1. Взаимосвязь инвестиций и дохода
Инвестиции — долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли экономика внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли.
Инвестиции — это вложения денежных средств с целью получения прибыли. Они осуществляются в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности. Источником инвестиций являются не только сбережения населения, но и накопления фирм.
Инвестиции в основной капитал представляют собой совокупность затрат, направляемых на приобретение, воспроизводство и создание новых основных средств.
Инвестиции в основной капитал за счет иностранных источников — иностранные инвестиции в основной капитал и инвестиции в основной капитал за счет кредитов по иностранным кредитным линиям.
Совокупность практических действий по реализации финансовых и нефинансовых инвестиций называется инвестиционной деятельностью (инвестированием), а лица, осуществляющие инвестиции называются инвесторами.
Существует много теорий, которые описывают поведение инвесторов при принятии инвестиционных решений. Базовой теорией формирования инвестиционных планов считается кейнсианская теория. Согласно кейнсианской модели, объем инвестиционных вложений, при прочих равных условиях, зависит от двух основных факторов: от ожидаемой нормы чистой прибыли и от ставки процента.
Инвестиционные расходы должны быть прибыльными, то есть доход инвестора должен превышать сумму инвестиционных вложений. В связи с этим и возникает понятие ожидаемой нормы чистой прибыли (R).
Кроме того, часто средства, за счет которых финансируется тот или иной инвестиционный проект, привлекаются в качестве кредита. В связи с этим при анализе прибыльности инвестиционных вложений необходимо учитывать и возможную плату за заемные средства (кредит), то есть ставку процента по кредиту (r).
Поскольку основным побудительным мотивом к инвестированию является получение прибыли, то решения об инвестициях принимаются тогда, когда ожидаемая норма чистой прибыли превышает стоимость заемных средств, то есть ставку процента по кредиту: R >r. Напротив, когда r>R, инвестиции не выгодны. Таким образом, инвестиционные расходы отдельной фирмы будут связаны взаимообратной связью со ставкой процента — чем ниже ставка процента, тем больше инвестиционные расходы фирмы, и наоборот.
Поскольку национальный доход при его использовании равен сумме расходов на потребление и инвестиций, то уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объем национального дохода общества. Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от инвестиционного процесса.
В макроэкономике под инвестициями понимаются реальные инвестиции — вложения капитала частной фирмой или государством в производство той или иной продукции.
Выделяют три типа инвестиций:
1)Производственные инвестиции (здания, сооружения, оборудование).
2)Инвестиции в жилищное строительство (приобретение домов для проживания или сдачи в аренду).
3)Инвестиции в запасы (сырье, материалы, незавершенное производство, готовые изделия).
Различаюттакже валовые и чистые инвестиции.
Валовые (брутто) инвестиции — это инвестиции на замещение старого оборудования (амортизация) плюс прирост инвестиций на расширение производства.
Чистые (нетто) инвестиции — это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.
Инвестиционный спрос состоит из двух частей.
1. Из спроса на восстановление изношенного капитала
2. Из спроса на увеличение чистого реального капитала
Инвестиционный спрос — это самая динамичная и изменчивая составляющая совокупного спроса, она зависит от объективных факторов (состояние экономической конъюнктуры: ожидаемая норма чистой прибыли, ставка процента) и субъективного фактора (решения предпринимателей).
Кривая инвестиционного спроса показывает в графической форме размер инвестиций, осуществление которые возможно при каждом данном уровне процентной ставки.
Из рисунке видно, что между ставкой процента и совокупной величиной требуемых инвестиций существует обратная зависимость.
Рисунок 1. Кривая инвестиционного спроса
Помимо процентной ставки на инвестиции оказывает влияние увеличение ВНП, изменения в размерах налогообложения, технологические изменения и ожидания предпринимателей. В этом случае происходит изменение спроса на инвестиции. Любой фактор, вызывающий прирост ожидаемой доходности инвестиций, смещает кривую инвестиционного спроса вправо, а вызывающий снижение кидаемой доходности, смещает кривую влево.
Рассмотрим случай повышения налогов на доход от капитала.
Рисунок 2. Смещение кривой инвестиционного спроса
На рисунке показано, что повышение налогов на доход от капитала смещает кривую спроса на инвестиции влево.
Фактические инвестиции — это запланированные и незапланированные (непредусмотренные изменения в товарно-материальных запасах) инвестиции.
В зависимости от факторов, определяющих объем спроса инвестиции, их подразделяют на автономные, т. е. вызванные ростом совокупного спроса (национального дохода), и индуцированные, вызванные ростом совокупного спроса (национального дохода).
Влияние инвестиций на совокупный спрос (национальный доход) отражается в теории мультипликатора и акселератора.
Теория мультипликатора возникла в период депрессии 1929—1933 гг. применительно к обществу, находящемуся г условиях острейшего кризиса.
Мультипликатор показывает роль инвестиций в росте объема национального дохода и занятости. Действие мультипликатора можно записать в виде цепочки: с ростом инвестиций увеличивается занятость, а затем доход и потребление.
Таким образом, между изменением автономных инвестиций и национальным доходом существует устойчивая связь.
Инвестиции и капиталовложения;
Теоритические основы инвестиционного анализа
Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. Инвестирование – это долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения выгоды в будущем. Вложения при этом будут связаны не только с отказом от финансовых ресурсов, но и трудовых, материальных и других с целью увеличения накоплений и получения прибыли. Инвестиции, обеспечивая динамичное развитие предприятий, позволяют решать следующие задачи:
— расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
— приобретение новых предприятий;
— диверсификация за счет освоения новых областей бизнеса.
Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью — оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов.
Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются:
— необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капитала (например, ликвидности);
— ожидание увеличения исходного уровня благосостояния;
— на долгосрочную перспективу;
Процесс инвестирования, с которым тесно связаны инвестиции, обладает всеми признаками системы: в нем всегда присутствует субъект (инвестор), объект (объект инвестиций), связь между ними (инвестирование с целью получения инвестиционного дохода) и среда, в которой они существуют (инвестиционная среда). При этом связь выступает системообразующим фактором, поскольку объединяет все остальные элементы в одно целое. Системный подход позволяет исчерпывающе описать сущность инвестиционного процесса и дать действенные определения основных понятий.
Инвестиционный процесс — специфичный для определенной инвестиционной среды процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством инвестирования.
Инвестиционная среда — единичная или множественная сфера деятельности, преимущественно определяющая специфику и предметное содержание инвестиционного процесса.
Инвестиция — вложение инвестора в объект инвестиций, делающее его участником этого объекта, при этом предметная наполненность вложения определяет характер связи инвестора с объектом инвестиций и возможные способы воздействия на этот объект. Инвестиции могут быть не только финансовыми, но, например, управленческими или научными.
Инвестирование — процесс непосредственного или опосредованного воздействия инвестора на объект инвестиций, осуществляемый с целью изменения его свойств.
Инвестор — субъект, ориентированный на изменение свойств объекта инвестиций, позволяющее при минимальных вложениях в этот объект восполнить дефицит необходимых для собственного развития ресурсов и изменить собственные свойства в нужном для себя направлении.
Инвестиционный объект — объект, нуждающийся в привлечении инвестиций для обеспечения дальнейшего существования или развития и готовый разделить с инвестором инвестиционный доход.
Объект инвестиций — объект, свойства которого позволяют инвестору посредством участия в нем получить инвестиционный доход.
Инвестиционный доход — измененные свойства объекта инвестиций, приводящие к изменению свойств инвестора.
Как уже было сказано, процесс инвестирования представляет собой отказ от экономических ресурсов с целью их преумножения и удовлетворения будущих потребностей инвестора (субъекта инвестиций). Очевидно, выгоды получаемые инвестором должны быть значительны, поскольку они должны компенсировать ему:
— отсрочку в удовлетворении имеющихся у него потребностей на срок, необходимый для реализации инвестиционного проекта и возврата вложенных в него средств;
— риск, связанный с возможностью потерять сделанные вложения, если проект окажется неудачным.
Из вышесказанного становится ясным, что процесс инвестирования нуждается в жестком планировании вложений и получения доходов, способных покрыть альтернативные издержки, связанные с отказом инвестирования в другие варианты, и возникающие риски.
В процессе планирования инвестиций должны быть определены следующие позиции:
— размеры средств, которые могут быть инвестированы (следует иметь в виду, что инвестировать можно как собственные, так и заемные средства);
— требования к ликвидности приобретаемых активов. Ликвидные активы необходимы для осуществления платежей в ближайшем будущем или непредвиденных платежей;
— суммы уплачиваемых налогов до и после инвестирования. Доходы по некоторым видам инвестиций освобождаются от уплаты налогов, поэтому они могут оказаться более выгодными, чем те, что приносят большие доходы, но не имеют льгот по налогообложению;
— цели инвестиций. Инвестор должен четко представлять, какой доход он хочет получить от инвестиций (регулярные небольшие надежные платежи или большую прибыль в будущем);
— отношение к риску. Инвестор должен решить, что его больше устраивает: получать значительный доход, но при этом идти на большой риск и потерять все свои сбережения или получать небольшой доход, но практически без всякого риска потерять свои вложения.
Принято различать два типа инвестиций: реальные и финансовые (портфельные). При дальнейшем изложении материала речь будет идти в основном о первом из них.
Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения намеченных целей, как правило, оказывается использование (эксплуатация) соответствующих внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру, относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для извлечения прибыли, в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия. Особенности затрат на приобретение материальных активов (земля, сооружения, оборудование):
— они требуют больших расходов;
— фонды вкладываются на длительные периоды времени, причем решения об инвестициях нельзя (или очень трудно) изменить;
— решения об инвестициях, как правило, оказывают решающее влияние на способность фирмы достичь своих финансовых целей;
— решение о замене материальных активов определяет пути дальнейшего развития фирмы;
— инвестиции в материальные активы требуют соответствующих инвестиций и в оборотный капитал.
Помимо этого выделяют следующие виды инвестиций:
а) по объемам капиталовложений: крупные, традиционные, мелкие.
б) по виду выгод для фирмы, которые могут выражаться:
— увеличением денежных поступлений;
— косвенных выгодах (например, улучшение социального положения работников; сокращение затрат; выход на новые рынки сбыта).
в) по степени взаимной зависимости. Это значит, что проекты могут быть:
— полностью независимыми (решение о принятии проекта А не влияет на решение о принятии проекта Б);
— взаимодополняющими (выполнение проекта А способствует росту доходов по проекту Б);
— взаимоисключающими (если проект А выполняется, проект Б не может быть выполнен);
— взаимозаменяемыми (выполнение проекта А снижает денежные поступления от проекта Б).
г) по степени статистической взаимосвязи. Эта связь характеризует зависимость эффективности функционирования одного проекта от эффективности функционирования другого. Она может быть:
д) по типу денежных потоков. Обычный денежный поток (ординарный) – это поток, у которого знак за рассматриваемый период (т.е. период, на который рассчитан проект) меняется только один раз. Необычный поток (неординарный) – это поток, у которого знак меняется несколько раз.
е) по социальной направленности проекта. Например: коммерческая, оборонная, социальная и т.д.
ж) по степени и характеру участия государства. Соответственно государство может либо непосредственно в нем участвовать (иметь пакет акций, финансировать и т.д.), либо предоставлять льготы (налоговые).
з) по степени риска: рисковые (проекты, связанные с созданием новых производств и технологий); без рисковые (надежные ценные бумаги, приносящие стабильный доход, государственные краткосрочные облигации).
Лекция № инвестиции и инвестиционная деятельность
Инвестиции: сущность, состав, классификация инвестиций
Источники формирования инвестиций
Инвестиционная деятельность предприятия
Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
Инвестиции: сущность, состав, классификация инвестиций
Экономическое развитие общества в целом и благополучие каждого человека определяется в конечном итоге успехами в осуществлении инвестиционных проектов. Инвестиции – это вложения капитала в любом виде в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью получения прибыли и (или) другого результата. Инвестиции предприятия обеспечивают простое и расширенное воспроизводство капитала, создание новых рабочих мест, прирост зарплаты и покупательской способности населения, приток налогов в государственный и местный бюджет. Инвестиции несут в себе риск. Если прогноз прибыльности не подтвердится, то это грозит потерей вложенных в дело средств.
С экономической точки зрения инвестиции рассматриваются как накопление основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения инвестиции — это замораживание ресурсов с целью получения доходов в будущем периоде. С бухгалтерской точки зрения инвестиции — это объединение произведенных капитальных затрат в одну или несколько статей активов и пассивов баланса.
Классификация инвестиций проводится по следующей схеме (рис. 1).
Относительно объекта приложения инвестиции делятся на:
реальные (инвестиции в имущество), которые непосредственно участвуют в производственном процессе, то есть это вложения средств в производство;
В современных условиях основу инвестиционной деятельности большинства предприятий составляет реальное инвестирование, то есть вложение капитала в объекты инвестирования, непосредственно связанные с производственно-коммерческой деятельностью. Это направление инвестиционной деятельности позволяет предприятию развиваться наиболее высокими темпами, осваивать новые виды продукции и повышать ее качество, проникать на новые рынки и, в конце концов, позволяет достигнуть стратегических целей в долгосрочном плане.
Самыми основными формами реального инвестирования, как направления инвестиционной деятельности предприятия сегодня являются:
Приобретение целостных имущественных комплексов. Эту инвестиционную операцию осуществляют крупные предприятия для обеспечения отраслевой, товарной или региональной диверсификации деятельности. Такая форма обеспечивает возрастание совокупной стоимости активов обоих предприятий за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнение технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, совместного использования сбытовой сети и снижения уровня общих затрат.
Новое строительство, представляющее собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуальному или типовому проекту. Такая форма эффективна при кардинальном увеличении объемов производственной деятельности в предстоящем периоде, при отраслевой, товарной или региональной диверсификации.
Реконструкция, которая связана с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Эта форма осуществляется в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия и направлена на радикальное увеличение его производственного потенциала, существенное повышение качества выпускаемой продукции, внедрение ресурсосберегающих технологий. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений, строительство новых зданий и сооружений того же назначения, что и ликвидируемые (их эксплуатация при этом по техническим или экономическим причинам нецелесообразна).
Модернизация. Она связана с совершенствованием активной части основных производственных фондов в состояние, которое соответствует современному уровню осуществления технологических процессов. Модернизация проводится путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов, оборудования, используемых в производственной деятельности предприятия.
Обновление отдельных видов оборудования, связанное с заменой (из-за физического износа) или дополнением (из-за необходимости роста производительности труда и объемов выпуска) имеющегося оборудования новыми его видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Можно сказать, что обновление характеризует, в основном, процесс простого воспроизводства активной части основных средств.
Инновационное инвестирование с целью введения инноваций в деятельность предприятия. Оно направлено на использование в деятельности предприятия новых научных и технологических знаний для достижения успеха и может осуществляться двумя путями:
а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав:
приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы, товарные знаки;
приобретение лицензий на франчайзинг.
Этот путь осуществляется на основе лицензионных соглашений.
б) путем разработки новой научно-технической продукции:
в рамках предприятия;
сторонним организациям по заказу предприятия.
Обычно в этой связи проводится комплекс НИОКР по совершенствованию организации производства и управления, техники и технологии, форм реализации готовой продукции и т.д.
Инновационное инвестирование в нематериальные активы позволит существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его деятельности.
Инвестирование в прирост запасов материальных оборотных активов. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспеченное ранее рассмотренными формами, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Реализация этой возможности связана с расширением объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, МБП).
Следует отметить, что такие формы реального инвестирования, как новое строительство, реконструкция, модернизация, обновление и капремонт объединяются одним понятием – капитальные вложения.
Выбор конкретных форм инвестиционной деятельности предприятия определяется 1) задачами отраслевой и региональной диверсификации его деятельностями; 2) возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий и 3) потенциалом формирования инвестиционных ресурсов.
финансовые инвестиции (портфельные) – вложение средств в финансовое имущество (ценные бумаги, доли других предприятий, выдача кредита другому предприятию и др.).;
интеллектуальные (нематериальные) инвестиции – это вложения в НИОКР, рекламу, подготовку кадров, в покупку патентов, лицензий, «ноу-хау».
С точки зрения направленности действий и по связи с процессом воспроизводства:
нетто-инвестиции (инвестиции на основание) – начальные инвестиции, осуществляемые при создании или покупке предприятия;
инвестиции на расширение (экстенсивные). Они направлены на увеличение производственного потенциала.
реинвестиции – это связывание вновь свободных инвестиционных ресурсов посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания, восстановления основных фондов предприятия. К ним можно отнести:
инвестиции на замену;
инвестиции на рационализацию (модернизацию), но без изменения производственной мощности и качества;
инвестиции на изменение программы выпуска;
инвестиции на диверсификацию (изменение номенклатуры, создание новых видов продукции);
инвестиции на обеспечение выживания предприятия на перспективу (НИОКР, подготовка кадров, реклама, охрана окружающей среды).
брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.
По отношению к внутренней и внешней среде предприятия:
Внутренние: на обновление оборудования, новые технологии, разработку и освоение новой продукции, увеличение мощностей, повышение квалификации кадров и т.д.;
Внешние: на развитие социальной инфраструктуры, развитие сметных производств, развитие систем сбыта продукции.
В зависимости от уровня риска:
Инвестиции, по которым уровень риска не определяется (например, на замену);
Инвестиции с уровнем риска ниже среднего (например, на снижение издержек);
Инвестиции со средним уровнем риска (например, на расширение производства);
Инвестиции с уровнем риска выше среднего (например, направленные в производство новой продукции);
Инвестиции с наивысшим уровнем риска (например, вкладываемые в научные исследования).
Кроме этих вышеперечисленных основных признаков, инвестиции можно классифицировать и по другим признакам:
по видам, используемых для инвестиций, редких ресурсов (крупного капитала, свободных площадей, времени основного персонала);
по требуемой сумме вложений капитала, инвестиций на доходы от данного инвестиционного проекта (зависимые и независимые инвестиции и т.д.);
по функциональной деятельности осуществления (обязательные, необязательные);
по характеру участия в инвестиционном процессе (прямые, косвенные);
Источники: http://econ.bobrodobro.ru/39995, http://studopedia.su/20_7509_investitsii-i-kapitalovlozheniya.html, http://studfiles.net/preview/3988366/
Источник: