационной деятельности, выраженные в денежной форме. Статистика выделяет организационные, маркетинговые и технологические инновации, которые в свою очередь делятся на продуктовые и процессные. Затраты на технологические инновации в России составляют 188,5 млрд. рублей, стоимость маркетинговых инноваций – 1,1 млрд. руб., организационных – 1,8 млрд. руб. Известно, что именно продуктовые инновации определяют инновационную составляющую российской экономики (и не только российской), но на их долю приходится менее половины всех затрат в промышленном производстве.
Низкая доля маркетинговых инноваций обусловливает низкий уровень рыночных исследований в процессе разработки новой продукции. В этой связи стоит отметить, что потенциальные рынки сбыта инновационной продукции в 2000-2004 гг. изучали более 20% организаций, внедрявших данную продукцию. Сейчас их доля сократилась до 14%. Наибольший объем маркетинговых инноваций приходится на пищевую промышленность, производство машин и оборудования.
Значительная доля организационных инноваций приходится на химическое производство, автомобильную промышленность, электроэнергетику. Наиболее характерные организационные изменения для отечественных предприятий связаны с применением современных систем контроля качества и сертификации товаров, реализацией мер по развитию персонала, внедрением современных методов управления на основе информационных технологий. Разработку и реализацию корпоративной стратегии использовали за последние годы не более чем 2% предприятий. Как видно, доля маркетинговых и организационных инноваций незначительна. Поэтому основные выводы об уровне инновационного развития в статистике делают по динамике показателей технологических инноваций.
В абсолютном (количественном) выражении ( рис. 1 ) рассматриваемые затраты демонстрируют рост (замедленный рост сменяется ускоренным).
Проблемы инвестирования инвестиций в инновации
Основные проблемы инвестирования инновационной деятельности российских предприятий
Особую проблему представляет и инвестирование НИОКР. Объем и структура финансирования научной деятельности не соответствует потребностям ее развития. Недостаточное инвестирование российской науки является причиной утечки кадров, сокращения материально-технических ресурсов. Основным источником финансирования инновационной деятельности предприятий различных сфер деятельности остается государство, которое компенсирует за счет федерального бюджета низкую инвестиционную активность частных инвесторов. Объемы финансирования инновационных разработок со стороны частных структур меньше в 2-2,5 раза, чем в развитых странах.[7]
Еще одна проблема инвестиционной составляющей инновационной деятельности связана с недоверием потенциальных инвесторов к любым начинаниям предприятий в области инновационной деятельности. В связи с этим возникает необходимость повышения привлекательности российских предприятий для инвесторов, что требует существенного перераспределения внутренних инвестиций, комплекса мероприятий по структурной модернизации экономики России, техническому и технологическому перевооружению отраслей и производств, наиболее нуждающихся в инвестировании со стороны.
Иностранных инвесторов, безусловно, интересует степень выгодности вложений капитала, а также потенциальные риски потери инвестиций. Особая роль в этой группе принадлежит венчурным инвесторам, которые вкладывают средства в высокотехнологичные проекты на ранних стадиях их развития без материального обеспечения и гарантий в обмен на участие в уставном капитале и управлении реализующем проект предприятием. [8]
С. В. Зарайская одним из путей решения проблемы инвестиций в инновации видит интеграцию усилий всех участников, заинтересованных в коммерциализации технологий: частного сектора, исследовательских и учебных организаций, а также государства. Еще более важным представляется автору качественный уровень самого инновационного процесса, определяющий возможный успех проекта — отношение уровня финансовой отдачи к начальным инвестициям, а также риски участников реализации инвестиций. Также необходима разработка инвестиционной стратегии — системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами её развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения, одним из которых являются инновации.[9].
А. В. Даббах называет четыре главные проблемы инвестиций в инновации, характерные для современных российских предприятий:
1. Неверное представление об инноваторах. У руководителей государства, а также топ-менеджерах крупных предприятий сложилось искаженное представление об инноваторе. В глазах руководства инноватор — это прогрессивный молодой человек, владеющий компьютерными технологиями, что отправляет в группу «аутсайдеров» людей среднего возраста с фундаментальным советским образованием и вынашиваемыми десятилетиями идеями. Достаточно будет сказать что более 70% всех «инновационных» проектов — это разработки, которые начинались еще в советские времена. А средний возраст новатора в проектах в сфере энергетики, медицине и биотехнологиях приближается к 60 годам.
2. Слабая подготовленность инновационных проектов. Разработчики многих инновационных проектов не обладают необходимым набором экономических знаний для самостоятельного представления проекта инвесторам. Так, в Роснано за период с 2008 по 2010 год было рассмотрено около 2000 проектов, из них одобрено на получение инвестиций чуть более 90, а реально деньги получили только 30 компаний. По мировой статистике венчурных инвестиций только 3-4% проектов получают финансирование, то есть один из тридцати. Из-за неподготовленности проектной документации российские проекты рассматриваются в среднем в два раза дольше, чем за рубежом. Особое внимание следует уделить разработке бизнес-плана, так как его неверное создание может существенно затормозить процесс рассмотрения инновационного проекта.
3. Отсутствие инновационной инфраструктуры. Основная задача сегодняшнего дня — это формирование инфраструктуры внедрения инноваций, позволяющей доводить перспективные разработки до рынка. Очень часто изобретатели приходят к инвестору с инновационной разработкой, не обладая командой, которая может успешно довести товар до рынка. Отсутствие специалистов в проекте является частой причиной отказа в инвестициях, как у частных, так и государственных венчурных фондов.
4. Риски инвестора. За последние годы было много сделано как государством, так и частным бизнесом для становления системы по привлечению инвестиций в инновационные проекты на предприятиях в России, но для прихода венчурных инвестиций есть еще ряд препятствий. Зарубежные венчурные фонды говорят о несовершенстве российского законодательства, которое не позволяет структурировать инвестиции таким образом, чтобы защитить права инвестора. [10]
Источники: http://studref.com/465937/ekonomika/investitsii_innovatsii, http://creativeconomy.ru/lib/4221, http://studbooks.net/1466395/menedzhment/osnovnye_problemy_investirovaniya_innovatsionnoy_deyatelnosti_rossiyskih_predpriyatiy
Источник: